（金融学专业论文）商业银行内部资金转移定价研究(1).pdf

论文提要 我国利率市场化的发展，使得银行产品的定价责任和权利逐步从公共管理者 手中转移到私人决策者手中。内部资金转移价格一方面是银行对外产品准确定价 的基础条件之一，另一方面，也会影响银行系统内各机构和部门的绩效和报酬， 因此，在银行管理中具有非常重要的意义。 论文从利率市场化的大背景入手，分析了现阶段我国商业银行建立内部资金 转移定价机制的意义与作用，并系统阐述了内部资金转移价格的概念、原则、定 价模式、确认方法、价格的构成、调整因素以及其在资产负债管理和绩效考核中 的应用。文章最后从我国商业银行内部资金管理现状出发，提出了建立银行内部 资金转移定价体系的基本思路，并从机制优化角度阐述了商业银行内部资金转移 定价体系建立的若干步骤，之后探讨了相关的配套措施。 内部资金转移定价的完善是一个相当长的实践过程。希望以上研究能够对我 国商业银行提高资金配置效率、提升资产负债管理水平和对外产品定价提供有价 值的参考。 主题词：利率市场化产品定价 内部资金转移定价 a b s t r a c t a st h ei n t e r e s tr a t em a r k e t a z a t i o nb o o s t e d i n d i v i d u a ld e c i s i o n - m a k e r sh a v eb e e n p l a y i n gt h er o l eo ff i n a n c i a lp r o d u c tp r i c es e a r c h e r si n s t e a do ft h ep u b l i ca d m i n i s t r a t o r i nc h i n a p r i c i n gi n t e r n a lf u n dt r a n s f e r si sas i g n i f i c a n tp a r ti nb a n k i n gm a n a g e m e n t s i n c ei t i sab a s i cf a c t o ro np r i c em a k i n go no n eh a n d ，a n di th a si m p a c t so n i n s t i t u t i o n sa n d d e p a r t m e n t s p e r f o r m a n c e sa n dr e c o m p e n s e s s t a r t i n gw i t hc o m m e r c i a lb a n kr i s kh e d g ei n i n t e r e s tr a t em a r k e t a z a t i o n ，t h i s p a p e rc o n d u c t sa ni n v e s t i g a t i o ni nt h ei m p o r t a n c ea n dn e c e s s a r yo ff u n dt r a n s f e r p r i c i n g ；t h e ns t a t e st h ec o n c e p t ，t h ep r i n c i p l e ，t h ec o n f i r m i n gco n d i t i o n s ，t h ep r i c e f o r m i n g ，t h ea d j u s t i n gf a c t o r so fi n t e r n a lf u n dp r i c e sa n dt h ea p p l i c a t i o n si n a s s e t - l i a b i l i t ym a n a g e m e n ta n dp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n s r e c o m m e n d a t i o n so n b u i l d i n gt h es y s t e mo fp r i c i n gi n t e r n a lf u n d sa r em a d eb a s e do ni n t e r n a lf i l n d m a n a g e m e n ta n a l y s i si nc o m m e r c i a lb a n k sa tp r e s e n t ，t h eb u i l d i n gp r o c e s sa n d r e l e v a n tm e a s u r e sa r ed i s c u s s e da sw e l l t oc o n s u m m a t eas y s t e mo f i n t e m a lf u n dt r a n s f e r si sal o n gp r o c e s s i ti sh o p e d t h a tt h i sr e s e a r c hi sam e r i t o r i o u st h e m eo ni m p r o v i n ge f f i c i e n c yo ff u n da l l o c a t i o n s a n da s s e t l i a b i l i t ym a n a g e m e n ti nc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s v 商业银行内部资金转移定价研究 引言 我国已经加入w t o ，这意味着我国市场将逐步向世界全方位开放，意味着我 国经济将全面融入经济全球化的大潮，我国企业将面临全面的竞争，特别是金融 企业面对的挑战更为激烈。随着金融体改的日益深化，金融产品价格管制已严重 降低了金融资源的配置效率。2 0 0 2 年党的十六报告重申“稳步推进利率市场化 改革，优化金融资源配置”强调了利率市场化在有效配置金融资源方面的重要作 用。利率市场化的趋势不可逆转。 利率市场化后，商业银行将根据资金和市场的情况，自主确定并需适时调整 对外产品价格。随着利率市场化进程的加快，外部产品价格环境的不稳定将对银 行内部资金转移定价体系提出更高的要求，商业银行也必须将建立科学、合理的 内部资金转移定价体系列入重要课题。 面对利率市场化，商业银行需要建立科学、合理的内部资金转移定价体系做 支持。内部资金转移价格一方面直接影响商业银行对外的产品定价，另一方面还 影响到系统内各机构和部门的业绩，并决定着银行各分部的资产负债业务的成 本、收入和利润。然而迄今为止，有关银行内部资金转移定价的研究还比较少， 这不利于我国商业银行对外产品定价的优化以及利率风险的化解。 本文从利率市场化进程入手，提出金融产品定价是利率市场化管理的基本任 务，内部资金转移定价体系是金融产品定价体系的重要组成部分。根据我国商业 银行内部资金管理的现状，本文分析了内部资金转移价格制定的方法并扩展分析 了内部资金转移价格在银行多个领域的应用，最后提出了构建内部资金转移定价 体系所需开展的相关工作。 商业银行内部资金转移定价研究 一、内部资金转移定价研究背景：利率市场化 市场经济最根本的特征，是价格机制在资源配置过程中发挥基础性作用。在 放松金融管制环境下，商业银行有了自主定价权的同时，面临着利率风险的挑战。 金融产品定价是利率市场化管理的基本任务，而内部资金转移定价，基于在金融 产品定价中的基础性作用，将随着利率市场化进程的加速亟待完善。 1 、利率市场化改革的进程 利率市场化是指货币当局将利率的决定权交给市场、由市场主体根据资金供 求自主决定利率的过程，其核心内容是指利率形成机制的市场化。当前，我国利 率市场化改革的目标是建立以中央银行利率为基础，货币市场利率为中介，金融 机构存贷款利率由市场供求决定的利率体系和利率形成机制。随着外部利率的市 场化生成，我国商业银行将不得不一改以往被动接受单一价格的传统，开始寻求 内部科学的资金转移价格机制，以便更好地对复杂的外部产品价格体系进行支 撑。为了解内部资金转移价格的出台背景，有必要对我国利率体系变革的几个阶 段进行简要回顾： 1 9 8 1 年以前：严格的利率管制阶段 从建国初期到改革开放初期的1 9 8 1 年，政府一直实行高度集中的利率管理 体制，存贷款利率完全由中央政府决定，各家银行没有任何存贷款利率浮动权， 完全是价格的执行者。 1 9 8 2 1 9 8 9 年：利率有限浮动期 1 9 8 2 年1 月起，国务院授予人民银行2 0 的贷款利率浮动权，人民银行还把 部分浮动权转授予各专业银行，这一政策的出台在我国银行史上具有标志性意 义。因为利率仍是官定的，这一阶段的利率调整本身虽不是市场化行为，但可以 看作是政府模拟市场的尝试。 1 9 9 0 1 9 9 5 年：利率市场化改革准备阶段 商业银行内部资金转移定价研究 1 9 9 3 年十四届三中全会确立了利率市场化改革的目标，成立于1 9 8 4 年的工、 农、中、建四大专业银行开始向国有商业银行进行商业化和市场化改革，同年成 立国家开发银行、农业发展银行和进出口银行三大政策性银行。人民银行在这一 阶段在利率政策制定和利率管理方面试图通过利率杠杆调节资金流量、改善国民 经济结构，从而实现由直接调控向间接调控的转交。 1 9 9 6 1 9 9 9 年：利率市场化改革推进阶段 在魄阶段，银行间同业拆借市场率先实现利率市场化；国债利率开始实行市 场化招标；人民银行取消信贷规模控制：准备金率、再贴现率和公开市场操作成 为央行的主要政策调控手段，利率市场化改革得以推进。 2 0 0 0 年至目前：利率市场化加速改革期 在此阶段放开了外币贷款利率。2 0 0 2 年初，首先在浙江温州的农村信用社 进行放开人民币存贷款利率的试点，最终人民银行放开了贷款利率的浮动上限。 贷款买方市场初步形成，信贷市场竟争加剧，贷款价格结构日臻完善。2 0 0 3 年6 月银监会、发改委出台了商业银行服务价格管理暂行办法，划分出政府指导 价和市场调节价1 。伴随着我国按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小 额、先农村后城市的步骤实施的利率市场化改革的推进，商业银行竞争加剧，存 贷利差呈现进一步缩小的态势，商业银行将不得不直接面对利率的波动对包括营 业收入在内的多种因素的影响。 概括说来，在利率市场化之前，存贷款利率基本由央行规定并相对稳定，商 业银行无需也无权进行定价，银行基本不需设立内部资金转移价格，对于银行内 部的资金拆借情况通常是将存贷款利差同时计入存款部门和贷款部门的收益。利 率市场化初期商业银行引入竞争机制后，为更好核算银行内部各部门的成本和收 益，商业银行开始引入管理会计理念，并设定资金在内部流动时的价格，以鼓励 存贷款经营部门进行展业。随着利率市场化进程的加速、利率风险的显露，如何 通过金融产品的内外部定价化解商业银行利率风险开始受到越来越多的关注。 2 、利率市场化管理的基本任务：金融产品定价 参见施兵趄酱利牢理论i j 利率政策中困袅触 l l 版礼2 0 0 3 。 3 商业银行内部资金转移定价 i f 究 利率风险是客观存在的一种经济盒融现象，它是指由于市场利率变动而引起 的银行收入或资本金变化的风险。从商业银行的资产负债表可以看出，资产项大 部分是各种贷款及有价证券投资，负债来源大部分是各种类型的存款。因此，作 为金融资产价格的利率一旦发生预期外的变化，就将对银行的资产和负债的经济 价值产生较大的影响，引发利率风险。 利率市场化的总体目标就是建立市场化的利率生成机制。我国利率市场化改 革的下一个核心是促使金融机构存贷款利率的生成机制市场化。因此，商业银行 利率管理工作也必须以市场化为基础，充分利用金融市场和市场化手段，建立充 分市场化的利率管理机制。这包括两层含义：( 1 ) 作为内部载体的资产负债项目， 其定价必须充分市场化。要根掘市场利率的变化及时调整定价，而不是坐等中央 银行调整利率水平。这也就是金融产品的市场化定价过程。( 2 ) 利率风险的市场 化管理。商业银行金融产品定价成为商业银行经营管理的重要内容之一。在市场 经济条件下，价格是决定一个企业产品销售和利润的主要因素之一，商业银行金 融产品的价格也直接影响着其金融产品的销售量和经营效益。 利率市场化后，原来由中央银行统一管制的金融产品2 价格确定权下放到了 商业银行。因此适当且合理的定价，将成为商业银行在激烈的同业竞争中获得业 务优势的重要条件。商业银行的定价体系包括：资产定价、负债定价和内部资金 转移定价。内部资金转移定价是基础，涉及到商业银行内部多个部门。商业银行 在产品外部定价时必须精细考虑内部资金转移成本。 2 余触产品足光彤物和柯形物结台具有很强卅履幛的特昧产品。 4 商业银行内部资金转移定价研究 二、内部资金转移价格：概念界定 利率市场化以后，商业银行将不得不根据资金和市场的情况经常调整对外产 品定价，这在客观上对直接影响存贷款利率和拆借利率的商业银行内部资金转移 价格的制定水平提出了更高的要求。所谓内部资余转移价格，是指资金在银行内 部不同部门、不同机构之间流动时所产生的价格，也可以理解为商业银行内部非 独立核算的资金供求双方发生资金转移时所产生的交易现象，之所以称为“内部”， 是因为这个价格只在某一银行内部有效。 内部转移定价主要源于外部市场的不完全性以及由此产生的内部化。从世界 范围来看，研究对象主要集中在发达国家，研究的主体以跨国公司为主。本文所 指的内部资金转移价格是对商业银行内部而言，资金在银行内部流动的价格。内 部资金转移价格的最终目标是为商业银行的各个组织单位、产品、部门以及客户 提供和使用资金进行合理估价。这些组织、产品、部门和客户是商业银行盈利能 力的考评对象。内部资金转移价格涉及一系列管理会计的管理及实务，它不由公 认的会计原则或监管会计准则所约束，而是根据商业银行自身的实际情况以及管 理意图，结合管理会计的一般原则制定。 现阶段，商业银行越来越成为一系列各不相同的、相对拥有较大自主权的业 务单元的组合，但这些业务单元的资产与负债的数量并不相对应，因而它们或者 成为净资金提供者( 负债大于资产) 。或者成为净资金使用者( 资产大于负债) 。银 行的部分营业分支机构往往产生较多的存款，但其资产业务却较少；而部分机构 却正好相反，其负债较少但资产较多。为客户提供贷款的资金大部分来自于银行 各营业分支机构所吸收的存款。于是，在评价营业分支机构的经营绩效时，就产 生了这样一个问题：贷款所产生的净利差收益到底应归哪个部门? 一些银行由于 害怕在划分净利差收益时产生持续的内部冲突，就采用资金提供者和资金使用者 都获得全部净利差收益的方法来解决这一问题。这种双重计算方法，虽然可以避 免业务单元之间的冲突，但各业务单元的盈利报告却很难与整个银行的盈利报告 统一协调起来。 鉴于上述难题，银行开始建立和实行资金转移定价体系，以解决银行各业务 单元的绩效评估问题。资金转移定价体系是与银行的内部资本市场紧密联系的。 在资金转移定价体系中，资金盈余的业务单元在银行内部资本市场上作为资会提 商业银行内部资金转移定价研究 供者向资金使用者贷放资金，资会的转移价格通常参照银行在外部资本市场上获 得或放贷资金的利率。于是在资金需求方的损益表上，该贷款所获得的利差收益 将等于贷款的利率与内部资本市场上获得提供贷款资金的转移价格之间的差价。 而对于资金提供者来说，它在内部资本市场上出售的资金将作为其资产负债表上 的一项资产；同时在损益表上，该业务单元的净利差收益将等于转移资金的价格 与获得该部分资金对应的存款利率的差价。这样资金转移定价体系就通过外部资 本市场的资金价格标准将整个贷款的净利差收益分解为两个部分：一部分产生于 资金提供方，另一部分产生于资金使用方，用于分别衡量存款或贷款部门的经营 利润。 以下通过一个简单的实例理解内部资金转移价格 假定某商业银行吸收了一笔一个月期的定期存款，金额为i o o 万元，年利率 为2 ；同时还将对一公司客户发放一笔一年期的贷款，金额同样为i o o 万元， 年利率9 。如果不采用内部资金转移价格，我们可以算出，在第一个月，该银 行的收益率为7 。除此之外，我们很难得到其他有效的信息。 如果我们采用内部资金转移价格，假定资金中心公布的一年期资金利率为 8 ，一个月期资金利率为5 。按照商业银行资金管理规定，负债部门吸收来的 资金要全部实时转存到资金部门，资金部门按相应期限给予受馈部门利息，作为 筹集资金业务的收益；同时，资产部门发放贷款所需资金要从资金部门借入，按 相应期限给予资金部门利息，作为使用资金的成本。通过简单计算，不难得出， 在这一组交易过程中，负债部门的利润率为3 ，资产部门的利润率为1 ，资金 部门的利润率为3 ，合计为7 ，与未采用内部资金转移价格时总的利润是一致 的。也就是说，采用内部资金转移价格在账面上并未增加商业银行的利润。 现实中，国内外商业银行，特别是西方现代化商业银行普遍采用内部资金转 移价格，内部资金转移价格的存在有其必要性。 6 商业银行内部资金转移定价研究 三、建立内部资金转移定价机制的必要性 ( 一) 内部资金转移价格机制的作用 内部资金转移价格作为资产负债管理的核心之一，是调节商业银行内部资金 流向、流量的重要杠杆，对商业银行资金配置效率和效益有着极大的影响，是提 高资金配置效率的重要手段。而我国商业银行目前对内部资金转移价格的管理实 行的是差额管理，内部资金转移价格机制的不健全和调控范围的局限性使得价格 机制的作用远远不能得到充分发挥。建立内部资金转移价格机制对商业银行具有 如下作用： 1 、有助于产品定价 商业银行内部各业务条线在进行产品定价时，必须考虑到银行资金的成本。 但是，由于银行组织的资金品种较多，价格变化也较大，各业务条线在进行产品 定价时难以确定采用何种资金成本，这就要求银行内部必须明确资金在行内流动 时的价格，也就是必须建立内部资金价格体系。这是商业银行总行的资产负债管 理部门对不同资产进行定价的基础。 2 、有利于有效分配资金 从管理会计的角度看，内部资金价格确定了资金资源在银行内部分配的一个 价值尺度。通过合理的内部资金转移定价，资金在银行内部有偿流动，从而促使 资金流向产生最大效益的部门。 3 、有利于赢利分析与绩效管理 在银行内部，无论是资金的提供方还是使用方，都希望本部门的经营状况最 好，自身的效益达到最佳状态，这就要求在银行内部有一个整体统一、公平合理、 切合实际的资金价格，使得银行整体的集团利益和各部门的自身利益能够统一起 来，同时也能促进各部门尽力提高本部门的业绩，进行产品和客户的赢利分析， 从而达到银行整体收益的最大化。就现代商业银行而言，基于业绩价值的管理模 式已经成为主流，为有效分析和考核每个业务部门或产品的经营情况，通常要 分析部f1 或产品的些财务状况数据和指标，而内部资金转移价格往往是建立这 分析部门或产品的一些财务状况数据和指标，而内部资金转移价格往往是建立这 商业银行内部资金转移定价研究 一管理体系的基础。 4 、有利于提高利率风险防范 内部资金转移定价并不能完全消除银行的利率风险，它是将利率风险从一个 部门转移到另一个部门。通过将利率风险从业务部门“剔除”出来，把所有利率 不匹配的问题集中到上级行的资金管理部门，由专业化人员集中解决，并实行利 率“套期”，这有利于银行更有效地分析、管理、控制其利率风险的敞口，以减 小利率风险。内部资金定价系统能够满足资产负债管理的需要，一定程度上反映 真实的市场价格，使资产负债管理部门能够管理银行整体的资产负债表，在不同 时期保持稳定的收益。 ( 二) 商业银行现行内音i 资金价格传导机制的缺陷 1 内部资金价格的非市场化形成机制是制约资金价格传导渠道有效发挥作用 的关键。近年来，我国利率的改革取得了很大进展，但是利率市场化进程主要表 现在外部的货币市场与资本市场上，对于国有商业银行内部资金市场发挥核心作 用的仍然是管制利率，各商业银行通过内部资金市场引导其分支机构之间资金流 动的价格并调节社会资金运行的机制并未真正形成，这说明商业银行经济运行中 通过市场化的价格传导货币政策的渠道并不通畅。尤其各国有商业银行以行政方 式直接决定的内部资金价格机制不能反映真正的资金供求状况，难以灵活有效地 带动经济主体行为进行调整。 2 资金市场相互割裂，价格配置资源效率低下。市场化的内部资金价格机 制的形成，要求金融市场统一而完善。而我国目前商业银行所处的外部市场仍存 在国内市场与国际市场、资本市场与货币市场、同业拆借市场与债券回购市场的 人为分割。同样，商业银行的内部资金市场也存在人民币市场与美元和港币市场、 系统内存借款市场与网上资金交易市场，而且内部资金市场与外部资金市场在价 格上更是相互割裂，不同的外部资盒市场价格水平豹明显差异和各自主体资格的 限制，使得内部资金市场难以选择一个准确的外部市场作为其定价基准，内部资 金市场的供求状况无法反映市场原貌，制约了内部资金价格配置资源的效率。 3 商业银行内部资金价格机制缺乏发挥作用的微观基础。商业银行的内部 资金价格是否能够发挥作用，不仅在于各银行总行如何调节，更主要地在于各分 支机构的反应。各经济主体对内部价格保持比较高的弹性是价格政策发挥作用的 商业银行内部资金转移定价研究 基础，也爿嘈在总行价格调整后做出相应的反应，并使内部价格政策的调整效果 扩散到经济中去。我国目前各国有商业银行分支机构是资金的主要运用者，山于 受上级行利率管制与内部价格行政约束，因此其对价格调整的敏感性并不强。同 时，各国有商业银行资金供求状况差异较为明显，一些分支机构资金较为充裕， 受其内部政策约束，节余资金只能上存总行，难以承受价格变动过大造成的影响； 另一些分支机构则表现为不良资产较多，资金流动性差，资金缺口也只有靠从总 行借入，在内部资金价格调整中利差的变化对经营的影响更大。可见，当各商业 银行经营政策调整使内部资金价格变化时，各分支机构往往从自身的利益出发， 并不能完全按照上级行经营政策的意图调整其行为。在国有商业银行内部资金价 格机制的微观基础不完全具备的情况下，内部资金价格市场化的风险较大。价格 变动频率、波动幅度以及对价格预期难度的加大将提高价格的风险系数，加剧分 支机构闯在资金市场上的竞争，竞争激烈有可能扭曲价格的市场信号，造成资源 的低效配置和浪费。 ( 三) 构建内部资金转移定价机制的意义 确立一套适应我国商业银行经营需要，有效传导管理层经营意图、有助于防 范经营风险，提高资金配景效益的内部资金转移价格体系，已经成为我国商业银 行日常管理的当务之急。 i 、适应利率市场化改革，应对日益激烈的同业竞争。 随着国内金融市场的逐步开放和金融改革的深化，我国商业银行应尽快提出 适应利率市场化改革、积极参与同业竞争的应对方案。通过摸索并建立一整套科 学、合理的内部资金价格机制，可以使资金管理体制、管理方式、配置机制、运 营模式等逐步摆脱计划经济模式下遗留的种种不适应，形成内部资金市场化平 台，利用竞争机制挖掘资金潜力，促进业务运行机制上向市场化转变，以应对利 率的市场竞争，促进业务稳健发展。 2 、科学核算经营成果，提高资金经营管理水平。 内部资金价格通过利率期限、档次的变化和差别利率的事实，有效地调节各 机构、各部门的往来收入和支出，促使其资金成本管理出传统简单方式向全面成 商业银行内部资金转移定价研究 本管理转变。同时，通过内部资金价格和责任利润的纵横比较，消除中间环节过 多，经营活动不注熏资金成本、资余使用与组织部门脱节等种种传统顽疾，提高 资金经营管理水平。 3 、综合衡量经营成果，评价工作绩效。 将内部资金转移价格作为各项业务、各产品和各部门的定价标准，建立起以 资金部门为主体，以负债、资产、中间业务、投资、财务等部门相互配合的内部 资金价格实现机制，从资金流向、资金配置和资金管理等方面促使全行资金流动 从行政主导型向效益主导型转变。全面改善资金经营，促使资金经营者由被动经 营向主动经营转变，为评价各业务部门经营业绩提供基础。 4 、发挥价格杠杆传导作用，实现经营策略调控手段。 资金的价格是资金流动的导向，通过其传导和转移机制，可以反映宏观政策 需要，影响资金的流向和流量，并最终影响某一时期全行资产负债的结构与经营 效益，同时可以使各分支机构对价格变动做出灵敏反应并迅速做出决策的调整。 5 、实现信用风险管理与流动性风险和利率风险管理的适度分离和分类归口 管理，提高风险管理的效率和水平。 通过内部资金转移价格，将流动性风险和利率风险向管理行集中，管理行一 方面通过对全行资产负债期限结构的合理错配，一方面充分利用货币市场和资本 市场工具，防范和化鹪流动性风险和利率风险。一般来说，流动性风险和利率风 险集中管理的层次越高，就越有利于在更高层次、更大范围、更多市场中实现商 业银行资产负债在总量结构、期限结构、利率结构上的错配，切实防范和化解利 率风险与流动性风险。基层行，特别是资产具体运用的部门和机构，因直接面对 客户，对客户的信用风险有直接和深入地了解，应该将主要精力放在客户的信用 风险管理上。通过这种分离和明确分工，商业银行的风险管理能力和水平将有大 幅度提高。 6 、积极防范金融市场风险，全面提高经营效益。 通过将金融市场体系中货币市场、资本市场的经营风险与内部资会市场中的 商业银行内部资金转移定价研究 资余流动性风险、利率风险和业务经营过程中的信用风险有机结合，降低由于分 散经营和内外价格脱节而增加的机会成本，促使各分支机构、各部门适应市场环 境，参与市场竞争，努力开拓各项业务的发展空间，实现全行综合经营效益的全 面提高。 商业银行内部资金转移定价研究 四、内部资金转移定价的基本原则 内部资金转移价格虽然不直接影响商业银行整体的经营效益，但是如果内部 资金价格制定的不科学，就会影响商业银行业务经营水平的提高。因此，内部资 金转移定价应遵循如下原则： 1 、全局性原则 内部资金转移价格强调银行的整体利益高于各分支机构或部门( 各责任中 心) 的局部利益。由于内部资金转移价格直接关系到各责任中心经济利益的大小， 因而每个责任中心都会争取要求把内部资金转移价格定得对自己更有利。但是， 从整个银行的角度分析，某个责任中心的利益最大化并不一定能带来银行整体利 益的最大化，甚至有时还会妨碍银行整体利益最大化的实现。因此，制定内部资 金转移价格时必须要从全局出发，坚持局部利益服从全局利益的原则，以保证实 现银行整体利润的最大化。 2 、激励与约束原则 内部资金转移价格本身就具有激励银行员工采取某种管理层期望行为的基 本功能，由于银行内部各责任中心具有相对独立性，具有各自的责任和利益，因 而，内部资金转移价格应制定得公正、合理，以约束某些贵任中心因内部资金转 移价格上的缺陷而获得额外利益或损失。所以，内部资金转移价格的制定应能够 对各责任中心过度追求局部利益的行为进行约束，激励他们经营管理的积极性， 激励他们努力工作、改善管理、提高效益，最终提高银行整体的经营成果。 3 、自主性原则 在统一于银行整体利益的前提条件下，承认各责任中心相对独立的经营管理 利益，有必要给予各责任中心相应的经营自主权，各贵任中心相对独立地自主经 营、自负盈亏，处理好总部与各贵任中心的委托代理关系，使内部资金转移价格 为各责任中心所接受。伴随着分权经营管理模式的出现，委托一代理目益为人们 所关注，总部与分部之间信息不对称，而利益又并非完全一致。这样，各分部就 会发生基于个体理性的机会主义行为。a m r s h i 和c h e n g 指出3 ，总部与分部目标 3 a m e r s h i ，a h a n d r c h e n g ，i n t r a f i r mr e s o u r c ea l l o c a t i o n ：t h ee c o n o m i e so f t r a n s f e rp r i c i n ga n d c o s ta l l o c a t i o n si na c c o u n t i n g c o n t e m p o r a r ya c c o u n t i n gr e s e a r c h 19 9 0 1 2 商业银行i j ：| 部资金转移定价研究 及利益的不一致，使总部在信息不对称的情况下，难以保证分部能够遵循其生产 和销售的指导。分部在自身利益驱动下，也可能具有败德行为，二者间的非合作 博弈状态必然降低企业整体内部资源配罱效率。 内部资会转移定价的具体原则又可从管理层面和技术层面角度进行划分； 从管理层面 l 、保持适当比价 内部资金转移价格并不影响商业银行整体的经营效益，但仍然要求其与一 些资金价格保持适当比价关系。如内部资金利率不能过高或过低于市场的资金价 格水平，需要根据市场利率水平的变动适时动态调整，以保持价格的平衡关系。 2 、设定定价区间 内部资金转移价格要确定一个变动的区间，才能确保其利率水平的科学性、 合理性和有效性。一般而言，资金成本是最低限度，资金市场价格水平是最高限 度。如果内部资金转移价格低于资金成本，则资金组织部门的绩效考核是亏损的， 就会不愿意向内部其他部门转让资金；如果内部资金利率高于资金市场价格水 平，则资金运用部门更倾向于从资金市场融入资金，而不愿接受资金组织部门提 供的资金。两种情况都会产生不合理的“剪刀差”，依此考核的部门经营绩效必 然存在偏差。 3 、突出管理职能 内部资金转移价格是客观衡量商业银行各内部部门经营管理绩效的重要尺 度。商业银行的管理原则和利率水平的决定权集中在商业银行决策层。因此，内 部资金转移价格应与决策和管理层的政策导向保持一致。 从技术层面： 衡量商业银行内部资金转移定价机制是否优良的基本原则和基本标准，趸少 应包括以下五个方面： 商业银行内；i f f 资金转移定价研究 1 、系统整体质量、效益最优化导向明显 内部资金转移价格作为一种重要的资金资源配置调节杠杆，应当凸显全行资 金资源配置的整体效益最大化和整体质量最优化有机统一的导向功能，对各子系 统的资金资源配置行为起到强有力的引导作用和集聚作用。 2 、有利于“两个积极性”综合效用的更充分发挥 依据资金资源内部转移定价机制所制定的内部资金价格，既要有利于更有效 的调动全体支行千方百计扩大存款的积极性，又要有利于调动各支行想方设法在 保证信贷资产安全性的前提下扩大有效贷款的积极性；既要有利于更充分的调动 贷款低效益高风险支行增加净上存资金或减少借用资金而努力增加存款和压缩 低效贷款的积极性，又要有利于更充分的调动贷款高效益奉献支行增加净借用资 金或减少上存资金而努力扩大有效贷款的积极性。 3 、市场调节与计划调控的理性匹配 在微观金融领域，市场是一种比较有效的调节工具。但是，在宏观金融领域， 单纯运用市场调节微观金融单位的资金行为，却未必是一条较有效的途径。应当 将市场调节与计划调控有机的结合起来。在所设计的资金资源内郝转移定价机制 中要隐含着资金供求关系和资金市场价格因素，使资金供求关系和资金市场价格 对制定和调整内部资金转移价格起到重要的决定作用。还要包含内部资金供给与 需求双方的资金利润率目标参数。通过这一参数的变动，确保依据内部资金转移 定价机制制定和调整的内部资金转移价格更有利于实现系统整体资产质量的最 优化和整体经营效益的最大化目标。 4 、有益于分、支行经营效益的公正、公平、合理评价和比较 实施经营管理目标责任制是有效运用约束机制和激励机制，促进商业银行金 融业务稳定、快速、高效、安全、持久发展的客观需要与必然趋势。经营效益是 经营管理目标体系中的核心指标，是经营管理目标责任制评价和考核的重中之 重，对支行经营成本与效益起着重要的分配、转移作用。应当兼顾上存资金支行、 借用资金支行的合理经济利益，本着成本与收益对称、风险与收益对称、整体与 支行利益共同晟大化的原则，合理制定和适时调整内部资会转移价格。 4 商业银行内部资金转移定价研究 5 、设计的内部资金转移定价机制简单易行、切实有效 设计内部资金转移定价机制的出发点和归宿点，在于使现实内部资金转移价 格的制定与调整工作增强效率性、规范性、有效性和公正性。这就要求设计的内 部资金转移定价机制在实践上具有较强的可操作性，要符合现实的商业银行的信 贷资金运动规律，紧贴商业银行现实的经营管理水平和技术条件。在定价模型中 设置的经济参数不能太多，各经济参数的数据在现实财务核算系统中能够容易拿 到。 内部资金转移价格的高低不能简单的套用某一个定价公式或某一条已经存 在的利率曲线，而需要根据银行实际经营情况，以及未来的市场定位、经营目标 等自身特点，结合所处的经济技术环境灵活制定，并根据自身和市场的变化，适 时调整，做到切实、可行。 商业银行内部资金转移定价研究 五、内部资金转移定价的方法 ( 一) 内部资金定价的模式 内部资金的定价模式包括以成本、市价、协商价格和双重的内部资金转移价 格为标准的定价模式。 1 、以成本为基准的定价模式 以成本为基准确定内部资金的转移价格，是制定转移价格最简单的方法。但 采用不同的成本概念，对责任中心的业绩评价将产生不同的影响。如果以存款的 加权平均实际利率作为内部资金的转移价格，那将使筹资部门得不到利润，其利 润将转移到信贷经营部门。这将一方面会对信贷经营等责任中心过分有力，另一 方面将不利于激励筹资等责任中心控制成本。如果将银行经营过程中发生的营业 费用计算到资金的成本中，即采用完全成本的转移价格，会使信贷经营等责任中 的利润比较契合实际，并使筹资等责任中心稳定的获利，但较难很好的激励筹资 部门的成本控制。 2 、以市场为基准确定内部资金价格 以市场为基准确定内部资金的转移价格，是指银行内部各责任中心立足于独 立的基础上，自主从市场上购得资金或出售资金。其理论基础是：对一个独立的 企业进行评价，就看其在市场上买卖资金的获利能力。以正常的市场价格作为内 部资金价格有一个显著的优点，就是资金供需双方都能按照市场价格买进、卖出 各自所需的资金。而且，由于资金有一个客观的市场价格，操作起来比较方便， 因此国外银行的内部资金价格一般都直接参照市场利率。从业绩评价角度看，以 外部市场价格作为内部资金交易价格，对筹资等责任单位较为有利。因为它将资 金卖给信贷等部门可以节省许多销售等方面的费用。这些节省的费用表现为筹资 等责任单位的工作成果，但对信贷部门不是非常有利。 3 、经过协商的市场价格 为了解决直接以市场价格作为内部资金价格所存在的缺点，也可以正常的市 场价格为基础，由主要的资会使用双方定期进行胁商来确定一个供需双方都愿意 商业银行内部资金转移定价研究 接受的价格作为内部计价、结算的依据。在协商时，双方会考虑成本和市场价格， 但不会要求所选择的转让价格必须与成本或市价有特定的联系。协商的转让价格 是同一组织内买卖双方讨价还价的结果，因此，不免消耗时间，而且往往会引起 扯皮，难以达成一致意见。 4 、双重内部资金价格 双重内部资金价格是指资金的供求双方分别采取不同的转移价格，即对资金 出售单位，按成本加合理利润的方法确定资金价格；而对资金的购买单位按出售 单位的变动成本确定资金价格。这样的区别对待，有利于资金接受单位正确地进 行资金决策，避免因内部资金价格过高而向外部市场拆入资金，而不能充分有效 的利用银行内部资金，同时也有利于充分发挥资金供应单位的主动性和积极性。 这一方法可以促使资金购买单位从银行整体利益出发做出正确的经营决策，较好 地适应不同方面的实际需要，从而较好的解决目标一致性和有效激励等问题。 ( 二) 内部资金转移定价方法 从西方各家商业银行的实践看，每一家银行出于自身经营战略的考虑，会根 据本行的资金状况、市场情况以及技术水平等因素确定一个适合自身需要的内部 资金转移价格制定方法，并且在相当长的一段时间内会保持稳定。 归结起来，内部资金转移定价的方法主要有三大类。包括单一资金库方法、 多重资金库方法和配比筹资法。 i 、单一资金库定价法 单一资金库是假设资金库中所有资金都具有相同的属性，其利率敏感性、流 动性都是相同的。在进行内部资金计价时，资金的提供方和使用方也按同一利率 来进行计价。这种利率可以在该银行实际资金成本的基础上通过加点生成，也可 以按照外部市场的某一利率水平确定。这种方法下，内部资金转移价格体系中不 存在需要调节的项目，各部门和机构总的利息支出应该等于总的利息收入。 例：分行甲吸收了一笔1 0 0 万元的存款，成本是2 ：分行乙要发放一笔1 0 0 万元的贷款，利率为9 ；如果当时该银行的内部资会转移价格是5 ，那么分行 商业银行内部资金转移定价研究 甲将1 0 0 万元资会上缴到总行资盒部，获得5 的收益，扣除2 的成本，净收益 为3 ；分行乙从总行资金部借入1 0 0 万元资命发放贷款，收益为9 ，扣除5 的 成本，净收益为4 ：资金部门没有收益。 单一资金库法虽然简单易懂，也易操作，但这种方法的缺点是银行面临较大 的利率风险，因此只有少数商业银行使用该方法，此方法也因假设条件与实际情 况相差较大未能成为商业银行内部资金转移价格机制的主流方法。 2 、多重资金库定价法 多重资金库定价法( 以下简称多库法) 是指根据银行资产、负债的不同特征， 以到期日、利率敏感性和流动性为标准，建立各自的对应关系。在多库法当每一 类资产和负债部有一个资金库于其相对应，而资金库中的资产和负债的期限、利 率波动特征等都基本相似。因此，内部资金转移定价应采用多库法模式，即按资 产与负债期限对称的关系设立不同的资金库，以体现不同期限资金的不同价格。 采用多库法比单一资金库定价法更接近市场实际和更有灵活性。 多库法的优点是由于商业银行拥有了一套完整的利率体系，就可以使每种利 率更加接近市场利率。同时在内部利率的使用上也更加灵活，更能准确反映出资 产负债管理当局的经营战略和经营意图。缺点是相对复杂较难理解。 3 、配比筹资定价法 与其他定价方法相比，配比筹资定价法更加复杂和精深。在真正完全意义上 的配比筹资情况下，资金部门将会进入资金市场为新的资产业务筹措资金，所筹 措的资金在期限和计息方式上与对应的资产项目完全一致，其目的就是锁定筹措 资金的利率并在贷款期限内保持一个稳定的资金来源和一个稳定的利差，消除所 有风险敞口，从而完全的规避商业银行所面临的利率风险和流动性风险。 在实际业务中，一个商业银行既有资产业务，又有负债业务，如果完全按照 配比筹资的方法，为每一项资产业务筹集相对应的负债，同时又为每一项负债寻 找相对应的资产。虽然可以完全的规避利率风险和流动性风险，其交易成本是非 常巨大的，容易造成资金的闲篇和商机的浪费，最终导致全行利润的下降。所以 大部分银行很难采用此种方法。在实务操作过程中资盒部门在筹集某一资金来源 或寻求某一资盒运用的过程中，总是优先利用自身资会池中的资会和储备项目， 如果自身资金池不能满足需要，则需转移到外部资金市场中进行平衡。在此种情 商业银行内部资金转移定价研究 况下，资余池中的资金在期限结构、利率结构上会有一定的不匹配，商业银行不 可避免地要面临一定的风险敞口。 配比筹资法的优点是将利率风险和流动性风险集中到总行资金部进行管理， 使得内部资金转移价格剔除了利率风险和流动性风险因素，使这一价格更加稳 定，同时使商业银行内部资产部门和负债部门的利润水平更加稳定，也有利于总 行管理当局利用价格杠杆对全行经营进行调控。这一方法的缺点是过于复杂。目 前只有非常先进的少数管理水平高的跨国银行实施此种方法。 ( 三) 现阶段我国商业银行内部资金转移定价方法的选择 根据我国商业银行经营现状，我国商业银行宣采用更接近市场实际和更有灵 活性的多重资金库定价法。由于目前和未来一段时间我国人民币资金市场市场化 还不很完善，表现在：人民币存、贷款利率采用由人民银行统一制定或指导定价， 尚未完全由市场供需关系决定：我国同业拆借市场的拆借和回购业务交易量主要 集中在几个短期限品种上，其它品种无足够交易量支持，而且根据央行规定，拆 借资金只能用于弥补头寸，而不可以用于贷款等资产业务；国债二级市场也因市 场缺乏流动性和完整性而无法准确合理地提供中长期的基准国债收益率。 因此，对于人民币产品，现时无法参照国外成熟市场的银行采用市场价格作 为内部资金转移定价的基准。内部资金转移价格的方法需以商业银行的实际负债 成本为基础，结合我国现有比较具有代表性的国愤平均收益率，采用成本加成法， 制定具有期限匹配特征的多库法内部资金转移价格。 此外，由于资金产品交易频繁、期限很短、且利率波动大，内部资金转移定 价应采用更贴近市场的利率，目前人民币同业资金市场的对手的趋同性，金额越 大的拆出交易其利率较市场利率更低，因此采用按交易量平均的7 天回购利率下 浮一定比率作为资金产品的内部资金转移定价。 ( 四) 内部资金转移定价因素分析 假定以公司金融产品价格为例进行阐述：对于公司金融产品价格，我们可以 通过制定价格曲线进行说明。内部资金转移价格曲线的横坐标为时间，以时间为 标准设嚣若干个档次，每一档次反映不同的资产及负债期限。根据目l ； f 的存款期 限设置标准，为方便统计以3 个月、6 个月、i 年、2 年、3 年为分段标准。为此， 商业银行内部资金转移定价研究 商业银行需将现有数据按多库法划分并匹配其对应关系。资余库的设定应基本反 映目前商业银行主要产品的期限结构，可以具体划分为3 个月以内、6 个月以内、 1 年以内、2 年以内、3 年以内以及3 年以上共六个资余库。 从理论上说，收益率曲线是资金拆借利率随协议中的兑付期限的延长而升高 的曲线。在一个成熟完备、资金可以自由流动的充分的金融市场，银行通常直接 采用金融机构间资金批发交易的价格，即银行间市场随资金供需变动而自发调节 的利率，作为内部资金转移收益率曲线。该曲线应反映银行从金融机构间资金批 发市场上融入资金的机会成本或拆出资金的机会收益。现阶段，在制定内部资金 转移价格时，建议采用成本加价法为基础，综合考虑银行成本、资信状况、市场 可参考利率情况等因素，制定资金转移定价曲线。 资金转移价格= 融资成本+ 期望收益+ 策略性调整 ( 公式5 1 ) 其中：融资成本，即银行实际资金成本，在目前主要为存款成本：期望收益， 考虑国债期望收益及风险补偿，在融资成本基础上的加成；策略性调整，由高级 管理层参考产品结构调整、资产负债管理等因素对资金转移定价曲线或产品做出 适当调整。 内部资金转移定价因素分析： ( 1 ) 融资成本分析 目前，银行绝大多数资金来源于存款，因此融资成本曲线采用银行存款成本 率曲线，即银行实际加权存款平均利率曲线。人民币存款