（金融学专业论文）汇丰银行与中国工商银行的比较及启示.pdf

论文提要 国有商业银行的改革直接关系到中国银行业的国际竞争力、中国经济金融的 稳定和中国的未来。研究国际先进银行，比较和借鉴国际先进银行的经验，可以 为中国国有商业银行的改革和发展提供广阔的观察视野和国际化的参照，具有非 常现实的意义。 长期以来，中国金融业的理论和实务界对中外银行业的比较一直在作着不懈 的研究和探索，积累了大量的经验并取得了丰硕的成果。然而，综合这些文献资 料，其中也存在着一些不足和盲点，主要表现在：第一，定性的讨论多、定量的 分析少：第二，面上的研究多，点上的研究少；第三，横向的比较多、纵向的发 掘少。 有鉴于此，本文选取汇丰银行作为国际先进银行的代表，选取了中国工商银 行作为中国国有商业银行的代表。通过详尽的个案分析，把比较的重点放在两家 银行的资产、负债、收益结构及质量、效益、资本充足率等核心经营数据上，并 力图在分析两家银行的发展路径及环境的基础上来说明各自发展的必然性和规 律性，以期通过详细解剖这两只麻雀来为中国国有商业银行的未来改革发展提供 参照和借鉴。 结构安排上，本文第。部分通过工商银行与1 0 家国际大银行财务数据上的比 较，来阐述工商银行在国际银行业中所处的地位及现有的差距所在：第二部分则 详细比较汇丰银行与工商银行的发展路径差异及特点；第三部分是经营规模的比 较和分析，包括贷款、投资、负债及各自的内部结构；第四部分是质量效益的比 较分析，包括收益、贷款质量、资本充足率及各自的内部结构。 国有商业银行的改革直接关系到中国银行业的国际竞争力、中国经济金融的稳 定和中国的未来。2 0 0 4 年1 月6 同，国务院宣布中国银行和中国建设银行实施股份制 改造试点。并对改革的目标提出了具体要求，即“按照现代商业银行要求，建立规 范的公司治理结构和严明的内部权责制度，形成良好的财务约束和内在风险防范机 制，同时要进行相应的财务重组，加快处置不良资产、充实资本金，建立良好的财 务基础和严格的财务标准。通过股份制改造，使试点银行成为资本充足，内控严密， 运营安全，服务和效益良好的现代金融企业。”研究国际先进银行，比较和借鉴国 际先进银行的经验，可以为中国国有商业银行的改革和发展提供广阔的观察视野和 国际化的参照，具有非常现实的意义。 长期以来，中国金融业的理论和实务界对中外银行业的比较一直在作着不懈的 研究和探索，积累了大量的经验并取得了丰硕的成果。最早1 见诸报刊的是“国有 银行商业化、现代化和国际化对策研究”( 生柳荣，1 9 9 6 ) 。此后，特别是从2 0 0 1 年中国加入w t o 前后，关于国有银行改革及国际比较的研究和讨论在理论和实务界 掀起了高潮。其中比较有代表性的如：国有商业银行与外资银行效益比较研究( 陶 士贵，1 9 9 6 ) 、我国国有商业银行与在华外资银行的比较分析( 张瑞荣，1 9 9 8 ) 、 中国国有商业银行与外资银行竞争力比较研究( 李元旭、黄岩、张向菁，2 0 0 0 ) 、 国有商业银行与外资银行优劣势比较( 生柳荣，2 0 0 1 ) 、国有商业银行风险信息披 露的比较分析( 周虹、张苏彤，2 0 0 4 ) 等。这些研究从中外资银行的经济效益、安 全能力、业务能力、市场开拓能力、科技水平、企业文化、金融创新能力、人力资 源管理等备个方面进行了详尽的对比和分析，为中国国有商业银行的改革实践提供 了广阔的视野和有力的支持，大大推进了中国国有商业银行改革发展的进程。 然而，综合这些文献资料，其中也存在着一些不足和盲点，主要表现在：第， 定性的讨论多、定量的分析少。大量文献的比较视野放在中外银行的经营环境、管 理体制、组织体系、创新能力、激励机制等公司治理结构方面，而缺乏对资产、负 债、收益结构等详细财务数据方面的分析。第二，面上的研究多，点上的研究少。 大量文献都是在整体上对中外银行进行研究和比较，缺乏个案的深入探索。第三， 限于历史资料的难以戡取，作者对文献的回顾时限是从1 9 9 4 年开始。 横向的比较多、纵向的发掘少。在数据分析上，仕z , z 仕- 做戡一t h _ 照进, 仃z - 对比，较少 考虑到发展的渊源及进程。 有鉴于此，本文在中国国有商业银行和国际先进银行中各选取一家进行个案分 析，把比较的重点放在两家银行的资产、负债、收益结构及质量、效益、资本充足 率等核心经营数据上，并力图在分析两家银行的发展路径及环境的基础上来说明各 自发展的必然性和规律性，以期通过详细解剖这两只麻雀来为中国国有商业银行的 未来改革发展提供参照和借鉴。 本文选取汇丰银行作为国际先进银行的代表，选取中国工商银行2 作为中国国 有商业银行的代表。工商银行是中国资产规模最大的国有商业银行，其改革发展的 历程和目前所处的状况，基本代表了中国的国有商业银行。汇丰银行是一家拥有近 1 4 0 年经营历史的跨国金融企业，是全球最优秀的银行之一3 ，其国际化的发展路线、 有效的资产管理模式及财务结构特点对于锐意改革的中国国有商业银行而言，颇具 启发和借鉴意义。 结构安排上，本文第一部分通过工商银行与1 0 家国际大银行财务数据上的比 较，来阐述工商银行在国际银行业中所处的地位及现有的差距所在；第二部分则详 细比较汇丰银行与工商银行的发展路径特点及差异；第三部分是经营规模的比较和 分析，包括贷款、投资、负债及各自的内部结构；第四部分是质量效益的比较分析， 包括收益、贷款质量、资本充足率及各自的内部结构。需要说明的是，在公司治理 结构和经营管理体制上两家银行间也是存在着巨大的差异，并具有深刻的影响，但 由于现有的文献己对此作过大量的分析，本文在此略过。 鉴于汇丰银行与工商银行具有不同的企业发展路径和经营特色。为提高可比 性，本文第二部分( 发展路径比较) 将汇丰控股作为比较对象进行分析和论述。这 是因为从集团角度对其发展路径和公司治理进行分析和说明，更具有整体性。而第 二三、四部分( 规模和效益质量比较) 则选择香港上海汇丰银行相关数据( 主要是近 十年的数据4 ) 进行借鉴分析。因为香港上海汇丰银行从建立之初至今一一直存在， 秉承并不断发扬汇丰银行的经营管理特色，与工商银行的经营组织特点、业务范围 相近，规模、损益及风险状况的比较具有较强的可比性。 2 下文简称“丁商银行”。 3 其母公司汇丰控股( h s b ch o l d i n g ) 在商业周刊2 0 0 3 年全球股票市值最大的5 0 家公司中位列第_ 卜幽， 在银行业中仅次于花旗集团位列第二。 4 若非特别说明，本文图表资料数据皆来源于汇丰银行( ! 塑型：h b ：q 巴：b 生) 、工商银行( w w w i c b c c o r n c n ) 及其他相关银行官方嗣站、年报和公开披露资料。 一、工商银行与国际大银行5 的比较及差距 本部分从总量、效益、人均三方面指标来对工商银行与1 0 家国际大银行的财 务数据进行比较，以此来阐明以工商银行为代表的中国国有商业银行在国际银行业 中所处的地位及现有的差距所在。 ( 一) 总量指标 从资产总量、收入总量等规模指标上看，工商银行已经跻身国际大银行之列。 但深入到资产结构、收入结构指标来看，仍存在着明显的差距，突出的问题是工商 银行过多依赖管制利率条件下的信贷利差收入( 见表1 ) 。 表1工商银行与国际大银行各项规模指标比较6 单位：百万美元；个 资产总量其中：信贷非信贷不良率总收入其中：贷款非利息人员数机构数 资产资产7利息收入收入 花旗集团 1 0 9 7 1 9 04 3 6 3 0 4 6 6 0 8 8 6l8 59 2 5 5 63 7 9 0 35 4 6 5 32 5 0 0 0 1 3n a 美洲银行 6 6 0 4 5 83 3 5 9 0 43 2 4 5 5 41 5 64 5 7 3 22 2 0 3 02 3 7 0 21 3 3 9 4 4 汇丰控股 7 5 9 2 4 64 4 7 8 4 03 1 1 4 0 62 9 93 9 7 3 ( 3n a1 8 4 4 0 68 5 0 0 j p 摩根大通银行 7 5 8 8 0 02 1 1 0 1 4 5 4 7 7 8 61 6 94 3 3 7 21 2 0 5 73 1 3 1 59 4 3 3 5 瑞穗金融集团1 0 8 0 7 6 45 5 8 0 7 05 2 2 6 9 46 8 92 7 7 5 31 1 5 6 3 1 6 1 9 03 0 9 4 46 1 1 三菱东京金融集团7 8 1 0 6 03 8 1 1 4 13 9 9 9 1 92 8 21 9 6 7 88 4 7 51 1 2 0 3 2 1 3 6 7 n a 巴黎银行7 4 4 8 8 22 3 5 3 0 65 0 8 5 7 63 9 04 5 1 0 81 2 2 4 73 2 8 6 1 8 7 6 8 5 德意志银行7 9 5 2 5 51 7 5 4 4 46 1 9 8 1 1n a5 7 8 2 51 2 3 1 2 4 5 5 i 3 7 7 4 4 21 7 l l 瑞士联合银行8 5 1 6 8 61 7 6 0 2 86 7 5 6 5 82 8 54 5 9 6 58 3 6 53 7 6 0 0 6 9 0 6 11 8 0 0 荷兰银行 5 8 3 0 7 33 2 6 0 3 l2 5 7 0 4 2n a3 7 5 4 7n a7 1 3 4 (3 0 7 8 国际大行平均a8 1 1 2 4 13 2 8 4 0 8 4 8 2 8 3 33 0 74 5 5 2 71 5 6 1 93 1 6 3 ( 31 0 2 0 5 23 1 4 0 国际大行平均b8 0 4 0 1 93 1 8 8 2 i4 8 6 9 5 4 3 0 74 2 8 7 91 5 6 1 93 1 6 3 ( 39 3 6 4 53 1 4 0 r 商银行2 0 0 2 5 7 1 9 5 03 5 7 3 3 92 1 4 6 1 12 6 o l1 9 4 6 31 8 5 8 l8 8 24 0 5 0 0 02 5 9 6 c 工商银行2 0 0 3 6 4 4 i 7 04 0 4 3 7 6 2 3 9 7 9 42 1 ，2 72 0 8 1 73 8 9 0 0 02 4 1 2 9 资料来源：各行2 0 0 1 、2 0 0 2 年报，银行家、财富、福布斯杂志，表2 、3 同。 5 以世界排名前l o 位的国际银行2 0 0 2 年指标为比较数，以工商银行2 0 0 3 ( 若无则以2 0 0 2 ) 年指标为比较数。 6 本表说明( 本节表皆同) ： ( 1 ) 中国工商银行2 0 0 2 年数据根据外管局2 0 0 2 年末基准价1 美元兑82 7 7 3 元人民币折算，2 0 0 3 年数据 根据2 0 0 3 年束基准价1 美元兑8 2 7 6 7 元人民币折算。 ( 2 ) “国际人行平均a ”为1 行算术平均数，“国际大行平均b ”为去除最高值和最低值后的八家行的算术 平均数。相比而言，平均b 剔除了个别极端数据，更能反映国际银行同业状况。 ( 3 ) 国际大银行数据( 除两家日本银行外) 均截至2 0 0 2 年底，并按当时一级资本由高至低排序。 ( 4 ) 瑞穗金融集团和三菱东京金融集团各项数据为2 0 0 3 年3 月末数据，f 同( 日本银行业会计年度截l 卜 日为3 月末) 。 ( 5 ) 国际大银行信贷资产= 贷款总量一提取损失准备( a i i o w a n c e sf o rl o a n o s s e s ) ，下行的信贷资产贷 款总量一呆帐准缶。 7 指剔除信贷资产和现金资产后的全部资产。 3 1 资产总量 1 0 家国际大行2 0 0 2 年资产总量的平均数为8 0 4 ，0 1 9 百万美元，工商银行2 0 0 3 年总资产为6 4 4 ，1 7 0 百万美元，与国际大行平均数相差1 5 9 ，8 4 9 百万美元：与总 资产最大的花旗集团相差4 5 3 ，0 2 0 百万美元，而与汇丰银行相接近。 2 信贷资产 1 0 家国际大行2 0 0 2 年平均的信贷资产余额为3 1 8 ，8 2 1 百万美元，工商银行 2 0 0 3 年贷款余额为4 0 4 ，3 7 6 百万美元，比国际大行平均数高8 5 ，5 5 5 百万美元； 除低于信贷资产最大的瑞穗金融集团外，与花旗、汇丰相当，并高于其它国际大行。 3 非信贷资产 1 0 家国际大行2 0 0 2 年平均的非信贷资产拥有量为4 8 6 ，9 5 4 百万美元，工商银 行2 0 0 3 年非信贷资产为2 3 9 ，7 9 4 百万美元，低于国际大行平均数2 4 7 ，1 6 0 百万 美元，只有国际大行平均数的一半。比非信贷资产最大的瑞士联合银行低4 3 5 ，8 6 4 百万美元，与荷兰银行相接近。 4 总收入 l o 家国际大行2 0 0 2 年总收入的平均值为4 2 ，8 7 9 百万美元，工商银行2 0 0 3 年 总收入为2 0 ，8 1 7 百万美元，低于国际大行平均值2 2 ，0 6 2 百万美元，是国际大行 平均值的一半。与总收入最高的花旗集团相差7 1 ，7 3 9 百万美元，是花旗集团总收 入的2 2 5 ，略高于三菱东京集团。 5 贷款利息收入 1 0 家国际大行2 0 0 2 年贷款利息收入的平均值为1 5 ，6 1 9 百万美元，工商银行 2 0 0 2 年贷款利息收入为1 8 ，5 8 1 百万美元，高于国际大行平均值2 ，9 6 2 百万美元。 除低于花旗集团、美州银行两家外，高于其它8 家国际大行。 6 非利息收入 1 0 家国际大行2 0 0 2 年非利息收入的平均值为3 1 ，6 3 0 百万美元，工商银行2 0 0 3 年非利息收x 为8 8 2 百万美元，仅为国际大行平均值的2 8 ，是花旗集团的1 6 。 7 小结 从总量指标比较分析可以看出，工商银行资产总量、机构总量与国际大行水平 接近，信贷资产总量和贷款利息收入高于国际大行的平均水平，而非信贷资产、总 收入仅有国际水平的5 0 ，其中非利息收入仅有国际平均水平的2 8 个百分点。这 些表明工商银行的差距在于过度依赖信贷资产和信贷利息收入。 4 ( 二) 效益指标 效益指标的比较反映了工商银行的盈利能力即核心竞争力的差距( 见表2 ) 。 表2 工商银行与国际大银行税前利润指标比较 单位： 净利息收入税前利润总税前利润总税前利润所税前利润一 税前利润收入资产( r o a ) 有者权益级资本( r o e ) 花旗集团 1 6 5 5 12 4 0 02 0 82 6 2 63 8 5 9 美洲银行 1 6 1 0 62 8 4 11 9 72 5 8 23 0 2 0 汇丰控股 1 6 0 2 12 4 2 91 2 71 6 3 7 2 4 7 8 f 摩根大通银行 4 5 7 5 65 8 10 3 35 9 5 67 0 瑞穗金融集团 一5 3 ，8 l一6 7 8 4- 1 7 4 4 0 5 l- 6 47 2 三菱东京金融集团 一2 9 8 2 71 4 4 lo 3 6 一l o 6 71 0 8 9 巴黎银行 1 0 0 6 21 2 4 40 7 51 6 7 4 2 3 2 6 德意志银行 1 9 9 7 86 5 20 4 71 2 o o 1 5 8 2 瑞士联合银行 2 3 2 0 67 1 3o 3 8 7 7 l1 6 8 0 荷兰银行 2 6 5 1 3l o 3 70 6 7 2 3 4 42 1 6 2 国际大行平均a l 3 8 9 93 7 3o 5 8 8 3 1 1 0 2 2 国际大行平均b 1 5 3 8 29 5 90 6 9 1 2 1 71 6 0 4 工商银行2 0 0 2 5 6 19 2 20 3 4 8 3 78 3 5 沣( 下表与此相同) ： ( 1 ) 国际大银 亍净利息收入为所有利息收入减去所有利息支出，而工行净利息收入为贷款利息收入减去 存款利息支出，即国际大银行的净利息收入包含证券利息等其他利息收入在内。 ( 2 ) 考虑到国际大行没有营业税金及附加，且取消国内银行营业税是大势所趋，因此为满足可比性，计 算工行的税前利润和净利润都包含了营业税金及附加。 1 资产利润率( r o a ) 1 0 家国际大行2 0 0 2 年r o a 平均水平为0 7 ，工商银行2 0 0 2 年的r o a 为0 3 ， 低于国际水平一倍多；与最高的花旗集团相差i 8 个百分点，仅为花旗集团的1 4 。 2 资本利润率( r o e ) 1 0 家国际大行2 0 0 2 年r o e 的平均水平为1 6 ，工商银行2 0 0 2 年r o e 水平为8 4 ， 低于国际水平近一倍：与资本利润率最高的花旗集团相差3 0 个百分点，仅为花旗 集团的2 1 7 。 3 收入和j 润率 1 0 家国际大行2 0 0 2 年收入利润率的平均水平为9 6 ，工商银行2 0 0 2 年的收 入利润率为9 2 ，比较接近。但比之花旗集团和美州银行、汇丰银行等，仍相差很 多，仅为收入利润率最高的美州银行的1 3 。 4 小结 通过效益指标的比较，更充分说明了工商银行与国际大行间的差距主要在效 益、盈利水平等比率类指标上。 ( 三) 人均指标 人均指标的比较反映了工商银行依靠铺设网点机构进行规模扩张的后果，各项 人均指标的落后和给未来发展造成的沉重包袱( 见表3 ) 。 表3 工商银行与国际大银行主要人均指标比较 单位：千美元 人均资产人均贷款人均存款8人均收入人均税前利润人均净利润 花旗集团4 ，3 8 8 81 ，7 4 5 21 ，7 2 3 6 3 7 0 29 1 16 1 1 美洲银行4 ，9 3 0 92 ，5 0 7 8 2 ，8 8 5 2 3 4 1 49 7 o6 9 1 汇丰控股 4 1 1 7 3 2 ，4 2 8 62 ，9 7 3 ，72 1 5 4 5 2 33 3 8 肝摩根大通银行8 ，0 4 3 72 ，2 3 6 93 ，2 3 0 5 4 5 9 82 6 71 7 6 瑞穗金融集团3 4 ，9 2 6 41 8 ，0 3 4 9 1 8 8 1 9 98 9 6 9- 6 0 8 56l 9 4 三菱东京金融集团3 6 ，5 5 4 51 7 8 3 7 82 5 ，4 8 6 5 9 2 0 91 3 2 77 7 o 巴黎银行8 ，4 9 5 02 ，6 9 4 92 ，3 3 8 9 5 1 4 46 4 03 9 4 德意志银行1 0 2 6 9 02 ，2 6 5 54 ，4 3 6 4 7 4 6 7 4 8 75 4 瑞士联合银行 1 2 3 3 2 4 2 ，5 4 8 94 ，0 7 2 7 6 6 5 6 4 7 53 6 9 荷兰银行8 ，1 7 3 24 ，5 7 0 ，1 4 ，2 5 4 95 2 6 3 5 4 63 2 4 国际大行平均a 1 3 2 2 3 1 5 ，6 8 7 0 7 ，0 2 2 25 6 5 8 2 5 9- 2 4 7 国际大行平均b1 1 ，4 4 4 94 ，6 3 6 35 ，3 7 6 5 5 6 5 23 1 53 7 o j ：商银行 l ，4 1 2 28 8 2 31 ，2 9 2 64 8 1 4 54 3 1 总量人均指标 1 0 家国际大行2 0 0 2 年的人均资产、人均贷款和人均存款的平均水平分别为1 1 ， 4 4 4 9 千美元、4 ，6 3 6 3 千美元和5 ，3 7 6 5 千美元，工商银行2 0 0 3 年的人均资产、 人均贷款和人均存款分别为l ，6 5 6 千美元、1 ，0 3 9 5 千美元和l ，2 9 2 6 千美元( 人 均存款数为2 0 0 2 年数) ，与国际大行水平相比较，工商银行人均资产水平仅为国际 水平的1 4 ，人均贷款为国际水平的2 2 ，人均存款为国际水平的2 4 。 2 效益人均指标 l o 家国际大行2 0 0 2 年的人均收入、人均税前利润和人均净利润的平均水平分 别为5 6 5 2 千美元、3 1 5 千美元和3 7 千美元，工商银行2 0 0 2 年的人均收入、人均 税前利润和人均净利润分别为5 3 5 千美元，4 5 千美元和4 3 千美元。与国际大行 平均水平相比较，工商银行人均收入仅为国际水平的9 ，即不到十分之一；人均税 前利润仅为国际水平的1 4 ，人均净利润仅为国际水平的1 1 6 。 3 小结 通过人均指标的分析，可以清楚地看出工商银行在效率和效益上与国际水平的 差距，分母过大和效率的低下造成了人均指标上的远远落后。 存款包含了同业存款。 二、汇丰银行与工商银行发展路径的比较分析 ( 一) 汇丰银行发展路径及特点 1 8 6 5 年，香港上海汇丰银行有限公司于香港和上海两地同时注册成立。至2 0 世 纪初，汇丰银行在中国及东南亚建立了代理业务及分行网络，并陆续涉足印度次大 陆、日本、欧洲和北美洲。 二战后，汇丰银行面对全球政治及经济的转变，开始考虑海外扩展战略，通过 并购和缔结和约来扩大市场覆盖度。 1 9 9 1 年，汇丰银行集团母公司汇丰控股有限公司成立并在伦敦及香港证券交易 所上市( 简称“汇丰控股”) 。之后，汇丰控股在1 9 9 2 年收购了英国米特兰银行， 成为全球最大的银行及金融服务机构之一。 2 0 0 3 年末，汇丰控股总资产己超过l 万亿美元，权益资本7 4 5 亿美元，7 5 的业 务在英国之外( 约2 5 的收益来自香港上海汇丰银行集团) ，是世界排名前列的大 型银行集团，业已成为亚太地区乃至全球银行业的旗舰之一( 见表4 、5 ) 。 表4 汇丰银行集团发展路径 时间发展历程 1 8 6 5 年 汇丰银行于香港和上海刨立 1 9 廿j = 纪末 汇丰银行在中国及东南亚建立了代理业务及分行网络，并陆续涉足印度次大陆、 2 0 世纪初日本、欧洲和北美洲 二战期间被迫关闭多家分行，总部迁往伦敦 1 9 5 9 氘 1 9 5 9 年，汇丰银行收购了中东英格兰银行( 即现在的中东汇丰银行) 和有利银行 1 9 6 5 盔 购入恒生银行控制性股权 7 0 年代汇丰银行致力于收购具有特色和专长的公司 1 9 8 1 住 成立了加拿大汇丰银行 1 9 8 6 年 成立澳洲汇丰银行 1 9 8 7 盔 兼并海丰银行( 现在的美国汇丰银行) 纳入集团 1 9 9 1 锯 汇丰银行集团母公司汇丰银行控股成立并在伦敦及香港证券交易所上市 1 9 9 2 笠 收购英国米特兰银行 9 0 年代加强旗下各项业务 1 9 9 5 盆= 在美国成立了合营公司富国汇丰银行贸易银行 丁巴西成立汇丰银行巴马兰特银行 i 9 9 7 缸 收购阿根廷罗伯士集团( 现为阿根廷汇丰银行) 购入墨两哥6 r u p of i n a n c i e r os e r f i n ( g fs e r f i n ) 银行1 9 9 的股权 1 9 9 9 年购入韩国最火商业银行之一汉城银行的控制股权 收购了墨西哥g r u p of i n a n c i e r ob i t a l ( g fb i t a l ) 银行 2 0 0 2 q i 收购美国家庭保险银行 收购美国第二大消费金融公司h o u s e h o l d 收购百慕大银行 【2 0 0 3 年 收购英国劳埃德银行于巴西的大部分业务 收购韩国a m t e k 资产管理公司和印度最大的银行之一u t i 银行1 5 左右的股份 表5 汇丰银行2 0 0 1 年末主要组织架构 组织级别数目 主要机构名目 控股母公司1汇丰银行控股 英国汇丰银行( 49 ) ；h s b cf i n a n c e ( n e t h e r l a n d s ) ( 2 ) ；汇丰银行 一级公司4 投资银行控股有限公司( 2 ) ：汇丰银行保险控股有限公司( 1 ) 法国商业银行( 3 ) ；汇丰银行财产金融有限公司( 英国) ；h s b c l i f e ( u k ) l i m i t e d ；h s b ch o l d i n g sb v ( i 0 ) ；塞浦路斯大众银行：汇丰银行 二级公司9 投资银行有限公司( 1 ) ：汇丰银行中华证券投资信托股份有限公司； 汇丰银行保险顾问集团有限公司；h s b ce u r o p eb v ( 2 ) ； h s b cp r i v a t eh o l d i n g s ( s u is s e ) s a ( 4 ) ；中东汇丰银行( 1 ) ； h s b cr e p u b l i eh o l d i n g s ( l u x e m b o u r g ) s a ( 1 ) ；美国汇丰银行有限 三级公司1 6 公司( 2 ) ；香港上海汇丰银行有限公司( 4 ) ：h s b cl a t i na m e r i c a b ，v ( 2 ) ：h s b ci n v e s t m e n tb a n kh o l d i n g sb v ( 3 ) 等 汇丰银行保险集团( 太) 有限公司( 2 ) ；巴西汇丰银行( 1 ) ； 四级公司i 7 h s b ca r g e n t i n ah o l d i n g ss a ( 3 ) 等 五级公司 8 阿根廷汇丰银行等 汇丰银行通过并购方式拓展经营规模，这一发展路径的选择基于以下原因： ( 1 ) 自身实力的壮大创造了并购条件。从汇丰银行发展历程看，汇丰银行真 正大规模的并购开始于2 0 世纪5 0 年代末，进入8 0 年代后，其并购规模和频度大幅提 高。这段时期汇丰银行业绩不断增长，资金运作能力和管理能力大大加强，具备了 并购其他银行，实现资本快速集中的基本条件。 ( 2 ) 国际并购潮流的推动。随着经济全球化、金融一体化进程的加快，2 0 世 纪7 0 年代后，以并购为重要内容的金融资本运作风起云涌，低成本、低时耗和高效 杠杆效应三大优势刺激汇丰银行加快并购扩张步伐。 ( 3 ) 竞争推动作用。战后欧洲经济由萧条逐步转向繁荣，银行业全面复苏， 国内同业竞争加剧，汇丰银行选择国际化发展路线有利于减小国内竞争冲击，实现 经营规模扩张和效益持续稳定增长。 括号中的数字表示该公司控制的子公司数目。 ( 二) 工商银行发展路径及特点 与汇丰银行比较，工商银行的发展主要依托中国经济的快速成长，依靠自我积 累不断实现规模扩张和技术提升( 见图1 ) 。 图l工商银行五项主要经营指标变化情况( 19 8 4 2 0 0 3 年) 受经营环境及税费政策限制，工商银行发展中体现出了四个特点： ( 1 ) 规模扩张迅速。1 9 9 0 至2 0 0 3 年，工商银行总资产增长约4 倍，依靠信贷资 产实现规模扩张是突出特点。由于中国经济发展具有举世公认的广阔空间，工商银 行的规模扩张仍然具有巨大潜力。 ( 2 ) 损益变动较大。受国家政策调整、会计政策变更、资产剥离12 等因素 影响，工商银行损益变动较大( 见图2 ) 。1 9 9 0 2 0 0 3 年账面利润多次起伏变动，如 何改变重规模、轻效益的发展模式，实现经营模式和增长方式的根本性转变仍然是 现实的紧迫议题。 ( 3 ) 业务发展重在国内，海外机构规模较小。截至2 0 0 3 年末，工商银行拥有 。资料来源：中国金融年箍及下商银行披露信息。 1 9 9 7 年后血十会计制度变化，间业往柬收入轧差后计入收入，使得1 9 9 7 年接新会计制度核算的总收入增速 下降。 1 9 9 8 年前后p u 大固有商业银行共剥离不良贷款计1 4 0 0 0 亿人民币。其中，工商银行表内、表外不良贷款及 心收息台计4 5 0 0 亿。 7 0 余家海外分支机构和控股银行，外汇总资产4 9 2 亿美元，仅占集团总资产f f ：j 7 8 。 境外机构基本以分行或代办处为主，通过收购兼并办法建立的子银行无论从数目还 是规模上都比较小”。 图2 工商银行总资产及账面利润变动情况 ( 4 ) 受经济体制改革进程影响至深。在特殊的历史发展时期和经济、政治、 社会、文化背景下，作为经济、金融改革重要的参与者和推动力之一，工商银行承 担了沉重的改革成本。尽管从1 9 9 8 年后，包括工商银行在内的国有商业银行积极推 进自身体制改革，加快商业化改革步伐，但历史遗留问题依然会在相当长时期内对 工商银行经营与发展造成明显的影响。 ( 三) 小结 汇丰银行与工商银行所经历的是完全不同的发展路径。汇丰银行的企业发展路 径对国内各商业银行发展有着明显的借鉴意义。商业银行发展历史表明，有效并购 是推动银行、尤其是处于饱和市场中的银行打破区域与行业壁垒，开展多样化经营， 挖掘各种利润增长源的有效手段。我国国有商业银行目前尚不具备依托资本运营推 动自身发展和通过全球化经营提升竞争实力的条件。但从未来发展而言，通过并购 拓宽业务领域、优化业务结构、引进优秀人才和先进经验是国有商业银行开拓视野、 提升经营管理水平的重要途径。 近年来r 商银行逐步加大了境外战略性投资力度，积极采取并购手段，组建起一系列特色经营机构。比较 突出的并购项目包括：1 9 9 8 年和香港东亚银行台资收购断敏证券，组建丁商东弧：2 0 0 0 年收购友联银行，成 以f 银弧洲；2 0 0 2 年收购工商国际。这表明，工商银行正在由赍产经营向资本运背与资产经营并重的经营方式 跃丹，企业发展路径正在渐次改变。 三、汇丰银行”与工商银行经营规模的比较分析 ( 一) 贷款及贷款结构 1 汇丰银行 1 9 9 32 0 0 2 年，汇丰银行贷款总额由3 7 9 5 9 4 亿港元增至4 7 3 1 0 8 亿港元，不良 贷款山1 2 2 6 3 亿港元变为1 5 8 1 0 亿港元( 见表6 ) ，其结构变化的基本特点是： 表6 汇丰银行贷款整体情况( 1 9 9 3 2 0 0 2 年) 单位：卣万港元； 贷款总额不良贷款总资产短期贷款中长期贷款不良贷款贷款总额不良贷款 贷款总额贷款总额 贷款总额总资产 总资产 1 9 9 33 7 9 5 9 4 t 2 2 6 3 8 0 5 2 1 9 nn3 24 7 1 l 5 1 9 9 43 5 0 0 9 9 1 0 5 7 57 2 6 8 0 4nn34 8 21 5 1 9 9 53 7 5 5 0 01 1 3 0 77 9 5 3 5 33 9 46 0 634 7 2 4 1 9 9 64 1 0 4 8 21 0 8 7 08 7 1 9 1 93 8 26 1 82 64 7 11 2 1 9 9 75 0 5 3 7 71 0 9 9 61 0 5 4 7 0 05 1 74 8 32 2 4 7 9 1 o 1 9 9 84 5 2 5 1 82 4 6 0 9 1 0 3 1 6 7 0 4 3 15 6 95 44 3 92 4 1 9 9 94 1 1 1 8 83 2 1 2 71 1 3 5 0 0 84 1 95 8l7 83 6 22 8 2 0 0 04 0 8 2 7 82 6 4 3 81 1 9 4 1 8 l4 l75 8 36 93 1 72 2 2 0 0 l4 4 2 2 4 22 1 7 5 413 1 8 2 3 94 1 95 8 15 43 351 8 2 0 0 24 7 3 1 0 81 5 8 l o1 4 2 4 9 0 44 2 85 7 33 ：j3 321 1 ( 1 ) 信贷资产占比渐次下降。1 9 9 3 - - 2 0 0 2 年，汇丰银行信贷资产占比由4 7 1 卜降到3 3 。2 ，平均每年下降1 5 4 个百分点。信贷资产占比下降得益于汇丰银行业 务结构的调整，1o 年来汇丰银行中间业务迅猛发展，债券及股权投资规模同益扩大， 成为推动信贷资产占比下降的主要动冈。 ( 2 ) 短期贷款、中长期贷款占贷款总额中的比重基本保持稳定。1 9 9 5 2 0 0 2 年， 汇丰银行短期贷款占比由3 9 4 上升至4 2 8 ，7 a 间仅仅上升了3 4 个百分点。中长 期贷款占比由6 0 6 降至5 7 3 ，基本保持稳定。 ( 3 ) 不履约贷款占比变动受经济环境强烈影响。汇丰银行不履约贷款占比经 历了一次显著的起伏波动过程。1 9 9 3 年，汇丰银行不履约贷款占比仅为3 2 。到1 9 9 9 年，浚比例上升n 7 8 。从2 0 0 0 年开始，又逐年大幅下降，2 0 0 2 年回复n 3 3 的水 平。引致汇丰银行几项贷款指标变动的主要原因是1 9 9 7 年东南亚金融危机和由之引 若无特别说明，本部分汇丰银行均指香港上海汇丰银行，不包括其附属公司和联营公刊 发的香港经济低迷。1 9 9 7 年前汇丰银行信贷主要集中于物业贷款，东南哑金融危机 后，汇丰银行信贷业务受到巨大冲击。 ( 4 ) 个人贷款占比上升迅速。汇丰银行近1 0 年来贷款结构最显著的变动是个 人贷款占比的明显e 升( 见图3 ) ，1 9 9 4 年个人贷款占比仅为2 9 2 ，2 0 0 2 年已升垒 4 2 2 ，8 年中增长了1 3 个百分点。与之对应，企业与商业贷款占比从1 9 9 4 年末的 6 j 2 卜- 降至2 0 0 2 年术的5 3 8 ，8 年间累计降低1 1 4 个百分点。 ( 5 ) 贷款风险集中度低。香港汇丰银行投放香港本地企业和商业的贷款只占 其企业和商业贷款总额的5 6 7 ，投向香港以外地区的企业和商业的贷款占4 3 3 ， 区域集中风险得以分散。同时，由于客户组合中个人客户和中小企业客户f 与比较高， 客户数量多、行业分布广，有利于分散客户风险。 图3 汇丰银行近1 0 年贷教行业结构 2 工商银行 受会计政策调整影响，工商银行1 9 9 7 年前后的贷款数据缺少可比性( 见表7 及 表注) 。 9 9 7 2 0 0 2 年，工商银行贷款变动的基本特点是： 表7 工商银行贷款结构变化( 1 9 9 7 2 0 0 2 年) 单位：亿元人民币： 贷款小良贷款总资产短刘贷款中k 驯贷款不良贷款贷款总不良贷款j 贷款总额贷款总额贷款总额资产总资j “： 1 9 9 71 9 9 5 1n2 9 3 6 87 9 62 0 4n6 7 9n 1 9 9 82 2 7 1 5n3 2 3 8 77 9 12 0 9 n7 0 1n 1 9 9 92 4 2 7 1 n3 5 3 9 97 1 72 8 3n6 8 6n 2 0 0 02 4 1 3 6 8 3 1 03 9 7 3 76 3 73 6 33 4 46 0 ，72 0 9 2 0 0 l2 6 5 9 57 9 2 04 3 1 8 16 0 23 9 82 9 86 1 61 8 4 2 0 0 22 9 5 7 87 5 9 94 7 3 4 25 7 3 4 2 72 5 76 2 51 6 1 前后总资产数值l j 径q q j ，本表训此来列入1 9 9 7 年以前的数据。 ( i ) 对信贷业务的依赖度高，信贷资产占比渐次下降。1 9 9 7 年，工商银行信 贷占总资产的比重为6 7 9 ，2 0 0 2 年下降为6 2 j ，下降j 4 个百分点。比较而言1 ， 信贷业务仍然是j ：商银行的主体业务，信贷资产占比较高( 一直高- y 6 0 ) 。若剔 除2 0 0 0 年剥离不良贷款影口n j ，工商银行贷款占总资产的比重基本维持在7 0 左右， 这表明工商银行对信贷业务的依赖度依然很高，抗经济周期性j x l 险的能力较弱。 ( 2 ) 贷款的期限结构转变迅速，但短期化特点仍较突出。1 9 9 8 - - 2 0 0 2 年5 年内， 短期贷款占比下降2 2 3 个百分点，巾长期贷款占比上升2 2 3 个百分点，短期贷款占 比已降至6 0 以f 。在利率彳i 断下调的时期，贷款期限结构朝著一个相对合理的状 态优化配置。比较而言，2 0 0 2 年未工商银行中长期贷款占比仅4 2 。7 ，捆比汇丰银 行约6 0 的比例，工商银行贷款期限结构依然表现出明显的短期化特征。 ( 3 ) 贷款质量明显好转，但存量包袱依然较重。2 0 0 0 - - 2 0 0 2 年，五级分类后 i 类不良贷款所占比重从3 4 4 下降至2 5 7 ，年均下降4 个百分点，贷款质量明显 好转。但与国际先进银行比较，存量不良贷款包袱仍然非常沉重。 ( 4 ) 贷款风险集中度高。一是非个人消费信贷过于集中，九成左右的贷款投 放给工商企业。个人贷款在总贷款中的比重从1 9 9 8 年的0 6 8 迅速发展至i 2 0 0 2 年的 i 0 2 4 ，但是占比依然r e , j , ( 见图4 ) 。二是对企业和商业贷款中制造业占比接近 4 0 ，批发零售业占比超过1 0 ，主要的信贷投放行业受经济周期影响极大。三足信 贷客户集中度高，围内少数大型“优质”客户信贷风险集中闯题较为突出。 图4 工商银行2 0 0 2 年贷款行业占比情况 3 小结 优化贷款结构，分散风险，避免经济周期和行业衰退的影响是所有银行在发展 过程中所必须解决的问题。对中国国有商业银行来说，这个问题显得尤为迫切。 ( 二) 投资及投资结构 投资类资产包括债券投资、股票投资和股权投资，汇丰银行与工商银行的投资 类资产规模及结构有着显著差异( 见表8 ) 。 表8 汇丰银行与工商银行投资资产“结构情况( 1 9 9 3 2 0 0 2 年) 单位：百万港元( 汇丰银行) ；亿元人民币( t 商银行) ： 汇丰银行 】商银行 投资固，嘧| 7投资投资投资 总资产总资产总资产总资产总资产 1 9 9 3nn3 2 2 7 81 2 8 0 5 4nn41 5 92 3 6 1 2 1 9 9 4nn3 2 2 3 71 1 1 9 0 3nn4 41 5 46 0 6 2 3 1 9 9 56 3 5 7 32 2 4 83 9 8 8 11 0 5 7 0 28 00 3 5 o1 3 38 7 52 8 1 9 9 68 2 8 4 22 2 4 74 6 2 4 71 3 1 3 3 69 50 35 31 5 11 1 3 c 3 1 1 9 9 78 4 5 3 41 9 2 44 8 0 8 71 3 4 5 4 58 o0 2 4 61 2 81 1 8 04 0 】9 9 81 4 3 6 0 21 1 7 14 0 0 7 61 8 4 8 4 91 3 90 1 3 91 7 92 7 3 68 4 1 9 9 92 1 0 0 0 22 4 6 73 8 5 9 72 5 1 0 6 61 8 50 2 3 42 2 13 2 3 99 1 2 0 0 02 7 8 5 6 82 8 5 14 1 0 0 73 2 2 4 2 62 3 30 23 4 2 7 07 9 2 5 1 9 9 2 0 0 l3 6 6 0 9 12 3 2 11 1 3 2 6 44 8 1 6 7 6 2 7 8o 28 63 6 57 9 4 5 1 84 2 0 0 24 2 8 5 7 52 2 5 31 1 0 7 1 35 4 1 5 4 13 0 10 2 7 83 8 o9 9 2 92 1 0 注：= 债券资产；= 股票投资；= 投资附属或联营公- d 1 两行相似之处 1 9 9 3 - - 2 0 0 3 年，工商银行与汇丰银行投资及投资结构变动具有一系列相似特 点： ( 1 ) 投资资产占比大幅跃升。1 9 9 3 年汇丰银行投资占总资产的比重为1 5 9 ， 至2 0 0 2 年上升为3 8 o ，提高2 2 1 个百分点，1 9 9 8 年后增长速度显著加快，年均增 幅超过5 个百分点。1 9 9 3 - - 2 0 0 2 年，工商银行投资资产占比由1 2 5 上升n 2 1 0 ， 跃升1 9 7 5 个百分点。 ( 2 ) 债券投资增长是推动投资资产占比上升的主要动力。1 9 9 3 2 0 0 2 年，汇丰 银行债券资产占总资产的比重e h 8 o 增至3 0 1 。同期，依靠债券资产的扩张，一r 商银行投资占总资产的比重由1 2 增至2 1 o ，资产结构得到优化。债券投资成为 推动汇丰银行和工商银行资产结构转变的主导性因素。 - s 为保证与国内商业银行统计n 径- - n ，本表汇丰投资资产包括：国库券、持作交易用选的股票或债券、持 有至到期目的债券投资及股票投资以及对附属或联营公司的股权投资。 1 4 2 两行主要差异 汇丰银行与工商银行比较，投资及投资结构变动的主要差异是： ( 1 ) 投资结构差异较大，股权投资占比悬殊。2 0 0 2 年，汇丰银行对附属公司 的股权投资占比为7 8 ，工商银行非债券投资占比仅为1 5 。这种差别源于两行发 展路线的不同。香港汇丰银行在发展历程中进行了多次并购，下控澳洲汇丰银行、 恒生银行和汇丰银行( 亚太) 保险集团三家子公司，恒生银行还持有一家物业投资 有限公司2 4 6 的股份。在严格的分业经营原则f ，工商银行难以通过市场化手段 进行并购和实现多样化经营。由于战略重点在国内，对外投资起步较晚，境外附属 机构发展迟缓。今后数年，随着混业经营趋势的临近和银行投资限制的逐步放宽， 工商银行有必要也有条件进一步扩大其他类别投资，充分利用境外投行机构拓宽投 资范围和丰富投资品种，实现投资结构的优化配置。 ( 2 ) 投资扩张路径差异较大。汇丰银行投资增长具有明显的阶段性特征，1 9 9 8 年后债券投资增长较快。引致该变动的主要原因是1 9 9 7 年东南亚金融危机爆发，香 港经济陷入低迷，银行信贷利差收窄，风险急剧增加，汇丰银行希望通