（金融学专业论文）论我国的金融监管创新.pdf

摘要 金融体系在一国的经济体系中占有重要地位。金融体系能否健康、稳定地运 行，直接关系到整个国民经济能否快速、健康地发展。随着我国加入w t o ，金 融业对外开放的程度不断扩大，金融服务日益全球化，我国金融监管面临着前所 未有的挑战。本文运用比较借鉴、规范和实证分析结合的方法，首先对金融监管 的一般原则及其理论沿革进行了述评，同时对发达国家的余融监管的做法和经验 进行了总结，对我国金融监管的现状及监管的内容、余融监管制度的演变过程进 行了分析，指出了我国金融监管存在的问题；在此基础上，从理论创新、制度创 新和手段创新三个方面探讨了我国会融监管如何应对入世的挑，钱，提出了进行创 新和发展的思路。 关键词：金融监管理论创新制度创新手段创新 a b s t r a c t t h ef i n a n c i a ls y s t e mo c c u p i e si m p o r t a n tp o s i t i o ni nt h ee c o n o m i cs y s t e mo fa c o u n t r y w h e t h e rt h e f i n a n c i a ls y s t e mr u n s h e a l t h i l y a n ds t e a d i l y , w i l ld i r e c t l y c o n c e r nw h e t h e rt h ew h o l en a t i o n a le c o n o m yc o u l db ed e v e l o p e df a s ta n dh e a l t h i l y s i n c er e f o r m i n ga n do p e n i n gu pt ot h eo u t s i d ew o r l d ，t h ef i n a n c i a lf i e l do fo u rc o u n t r y h a sg o n et h r o u g hn u m e r o u sm a g n i t u d er e f o r m s ，a n dh a so b t a i n e dh u g ed e v e l o p m e n t h o w e v e r , e v e nt ot h i sd a y , t h es t a t u so ft h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n dt h ed e v e l o p m e n t o ff u t u r ef i n a n c i a lf i e l di no u rc o u n t r ys t i l lh a v eal o to fi m p r o p e rp l a c e s s i n c el a t e r s t a g eo ft h e2 0 t hc e n t u r y , f i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o n a n df r e e d o mp u tf o r w a r dt h e u n p r e c e d e n t e dc h a l l e n g et ot h ed e v e l o p m e n t o ft h ef i n a n c i a lf i e l do fo u rc o u n t r y a n d m o r e o v e r , t h ee n t r a n c et ow t om a k e sh o w t od e v e l o pc h i n e s ef i n a n c i a lf i e l df u r t h e r b e c o m ea ni m p o r t a n tp r o g r a mt h a ti sr e l a t e dt ot h ee n t i r en a t i o n a le c o n o m y a so u r c o u n t r yj o i n sw t o ，t h ec o n s t a n t l yi n c r e a s i n gd e g r e eo f t h ef i n a n c i a lf i e l do p e n i n gu p t ot h eo u t s i d ew o r l da n dt h eg l o b a l i z a t i o no ft h ef i n a n c i a ls e r v i c ed a yb yd a y , e x e r tt h e u n p r e c e d e n t e dc h a l l e n g eo nt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o no f o u rc o u n t r y i nt h ef a c eo fn e we c o n o m i ca n df i n a n c i a le n v i r o n m e n t ，h o wt ot a k ea d v a n t a g e o fp r e s e n ts i t u a t i o na n dc h a n g ec h a l l e n g ei n t oo p p o r t u n i t y ，a n dc o n s t r u c ta n db u i l du p t h ef i n a n c i a l s u p e r v i s o r ys y s t e mt h a tm e e t st h e n e e d so fm a r k e te c o n o m yw i t h c h a r a c t e r i s t i co fc h i n e s e ，i no r d e rt os a f e g u a r dt h es e c u r i t ya n ds t a b i l i t yo ft h ew h o l e f i n a n c i a ls y s t e m ，h a sa l r e a d yb e c o m et h ep r i m a r yp r o b l e mt h a ta u t h o r i t i e so ff i n a n c i a l s u p e r v i s i o nh a v ef a c e d t h i sp a p e r , t h r o u g ha n a l y s i sb a s e do ng a m et h e o r ya b o u tt h e c o n d u c tm e c h a n i s mo ft h ef i n a n c i a l s u p e r v i s i o n ，c a r r i e s o ns o m eb e n e f i c i a l d i s c u s s i o n sf o rt h ec o n s t r u c t i o no ft h ef i n a n c i a ls u p e r v i s o r ys y s t e mo fo u rc o u n t r y k e yw o r d s ：f m a n c i a ls u p e r v i s i o n ，f i n a n c i a li n n o v a t i o n ，g a m et h e o r y i i 南开大掌学位论文电子版授权使用协议 ( 请将此协议书装订于论文首页) 论文* 论我因锅仝鬲1 i 监譬刨诉 * 系本人在 南开大学工作和学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩。 本人系本作品的唯一作者( 第一作者) ，即著作权人。现本人同意将本作品收 录于t 南开大学博硕士学位论文全文数据库”。本人承诺：已提交的学位论文电子 版与印刷版论文的内容一致，如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自负。 本人完全了解g 盛珏盔堂图盘笪羞王堡盔! 焦用堂僮诠室的蟹型塑造! 吲意 南开大学图书馆在下述范围内免费使用本人作品的电子版： 本作品呈交当年，在校园网上提供论文同录榆索、文摘浏览以及论文全文部分 浏览服务( 论文前1 6 贞) 。公开级学位论文全文i 毡子版于提交1 年后，在校同网上允 许读者浏览并下载全文。 注：本胁议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。 院系所名称：红诲髻咖 作者签名：剁屯i 虹 日期：_ 疗年f 月弓口日 论我圈的金融监管创新 论我国的金融监管创新 引言 改革开放以来，我国一直在致力于探索一条既适合于本国国情，又符合国际 惯例的金融监管新道路。我国金融业历经多次重大改革，虽然取得了巨大的发展， 但是时至今日，金融监管的现状与金融业发展仍有许多不足之处。二十世纪后期 以来，金融全球化和自由化的发展与我国金融业的要求相比，提出了前所未有的 挑战，加入w t o 后，中国在如何进一步发展金融业的同时加强和改善金融监管， 更成为关系整个国民经济的重要课题。 会融体系在一国的经济体系中占有非常重要的地位，金融体系能否健康、稳 定地运行，直接关系到整个国民经济能否快速、健康地发展。金融体系对经济既 可能产生正效应，也可能造成负面影响。加入w t o 对于我国经济来说是一把“双 刃剑”，既带来了机遇又提出了挑战。就我国金融业而言，这种挑战除了中资金 融机构要面对日益激烈的全面竞争外，还在于给整个金融监管体系的有效性带来 前所未有的影响与冲击。按照我国已经和许多国家达成的协议，在我国加入世界 贸易组织两年之后，外资银行将获准在我国经营外汇业务，同我国企业进行人民 币业务五年之后，外资银行将获准在我国金融市场上经营人民币零售业务，地域 限制和客户限制都将取消，这些规定会对我国金融业产生巨大的冲击。 金融监管工作进行的如何将直接影响金融体系的运行，金融机构是金融市场 的重要参与者，其自身经营状况的好坏对金融市场的有效发展会产生重要的影 响，经济金融全球化和金融自由化推动了各国经济的发展，但也增加了金融体系 的不稳定因素，伴随金融市场的逐步开放，如何加强一国的金融安全，加强对金 融机构的监管有着非常重要的意义。因此，结合国际金融监管发展研究我国的金 融监管是十分必要的。 论我国的金融监管创新 第一章金融监管的一般原则和理论沿革综述 近几年来，世界范围内国际金融风险频繁发生，促使人们越来越关注金融的 安全性问题，并且产生了保证金融安全、防范金融风险的现实要求，因此，有关 金融监管的讨论逐渐成为国内外学术界讨论的热点。 第一节金融监管的定义 金融监管是指金融主管机关或金融监管执行机关根据法律准则和法规程序， 对金融体系中各金融主体和金融市场实行的检查、稽核、组织和协调1 。金融监 管的核心是防范风险，其目的是保护存款者利益和金融交易的公平、公正履约， 保证国家货币经济政策的贯彻实施，防止出现系统性、区域性金融风险，建立稳 健的金融运行秩序2 。 金融业的风险可以说无所不在、无所不有。金融企业经营的主体商品是货币， 从事融通资金的活动，以信用为基础，实行负债经营，由此决定了金融业的高风 险性。随着市场经济发展，金融自由化和衍生金融工具的泛滥，大量投机行为的 卷入，金融业面临的风险不断加大。 随着我国金融业的对外开放，新的金融工具越来越多，加之金融机构的内部 控制和外部监管跟不上，必然会存在不少的风险隐患，由于金融风险具有不确定 性、普遍性、扩散性、隐蔽性和突发性等特征，对社会经济生活具有潜在的巨大 破坏力，因而必须加以防范。防范和化解金融风险的关键是要建立起金融风险防 范体系及其机制，以便长期稳定地发挥防范风险、制止危机和保障金融安全的效 能。建立和完善金融监管制度及体系，是防范金融风险系统工程中的极其重要的 一环。完善的金融监管制度及体系会构成金融风险和金融危机的一道道坚实的防 线，是金融业长治久安的基本保证，是持续、有效金融监管的重要前提。 王燕：“w t o 与我国金融监管体制的改革和完普”，经济界2 0 0 2 年第5 期，第4 2 - 4 4 页 2 周虎：“金融舱管的核心和内容”银行家。2 0 0 3 年第3 期，第3 8 - 4 0 页 2 论我国的金融监管创新 第二节金融监管的理论依据 2 0 世纪3 0 年代的经济大危机充分地说明现实的市场是不完全的，金融监管 的理论从此也建立在对市场不完全性的确认基础上3 。由于金融监管的理论基础 是金融市场的不完全性，金融市场的失灵导致政府有必要对金融机构和市场体系 进行外部监管。现代经济学的发展，尤其是“市场失灵理论”、“信息经济学”和 “博弈论”的发展为金融监管奠定了理论基础。 一、金融监管理论的一般基础 ( 一) 金融体系的负外部性效应与价格扭曲 制度经济学认为发生市场价格扭曲的原因除了垄断外，还有一个重要的原因 就是外部经济效应的存在。外部经济效应的存在会带来两个直接后果：产品成本 失真及产品效用失真，这必然会导致产品价格与边际成本失调，从而造成市场价 格扭曲。金融体系的负外部性效应是指：由于金融机构之问的债权债务关系非常 复杂，一家金融机构的破产倒闭因多米诺骨牌效应将有可能波及整个金融业， 酿成金融危机，甚至破坏经济增长4 。按照福利经济学的观点，外部性可以通过 征收“庇古税”来进行补偿，但是金融活动巨大的杠杆效应个别金融机构的 利益与整个社会的利益之间严重的不对称性显然使这种办法显得苍白无力。而 且，科斯定理也说明市场机制的自由交换无法消除外部性。因此，需要金融监管 这种市场以外的力量介入，用以限制金融体系的外部性影响。 ( 二) 金融体系的公共物品特性 金融体系具有公共物品的两个特征，即非排他性和非竞争性。一个稳定、公 平和有效的金融体系所带来的利益可以被社会公众共同享受，无法将某一部分人 排除出去，即具有非排他性；而且增加一个人享用这种利益并不影响其他人。也 不会增加生产成本，即具有非竞争性。因此，金融体系对整个社会经济具有明显 的公共产品特性。公共物品的特性决定了它只能由代表全民利益的政府来提供， 在市场经济条件下，需要政府通过保持金融体系健康稳定的各种手段来维护金融 3 王霞：。论金融监管的理论基础”，社科纵横，2 0 0 0 年第5 期，第5 0 - 5 1 页。 4 杨霞、崔兵、尹华阳；“从金融业的发展看金融监管的必要性”，湖北社会科学，2 0 0 4 年第3 期，第1 0 l 1 0 2 页。 3 论我国的金融监管创新 体系这种公共物品的供给。 ( 三) 金融机构自由竞争悖论 金融机构是经营货币的特殊企业，它所提供的产品和服务的特性决定了它具 有不完全适用于一般工商业的自由竞争原则。一方面，金融机构规模经济的特点 使金融机构的自由竞争很容易发展成为高度的集中垄断，而金融业的高度集中会 使金融业失去竞争从而失去生机与活力，不仅会降低效率和消费者福利，而且会 产生其他经济和政治上的不利影响；另一方面，自由竞争的结果是优胜劣汰，必 然会引起一些金融机构破产倒闭，而金融机构激烈的同业竞争将导致整个金融体 系的不稳定。因此，对金融机构来说，充分的自由竞争并不必然导致效率的提高， 自由竞争和稳定之间存在着明显的替代性。金融监管的一个主要使命就是在保证 整个体系相对稳定和安全的同时，提高金融体系的效率5 。 ( 四) 不确定性、信息不完备和信息不对称 信息不完备和信息不对称对金融机构而言是双重存在的：一方面，金融机构 无法精确判断借款人违约概率的高低，容易形成信用风险，从而危及金融机构自 身的安全，并最终有可能影响存款人的利益：另一方面，金融机构的客户也无法 知道金融机构的真实经营情况、风险状态，他们至多只能以金融机构以往的经营 状况作为该机构现在和未来经营状况的判断标准。信息不对称性的存在的事实要 求揭示更多有关产品和劳务的信息，使消费者能把高质量产品和低质量产品区别 开来，然而，往往由于公司内部的信息过于专业化或者金融机构难以承受搜集和 处理信息的高昂成本，金融体系中的信息不完备和不对称现象将无法消除，这致 使金融机构随时有可能因信息问题而陷入困境，此时政府监管可能是修正信息不 对称性的一种有效方法。因此，政府及金融监管当局有责任采取各种措施减少金 i 融体系中的信息不完备和信息不对称，促进信息的透明和传递。 二、金融监管理论的特殊基础 ( 一) 金融业是高负债行业 金融机构在经营过程中面临着利率风险、流动性风险、信用风险、汇率风险 等诸多风险，其中任何一项风险都会对金融机构的经营成败产生重大影响。金融 5 罗军：“金融监管理论及其运用一，金融与经济，2 0 0 2 年第1 2 期，第2 6 - 2 7 页。 4 论我国的金融监管创新 机构为了追逐高额利润，具有盲目扩张资产、向风险高收益大的项目扩张的内在 动机，往往可能导致资产负债状况恶化6 。 ( 二) 金融风险具有很强的传染性 金融风险具有很强的传染性，这使得单个和局部的金融困难很快演变成全局 性的金融动荡，少数金融机构的破产会像滚雪球一样越滚越大，直至酿成整个金 融体系的危机7 。如果不对金融体系进行控制或管制，可能会使货币供应量与货 币需求量不相适应，从而形成通货膨胀或通货紧缩，最终危及整个社会经济的健 康发展。 ( 三) 博弈论理论 博弈论( 又称对策论g a m et h e o r y ) ，是西方经济学的一个重要理论，它研究 的是市场经济条件下微观经济主体在竞争博弈中如何选择自己的最优战略的问 题，博弈论的核心思想即所谓的纳什均衡，它认为参与博弈的每个人在给定其他 人战略的条件下部会找到对自己最有利的策略组合。博弈论具有广泛的适用性， 对我们在经济、金融、职场、生活中的判断和行为都具有重要的指导意义。在监 管工作中，监管者、被监管者和地方政府都权衡自己的利益成本，一从自身利益最 大化出发选择对自己最有利的博弈策略。实质上监管与被监管、监管与地方政府 在某种意义上说是一种博弈的关系，监管者与被监管者是主要的博弈双方，它们 在监管工作中形成矛盾的主要方面；地方政府是不请自来的第三方，它更多的扮 演一个仲裁、调和者的角色。利用博弈论的观点分析监管当局、金融机构和地方 政府的行为为我们改进监管工作提供了一个全新的视角。近年来，越来越多的学 者用博弈论理论分析金融监管中错综复杂的关系，为实旌有效监管奠定了理论基 础。 三、金融监管的成本效益分析 ( 一) 金融监管的成本 1 经济成本 金融监管的经济成本是指金融监管的运行成本，包括金融监管体系中的各方 。页 页恐 母岳6 ，口第第锕 9 l第第年年叭孵如侉题态阿动济学经济经 ，! 势。趋述管综监论融理金险与风化系由体自融融金金外“马 ： 村： 志浩f 祥丹 则心 蔡李 6 7 论我国的金融监管创新 主体为实施和遵守各种监管制度、法规、政策而耗费的经济资源。它包括执法成 本、守法成本和监管的经济福利损失三个部分。执法成本是指监管机构为制定和 实施各种监管的制度安排、维持监管体系运行而付出的成本：守法成本即合规成 本，包括监管制度所及的所有金融机构为遵守有关监管制度安排而额外承担的 各种成本，就金融监管而言，这种成本的数额可能非常大，例如，为满足1 9 8 6 年金融服务法的要求，英国金融机构至少多支出了1 亿英镑；监管的经济 福利损失是指金融机构因监管而达不到本来可以达到的交易规模而造成的损 失，这是由于在存在监管的情况下，各经济主体的产量可能会低于不存在监管 时的产量。 例如，某一竞争行业在接受监管之前的均衡点位于n ，在引入监管以后，新 的供给曲线s 。等于原来的边际成本曲线加上监管的合规成本r c ，它与需求曲 线d 形成新的均衡点r ( 如图1 1 所示) 8 。 价格p q r 哦 图1 1 监管成本 则：监管对生产者的影响：产量从q 。降为q 。； 监管对消费者的影响：价格从p n 升为p ，； 消费者剩余的损失：a + b + c 监管前的利润：d + e + f 。刘园：金融市场学，对外经济贸易大学出版社，2 0 0 2 年版，第1 9 5 2 4 1 页。 6 产量o 论我国的金融监管创新 监管后的利润：a + e 生产者剩余的损失：d + f a 合规成本：b + f 监管的经济福利损失：c + d 则从图中可以看出，最终总的监管成本等于消费者剩余损失与生产者剩余损 失的和，则等于b + c + d + f 。 2 监管产生道德风险 道德风险是指由于制度方面或者其他方面的变化而引发的私人部门行为的 变化，进而产生有害的、往往是消极的作用。对监管持怀疑态度的人认为，监管 会导致私人部门有意或无意的去冒更大的风险，换言之，监管会造成人们放松正 常的谨慎标准，反倒可能增强本来旨在避免的风险，造成适得其反的结果。在具 有监管的余融市场中，个人和企业认为政府监管会确保金融机构的安全性，并能 够在发生违约时得到赔偿，因而在进行存款时不假思索，从而使那些不良的金融 机构很容易获得收益。如果在信息不对称条件下，处于不利地位的一方将会以最 大损失概率作为衡量的标准，从而形成逆向选择，因而市场将依据于最差的资产 状况进行判断，从而加大了金融风险的预期。 3 政府干预失灵 金融监管部门拥有多种政策工具，可以用来改善资源配置的效率，但是，我 们无法确保政府干预一定能够达到帕累托最优。主要原因有：一是在政策的制定 和执行过程中，经济个体都是理性的假设导致其追求个人效用最大化，这样可能 会导致个体利益与公共利益产生冲突，从而导致政府干预失灵。二是决策和管理 都需要信息，而信息是不完全的、不对称的，被监管者相对监管者拥有信息优势， 即监管对象对自己的了解永远比监管者更深刻，从而导致监管失灵。 ( 二) 金融监管的收益 一般说来金融监管的主要目的在于维护社会信用秩序，维护消费者的利益， 防范和化解金融风险，保证金融体系的稳健运营。金融监管的收益很难量化，主 要包括： 1 维护社会信用秩序 市场经济是建立在信用基础上的法制经济，和谐有序的信用秩序，良好的信 论我国的金融监管刨新 用环境是确保市场经济健康运行的根本，金融机构应以信用为核心，如果社会信 用缺失，将严重影响市场经济的发育、发展，影响金融的发展。 2 保持市场信心 金融监管当局监管金融机构的经营风险，防止银行或金融机构的金融犯罪， 防止经营不善引起金融市场大混乱或某些大金融机构受到挤兑而拖垮整个体系。 3 保护消费者利益，维护社会稳定 中小储户由于信息相对不足，金融知识不多，在金融交易中处于不利地位。 当遇到银行或金融企业经营不善而倒闭时，金融监管当局要尽量让消费者得到应 得的补偿，优先归还中小储户资金，保障消费者利益，维护社会稳定。 4 打击和降低金融犯罪 金融监管当局严密监管银行等金融机构的活动，防止并惩罚舞弊及经营不诚 实的现象：防止并惩罚金融市场上传导错误信息或以虚假信息谋利的行为：防止 黑社会、国际犯罪集团或恐怖主义组织的各种“沈钱”活动。 金融监管的收益、成本分析表明政府对金融机构的最适干预程度不仅取决于 政策所得的收益，还取决于获得这些收益的成本。 四、信息经济学的出现使金融监管理论又有了新的发展 信息经济学的出现及发展使诸多学者认识到信息在金融市场交易双方的不 对称分布已成为造成金融市场不稳定的主要因素。信贷市场上的信息不对称以及 由此产生的逆向选择和道德风险可以导致某些市场的崩溃和一些异乎寻常的市 场均衡，从而增加金融机构的脆弱性和危险性9 。信息经济学对人们认识金融监 管问题展开了一个全新的角度，它认为监管的目的在于防范风险，而防范风险的 根本措施就是保证信息的可得性、可靠性和透明度，因此，信息经济学强调在市 场机制的基础上，通过经济力量和社会公众的自由选择行为对金融机构实施监管 和制约。0 。 张旭华：“论金融市场的内在特性与面向市场的监管取向”，金融理论与实践，2 0 0 0 年第1 期，第4 _ 7 ，页 ：1 。李成、王菁：“构建预先承诺制的激励相容监管机制的思考”，金融教学与研究，2 0 0 4 年第5 期，第2 - 5 页 论我国的金融监管创新 第三节金融监管的原则 金融监管的原则同其目标是相辅相成的不同的监管原则为不同的监管目标 服务。金融监管的一般性原则是指监管者对整个金融业监管的基本政策和作法， 它能够从宏观角度把握金融监管的力度、强度和一段时期及整个过程的监管工 作。金融监管的一般性原则主要是： 一、依法监管的原则 这一原则是由金融业的特殊地位和重大影响所决定的。依法监管的原则是指 监管必须依据法律、符合法律、不得与法律相抵触。监管的主体由法律确定，监 管的权力由法律授予，监管权力的行使必须遵守法律。金融监管机构行使监管权 是基于法律的严格规定，金融监管机构必须依照法定的职权和程序实施监管。这 样才能保证监管的权威性、严肃性以及防止监管权力的滥用，从而实现有效监管。 二、适度竞争原则 适度竞争原则是金融监管的基本原则，适度竞争的环境是社会主义市场经济 发展的内在要求。适度竞争原则指金融监管的重心应是创造和维护适度的竞争环 境；形成和保持适度竞争的金融格局和程度监测；避免造成个别金融机构高度垄 断，失去竞争的活力和生机；防止出现过度竞争、破坏竞争从而危及会融业的安 全稳定。要求管而不死、活而不乱，限制过度竞争又不消灭竞争，使金融机构能 在保障安全的条件下获得发展。 三、法律管理和自我约束相结合的原则 法律管理和自我约束相结合的原则是指要将内部的自我约束与外部强制管 理相结合，金融市场要保持健康发展，自我约束是至关重要的，完善的内控机制 是其成功的基础，但金融监管还必须结合外部强制的法律管理来进行。只有法律 。鹫理和自我约束相结合，才麓实现有效的监管。在我圜金融业日益得到发展，金 i 融风险凸现的条件下，强调这一原则意义重大。 h 张国杰、李保华、程淑敏：“中央银行对商业银行瞥理模式概论”，山东金融，1 9 9 5 年第5 期，第6 2 - 6 3 页 9 论我国的金融监管创新 四、综合管理的原剐 监管应是综合的、全面的，尤其是近年来科学技术的发展和管理水平的提高， 应着力于综合、全面和配套的系统化和最优化的效能上，达到监管水平的提高。 综合管理的原则指金融监管的每个环节应将行政的、经济的和法律的管理手段综 合配套使用；应将直接的与间接的、外部的与内部的、自愿的与强制的、正式的 与非正式的、报表的与现场的、事先的与事后的、表内的与表外的各种不同管理 方式和技术手段结合起来，综合配套使用，以实现监管的目标。 五、安全稳健和风险预防原则 安全稳健是审慎监管的基本目标，要达到这一目标必须进行自觉的系统风险 监测和管理。安全稳健与风险防范及风险管理是紧密相连的，但是又与盈利相悖。 追求盈利的同时，如不注意风险的防范和管理，必然会危及会融业的安全稳健， 故监管必须建立完备的风险预测和管理体系，充分利用监管的技术手段以提高风 险方法能力和检测能力，保证金融业的安全稳健发展。因此，所有监督管理技术 手段指标体系，如登记注册管理、资本充足率管理、清偿能力管制、业务活动限 制、贷款集中程度限制、存款保险制度和最后贷款紧急抢救行动等，无一不是着 眼于金融业的安全稳健及风险性预防管理1 2 。 六、追求社会经济效益的原则 金融监管的最终目标在于满足社会经济的需要，促进社会经济的健康稳定发 展，所以监管部门必须把监管与社会经济效益有机结合起来。监管部门必须把握 好监管的严格性和金融机构追求经济效益最佳性之间的关系，即要协调好金融机 构的经济效益，使之不会由于监管的严格受到影响，因为金融业存在和发展的最 终目标是为了满足社会经济的需要，促进社会经济的稳定发展，故追求社会经济 效益是金融监管的非常重要的原则。 t 2 尹力：“中国银行业监管目标、原则、现状及发展趋势”，贵州财经学院学报，1 9 9 8 年第4 期，第 1 8 - 2 1 页。 1 0 论我国的金融监管创新 第四节金融监管理论的演变 纵观经济学理论的发展过程，可以看出：主流的古典经济学在很长的一段时 间内崇尚自由，反对政府干预。它们没有对金融体系给以足够重视，把金融简单 抽象为货币，强调货币中性；它们重视实体经济的研究而忽视了对金融监管的专 题研究。直到凯恩斯主义为金融监管提供了直接的经济理论基础，并且随着金融 业自身的巨大发展，金融理论不断发展和完善，金融才被作为经济运行中的一个 变量引入经济模型；而由于许多国家经历了大规模的金融动荡，理论界开始更多 的关注金融监管。不同的学者从金融体系的外部性、公共物品特性、不确定性、 信息不完备性和不对称性、金融监管的供求等不同角度论述金融监管的必要性， 认为政府实施金融监管是一种纠f 金融市场垄断性、外部性、传染性、脆弱性等 引起的市场失灵的制度安排”。 一、二十世纪三十年代以前的金融监管理论 政府对金融活动实施监管的法规依据最初可以追溯到1 8 呲纪初英国颁布的 泡沫法。现代金融监管的起点是中央银行制度的普遍确立，由此初步形成了 有关的金融监管理论1 4 。2 0 世纪3 0 年代以前，各国崇尚自由市场经济，认为市 场是十全十美的，可以自动调节经济变量，实现均衡。该时期金融监管的特点是 放任自流，主张让市场充分发挥自我调节功能，促进经济增长与稳定，反对政府 干预。真正现代意义上的金融监管是在2 0 世纪3 0 年代大危机后，1 9 2 9 年，爆发 于美国纽约的股市大崩溃迅速演变成为一场波及全球的经济危机，各国金融体系 崩溃，经济陷入极度的衰退之中。美国在大危机爆发以后不久，便通过国会立法 赋予央行真正的监管职能，并由此开始了对金融体系进行行政监管和法律监督。 二、二十世纪三十年代七十年代的金融监管理论 2 0 世纪3 0 年代以前基本不受管制的金融体系在3 0 年代的大危机中崩溃， 大批银行及其他金融机构的倒闭，给西方市场经济国家的金融和经济体系带来了 3 孙焕民、桧子尧、叶建华：“金融监管；理论基础方面的思考”，金融教学与研究，2 0 0 3 年第6 期，第 7 - 9 页。 “杜家廷：“金融监管创新的历史演变及对我国的启示与借箍”，管理科学文摘，2 0 0 4 年第8 期，第5 9 - 6 1 页 论我国的金融监管创新 极大的冲击，甚至影响到了资本主义的基础，从此金融体系的安全逐渐成为人们 优先考虑的目标。这场大危机证明了市场的不完全性，表明“看不见的手”无所 不至的能力只是一种神话，凯恩斯主义对“看不见的手”范式的表示怀疑，立足 于市场的不完全性、主张国家干预政策和重视财政政策，从此金融监管理论快速 发展起来。这一时期，金融监管理论主要是顺应了凯恩斯主义经济学对“看不见 的手”的自动调节机制的怀疑，为3 0 年代开始的严格而广泛的政府金融监管提 供了有力的注解。本时期的金融监管理论主要以维护金融体系安全，弥补金融市 场的不完全为研究的出发点和主要内容。主张政府干预弥补市场的缺陷，进一步 推动了市场失灵理论和信息经济学的发展。这段时期的理论研究成果认为，自由 的银行制度和全能的金融机构具有较强的脆弱性和不稳定性，认为银行过度参与 投资银行业务，并最终引发连锁倒闭是经济危机的导火索。 三、二十世纪七十年代八十年代末的金融监管理论 2 0 世纪3 0 年代到7 0 年代间广泛、深入的金融监管，特别是那些直接的价格 性限制和对具体经营行为的行政性管制束缚了会融机构经营和发展的手脚”。2 0 世纪7 0 年代的“滞胀”宣告了凯恩斯主义宏观经济政策的破产，金融机构的效 率、效益要求同益凸现出来，并超越了安全性的要求，金融监管创新出现了新的 发展趋势，以新古典宏观经济学和货币主义、供给学派为代表的自由主义理沦和 思想开始复兴。各国普遍放松或取消了那些被认为已经过期和无效的金融监管措 施，放弃了大多数直接的行政干预，金融机构开始享有更大的经营自由，金融自 由化理论逐渐发展起来。如果说3 0 一7 0 年代金融监管理论的核心是金融体系的安 全优先的话，那么，金融自由化理论则尊崇效率优先的原则。金融自由化理论主 张放松对金融机构的过度严格管制，恢复金融业的竞争，以提高金融业的活力和 效率。金融自由化理论主要从两个方面对3 0 年代以后的金融监管理论提出了挑 战：一方面，金融自由化理论认为政府实施的严格而广泛的金融监管使得金融机 构和金融体系的效率下降，压制了金融业的发展；另一方面，金融监管作为一种 政府行为，同市场机制一样，在政府金融监管过程中存在信息不完备和不对称现 象，从而导致政府失灵。因此，金融自由化理论并不是对政府金融监管的全面否 ”杜家廷；“金融监管创新的历史演变及对我国的启示j j 借噻”，管理科学文摘，2 0 0 4 年第8 期，第5 9 6 1 页。 1 2 论我国的金融监管创新 认和摒弃，而是要求政府金融监管做出适合于效率要求的必要调整。 四、二十世纪九十年代以来的金融监管理论 2 0 世纪7 0 年代到8 0 年代的自由主义经济理论的“复兴”，并没有完全否定 市场的缺陷，它们主要强调政府干预的范围、手段和方式等。因此，无论是在发 达国家还是在发展中国家，金融自由化的步伐一直没有停止，在8 0 年代后半期 和9 0 年初，金融自由化达到了高潮。然而，2 0 世纪9 0 年代以来，经济全球化 进程逐渐加快、金融全球化趋势日益加强，金融监管主体又出现了分散化、多元 化的趋势。2 0 世纪9 0 年代的金融危机促使金融监管理论逐步转向如何协调安全 稳定与效率问题。现在的金融监管理论既不同于效率优先的金融自由化理论，也 不同于安全稳定优先的金融监管理论，而是二者之间的新的融合与均衡，金融监 管理论不仅继续以市场的不完全性为出发点研究金融监管问题，并且越来越注重 金融业自身独特性对会融监管的要求和影响。金融监管理论不断向着管理余融活 动和防范金融风险的方向转变。而且金融监管手段同益现代化，计算机辅助管理、 实时清算系统在金融监管中开始得到广泛的运用。另外，面对经济体化、金融 全球化的发展，防范跨国金融活动风险及协调跨国监管己经成为当前会融监管理 论的研究重点。 论我国的金融监管创新 第二章发达国家金融监管的现状及发展趋势 2 0 世纪7 0 年代以来，随着国际范围内兴起的金融创新热潮，国际金融形势 生了巨大的变化，国际金融自由化、一体化不断发展，使货币政策和金融监管 得十分困难与复杂，导致国际金融危机不断爆发。为了保证金融市场稳定运行、 效的防范金融风险，各国政府都加强了金融监管措施。我国目前的金融监管尚 成熟和完善，所以需要立足本国国情，借鉴国际先进的方法和理念，促进金融 场的健康发展。 第一节发达国家金融监管的现状 2 0 世纪8 0 年代以前，各国金融监管体制保持了相当长时期的稳定，这与当 金融业发展的实际状况和金融监管的理念密不可分。然而，这种稳定的获得是 牺牲市场效率为代价的，市场力量终于在7 0 年代丌始冲破人为干预的樊笼。 着经济的发展、技术的创新和经济学理沦认识的提高，国际金融监管领域经历 一场大规模放松管制的过程。金融机构在2 0 世纪8 0 年代倒闭事件频繁发生； 此同时，金融混业经营潮流势不可挡，金融业内各部门间的界线日益模糊，大 金融集团和跨国金融企业不断涌现，金融全球化浪潮席卷全球，这一切都对传 i 的监管理念和监管体制构成了严峻挑战。 为了应对金融业迅猛发展的形势，国际金融监管的理念发生了重大转变，由 ，过限制竞争来维护金融稳定转向追求金融稳定、市场效率及监管成本收益的有 嚣合，并开始检讨陈旧的金融监管体制。在原有的监管体制下，各国监管当局 ：渐自觉地将功能型监管与机构监管相结合的方式，但是，越来越多的国家已经 - 满足于这种多边分散的监管体制。自1 9 9 7 年英国成立了独立于中央银行的综 性金融监管机构金融服务管理局( f s a ) 以来，各国纷纷效仿改革，这似乎 4 论我国的金融监管创新 已成为一种趋势m 。 表2 1 与表2 2 对比了1 9 9 5 年以前与近年来各国金融监管体制安排的大致情 况。从表中可以看出英国、韩国、澳大利亚和日本等国的金融监管体制都发生了 明显变化。 表2 1 截至1 9 9 5 年部分国家( 地区) 金融监管体制安排 国家或地区证券业保险业银行业国家或地区证券业保险业银行业 澳大利亚 cda 韩国 cda 加拿大 cff 瑞典 hhh 日本 jj5 f a 瑞士 ede 英国cja ，b 美国 cda ，b 注：表中，母含义如下：a ：中央银行或货币当局：b ：专门的银行业监管帆构：c ：专门的证券业监 管机构；d ：专门的保险临管机构：e ：银行业和证券业的监管机构：f ：银行业。j 保险业的雌管机构；g ： 证券业和保险业的忱管机构；h ：银行业、证券业j 保险业统一的临管机构：j ：政府部门。 资料米源：g o o d h a r t ( 19 9 8 ) 等。 ? 。- - - - - - - - 。一 1 6 项卫星、李宏瑾：论各国金融监管的体制安排问题”，h 血：坐监b ：l ：鱼鳝= n 蛆61 丝鳢：d q c 5 论我国的金融监管创新 国家机构时间麒m 力乩监管对象 一 b a n k i n gi n s u r a n c ea n d 1 9 8 6 年 将银行监管局与保险监 银行、证券、保险 挪威 s e c u r i t i e sc o m m i s s i o no f管局台并 n o r w a y ( k r e d i t t i l s y n c t ) t h eo m c eo f t h e1 9 8 7 芷 将银行监管机构与保险 所有在联邦注册登记 加拿大 s u p e r i n t e n d e n to f f i n a n c i a l 监管机构台并的金融机构和加拿大 i n s t i t u t i o n s ( o s f i ) 政府的养老金计划 t h es w e d i s hf i n a n c i a i1 9 9 1 笠将银行监管局与保险监银行、证券、保险 瑞典 s u p e r v i s o r ya u t h o r i t y 管局台并 ( f i n a n s i n s p e k t i o n e n ) f i n a n c i a ls e r v i c e sa u t h o r i t y1 9 9 7 拒将银行髓管职能从英格各领域的金融活动 英国 ( f s a ) 兰银行分离，将原9 家 金融监管机构合并 k o r e a nf i n a n c i a ls u p e r v i s i o n1 9 9 8 妊 将银行脓管职能从韩国 各领域的余融活动 c o m m i s s i o n ( f s c ) 4 月lf l银行分离井与银行监管 厅( o b s ) 、i i ! 券忱管委员 韩国 会( s s b ) 、保险峨管委员 会( i s b ) ，f n l | 议行金触机 构】| 【管局( n s a ) 合并 a u s t r a l m ni r u d e n t i a l1 9 9 8 年将银行雌管职能从澳人锨行、f x 险、养老j 会、 r e g u l a t o r ya u t h o r i t y ( a p r a ) 7 月利弧储需银行分离，j储衔4 ：jl n 、f 7 i t l 4 1 ：、住 澳大利瓶 银行保险局合并 房贷款* 会和友好互 助邯会 f i n a n c i a ls e r v i c e sa u t h o r i t y2 0 0 0 年将金融监管帆构干几金融再领域的会融活动 ( f s a ) 7 月1 日体系计划厅从大藏省分 日本 离，成立综含性的监管 机构 注：+ 为证券和投资委员会( s i b ) 、个人投资局( p i a ) 、投资管理监管组织( i m r o ) 、证券和期货局 ( s f a ) 、英格兰银行的审慎监管司( s s b e ) 、房屋互助协会委员会( b s c ) 、贸易和_ 业部的保险董事会 ( i d d t i ) 、互助会委员会( f s c ) 和互助会登记管理局( r f s ) 。 资料来源：t a y l o r 和f l e m i n g ( 1 9 9 9 a ，b ) ：b r i a u l t ( 1 9 9 9 ) 各国监管当局官和中央银行方网站。 就各国监管体制而言，至1 9 9 9 年，对银行、证券和保险业实行分业监管模 式仍占据着主流，共有4 8 个国家，其余国家则介于两者之间，即在分业监管的 体制下实行了某种程度上的综合监管，具体做法差别很大( 见表2 3 和表2 4 ) 1 7 。 ”项卫星、李宏瑾：“当前各国金融监管体制安排及其变革：兼论金融豁管体制安排的理论模式”，世界经 济。2 0 0 4 年第9 期，第6 8 7 6 页。 1 6 论我国的金融监管创新 表2 3 截至1 9 9 9 年银行、证券和保险监管职能在中央银行内外的比例( ) 中央银行内中央银行外总数 银行 5 l65 7 银行和证券 651 1 银行和保险 1 31 12 4 银行、证券和保险 26 8 总数 7 22 81 0 0 资料来源：l l e w e l l y n ( 1 9 9 9 ) ，样本国家为1 2 3 个。 表2 4 截至1 9 9 9 年银行、证券和保险的监管机构设置比例( ) 市慎监管机构 单一监管机构中央银行 4 统一监管机构 1 4 银行、证券和保险分业监管 4 8 银行监管：证券平保险监管 4 银行和证券监管：保险监管 1 2 银行和保险监管机构：证券监管 1 8 总数1 0 0 资料米源：l l e w e l l y n ( 1 9 9 9 ) ，样本国家为1 2 3 个a 与非o e c d 国家相比，o e c d 国家的金融监管模式相对复杂，负责金融监 管机构的数量相对较多( 见表2 5 ) 。 7 论我国的金融监管创新 表2 5 截至2 0 0 1 年4 月o e c d 国家和非o e c d 国家金融监管机构的设置模式 二森。芝 o e c d 国家非o e c d 国家 机构总数 国家类型 监管机构类型 中央银行是唯一的监管机构 92 73 6 中央银行与其它监管机构共同负责金融 7 l 8 监管 中央银行没有金融