（世界经济专业论文）我国对外直接投资战略研究.pdf

内容摘要 本论文结构安排如下：第一章绪论，通过对我国对外贸易依存度、对外投资依 存度及当今经济全球化的分析，引出需要讨论的问题，对已有的理论进行归纳并加 以简短评价。第二章指出目前国内关于对外直接投资认识和理论上的误区，并在充 分分析我国的储蓄、投资、外汇储备、相对技术优势等方面的基础上，得出了我国 在目前是完全可以开展对外直接投资，而且是非常必要的结论。第三章介绍我国对 外直接投资的概况、特点，并分析了我国对外直接投资存在的问题。 第四章为本文核心部分，即从宏观和微观的角度论述了我国对外直接投资的战 略选择问题。1 首先，因为在发展中国家仅仅依靠企业自身的力量，是不可能与世界 大型跨国公司竞争的；此外，我国企业对外投资的动机不同于发达国家的跨国公司， 不仅包括企业的利润目标，而且还包括国家的经济发展和产业结构调整的宏观目 标，所以在我国实施对外直接投资的国家干预战略是非常必要的。国家干预可从完 善对外直接投资的法律法规、制订战略规划、建立统一的对外投资管理机构、建立 我国海外投资保险制度和健全制定鼓励性的倾斜政策等方面入手。产其次，我国对外 直接投资的产业应选择技术成熟的过剩产业和高新技术产业，来推进我国的产业结 构升级。再次，我国对外直接投资应以发展中国家为重点区域，同时有针对性地开 展对发达国家的直接投资。在投资时应同时考虑国内主些结技和对外投资区位分布 的关系，充分发挥我国企业的相对比较优势。最后，对发达国家的直接投资应以独 资购并和非资产安排为主要投资方式，对发展中国家应以合资经营为主要的投资方 式。 关键词：对外直接投资发展中国家产业升级 分类号：f 8 3 2 4 8 a b s t r a c t t h i st r e a t i s ei sd i v i d e di n t of o u rp a r t s p a r t1 ( c h a p t e r1 ) p u t sf o r w a r dt h ei s s u ei n a c c o r d a n c ew i t ht h e s ea n a l y s i s oc h i n e s ee c o n o m i c a ld e p e n d e n td e g r e eo nf o r e i g nt r a d e a n di n v e s t m e n t ，t oe c o n o m i c a li n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，t h e nl u m p ss o f t i et y p i c a la l i v et h e o r i e s t o g e t h e ra n dg i v e sm yb r i e fr e m a r k so nt h e m p a r t2 ( c h a p t e r2 ) d r a w sac o n c l u s i o n ，a f t e r e x p l o d i n gs o m ev u l g a ro re r r o n e o u sj u d g e m e n t so nc h i n e s ec u r r e n to v e r s e a si n v e s t m e n t ， t od e v e l o po v e r s e a sd i r e c ti n v e s t m e n ti sn o to n l yo f p o s s i b i l i t yb u ta l s oo f n e c e s s i t yo nt h e b a s i so fa n a l y z i n gf u l l yc h i n e s es a v i n g s ，i n v e s t m e n t ，f o r e i g ne x c h a n g e s ，c o m p a r a t i v e l y t e c h n i c a la d v a n t a g e s ，e t c p a r t3 ( c h a p t e r3 ) i n t r o d u c e st h es u r v e ya n df e a t u r e so fc h i n e s e o v e r s e a sd i r e c ti n v e s t m e n ta n dd e m o n s t r a t e st h ee x i s t i n gp r o b l e m s t h el a s tp a r t ( c h a p t e r4 ) ，t h ec o r eo ft h i st h e s i s ，i sm ya t t e m p tt od i s c u s st h es t r a t e g y s e l e c t i o no fc h i n e s eo v e r s e a sd i r e c ti n v e s t m e n t f i r s t ，c h i n e s ee n t e r p r i s e sh a v es m a l l e r s c a l e sa n dl e s sc o m p e t i t i o na sa g a i n s tt h o s eg i g a n t i c t r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n s ， f u r t h e r m o r e ，t h e ys h o u l d e rt w o l e v e lg o a l s ：o n ei st op u r s u et h em a x i m u mp r o f i t s ，t h e o t h e rt of u l f i lt h em a c r o e c o n o m i c so b j e c t so fe c o n o m i c a ld e v e l o p m e n ta n di n d u s t r i a l s t r u c t u r ea d j u s t m e n t t h e r e f o r e ，t h es t r a t e g i e so fg o v e r n m e n ti n t e r v e n ea n df o s t e r a g e ， w h i c hc o u l di n c l u d et h ei m p r o v e m e n to fl a w sa n dr e g u l a t i o n s ，t h es t i p u l a t i o no fs c h e m e s a n d b l u e p r i n t s ，t h e e s t a b l i s h m e n to fu n i f i e df o r e i g n i n v e s t m e n ta d m i n i s t r a t i v e o r g a n i z a t i o n s a sw e l la st h ef o r m u l a t i o no fi n s u r a n c es y s t e m sa n de n c o u r a g e o u sp o l i c i e s t oo v e r s e a si n v e s t m e n t ，a r ei n d i s p e n s a b l ei nt h ec o u r s eo fe n l a r g i n gc h i n e s eo v e r s e a s d i r e c ti n v e s t m e n t s e c o n d ，c h i n e s ei n d u s t r i a ls e l e c t i o no fo v e r s e a sd i r e c ti n v e s t m e n t s h o u l df o c u s ，i no r d e rt ou p g r a d ec h i n e s ei n d u s t r i a ls t r u c t u r e ，o nt h ei n d u s t r i e sw i t h m a t u r et e c h n i q u e sa n ds u r p l u sp r o d u c t i o n ，a n do nt h eo n e sw i t ha d v a n c ea n dn e w t e c h n i q u e s t h i r d ，d e v e l o p i n gc o u n t r i e sw i l l b es e l e c t e da so u rk e ya r e a so fo v e r s e a s i n v e s t m e n t ，a n dv a r i o u sp o l i c e sw i l tb ec a r r i e do u ti nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa c c o r d i n gt o d i f f e r e n tc a s e s i na d d i t i o n ，t h er e l a t i o nb e t w e e nd o m e s t i ci n d u s t r i a ls t r u c t u r ea n dr e g i o n a l d i s t r i b u t i o no fo v e r s e a si n v e s t m e n ts h o u l da l s ob et a k e l li n t oc o n s i d e r a t i o ns ot h a tt h e c o m p a r a t i v ea d v a n t a g e so fc h i n e s eo v e r s e a se n t e r p r i s e sc a nb ee x e r t e d a tl e n g t hl a s tb u t n o tl e a s t ，m e r g e re x c l u s i v e l yw i t ho u ro w ni n v e s t m e n ta n dn o n a s s e ta r r a n g e m e n ts h o u l d b em a i np a t t e r n sf o rd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，m a n a g e m e n tn fj o i n tv e n t u r e sf o rd e v e l o p i n g c o u n t r i e s k e yw o r d s ：f d i ，u p g r a d e o fi n d u s t r i a ls t r u c t u r e ，d e v e l o p i n gc o u n t r y 1 1问题的提出 第一章绪论 1 9 9 7 年秋，根据国际经济环境的变化和国内经济发展战略的实际，中央在党的 十五大提出，要“努力提高对外开放水平”，“对外开放是一项长期的基本国策。面 对经济、科技全球化趋势，我们要以更加积极的姿态走向世界，完善全方位、多层 次、宽领域的对外开放格局，发展开放型经济，增强国际竞争力，促进经济结构优 化和国民经济素质提高。”“鼓励能够发挥我国比较优势的对外投资，更好地利用两 个市场、两种资源”，作为提高对外开放水平的一个重要方面。 1 9 9 8 年江泽民总书记在中共十+ 五届二中全会上明确指出，“在积极扩大出口的 同时，要有领导、有步骤地组织和支持一批有实力有优势的国有企业走出去，到国 外，主要是到非洲、中亚、中东、中欧、南美等地投资办厂”，从事境外投资，扩大 出口，实现成熟产业的国际转移。 在九届全国人大三次会议期间，江泽民同志再次强调要实施“走出去”的战略。 他说，今后要鼓励和支持优势企业逐步扩大对外投资，开展跨国经营，通过建立海 外销售网络、生产体系和融资渠道，促进企业在更大范围内进行专业化、集约化和 规模化的跨国经营，加快培育我们自己的跨国公司，努力促使我国经济在参与国际 经济合作与竞争中迈出新的步伐。 我国政府提出的“走出去”战略广义上指的是使中国的产品、服务、资本、技 术、劳动力、管理、以及中国的企业本身走向国际市场，到国外去投资建厂，去开 展竞争与合作。狭义上是指资本输出，即对外进行直接投资。本文的将对狭义上的 “走出去”战略进行探讨。 在改革2 0 开放年后，我国提出对外直接投资战略是有其客观基础和现实原因 的。 从发达国家经济国际化发展的过程可以看出；一国在经济国际化过程中，首先 是通过对外贸易发展拉动本国经济增长，表现为对外贸易依存度逐步提高。但当对 外贸易依存度达到一定水平后，就出现了相对稳定或缓慢增长态势，而对外投资以 及对外直接投资对经济增长的拉动作用逐渐增强，对外投资依存度和对外直接投资 依存度明显提高，并超过了对外贸易依存度。新兴工业化国家和地区在经济国际化 过程中也有类似现象，表现为：对外贸易依存度上升一对外贸易依存度下降一对外 资流入的依赖度上升一对外资流入的依赖度缓慢下降一对外直接投资依赖度上升。 这些国家和地区的经济国际化过程表明，当经济发展到定程度时，对外直接投资 有逐渐替代国际贸易的趋势，或者说经济发展已由贸易导向型阶段逐步进入对外直 接投资导向型阶段。 对比一下我国的情况。首先，我国的对外贸易依存度正在下降。改革开放以后， 我国实施的引进外资战略，极大地促进了经济发展，也使我国的对外贸易发展迅速。 我国进出口总额从1 9 8 0 年的5 7 0 亿元到1 9 9 7 年的2 6 9 6 7 2 亿元( 见表1 1 ) ，增长了 表1 - 11 9 8 0 1 9 9 9 年中国外贸依存度表 外贸依存度( )实际利用外资 年份 ( b )( c ) = ( a ) ( b ) ( 亿美元) 进出口总额( 亿元)国内生产总值( 亿元) ( a ) 1 9 8 0 5 7 004 5 1 781 26 2 1 9 8 52 0 6 67 8 9 6 442 30 5 4 64 7 1 9 8 62 5 8 041 0 2 0 222 52 9 7 25 8 1 9 8 73 0 8 421 1 9 6 2 52 5 7 8 8 45 2 1 9 8 83 8 2 181 4 9 2 832 56 0 1 0 2 2 6 1 9 8 94 1 5 591 6 9 0 9 22 45 8 1 0 0 5 9 1 9 9 05 5 6 0 1 1 8 5 4 79 2 9 9 8 1 0 2 8 9 1 9 9 17 2 2 582 1 6 1 783 34 3 1 1 55 4 1 9 9 2 9 1 1 962 6 6 3 813 42 4 1 9 20 2 1 9 9 3 1 1 2 7 103 4 6 3 443 25 4 3 8 96 0 1 9 9 42 0 3 8 194 6 7 5 944 35 9 4 3 21 3 1 9 9 5 2 3 4 9 995 8 4 7 814 0 1 9 4 8 13 3 1 9 9 62 4 1 3 386 7 8 8 463 5 5 5 5 4 8 0 4 1 9 9 72 6 9 6 727 4 4 6 263 6 2 2 6 4 40 8 1 9 9 82 6 8 5 777 8 3 4 523 42 8 5 8 55 7 1 9 9 92 6 8 9 638 1 9 1 093 28 4 5 2 65 9 资料来源：中国统计信息n ( h t t p ：w w w s t a t sg o vc n 0 。为作者计算得到。 4 3 倍多，外贸依存度从1 9 8 0 年的1 26 2 直增加到1 9 9 4 年的4 35 9 。但是，从 1 9 9 7 年开始，我国的对外贸易总额出现衰退，1 9 9 9 年和1 9 9 8 年分别比1 9 9 7 年下降 了03 和o 4 。对外贸易依存度从1 9 9 4 年起就开始大幅下降，到1 9 9 9 年，已降 到3 28 4 r 见图1 - 1 ) 。这些变化的一部分原因是亚洲金融危机对我国的影响，但更主 要的原因是我国经济发展的内在阶段性所决定的。 o 对外贸易依存度是指进出口贸易总额占国内生产总值的比例：对外投资依存度是指货币和资本流入流出 累计总额占国内生产总值的比重；对外直接投资依存度是指对外直接投资流入流出累计总额占国内生产总值的 比氩 5 0 0 0 4 5 0 0 4 0 0 0 j 6 3 5 0 0 3 0 0 0 2 5 0 嘶 2 0 0 0 9 6 1 5 0 0 1 0 0 0 5 0 0 o 0 0 图1 - 11 9 8 0 1 9 9 9 年中国外贸依存度折线图 f - 一一 厂 k 、 一 j u n 7 r 1 9 8 01 9 8 5 1 9 8 6 1 9 8 71 9 8 81 9 8 91 9 9 01 9 9 11 9 9 21 9 9 31 9 9 41 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 9 其次，我国对外资的依赖程度正在下降。从我国实际利用外资情况看，从改革 开放到2 0 世纪9 0 年代中期，我国实际利用外资大幅快速增长，从1 9 8 5 年的4 64 7 亿美元一直增至1 9 9 7 年的6 4 40 8 亿美元。随着我国的g d p 快速增长，对外资的依 赖程度不增加。但是1 9 9 7 年也是我国利用外资的转折点，开始以每年6 0 亿美元的 速度下降( 见表1 1 ) 。我国不再盲目地不分行业和地域地吸引外资，对外资的利用也 谨慎和严格起来，对外资的依赖程度不断下降。 再次，我国的对外直接投资依赖程度有上升趋势。1 9 9 5 年我国批准设立的海外 非贸易投资企业1 1 9 家，投资近2 亿美元，中方投资额为1 0 5 9 亿美元。到1 9 9 5 年 底，中国批准设立的海外非贸易投资企业累计为1 8 8 2 家，总投资额为4 0 2 3 7 亿美 元，其中中方投资额为1 86 9 6 亿美元。到1 9 9 8 年底，中国批准设立的海外非贸易 性企业累计为2 3 7 8 家，总投资额为6 33 亿美元，其中中方累计投资额为2 55 4 亿美 元。 到1 9 9 9 年底，按外经贸部门统计口径，我国共批准和登记的境外投资企业5 9 7 6 家( 包括贸易性企业) ，协议中方投资额6 95 亿美元，分布在1 6 0 多个国家和地区。 这些数据表明，我国的对外直接投资依赖度近几年有上升趋势。 从以上可以看出，我国近几年的外贸依存度的下降和对外资流入依赖程度的下 降，同时对外直接投资依存度上升，这些特点与新兴工业化国家和地区转变初期极 为相似，说明我国经济进入了个新的阶段，这个阶段的显著特征是，经济开始走 向国际化，企业开始跨国经营。 。中国对外经济贸易年鉴中国社会出版社，1 9 9 5 ，1 9 9 8 年。 我国提出对外直接投资战略还有其现实原因：经济全球化的迅速发展和中国即 将加入世界贸易组织。经济全球化形成了以知识为基础、以金融活动为中心、以信 息技术为主体、以跨国公司为依托的格局，在这种情况下，我国企业必须加快海外 投资的步伐，从而趋利避害。而一旦加入世贸组织，将使中国市场和世界市场几乎 完全融为一体，国内市场不再是中国企业的避风港，中国市场的竞争也就是世界市 场的竞争；同时，国际市场也将对中国企业敞开更大的门户。用江总书记的话说， 跨国经营是我们在参与国际竞争中掌握主动权、打好“主动仗”的必由之路。这样 做，有利于在更广阔的空间里进行经济结构调整和资源优化配置，从而不断增强我 国经济发展的动力和后劲，促进我国经济的长远发展。从技术层面说，发展对外直 接投资有利于越过关税壁垒，抵制贸易保护主义：有利于吸收和利用国外限制出口 的先进的技术；有利于拓展国际市场，带动我国商品出口；有利于在国内市场上与 国际性跨国公司竞争。 我国目前应该发展对外直接投资，但现实情况是我国的海外投资规模不仅很有 限，而且是很不成功的( 只有像海尔等极少数企业是成功的) 。我国海外投资与我国 利用外资相比，反差很大，企业数相差5 0 倍，投资额相差3 8 倍，外资流入量与流 出量呈现出极不对称性。当前，利用外国直接投资和对外直接投资的国际比较状况 为：发达国家为1 ；l3 3 ，发展中国家平均为1 ：01 9 ，中国为1 ：o 0 3 。我国企业 的海外投资成功率很低。以杭州市的海外投资企业为例：该市从1 9 8 6 年到海外投资 办厂，截至今年4 月，累计批准非贸易性海外企业5 3 家，中方共出资2 4 8 03 7 万美 元。但据该市外经贸委统计，5 3 家企业中从未开展过生产经营的有】4 家，出于各 种原因中止经营的有1 5 家，这就是说，该市5 47 的海外投资企业是不成功的。一 位官员说，实际的成功率只有1 0 强。 在这种背景下，研究我国对外直接投资战略有很重要的理论意义和现实意义。 如何有效地推动我国的对外直接投资，笔者认为至少有下述五个问题需要讨论： 第，政府在对外直接投资战略中的角色定位问题； 第二，对外直接投资战略的目标定位问题； 第三，对外直接投资战略的产业选择问题； 第四，对外直接投资战略的区位选择问题； 第五，企业对外直接投资的方式选择问题。 为了回答这些问题，有必要先回顾一下主要的对外直接投资理论。 。经济研究参考1 9 9 8 年第1 9 期，第2 3 页。 。中国宏观经济信息网( h 卸叭v w _ m a c r d c h j n ag o i i ic r d ) ，2 0 0 07 2 4 。 4 1 2 对外直接投资理论回顾 第二次世界大战后，随着跨国公司的迅速兴起和发展，对外直接投资理论也得 到了很快的发展，尤其是6 0 年代以后，西方经济学界进行了大量探讨和研究，形成 了许多观点不同的x 寸，1 - 投资直接理论。但长期占主导地位的是以发达国家跨国企业 对外直接投资为研究对象的直接投资微观优势理论。包括垄断优势理论、内部化理 论、区位优势理论、产品生命周期论、边际产业投资理论等，其集大成者是邓宁的 国际生产折衷理论，被经济学界称之为微观主流优势理论或微观主流优势学派。直 到8 0 年代末，才有一些以发展中国家直接投资为研究对象的新理论和新观点产生， 如小规模技术理论、技术地方化理论、技术创新产业升级理论等。以发展中国家为 研究对象的对外直接投资理论目前还处在研究的初期阶段，尚无“集大成”的理论 出现。下面简要介绍一些主要的理论。 121 以发达国家为研究对象的对外直接投资理论 ( 1 ) 产品生命周期理论 美国哈佛大学教授雷蒙费农( r a y m o n dv e m o n ) 1 9 6 8 年在其论文产品周期 中的国际投资与国际贸易中，将比较优势原则运用于分析美国对外直接投资，提 出了美国对外直接投资的变动是与产品周期密切联系的，并认为美国制造业对夕 直 接投资的比较优势和竞争条件随产品生命周期的变化而变化，而产品在其生命周期 中比较优势的变化又取决于美国对外直接投资的动机、流向和时间，从而创立了产 品生命周期理论。 费农认为，对外直接投资是伴随产品生命周期运动展开的，是对企业出口贸易 方式的替代，产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而进行对外 投资。在产品创新阶段，创新国在国内占有优势，有利于安排国内生产，逐步扩大 出口。在产品进入成熟阶段，由于国内其他企业的模仿，市场由垄断转向完全竞争， 国内市场趋于饱和，加上运输成本的因素，在国外生产更为有利，此时国外也有一 些企开始模仿，为了继续占有市场，阻止国外竞争者进入，创新国的企业就会到国 外建立分公司、子公司或附属机构。这就导致了对外直接投资。当产品进入生命周 期的最后阶段即标准化阶段后，产品的生产已经实行标准化、批量化生产，其生产 技术也已扩散，这时对生产者的劳动技能要求不高，这样创新国的企业开始选择在 能保证产品成本价格最低的地区建立子公司，包括到那些具有优势的工资低、劳动 密集的国家进行投资，建立子公司或分支机构，也就是向发展中国家转移。 产品生命周期理论创造性地把时间概念引入到比较分析中，把比较优势研究从 静态发展到动态，从流通领域发展到生产领域，较好地解释了某一产品的境外生产 最终是怎样替代该产品出口的。该理论还揭示了对外直接投资的动因和基础不仅取 决于企业拥有的特殊优势，而且还取决于企业在特定东道国所能获得的区位优势， 在一定程度上弥补了垄断优势认和内部化理论的不足，从而为投资企业进行区位和 市场选择提供了一个分析基础。 但是，该理论认为，对外直接投资是为保持其技术优势而进行的防御性行为， 是一种被动性措施。而当今的对外直接投资行为已变得相当主动，是一种主动行为， 是一种主动性措施。因此，该理论既解释不了发达国家之间的相互投资行为，更解 释不了没有技术优势的发展中国家的对外直接投资行为，特别是对发达国家高新技 术领域的投资行为。 f 2 1 边际产业投资理论 边际产业投资理论是日本桥大学小岛清教授在1 9 7 7 年出版的对外直接投资 论中，运用国际贸易比较优势理论，以日本的对外直接投资实践为研究对象，并 对美、日对外直接投资进行比较后，提出的日本式外直接投资理论。 小岛清把国际贸易理论中的赫克歇尔一俄林的资源要素禀赋差异导致比较成本 差异的原理用于分析日本对外直接投资，提出了“一国应从已经或即将处于比较劣 势的产业开始对外直接投资，并依次进行”的观点。在小岛清理论中，比较劣势的 产业指已经或即将丧失比较优势的产业，这种比较劣势产业也称边际产业。投资国 应按本国边际产业顺序进行对外直接投资，通过对外直接投资把原来国内的比较劣 势产业转移到别的国家，一方面，边际产业可转移为东道国的比较优势产业，而东 道国利用这些比较优势产业扩大生产、扩大出口。另一方面，投资国用投资获利来 补充、发展本国比较优势的产业以扩大出口。这样，既可实现产业国际性转移，又 可促进双方贸易的发展，所以称为顺贸易导向的投资。 边际产业投资理论从投资国的角度而不足从企业或跨国公司角度来分析对外直 接投资动机，克服了以前传统的国际投资理论只注重微观而忽视宏观的缺陷，能较 好地解释对外直接投资的国家动机。该理论用比较成本原理从国际分工的角度来分 析对外直接投资活动，从而对对外直接投资与对外贸易的关系作了有机结合的统一 解释，克服了垄断优势理论把二者割裂开来的局限性，较好地解释了二战后日本的 对外直接投资活动。该理论对我国目前面临的经济结构调整有一定的借鉴作用。 但是，理论分析以投资国而不是以企业为主体，这实际上假定了所有对外直接 投资的企业之间的动机是一致的，都是投资国的动机。这样的假定过于简单，难以 解释处于复杂国际环境之下的企业对外投资的行为。而且，小岛清提出的对外直接 投资和国际分工导向均是单向的，即由发达国家向发展中国家的方向进行，作为发 展中国家总是处于被动地位。无法解释发展中国家对发达国家的逆贸易导向型直接 6 投资。 ( 3 ) 国际生产综合论 国际生产综合理论又称国际生产折衷理论，是英国里丁大学经济学教授邓宁 ( j h d u n n i n g ) 1 9 7 6 年提出的。他博采众家之长，注意吸收垄断优势论、内部化理论 和区位优势理论等理论的精华，把企业对外投资的目的、条件及对外投资的能力结 合起来分析，经综合而形成独具特色的国际生产折衷理论。该理论自问世以来，在 西方经济学界产生了极大的影响，已成为研究国际投资的主流理论学派，被世界公 认为指导跨国公司实践的权威理论。邓宁认为，一个企业如果同时具有所有权优势、 内部化优势和区位优势时，这家企业就具备了对外直接投资的条件。 所谓所有权优势，是指一个国家母公司或子公司对其他国家企业来说所具有的 自身优势。首先，该跨国公司拥有财产权和无形资产的优势，即新产品、良好的生 产管理和销售系统、创新能力、新知识、人力资本库、销售、金融和技术诀窍等方 面的优势。其次，该公司拥有相互协作的优势、包括由企业规模和地区位置、垄断 力量、较好的资源和利用能力所引起的优势，在不同货币地区和政局下分散或减少 风险的能力优势等。所谓内部化优势，指拥有无形资产所有权优势的企业，通过扩 大自己的组织和经营活动，将这些优势的使用内部化的能力。所谓区位优势，指有 利于东道国或投资国经营的地区位置的特定优势。它分为直接区位优势和间接区位 优势。前者是指当东道国经济中的有利因素吸引着外国投资者去投资时的吸引力量； 后者是指当母国经济中不利因素迫使企业去国外进行直接投资时的推动力量。 上述三种优势对跨国公司的经营缺一不可，缺乏其中任何一个条件都将导致跨 国公司经营策略的改变。如仅有所有权优势，而无内部化、区位优势，跨国公司则 难以开展国际经营，只能将所有权转让给其他企业。如只有所有权优势及内部化优 势，而无区位优势，则该跨国公司将选择国内生产后出口。如三种优势都具备，则 可能选择对外直接投资。 国际生产综合理论最大的特点是综合各派精华，引入多种变量来解释分析跨国 公司对外直接投资应具备的各种主、客观条件，能够较好地解释近几十年来迅猛发 展的跨国经营活动，具有较强的适应性和实用性。该理论对跨国公司经营的全面决 策也有定的指导作用。 但是，该理论同样也存在局限性。首先，邓宁对三种优势的相互关系并未区分， 三者等量齐观，无主次之分，且对这三者缺乏动态分析，与千变万化的国际投资活 动有较大距离的脱节。其次，邓宁强调只有三种优势同时具备，国企业才可能跨 国投资，并把这一论断从企业推广到国家，因而解释不了并不同时具备三种优势阶 段的发展中国家迅速发展的对外直接投资行为，特别是大量向发达国家的直接投资 7 活动。恰恰相反，发展中国家对外直接投资的动因正是为了寻求所有权优势和区位 优势。 122 以发展中国家为研究对象的对外直接投资理论 前面分别介绍西方对外直接投资微观理论的主要观点，它们都是从发达国家对 外直接投资的实践出发，因而强调的是跨国企业应具有的各种垄断性的优势地位条 件和能力。如果按照这种论断，发展中国家的大多数企业都不可能产生跨国发展的 动因。因为无论从规模、资本还是技术水平和经营管理技能等方面，发展中国家企 业同发达国家企业相比都差距明显，没有微观投资理论中强调的各种优势实力。但 事实上，发展中国家的大、中、小企业都开始走上了跨国经营对外直接投资的道路， 不少企业还直接打入了发达国家的内部市场。这一现实也引起了西方经济学家的极 大关注，不少人开始研究并对这一现实寻求新的理论解释。目前，对发展中国家对 外直接投资研究的系统理论虽尚未产生，但对其作解释的理论观点却出现了不少， 如小规模技术理论、技术地方化理论、技术创新产业升级理论等。他们从不同的角 度对发展中国家的不同投资行为作了解释和说明。 ( 1 ) 小规模技术理论 对发展中国家企业发展对外直接投资的可能性做出理论解释的，首推美国经济 学家威尔f l z ( l o u i stw e l l s ) 。威尔士认为，传统对外直接投资理论的最大缺陷是把竞 争优势绝对化。发展中国家跨国企业的竞争优势是相对的，主要来自低生产成本。 发展中国家跨国企业的相对比较优势与其母国的市场特征紧密相关的，主要有三个 方面： 第一，拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术。低收入国家制成品市场 的一个普遍特征是需求量有限，大规模生产技术无法从这种小市场需求中获得规模 效益，而这个市场空档正好被发展中国家的跨国企业所利用，他们以此开发了满足 小市场需求的生产技术而获得竞争优势。 第二，发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势。发展中国家对外投资的 另一特征表现在鲜明的民族文化特点上，这些海外投资主要是为服务于海外某一种 团体的需要而建立的。一个突出的例子是华人社团在食品加工、餐饮、新闻出版等 方面的需求，带动了一部分东亚、东南亚国家和地区的海外投资。而这些民族产品 的生产往往利用母国的当地资源，在生产成本上占有优势。 第三，接近市场优势和低价产品营销战略。物美价廉是发展中国家跨国公司抢 夺市场份额的秘密武器。大多数发展中国家的跨国公司同美国跨国公司有天壤之别： 后者擅长于塑造特异产品的形象，控制销售渠道，提供服务和依靠在某些顾客中建 立很高的信誉。而第三世界的大多数跨国公司，则主要依靠价格这个市场销售工具。 e 这种倾向既表现在发展中国家跨国公司的对外投资上，也表现在它们的出口战略上。 威尔士的小规模技术理论被西方理论界认为是该领域研究的具有代表性的理论 之一。他把发展中国家跨国企业竞争优势的产生与这些国家自身的市场特征结合起 来，对于分析经济落后国家企业走向国际化的初期阶段怎样在国际竞争中争得一席 之地是颇有启发的。但从本质上看，威尔斯的小规模技术理论是技术被动论。他显 然继承了费农的产品生命周期传统，认为发展中国家所生产的产品主要是使用“降 级技术”生产在西方国家早已成熟的产品。这样，发展中国家在国际生产的位置永 远处于边缘地带利产品生命周朗的最后阶段，发展中国家跨国公司在技术上的创新 活动仅仅局限于对现有技术的继承和使用。 ( 2 ) 技术地方化理论 这一理论是英国经济学家拉奥( s a n j a y al a l l ) 提出的。拉奥在对印度跨国企业的 竞争优势和投资动机进行了深入研究后指出，即使发展中国家跨国企业的技术特征 表现在规模小、使用标准技术和劳动密集型等方面，但这种技术的形成却包含着企 业内在的创新活动。正是这些创新活动使发展中国家的跨国企业形成了、具有了和 不断发展着自己的“特有优势”。这种“特有优势”的形成，是由四个条件促使和决 定的： 第一，在发展中国家，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的， 这种新的环境往往与一国的要素价格及其质量相联系。 第二，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。换句话说，只要 这些企业对进口的技术和产品进行一定改造，使他们的产品能够更好地满足当地或 邻国市场需要的话，这种创新活动就会形成竞争优势。 第三，发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程与当地的供给条件和需 求条件紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的 经济效益。 第四，在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费 品，特别是国内市场较大、消费者的品位和购买能力有很大差别时，来自发展中国 家的产品仍有一定的竞争能力。 拉奥的技术地方化理论不仅分析了发展中国家企业的国际竞争优势是什么，而 且更重要的是，强调了形成竞争优势所特有的企业创新活动。拉奥认为，企业的技 术吸收过程是一种不可逆的创新活动，这种创新往往受当地的生产供给、需求条件 和企业特有的学习活动的直接影响。与威尔斯相比，拉奥更强调企业技术引进的再 生过程。发展中国家对外国技术的改进、消化和吸收不是种被动的模仿和复制， 而是技术的改进和创新。正是这种创新活动给企业带来了新的竞争优势。它把对发 9 展中国家的企业跨国经营研究的注意力引向微观层次，以证明落后国家企业以比较 优势参与国际生产和经营活动的可能性。 ( 3 ) 技术创新产业升级理论 8 0 年代中期以后，发展中国家对外直接投资呈加速增长的趋势，且不断投向发 达国家。为解释这种国际直接投资新问题，英国里丁大学的托兰惕诺 ( p a ze s t r e l l a t o l e n t i n o ) 博士与其导师，英国里丁大学研究技术创新与经济发展问题的 专家坎特韦尔o o h nac a n t w e l l ) 教授，共同对发展中国家对外直接投资问题进行了系 统的考察，提出了发展中国家对外直接投资技术创新产业升级理论。 坎特韦尔和托兰惕诺主要从技术累积论出发，提出了两个基本命题：第一，发 展中国家产业结构的升级，说明了发展中国家企业技术能力的稳定提高和扩大，这 种技术能力的提高是一个不断积累的结果。第二，发展中国家企业技术能力的提高 是与其对外直接投资的增长直接相关的。现有的技术能力水平是影响其国际生产活 动的决定因素，同时也影响发展中国家跨国公司对外投资的形式和增长速度。在上 述两个命题的基础上，该理论的基本结论是：发展中国家对外直接投资的产业分布 和地理分布是随着时间的推移而逐渐变化的，并且是可以预测的。 坎特韦尔等人还分析了发展中国家跨国公司对外直接投资的产业特征和地理特 征。根据他们的研究，发展中国家跨国公司对外直接投资受其国内产业结构和内生 技术创新能力的影响。在产业分布上，首先是以自然资源开发为主的纵向一体化生 产活动，然后是进口替代和出口导向为主的横向一体化生产活动。从海外经营的地 理扩展看，发展中国家跨国公司在很大程度上受“心理距离”的影响，其对外直接 投资遵循以下的发展顺序：首先是在周边国家进行直接投资，充分利用种族联系； 随着海外投资经验的积累，种族因素的重要性下降，逐步从周边国家向其他发展中 国家扩展直接投资；最后，在经验积累的基础上，随着工业化程度的提高，产业结 构发生了明显变化，开始从事高科技领域的生产和开发活动。同时，为获取更先进 复杂的制造业技术，开始向发达国家投资。 综上所述，对外直接投资技术创新产业升级理论是以技术积累为内在动力，以 地域扩展为基础的。随着技术积累固有的能量的扩展，对外直接投资逐步从资源依 赖型向技术依赖型发展，而且对外投资的产业也逐步升级，其构成与地区分布的变 化密切相关。该理沦由于比较全面地解释了2 0 世纪8 0 年代以后发展中国家，特别 是新兴工业化国家和地区对外直接投资的现象，而受到了西方经济理论界的高度评 价，对我国对外直接投资有较高的参考价值。 1 0 第二章我国对外直接投资的可行性和必要性 在经济全球化不断深化的今天，跨国公司的国际一体化生产越来越深刻地影响 着世界经济的格局和一国经济的发展，国与国之间的竞争愈来愈表现为少数大型跨 国公司之间的竞争。面对急剧变化的世界经济形势，我国企业的海外直接投资已经 明显地滞后了，不仅投资规模和发展速度未能反映我国现阶段经济发展的内在要求， 而且海外投资的竞争能力也与我国已经具有的整体经济实力不相适应。因此，发展 我国对外直接投资显得十分必要和紧迫。 但是，目前在学术界和企业界有相当一部分人对发展我国对外直接投资持有怀 疑或否定的态度，因此要想在当前倡导发展我国对外直接投资，首先必须统一认识。 2 1我国对外直接投资的可行性及认识上的误区 关于我国现阶段是否应该适度地加快对外直接投资，目前有两种观点。第一种 有代表性的观点是“资金不足论”。这种观点认为中国是一个发展中国家，实现经济 发展和经济起飞所需资金尚存较大缺口，正需想方设法利用外资，如果开展对外直 接投资就会加剧国内资金短缺，因而不支持和鼓励对外直接投资。第二种观点是“技 术落后论”，认为我国技术发展水平与发达国家相比存在较大差距，因而不具备对外 直接投资的技术支持能力。 2l1 关于资金约束问题 对于第一种观点“资金不足论”，是没有看到我国2 0 多年来的对外开放所取得 的巨大成就。对外开放以来，我国首先实施了“引进来”的利用外资战略，并取得 巨大成功。我国已连续7 年名列引资最多的发展中国家。到2 6 0 0 年，全国已累计批 准外商投资企业3 6 万多家，合同外资金额6 7 6 2 亿美元，实际利用外资金额3 4 8 5 亿 美元，世界前5 0 0 强已有4 5 来华投资。国实施“引进来”战略，带来了我国经济起 飞所急需的资本和外汇资源，从而大大缓解了我国的资本和外汇短缺缺口，这为我 国对外直接投资创造了充实的资本和外汇基础。目前，我国的外汇储备已从1 9 7 9 年 底的8 4 亿美元增加到2 0 0 1 年6 月的1 8 0 84 亿美元，对外贸易额在世界贸易中的排 。刘长庚企业跨国经营论中国经济出版社，1 9 9 8 年。 。中国统计信息g 目( h t t p ：w w ws t a t sg o vo n ) 。 名从改革开放之初的第3 2 位提高到第9 位，国民经济总规模占到世界第7 位。回综 合国力的壮大，为发展我园的对外直接投资提供了物质和实力保证。 另一方面，随着我国经济水平的提高，我国居民储蓄大幅度增长，曾直困扰 我国经济发展的资金匮乏得到缓解，储蓄缺口逐步缩小乃至消失，并出现了国内资 本闲置。1 9 9 4 年至今，储蓄始终高于投资，如1 9 9 4 年，储蓄高出投资5 2 65 亿元， 1 9 9 5 年为3 3 3 8 亿元，1 9 9 6 年超出7 4 3 9 亿元，1 9 9 7 年超出7 4 7 62 亿元，1 9 9 9 年超 出1 5 0 4 46 亿元，2 0 0 0 年这一差额为2 4 4 3 32 8 亿元。与此相对应，我国金融机构的 存贷比也逐年下降，1 9 9 4 、1 9 9 5 、1 9 9 6 、1 9 9 9 、2 0 0 0 年的存贷比分别为9 87 、9 38 、 8 92 、8 6 、8 03 。受传统文化的影响，我国居民储蓄存款一直保持比较高的增 长速度。1 9 7 8 一1 9 8 8 年，储蓄存款平均每年增长3 0 以上，1 9 8 8 年储蓄存款余额达 到3 8 2 2 亿元人民币，为1 9 7 8 年2 1 0 亿元的1 8 倍。1 9 8 9 1 9 9 6 年，储蓄存款余额 年均增长率达到316 ，到1 9 9 6 年储蓄存款余额已经上升为3 8 5 2 0 亿元。截止2 0 0 0 年底，我国居民储蓄存款达人民币6 4 3 3 23 8 亿元，到2 0 0 1 年7 月，这个数字达 6 9 6 7 77 7 亿元。毽1 这说明国内资金完全能够满足对外投资的需要，我国在资金上具备 了扩大对外直接投资规模的条件。 212 关于技术约束问题 对于第二种观点“技术落后论”，显然是以我们在第一章分析的日本一桥大学教 授小岛清、英国里丁大学教授邓宁等为主要代表的现代西方经济学家的国际投资理 论为其理论依据的，这些理论的中心论点是强调发展对外直接投资必须具有一定的