第五章中央银行货币政策提纲版

1,货币金融管理研究专题第五章中央银行货币政策曹凤岐二五年九月,2,一、什么是货币政策,（一）货币政策内涵货币政策是中央银行或者货币当局运用各种金融工具通过货币存量调整总需求，进而对宏观经济进行调解的一种手段。,3,货币政策一般由三部分内容构成：,货币政策最终目标货币政策中介目标和操作目标货币政策工具（二）货币政策的重要性,4,二、货币政策最终目标,（一）西方国家货币政策的目标：经济增长充分就业物价问题稳定国际收支平衡（二）我国的货币政策目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长,5,三、货币政策的中介目标,所谓货币政策的中介目标是指为实现最终目标而选择的中间的传导性金融或经济变量，作为控制和调节对象和信息反馈工具。,6,（一）充当货币政策中介目标的条件,与最终目标变量有密切的相关性可测性可控性抗干扰性受制于经济与金融体制,7,（二）较有影响的货币政策中介目标,货币供应量国内信用增加额指标利率指标股权收益率指标,8,（三）我国货币政策中介目标的选择,转轨时期双项中介目标现阶段货币政策中介目标的选择,9,（四）货币政策的操作目标,1、基础货币2、超额储备3、自由储备4、货币市场利率,10,（一）一般性货币政策工具,再贴现政策法定存款准备金政策公开市场政策,四、货币政策工具,11,1、直接信用控制（1）信用分配（2）直接干预（3）流动性比率（4）利率最高限制（5）特别存款,（二）选择性货币政策工具,12,2、间接信用控制（1）道义劝说（2）窗口指导3、消费者信用控制4、证券市场信用控制5、不动产信用控制,13,五、货币政策传导机制,（一）内部传导机制（二）外部传导机制1、货币供应量财富最终支出的传递2、货币供应量资产结构调整最终支出的传递3、货币供应量信用供应量最终支出的传递4、货币供应量预期最终支出的传递,14,六、货币政策的效果,（一）货币政策的时滞内部时滞外部时滞中间时滞（二）货币政策贯彻中的不稳定因素,15,七、中国货币政策分析,（一）中国贯彻执行货币政策的经验与教训（二）财政政策和货币政策的配合与协调（三）中国近期货币政策目标,16,（四）2003年以来货币政策的操作,1、灵活开展公开市场操作，调控金融体系流动性2、上调存款准备金率，适度调低超额存款准备金利率3、实行再贷款浮息制度和差别存款准备金率制度4、加强窗口指导，引导优化贷款结构5、扩大贷款利率浮动区间，允许存款利率下浮，稳步推进利率市场化进程6、加强货币市场制度建设，积极推动货币市场发展稳步发展7、积极支持农村信用社体制改革试点，支持金融企业财务重组，加快推进金融企业改革8、促进国际收支平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定,17,2003年货币供应量增长率,18,2002年和2003年本外币贷款月度增加额比较,19,2003年上调存款准备金率、公开市场操作与货币市场利率变动,20,思考题：,什么是货币政策的最终目标和中介目标？如何利用一般性货币政策工具调节货币供应量？我国贯彻货币政策应当注意哪些问题？,21,谢谢！,二五年九月,22,图52货币政策的信用供给可能性效应的传导机制,23,图53货币政策时滞示意图,24,社会净财富,货币供应量,商品市场,金融资产市场,间接操作效果,零操作效果,货币市场,直接