（金融学专业论文）我国上市公司利润质量研究——从企业所得税负角度分析.pdf

摘要 随着我国资本市场的不断发展与完善，上市公司也快速的发展壮大，但同时也清楚的看到很 多上市公司向广大股东提供的财务报告信息质量令人担忧。上市公司常常基于偷税、漏税、减少 或推迟纳税等目的，对会计报表进行粉饰，操纵所得税，从而严重影响了上市公司的利润质量。 在上市公司对外提供的财务报表中，所得税是必不可少的一项，它是在会计利润的基础上，经过 纳税调整等一系列步骤得到的，其与利润总额之间存在一定的比率关系。 本文基于以上事实，从利润质量的研究现状出发，对利润质量的概念、特征、影响因素及我 国上市公司利润质量现状进行描述，全面分析了会计政策选择和纳税调整项目对企业所得税负的 影响，并结合案例进行了进一步的研究。在实证研究部分运用面板数据分析方法得出了企业所得 税与利润总额之间比率关系的合理范围，并用两个案例进行验证。选取了一些影响所得税负的会 计政策选择和纳税调整项目的替代变量，对综合类上市公司2 0 0 2 - 2 0 0 4 年的利润质量状况及影响 因素具体分析，根据对上市公司企业所得税负影响利润质量的实证研究结果，提出了提高上市公 司利润质最的对策和建议。 本文从所得税与利润总额之间的比率关系角度研究出发，运用所得税会计的理论与方法，对 上市公司的利润质量进行判断，分析影响企业所得税负的因素对利润质量的影响，为相关决策者 提供参考依据。 关键字：上市公司利润质量，企业所得税负，纳税调整项目 a b s t r a c t w i t ht h ec o n t i n u o u s l yd e v e l o p m e n ta n dc o n s u m m a t i o no fo u rc o u n 仃yc a p i t a lm a r k e t , t h el i s t e d c o m p a n yq u i c k l ye x p a n d ，b u tw ec a l la l s oc l e a r l yf i n dt h eq u a n l i t yo f f i n a n c i a lr e p o r ti n f o r m a t i o nt h a ta l o to fl i s t e dc o m p a n i e sp r o v i d ef o rs h a r e h o l d e rm a k ep e g s o nw o r r y i n g i nt h ef i n a n c i a lr e p o r tl i s t e d c o m p a n yo u t w a r dp r o v i d e s , i n c o m et a xi sa na b s o l u t e l yn e c e s s a r i l yi t e m ，t h e r ea l ec e r t a i nr e l a t i o n s h i p s b e t w e e ni n c o m et a xa n dt o t a lp r o f i t s ，b u tt h el i s t e dc o m p a n yu s u a l l yc o v e ru pt h ea c c o u t i n gs t a t e m e n t w i t ht h ep u r p o s eo f t a xd o d g i n g , t a xa v o i d a n c e , t a xr e d u c t i o nm a dt a xd e f e r m e n t ，c o n s e q u e n t l ys e r i o u s l y a f f e c t e dt h ep r o f i tq u a n t i t yo f t h el i s t e dc o m p a n y a c c o r d i n gt oa b o v ef a c t , m yt h e s i ss t a r t sa tt h er e s e a r c ha b o u tp r e s e n tc o n d i t i o no ft h ep r o f i t s q u a n t i t y , a n a l y s e st h ec o n c e p td e f i n e , t h ec h a r a c t e r i s t i ca n dt h ei n f l u e n c i n gf a c t o ro ft h ep r o f i t sq u a l i t y a n dt h ep r e s e n tc o n d i t i o no ft h ep r o f i t sq u a n t i t yo fo u rl i s t e dc o m p a n y , a n da n a l y z e st h ei n f l u e n c et h a t a c c o b n t a n c yp o l i c i e s a n dt h et a x a d j u s t m e n t i t e m sa c to nb u s i n e s se n t e r p r i s ei n c o m et a x b u r d e n ，c o m b i n e st h ec a s ee x a m p l et op r o c e e df u r t h e n a tt h el a s ts u b s t a n t i a le v i d e n c er e s e a r c hp a r t , i h a n d l ef r o n t - p a n dd a t aa n a l y s i sm e t h o dt oe d u c et h er e a s o n a b l es c o p eb e t w e e nt h eb u s i n e s se n t e r p r i s e i n c o m et a xa n dt h et o t a lp r o f i t s ，v e r i f yi tw i t ht w oe x a m p l e s t h e ns e l e c t ss u b s t i t u t ev a r i a b l e st h a tt h e f a c t o r ss u c ha sa c c o u n t a n c yp o l i c ya n d i n c o m et a xa d j u s t m e n ti t e m st h a ta f f e c ti n c o m et a x b u r d e n ，a n a l y s e st h ep r o f i tq u a n t i t ya n di n f l u e n c i n gf a c t o r so f2 0 0 2 - 2 0 0 4y e a r si ns y n t h e t i c l i s t e d c o m p a n y , a c c o r d i n gt ot h es u b s t a n t i a le v i d e n c er e s e a r c hr e s u l to f t h ei n f l u e n c ei n c o m et a xb u r d e na c t s 0 nl i s t e dc o m p a n yp r o f i t sq u a n t i t y , p u t sf o r w a r dt h ec o u n t e r # a na n ds u g g e s t i o no ft h ee x a l t a t i o nl i s t e d c o m p a n yp r o f i t sq u a n t i t y t h i s t e x ts e t so u tf r o mt h er e l a t i o nb e t w e e nt h ei n c o m et a xa n dt o t a l p r o f i t s , m a k i n gu s eo f t h et h e o r ya n dm e t h o do fi n c o m et a xa c c o u n t a n c y , p r o c e e d i n gt h ej u d g m e n tt ot h e p r o f i t sq u a n t i t yo ft h el i s t e c lc o m p a n y , a n a l y s i n gt h ef a c t o rt h a ti n f l u e n c ei n c o m et a xb u r d e na c t i n go n p r o f i tq u a n t i t y , p r o v i d i n gar e f e r e n c ef o rt h er e l a t e dd e c i s i o nm a k e r s k e yw o r d ：l i s t e dc o m p a n yp r o f i t sq u a n t i t y , t h ei n c o m et a xb u r d e n ，t h et a xa d j u s t m e n ti t e m n 独创性声明 、厂 上9 3 82 2 6 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中国农业大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：施葱 时间：2 秭年月石f = _ | 关于论文使用授权的说明 本人完全了解中国农业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意中国农业大学可以用不同方式在不同 媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。 ( 保密的学位论文在解密后应遵守此协议) 研究生签名 导师签名 施慧、时间：如6 年乡月彳r 时间：歹年扩萌彩自 中国农业大学硕士学位论文篇一章绪论 。1 闷越的提出 第一章绪论 随着市场经济的目盏发展和资本市场静不断完善，会计信息囊量问题受到了人利更多的关 注。2 0 0 3 年，财政部组织驻各地财政监察专员办事处对1 5 2 户企业2 0 0 2 年度会计信息质量进行 了检查。检查情况显示，1 5 2 户企业资产不实8 5 8 8 亿元，所有者权益不实4 1 3 8 亿元，利润不实 2 8 7 2 亿元。其中：资产不实比例5 以上的企业2 3 户。占被捡套企业户数的1 5 1 3 ；剃润不实 比例1 0 阻上的企业8 2 户，占被检查企业户数的5 3 9 5 ；利润严重不实，虚撒实亏企业有5 户， 其掇表反映盈科3 5 5 1 万冠，实际亏损1 5 亿元；虚亏实盈企业有6 户，其擐表反映亏损1 4 亿党， 实际盈利4 亿元；有1 6 户企业违规设簧账外账。 与往年情况相比，2 0 0 3 年会计信息震量检查查出的企业资产和剥润不实的金额及比例都有所 下降，但被查企业的会计基础 ：作仍不够规范，在一定程度上还存在违法违规问题，会计信息整 体质囊不容乐观。 上市公司利润质量问题是一个及其燕要的问题，因为它关系到股东、债权人、政策管理部门、 公司管理人员及其镳利益关系a 簸利益。但从秘翁鹣法律法援母 奠看滋，证券嚣理部门对上市公 甜的有关配股资格、特别处理、暂停上市、终止t 市都是以会计利润指标作为评价基础的。因此 若帚j 演葳鬃不能德簿，将严重影晌番j 满馈患戆有效蛙，这将不麓为科举的政策握髅有效的信惠支 持。近年米，随着琼民源、p t 红光、郑百文、蕊天股份、银j “夏、欧距农业等公司造假案被披 嚣，上市公司的剥润质燕受到严薰质疑，中国诞券市弱遭遇空翦信任危机。 怎么鉴别上市公司的利润质鬣高低就成了研究的重点，也是投资者所密切关心的问题。企业 由盛转衰，最终导致瓣务绒者经蓉失败憝一个逐潦累积的过程，上市公遥姨非s t 变为s t 翔样有 一个跃期积累的过程。在这一过程中表现出来的是某些财务指标的迓步恶化。财务、经营正常的 企渡它豹5 l | 务指标慈在某个特定范霭波动，超豳这个波动范弱就属不正常。由此一些专家及个 人提山了不同的鉴别措施有的从会计利润增长与现金流量的角度进行分析，菇利润增长比例与 现金流量之闽盼菠囱变动关系被打破，则表明企驻不怒销售政策出现了问题，就是存在舞弊的可 能：还有的从应收账款角度持析上市公司利润的质量，避过应收账款与系列相关科目的比例关 系来判捌利润质麓的高低。本文打算纸新得税负角度进行利润质蟹高低韵辨别，衬润表中的“荦j 润总额”与“质褥税”计算的账藤利润通常不等予法定税率，如果账谣税率显著小于法定税率， 说明企业的会计利润质量可能存在闷磁，利润质鬣不商。通过分析一个企业莳连续几个年度 ! f 臼账 蕊税率也可以看出企业的利润是香是可持续性的，也能得出公司的剥润质量状况。 1 2 国内飧研究瑷状 对剥滤矮量评价的磷究，大部分集中在嚣个方瑶：一是扶戮金凌鼙与净弱滤静对魄孛蔷利润 的禽现量。二是从利润中各个构成部分对利润总额的比蓬来看利润质鬣。一般认为主觜业务利润 】* 中阑农韭大学硕士学位论文 第一章毒蕾论 皇皇寰置曩囊鼎皇曼皇羞舞麓尊曼曼笪蔓霉_ iui ,4 i l l i in 葛量曼曼自蔓舞 魄藿大，剽满质量较葑。 作为利润质量分析的最著名的偶导者之一的桑顿l 奥格洛弗，在其一份投资报告利润 质疑里，详细摄豳了聿润梅成的分析方法，以便弹傍擐告耧润的持久程度，但是，对予刺濑质 量的概念和评价方法目前并没有形成统一的认识，不同的证券分析师在不同的意义上使用利润质 量的概念，蘑各叁的方法评价公司的利润蕨麓。关予剥滤壤璧的文章和分辑擞告缀多，华尔锈每 周都出版利润质量的刊物，但是目前还没有见到这方面的专著。 美国财务会计准刚委员会指出，与特定企业最囊接的信惑使用赣一般所燕心的是企业创造现 金流的能力。从现代企业的发展来看，一个企业财务状况的好坏取决于它觎否宅口造疆多的未来净 现金流量，现金流爨l 乎零受企业经理人受主观歪曲匏影响，同时其大小还反映了企业现实变付 能力以及盈和质爨状况，凰外的相哭研究表明现金流量可以提高会计利润的信息音懿。已经有大 量的证据鬣示，按照财务搬告披露的利润所分配的收益与股份的变动之间缺乏联系，丽一些潮家 人公司的股价与其现金流鼙之间却存在着离度相关性。欧洲的一项研究表明，股价变动与每股收 益蛇相关度为0 0 1 ，而资本现金回报率的棚关度则为0 7 7 ，因此，欧美国寡的投资者对公司的评 价更多的楚基于所报告的现金流量，而非盈利情况，这一确势在臼本也已经出现，有人甚至提出 “现金流擞至尊”的理念。亚因为如此，诲多跨国公司已经将其经营重点转i 向那些带来的现金流 量丽报超过资本成本的投资组合。 目前，国内还没有形成一个比较完善的年哇润质鬣评价体系，利澜质量评价作为企业综台业续 评价的一个重要部分，他们之闻的主要思想燕类似的，下面介绍一。f 国内， 企业综台址绩评价的 研究现状。 1 2 1 国外研究现状 会计信息质量特征是会计信息所应当达到或满足的基本质量耍求，它是会计系统为达至会计 嗣栎两对会计售息的约束。荧蓬酣务会计雄刚委员会( f a s b ) 第一次将其作为一个专门的研究 课题进行研究，于1 9 8 0 年发布了第2 号财务会计概念结构公告会计信息的质量特征，全面列 示了会计信息为满难用户( 投资入、债投入) 需簧的质量特征的辍絮。它对财务报番豹强豁规定 得很明确：财务撤告应该赔对现在的、潜在的投资者和债权人以及其他使用者做出岔理的投资、 信赞及类囊鬟决策青瘸的信惑。早在2 0 毽纪秘期就舞始对财务报告信息进行分轿，懿用来评债企 业_ 2 绩。截止到现在，评价体系目趋完善。主要评价指标及其方法简介如下： 1 裁溺 1 9 2 9 年，标准统计公司( s p 的前身) 系统地提出了以利润为基础评价企业业绩。 嗣润建企韭韭续评债中最索她的评傍指标。剽澜指标可分解为郝门销铸毛乖j 、韶皤边际 贡献、部门可控营业利润、部门营业利润和部门净利润。其中最能反映各部门在权限和可控范围 肉商效翻蹋各种爨源，不断提高经济效益的能力和投绩静搴j 淘 旨捂楚可控部门铡润。采用翻澜指 标的优点怒通俗易行，计算结果易于理解和使用，但随着财务管理目标从会计利润向企业价值的 转豫，这类评价搬标的筠阻性舀盏瞻量：在权责发生利下，会 娠强利润与财务实力( 瑗金流 缀) 并不是完全相蓑的，通过调整会计政策虚增会计利润会导致业绩评价的结果出现错位，受到 糕润失真的测约。会诗翻润是个短期财务指标，只可熊促进经营管理翥谋求攮嫡剩溜攒获， 2 中礴农业太学碗：t 学位论文第一章绪论 ! i i i i i i i i i 目 无法引导他们关注企业未来的增跃、重视技术创新和新严龋开发。会计利润的计算没有考虑企 业投资规模、融篮成本和机会成本。 2 经济增拥链( e c o n o m i cv a l u ea d d e d ，e v a ) 其理论来源于诺贝尔奖经济学家默顿米勒和弗兰科荚迪利弧足关于公司价值的经济模 型的论文。从最基本的意义上讲，经济增加值就是公司业绩度量指标；从计算角度上说，e v a 等于税屠净营照利润减去资本成本后的剩余收入，资本成本是公司使用的全部资本乘以资本成本 率，剩e v a 的计算公式为： e v a = n o p a t - w a c c x k公式( 1 - 1 ) 其中，w a c c 是企业的加权平均资金成本，k 是企业资产期初的经济价值。 由公式( 卜1 ) 可咀看出e v a 与n p v ( 净现值) 关系十分密切，即未来e v a 的现值就是n p v 也 就燕说懿要净资产( 现金、运营资本和固定资产的总和) 的使用所产生的圈报超过投入的资本成 本，那么e v a 撬是正馒。因此，可以将公式转纯为更为实用的公式( 卜2 ) ： e v a = ( r o n a - w a c c ) k公式( 卜2 ) 注：n o r a 是挣瓷产收益率 e v a 是一个高质量业绩评价指标，考虑了为企业带来利润的所有资金成本及其风险，即考虑 了资本的祝会成本，它鬻量了企韭为黢东剖造对富的多少，在许许多多衡量上市公司价值的指标 体系中。它被证明了是最科学、最有力的体系，它把会计军g 润转忧成为现实豹、真正的经济利润。 在当今的经济环境中，e v a 管理体系能够很好地鳃决传统评价指标体系存在的问题，准确地反映 企业在一定时期内为股东创造的价值，是一种比较理想的企业价值评价方法。 3 营韭现金流量 营业现金流量是公通正常活动所发生的现垒流入与现金满滋之阔黪净额，现金流量谮强嗣来 评价企业业绩，还可以柬评份企业支僻债务刹息、支付股息的能力以及偿纣债务的能力+ 还茸用 下现金管理业绩的计量。由于现金流量同净收益相比受会计估算和分摊的影响较小，因此有助于 企业的经营、投资以及财务活动的动态丽貌。除非能很好地解释现金流动的原因。否则，单独的 现垒流釜不能反映娩绩的全貌，也不畿赖以可靠预测将来的业绩。例如。一个有着美好前景的新 企业可黢有摄大的受现金漉餐，掰一个芷照于衰遐抟行业能产：生强大缒正现金瀛鬟。 4 。沃尔比重评分法 2 0 | j = 纪初亚力山火恹尔，掇出了信用能力指数的概念，将若干个财务比率用线性关系结合 起来，以此来评价企业的信用水平。他选择了七个财务比率，分捌给定了箕在总评价中l _ ! = _ 的比重， 总和为1 0 0 分；然最确定标准比率，并与实际毙率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总的 评分。见表1 1 寰i - i 沃尔比重评分涪 中匿农业大学硕士学位论文 第一章缝论 此方法飙理论上讲，有一弱点，就是未能证明为什么要选择这七个指标，而不更多或更少些， 或是别的财务比率，以及每个指标所占比重的台理性。这个问题至今仍没有在理论上解决。 沃尔评分法放接东土讲，寄一令阚题，靛是菜一令 旨标罗重鲢舅常对，会对慧谤癸产生苓会 逻辑的莺_ 犬影响。这个毛病是由相对比率与比重相“乘”引粒的，财务比率提高一倍，其评分增 加1 0 0 ；而缩小一倍，其评分只减少5 0 。 尽管它在理论土还有特证羁，在技术上也不完善，毽还是在实践孛被痘爝；耐久寻味静是， 很多理论上相当完善的经济计量模型在实践中往往很难应用，但企业使用并行之有效的模型却在 理论上无法证明。这可能是人类对经济变量之间数量关系的认识还相当肤浅造成的。 5 综合评价法 现代社会与沃尔的时代相比，已有很大的变化。一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能 力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。它 _ l 之问大致可按5 ：3 ：2 柬分配比重。盈剥能力 的主要指标是资产净剥率、销售净剩率和净值报酬率。虽然净篷报酮率最重要，徨前两个指标西 经分别使用了净资产和净得，为了减少重复影响，3 个指标可按2 ：2 ：1 安排，偿愤能力有4 个 常用鲢指标，成k 能力有3 个常用摆标( 都是本年增最与上年实际的比值) 。如果仍以1 0 0 分为总 评分，剐评分鲍标准分配翔袭2 所示： 寰卜2 综台评分标准 盈利能力 总资产净利率 2 01 02 03 01 0l 镇黉净剩辜 2 042 03 01 8l6 净值报酬率 1 01 62 01 5s0 8 偿愤能力 鑫有资= 隼= 眈攀 g4 0l 1 241 5 流动比率 81 5 04 5 01 247 5 应收账款胤转率 86 0 01 2 0 01 24 1 5 0 存费翊转率 88 0 01 2 1 24e 成长能力 销售增长擀 61 5 3 0 9 3 s 挣稠堪长率 6 1 02 0933 3 人均净利增妖率61 02 0933 3 合计 1 0 0 1 5 0 5 0 其中：每分财务 e 率的差= ( 雩亍监最离毙率一嚣壤比率m 簸藏评分一标准评分， 综合评价法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率”的建斑。只有长 f | j 连续实践、 不断修正，才能墩碍较好的效果。其中惦准比率以本行业的均数为基础，适当进行理论修正。在 给每个指标评分鞋。规定上限和下限，以减少个别指标雾常对总分造成不合理豹影响。上限可定 4 - 中国农业大学硕士学位论文第一章绪论 i ii i 为正常评分值的1 , 5 倍，下限定为正常评分值的1 2 。此外，缭分时不采用“乘”的关系，而采阁 “柏”或“减”舱芙系束箍理，克骚了沃尔评分法瓣缺点。 6 平衡记分卡( b a l a n c e ds c o r e c a r d 。b s c ) 平衡计分导悬美国嘧佛商学院教授罗伯特卡磐兰帮复共全球战略集团慈裁夫卫诺顿，予 1 9 9 2 年最早提出的。这种业绩评价系统包括以1 f 四个方面的指标：外部评价指标( 如股东和客户 对企业的评价) 和内部评价指标( 知肉部经营过程、糯技术学习、刨新与成长等方面指标) ；成 果评价指标( 如财务指标中的利润、市场占有率等) 和导致成果出现的驱动因素评价指标( 如额 产晶开发投资、员工培训和设备夏新铸) ：客观评价指标( 如利润、员j ：流动率、客户抱怨次数 等) 和主观评价撂标( 磐客户满意程发、员工忠诚发等) ；短期谔徐指标( 如剥澜指标) 秘长穰 评价指标( 如客户满意度、员工培训成本和次数等) 。它把财务指标与非财务指标结合起来综俞 考虑各静娥绩驱动函素，辨把效绩评价提高劐了战赡的燕壤，是种综合的业绩评秘方法，褥烈 了广泛的麻j ； 4 。 1 2 2 国内的研究现状 薅方发达国家的续效评价已经有上百年的历史，丽我国皇上世纪9 0 年代以来绩效评挽才开始 不断成熟和完善。其中，在我国绩效评价实践中有重大影响的评价模型是财政部提出的国有资本 金绩效评价模型。此终，还存c j ：市公霹评瞬系统、上市公司经萤韭续的主戏分评纷方法等。 1 国有资本盒绩效评价模型 孵政部等四部委于1 9 9 9 年6 月联颁意的企韭续效评徐体系，郎国有资本盒绩簸评价 体系，包括8 项指标、1 6 项修豇：指标和8 项评议指标。这一规则从财务效益状况、资产运营状况、 偿债能力状况和发展能力状况蘸个方蕊，通过基本指标、修王e 指标和评议指标，运用统一的评价 标准使作为评价的基础，采取了多层次指标体系层层递进的谔价蠢法，对阑有企业的经黄业绩进 行聋湎的评价。这是我国政府权威部门首次颁发的既包括财务指标和定鬣指标，叉涉及到非财务 指标拳f 定矬指标盼一整套较为科学、完整的惫妲经营绩效评 奔撂标体系，对于克服传统财务业缝 评价的短期行为正确评价企业经营绩散具有重要的作用。但它仍然存在较大的缺陷，主要袭现 在豺务指标投重过失、缺乏形成核心竞争力评判的指标，束考虑行她之间的差翼簿方趱。 2 上市公司评价系统 上市公司象志孰1 9 9 9 年开始滩行了“沪市5 0 强上市公司”评选活动，其评价采用了主 营业务收入、净利润、总资产和市值四个指豁。评价的过程茸先是计算沪市全部上市公司分单项 得分，即分别按各指标大小顺序进行单项排名。前5 0 名的单项名次数即为这些上市公司该项指 标的得分，铡如。罄项摊名第l o 名的单项得分即为l o 分，第s 名鞋螽的上市公司褥分均为5 1 分；其次是计算综台得分，4 项指标的单项得分加总即为综台得分；然后按照综合得分从小到大 静蹶痔进行捧名，对于综台褥分相同的上市公司，荐接主营建务投入的大小蹶枣撵名；最螽在副 除净利润为负值的上市公司后，取前5 0 名为“沪市s o 强上市公司”。 3 上枣公司经营业绩蘸主成份分拼方法 福州大学管理学院港琰、清华大学经济管理学院程小可i 孳士在2 0 0 0 年第一期的会计研究 中撬出了这个评价方法，他们撤锯上市公司缀薷特点并借鉴财政部与中鞠诚信公司的财务指标体 。5 中国农业大学硕士学位论文 第一章绪论 系，选定9 个指标作为分析的起点：憩资产报酬率、总资产增跃率、挣资产收益率、资产负债比 率、流动比率、应收账款周转率、存挠周转率、利润增长率、营业利润率。并对资产负债率进行 同趋他处瑾，用其捌数( 1 ，资产受馕率) 代替藤指标。主成傍评徐方法楚依据上市公司各项财务 指标数据的内在芙系确定各项指标在惑评价体系中豹权重，它能较好地体现业绩评价的公正与客 观性。 4 ，企韭秘斓质量的磷究 趔月师姐所做的我国上市公司利润质最评价体系研究，设计了具有1 2 个指标的评价体系； 导师主持的审计署企业利润质量评价体系研究与设计课题对利润质摄的研究进行了更进一步 的划分，形成一个大的俸系，李旺椿师姐扶主营照务剩润角度研究我匿制造企韭主萤监务利润详 价体系，王艳研究企业非经常性损益与企业利润旗量的关系，我则是从众业所得税负的角度研究 企业的剥润质墩问题。 1 。3 研究方法及研究思路 本文从剥澜质量的涵义如发，通过了解影响企韭释得税受的因素，在对上市公司的所得税负 进行网归分析的基础上，得出行业的标准值。然后通过案例进行分析，得出所得税负偏离行业标 准氆会影瞻企皿的利润羼爨，最后分别分橱2 0 0 2 - 2 0 0 4 年某揍公司所褥税受发生跟髭偏离瞎，是 哪些潮索在起作用的，从两利于企业决策，散一嫠改进。 本文的研究思路如图1 1 所示： 中鬻农业大学硕士学位论文第一章绪论 鲻卜1 研究思路 中国农业大学硕士学位论文第二章上市公司利润质最分析 第二蠢上市公司科润质量分析 本文鬻进行上市公司利润质量高低的判断，因此本章就介绍一f 利润质量的涵义及我国荫 翦上市公司的利澜质量现状。 2 1 豢l 润矮量基本概念的界定 为了番利于澄清利润质量润题，本文对下捌概念作如下界定： 1 经济利润姆会计幂q 润 利润是衡量企业经济效益的重要指标，僦经济学上的利润和会计学上的利润涵义并不 相憩。 ( 1 ) 经济学上的利润概念 经济剩澜在不弱酚段里经济学家看法不一，如资产酚缀经济学家凯憨斯认为：“由于竞争导 致利润为零”，“个别厂商的收益( 即利润) 是由于其使用先进技术的生产力所获铭的租鑫”。它 飙现象土解释利润的来源。马克恐主义豉治经济擎家认为：利润避“剩余价值”的转仡形式， 是_ 1 ：人在劳动中创造出来的，它指出了利润的本质。经济刹润在数颦上表现为企业在一定时期 的经济成果，它黯由收蘸减去经济成本( 包括劳动和资本成本) 得来的，可由公式表示为： 经济剥润= 收藏一经济成本 ( 2 ) 会计学上的利润概念 会计蘩j 谰是搬企韭线一定时期的经营成暴，主要链括营照剥澜，投资狰收益帮营监舛收支。 这是经过一定时期的总收入和与之相芙的费用支出配比而得来的，可简单表示为： 会计利澜= 收入一费掰 会计学利润具有以下五个特征： 会计学利润基于实际发生的交易，主要是通过销铬严品城提供努务酮收八扣碱为实现 这些销售所需的成本得到的。 会计学利润考虑“收入实现原则”，它要求对收入进行明确的定义、确定和计量。一般 她说，除u 在个馕魏下，“安现”怒收入瀚标志，从蔼也楚确认铡淫的标志。 会计学的利润努须根据“会计分期”基本假设，即代表企业经营过程中一个既定期间 豹经营成果或财务监绩。 会计学利润要求按照企业的历史成本来计爨费用，资产以其取得成本入账，照至销售 之时才反映其市价变动，所以费掰通常代表已消耗资产域已消耗的取得成本。 会计学利润要取决于期间收入和费粥的正确聚比，即要坚持配 i 原则，讲求食瑾的因 果芙系。这样，某些成本或期闻费用分配给期间的收入，而其它一些舄本期收入没有 圜鬃关系的成本应作为资产予疆递延稠报告。 实际上，无论是经济学利润戏会计学利润，在其计量的研究中都不成以侵蚀原投资 本为藏提。也就怒说，鼹有在飘瓷本已得弼维持或藏率已经弥补之焉，才能确认翻润。利润的 中国农业大学硕士学位论文第二章上市公司利润质量分析 量曾曼量曼舅舅董皇_ ii i 蕾曼 衡量必须运琢资本保全的概念，但具体运用中会计剥澜与经济乖j 润辎磁，还燕存在一黧缺陷 会计利润屡然可以使财务资本保全，却不能实现实物资本的保全；会计利润仅考虑与企业经葭 相关，可以用货币计量f l 晕因素，如生产产品所硝的材料价格、嘲定资产的折旧等。它没有考虑 在缀济利润中应该考虑的股权资本成本、人力资源成本等机会成本；会计剩溺的计量根据“收 入一费用”的模式进行，这样它在确认和计量过程中包含大量不确定因素，缀多地方需要估计 和判断，从而使会计利润不可避免的带寄主观成分，调整的弹性较大。 经济利润的对称是会计利润。两者主要区别在于经济利润扣除了股权资本费用，而不仅仅 是债务费用；会计剥润仪扣除债务剥息，丽没商扣除股权资本成本。 本文巾，笔者采用的是会计学上的利润概念。 2 会计剥滤与盈剥、盈余、收益 会计利润是指企业在一定会计期问的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。它是 一巾囿盛利、盈余、收盏、报酬等同等的概念，弹完全不趣以区分。那么嗣撵剃润璇蘑与盈科 质鬣、盈余质量、收益质量等也认为是同一概念。 3 盈余管理与利润操纵 人们都认为盈余管理与利润操纵不是等同的概念。睡者在行为特征方面有一定差别。但本 文玛鹃楚在讨论饕j 润质量状况。溉然两者都会歪曲企监熬财务状况，对枣j 滤的囊实性造成影确， 因此本文在这里来将利润操纵、利润包装、盈杂管理、盈余操纵等概念加以区分。 4 零l 润矮鼙与剩滤操缀 在现行制度下。决定上市公司命运的各种法规中，会计收髓指标i 一据着非常重要的地位， 同时由于与证券市场相关熬法律法怒及会计准刘的制定也远近落后予现实需要，另步 证券谁场 化程度不够、散户占大多数而且不懂得含理审读企业财务报表，股市受政府的政策影响过大、 公诵治理结构方蕊簸内部入控制、管理缮的道德风险和逆向选择、会计师事务所等社会中介机 构的独立性较弱等因素，使得现阶段我国证券市场存在较严重的利润操纵行为和会计信息失囊 现象。 很多人以为利润质量低跟利润操纵怒相同的概念，利润质鲑低就是由利润操纵带米的。其 实不然。 利润质量低，与利润操纵并不是相同概念。利润质是的特征有真实性、现金保障性、持续 性、稳定往。利润操级只是涉及到利润弁真实性特征。利瀹质餐低，可能是阂为会计收益中有 棚当部分魁不能持久的收藏，两鼠这部分收益趋真实存在或发生的，只是不能为企业提供故久 的经营能力；而利润操纵是虚构并不存在的业务内容，阻虚构会计收黼，这部分收益当然不能 持久。因此，利澜操纵，必然会镁军q 润壤量低下，恧铡润质鼙低下，龆并不垒楚由裂润操纵带 来的。 2 2 利润质量的涵义及特征 鉴于会计利润易于被操纵，而目前人们还是运用会计利润来评价上市公闭的业绩。因此会 诗利润质鬃的判定裁显得非常重袋，会计剩润酶质量研究将逐渐成为嚣内， 会计热焘溺题。弱 中图农业大学硕士学位论文第二章上市公司利润质量分析 量i i i , , 墨麓自! ! ! g s ! 目篁e ! 寡女舞自! g 目目自! 筹葛 前有关利润质量的涵义有多种理解，下面列举颇有影响的几种观点： 1 着霪强调利润的可靠搜、真实，陡。 ( 1 ) 上海财经大学会计学院的储一昀、王安武在上市公司盈利质量分析一文中对盈 列蕨量是这样下豹定义：盈利震鼹反映盈翻酶确认是否同时伴随摆痣的瑷金流入，朝以应计制 为基础，是否与现金的流入相伴随，只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量。具体表现为以 应汁制为纂稚l i 计箨的有麓擞乖j 指标数值与戳现金制为基础计算的有关魏利指标数值的差异程 度。一般而言，这一差鼯越小，盈利质照就越离。 ( 2 ) 汪红的论企业收益质量中这样解释企业的收益质懿，是指企业经济效兢的大小 和真假虚实两言救，也就是企业逶过财务报告反映出来的经营业续的可靠和可信程度。 ( 3 ) 周斌( 2 0 0 3 2 ) 认为收益质擞是指会计收黼所表达的与企业经济价值有关信息的可靠 程度。藏矮薰豹收益是措报表收益对企娃过去、琨谯的经济成果和未来经济翦辩的搐述是可糍 和可信任的。反之，如果报表收益被认为是低质量的。收益质最高的公闭具有以f 特点：持续 的、稳健静会计政策，该政策对公司财务状况和净收益的计量是谨馕的；公司的收益是由经常 性的与公司基本业务相关的交易所带来的，谁不是次性的；会计。b 更映的销馁能迅遮转化为 现金，企她的债务水平适肖，收益趋势是稳定的、可预测的；在收益仓造过程中使用的固定资 产维修良好并保存至今。每段收益质繁低酶公司具商相反的特点。 ( 4 ) 张惠患( 2 0 0 0 ) 在简论上市公司利润质整分析一文中认为，所谓利润质量，是 指企业账露摹j 润滟否客戏公兔缝体现垒鼗霹翦和未来的真实盈利能力。从一个会计期阍看，剩 润质嚣表现为企业账面利润的变现能力；从长远的观点看，利润质掇表现为各期利润持续发展 的稳定程度。 2 者蘑强调利润的持久性、收现性。 ( i ) 财务分析收益质量涟倡导者之一奥格洛弗( o g l o v e ) 在他颇有影响的投资咨询报告 ( 收益质照) ( q u a | i 啦o f e a r n i n g s ) 中，将收藏的持久性作为收益质量瓣主要目题。 ( 2 ) 张新民在企业财务状况质蘑分析理论研究博中定义的利润质鬣是指企业利润 的形成过摆班及利润豹结采的藏最。巍质量的企业莉润，鹰涟表现为资产运转拔况良好、企_ 媲 所依赖的业务具有较好的市场发展前聚、企业对利润具有较好的支付能力( 缴纳税金、支付股 秘臀) 、剥澜臻带来豹净漆产的增加能够为企她的未来茇震羹定良好酶资产基础。反之，低蕨鬣 的利润，j i l q 袭现为资产逡转不爰、企业所依赖的业务具有企业的主观操纵性或没有较好的市场 发袋前景、企监对和润爨有较麓的支 寸髓力( 推迟缴纳税垒、无力支付股利等) 、剩润所带来的 净搽产的增加不能为企业朱来的发展葵定良好的资产基础。 3 从以上两个方面综台论述。 韪剐、部梅( 2 0 0 3 ) 认为上市公司拳j 润葳鼙是搬上市公司实琨乖j 润的优劣稳度，即利溜的 真实性和持久性，可分为j “义的利润质量和狭义的利润质辩。狭义的利润质量，也即短期利润 震撼，就照攒扶一个会计期1 4 ( 短瓣) 羲，上书公司实瑶的会计零j 润的燮现能力。土隶公司在 一定期问以权责发生制为基础确认的利润总颧或净利润，它们都是观念上的利润，并不代表上 市公蔼实辩流入瓣现金莆j 润，狭义利润质量的商低可敬代表弼者之闻的关联程度。广义的利润 质墩也即长期利润质蜒是指上市公司各期利润持续、稳定发展的能力，表现为上市公司是 否商较高的盈剩能力，备瑚是否能较为稳定的获取利润。它不仅包含狭义的会计利润，而且还 1 0 - 中国农业大学硕上学位论文 第二举上市公司幂q 润质量分析 包括企监未来经济增长趋势。 综合以上观点，笔者认为利润质量指的是：1 ) 会计利润的确定是否以实际发生的经济业 务为基础并遵循会计准刘翔会计翻度，能否真实缝体现公司过去、现在和寒来瓣状况，这是裁 润最基本的质量要求。2 ) 从个会计期间( 短期) 看，上市公司实现的利润变现能力强弱。上 市公司在一定期间以权责发生制为基础确认的利润总额或净利润，它们都是观念上的利润，并 不 袭上市公露塞际流入憨现金乖l 润，我们认为能邈速转纯为现金鲢利澜矛是高质鬣的剥润。3 ) 上市公司各期利润持续、稳定发展能力的强弱，即公司的利润是否是由经常性的与公司基本业 务相关的交易所带来的。 虽然弱璃葳璧的离祗无法弼绝对的尺度来赞麓，僵总起来公司财务报告的利润麓量应该寄 如下特征： ( 1 ) 公司报告的利润数据应具有真实性和w 箍性，即不是随意捏造或舍弃经济业务德来 鹣，疲不存在轻何重大虚假陈述，不得进幸亍盈余管理、人为摄缀剩润。也就是说瘦公允的反浃 经营成果。这魁利润最基本的质量要求。利润的巍实性还要求，在会计政策及方法选择上应充 分而适当的运崩稳健策略。 ( 2 ) 剥润数据的稳定性和持久性。一觳试为乖j 润的不胸组戚部分对羁润的稳定性秘持久 性产生不同的影l 响，主营业务利润比重高的公司，利润的稳定性越强，其利润质量就越好。如 果； q 澜缓成大部分来自投资收盏、营业外收支净颧、补贴收入等，利润缀可能是偶然性质得线 一次牲所得，则认为缺乏稳定性与持久幢，那么利润的质鬣就不好。 ( 3 ) 利润数据的现金保障性。现金保障性魁利润质最的核心。一般而言，没有现金净流 量的剃溜，其剥澜质譬是不可靠的。如鬃一家上市公司雏经营现金净流蟹与垮利润跑率等于零 或受德，说明其翻润不是米自经营活动，而是来自其他渠道，其长期盈利能力没有可靠保证。 投资者认为在两种情况下，收益是低质最的：1 ) 收益引起的现金流量不能维持经营；2 ) 收j ；f 带来会计账委番蟪滤但泰使现金增翻。道常情况下，收益伴随骜越充分的现金流入，收整的可变 现性越强，因此对于投资赣来说能够带来持续稳定现金流入的收益才是藏质量的。 ( 4 ) 公司掇告的利润数据还必须麒备可预测性，即不存在任何严重误导，不但真实的代 表了当翦的财努状况，两且可正确的颈溅宋来。预测挂与翁裰的三个特性是密切楣关的。 ( 5 ) 利润数据还麻其有安全性。丑有无风险域风险比较小的收益才是安全的。 综上所述，利润质量离的企业，往往表现为主业突出核心能力强，关联交易少，偶发性 业务带来静裁澜少，或寿受债少，潜在援失少，经营活动产生的现金流爨与净剥澜鞠匹配，现 金股利支付能力强等特征。 本文从企业所得税负角度研究利润质量，主要从利润的巍实性进行利润质量的判定。 2 3 利润质量评价研究 在奔臻了剥润质量的概念矧特 匿赫，本节看一f 对利润瘸撬评徐的研究，它大部分集中在 两个方面：一是从现金流鬣与净利润的对比中着利润的含现嫩。二是从利润中各个构成部分对 利润总额的比燕来看剥澜质缮。一般试为主营业务利润比重犬，利润矮缀较好。 串薅表业大学醺士学链论文第二章上市公司剥潮矮量势辑 i l l l li i 陈玉珍在上谗公霹收益矮量评馈中摄据收藏质量的涵义，指出牧靛痿量斡评赞准备应 包括两个方面，一个方面是盈利的构成，另一个方耐用应计制和现金制下有关撒利指标的差异 来评价。 院敏，张华在关于上赘公司擞剩震照瓣趣嚣探讨中认为上市公司利润袋鼙的离低主要 从两个方面来衡量，在企业的剥润构成中，经常性的收益所占的比重越人，表明企业的盈利质 量越高。在企业的耩润实现中，能档带来相应现金流入，液明擞利质量越商。 李骞华、李毽军、溺志文等认为现盎流璧挺收箍的龚实体现，以现金流量表帮剽澜表为依 据，设鼹了5 个反映现金流量与利润比值豹指标，印经营现金流援鹰垃剥澜、主营业务收现率、 经营现金流量，净利润、现金毛利率，产品雹利率、投资收现率。 周海浪在收益质最及其评价徽谈中用魇映收益的现金保障毪指标、收益的持续性指标、 收益的稳定性指标、收蘸的安全性攒标对到澜质量进行评价。 另外，郭永清的盈余质量评价方法是通过些识别信号发现上市公司财务的异常情况，然 筒采瑙不良资产剔除法、芙联交易蒯除法、异常利润剔除法、现金流量分析法对盈余质量进行 评价。 本文拟从一个全新的角艘企业所得税负这个角度进行利润质量的研究。 2 4 我国上市公司利润质羹现状 储一昀、王安武( 2 0 0 0 ) 采用现金制下的指标与应计制的指标作对比，计算两者的差额， 从而判断利润的含现薰，结果褥出我国上市公司利澜普遍缺乏现金保障，利润质燕较低。 由于丈多数投资者在投瓷时哭注重餐公司披露的每黢收益，蕊不去管拳j 满旗鼙，枣公司 就利用投资巍这种心理，使出浑身解数，选择亩剩予增加会计刹润的会计政策米炒高股价，一 些大胆的公司甚至恶意编造虚假的会计信息来欺骗投资者造成近几年我国上市公司利润质罱 馨遍不赢，这不仪簇害了投炎者静葶j 益，也不科于涎券市场的健康袋疆。 同时我们注意划，国内上市公司的剥润仍不容乐观。搬右奖专家用国隧涌用会计摊刚蟹糖。 仍有将近2 0 的上市公司存在如利润数据虚假，长期偿债能力、盈利能力下降，利润来源不稳 定，现金流璧不足婷较为严重的财务硒磁。 还有一份对上击公霹经