（金融学专业论文）我国商业银行流动性风险管理研究.pdf

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指标，通过纵向的历史比较和横向的指标分析，得出目前我国出现了宏观上流 动性过剩的结论，并分析了其中的宏观与微观原因。同时，通过对大量数据资 料的基础论证，分析在我国银行业阶段性和结构性的流动性过剩背景下隐藏的 潜在风险。在此基础上，本文分析了我国商业银行流动性管理的现状以及存在 的问题，并最终提出加强我国商业银行强化流动性管理的对策建议。 关键词：商业银行流动性风险流动性管理金融创新 a b s t r a c t a b s t r a c t t h ec h i n e s eb a n k i n gs e c t o rh a sb e e nf u l l yo p e n e du pa n di n c o r p o r a t e dt ot h e g l o b a lc o m p e t i t i v ep a t t e r na n dr u l e so fg a m e ss i n c e2 0 0 7 ，f a c i n gt h ec h a l l e n g e sf r o m a l la s p e c t s t h e r e f o r e ，d o m e s t i ca c a d e m i cs o c i e t yh a sp a i dm o r ea n dm o r ea t t e n t i o nt o r i s k m a n a g e m e n to fb a n k s h o w e v e r , u p t i l l t o d a y , am a j o r i t yo ft h e r e l e v a n t r e s e a r c h e sh a v ef o c u s e do nc r e d i tr i s ka n di n s u f f i c i e n ts y s t e m a t i cr e s e a r c h e so nt h e l i q u i d i t yr i s ko fc h i n e s eb a n k s w i t ht h ep r o s p e r i t yo fm a c r o - e c o n o m y i nr e c e n ty e a r s ， c h i n e s eb a n k i n gs y s t e ms h o w e das i g n i f i c a n te x c e s so fl i q u i d i t y b u tt h i sd o e sn o t m e a nt h a tt h e r ei sn ol i q u i d i t yr i s ka n da l lc o m m e r c i a lb a n k sh a v ea m p l el i q u i d i t y l i q u i d i t yr i s ki st h er i s kt h a tc o m m e r c i a lb a n ki sf a c i n ge v e r ym o m e n t o n c ei t b r o k eo u t ，i tw i l ln o to n l yd i r e c t l yl e a dt ob a n kr u n sa n dp a y m e n tc r i s i s ，b u ta l s ol e a d t ot h eb a n k r u p t c yi ns e r i o u sc i r c u m s t a n c e s t h r o u g hf l e x i b l ea d j u s t m e n to ft h e s t r u c t u r ea n dp e r i o do ft h ec o m m e r c i a lb a n k sa s s e t sa n dl i a b i l i t i e s ，l i q u i d i t y m a n a g e m e n tc a ne f f e c t i v e l yg u a r da g a i n s ta n dd i s s o l v el i q u i d i t yr i s k ，a v o i db a n k r u n s a n dp a y m e n tc r i s i s ，a n dc o o r d i n a t et h el i q u i d i t ya n dp r o f i t a b i l i t yo ft h eb a n k , m a k i n g t h eb a n kh a v el o n g - t e r ms u r v i v a la n dd e v e l o p m e n ti nf i e r c ec o m p e t i t i o n s l i q u i d i t y m a n a g e m e n ti st h ec o r ea n de s s e n c eo ft h ec o m m e r c i a lb a n k so p e r a t i n gm a n a g e m e n t o w i n gt ot h e s e ，t h ep a p e rs t u d i e so u rc o u n t r y sl i q u i d i t ym a n a g e m e n tf o rt h e s a f e t yo fc o m m e r c i a lb a n k t h ep a p e rm a k e si n s i g h tq u a n t i t a t i v ea n a l y s i so nt h e l i q u i d i t yr i s k so fc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n au s i n gc o m p l e t ea n du p d a t e dd a t a , a n d u s e sv a r i o u sl i q u i d i t yi n d i c e st oc o m eu pw i t ht h ec o n c l u s i o no ft h ec u r r e n te x c e s s i v e l i q u i d i t yi nt h ec h i n e s ee c o n o m y v i ah i s t o r i c a la n dh o r i z o n t a lc o m p a r i s o n s a n a l y s i s i sa l s om a d eo nt h ec a u s e so n am a c r oa n dm i c r ol e v e lw i t l lc o m p a r i s o n so fl i q u i d i t y r i s k si nt h ec h i n e s eb a n k sf r o mm u l t ip r o s p e c t s b a s e do nl a r g en u m b e ro fd a t a ，t h e t e x ta n a l y z e sl a r g ep o t e n t i a lr i s k s ，d i s c u s s e st h es t a t u sq u oo fc h i n a sc o m m e r c i a l b a n k sl i q u i d i t ym a n a g e m e n ta n de x i s t i n gp r o b l e m s ，a n dp r o p o s e ss o m ea d v i c ea n d p r o p o s a l si no r d e rt oi m p r o v et h el i q u i d i t ym a n a g e m e n to fc o m m e r c i a lb a n k s k e yw o r d s ： c o m m e r c i a lb a n k l i q u i d i t yr i s k l i q u i d i t ym a n a g e m e n t f i n a n c i a li n n o v a t i o n u 目录 目录 第一章引言1 第一节问题的提出与选题意义1 1 1 1 问题的提出1 1 1 2 选题意义。l 第二节国内外文献综述2 1 2 1 国外研究综述2 1 2 2 国内研究综述3 第三节结构框架5 第二章理论综述6 第一节流动性风险的相关概念6 2 1 1 流动性的定义6 2 1 2 流动性风险的定义7 2 1 3 商业银行风险的定义7 第二节商业银行流动性风险成因分析8 第三节流动性风险管理理论9 2 3 1 资产管理理论9 2 3 2 负债管理理论1 2 2 3 3 资产负债综合管理理论1 3 第三章我国商业银行流动性风险分析1 4 第一节商业银行流动性风险的计量方法1 4 3 1 1 静态指标及其比较1 4 3 1 2 动态指标和方法1 6 第二节我国商业银行流动性风险的计量1 9 i l l 目录 3 2 1 我国商业银行流动性指标判断1 9 3 2 2 原因剖析2 6 第三节我国商业银行流动性风险隐患分析2 8 3 3 1 阶段性流动性过剩的原因具有不可持续性2 8 3 3 2 资金错配带来的流动性风险加大2 9 3 3 3 不良贷款形成严重的流动性风险隐患3 0 3 3 4 层次不同的商业银行面临着不同的流动性风险状况3 l 第四章我国商业银行流动性管理现状3 4 第一节我国商业银行的流动性管理模式3 4 4 1 1 管理架构与内部流程3 4 4 1 2 流动性管理手段3 6 第二节我国商业银行流动性管理存在的问题3 9 4 2 1 指导思想落后且管理意识淡薄3 9 4 2 2 缺乏完善的内控体系且管理技术落后4 0 4 2 3 流动性管理的监管体系不尽合理4 0 4 2 4 货币市场发育不健全4 1 第五章加强我国商业银行流动性管理的建议4 5 第一节提高商业银行自身的流动性管理水平4 5 5 1 1 健全商业银行的流动性管理机制4 5 5 1 2 积极推行资产证券化4 6 5 1 3 推进金融创新4 7 第二节加强外部环境建设4 7 5 2 1 加强对商业银行流动性的监管4 7 5 2 2 加快金融市场发展4 8 5 2 3 加快利率市场化改革步伐4 9 5 2 4 建立和完善存款保险制度5 0 结论5 1 i v 目录 参考文献5 2 致谢5 4 个人简历5 5 v 第章引言 1 1 1 问题的提出 第一章引言 第一节问题的提出与选题意义 从2 0 0 7 年开始，我国银行业全面对外开放，被纳入全球化的竞争格局和游 戏规则。我国银行业进入了一个全新的发展阶段，同时也面临全方位的挑战， 其中，风险管理水平是一个非常重要的方面。国际先进银行的风险管理早已经 进入数量化、模型化的全面风险管理阶段，而我国银行尚处在粗放和初级的水 平，在风险管理的战略理念、方法手段和技术水平诸方面都处于落后局面。面 对紧迫的形势，我国银行业己经把风险管理提升到了前所未有的战略高度加以 重视，学术界也涌现出了大量的研究成果。但是，迄今为止，国内学者研究的 绝大部分都集中在商业银行的信用风险上，对市场风险和操作风险的研究也出 现了一些。但是，对于我国银行流动性风险的系统研究尚付阙如。然而，一个 基本事实是，商业银行作为经营货币的特殊企业，具有独特的资产负债结构， 流动性风险是商业银行面临的主要风险之一，流动性管理是商业银行最重要和 基本的活动之一。巴塞尔委员会在一份报告中曾指出：计量与管理流动性是商业 银行最关键的一项业务。彼得罗斯也在其名著商业银行管理中也强调指 出：“任何银行的管理层，所面临的最重要的职责之一就是确保银行良好的流动 性，流动性管理比我们所认为的重要的多，因为如果银行不能保持一定 的流动性，即使从技术上讲该银行仍然有偿付力，它也会关闭 。所以，对我国 商业银行的流动性风险进行系统和深入的研究，无疑具有很强的理论和现实意 义，这是本文研究的出发点。 1 1 2 选题意义 d i a m o n d 和d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 深刻指出：银行的实质是一种流动性转换与创 造，即实现缺乏流动性的资产与高流动性的负债之间的转换，从而为整个社会 第一章引言 创造流动性。但与此同时，提供这种服务的银行集中了整个社会的流动性冲击， 使得流动性风险成为银行体系与生俱来的问题。也就是说，流动性风险内生于 银行制度，是由银行资产与负债流动性不匹配所决定的，任何银行在任何时刻 都面临流动性风险，流动性风险管理是银行一项重要而基本的日常性工作。 近年来，随着市场流动性的急剧变化，流动性风险管理问题受到了广泛关 注。在去年央行实施从紧货币政策的大环境下，部分股份制银行出现了不同程 度的流动性紧张。而次贷危机的持续深化加剧了全球金融市场的动荡，作为次 级抵押贷款问题的直接后果，一些商业银行和国际投资银行因流动性问题已经 或即将面临倒闭风险，这严重影响了金融行业的盈利能力和股票市值，进一步 加剧资本市场上股票价格的大幅波动。资产价格泡沫破灭与银行业流动性危机 具有很强的相关性，金融危机对银行业流动性风险管理提出了新的挑战。 流动性风险管理是商业银行一项永恒的基础工作，即使在我国流动性过剩 的背景下，我国银行也面临不容忽视的流动性风险。随着经济全球化，国际金 融市场与国内金融市场日趋融合，而随着国内货币市场、证券市场、债券市场 的发展，跨市场的资金流动愈加频繁，这些都将对我国银行业的流动性管理带 来极大的的挑战。以重组改制上市为标志的我国银行改革已取得了重大进展， 商业银行将真正成为市场中的企业，国家的隐性担保将以某种方式退出，因此， 我们需要借鉴国际同行对流动性风险管理的研究成果，并结合我国商业银行的 实际情况，研究建立我国银行流动性风险管理的理论体系、组织体系和操作体 系，具有较强的理论和现实意义。 1 2 1 国外研究综述 第二节国内外文献综述 1 2 1 1 对银行不稳定性及银行挤兑的研究 1 9 8 3 年d i a m o n d 和d y b v i g 发表了一篇题为银行挤兑，存款保险和流动性 的里程碑式的论文，第一次对银行不稳定性问题进行了正式的分析，对挤兑行 为的原因( 或者说是商业银行不稳定性的根源) 作出了理论解释。他们认为： 商业银行提供的核心服务是流动性的转换。但这也从根本上带来了商业银行的 2 第一章引言 流动性问题，最严重的后果就是银行挤兑，这就是商业银行流动性风险的内生 性根源。之后涌现的大量文献均是在d - d 模型的基础之上进行讨论的。 在讨论引发挤兑的因素时，d i a m o n d 和d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 【3 认为挤兑的发生 源于非理性的现象，挤兑是多重均衡中一个“坏的 均衡结果，任何导致存款 者预期发生变化的事件都可能带来挤兑。j a c k l i n 和b h a t t a c h a r y a ( 1 9 8 8 ) 例指出 在投资者平滑偏好的假设下，挤兑是系统性事件，由与经济相关的因素触发( 如 银行的亏损) ，而不再是由非经济变量触发的纯随机事件。p o s t l e w a i t e 和v i v e s ( 1 9 8 7 ) 【1 3 认为银行挤兑是以信息为基础的或基于信息的。g o r t o n ( 1 9 8 8 ) 【，j 发现历史上的银行挤兑与恐慌都与经济周期相关。 1 2 1 2 对银行流动性风险管理具体方法方面的研究 d u f f l e 和a l e x a n d r e ( 2 0 0 1 ) 【5 】建立了一个模型说明银行保持流动性与最小 化交易成本之间的关系，指出银行应重视资产变现策略：在流动性紧张的情况 下，如果以最小化预期交易费用为目标，应先卖掉高流动性资产；而如果以减 少变现损失为目标，则应先处理非流动性资产。m y e r s 和r a j a h ( 1 9 9 8 ) 【l i j 对在 利润最大化前提下，银行活期存款和授信放款之间的相关性进行研究，从而得 出银行流动性资产的最佳持有额。k o r e n 和s z e i d l ( 2 0 0 2 ) 【l o j 分析了非流动性对 动态组合选择的影响，研究了能即时出售的资产特征，说明了不同的投资者需 持有的流动性资产比重，强调了在资产组合和资产定价中流动性的重要性。 t h o m a s 和w a n g ( 2 0 0 4 ) 【1 4 研究了在一定条件下，银行如何使用资产证券 化来应对流动性冲击，指出对于面临相当大的流动性冲击时，保留风险的资产 证券化是可行的。p a o l a ( 2 0 0 2 ) 1 1 2 】指出银行的流动性危机不仅源于银行挤兑， 也来自于糟糕的流动性管理。在存在提款不确定性的系统中，银行间交易的存 在将减少银行挤兑和失败的风险。因此，良好的资产管理能减少由于较差的组 合分散和银行挤兑带来的流动性风险。 1 2 2 国内研究综述 1 2 2 1 对流动性风险的特点与成因方面的研究 姚长辉( 1 9 9 7 ) 3 3 1 认为银行流动性风险的表面原因来自于银行资金来源与 资金运用的不确定性和不规则性，深层次原因则在于银行流动性和盈利性之间 3 第一章引言 的潜在矛盾。刘海虹( 1 9 9 9 ) 3 1 】分析了我国银行流动性风险增大的主要原因： 资本充足率低、资本严重不足、资产流动性下降、不良贷款比重过高。郭京华 ( 2 0 0 0 ) 4 2 】分析了我国银行流动性风险的来源：资本杠杆比率偏高、资产形式 单一、变现能力差、信贷质量低下、流动性负债比例上升等。且认为中国商业 银行流动性风险具有成因多元性、承担集中性、隐蔽性、量的叠加性等特征。 李刚( 1 9 9 9 ) 2 6 1 认为商业银行流动性风险的成因不仅应当考虑国内因素，国外 因素的影响也不可忽略。王维安、王旭祥( 2 0 0 3 ) 】认为，流动性风险产生原 因还包括我国商业银行自身发展效率低下。郑振东、王岗( 2 0 0 4 ) 1 4 4 j 分析了我 国银行流动性风险长时间没有激化的四个前提条件：国家信誉的担保，存款增 长速度大于贷款增长速度，行政性的金融垄断，居民金融选择权的相对稀缺。 1 2 2 2 对我国商业银行流动性管理方法及策略等的研究 任蔼堂( 1 9 9 7 ) 2 4 】对流动性风险管理从存贷款流动性、流动性缺1 2 1 、头寸 调度三个方面，通过建立相应的衡量指标来进行研究。赵宏( 1 9 9 8 ) 2 3 j 从流动 性需求的变化类型出发，提出了运用现金平衡表法来对流动性需求进行估算， 主张借鉴美国银行普遍采用的一套严格自查标准c a m e l 比例系统，对我国 商业银行的流动性风险进行系统的管理。王文华( 2 0 0 0 ) 【3 5 】提出从客户提款、 新增贷款需求和周转资金需要量三个方面对银行的流动性需求进行预测。郭京 华( 2 0 0 0 ) 【4 2 】对如何构建我国商业银行流动性风险管理机制进行了研究。提出 从完善宏观体制、央行监管机制的建立、商业银行内部监控管理体系的建立三 个方面来健全流动性风险管理机制。刘宗华( 2 0 0 3 ) 2 2 】则认为我国商业银行应 通过制定流动性计划、科学运用资产负债流动性管理策略、流动性负债多样化 等来加强流动性管理。温珂( 2 0 0 3 ) 2 9 】比较了我国与西方发达国际银行在流动 性风险管理方面的区别。楼铭铭( 2 0 0 4 ) 2 s 】指出了商业银行流动性管理的三个 层次，重点研究了制度层次的流动性风险管理，并利用流动性指标比较分析了 我国商业银行的流动性状况。杨凯生( 2 0 0 6 ) 4 5 】指出可以利用金融创新来解决 我国商业银行相对的流动性过剩问题。陈瑞义、郭颖峰( 2 0 0 7 ) 一j 贝0 建议通过 产品和服务创新增加流动性。如积极发展零售批发业务，拓展中小企业信贷业 务，建立以客户为中心的经营理念，优化资产结构，提高资金运用边际效益。 4 第一章引言 第三节结构框架 本文共分为五个部分：第一部分是引言，主要介绍论文的选题意义、国内 外文献综述、以及文章框架概述；第二部分是本文的理论基础，着重阐述了商 业银行流动性及流动性风险的内涵以及商业银行流动性管理理论。第三部分重 点是对我国商业银行流动性风险的计量和风险隐患分析。利用翔实的最新数据， 使用多种不同的流动性指标，对我国银行流动性风险进行了定量分析，通过纵 向的历史比较和横向的指标分析，得出我国银行业目前整体流动性过剩的结论， 并分析了其中的微观与宏观原因。然后，对我国商业银行的潜在流动性风险进 行了详细阐述。第四部分对我国商业银行流动性管理现状进行分析总结，并指 出我国商业银行流动性管理存在指导思想落后等诸多问题和不足。第五部分主 要对当前加强我国商业银行流动性管理提出政策和建议，主要从加强商业银行 自身建设以及外部环境建设两方面讨论。 5 第二章理论综述 第二章理论综述 第一节流动性风险的相关概念 2 1 1 流动性的定义 从理论上来说，流动性这个概念原本出现在三个领域中。其一，出现在商 业银行经营管理理论中，一般的教科书都将商业银行的流动性定义为商业银行 的清偿力，即银行能够随时满足客户提取存款等方面要求的能力；其二，出现 在微观金融理论中，指金融资产无损失变现的能力，在货币层次划分时，也用 到了这一概念；其三，出现在凯恩斯流动性偏好的理论中，这里的流动性，实 际上就是指与生息资产债券相对应的无息资产货币。 彼得s 罗斯所著的商业银行管理中将流动性界定为：一个银行在其需 要资金时能以合理的成本获得可使用资金，该银行就被认为具有“流动性 。这 表明一家具有流动性的银行，在需要资金时候，或是拥有适当数量的可使用资 金，或是通过借款或出售债券能迅速筹集资金。 葛奇认为，流动性是指商业银行能够在一定时间内以合理的成本筹集一定 数量的资金来满足客户当前或未来的资金需求。显然商业银行流动性概念从属 于一般企业流动性内涵。 从上述定义中可以看出，两个方面的含义指：一是资产的流动性：二是负 债的流动性。资产的流动性是指银行资产在不发生损失的情况下，迅速变现的 能力；负债的流动性是指银行以较低的成本适时获得所需资金的能力。 2 1 2 流动性风险的定义 流动性风险是与流动性相对应的一个相反的概念，流动性风险是指一家银 行面临这样一种风险：不能随时以合理成本筹集到所需数量的资金以履行自己 的义务，满足顾客的需求。对于这一概念，各家银行的表述也略有不同： 大通曼哈顿银行认为流动性风险是这样一种风险，即银行不能满足客户提 6 第二章理论综述 款、申请贷款或偿付到期债务的需求；原第一芝加哥银行认为流动性风险是银 行不能及时履行现在和未来的金融义务；j p 摩根则认为流动性风险是指银行不 能以合理的利率筹集到期限相同或相近的资金为其资产组合提供融资。 一般讲流动性风险大都指流动性不足，流动性风险的危害极大，它不仅会 给银行在信誉经济上造成损失，严重时甚至会致银行于死地。而一旦这一问题 在银行系乃至生产、流通性企业中扩散开来，发生“多米诺骨牌 效应，整个 国民济也将陷入流动性危机之中。巴林银行破产案、美国大陆伊利诺银行的流 性危机和中国海南发展银行的关闭都与流动性风险直接相关。 2 1 3 商业银行风险的定义 商业银行风险的定义是指商业银行在运行或经营管理过程中，由于各种不 确定性的影响，使实际收益和预期收益发生一定的偏差，从而导致的收益的减 少或损失的发生或增加的机会和可能性。根据巴塞尔委员会1 9 9 7 年9 月公布的 有效银行监管的核心原则，将商业银行风险分为信用风险、国家与转移风险、 市场风险、利率风险、流动性风险、操作风险、法律风险和声誉风险等八类。 商业银行是以盈利为目标，经营货币信贷业务的金融企业。与一般工商企 业以及其他经营单位不同，商业银行属于高风险经营的特殊企业，这种高风险 来自于商业银行的业务经营特性。商业银行在资金营运上的显著特点是负债经 营，这意味着商业银行的存在和发展是建立在举债的基础上的，自有资本很少， 其营运资产主要是客户的各种存款和借入款，并通过发放贷款和投资获取收益。 商业银行的负债经营特性决定了它在经营过程中面临一系列矛盾，并每时每刻 都在承受着风险，随时准备应付因负债经营可能导致的资不抵债的打击。这些 矛盾是： 1 、在资金运动的时间和规模上，负债的不确定性和资产的确定性的矛盾。 一方面，由于存款者有随时支取存款的权利，银行很难确切把握负债金额的变 化；另一方面，贷款的期限和金额都是确定的，在贷款到期前，银行一般无权 要求借款人提前偿还。当存款的期限、规模与贷款的期限、规模不匹配时，风 险就会产生。 2 、银行支付负债本息的确定性和收回放款本息的不确定性的矛盾。一方而， 银行必须按合同规定按时支付存款利息和兑付存款人的提款；另一方面，由于 7 第二章理论综述 借款人的经营失误或资金周转情况发生变化，甚至主观故意而不能按期还款。 当贷款本息不能及时收回，使银行无法兑付到期的存款时、风险就会产生。 3 、银行发放贷款时与借款人之间信息不对称的矛盾。一方面，任何借款人 都会宣称其项目是安全的，并且有较高的回报，而真实情况只有借款者本人才 清楚：另一方而，银行由于客观条件的限制，不可能完全掌握借款人的信息，在 贷款前，银行很难完全掌握借款人的资信状况与借款使用预期效果的信息，在 贷款后，银行很难掌握借款人的资金使用去向与使用效益的信息。当这种信息 的不对称造成银行发放贷款的决策失误时，风险就会产生。 显然，商业银行负债经营这一经营特性决定了商业银行本身就是一种具有 内在风险性的特殊企业，从它产生之日起，就与风险结下了不解之缘。所以， 防范和化解风险是商业银行永恒的主题。 第二节商业银行流动性风险成因分析 流动性风险表面上产生于资金来源与资金运用的不确定性和不规则性。而 其深层次原因则在于商业银行资产负债的盈利性与流动性之间的矛盾。这是因 为，若商业银行把所有的资金都运用于现金资产或易变现资产上，流动性风险 就绝对没有发生的可能。然而商业银行是以利润最大化为经营目标的，它不可 能为了回避流动性风险而放弃盈利，这就使商业银行时时蕴藏着流动性风险。 同时，还有一些因素也直接导致了流动性风险的发生。 ( 1 ) 资产负债结构“借短贷长 的内在不稳定性。商业银行的资金来源主 要是各种存款和其他借款，其中大部分存款和借入资金是短期高流动性的，而 在资金运用中大部分则是缺乏流动性的中长期贷款。在这种特殊的资产负债经 营模式下，大量的短期负债资金被投放于期限较长的贷款或其他投资，这实质 上是一种流动性转换。从而这种“借短贷长”所引起的资产负债期限结构的不 匹配必然导致商业银行经营的内在不稳定性，进而导致了流动性风险的内生性 问题。 ( 2 ) 市场利率波动等因素导致银行客户投资行为的变化。如今完善发达的 金融市场为投资者提供了众多可供选择的投资途径和投资方式，银行客户的投 资行为通常会根据市场利率的变化适时做出调整，这也使得商业银行资产负债 结构的稳定性受到影响而时时面临着流动性危机。当然，这种投资行为的改变 8 i 要。”_ 。i ，j ? ：j j i ：“。毒+ j 1- 。j ? ，? j 一j | 。? ?。，：ji 。“。? ，。，。+ j 7 。，。? l ? ；i ：j 叫? “? 。：一j ，0 ，一| ；v i ，：j ? i 2 ，、m j 。苛i j ，一j i | 一。j 。j 墨 一* ja - x l _ ”矗未1 【4 j j ：- 。； 扎， *t j一一一一；r 。 一 一s ；。t i ? ，一 一一一。 “j ；j 。pp + ， 哔咄“6 ，? 拙啸i p 、，t - 。”：十坠。螂”y 。f t7 ” ?j ”| ；二j 。+? j1 ” 第二章理论综述 究竟会在多大程度上影响银行资产负债结构的稳定性，还要依银行资产负债对 利率变化的敏感度而定。银行客户的投资行为除受市场利率波动的影响外，还 会受到其他许多因素的影响，如投资者投资偏好的改变等。这些因素所引起的 投资行为的改变都会影响银行资金来源的稳定性，加大银行负债的波动性，进 而引发商业银行的流动性风险。 ( 3 ) 突发性的存款大量流失挤兑。挤兑的发生除了金融市场的变化使投 资者的投资偏好突然发生改变这一原因外，还可能来自于：银行的债权人突 然担心该银行的清偿能力；其他银行的支付危机所带来的“传染效应”；突 发性事件的影响，如战争、自然灾害等。这几种因素导致的存款流失常常以挤 提方式出现，如果银行不能立即采取有效措施平息挤兑风潮，流动性风险会导 致整个银行的支付危机，而最终使其破产倒闭。 ( 4 ) 银行其他风险的转化。流动性风险通常是一种间接的综合性风险，是 银行所有风险的最终表现形式。其生成机制也多种多样，除了内生于银行内在 的不稳定性外，还可能来自于其他银行的风险传染，以及银行其他风险的转化。 若控制不好，银行的其他风险如信用风险、市场风险等最终都可能转化为流动 性危机。 2 3 1 资产管理理论 第三节流动性风险管理理论 从商业银行产生直到2 0 世纪6 0 年代，西方商业银行所强调的流动性风险 管理主要是针对资产管理而进行的。随着历史的发展经历了商业贷款理论、资 产转换理论、预期收入理论三个阶段。 2 3 1 1 商业贷款理论 第一次世界大战以前，商业银行对流动性风险的管理主要是通过对信贷资 金的运用和信贷风险的管理来实施的。当时银行界深受“商业贷款理论的影 响，商业贷款理论又被称为真实票据理论，该理论源于1 8 世纪英国经济学家亚 当斯密的国富论。该理论认为，由于银行资金的来源多为短期的暂时闲置 的资金，因此银行资金的运用也只能用于发放短期的、有真实的商业票据作担 9 第二章理论综述 保的、具有自我清偿性质的贷款。这种短期贷款与银行存款的成熟期匹配程度 较高，使银行可以用到期的商业票据和贷款去弥补存款的外流。当时西方国家 创造信用的能力相当有限，动产和不动产的二级市场也不发达，在那样的条件 下，商业贷款理论所倡导的自偿性贷款的发放，的确是保持银行资产流动性、 保障信贷资产安全的有效方式。 随着资本主义经济的发展，这一理论的缺陷日益明显。( 1 ) 它没有考虑到 社会经济发展对贷款需求扩大和贷款种类多样化的要求，不利于促进经济高速、 持续增长；( 2 ) 它没有注意到银行存款的相对性和稳定性( 3 ) 缺乏对贷款自我 清偿外部条件的考虑，因为能否自我清偿不但取决于贷款的性质，而且还取决 于市场状况。如果出现市场萧条和经济危机，就难以自动清偿；( 4 ) 因为自偿 性放款是随商业需要而自动伸缩信用量，因而在繁荣时期信用自动膨胀，加剧 过剩危机的产生，在萧条时期，由于贷款范围局限，不利于企业设备更新和启 动再生产网。 2 3 1 2 资产转换理论 资产转换理论是美国经济学家莫尔顿在1 9 1 8 年发表的商业银行及资本形 成一文中提出的。该理论认为，银行流动性强弱取决于资产的迅速变现能力， 因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。 这一理论的产生与西方国家证券市场的完善与发展有密切关系。特别是2 0 世纪3 0 年代经济大危机以后，西方各国政府开始大量发行短期国债，这就为银 行提供了新的流动性资产，而证券二级市场的活跃又为银行提供了可选择的又 能变现的交易环境。同时，经济大危机又使企业对贷款量的需要减少，客观上 导致了银行以短期证券代替商业性贷款的可能性的必然性。 资产转换理论沿袭了商业贷款理论关于银行应保持高度流动性的主张，同 时扩大了银行资产运用的范围，丰富了银行资产结构，突破了商业贷款理论拘 泥于短期自偿性贷款资金运用的限制，是银行经营管理理念的一大进步。此理 论的特点在于保持流动性的同时增加了盈利性。这一理论主要强调资产运用必 须是高流动性的证券，这样不但可以减少贷款不能按期收回带来的经营风险， 还能减少持有过多非盈利资产带来的创利压力，从而增加了盈利机会。 国所谓自偿性贷款，就是银行发放短期流动资金贷款，因为这类贷款随着商品的周转，产销过程的完成， 从销售收入中得到偿还。 1 0 第二章理论综述 资产转换理论的局限性在于：( 1 ) 该理论的客观基础必须有一个完善而活 跃的证券市场，否则，资产的转移及其流动性就无法保障；( 2 ) 该理论过分强 调资产通过运用可转换资产来保持流动性，限制了银行高盈利性资产的运用； ( 3 ) 其有效性受到经济环境的影响，可转换资产的变现能力在经济危机时期或 证券市场需求不旺盛情况下会受到损害，从而影响银行流动性和盈利性的实现。 2 3 1 3 预期收入理论 二战后，经济的发展带来了多样化的资金需求，一方面短期贷款需求有增 无减，另一方面又产生了大量设备和消费贷款的需求；同时，其它金融机构与 商业银行的竞争也日趋激烈，这一切迫使商业银行的流动性风险管理不能仅仅 满足于证券的变现，还应根据借款人的偿债能力来开发，提供不同的贷款。在 此背景下，美国经济学家普鲁克诺于1 9 4 9 年在定期存款与银行流动性理论 一文中提出了预期收入理论。该理论认为：银行资产的流动性取决于借款人的 预期收入，而不是贷款的期限长短。借款人的预期收入有保障，期限较长的贷 款可以完全收回：借款人的预期收入不稳定，期限短的贷款也会丧失流动性。该 理论强调了银行贷款偿还和贷款项目未来收入的关系。该理论认为，借款者的 现金流量通常随其收入的变化而改变，因此在发放贷款时，要注意贷款的种类 和还本付息的方式、期限与以借款者未来的收入决定偿还能力相匹配。这样贷 款就能按时偿还，银行也就能保证其资产的流动性。 预期收入理论提示了银行资产流动的经济原因，深化了对贷款清偿的认识， 突破了银行原来的经营范围，既不受银行资产期限和类型的限制，也不必过多 考虑资产转让的性质，只要收入有保证，就可以经营。在预期收入理论的影响 下，银行开发了中长期分期还本付息的贷款，银行安排贷款和投资组合时，也 更有意识地错开不同资产的到期时间，以保障银行资产的流动性。问题在于， 预期收入状况是银行自己预测的，不可能完全精确，尤其在资产期限较长的情 况下，债务人的经营情况可能发生变化，届时不一定具备偿还能力，故以预期 收入作为资产经营的标准，并不能完全保证银行资产的流动性。 资产管理理论强调银行经营管理的重点是资产业务，强调流动性为先的管 理理念。其管理方法主要有资金总库法、资金分配法、线形规划法等。其管理 思想在6 0 年代以前的1 0 0 多年里，对整个商业银行业务的发展及商业银行在金 融业地位的巩固起到了重要作用。 第二章理论综述 2 3 2 负债管理理论 始于2 0 世纪5 0 年代的负债管理理论在6 0 年代发展到鼎盛时期，这一理论 认为：银行在保持流动性方面，没有必要完全依赖建立分层次的流动性储备资 产，一旦需要周转资金，可以向外举借，只要市场上能借到资金，就可以大胆 放款来获取高盈利。该理论以负债作为保证银行流动性的经营重点，认为银行 流动性可以通过负债管理或调整负债结构来提供。它强调银行不能单纯依靠吸 收存款这种被动负债方式，而需要大力发展主动型负债方式，向外借款。负债 管理理论主要经历了“银行券理论”、“存款理论和“购买理论 等。 银行券理论认为：作为银行的负债，不必以实足的金银资产作为后盾，银 行券就可以超出金银准备多发放，持券人一般不会同时来要求兑现。于是，以 票据贴现方式多发行银行券便成为银行取得收益的主要手段，同时银行券也构 成了银行的基本负债。 而存款理论认为：存款是银行最重要的资金来源和经营活动的基础，它是 存款者放弃货币流动性的一种选择，无论出自保值还是盈利的动机，存款的意 向总是决定存款能否形成的主动因素，银行只能顺应这种意向，是被动的。同 时，存款对于存款者和银行来讲，前者最为关心的是存款能否如期兑现，或者 兑现时存款是否贬值；后者最为关心的是存款者是否会同时来挤提，以至引起 毁誉或破产事件。所以，存款的稳定性是银行经营的客观要求，银行的资金运 用，尤其用于长期性贷款和投资，必须限制在存款稳定性沉淀额度之内，否则 便会造成流动性危机。 2 0 世纪7 0 年代，西方发达国家普遍出现滞胀，这时“购买理论 的兴起， 标志着银行经营战略思想的重大转移。购买理论认为：银行对于负债并非消极 被动、无能为力，完全可以变被动的存款观念为主动的借款观念，变消极的付 息负债为积极的购买负债。该理论强调：银行购买资金的基本目的是增强流动 性，银行在负债方面的购买行为比在资产方面的购买行为要主动得多；除了一 般公众可以既作为存款者又作为金融债券持有者之外，同业金融机构、中央银 行、国际货币市场金融机构，乃至财政机构等，都可以作为商业银行的购买对 象；购买负债是适应银行资产规模扩张需要的积极行动，面对着日益庞大的贷 银行券指商业银行的早期，人们将金银或铸币存入银行，由银行开出的允诺持票人凭票即可兑现金银或 铸币的支付凭证。 1 2 第二章理论综述 款需求，银行通过主动购买行为，摆脱了存款数额的约束。 负债管理理论在7 0 年代后期受到了严重挑战。一些银行，即使是规模很大 的银行，在出现激增的流动性需求时，也很难以合理价格从市场上购买到流动 性，当市场环境恶化或自身信誉下降时，银行仅仅依靠负债管理来满足流动性 需求是很困难的。因此，单一的资产管理或负债管理都不能保证银行的流动性， 于是一种全新的理论资产负债综合管理理论在7 0 年代后期开始形成并迅速 流行。负债管理方法主要有储备头寸负债管理和贷款头寸负债管理两种，在实 施过程中需要一系列的工具，如同业拆借资金、大面额可转让定期存单、欧洲 美元存单、回购协议等。 2 3 3 资