（金融学专业论文）我国保险业综合经营模式研究.pdf

内容摘要 2 0 0 7 年全国保险工作的重要内容其中之一是要“深化改革，扩大开放，加大创新力度， 增强发展活力竹保险业综合经营作为保险行业经营的一种金融刨新模式，已经被各金融 机构普遍重视，并且已被有实力的金融机构运用到实际经营中去，初具成效。保险业综合 经营将有利于增强我国现有保险机构在全面开放的金融市场中的综合竞争力，增强抗衡外 资大型金融集团，控股公司强力竞争的综合实力随着我国金融业改革的深化，保险业实 现金融综合经营的步伐渐行渐近 文章首先阐述金融综合经营的经济学理论基础，运用协同效应范围经济，规模效应 和成本效应这几个经济学理论，分析了发达国家综合经营的发展规律，以及大型跨国保险 综合经营集团公司的成功实践，得到保险业综合经营的一般规律及经验，以期对我国保险 业综合经营起到一定的借鉴和启发作用。其后，文章阐述了我国选择保险业综合经营的动 因及优劣势，以及保险业综合经营的基本模武，在对各模式特点比较后，选择适合我国保 险业综合经营的模式一一金融控股公司制。最后，对我国保险业综合经营提出了发展的原 则、思路和对策 保险业综合经营是一把双刃剑，在给保险业带来机遇，发展的同时，也应看到其中暗 藏着风险。如果综合经营发展战略定位不当或者缺乏审慎的监管，综合经营就会放大风险， 会给保险业、金融业甚至社会带来严重的后果。保险业只有充分挖掘、利用综合经营带来 的机遇，努力控制风险，才能循序渐进的、稳健的推进保险业综合经营。 关键词：保险业综合经营模式金融控股公司风险控制 a b s t r a c t o n eo ft h ei m p o r t a n te l e m e n t so ft h en a t i o n a li n s u r a n c ew o r ki n2 0 0 7i st o ”d e e p e n i n g r e f o r m ，e x p a n d i n go p e n i n g - u p ， i n c r e a s i n gi n n o v a t i o n ， a n d i n c r e a s i n gv i t a l i t y ” i n s u r a n c e c o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n t , a sak i n do ff i n a n c i a li n n o v a t i o nm o d e ，h a sa t t r a c t e dg e n e r a l a t t e n t i o no ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，s o m ep o w e r f u lo n e sh a v ep u ti ti n t op r a c t i c e ，a n di th a si n i t i a l l y c o m ei n t o e f f e c t i n s u r a n c e c o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n t w i l lf u r t h e r s t r e n g t h e n t h e c o m p r e h e n s i v ec o m p e t i t i v e n e s so fd o m e s t i ci n s u r a n c ei n d u s t r yi nf u l l yo p e nf i n a n c i a lm a r k e t , a n ds t r e n g t h e nt h ec o m p e t i t i v e n e s sa g a i n s tt h es t r o n gc o m p e t i t i o nf r o mf o r e i g nf i n a n c i a lg r o u p s a n dt h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y w i t ht h er e f o r md e e p e n i n g , i n s u r a n c ec o m p r e h e n s i v e m a n a g e m e n ti sc o m i n g f i r s t l y , o nt h eb a s i so ft h e o r e t i c a la n a l y s i so ns y n e r g i e s ，e c o n o m i e so fs c o p e ，e f f e c to fs c a l e ， a n de f f e c to fc o s t ，t h i sa r t i c l ea n a l y s e st h ed e v e l o p e dc o u n t r i e s e x p e r i e n c ei nt h ed e v e l o p m e n to f c o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n ta n dt h es u c c e s s f u le x p e r i e n c eo ft h el a r g em u l t i n a t i o n a li n s u r a n c e g r o u p ，g e t st h eg e n e r a lr u l e so ni n s u r a n c ec o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n t a n dt h e n ，t h i sa r t i c l e e x p o u n d st h em o t i v ea n dt h ea d v a n t a g e so fi n s u r a n c ec o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n ti nc h i n a ， t h r o u g ht h ec o m p a r i s o no ft h em o d e so ft h ei n s u r a n c ec o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n t ，a n ds e l e c t s t h em o s ts u i t a b l eo p e r a t i n gm o d e - - - f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y f i n a l l y , ir a i s es o m ep r i n c i p l e s ， i d e a s ，a n dc o u n t e r m e a s u r e st od e v e l o pt h ei n s u r a n c ec o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n ti nc h i n a i n s u r a n c ec o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n ti sad o u b l e - e d g e ds w o r d i tc a nb r i n go p p o r t u n i t i e s ， d e v e l o p m e n tt ot h ei n s u r a n c ei n d u s t r y , a l s oc a nb r i n gr i s k s i fm i s t a k i n gt h es t r a t e g i co ft h e d e v e l o p m e n to fc o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n to rl a c k i n go fp r u d e n t i a ls u p e r v i s i o n ，i tw i l le n l a r g e r i s k s ，a n dl e a das e r i o u sc o n s e q u e n c eb o t ht os o c i e t ya n df i n a n c i a li n d u s t r y w ec a n tp u s h f o r w a r di n s u r a n c ec o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n tg r a d u a l l ya n ds t e a d i l yu n l e s sw ec a l lf u l l yu s e t h eo p p o r t u n i t i e sb r o u g h tb yc o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n t ，a n dc o n t r o lr i s k k e yw o r d s ：i n s u r a n c ei n d u s t r y ；m o d eo fc o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n t ；f i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n y ；r i s kc o n t r o l 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不 包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津财经大学或 其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究 所做的任何贡献均已在 学位论文作者签名 明确的说明并表示谢意。 签字日期：朋p 年；月夕日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查 阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有 关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位 论文， ( 保密的学 学位论文作 签字日期： 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 用本授权书) 导师签名： 签字日期： 电话： 邮编： 第1 章导论 随着我国金融市场的全面开放，具有雄厚实力的外资金融机构将同时在我国申请银 行、证券、保险业务牌照。在未来的数年中，这些有“金融百货公司 之称的外资金融机 构，将在不平等的前提下与中资金融机构在优质人才和客户、创新业务等多方面开展激烈 竞争。相比之下，我国保险机构的经营业务范围比较单一，难以获得“范围经济 优势。 虽然从理论上说，我国各金融机构也可以开展业务合作，如银证合作、银保合作等，为客 户提供“一揽子”金融服务，但是这种合作相对金融集团下的不同子公司之间的业务，合 作要松散得多，缺乏合作的制度基础。业务范围存在的局限性在相当大的程度上制约了我 国保险机构竞争力的提高。从目前我国保险机构的竞争力来看，不仅在国际金融市场根本 无力与西方大型跨国金融控股公司进行竞争，甚至在国内金融市场上也难以应付由于外资 保险机构进入而造成的竞争压力和冲击。保险业在金融综合经营环境下，如何提高竞争力， 怎样实现综合经营，成为研究的热点问题。 1 1 选题背景及意义 1 1 1 选题背景 经济全球化、金融自由化和保险国际化是当前经济与金融发展的主流，并将对2 1 世纪 世界经济格局产生深远的影响。如何面对这一巨大的历史机遇，迎接这一挑战，并在迎接挑 战过程中取得竞争优势，是世界各国都要面临的紧迫任务，许多发达国家均陆续完成了从金 融分业经营向综合经营的过渡或综合经营的完善、深化。 2 0 0 1 年加入w t o 后，我国原本就比较薄弱的金融业一直在寻求改革的途径，随时准备 应对强大的国际金融机构对我们的挑战。按照入世的承诺，2 0 0 7 年我国金融市场已走出“保 护伞 ，金融市场已向国际金融市场完全敞开了大门，外资金融机构在逐步扩大在华的经营 范围，中国金融市场格局也发生了较大的变革。如果我国的金融机构仍然保持分业经营模式， 保持单一资本、受治于单一业务范围，不但不能满足客户不断增加的多元化的理财需求，更 不能抵御来自国际市场强劲的冲击。为了应对这些变化，我国金融理论界已经对我国金融业 经营模式进行了长时间的探讨，得出的结论是未来我国金融业也将走上综合经营的道路。 目前，我国的一些银行机构已纷纷踏上了综合经营之路，如中国银行已组建集团公司涉 足银行、保险、证券、资产管理等金融领域，光大银行、中信实业银行所属的控股集团也完 1 全实现银行、保险、证券等领域综合经营。在这种综合经营背景下，我国保险业综合经营的 课题研究引起了重视。目前，保险业内只有中国平安保险( 集团) 股份有限公司初具综合经 营的雏形。在我国全面开放的金融市场中，年轻的保险业面临着多重挑战，外有成熟的国际 保险集团、大型保险公司的挑战，内有不断涌现的金融控股集团保险子公司竞争市场，利润 空间不断缩小。据统计，截至2 0 0 7 年1 1 月，我国保险业总资产已过2 8 8 万亿人民币，但 各大保险公司面临的重要问题仍然是资本不足。据预测，到2 0 1 0 年我国保险业自留保费规 模将达到1 1 8 0 0 亿元，相应要求保险业的净资产规模应达到5 9 0 0 亿元左右，按目前水平， 今后每年需增加净资产6 7 0 亿元 ，单单靠保险业务的经营是很难做到的。如何增强我国保 险公司的资本实力、抗风险能力和综合竞争力成为我国保险业要面临的重要问题。 要迎接挑战、满足多元化的消费者需求、增强综合竞争力，综合经营的模式凭借其优势 成为我国保险机构试点保险综合经营的最佳选择之一。并且，就我国目前的保险市场成熟程 度以及我国的法律环境而言，金融控股公司是我国保险机构试点综合经营的适宜方式。 1 1 2 选题意义 。在众多有关综合经营的文献研究中，多数都是基于商业银行的视角，主张以商业银行为 主体来组建金融控股公司或金融综合集团，而忽略了保险公司在组建金融控股公司、金融集 团过程中独特的优势。保险公司是专门经营、管理风险的金融机构，在管控风险上具有其他 金融机构所不能及的优势，以保险公司为主体组建金融综合经营集团、金融控股公司是非常 可行的一种保险创新方式。因此，保险业综合经营是保险创新及保险全球化、自由化的趋势， 是保险机构出于经济理性的一种制度性选择，是中国保险业发展的内在要求。我国保险业应 在国际、国内金融业综合经营的大趋势中，学习国内外成功经验，根据自身条件积极转变经 营模式。而在保险业综合经营的几种模式中，经过比较，建立金融控股公司是当前保险业市 场环境、法律环境、监管环境下最适宜的模式。应鼓励一些有信誉、有实力的保险机构利用 其对于风险控制、风险管理的专业性及自身品牌、客户资源优势，在组建金融控股公司的过 程中充当重要角色，拓宽经营领域、投资渠道，增加利润来源，增强自身竞争实力。尤其是 2 0 0 6 年6 月颁布的国务院关于保险业改革发展的若干意见以及2 0 0 7 年全国保险工作会 议讲话，更是为保险业走向综合经营之路作了政策铺垫。 随着国务院关于保险业改革发展的若干意见的颁布实施，保险业实现金融综合经营 的步伐渐行渐近，本文的研究的主要目的就在于通过研究金融综合经营的理论和特点，借鉴 国内外以保险机构为主体组建的国际保险集团、金融控股公司的实践案例，具体分析我国保 中国保险监督管理委员会统计数据h t t p ：删c i r c g o v c r l ：2 0 0 7 年1 2 月2 0 日 国姜业庆保险综合经营为何提速 j ? 中国经济时报，2 0 0 6 年9 月1 3 日：第6 版 2 险业在综合经营的大环境下从分业经营走上综合经营的动因，分析了我国保险业综合经营的 优势，并提出适宜我国保险业综合经营模式的选择，希望能通过本文的研究为我国保险业的 发展提供一些有价值的参考。 1 2 文献综述 1 2 1 国外研究状况 罗伯特莫顿( 2 0 0 3 ) 从金融中介的功能出发，认为金融业的界定、金融机构的形式、 业务范围和产品是可变的，但金融的基本功能是稳定的。从金融功能看，金融中介和市场机 制都是实现金融基本功能的载体，不同主体的竞争优势关键在于比较成本的变化，最优的配 置状态是由成本最低的主体提供金融功能，这个过程导致金融结构体制的变化和金融的成 长，有助于理解金融综合经营的现象。 佩吉菲尔兹( 1 9 9 7 ) 等人运用对观测值的横截面相关分析和多元回归分析，揭示了范围 经济和规模经济相对于范围经济影响程度较小在决定收购方的非正常回报中起到了重要作 用。范围经济可以由银保并购前后并购双方的收入额直接计算得出，它与收购方的财富增值 正相关。另一方面，也有证据证明，规模经济使银保双方股东受益。 美国学者本森b e n t s o n ( 1 9 9 0 ) ，研究显示，金融机构业务广泛，可以把各种资产、负 债以及担保抵押业务进行投资组合，充分利用多种资源，多个市场实现优势互用，劣势互补， 从而可以缓冲或者规避金融业日益放大的风险因素。 b o y d ( 1 9 9 8 ) ，g r a h a m 研究模拟了美国银行控股公司与非银行金融部门的并购，发现银 行保险公司并购可以降低风险，但是银行一证券并购与银行一房地产并购会增大风险。在扩 大研究样本后进一步发现，银行与保险的合作能最大程度的降低风险。 e s t r e l l a ( 2 0 0 1 ) 使用期权定价法对一年市场普通股数据进行分析，测算各种各样的银 行控股公司、人寿保险公司、财产保险公司、证券公司和其他非金融公司的模拟并购的破产 概率后发现，保险公司与银行相结合通常会降低破产风险。 g u m b e l ( 1 9 9 0 ) 将银行业与保险业的相似性概括归纳如下：两个行业均对准备金投资运 作，均以大数定理及规模经济为基础，它们都能创造流动性，通过再保险与再融资来行使风 险转移职能。 国外研究表明，金融业综合经营可以实现范围经济效应、规模效应，并且降低金融交易 成本，使金融业各行业间实现优势互补，在扩大经营规模，增加金融机构收益的同时，降低 破产的风险。 1 2 2 国内研究状况 在我国，众多学者主张保险、银行、证券等金融业务在经营上不可避免地要相互交叉、 相互渗透，甚至合并，我国实行保险业综合经营是大势所趋。并对我国综合经营的发展动因、 制度变迁等进行了研究。 夏斌( 2 0 0 1 ) 等人认为，如果从新古典经济学理论出发，利用资产专用性理论解释不同 种类金融业务的关联与互动更为有效。资产专用性越高，资产在不同行业或者业务之间转移 的成本就会越高；资产专用性越低，资产在不同行业或者业务之间转移的成本就会越低。如 果两种行业或业务的生产要素资产专用性程度低，就可以通过合作进行资源优化配置。由于 银行、证券、保险、基金、信托等行业的生产要素主要是资金、信息和企业家才能，资产的 专用性很低，所以构成金融业综合经营的理论支持。 谢平( 2 0 0 3 ) 认为，金融资产的强关联性和弱专用性，决定可其综合经营比其他行业更 形成规模经济和范围经济，而控股公司正是发挥这一优势的合适载体。他在金融控股公司 的发展与监管一书中，提出金融控股公司首先在美国出现，但作为国际金融经营体制的主 要创新，受到越来越多国家和地区金融业的重视。近几年，组建金融控股公司已成为东亚地 区的一股潮流。中国加入w t o 后，大型国际金融控股集团凭借综合化经营的优势，加紧在华 金融业布局。由于受到经营范围的限制，国内金融机构面临着前所未有的竞争压力，金融控 股公司具有“集团控股、联合经营；法人分业、规避风险；财务并表、各负盈亏 的特点， 在现有金融监管体制下，推动中国金融服务业向混业经营的综合化经营平稳过渡，金融控股 公司就成为必然的选择。 车昭益( 2 0 0 6 ) 认为我国目前的分业经营模式在某种程度上它比综合经营的风险更大， 严重束缚了我国保险业的发展。综合经营是保险创新及保险全球化、自由化的必然结果，是 保险机构出于经济理性的必然的制度性选择，是中国保险业发展的内在要求。 迟晓英和朱军勇( 2 0 0 6 ) 认为保险业综合经营应以保险集团控股公司为平台，以保险业 务和资产管理为主业。 王勇( 2 0 0 2 ) 等许多学者都认为国际金融发展趋势、增加竞争力和盈利能力、以及抗风 险能力是促使中国金融机构走向综合经营的动因。 池晶( 2 0 0 0 ) 认为由于承保风险的增大，公众保险需求的变化，残酷的保险市场竞争有 力的推动了保险业的金融化，而金融法律制度的改革则为保险金融化扫除了障碍。所谓保险 4 金融化则是指保险业在为大众民生和财物提供保险的过程中，日趋向金融服务业渗透转型， 保险与银行、证券严格分业经营的界限逐渐被打破，保险产品与其他金融产品的界限日益模 糊，保险业务与银行、证券业务相互渗透、相互融合。保险金融化的突出表现则在于保险具 有了融资功能，银行和保险业一体化以及保险经营方式的证券化。 谢金玉( 2 0 0 2 ) 也赞同这种观点，她认为保险业具有内在的金融性质是保险业与银行业 相互渗透的基础和前提。因此从长远看来，我国金融服务部门相互渗透、相互竞争和相互合 作的趋势将会得到加强。 。 1 3 本文创新之处及研究思路 金融业综合经营是我国金融业热门的研究话题，也是在我国融入国际化金融竞争后的 大势所趋。但众多学者对金融综合经营的研究大多是基于商业银行的视角，以商业银行作 为发展综合经营的主体。本文则是在金融业综合经营的大环境下，基于保险业的视角，讨 论保险机构未来经营模式的转变，将保险公司作为组建金融综合集团、金融控股公司的主 体，这正是本文的创新之处。， 本文从金融综合经营的经济学理论入手，在理论分析的基础上，对比了发达国家综合 经营的发展经验，以及大型跨国保险综合经营集团公司的成功实践经验，以期对我国保险 业综合经营起到一定的借鉴和启发作用。其后，文章阐述了我国选择保险业综合经营的动 因及优势，以及保险业综合经营的基本模式，在对各模式特点比较后，选择最适合我国保 险业综合经营的模式金融控股公司制。在文章的最后，对我国保险业综合经营的发展 提出了自己的一些建议和发展对策。希望通过本文的讨论，能对我国保险业综合经营的发 展产生一定的借鉴意义。 第2 章金融业综合经营的经济学理论 2 1 金融业综合经营的含义 根据巴塞尔联合论坛的定义，金融业综合经营分为狭义和广义两种。狭义的综合经营 是指：银行业、证券业和保险业中，可以在其中任一两个领域内进行业务交叉经营；广义 的综合经营是指所有金融行业之间经营关系，金融综合经营即银行、保险、证券、信托机 构等金融机构都可以进入上述任一业务领域甚至非金融领域，进行业务多元化经营。 在以往的研究文献中，通常将金融综合经营、金融混业经营混为一谈，其实这两者是 同一发展模式的两种不同定义。金融综合经营是指金融机构在各金融行业领域的多元化经 营；而金融混业经营是指以金融机构为主体或母公司，在金融各行业及实业经营领域的多 元化经营。混业经营存在着比综合经营更大的风险传递范围，在实业控股公司利益驱使下， 很容易在子公司之间产生关联交易而忽略的风险的控制，最终会损害客户的利益。目前， 金融业“综合经营 已经成为权威会议、文献中的官方提法，它也标志着中国金融业的经 营体制将实现一次重大转型。 从国际金融业的发展态势来看，金融业综合经营是一种普遍的发展趋势，成为金融、 保险、信托等企业做大做强的主要途径。因此，我国也要稳步推进金融业综合经营试点， 发展具有国际竞争力的大集团公司，处理好监管和支持金融创新的关系，鼓励金融企业探 索金融经营的有效方式。 2 2 金融业综合经营的经济学理论 在不同的经济发展水平下，经济体制总会随之发生相应的改革，以适应特定的经济环 境。而每一个经济体制的改革和确立，都应是建立在科学的经济学理论基础上的。金融综 合经营体制就是运用了经济学中的协同效应理论、范围经济学理论和规模经济学理论。 2 2 1 金融业综合经营的协同效应理论 协同效应是指企业在战略管理的支配下，企业内部实现整体性协调后，由企业内部各 单元的功能耦合而成的企业整体性功能，它远远超出企业各部门的功能之和。企业整体协 6 调后所产生的整体功能的增强称为协同效应，可以简单的表示为“1 + 1 2 的耦合效应， 即公司的整体价值大于各部分的价值之和。正是这种隐性的、不易被识别的价值增值为 企业带来了竞争优势。共享是协同的一种形式，它不仅指共用，还隐含着在共用中提高价 值，如基础设施的共享利用、共有客户及销售队伍共享、技术上的共享、信息上的共享。 如果用价值链来分析企业的活动，每一价值活动都可进行资源的整合，使成本降低。一项 技术、一项发明或一个新的管理方法易于被模仿，只能给企业带来短期竞争优势。企业长 期竞争优势必须具有不易模仿性，而不易模仿性产生自企业内各种资源的整合与协同。企 业内部各单元、各环节的协同是一个企业整体优势的表现，这同时也给竞争者增加了战略 模仿的壁垒。 金融综合集团在多元化经营或兼并活动中产生了巨大的协同效应，并且同时实现了管 理上与财务上的协同效应，使成本收入比降低，资产回报率提高。金融综合经营的管理协 同效应主要表现在交叉业务的优势互补上。主要有：( 1 ) 地区互补性；( 2 ) 业务互补性； ( 3 ) 服务互补性。而在财务协同上，可以通过计算协同价值来衡量，即合并后的业绩提 升所产生现金流量的净现值。协同价值又分为五个指标：成本节约、收入提高、服务改进、 财务策划和税收优惠。 2 2 2 金融业综合经营的范围经济理论及实证 ( 1 ) 范围经济理论 范围经济不仅是产业组织理论中市场组织结构理论的重要内容，也是微观主体进行经 营决策和制定发展战略的重要内容，同时又是影响企业微观效益的重要因素之一。从交易 成本角度界定，范围经济是指由于经济组织的生产或经营范围的张缩，导致平均成本升降 的状况。假定有两个技术单位a 和b ，a 的产出就是b 的投入，a 的产品向b 的转移既可采 取市场交易的方式，也可采取企业内部交易的方式。在一般情况下，企业内部交易方式的 交易成本比市场交易方式的交易成本低，这种由于扩大生产或经营范围导致平均成本降低 的，就称为具有范围经济或称为具有范围经济性。圆 范围经济存在的充分条件为： 黑 0 ，则表明其活动范围对资产增长确 有影响，即存在范围经济。p 4 表示金融机构规模增长的弹性，反映资产的增长速度是否和 规模有关。如果在给定的显著性水平上p 4 通过不为1 的检验，则表明金融机构资产的增长 速度受到自身规模大小的影响。1 系残差项。 2 2 3 金融业综合经营规模效应理论 规模经济是指在产品组合不变的情况下，生产的平均成本随着产出增加而下降，即厂 a n t h o n y s a u n d e r si n g ow a l t e r u n i v e r s a lb a n k i n gi nt h eu n i t e ds t a t e - - w h a tc o u l dw eg a i n ? w h a tc o u l dw el o s e ? i 1 1 n e wy o r k ：o x f o r du n i v e r s i t yp r e s si n c , 1 9 9 4 ：3 0 3 5 商的长期平均成本随企业规模的扩大，生产能力的提高而下降的现象。规模经济也可以 从金融服务的产品中产生，当某一机构提供特定服务组合的成本低于多家专业机构提供同 样种类服务的成本时，就存在规模经济。降低成本，通过规模经济实现成本集约化是实现 综合经营的重要目标。 银行、保险、证券等金融业之间的要素替代性和通用性较强，在一定程度上均具有自 然垄断的性质，呈现出规模报酬递增的特点。目前在国内，银行、保险和证券的界限分明， 规模经济效应无法发挥，经营效率难以有较大的提高。因此，我国应积极探索金融综合经 营模式，提高我国金融机构的经营效率。一 2 2 4 金融业综合经营成本效应理论 金融业综合经营还基于经济学的行业成本理论。社会为金融业所支付的总成本g c ，等 于行业监管成本、内部监管成本和交易成本之和。是否实行综合经营，或者说在分业经营 与综合经营之间选择哪一个截面作为目前金融业经营制度的导向，要根据监管成本s c 和内 部管理m c 的上升( 社会成本的提高) 与交易成本e c 的下降幅度( 社会效率的提高) 的比值 来确定。如果实行综合经营与分业经营相比，效率的提高足以弥补监管成本s c 和内部管理 成本m c 的上升，那么综合经营的政策取向是合适的；反之，如果实行综合经营与分业经营 相比，效率的提高不足以弥补监管成本s c 和内部管理成本m c 的上升，那么综合经营的政策 取向则是不合适的。 成本 o 2 的理想效果，还需要建立良好的公司治理结构，在组织设计、 股权结构、人事管理、决策流程、责权界定等方面做出科学合理的安排，理顺经营不同金 融业务的子公司之间的关系，用统一的企业文化将不同的公司和团队融合在一起，增强集 团的凝聚力和战斗力，真正发挥金融控股公司的作用，提升经营实力和竞争力。 5 3 4 转变监管模式 为了适应保险业综合经营的需求，我国的监管层应逐步由分业监管向金融综合经营监 管模式转变。 我国对保险业、银行业和证券业自1 9 9 8 年以来开始实行分业监管，是与分业经营相 适应的，在综合经营的趋势面前很有可能“力不从心厣现采用的金融控股公司因其复杂 性也给金融监管机构带来许多新的难题，例如，由于银行业、证券业、保险业三者的资本 构成、资产负债衡量以及资本充足比率要求存在一定的差异，而且集团内部又存在资本重 复计算的问题，使得三大监管部门在衡量集团整体资本充足率与各子公司资本充足率时难 以进行。虽一直实行分业监管，但是对于三大监管部门监管融合的研究并没有止步不前。 保监会与银监会等监管部门就如何防止金融综合经营形成监管盲点早日建起预警信号，并 制定出一套特定的协调机制，以消除金融监管的盲区，预防新金融风险隐患的产生。这套 机制应从准入资格、关联交易的信息披露等多方面着手，确定监管权限。为充分发挥金融 监管部门职能作用，交流监管信息，及时解决分业监管中的政策协调问题，银监会、保监 会、证监会在2 0 0 1 年上半年就建立了三方监管联席会议制度。联席会议的主要职责是研究 银行、证券、保险监管中的有关重大问题；协调银行、证券、保险业务创新及其监管问题； 协调银行、保险、证券对外开放及与监管政策交流有关的监管信息等。但是，联席会议并 不是一个具体的监管部门，只是在非常情况下的一种临时性措施，它的可行性和实效性有 待于进一步的验证。要跟上我国金融控股公司迈进的脚步，就必须尽早着手研究综合经营 条件下新的保险监管模式问题。本文建议以综合监管替代分业监管，综合监管可以在一定 程度上节约行政成本，减少不同监管主体之间的协调成本，减少监管盲区。在金融各个部 门业务交叉越来越明显的情况下，监管部门应考虑从分业监管向综合监管的过渡问题，以 适应新的形势。我国现阶段可借鉴美国的牵头监管方式，开展不同监管机构之间的合作； 如果条件允许，我国也可再成立一与保监会、银监会、证监会平行的综合经营机构专门的 监管机构，对金融集团控股母公司进行专门的审核和监管；在市场成熟时我国便可借鉴英 国、日本等国的一体化监管方式，对金融各行业进行一体化监管。 一 此外，监管当局还应该构建金融控股公司进入和退出机制。在市场准入方面，应制定 一系列的量化准入指标如资本总额、资本充足率、资本流动性等，明确金融控股公司的设 立条件和业务范围；在市场退出方面，应当注重事前在不同监管机构之间设计好应对方案， 特别是对于金融控股公司子公司、以及分支机构的财务危机处理问题，在不损害消费者利 益的前提下，必须对母公司给予子公司的援救行为做出一定的限制，必要时对于子公司进 行破产处理，防止由于对分支机构的援助而导致的母公司倒闭，从而引发更大范围的金融 一市场震荡。 第6 章结论 保险业综合经营是金融业综合经营的重要组成部分，并成为我国保险业发展的大趋 势。但不可否认，保险业综合经营是一把双刃剑，在给保险业带来机遇、发展的同时，也 必然暗藏着风险。一方面可能有助于保险业的持续快速发展，另一方面，如果综合经营发 展战略定位不当或者缺乏审慎的监管，就会放大风险，为保险业、金融业甚至社会带来严 重的后果。保险业只有充分挖掘、利用综合经营带来的机遇，努力控制风险，才能进一步 理顺机制、深化改革，以充分的准备迎接我国保险业将面临的挑战。 。 保险业综合经营是一个客观趋势，同时又是一个渐进的过程，不可一步到位、一拥而 上。根据我国保险市场现状，在未来1 0 年内，还会保持综合经营保险公司与专业保险公司 共存的局面。而在保险综合经营试点方面，应有步骤、有计划地扩大保险机构综合经营的 范围，鼓励一些有信誉、有实力的保险机构，利用其对于风险控制、风险管理的专业性及 自身品牌、客户资源优势，在组建金融控股公司的过程中充当重要角色，在保险综合经营 这个新领域摸索经验，稳步发展。因为只有这样的保险机构才能使其新建子公司借助其已 铸就的品牌、信誉优势，快速开拓市场。但在发展的同时也同样要注意整体资源的整合， 以及后台服务的跟进，否则不但新的业务不能被认可，还会影响客户对集团整体的信任和 评价。 ”“ 要切实推进中国保险业综合经营的健康发展，还必须采取一系列战略对策。保险业经 营体制的转变必然带动监管体制的转变，中国保险业从分业经营走向综合经营的同时也应 该努力提高金融监管的水平，确保保险业经营效率和稳定的统一。 参考文献 1 h ia n s o f f c o r p o r a t es t r a t e g y m p e n g u i nb o o k s ，1 9 8 7 ：1 7 - 1 9 2 l p e g g y h e l d s ，m l s i r o w e r t h es y n e r g yt r a p m n e wy o r k ：t h ef r e ep r e s s ，1 9 9 7 ： 2 1 2 2 3 b e n t s o n h n a n c i a lc o n g l o m e r a t e sn e wr u l e sf o rn e wp l a y e r m k l u w e ra c a d e m i c p u b l i s h e r s ，1 9 9 0 ：3 5 - 3 8 4 s t i j nc l a s s e r s b e n e f i t sa n dc o s t so fi n t e g r a t e df i n a n c i a ls e r v i c e sp r o v i s i o ni nd e v e l o p i n g c o u n t r i e s m u n i v e r s i t yo f a m s t e r d a ma n dc e p r ，1 9 9 9 ：2 5 2 6 5 b o y d ，g r a h a m c r e a t i n gt h ef u t u r ew i t ha l lf i n a n c ea n df i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s m k l u w e ra c a d e m i cp u b l i s h e r s ，1 9 9 8 ：4 5 5 0 6 1e s t r e l l a ，m i c h e l r i s km a n a g e m e n t m ，n e wy o r k ：m c g r a w h i l l ，2 0 0 1 ：2 3 2 5 7 d o c u m e n t sj o i n t l yr e l e a s e db yt h eb a s l ec o m m i t t e eo nb a n k i n gs u p e r v i s i o n ，t h e i n t e r n a t i o n a lo r g a n i s a t i o no fs e c u r i t i e sc o m m i s s i o n sa n dt h ei n t e r n a t i o n a la s s o c i a t i o no f i n s u r a n c es u p e r v i s o r s ，s u p e r v i s i o no ff i a n c i a lc o n g l o m e r a t e s j ，j o i n tf o r u mo nf i n a n c i a l c o n g l o m e r a t e s f e b r u a r y1 9 9 9 8 r o b e r tm e r t o n ，f i n a n c i a li n t e g r a t i o n ：an e wm e t h o d o l o g ya n da l li l l u s t r a t i o n j n a t i o n a l b u r e a uo fe c o n o m i cr e s e a r c h ，j u l y2 0 0 3 ( 1 4 ) ：6 - 7 9 c a r o w , k e n n e t hac i t i c o r p - t r a v e l e r sg r o u pm e r g e r ：c h a l l e n g i n gb a r r i e r sb e t w e e nb a n k i n g a n di n s u r a n c e j j o u r n a lo fb a n k i n g & f i n a n c e ，2 0 0 1 ( 2 5 ) ：1 5 5 3 1 5 7 1 1 0 g h a m e l ，c k p r a h a l a d t h ec o r ec o m p e t e n c eo ft h ec o r p o r a t i o n j h a r v a r db u s i n e s s r e v i e w , 1 9 9 0 ( 5 ) ：7 9 - 9 1 11 r o b e r tm a t h e r s ，m i c h a e lg o o d m a n m a n a g i n gf i n a n c i a lp l a n n i n gp r a c t i c e s j c p aw e a l t h p r o v i d e r , 2 0 0 7 ( 7 ) ：5 7 5 9 1 2 i n gg r o u p a n n u a lr e p o r t2 0 0 7 1 e b h t t p ：w w w i n g c o m ，m a r c h1 吼，2 0 0 8 ：p 3 1 3 i n g