（金融学专业论文）我国商业银行个人理财业务研究(3).pdf

摘要 摘要 一、论文研究背景与意义 商业银行个人理财业务在西方又被称为“私人银行业务”，是8 0 年代兴起 的一项新的银行业务。商业银行个人理财业务的推出不仅适应了居民日益增 长的投资理财需求，也创新和丰富了银行的业务品种，为银行的利润增长开辟 了新的空阃。商业银行个人理财业务的发展经历了从提供货币兑换、储蓄存 款、消费者贷款、贵重物品保管、个人信托等传统个人金融服务向为个人和 家庭提供理财、财务咨询、信用卡、出售保单、退休计划、证券经纪、共同 基金等全方位创新金融服务转变的过程。近年来，商业银行间竞争的加剧和利 率的逐步市场化，使商业银行传统的公司类批发业务获利空间逐步降低，信贷 风险不断聚集。随着我国市场经济体制的建立和专业银行向商业银行的逐步 过渡，各银行之间的原有专业分工已越来越模糊，业务交叉越来越深入，金融竞 争越来越激烈，银行传统业务的发展空间越来越窄，存贷利差进一步缩小，传统 业务的风险增大，收益减少。为改善对客户的服务，各家银行都在努力扩大服务 范围，增加服务项目，开发新的业务品种。又加上我国加入w t o 后，外资银行又 将以其雄厚的资金实力、灵活的经营机制、丰富的管理经验，重点争夺优质客 户。日益加剧的市场竞争迫使国内商业银行开拓新的业务领域寻求新的利润 增长空间。个人理财业务作为一项新兴的低风险、低成本、高收益的中间业 务，它不仅可以增加银行的中问业务收入，带动银行零售业务的整体发展， 而且还可以为银行带来大量的本外币存款的资金沉淀。同时，个人理财业务 在我国面临着巨大的市场需求，它所昭示的巨大商机已经成为国内外银行同 业的竞争焦点。 在这样的背景下，如何抓住优质客户，占领客户市场，获取更大利润，迎接入 世挑战，如何发展我国的个人理财业务，深化理财内涵，为客户提供更具个性化 的服务，形成企业独特的文化，提高商业银行核心竞争力，成为我国银行业必须 我国商业银行个人理财业务研究 尽快予以研究的问题。 但在发展过程中，我国商业银行个人理财业务面临着认识、产品、风险、 人才等诸多制约因素，同国外同类业务存在很大差距。为了实现中国商业银 行个人理财业务的整体发展战略，加快零售业务的大发展，有必要从战略的 角度对中国商业银行的个人理财业务进行思考和研究。 二、论文的主要内容和观点 文章首先对商业银行的个人理财业务进行简要的概述，接着分析了我国 商业银行个人理财业务发展环境及市场需求，然后从个人理财业务的现状入 手，对存在的问题进行了分析，并针对这些问题，在借鉴境外商业银行发展 个人理财业务先进经验的基础上，结合我国的实际情况、未来趋势及发展原 则，提出了国有商业银行个人理财业务的发展思路。 文章第一篇概述了个人理财业务的基本概念、种类；说明了研究商业银 行个人理财业务的理论基础，主要包括莫迪利亚尼的生命周期理论及其最新 进展，投资组合理论，资本资产定价理论，行为金融学理论等；指出了现阶 段我国发展个人理财业务的意义和必要性所在。 鉴于市场对企业的重要作用，第二篇主要以商业银行面对的市场方面着 手。第一部分从宏观和微观两个层次分析了我国商业银行个人理财业务的市 场环境，跳期明确处境，指导策略。第二部分侧重从整个市场的需求潜力和 现实调查分析，在从实证角度补充了前述必要性分析的同时，指出了商业银 行个人理财业务的巨大市场和光明前景。 第三篇从有效需求、产品、风险等多个角度分析了我国商业银行目前面 临的主要问题，为后面的对策分析提供前提和铺垫。在本章的附录中，结合 实例，选取了上海银行2 0 0 7 年3 月8 号发行的新一期“慧财”人民币理财产 品，通过s w o t 分析，以期充分理解我国目前具有代表意义理财产品所面对 的优势( s t r e n g t h s ) 、劣势( w e e k n e s s e s ) 、机遇( o p p o r t u n i t i e s ) 和挑战( t r e a t s ) ，从而更加明确我国目前人民币理财产品的现状及深层次 的问题所在。 国外商业银行个人理财业务起步较早，经验丰富，发展成熟，本文在第 四篇安排了商业银行个人理财业务的国际比较。在本部分中，首先从一个宏 观和求同的角度揭示了国内外银行业的个人理财业务发展的各种模式。接着， 2 摘要 从存异的角度明确了国内和国外理财业务的发展差距，指出缺点和不足，为 后面的对策分析提供借鉴和启示。 文章第五篇是在前述明确了现状和问题，比较了国内国外商业银行个人 理财业务之后水到渠成地对未来发展趋势的一个大胆预测，以期揭示未来的 比较理想的发展状态，为后面的对策分析埋下伏笔。 第六篇主要从内部和外部两个层面揭示了影响我国商业银行个人理财业 务的发展瓶颈，指出了阻碍我国商业银行个人理财业务的影响因素，方便后 面针对性的提出对策。 第七篇为本文的结束部分，也是全文重点和核心所在。此部分基于前述 分析，结合我国商业银行发展个人理财业务的原则，从宏观和微观，从市场 到主体，从方法到步骤等，通过多角度多层次论证，提出了发展我国商业银 行个人理财业务的对策。 三、论文的主要贡献及不足 本文的主要贡献在于，选题切合当前热点，具有新颖性和时效性，分析 结论具有可操作性和实用性；采用了大量理论、数据、实例支持各论点，具 有说服力；将现代金融理论与个人理财实践相结合，在搜集并占有丰富材料 的基础上，运用了比较分析法、规范分析法、典型分析法以及s w o t 分析法 等分析方法，揭示产生问题的深层次原因，指明个人理财业务的发展趋势， 多角度、多层次、有针对性的提出了发展个人理财业务的对策建议，包括： 宏观层面上完善和发展市场环境、社会信用体系、教育培训体系等。微观层 面上树立以客户为中心的经营理念，加快银行理财业务市场细分，加快银行 理财业务创新，树立品牌形象等。 本文试图借助“个人理财业务”这一载体，小中见大，管中窥豹，对我 国商业银行个人理财业务的发展进行深思，进一步加强我国商业银行的危机 感和紧迫感，7 为我国银行业的快速发展进言。但由于本人知识和能力水平有 限，以及长期在校学习导致的实践经验的局限性，文中观点与内容难免有错 误和疏漏。敬请各位专家和学者批评指正并提出宝贵意见，本人将虚心听取， 并在今后的学习和工作中不断探索和提高。 关键词：个人理财环境及需求分析理财产品金融风险 品牌制约因素 3 a b s t r a c t a b s t r a c t 1 t h eb a c k g r o u n da n dt h ei m p o r t a n ts e n s eo ft h i st h e s i s p e r s o n a lw b a l t hm a n a g e m e n ts e r v i c e ( p w m s ) o fc o m m e r c i a lb a n ki sa l s o k n o w na s ”p r i v a t eb a n k i n gb u s i n e s s ”i nt h ew e s t i tc a n l eo u ta san e wb a n k i n g b u s i n e s si nt h e1 9 8 0 s t h ei n t r o d u c t i o no ft h ep w m sm e e t sn o to n l yt h e i n v e s t m e n to fp e r s o n a lf i n a n c i a lb u s i n e s sb u ta l s ot h eg r o w i n gf i n a n c i a ln e e d so f t h er e s i d e n t s m e a n w h i l e ，i to p e n sal l e ws p a c eo f p r o f i tg r o w t hf o rt h eb a n k 。n e p w m sh a sa d e v e l o p m e n tf r o mt r a d i t i o n a l l yp e r s o n a lf i n a n c i a lb u s i n e s ss u c ha s t h em o n e yc h a n g e r s , s a v i n g sd e p o s i t s , c o n s u m e rl o a n s , v a l u a b l e s c u s t o d y , p e r s o n a l t r u s ta n do t h e rt r a d i t i o n a lf i n a n c i a ls e r v i c e s t oo f f e ri n d i v i d u a l sa n df a m i l i e sw i t h p e r s o n a lf i n a n c i a lm a n a g e m e n t , f i n a n c i a la d v i c e , c r e d i tc a r d s ，s e l li n s u r a n c e p o l i c i e s ，r e t i r e m e n tp l a n s ，s e c u r i t i e sb r o k e r s ，m u t u a lf u n d sa n do t h e rf i n a n c i a l s e r v i c e si na 1 1t h ei n n o v a t i o np r o c e s s i nr e c e n ty e a r s ，w i t ht h ec o m p e t i t i o n b e c o m em o r ea n dm o r ei n t e n s i f y i n gb e t w e e nt h ec o m m e r c i a lb a n k sa n dt h e m a r k e t - o r i e n t e do ft h ei n t e r e s tr a t e s ，t h ep r o f i to ft h et r a d i t i o n a l l y c o m p a n y w h o l e s a l eb u s i n e s sg r a d u a l l yr e d u c e sa n dt h ec r e d i tr i s kc o n t i n u e dt o g a t h e r w i t ht h ee s t a b l i s h m e n to fc h i n a sm a r k e te c o n o m i c s y s t e ma n d t h et r a n s i t i o n o ft h eb a n k st h a tf r o m s p e c i a l i z e db a n k st ot h ec o m m e r c i a lb a n k s ，b a n k s h a v eb e c o m ei n c r e a s i n g l yb l u r r e db e t w e e nt h eo r i g i n a l s p e c i a l i z a t i o n t h e c r o s s - b u s i n e s so ft h eb a n k sg r o w sd e e p e ra n df i n a n c i a lc o m p e t i t i o ni sb e c o m i n g f i e r c e ra n df i e r c e r t h es p l a c eo ft h et r a d i t i o n a lb u s i n e s sb e c o m e ss m a l l e ra n d s m a l l e ra n dt h e s p a c eb e t w e e ns a v i n ga n d1 0 a nn a r r o w e df u r t h e r a tt h es a m e t i m e ，t h er i s ko ft r a d i t i o n a lb u s i n e s si si n c r e a s i n g i no r d e rt oi m p r o v et h es e r v i c e t oc u s t o m e r s ，a l lo ft h eb a n k sa r et r y i n gt oe x p a n dt h es c o p eo fs e r v i c e s ，i n c r e a s e s e r v i c e sa n dd e v e l o p i n gn e wt y p e so fb u s i n e s s e s i na d d i t i o n ，s i n c ec h i n ah a s t a k e np a r ti nt h ew t o ，f o r e i g nb a n k sw i l lc o m p e t ew i t hu sb yt h e i r h u g e l y f i n a n c i a l s t r e n g t h a n dt h e f l e x i b i f i t y i nt h e o p e r a t i n gm e c h a n i s ma n dr i c h m a n a g e m e n te x p e r i e n c eo nq u a l i t yc l i e n t s i n c r e a s i n gc o m p e t i t i o ni nt h em a r k e t f o r c e sc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r yt oo p e n u pn e wb u s i n e s sa r e a sa n dt os e e k s e wg r o w t hs p a c eo fp r o f i t p w m s ，a san e w l o w r i s k , l o w - c o s t , h i g h y i e l do ft h e m i d d l eb u s i n e s s w i l ln o to n l yi n c r e a s et h eb a n k si n t e r m e d i a t eb u s i n e s si n c o m e ， p r o m o t e t h eo v e r a l ld e v e l o p m e n to ft h eb a n ki nr e t a i lb u s i n e s s ，b u tc a na l s ob r i n ga d e p o s i to ft h ef o r e i g na n dt h eo w nc u r r e n c yf u n d s m e a n w h i l e , p w m si nc h i n ai s f a c i n gah u g em a r k e td e m a n da n dt h et r e m e n d o u sb u s i n e s so p p o r t u n i t i e si ts h o w s h a sb e c o m et h ef o c u so fd o m e s t i ca n df o r e i g nb a n k s 2 t h em a i nc o n t e n ta n dv i e w so ft h et h e s i s f i r s t l y ，t h e r ei sa 蹦e fo v e r v i e wa b o u tt h ep w m s ，t h e nm a k ea na n a l y s i so f t h ee n v i r o n m e n ta n dm a r k e td e m a n do ft h ep w m s s t a r t i n gw i t ht h ec u r r e n ts t a t u s o ft h ep w m s ，a l la n a l y s i so nt h ee x i s t i n gp r o b l e m sc o m e sa f t e r c o m b i n e dw i t h c h i n a sa c t l f f dc o n d i t i o n s ，f u t u r et r e n d s ，t h er u l eo fd e v e l o p m e n to ft h ep w m s a n dt h ea d v a n c e de x p e r i e n c eo ft h ef o r e i g nc o m m e r c i a lb a n k ，f i n a l l yia d v a n c et h e s u g g e s t i o no n t h ed e v e l o p m e n to ft h ep w m si no u r c o u n t r y t h ef i r s ta r t i c l es u m m a r i z e dt h eb a s i cc o n c e p t sa n dc a t e g o r i e so ft h ep w m s ； s h o w st h et h e o r e t i c a lb a s i so ft h ep w m si n c l u d i n gm o d i g l i a n i sl i f ec y c l e i n c l u d i n gt h e o r ya n dt h el a t e s tp r o g r e s s ，t h ei n v e s t m e n tp o r t f o l i ot h e o r y , c a p i t a l a n da s s e tp r i c i n gt h e o r y b e h a v i o r a lf i n a n c et h e o r y ；p o i n t i n go u tt h es i g n i f i c a n c e a n dn e c e s s i t yo ft h ed e v e l o p m e n to ft h ep w m st h a ti sl o c a t e di n g i v e nt h ei m p o r t a n tr o l eo ft h em a r k e t , t h es e c o n dm a j o rs t a r t i n gw i t ht h e m a r k e tt h a to u rc o m m e r c i a lb a n k sf a c et o t h ef i r s tp a r ta n a l y s i z e st h em a r k e t e n v i r o n m e n to ft h ep w m sf r o mb o t hm a c r oa n dm i c r ol e v e l si no r d e rt oc l a d e y t h es i t u a t i o na n dg u i d es t r a t e g y t h es e c o n dp a r tf o c u s e so nt h ep o t e n t i a lo ft h e w h o l em a r k e td e m a n da n dt h ea n a l y s i so nt h er e a l i t y i nt h i sp a r t ，ah u g em a r k e t a n dab r i g h tf u t u r eo ft h ed e v e l o p m e n t t h et i t l e3g i v e sa l la n a l y s i so nt h em a i np r o b l e mt h a to u rc o m m e r c i a lb a n k s a r ef a c i n gf r o mv a r i o u sp e r s p e c t i v e ss u c ha st h ee f f e c t i v ed e m a n d p r o d u c t i o n , r i s k a n ds oo n , w h i c ho f f e rab a s i sf o rt h e a n a l y s i so ns u g g e s t i o nb e h i n d i nt h e a p p e n d i xt o t h i sc h a p t e r , c o m b i n e dw i t ht h ee x a m p l e ，c h o o s et h en e wr m b f i n a n c i a lp r o d u c t sn a m e d h u ic a i t h a tw a si s s u e db ys h a n g h a ib a n ko nm a r c h 8 t h ，2 0 0 7 ，t h r o u g h t h e w a yo fs w o t , i no r d e r t o f u l l y u n d e r s t a n dt h e s t r e n g t h s ，w e e k n e s s e s ，o p p o r t u n i t i e sa n dt r e a t st h a to u rt y p i c a l p r o d u c t i o no ft h ep w m sf a c e sa tt h ep r e s e n tt i m e a 1 lt h ew o r ka b o v ei nt h i st i t l e 2 i st od a r i f yt h es t a t u sa n dt h ed e e p - s e a t e d p r o b l e m so f t h ep w m si no u ro d u n t l 了 t h ef o r e i g np w m ss t a r t e de a r l y , e x p e r i e n c e da n dm a t u r ed e v e l o p e d t h i s p a p e ra r r a n g et h ec o m p a r i s o nb e t w e e nd i f f e r e n tc o u n t r i e s f i r s t l y ，ir e v e a lt h e v a r i o u sm o d e l so ft h ep w m sb o t hi nt h ed o m e s t i ca n di nt h ef o r e i g nf r o mm a c r o p e r s p e c t i v e t h e nip o i n to u tt h eg a pb e t w e e nt h ed o m e s t i ca n df o r e i g ni no r d e r t op r o v i d ea ne x a m p l ea n di n s p i r a t i o nf o rt h ea n a l y s i so ft h es u g g e s t i o ni nt h e b e h i n d t h ef i f t ha r t i c l ei sab o l dp r e d i c t i o nw h i c hi sb a s e do i lt h ec l a r i f yo ft h e s i t u a t i o na n dt h ep r o b l e m st h a to u rc o m m e r c i a lb a n k sa r e f a c i n ga n dt h e c o m p a r i s o nb e t w e e nt h ed o m e s t i ca n dt h ef o r e i g np w m s t h o u g ht h i sp r e d i c t i o n ， 1w a n tt or e v e a lt h ei d e a ls t a t eo ft h ep w m sa n dt og i v eab a s i so ft h es u g g e s t i o n a n a l y s i si nt h ee n d 。 t h ep a r t6r e v e a l st h eb o t t l e n e c kt h a ti m p a c tt h ed e v e l o p m e n to ft h ep w m s w h i c hc a nb eb e n e f i tf o r t h ea d v a n c e m e n to ft h es u g g e s t i o ni nt h ef i n a lp a r t t h ef i n a lp a r ti st i t l e7w h i c hi sa l s ot h ef o c u sa n dt h ec o r eo ft h ew h o l et h e s i s t h i ss e c t i o ni sb a s e do nt h ew h o l ea n a l y s i sa b o v ea n da d v a n c et h es u g g e s t i o no n t h ed e v e l o p m e n to ft h ep w m sf r o mv a r i o u sp e r s p e c t i v e ss u c ha s ，f r o mm a c r ot o m i c r o ，f r o mt h em a r k e tt ot h eb o d y f r o mt h ew a yt ot h es t e p sa n ds oo n 3 t h em a i nc o n t r i b u t i o na n ds h o r t c o m i n go ft h i st h e s i s t h em a i nc o n t r i b u t i o no ft h i st h e s i sl i e si nt h er e a s o n sb e l o w f i r s t l y , t h e c o n t e n ti sa b o u tt h ec u r r e n th o t s p o t ，s oi ti s p r o v i d e dw i t hn o v e l t ya n dt h e c o n c l u s i o ni su s e a b l e s e c o n d l y ，ag r e a td e a lo f t h c o r e t i c s ，d a t a , a n di n s t a n c ei s a d o p t e di nt h i st h e s i st oa b e tt h ea r g u m e n t s ，8 0t h ew h o l ea r g u m e n t sa r ep r o v i d e d w i t hp e r s u a s i o n t h i r d l y , m o d e mf i n a n c i a lt h e o r i e sa n dp e r s o n a l l yf i n a n c i a l p r a c t i c ea r ec o m b i n e di nt h i st h e s i s o nt h eb a s i so fc o l l e c t i n ga n do w n i n g a b u n d a n td a t a , t h r o u g ht h ew a yo fc o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，s t a n d a r d i z e da n a l y s i sa n d s w o ta n a l y s i s ，t h et h e s i sf i n a l l yr e v e a l st h ed e e p s e a t e dp r o b l e m s ，r e v e a l st h e t r e n do ft h ed e v e l o p m e n to ft h ep w m sa n da d v a n c et h es u g g e s t i o no nt h ec u r r e n t p w m si no u r c o u n t r y , t h i sp a p e ra t t e m p t st ou s ep w m sa sac a r r i e ra n dt r yt oh a v eal i m i t e dv i e wo f p w m so fc o m m e r c i a lb a n k si no u rc o u n t r yi no r d e rt os t r e n g t h e nt h es e n s eo f c r i s i sa n du r g e n c yo fc o m m e r c i a lb a n k so fc h i n aa n d 仃yt ob r i n go u tm yo w n o p i n i o no nt h er a p i dd e v e l o p m e n to fb a n k i n gi n d u s t r y h o w e v e r ，d u et ot h el i m i t o fm yk n o w l e d g ea n da b i l i t ya n dt h el a c ko fp r a c t i c ee x p e r i e n c e ，e l l o r sa n d o m i s s i o n so ft h eo p i n i o na n dt h ec o n t e n ta r ei n e v i t a b l ei nt h i st h e s i s k e yw o r d s ：p e r s o n a lw e a l t hm a n a g e m e n t 鼬r v i ( p 、m s ) t h ea n a l y s i so fe n v i r o n m e n ta n dt h ed e m a n d t h ep r o d u c to f p w m s 矗n a n c i a lr i s k s b r a n d c o n f i n e m e n tf a c t o r 4 前言 前言 在我国国民收入不断增长的情况下，引发了对专业化投资指导的需求以追 求更好的投资组合，来达到防范风险并获得更高收益的目的。同时，国内商业银 行在为开拓新市场，寻找新的利润增长点的动机推动下，个人理财业务逐渐成 为银行业务发展的新方向。在需求和供给共同的作用下，我国个人理财业务 迅速成长。但在发展过程中，我国商业银行个人理财业务面临着诸多制约因 素，且发展水平和规模都同国外同类业务存在很大差距。为了解决中国商业 银行个人理财业务发展中的种种瓶颈问题，迎接加入w t o 后的外资银行对中 资银行的冲击，实现中国商业银行个人理财业务的整体发展战略，提高我国 银行业乃至整个金融业的整体发展水平，对我国商业银行的个人理财业务进 行思考和研究显得尤为重要。 本文将以现阶段世界经济发展和中国银行业自身特点为背景，以我国商 业银行个人理财业务现状和问题为研究对象，运用经济学，金融学和管理学 等基础知识和分析工具，借鉴国外先进经验，指出了我国商业银行个人理财 业务的发展趋势，然后进一步分析了当前阻碍我国商业银行个人理财业务发 展的因素，提出了我国商业银行发展个人理财业务的原则，通过以上对个人 理财业务多角度、多层面的分析，最后从多方面探讨并提出解决中国商业银 行个人理财业务面临问题的对策，以期对解决这一问题有所帮助。 我国商业银行个人理财业务研究 1 个人理财业务概述 1 1 个人理财业务概述 1 1 1 个人理财基本概念及分类 商业银行个人理财业务，就是利用其网点、技术、人才、信息、资金等 方面的优势，为客户提供包括代理投资理财、代理收付、代理保管、转账汇 兑结算、资金融通、信息咨询等在内的全方位综合性金融服务。 个人理财业务基本要素及相互关系如表1 - 1 所示： 表1 1 上世纪七十年代以来，全球商业银行在金融创新浪潮的冲击之下，个人 理财业务获得了快速发展。从发达国家银行个人理财业务的发展趋势看，个 人理财业务具有批量大、风险低、业务范围广、经营收益稳定等优势，在商 2 1 个人理财业务概述 业银行业务发展中占据着重要位置。 当前比较主流的观点将个人理财分为八大类别。第一，个人投资服务系 列。主要提供代理股东账户、基金账户开户、办理银证转账和证券自动委托 交易的开户手续，针对外汇市场办理柜台及电话外汇买卖交易服务的开户手 续，针对保险市场开办代理保险业务，提供代付投保人保费、到期给付款及 理赔款、代理保险经纪人保费缴付等全方位服务。第二，个人结算服务系列。 通过提供电话银行开户服务帮助客户随时进行账户查询、资金调度；提供支 票结算开户、境内外存款托收、各类委托转账付费、企业代发工资服务。第 三，个人理财咨询、分析系列。理财咨询包括各类固定信息( 如政策、法规、 存贷款计息方法、网点分布等) ；各类动态信息( 包括利率、汇率和客户授权信 息查询等) ；各类业务咨询( 包括房源、产品介绍等) ，并通过分析、组合设计 帮助客户实现目标计划。第四，个人贷款类服务系列。提供个人存单质押贷 款、个人助学贷款、个人旅游贷款、个人耐用消费品贷款、个人住房按揭贷 款和个人汽车贷款等。第五，个人委托服务系列。提供委托存款账户转账、 到期存款转期；委托单证保管；委托缴纳各类费用。第六，个人资信服务系 列。提供存单核押服务、存款资信服务。第七，各类账户托管服务系列。提 供个人住房动迁账户管理、职工住房基金账户管理及为房屋交易中心的差价 换房资金建立二级分户账实行监督服务等。第八，量身订制类服务系列。提 供组合存款、贷款及综合类投资方案设计，以及有助于客户改进经济生活质 量的专业建议等。恒生的“优越理财”便是典型个人理财服务例子( 见表1 2 ) 。 表i - 2 恒生银行“优越理财”服务细分一览 服务类别服务内容 存款及信贷服务各类港元、外币，离岸存款抵押透支及备用透支服务 投资服务债券投资证券投资基金投资外犯投资 财务策划服务客户经理负责与客户商讨投资策略，然后由投资经理根据有关燕略做出日常的 投黉决镱投资经理会持续关注客户的投资组合，并根据市场走势做出调配投 资比重的建议 理财信用卡专享预先批核的“优越理财”万事达白金卡。并豁免年费 1 阵继红郑振欧香港银行业个人理财服务发展韵背景及内容比较金融论坛2 0 0 3 年l l 期 我国商业银行个人理财业务研究 专享优惠定期存款、汇款、贷款利率优惠 按揭利率优惠 保险产品保费折扣优惠 电汇、银行车票、汇票、旅行支票、礼券、特别指示获豁免手续费 展高1 0 0 0 0 港元的免退票自动转账保障 多项购物消闱及美食优惠 快捷理财途径 恒生个人e - b a n k i n g 2 4 小时专人自动化电话理财服务 手机理财服务 优越理财中心 优惠理财专有柜台 1 1 2 个人理财业务理论基础及其对个人理财业务的借鉴和启示 目前，国内的个人理财业虽然发展很快，但对其概念和内涵仍然研究得 不多，对其所依赖的理论基础也缺乏探讨。各金融机构所从事的个人理财业 务多是其原来所开展业务的功能扩展。笔者认为生命周期理论是个人理财的 理论基础。在此理论基础上，金融机构应关注客户的生命周期来设计其产品 和提供服务。以客户的财富和闲暇的终身消费为出发点，加强产品创新和服 务创新，实施客户关系管理，以客户为中心，明确客户的需求和愿望，并针 对客户的特点，如年龄、职业、受教育程度、收入、资产、风险偏好和风险 承受能力，量身定做，提供个性化服务。 1 1 2 1 莫迪利亚尼的生命周期理论及其最新进展 消费者在相当长的时间内计划消费和储蓄行为，以在整个生命周期内实 现消费的最佳配置。即一个人将综合考虑其过去积蓄的财富、现在的收入、 将来的收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等诸因素，决定一生中 的消费和储蓄，以使消费水平在一生中保持在一个相当平稳的水平而不出现 大幅波动。 个人的福利不仅取决于其最终阶段财富，还取决于其整个生命周期里消 费的商品和闲暇；管理一段时间内市场风险的有效途径是多期风险对冲，而 非单期风险分散化；个人劳动收入的价值、风险程度以及可调节性非常重要， 在生命周期各阶段进行投资组合优化选择时应优先考虑；习惯养成将增加对 保障性产品( 能抵抗投资收入下降) 的需求；由于交易成本，代理问题以及 4 1 个人理财业务概述 部分消费者的有限知识，动态的资产分配工作应当且将由金融中介机构实施， 而非他们的零售客户。很显然的是，莫迪利亚尼的生命周期理论为个人理财 业务的发展提供必要性支持以及重要的方法论意义。 1 1 2 2 投资组合理论2 投资组合理论是由美国著名学者马科维兹提出，并由夏普等人加以完善 发展的。马科维兹通过“预期报酬一方差分析”方法，得出在各种证券组合 情况下的一般规则：在给定的预期报酬下，期望组合风险最小：在给定的组 合风险下，期望投资收益最大。上述要求体现了投资组合理论的基本目标。 投资组合理论还强调：在证券投资中要重视个别证券的特性，认真分析该证 券外在和潜在的价值及风险性；在投资组合中，要重视若干证券之间的相关 性，尽量把那些相关系数小、相关程度低的证券组合在一起，使证券的高风 险和低风险相互抵消，以取得市场平均报酬率。如果把相关系数高的证券组 合在一起，要么导致风险更大，要么导致收益更低。在以后夏普所创立的资 本资产定价理论中，增进了组合投资方法的实用性，进一步完善了投资组合 理论。 研究投资组合理论旨在投资决策中，寻求一种最佳的投资组合。这一理 论对个人投资决策的启示是：个人进行任何投资郡存在一定风险，在投资过 程中应避免过度集中于某一个投资项目，引起过度投资，增加行多元化投资， 分散风险，提高投资收益具有重要作用。 投资组合理论的基本思想是通过分散投资来化解一部分风险。投资组合的 狭义含义是如何构筑各种有价证券的头寸( 包括多头和空头) 来最好的符合投 资者的收益和风险的权衡。广义的含义包括对所有资产和负债的构成做出决 策，甚至包括对人力资本( 如教育和培训) 的投资在内。 当商业银行为客户开展个人理财业务时，无疑是帮助客户尽可能地降低 风险增加收益，但该理论告诉我们，当投资组合含有许多种有风险资产时， 个别资产的方差( 风险) 将不起作用。通过扩大投资组合( 即增加所包含的资产 的种类) 进行风险分散化，可以消除非系统风险，但不能消除系统风险。 1 1 2 , 3 资本资产定价理论 2 兹维博迪，罗伯特c 箕顿著，金融学) 中国人民大学出版社，2 0 0 0 5 我国商业银行个人理财业务研究 资本资产定价理论认为，投资者冒着较大的风险进行投资时，本着获取 高收益原则，应当以低风险收益的原则为基础和保障，以保证最低限度也能 获得市场平均收益率。这一理论首先由夏普1 9 6 4 年提出，后经特瑞诺尔、莫 辛等理财学家的共同努力，得以进一步完善。 资本资产定价理论的基本模型是： r ，一r ，+ 卢，氓。一r ，) 式中r ，表示第j 种证券的必要收益率；忍表示无风险利率，通常以政 府债券利率表示；，表示第j 种证券的芦系数；r 。表示市场证券组合必 要收益率恹。一只r ) 表示市场证券风险溢酬；，( r ，一r r ) 表示第j 种证券 的风险溢酬。 上述公式表明，任何风险性资产的必要收益率等于无风险收益率加上风 险溢酬，市场风险溢酬决定于投资者的风险回避程度。 对于从事个人理财业务的金融机构来说，不管个人投资者的收益及风险 偏好如何，只需要找到切点m 所代表的有风险投资组合，再加上无风险证券， 就能为所有的投资者提供最佳的投资方案，而投资者的收益及风险偏好，就 只需反映在组合中无风险证券所占的比重。这样，为个人理财客户提供标准 化投资产品成为可能。 资本资产定价模型虽然讨论的主要是单项有风险资产在资本市场上定价 问题，但有很多用途，一是个人理财实际运作时，客户经理人员往往只推荐 他们所熟悉的若干种投资工具( 如有价证券等) ，丽不是去经营一个市场组合。 所以资本资产定价模型中证券市场线( s m l - s e c u r i t ym a r k e tl i n e ) ( 口系数和 预期收益之间的关系线) 可以用来评估个人理财客户经理的经营业绩。二是证 券市场常常用来作为确定资