（金融学专业论文）我国金融资产管理公司发展方向研究.pdf

内容提要 亚轷h 金融危机爆发后，我国政府强烈地认识到银行健康与经济安全的内在联 系，认识到清理银行不良资产、化解不断积聚的金融风险的必要性和紧迫性。面 对我国四大国有独资商业银行累积的巨额不良资产的金融隐患，在借鉴国际通行 作法和有益经验的基础上，我国政府果断决策，1 9 9 9 年相继成立了中国信达资 产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管 理公司，四家公司专门负责不良资产的收购、管理和处置，分别对口收购了中国 建设银行、中国工商银行、中国农业银行和中国银行的不良贷款1 4 万亿元。 本文首先对金融资产管理公司产生的背景和处置不良资产的模式加以分析。 国外基本上采取集中处置和银行自主处置模式，我国在不同阶段采取了不同处置 不良资产的模式，并对1 9 9 9 年之后采取集中化处置的原因进行了分析；其次，对 我国金融资产管理公司现状，运行成果及经验优势进行论述；再次，比较国外资 产管理公司的发展状况，得出发展经验；最后，通过对我国金融资产管理公司长 期存在的必要性和可行性深入分析，根据制约资产管理公司今后发展的因素，提 出相关政策建议，并对改革的思路和步骤作了进一步研究和探讨，论证了把资产 管理公司逐步发展持续经营的投资银行的观点。 a f t e rt h ea s i a nf i n a n c i a ic r i s i s ，c h i n e s eg o v e r n m e n th a ss t r o n g l yr e c o g n i z e dt h e i n t e r n a lc o n n e c t i o n sb e t w e e nb a n k i n gh e a l t ha n de c o n 0 1 1 3 j cs a f e t y , a n dt h en e c e s s i t y o ft h ed i s p o s i t i o no fb a n k i n gn o n p e r f o r m i n gl o a n s ( n p l s ) f a c i n gt h ep o t e n t i a l f i n a n c i a lr i s k si na c c u m u l a t e dl a r g ea m o u n to fn p l si nt h ef o u rs t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k sa n ds t u d y i n gf r o mi n t e r n a t i o n a le x p e r i e n c e ，c h i n e s eg o v e r n m e n t h a sd e t e r m i n e dt os e tu px i n d a ，h u a r o n g ，g r e a t w a l la n do r i e n ta s s e tm a n a g e m e n t c o r p o r a t i o n ( a m c s ) t h ea m e ss h o u l d e rt h er e s p o n s i b i l i t yo ft a k i n go r e m a n a g i n g a n dd i s p o s i n go f t h e1 , 4 0 0b i l l i o nn p ls t r i p p e do f f f r o mb a n ko fc o n s t r u c t i o n ，b a n k o fi n d u s t r ya n dc o m m e r c e ，b a n ko fa g r i c u l t u r ea n db a n ko fc h i n a ，f i r s t l y , t h ep a p e r h a sa n a l y z e dt h eb a c k g r o u n do f t h ea m c sa n dm o d e so f n p l sd i s p o s i t i o n i nf o r e i g n c o u n t r i e s ，t h r e em o d e so fd i s p o s i t i o n sa r ea d o p t e d ：b a n ki n d e p e n c i e n t l yh a n d l i n g ， c o n c e n t r a t i n gt od i s p o s en p l sa n dw r i t eo f fb a dl o a nd i r e c t t yo u rc o u n t r ya d o p t e d d i f f e r e n tm o d e so fd i s p o s i t i o ni nd i f f e r e n ts t a g e s t h ep a p e re x p l a i n sw h yo h ic o u n t r y 1 h a sa d o p t e dt h em o d eo fc o n e e n t r a t i n gt od i s p o s ea f t e r 19 9 9 s e c o n d l nt h ep a p e r d i s c u s s e st h ea m cc o n d i t i o n ，a c h i e v e m e n t ，e x p e r i e n c ea n da d v a n t a g e s t h i r d l y , t h e c o m p a r i s o no fa m c sa b r o a dr e s u l t s i ns o m ee x p e r i e n c e l a s tb u tn o t t h el e a s t ， t h r o u g ht h ed e e pa n a l y s i so ft h en e c e s s i t ya n dp o s s i b i l i t yo fl o n g t e r me x i s t e n to f a m c s ，t h ep o l i c ys u g g e s t i o n st or e m o v ew eo b s t a c l e so i lf u r t h e ro r i e n t a t i o n ，f u r t h e r s t u d yd i s c u s s i o no nw a y sa n ds t e p so fd e v e l o p m e n t ，t h ep a p e rp u t s f o r w a r dt h e s t a n d p o i n tt h a tt h ea m c s s h o u l db e c o m et h el o n g t e r me x i s t e di n v e s t m e n tb a n k ， 2 一、国内外的研究现状 引言 随着我国金融资产管理公司实践的不断深入，理论界对这个领域也开始关 注起来。目前，国内关于这一领域的研究正处于发展上升阶段，国内对金融资产 管理公司运作的研究主要集中在这几个方面：我国商业银行产生巨额不良资产2 的原因分析以及对策；国外处置银行业不良资产的经验比较；我国金融资产管理 公司运作模式的探讨；债转股问题的研究；不良资产处置方式的研究：不良资产 的评估与定价；不良资产处置如何利用外资的研究：资产证券化的研究；法律、 政策及宏观环境问题；如何防范资产处置中的道德风险问题；资产管理公司的信 息披露问题；资产管理公司的发展方向问题等。 比较有代表的研究著作是：银行不良资产重组的国际比较( 何仕彬，1 9 9 8 ) 、 重建与再生化解银行不良资产的国际经验( 周小川i ，1 9 9 9 ) 、金融资产 管理公司模式选择与运作设计( 黄志凌何德旭，2 0 0 3 ) 中国a m c 探源( 石 召奎，2 0 0 1 ) 、 中国国有商业银行不良资产的形成与处置资产管理公司运 营的理论与实践( 赵毅，2 0 0 1 ) 、中国向不良资产宣战( 王松奇，2 0 0 0 。) 、金 融不良资产处置( 恽铭庆，2 0 0 0 ) 等。 同时，部分外国机构和专家也根据国外的不良资产处置经验，对中国处置银 行不良资产作了重要研究和建议，如；安永华明会计师事务所、普华永道会计师 事务所、美国高盛公司、美国雷曼兄弟公司。2 0 0 1 年1 1 月，由四家金融资产管 理公司在北京举办了“不良资产处置国际论坛”，来自国际货币基金组织、世界 银行、亚洲开发银行、资产管理公司、投资银行、中介机构等2 0 多个国家和地 区的6 0 0 多位代表出席了论坛，与会代表就如何处置消化金融不良资产这一国际 。本文所说的金融资产管理公i d 公一d 或资产雀：删公刊，a s s e t m a n a g e m e n tc o i p o m t i o n ，简称a m c 2 商业银行不良资产是指处于非良好经许：i _ r 态的、不能放时给商业银行带米正常利息收入甚至难以收率命 的银行资产。目前，银行玎i 良资产是理论抖和实际部门使用频率较高的词i ：，怛现实中也存在者“卅i 良资 产”、“不良债权”、“不良贷款”的混用问题，辟管存我国现南的资产结构模式下，三者有者稽剀跌系，但 从理论角度讲，它们是具有不州理论内涵的二个范崎。在商业银行的资产负债表 ：，商业银行的资产包括： 国外资产、储蓄资产、对中央银行的债权、对企业和家庭的债权干兀对非银舒金融# l 构的债权。馈权仅指_ i 舌 三项而贷款则仅指债权中以贷款彤，c 表现的部分。溯此，机会计学意义l ，必然存在着“小良资产 小良 债权 币良贷款”的逻辑关系，这是仅就删诠崩面的考察 村占。就中目的经济会融现实删繁由f 费奉市场 水发达，巫由之“分业经f f 、分业管上里”的体制约束，商q k 银行爨产结构比较甲一，土篮集中 一贷款这一 资产项i ：t ，所以h i 良资产主要足指小良贷教； 本文所指的“卅二良资产”足指j 川家套融资产管理公- d 分别向母体铤行收购的所有小良资产，包i 股弓【类资 产、愤收粪资产、实物类资产。“本文讨论中，小良资产= 小照愤枞= 叫i 良贷款。 性的课题，进行了广泛的交流和深入的探讨。 二、本论文所要解决的问题 通过研究，本论文主要探讨我国金融资产管理公司今后发展方向问题。 1 9 9 9 年，在借鉴国外的经验并结合我国实际的情况下，国家采取资产管理 公司集中化处置不良资产方式，促进了金融业的稳定和发展。随着原有政策性不 良资产处置任务在2 0 0 6 年底前的结束，现有四家资产管理公司今后如何发展? 是到期清算关闭? 还是并借此机会建立起一套商业化的经营运作机制，继续生存 发展? 本文通过对比国外资产管理公司的发展现状的研究并结合四家资产管理 公司继续存在的必要性、可行性分析，得出了今后发展方向定位一一把资产管理 公司逐步发展成为以处置金融不良资产为主业，具备资产经营管理功能的持续经 营的投资银行。 三、理论意义与实用价值 随着中国银行、建设银行股份制改造工作的展开，中国金融业改革正在如火 如荼地进行中。四家资产管理公司作为处置国有商业不良资产的重要队伍，五年 多来运行的成效来看，可以说基本达到了化解银行风险、促进国企改革的政策目 标，但也暴露前景不明等诸多问题，如果不对这些问题进行及时研究和解决，不 仅使其经济目标( 2 0 0 6 年底完成原有政策性不良资产处置任务) 难以实现，而 且也必将影响我国国民经济的健康运行，因此很有必要对其发展方向定位进行进 一步研究和探索。 第一章金融资产管理公司产生的背景 第一节金融不良资产成为各国银行业面临的共同问题 世界上许多国家的银行系统和个别银行都在不同时期面临过严重的银行危 机，8 0 年代以来，席卷全球的金融自由化浪潮伴生了许多金融问题，而直接损 害银行稳健与安全、导致银行危机产生的最重要问题之- n 是银行不良资产的发 生，最近几年来在日本、北欧、韩国和印尼等国频频发生的金融危机都直接由不 良资产剧增造成。 一、 各国银行业不良资产状况 二十世纪八十年代以来，一些国家和地区相继爆发了金融危机，这些都对一 个区域乃至世界经济产生了严重的负面影响。尽管诱发金融危机的因素很多，但 金融危机的最一般表现形式，仍然是金融体系内不良资产的大量累积以及由此产 生的支付危机。据国际货币基金组织统计，1 9 8 0 1 9 9 5 年，有1 3 9 个国家和地 区( 占该组织成员单位总数的3 4 ) 的银行业遭遇到严重问题3 。 表1 0 - 1 主要国家银行业不良贷款占全部贷款的百分比4 广j 一一r 一r 8 0 年代高峰值 1 9 9 0 1 9 9 4 广一广；r 一r r 一 | 年份 i 百分比； l 阿根廷 1 9 8 5 ；3 031 6 0 墨西哥1 9 8 2 ；41 23 ；一 一 一j 。 印度 8 61 2 3 1 9 ，1 1 9 ，5 1 6 5 3 绛济学动态( 2 0 0 3 年第3 期) 4 1 n f e r n a tr o n lf ：i n , n v c i , 4 ls 1 _ a t j sr 】皤；川f j 9 9 1 ) ，19 9 6 ，1 9 9 7 ：既、n k i n 6s ( o 盹1 9 9 8 年6 _ _ 初步数。i ， 又为商业银，仃 广卜 一 妈幻 | | 一 一 一 孤 一如| |夏 0 6 堋 。筋 i 印佗 马采两n f 泰国 菲律宾 一l 。i 。 3 2 9 2 06 | 1 0 26 1 。l l i 。一一i 。 1 5 0 | 9 7 | 75 | 7 7 戛高。f一fj：”一”。|一一19一f1一31987 13 319i3 一一 美国 4 r 一一一6 广一一广一“厂一r 一 瑞典1 106 04 0 二、化解银行不良资产的重要性 1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发后，经济学界对金融危机进行了多角度研究。这 些研究发现，爆发金融危机盼国家在危机爆发前有一些共同点：银行不良资产金 额巨大。发生危机的国家宏观和微观经济层面均比较脆弱，这些基本面的脆弱性 使得危机国家经济从两方面承受压力，首先是外部压力，巨额短期外债，尤其是 用于弥补经常项目赤字时，将使得经济靠持续的短期资本流入难以维系。不管由 于何种原因使得资本流入减缓或逆转，经济和本币都会异常脆弱：其次是内部压 力，银行监管的薄弱，导致了银行尤其是资本不充足的银行过度发放风险贷款。 当风险损失发生时，银行缺乏资本以发放新贷款，有时甚至破产。借款方不能偿 还贷款时，银行部门的不良贷款就引发了银行危机。5 国际经验显示，如果不良资产不能得到及时有效的化解，银行的重组和复 兴不可能成功，经济的复苏和持续发展也不可能实现。背负巨额不良资产的银行 不得不把大量的时间和精力用于盘活和消化不良资产上，无暇顾及银行的长远发 展，也缺乏资本丌拓新的业务。由于过去的信贷业务产生了大量风险，银行会本 能地对新的贷款发放极为谨慎，导致融资萎缩，中介能力下降，从而抑制经济复 苏。 第二节不良资产处置模式 5 刘成昆：“中周命融资产管理公川的发腱方网”经济学家2 0 0 2 年 6 7 跳 1 一 _ 一 一一 | 虽 三蛐 丁i t l 二 1 吖； 不良资产的积累极易导致银行失败和银行危机，因此在银行不良资产积累到 一定程度以后及时进行处置是十分必要的。在此方面一些国家先后采用了多种制 度安排，可归纳为如下几种模式。6 一、银行自主处置模式 1 、损失自担及坏帐准备金核销。指银行以自身的财力来负担不良资产造成 的损失。美国在2 0 世纪8 0 年代处理金融机构的不良资产时，监管当局首先强迫 银行迅速从帐面上注销t 0 0 的坏帐，确认亏损。日本认为对于大量不良资产的 形成，银行负有不可推卸的直接责任，因而银行必须承担一部分不良资产导致的 损失，政府采取各种措施鼓励银行加速核销坏帐，一是直接核销，把坏帐直接从 银行资产负债表的资产方减去，计入当期损益表的成本项目中；二是间接核销， 坏帐仍计入银行资产，但银行必须增加相应的坏帐准备金并计入当期成本进行核 销。 2 、银行自行处置又称分散处置模式。具有代表性的国家是波兰，这种“银行 组建的a m c ”模式，即由各银行自行出资组建a m c ，然后将不良资产剥离至 a m c ，由a m c 专门管理和处置。在此过程中，金融机构发挥主导作用；不过， 政府虽然不是行为主体，但是在特殊情况下，需要政府提供行政指导和支持，如 为商业银行的不良资产处理提供融资支持和担保等。a m c 属银行的一个子公司， 总裁、副总裁等管理层人选由银行任命。在分散化模式下，具体向a m c 剥离哪 些不良资产( 是房地产资产，还是信贷资产；是个人贷款，还是公司贷款；是质 量最差的呆账或损失类资产，还是质量较差的可疑、关注类资产；是金额较小的 资产，还是首先设定一个金额，只剥离限额以上的资产) 、剥离方式( 是一次性剥 离全部不良资产，还是分阶段逐次剥离不良资产) 、价格( 是按账面价值剥离，还 是按账面价值的一个折扣比例剥离) 、剥离总量( 剥离多少不良资产) 等均由银行内 部诀策，政府不作干预。a m c 处置资产中产生的损失，般由剥离不良资产的 银行弥补。特殊情况下( 如损失超过银行的承受能力，政府又不希望银行破产) ， 政府财政也会承担鄢分损失，但一般在a m c 运行i 就明确具体令额。 6 绎济订论2 0 0 2 年第1 划 二、集中处理模式 “集中处理模式”又称“政府组建的a m c ”模式，是。指由政府出资建立一 个a m c ，由a m c 集中收购、管理和处置所有金融企业的不良资产。因为这种 模式是将许多金融机构的不良资产集中到一起处理，所以称为“集中处理模式”。 a m c 实际上是一个国有独资企业，与剥离不良资产的银行没有资本关系，是一 个独立法人。集中化模式下，a m c 的总裁等决策层人选由政府内阁或财政部任 命，不良资产的剥离方式、对象、价格、总量等均出政府统一规定，a m c 处置 不良资产的损失也由政府财政承担。 1 、“资产清理托管公司( r t c ) ”模式7 。美国于1 9 8 9 年成立r t c ，由联邦存款 保险公司经营的存款保险基金负责管理。r t c 的宗旨是接管和处理破产的储贷 协会的资产和负债，按市场原则有序地管理和解决银行的不良资产。在不良资产 数目和规模很大、企业重组和债务清理专家很少、法律程序不能强制快速清理债 务和处置抵押品时，r t c 是一种有效的过渡工具。但由于银行借款人的信息资 本常常在转移至托管机构时丢失，阻碍了债务清理，因此r t c 也会出现问题。 除美国外，加纳也采纳了这种模式，于1 9 8 9 年成立了不良资产清理托管公司， 负责坏债及其抵押品的清收和处置工作。 2 、共同收购机g j ( c c p c ) 模式8 。1 9 9 3 年1 月，日本1 6 2 个金融机构共同出 资成立了共同债权收购机构，其性质是民间机构，专门收购银行不良资产的不动 产担保品。1 9 9 6 年9 月成立了整理回收银行，负责处理倒闭金融机构的债权债 务。1 9 9 6 年7 月成立了住宅金融债权管理机构，专门负责处理住宅金融机构的 不良债权。1 9 9 8 年7 月同本政府又成立了“过渡银行”以加速银行的合并和处理 不良资产。 3 、“好一坏银行结构”模式( 双结构模式) 。曾在美洲银行和麦伦银行使用。其 做法是建立一个由原银行控股的具有特殊职能的“清理”子机构即坏银行，坏资产 7 羹固十】9 8 9 年成、：，“晕组信托公，d ”( r e s o l u t i o n t il i s t c o r p o r a t i o n ，蛳称r t c ) 8 共i - j t | 5 ( 炳bl # 4 a ，c o o p e i a t i v ec r e d i tp t i l c h a s i n gc o m p a n y , 简舫：c p c c 集中于坏银行”，由专门人员解决问题，对其实行与资产回收价值挂钩的送股或 购股之类的激励机制。而原银行则因此被清理看作是“好银行”。 第三节我国金融不良资产处置模式 一、不良资产的形成 中国不良资产形成有两个高峰期，第一个高峰是在t 9 9 i 。1 9 9 3 年，四家国家 专业银行( 即现在的国有商业银行) 的不良贷款比率从1 9 9 0 年的1 0 左右上升 到1 9 9 2 年的15 左右，1 9 9 3 年又急升至2 0 左右；企业债券发行从1 9 9 1 年的 2 5 0 亿元猛增到1 9 9 2 年的6 8 4 亿元，比同年国债和金融债券发行合计( 5 1 6 亿元) 还高。9 债券到期时，相当一批企业无力兑付债券本息，形成不良债券，这些不 良债券中有一部分由当时代企业发行债券的银行兑付，或银行向企业发行贷款兑 付，前一种情况直接形成银行的损失或亏损，后- - * 4 情况不良债券转为银行的不 良贷款：这一时期股票市场泡沫膨胀严重，1 9 9 3 年治理整顿时泡沫也随之破灭， 破灭后的损失一部分由股民自行消化，但相当大一部分反映在银行和其他金融机 构的不良贷款上，因为这些金融机构或者直接炒股，或者其发放给企业、个人、 非银行金融机构的贷款( 或拆借资金) 被用于炒股。这一高峰过后政府对待不良 贷款问题的总体思路是重点解决流量问题。第二个高隆是1 9 9 7 1 9 9 8 年亚洲金融 危机后，银行的不良贷款率再次急剧上升。见识到亚洲金融危机对一国经济的毁 灭性打击，同时为加入世界贸易组织，中国借鉴美国r t c 以及其他国家成立专 门机构处置不良资产的经验，于1 9 9 9 年成立四家金融资产管理公司，开始大规 模地集中处理十几年来沉积下来的不良信贷资产存量，而其他不良资产由原持有 机构分赦处置。 二、不同阶段的处置模式 l 、1 9 9 4 年到1 9 9 9 年f 刨，主要由银行自身消化解决。 国有银行( 主要指政策性银行和国有独资商业银行) 以外的其他余融机构得 到较快发展，同时这些机构的不良贷款率也在不断上升，这些机构的不良贷款大 9 冬良金融资产管删，处置惑临选样，2 n ) 3 年4 门dj ，中用经济时搬 部分是在这一时期产生和暴露出来的，城市商业银行、信托投资公司不良贷款率 激增，农村信用社新老问题不断发生和显现，支付困难时有发生。1 9 9 7 年后国 家开始加大对非银行金融机构的整治力度，这些机构的不良贷款问题得到遏制， 但城市商业银行、城乡信用社的不良贷款仍在上升。 2 、1 9 9 9 年以后专门机构集中处爱的战略。 到1 9 9 9 年时，我国国有商业银行多年积累的巨额不良资产已没有靠银行自 行消化解决的可能性，不良资产存量问题又严重地制约着银行未来发展，东南亚 金融危机更是给中国出直接明了的警示。为化解潜在金融风险，提高国有商业银 行国内外竞争力，党中央、国务院推出了一项重大政策，成立金融资产管理公司， 接收、管理和处置国有商业银行的不良资产。1 9 9 9 年4 月2 0 日，我国第一家金 融资产管理公司一中国信达资产管理公司成立，同年1 0 月，东方、长城和华融 资产管理公司相继成立，这四家公司分别收购、管理和处置从中国建设银行( 及 国家开发银行) 、中国银行、中国农业银行和中国工商银行剥离的不良资产，标 志着我国开始大规模、集中化、专业化处理存量不良资产。 不良资产剥离过程中，决策部门将防范道德风险闽题作为主要考虑因素。根 据党中央、国务院决定，国有商业银行剥离的不良贷款范围限于1 9 9 5 年底以前 发放，到1 9 9 8 年底表现为呆滞的贷款，1 9 9 6 年以后发放的贷款，是商业银行在 商业银行法赋予其信贷自主权的情况下发放的，即使成为不良贷款，也应由 商业银行自行承担，基于这种认识，这些贷款未剥离给金融资产管理公司。 三、我国集中化处置不良资产的原因 1 ) 不良资产巨大，银行自身无法消化。从我国银行的不良资产形成的过程 来看，我国成立了商业银行以后，银行不良资产数量一直在不断扩大。国有商业 银行的不良资产既是历史上各种因素积累的结果，也是国民经济深层次矛盾的综 合反映。我国银行业不良资产大量累积的问题已经严重威胁到我固金融体系的安 全稳健运行，成为国民经济和社会发展的重大隐患。国家为此也采取了许多政策 于段化解银行不良麴2 ，但效果_ i 很明显。原中国人民银行行长戴相龙指出：1 9 9 9 年我国组建了四家会融资产管理公司，共收购不良资产】4 力亿元，使她j 家国有 独资商业银行的不良资产比率下降了近1 0 个百分点；到2 0 0 1 年9 月术，四家国 有独资商业银行本外币贷款为6 8 万亿元人民币，不良贷款为1 8 万亿元，占全 部贷款的2 6 6 2 。可以推断：组建四家金融资产管理公司之前，四大国有独 资商业银行的不良资产比率应该是一个很高的数字。 2 ) 降低整体处置成本。虽然集中化处置成立的资产管理公司所需要的组建 成本一般比各银行自身处置大得多，但是，集中化处置可以根据性质、类别、特 点的不同，将收购的资产分门别类，捆绑打包处置，从而降低单位资产管理和处 置的成本，实现规模经济。中国4 家资产管理公司，熟悉原各自银行的贷款特点， 分别处置各自银行的不良资产。另外，无论是集中化处置，还是银行自身处置， 在建立初期都需要投入大量的固定资本，包括租赁或购置办公用房、购买机器设 备、建立资产信息管理系统等等。如果待处置不良资产规模比较大，采取集中化 处置策略更有利于分摊和降低固定成本；如果待处置的不良资产比较少，采取分 散化处置可能在组织管理上更经济。中国1 4 万亿不良资产，数额庞大，由国家 成立资产管理公司更能实现规模经济。 3 ) 银行自身处置不利于现代银行发展。从国际上银行危机处理的成功经验 来看，无论是从维持公众信心还是从银行内部经营管理和风险防范的需要来看， 银行都需要从实体上严格分开正常业务与不良资产处置。同时，当前如果明确由 商业银行自身处置2 力多亿的不良资产，将涉及到一系列相关的法规、制度的修 订、配套和完善，所需时间较长，震动大。从运作过程看，集中化处置可以确保 资产在管理和处置的策略、方法、程序上的一致性，提高管理、处置过程的公开 性和透明度，有利于加强政府监管和社会监督，防范道德风险。不良贷款更明确、 迅速、彻底地从银行分离出来可以使银行集中精力于其日常事务。 4 ) 化解金融风险。从国际范围内的金融风险防范来看，成立金融资产管理 公司也是减少金融风险的一项有效措施。我国政府如果不及时处理这些巨额不良 资产，很有可能把我国的经济和金融拖垮。特别是亚洲金融危机爆发后，我国政 府更强烈地认识到银行健康与经济安全的内在联系，认识到清理银行不良资产、 化解不断积聚的金融风险的必要性和紧迫性。银行自身处置虽然可以利用母银行 掌握的债务企业的人事、财务和重大投资信息，加强对债权的追索和清收，但如 果债务企业与母银行在资本利交易| + 存在复杂n 勺关联关系，如：债务企、【k 同时又 戴相龙n 2 0 0 1 年小良资产处置冈际论坛。的讲 是银行的大额存款客户，则债权的追讨行为可能会受到抑制，母银行可能会继续 对债务企业放款，产生新的信贷风险。而集中化处置下，资产管理公司至少从存 贷款等的关联业务上可以彻底割断与债务人的联系，从根本上控制和防范新的信 贷风险。 从以上的分析可以看出，尽管各银行及非银行金融机构消化处置已有不良 资产上取得了一定成效，但基于各种条件制约，巨额不良资产存量还是要依靠 专门机构解决。因此，中国政府选择集中处置模式，从1 9 9 9 年开始由政府专门 成立金融资产管理公司处置国有商业银行的不良资产。这一举措，取得了巨大 成效。 第二章我国金融资产管理公司实践分析 第一节a m c 概况 一、设立 根据2 0 0 0 年1 1 月l o 同国务院颁布实旌的金融资产管理公司条例规定， 4 家金融资产管理公司是专门为接收、管理和处置国有银行不良资产而设立的过 渡性金融机构，由政府注资管理( 公司注册资本金1 0 0 亿元人民币) 。公司通过 划转中央银行再贷款和向四家国有商业银行定向发行以国家财政为背景的金融 债券，以融资收购和处爱银行的不良债权。 二、业务范围 收购并经营银行的不良资产；追偿债务；对所收购的不良资产形成的资产进 行租赁或者以其他形式转让、重组；债权转股权，并对企业阶段性持股；资产管 理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销；发行金融债券，向金融机构借款； 向中央银行申请再贷款；财务及法律咨询，资产及项目评估：中国银行业监督管 理委员会、中国证券监督管理委员会批准的其他业务活动。 2 0 0 4 年，国务院允许资产公司开展商业化委托资产处置业务；允许资产公 司利用自有资金，商业化收购不蓖资产并经营、管理和处置，允许资产管理公司 对原剥离的不良资产范田内的实物资产进行再投资，最终达到最大化回收目的。 这三项新业务为其参与市场竞争、向商业化转型创造了有利条件。 三、任务目标 一是防范和化解银行j x l 险：二是促进国有企业改革，帮助一些企业走出困境； 三是最大限度地减少国家损失，降低处理历史遗留问题的成本。从四家资产公司 4 年多来的运作实践来看，这三个目标都得到了比较好的实现。 四、组织结构 总部均设在北京，按照不良资产分布，在全国2 s 3 0 个省市分割设立省一 级分支机构。 五、监管体制 中国银行业监督管理委员会负责监管，涉及中国银行业监督管理委员会监管 范围以外的金融业务，由中国证监会等相关业务主管部门监管，财政部负责财务 监管。 六、收购情况 1 9 9 9 年我国组建了四家金融资产管理公司，共分别从建设银行、农业银行、 中国银行、工商银行收购不良资产1 4 力- 亿元。2 0 0 4 年，为支持建设银行、中 国银行股份制改造上市，信达、东方资产管理公司分别接受财政部委托处置上述 两家银行的损失类及财务重组过程中核销贷款5 6 9 亿和1 4 2 4 亿。同年6 月，信 达资产管理公司通过竞标收购这两家银行的2 7 8 7 亿元可疑类贷款“。 第二节任务目标完成情况 在防范和化解银行风险方面，很大程度上化解了金融风险，四家国有商业银 行资产质量好转。四大资产管理公司成立以来先后共接收四家商业银行不良资产 1 4 万亿元，四大银行不良资产就此平均下降9 个百分点，使他们减轻包袱，轻 装上阵，为他们在入世后迎接跨国金融企业的竞争以及为自身良性发展创造了有 利条件。2 0 0 1 年，国有独资商业银行不良贷款余额和比例首次出现双下降，分 别下降9 0 7 亿元和3 8 1 个百分点。2 0 0 2 年银行、信用社累计发放贷款1 2 1 万 亿元，增长2 5 4 ，贷款周转次数为0 8 8 次，比上年加快0 0 5 次；金融机构 不良贷款额比上年减少9 5 1 亿元，不良贷款率下降4 ，5 个百分点。1 2 月术，境 内金融机构人民币账面盈利达3 8 5 亿元，比上年增加2 4 5 亿元，金融机构经营效 益显著提高。”不良贷款剥离后，中央银行采取了一系列强化金融监管的措施， ”东方资产管删公rd 川站 ”( 发行可转股金融企 业债券和专项投资基金等。 3 ) 股份制改造模式。资产管理公司股份制改造有两种模式：一是整体改制模式。 即直接对现有的资产管理公司进行股份制改造，改制后公司既继续承担原有政策 性业务( 预计三、五年内可全部结束原有的政策性业务) ，也同时开展商业性业 务。二是分立改制模式，即资产管理公司成立母子集团公司，母公司的主要职能 是经营计划、内控、检查、战略管理、以及风险管理，并继续负责原有政策性业 务；股份制子公司专门负责通过市场化运作方式收购、管理和处置不良资产。 资产管理公司实现股份制改革尚需要一个过程，在正式的股份制改革启动之 前，为逐步适应不良资产市场化经营运作的需要，应积极创造条件，在国有独资 的状态下，完善公司治理机制，转变对资产管理公司行政化、机关化的管理办法， 实行规范的国有独资公司制管理。在进一步完善资产处置目标考核责任制的基础 上，准许资产管理公司在资产处置方式、业务范围、用二 管理、分配和福利待遇、 资本余运作等方面按市场化原则自主运作，力求责、权、利相统一1 。 3 、适时运作上市 对于上市问题要考虑可能、时机、方式等诸多因素，不能赶潮流、一窝蜂。 1 ) 可能性。在金融缓冲期内，国有银行由于面临外资银行的直接竞争蜂涌上市， 股市将会承受巨大压力。而a m c 作为特殊行业，先入为主，在一定时期内面临 的国际竞争不会太强烈，这时如果挤盘上市，其必要性及国家批准的可能性都不 大。 2 ) 上市“时机”。在完成股份制改造之后，a m c 上市要视自我业务发展情况、资 金需求情况、金融格局和形势，确定适当时机，不能盲目动作，为上市而上市。 3 ) 上市“方式”，根据可能、时机和需要，选择合适的上市方式，可以是集团整 体上市，也可以选择子公司先行上市，或以投资银行手段控股其他上市金融公司， 从而达到间接上市的目的。但从长远看，a m c 股份制改造之后的上市是必要的， 一是通过上市机制促进公司更加规范的发展，二是通过上市进入资本市场更好地 筹集资金和运营业务，三是提高国有资本利用效率，实现良性循环。a m c 转型 改造初期，各类国有资本占有最大份额，但上市之后，民间资本和外资更多地涌 入，国有资本比例可逐步降低、部分退出，国有资本的作用从“独资包揽”逐步转 变为“控股主导”，退出的国有资金可以继续投资于其他领域，从而实现国有资本 的高效利用、良性循环、保值增值。 结论 通过