（金融学专业论文）重庆市金融发展对经济增长的影响分析.pdf

西南大学硕十学位论文摘要 重庆市金融发展对经济增长的影响分析 金融学专业硕士研究生袁徐超 指导老师丁忠民副教授 摘要 探讨经济增长过程中金融发展所起到的作用逐渐成为重要的课题。理论与实证的研究表 明，金融服务业不再仅仅被认为是经济增长到一定阶段的必然产物，而更重要的是作为经济 发展的驱动力。现代意义的金融业具有有效的动员社会储蓄，实现资源优化配置，降低商品、 生产要素交易间的支付、结算、代理交易成本，传播市场信息、发挥专业组织信息优势、减 少信息不对称、分散市场风险等功能。而金融对经济增长的作用，正是建立在金融功能合理 发挥的基础上。因此，对于金融贡献的衡量有必要在金融功能视角下逐步展开。 本文的主要内容分为五个部分： 首先，对金融发展理论的发展历程和主要思想进行了分析与总结，说明了研究的意义并 提出了本文思路和框架。 第二部分是金融支持经济发展的理论基础。主要运用经济增长理论、金融发展理论等对 金融发展与经济发展的关系进行理论上的分析，建立分析金融发展支持经济发展的理论模型， 并确定金融发展的衡量指标，为分析重庆市金融发展支持经济发展提供理论支撑。 第三部分是对重庆市基本情况( 包括金融发展和经济发展) 的分析。文章以文字为主，配合 以大量的图表，并选择了发达直辖市的北京、上海、天津等作为参照物，比较了他们在金融 资源( 包括金融机构存贷欲、保费收入、证券筹资额、实际利用外资等) 、经济发展水平和产业 结构等方面的差异。 第四部分是重庆市经济发展中金融支持的实证分析。首先建立重庆市经济增长模型，确 定影响经济增长各因素的衡量指标，对金融发展对经济增长的作用进行定量分析。 第五部分文章在文字分析及实证研究的基础上，提出了促进重庆市金融资源优化配置和 加快发展的政策建议，包括更新人们观念、促进金融产业结构升级、完善金融体系、健全金 融市场等。 关键词：金融贡献金融资源金融发展经济增长 两南大学硕十学何论文 a b s t r c a t t h e a n a l y s i so f f i n a n c i a ls u p p o r ti ne c o n o m i c d e v e l o p m e n t i nc h o n g q i n g a b s t r c a t 1 h er e l a t i o f l s h i pb e 嘶e e i lf i n 锄c i a ld e v e l 叩m e n t 锄de c o n o i i l i c 伊吣恤，e s p e c i a l l yt l l e 枷0 n a l m e 私u r e m e n to ft h ec 0 i l 仃i b u t i o nt oe c o n o 商c 伊d 啊t ho ff i n a i l c i a ld e v e l o p m e n th 弱b e c o m e 锄 i n 巾o r t a ms u b j e c t t h e o r e t i c a la n de m p i r i c a l 蚰l d i e si n d i c a t e t l l a tf m a i l c eh 舔r d1 0 n g e rb e e n c o i l s i d e r e d 笛af k t o rt l l a tp 弱s i v e l yc o r l l p l i e dw i l l ee c o n 删c 黟o w t l l ，i ti sb e c 砌n gam o t i v e f o r c eo ft h ee c o n o i l l i cg r o w m 1 km d d e n lf m 锄c i a li n d u g 时h a sf h n c t i o i l so fe 髓c t i v e l ym o b i l i z i n g d e p o s i t ，o p t i l l l i z i n gm ed i s t r i b u t i o fr e s o u r c e s ，r e d u c i n g 的n s a c t i o nc o s t 柚da g e l l c yc o s td u 咖g p a y m e n t s 锄ds e n l e m e l l t ，d i s s e l l l i m t i i l gm a 出e ti 1 1 f d n m t i o n ，e l a b o m t i l l gi i 怕衄撕a d v 柚t a g e0 f p r o f e s s i o n a i 弱s o c i a t i o 璐，陀d u c 吨i n f o m a t i o 董la s y i i 姗e 仃y 锄dd i s p e r s i n gm 破e tr i s l c s t h e c o n 劬u 6 0 no ff i r 姗c ei s 弘a c t l yb a s e d 蚰t l 圮m l lp l a yo ff m 孤c i a l 矗m c t i o 璐骶f 0 r e ，i ti s n e c e s s a r yt 0c o n d u c tt h em e a s 肿e i t 】【e n to ff m n c i a lc o n t r i b u t i o n 吼d e raf i n a l l c i a l 缸1 c t i o nv i s i l a l t h em a i l lc o l l t e i 怄o f l i sa n i c l ec 锄b ei i l 蛐c e db r i e n y 雏f 0 1 l o w s ： t h ef i r s ts e c t i i n 缸0 d u c e st i l eb a c k g r o u n do fm i ss t u d y h lm i sc h a p t l e 卸n 1 0 rr e 、r i e w sn l e c 1 盯ts h a t i i i le c 删cd e v e l o p 脒m t 锄dm i s e s 吐l eq u e s t i o nw h yi t si t n p o r t 勰tn o w a d a y sf o r c h o i 培q i i 培t 0g e tm o r ef i n a l l c i a ls u p p o n 1 k c o n d c t i o nb u i l d su pt l l e l e o r e t i c a l 舾衄e w o r kf 1 0 r6 n 锄c es u l 巾0 n i l l ge c o n 湎c d e v e l o p m e n t e c o n o i i l i c 孕d w m l e o r y 赳l d 缸锄c i a ld e v e l o p m e n tt l l e o d ra 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i i l g t h es u g g e s t i o n si n c l u d er e g u l a t i n g 锄du p g r a d m gt l l ei i l d l 蚓t r i a l 蛐n l c t i l r e ， 刚b c t i n gt t l ef m 锄c i a lc a r r i e r s ，e x p a n d i n gt l l ef i n 柚c i a i 戚咄e t s ，a n ds 0 k e y w o r d s ：c o n t l 怕u t i o no ff i n a i l c e ；f i n a l l c i a lr e s o u r c e ；f i n a i l c i a ld e v e l o p m e n t ； e c o n o m i cg r o w t h l i l 独创性声明 本人提交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。论文中引用他人已经发表或出版过的研究成果，文中已加 了特别标注。对本研究及学位论文撰写曾做出贡献的老师、朋友、同 仁在文中作了明确说明并表示衷心感谢。 学位论文作者 弛。、签字日期 泐寥年歹月舢 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解西南大学有关保留、使用学位论文的规 定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允 许论文被查阅和借阅。本人授权西南大学研究生院( 筹) 可以将学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：口不保密， 口保密期限至年月止) 。 学位论文作者签名：嚷净坦锄签名：哆彩 签字日期：妒惩年月d 日 签字日期： 汐孑年乡月7 日 西南大学硕十学侍论文 第一章导论 第一章导论 1 1 选题的背景和意义 自2 0 世纪第一次世界大战以来，“经济增长”一直是一个理论热点。无数的经济学家为 之付出了大量心血，取得了丰硕的研究成果，极大地加深了人们对经济发展的认识。这些研 究成果已不再仅仅存在于学者们的交流中，它已深深地影响着政府经济政策的制定和私人对 市场经济的理解，从而有力地推动着经济的发展与增长。 随着金融在经济系统中作用的日益提高，关于金融发展与经济增长关系的课题受到越来 越多的学者的注意。该命题的意义在于：我们能否通过制定金融政策、规划金融市场来促进或 引导经济发展；或者是我们仅仅顺应经济发展的需要、按照市场的要求，建立和完善金融市 场就足够了。该课题深远的现实意义和理论复杂性引来了众多经济学家的兴趣，从2 0 世纪6 0 年代的戈德斯密斯，到7 0 年代的麦金农和肖，以及八、九十年代的一大批经济学家为之做出 了重要的贡献。 这些学者对金融发展与经济系统的关系做出了有力的解释和刻画，尽管经济系统是复杂 的，不同国家地区、不同发展时期具有不同的特征，结论会有所差异；但是随着研究的深入， 结论越来越明确，近几年的研究肯定了金融发展对经济增长的促进作用。而本文的研究就是 对这一热点问题的拓展，这是一次有意义的尝试。 在近几年经济增长高速持续发展的大环境下，重庆地区提出打造西部地区金融中心的口 号，大力发展金融，促进经济增长，以提升在西部地区经济影响力，已然成为重庆地区首要 热点问题。为配合这一主题的顺利进行，需要有相应的理论作为指导。然而，不管国内还是 国外关于金融发展对经济增长影响的研究多数停留在一国或国别层面。因此，有必要深入地 研究重庆市金融发展对经济增长影响，借以指导重庆地区的经济金融发展。 关于金融与经济发展的关系这一命题的研究最早始于s c h u m p e t e r ( 1 9 1 2 ) 。二十世纪七十 年代，m c k i n n o n ( 1 9 7 3 ) 和s h 呷( 1 9 7 3 ) 分别从不同的角度对此进行了研究，他们的主要结论 是政府对银行的宏观控制将有碍于金融发展，并最终影响经济增长。l e v i n e ( 1 9 9 7 ，1 9 9 9 ) 更 进一步地证实了金融发展与经济增长间的相关关系。最有影响的当数k i n g 和l e v i n e ( 1 9 9 3 b ) 的研究结论，在对8 0 个国家1 9 6 0 _ 1 9 8 9 年间的金融发展与经济增长问的关系进行研究后，证 实了金融发展对经济增长的影响为正相关关系。上述研究大多从宏观金融的角度，研究了不 同国家的金融发展水平和经济增长之间的关系。尽管目前国内外关于经济与金融的研究尚存 在较多的争论，但是，金融发展在经济发展中的重要作用是不可忽视的。在现代经济增长理 论中，通过融资过程形成资本从而促进经济增长的作用，已被提高到十分突出的位置，并且 几乎成为所有经济增长模型中一个重要的决定因素。在市场经济体制下，资金作为一种特殊 的资源，具有引导和配置其它资源的作用，资金供求的均衡状态与程度，都直接影响着资源 的优化配置和利用效率。从这个意义上说，合理的资源配置集中体现在融资制度安排及其效 两南大学硕+ 学位论文 第一章导论 率上，这是关系到经济能否持续增长的关键性因素之一( 张宗新，2 0 0 3 ) 。 可以看出，目前国际上已有的对金融与经济发展的互动效应研究较多，但具体到地区金 融的发展及其对经济发展支持的研究较少。而金融体系作为一种金融制度安排，是连接地区 经济发展中资金供给与需求的重要渠道，对地区经济增长应具有巨大的推动作用。那么，目 前重庆金融体系是否具有良好的资本形成及资本配置功能? 重庆金融对经济增长所起到的作 用如何? 随着经济发展进入新阶段，重庆金融需求发生了怎样的变化? 影响金融需求的主要因 素有哪些? 金融市场的供给与需求的均衡现状如何? 如何进一步改革以提高重庆金融对经济发 展的支持力度? 对这些问题做进一步的深入研究具有重要的理论和现实意义。 另外，一个地区的金融发展不是仅仅发展规模就能解决的，要从多方面、多层次、多角 度去考虑。本文试图从金融规模、金融效率角度分析重庆经济增长过程中金融所发挥的作用， 并据此提出金融政策建议，以支持重庆金融发展战略。 1 2 研究内容 本研究分为现状分析和实证研究两大部分共5 章内容，各章具体安排如下： 第l 章，导言。按照研究方法论的路线，分别提出要研究的问题、已有的研究基础、本 文的研究目标、研究方法、研究结论、可能的创新与不足。 第2 章，金融支持经济发展的理论基础。主要运用经济增长理论、金融发展理论等对金 融发展与经济发展的关系进行理论上的分析，建立分析金融发展支持经济发展的理论模型， 并确定金融发展的衡量指标，为分析重庆市金融发展支持经济发展提供理论支撑。 第3 章，重庆市基本情况( 包括金融发展和经济发展) 的分析。首先，本章考察了重庆市金 融和经济发展中出现的新特征和趋势，以及这种特点和趋势对金融需求的影响。其次，本章 通过观察重庆市金融体系形成和现状，描述性地分析了重庆市商业金融、合作金融以及政策 性金融的功能及其相互关系。同时，本章通过统计分析的方法比较北京、上海、天津等经济 发达地区与重庆地区在金融支持程度上的差异，为后面的实证分析作好铺垫。 第4 章，重庆市金融发展支持经济增长的实证分析。通过建立经济增长模型对金融与经 济增长的作用进行定量分析，检验两者之间的相关关系。衡量重庆市金融对经济发展的支持 现状，揭示金融支持在新形势下对于经济发展的重要作用。 第5 章，研究结论与政策建议。在以上几章研究的基础上总体评价重庆市金融业对经济 增长影响，据此提出三个方面的政策建议：( 1 ) 提升重庆市金融业贡献力度( 2 ) 优化重庆市 金融业质量( 3 ) 整合重庆市金融业功能体系。 1 3 研究目标 本文研究的目的是通过考察重庆市金融发展对经济发展的支持现状，分析当前金融改革 与发展对经济增长的影响，寻找金融支持经济发展过程中存在的主要问题及产生的原因，为 2 西南大学硕十学位论文 第一章导论 进一步促进经济增长提供政策参考。具体研究目标为： ( 1 ) 衡量金融对重庆市经济增长支持的现状和程度。以金融发展与经济增长关系的相关 理论为基础，建立经济增长模型，分析金融对经济增长的作用。检验重庆市在金融发展对经 济增长贡献程度上与其他地区的差异性。 ( 2 ) 探讨目前重庆市金融发展中的困境以及存在的各种问题，分析其形成的深层次的原 因。目前重庆市金融发展成效如何? 通过发展金融能否提升重庆市可持续发展能力? 思考如何 优化重庆市金融体系以提高金融效率? 金融需求的主要因素有哪些? 这些问题的研究对于我们 建立和健全重庆市金融体系，从而加强对经济发展的支持是十分必要的。 1 4 研究方法与结构安排 1 4 1 研究方法 根据本文的研究内容和研究目的，作者采用了理论分析与实证分析相结合的研究方法。在理 论分析上，首先以较为成熟的经济增长理论和现代金融发展理论为基础，结合重庆市经济发 展的特点，将该理论放入重庆市这个特定的区域中，进行理论上的逻辑推理分析，并建立重 庆市金融发展和经济增长的相关衡量指标。实证分析注重事实，强调数据真实、方法实用， 有较强的说服力。作者在本文的研究中大量地采用了统计分析的方法，针对所研究的重点问 题，进行了深入地分析与调查。在具体分析中较多地采用图表、数据( 如比率、增长速度) 等 统计指标作实证描述。实证分析则以相关、回归分析为主。 1 4 2 结构安排 如图卜1 1 5 研究的难点 本文研究的重点是在于揭示重庆市金融发展与经济增长的互动关系。因此，如何将经济 持续增长、金融发展理论和重庆市金融发展现实相结合是本研究的难点。 、 由于受到主客观多方面因素的影响，如资料、数据的获取，作者知识背景、研究能力等 限制，本文仅就重庆市金融对经济发展的支持现状、程度以及存在的问题作了一些初步研究， 还存在一些不足之处和有待于进一步研究的问题。主要体现在本文的研究中，作者的分析侧 重于经济相对发达城市，研究选取的样本和数据主要是以城市为主，因此研究结论对于经济 欠发达地区，可能存在不一致的情况。 另外，在数据处理、采集和模型的拟合度上存在一定的困难。 3 两南大学硕+ 学位论文 第一章导论 图卜l 论文结构安排 4 西南大学硕十学位论文 第二章金融发展对经济增长影响的珲论分析 第二章金融发展对经济增长影响的理论分析 在长达数百年时间里，西方经济学经历了从实物理论到货币理论的演变过程。今天已经 很少有人离开货币谈经济，或者离开经济谈货币了( 韩廷春，2 0 0 2 ) 。金融作为现代经济的核心， 它决定和服务于实物经济的发展。改善金融组织对经济主体的服务，并以此促进重庆经济的 全面发展，是本文研究的根本目的。理论是实践的产物，又是新实践的先导。本章将对金融 发展理论与经济增长理论的相关研究成果作简要的回顾和评述，以便我们在清晰地把握相关 理论发展的基础上，对重庆金融发展对经济增长的影响进行分析与研究。 2 1 相关概念的界定 2 1 1 经济增长的内涵 ， 在传统西方经济学领域内，经济增长( e c o n o 疵cg r o 砒) 和经济发展( e c 彻。埘c d e v e l o p 涨m t ) 这两个概念人们常常混用，但在发展经济学中这两个概念被加以区别，一般为两 者的最大区别在于：把制度结构视为既定条件时，经济增长主要反映的是发达的资本主经济 问题，而经济发展则以不发达经济作为研究对象，并把制度结构作为影响经济发展的重素。 从内涵的具体区分上看，经济增长意味着更多的产出，是指一个国家的产品和劳务数量的持 续增加，或人均实际产出的持续增加。衡量指标常用国民生产总值( ( 烈p ) 、国内生产总值( g d p ) ， 或它们的人均数值。经济发展不仅意味着产出总量的持续增加，还意味着国民生产总值中农 业比重合理下降，其他产业结构相应调整。同时经济发展在经济制度创新、劳动力就业结构、 人口教育水平、社会福利水平等方面都会发生质的变化。 经济增氏与经济发展既有区别又相互联系。从世界各国经济发展的实际过程来看，人们 可以得出一个共同的结论：促成一国经济发展的基本动力和基础是经济增长，它是一切经济 发展的基本动力和不可缺少的物质前提。经济增长是经济发展的基础，经济发展是经济增长 的结果和延续，无增长的发展在现实条件下是不可能实现的。经济增长的原因、经济增长的 内在机制以及经济增长的途径，历来就是经济理论研究中的核心问题。因此，本文以经济增 长指标来衡量经济发展水平。 诺贝尔经济学奖得主西蒙库兹捏茨对经济增长作出这样的定义：“一个国家的经济增长， 可以定义为向它的人民提供品种日益增加的经济商品的能力的长期上升，这个增长的能力， 基于技术的改进，以及它所要求的制度和意识形态的调整”( s i 妇t s1 9 8 6 ) 。萨缪尔森在其 影响力极大的教科书经济学中论述了经济增长的涵义：“经济增长是指一个国家潜在的国 民产量或潜在的实际g n p 的扩展，我们可以把经济增长看作是生产可能性边缘随着时间向外 推移”( p s 锄u e l s o n1 9 9 2 ) 。可见，经济增长意味着国民总产出水平及人均产出水平的不断地、 持续地增加，它以人口的增加、资本的积累、先进技术的应用以及制度的创新作为基础，并 伴随着经济结构的不断变化( 韩廷春2 0 0 2 ) 。 5 两南大学硕十学位论文第二章金融发展对经济增长影响的理论分析 2 1 2 金融发展的内涵 金融发展是指金融总量的增长与金融结构的改善和优化，主要包括金融资产的发展、金 融机构的发展以及金融市场的发展。一般认为，金融发展是指金融资产规模相对于国民财富 的扩展。戈德史密斯认为金融发展主要是指金融结构的变化，主张用金融相关比率( f i r ) 指标， 即金融资产总量与g n p 的比值来反映金融增长的程度。而麦金农和肖的理论则认为金融发展 是金融市场的形式和金融行为的完全市场化，他们用m 2 g n p 指标来衡量金融增长水平。总 之，金融发展是指金融资源存量与流量的相对规模的扩大，不论是金融结构的变化还是金融 市场的完善，都是金融发展的基本要素。国内的一些学者又提出关于金融成长的说法，认为 金融成长是对金融增长与金融发展概念的一种结合，但不是概念的简单相加。金融成长不但 对原有的纯经济内涵作了补充，而且还对非经济内涵有所包容j 比如金融制度的变革、金融 观念的转变、金融结构的时空差异等。我们是否可以这样认为，金融增长表示了金融成长的 量性规定，而金融发展则反映金融成长的质性规定。 2 2 金融与经济增长关系的理论分析 理论和经验研究表明，金融市场在经济增长中发挥重要的作用。效率高的金融体制把资 本从储户转移到借款人，把资源引向生产性的可赢利的投资项目。投资越是生产性的，经济 增长率也就越高( g 孤dk v i m ，1 9 9 3 ) 。效率高的金融市场还可以通过分担风险和促进交易 来提高增长。正如斯蒂格利茨( s t i g l i 乜，1 9 9 4 ) 所描述的：“金融市场实际上参与了资源的分配。 它们可以被当作是整个经济体制的大脑一决策的重要核心：如果它们失败了，不仅部门利润 要比它们成功时低，而且整个经济体制的成绩都要受到损害。” 从理论上分析，由于金融中介的存在，一方面金融的发展使储蓄转变为未来消费变得非 常容易；另一方面，利息的存在又使储蓄能够带来增值，虽然金融的发展，也有促进消费倾 向增加的可能( 如消费信贷) ，但从总体上来看，金融中介可以在一定范围内使储蓄率上升；从 而促进资本投入量的增加，如果考虑到金融在现代经济中还可以提供超过储蓄量的信用货币 投入，这种促进作用还更加明显；金融还可以促进劳动投入的增长，表现为金融通过资本投 入量的增加以吸纳更多的就业人数，以及金融领域自身也直接吸纳了就业。库兹捏茨、丹尼 森等人在分析新生经济增长要素时认为，金融不仅能促进要素投入量的增加，还能促进要素 生产力的提高，因为金融促进了资本的流动，为资源优化配置创造了条件，任何新生经济增 长要素，如技术进步、知识进展、资源配置、规模经济，都不可能离开金融而单独起作用。 2 2 1 哈罗德一多马模型 著名的哈罗德一多马模型，被认为是现代经济增长理论的开端。从2 0 世纪3 0 年代， h a 玎d d d 伽删首先建立起研究经济增长的数学模型开始，经济增长理论经历了数次变革。今 天我们在分析金融与经济增长的关系时，仍然可以以此模型为基础，来揭示金融发展对经济 6 两南大学硕+ 学付论文第二章会融发展对经济增长影响的理论分析 增长的作用。从而为以后衡量金融对经济增长的支持打下理论基础。所有经济增长模型的基 石，均来源于宏观经济平衡的概念，当投资超过资本的折旧从而导致新一期更大规模的循环 时，经济增长为正，经济就会扩张。否则经济就会停滞，甚至收缩。所以我们说储蓄和投资 规模是经济增长率的重要决定因素。这里我们沿用经济学的一些标准概念：t 表示时间，y 代 表总产出，c 代表总消费，s 代表总储蓄。则有下面预算平衡方程1 ： y ( t 户c ( t 卜s ( t )( 2 1 ) 上式对所有时刻t 成立。用文字表述为：国家的收入被消费和储蓄所瓜分。另一方面，生产产 出的价值( 也等于y ) 必须与用来消费的物品再加上用作投资的量相匹配即： y ( t ) 二c ( t h ( r )( 2 2 ) 其中，l 代表投资。方程( 2 2 ) 是由著名的宏观经济平衡方程 s ( t 户i ( t ) ( 2 3 ) 即“储蓄等于投资”推导而来。 投资使国家的资本储备k 增长，同时又有一部分资本储备由于折旧被消耗掉。令资本储 备的折旧率为6 ，所以有下式： 取t + 1 ) ：( 1 6 ) k ( t ) 一l ( t )( 2 4 ) 上式告诉我们资本储备是如何随时间变化的。下面我们定义两个概念：储蓄率和资本产出率。 储蓄率只是总储蓄额除以总收入额：s ( t ) 腭( t ) ，以s 表示。资本产出率表示单位产出所需要的 资本量，即k ( t ) 憎( t ) ，以o 表示。联立方程( 2 3 ) 和( 2 4 ) 得 k ( t + 1 ) ：= ( 1 6 ) k ( t 卜s ( t ) ( 2 5 ) 这里如果储蓄对收入的因子s 是常数，那么s ( t ) = “( t ) 对所有时期t 都成立。如果资本产 出率为o ，那么k ( d = oy ( t ) 对所有时期t 都成立。将此代入前面( 2 5 的表达式中得 oy ( t + 1 ) = ( 1 6 ) oy ( t ) + “( t ) ( 2 6 ) 所以 兰! 竺! ! ：垡! ：曼一万 ( 2 7 ) 一= 一一f ， l z ，j y ( t ) 秒 方程的左边正是经济增长率g ，于是得出 舌邓w q 名 哈罗德多马方程。 方程将经济增长的两个最基本的变量联系在一起：经济储蓄的能力和资本产出率。通过 提高储蓄率，可能会使经济增长率提高。同样地，提高资本产出比率( 较低的o ) ，经济增 长也会加速。 由以上的理论推导过程我们可以看出，哈罗德一多马方程建立在宏观经济平衡的基础之 上，前提是“储蓄等于投资”的宏观经济平衡方程( 方程2 3 ) 。它适用于研究宏观的经济增长 1 这里假设经济是封闭的不存在资源的流入与流出不考虑政府的税收和花费 7 两南大学硕十学位论文 第二章会融发展对经济增长影响的理论分析 与金融发展，因为一国的资金流动，无论在地区之间还是在行业之间，如果我们忽略不计储 蓄的漏出，“储蓄等于投资”的假设前提是可以成立的。然而资金外流现象是不可避免的，因 此“储蓄等于投资”的假设前提不成立。所以，我们在研究金融发展对经济增长的影响及作 用时，由于其假设前提与现实状况差距过大，必须考虑到模型的实用性。 2 2 2 新古典经济增长理论 西方学者在5 0 年代提出了不同的增长模型，其中以美国的索洛提出的新古典增长理论影 响最为广泛。新古典理论的基本假定包括：( 1 ) 经济系统是封闭的，既不购买外国产品或资 产，也不向国外销售其制造的产品或资产，在封闭经济系统中，产出等于收入，投资等于储 蓄，即i _ s ；( 2 ) 社会储蓄函数为s ；s y ，式中，s 是作为参数的储蓄率；( 3 ) 劳动力按一个不 变的比率n 增长；( 4 ) 单一部门的生产技术，其产出的商品既可用于消费，又可用于投资， 以创造新的物质资本；( 5 ) 生产的规模报酬不变；( 6 ) 生产仅用两种投入：物质资本k 和劳动 l ，生产函数具有如下形式：f _ ( k ，l ) ；令y - y l 表示产出劳动比，k = 肌表示资本劳动 比，则生产函数表示为人均形式：) r = f 礅) ；( 7 ) 资本以不变比率6 折旧，物质资本存量的增加 等于总投资减折旧。 由此，可得新古典增长模型的基本方程： 七= 矿( 七) 一( ，l + 艿) 七 ( 2 9 ) 矿( 七) 表示人均储蓄；( 力+ 万) 七表示为维持人均资本量不变时所需的投资量，可称为资本广 化；k 表示资本存量的变化率，可用于衡量每个劳动力拥有的资本存量，通常称为资本深化； 模型的基本方程表明：储蓄一方面可以促使资本广化；另一方面可以促使资本深化。 当经济处于稳定增长状态时，人均资本停止变化而成为常数，则最优人均资本存量p 满 足条件： s 厂( 尼) = ( 刀+ 万) 宰后 ( 2 1 0 ) 对稳态值妒 o ，人均消费的稳态水平为： c = ( 1 一s ) 厂( 后+ ) = 厂( 七) 一( ，z + 6 ) 尼+ ( 2 1 1 ) 同时，使人均消费最大的储蓄率称为黄金率储蓄率，用表示，与此对应的的决定条 件是： ( ) = 刀+ 万 ( 2 1 2 ) 考虑三种不同的储蓄率墨 洲 曼及与其对应的人均最优资本k 木( 如图2 1 ) 。根据 s o l o w s w 锄经济增长模型的基本方程式，与储蓄率岛 s 删 是对应的最优人均资本满足 8 两南大学硕十学何论文第二章金融发展对经济增长影响的理论分析 耳 ，这表明储蓄可以提高经济的稳态水平。但是当储蓄率大于黄金律储蓄率 ( s 。砌 的 比较。因设计市场是竞争性的，则t 时每一设计的价格就等于每一垄断者( 中间品生产厂商) 可获得的利润现值： p ，| ( f ) ：r 7 r ( r 一“订出d r ( 2 2 1 ) 对( 2 2 1 ) 式求关于时间t 的微分可得价格的动态方程： 五：，( f ) f a o 万( r 芦肌岫如一万( f ) ：仍一万 或者： 万= 锄 ( 2 2 2 ) 在内生增长理论中，r 0 n 懈( 1 9 8 6 ) 用模型说明，由企业向外部的技术学习引发的正外 部性，会超过由企业内部的边际收益递减造成的负面效果，因此增长率将保持递增。l 沁m e r 在其生产函数中引入了一个技术参数，这个参数显示了知识产生的递增收益以及知识累积带 来的持续收益。这样，模型通过“干中学”和知识外溢说明了经济增长的源泉。 在r o m e r ( 1 9 9 0 ) 的模型中，跨国公司在促进经济增长方面的作用是通过人力资本的创造来 实现的。该模型把人力资本的察赋和研发的强度联系起来，认为研究包括了创造一般知识以 及引入后续创新所需要入力资本，从而增加了增长过程中投入品的多样性。由于增长率、研 发和人力资本察赋紧密相关，人力资本能成为增加劳动和资本生产率的新的中间产品，而产 品的差异反映了各种经济活动中劳动专业化程度的增强，因此在生产与研究之间做出的选择 就决定了增长的速度。通过产品创新，研发强度的增加就可以导致增长率的上升。 理论说明外商直接投资f d i 能以不同的方式影响增长。作为技术传媒，外国投资能够通 过全球知识转让和国内知识外溢效应促进经济增长和增加收益。而且通过创造新产品、新工 序、采用新的管理方法和组织结构，以及提高劳动者技能等方法，外国投资将增长东道国的 知识存量。 m i 能推动长期经济增长的结论反映了在当代经济中科学技术作为增长要素的关键性，也 反映了技术垄断、技术扩散或技术外溢之间的关系。企业或跨国公司对知识或技术创新的主 要兴趣是强化知识与技术的所有权优势以获取垄断利润。然而，由于“外部性”或“技术外 1 2 两南大学硕+ 学位论文第二章会融发展对经济增长影响的理论分析 溢”现象的存在，企业要长期控制这些所有权优势是不可能的。跨国公司作为最大的知识与 技术的创新主体，会充分利用直接投资等方式，使技术所有权优势发挥到最大限度，从而决 定了f d i 可以在国际范围内的知识外溢方面扮演重要角色。 然而，有学者指出，外商直接投资企业的技术外溢效应并不是必然现象，f d l 的这种作用， 不仅取决于获得使用该技术知识的权利，还取决于把知识从母公司转让到子公司的能力和东 道国能够在多大程度上吸收、消化外资企业的先进技术。借鉴c o h e i la n dl e v i n t h a l ( 1 9 8 9 ) 提出 的企业研发投入所起双重功能的思想，b o r e n s z t e i i le ta 1 ( 1 9 9 8 ) 证实了东道国吸收能力对外资 企业技术外溢的决定性作用，即只有当东道国企业自身具有一定的技术吸收能力时，外资企 业才能对本国企业产生技术外溢。 这说明本国金融体系效率、金融深化程度对本国技术吸收能力的重要影响：只有当本国 居民能够便捷地从一个高效的金融体系获取投资建厂的固定投入时，此时本国才能充分吸收、 利用外资企业的技术外溢来提高本国的产出。 2 3 本章小结 本章对金融发展和经济发展的基本概念和理论进行了回顾和分析，为本文的研究提供基 本前提和逻辑起点。首先界定了经济增长、金融发展等基本概念，其次对经济增长理论和金 融发展理论进行了回顾和评述，尤其是关于金融与经济增长关系的理论分析。为建立金融发 展对经济增长影响的理论模型以及衡量金融发展的指标提供了基础。本章的基本观点是金融 发展促进经济增长，现代经济发展离不开金融发展的支持，而金融发展又是以经济发展为基 础的。 。本章正式考察了金融发展影响经济增长的内在机制。在界定金融发展对经济增长的影响 渠道时，不仅考虑了金融部门在提高储蓄投资转化效率、优化资源配置这一传统作用， 而且还引入了金融发展对技术创新的支持作用。就这一意义而言，本章对金融部门的作用分 析是较为完备的。理论模型严格地论证了金融发展对稳态经济增长率的促进效应。可以发现， 无论是通过储蓄动员效应还是通过创新支持效应，金融部门发展都对稳态经济增长率存在正 的推动效应。因而，本章对金融发展的增长效应给出了理论分析基础，也为下文关于金融发 展促进经济增长的研究提供了理论支持：各国经济增长差异不仅可以被研发产出效率、人力 资本投资等因素所解释，也可以从各国金融发展程度上的差异来理解。 值得注意的是，本章同时分析了三个时代不同类型的经济增长模型，对金融发展的“动 员储蓄”、“创新支持”的两类基本功能进行了比较全面的描述。可以发现，尽管两者在很大 程度上都依赖于金融部门自身效率的提高，但与动员储蓄相比，创新支持功能还取决于研发 部门的生产效率：国研发部门的生产效率越高，相应地金融发展的创新支持作用也越为显 著。因此，即使两个国家的金融部门拥有同样的效率，这两个国家金融发展对经济增长的影 响也可能存在较大差异，其原因就在于经济部门的产出效率反过来也影响金融部门的作用。 1 3 两南大学硕+ 学伶论文 第二章金融发展对经济增长影响的理论分析 这也进一步证实了p a t r i c k ( 1 9 6 6 ) 强调的金融部门发展取决于实际部门发展的“需求带动型” 特征( d e m 锄df o l l o w i i l g ) 观点。 正如在现实经济中所观察的那样，经济增长往往是由诸多因素而非哪一类单一因素所推 动的，因此成功的经济增长实践往往取决于这些经济政策的配套效果；相反，失败的增长经 历根源也更多地体现在这些政策组合的不平衡配套，而非哪些单一政策实施出现了问题。换 言之，不能只强调单方面政策或者核心政策的重要性，尤其是对广大发展中国家而言，试图 鉴别并挑选出核心政策的做法往往是徒劳无益甚至是危险的。因此，尽管本章模型突出了金 融部门对经济增长的重要性，然而并没有强调金融部门相对实体经济部门的特殊地位。 1 4 西南大学硕十学付论文第三章重庆市金融发展的现状剖析 第三章重庆市金融发展的现状剖析 近年来，金融市场在经济增长过程中发挥的作用尤其引人注目，金融深化与经济增长的 正相关性似乎也是显而易见。发达国家无一例外的拥有发达的金融市场，而且经济越发达， 金融市场的深度和广度水平也越高。现在许多国家都把金融发展作为促进经济稳定增长的关 键因素，将金融系统的改革作为对应经济全球化的核心步骤。重庆市作为中国西部地区重要 城市之一，在全市的共同努力下，金融系统不断完善，金融机构数量不断增加，服务功能明 显加强，很好地支持了地区产出发展和投资增长。本章将分别从金融发展概况、金融资源、 金融发展深度、金融发展漏洞四个方面分析重庆市金融发展的现状，在相对宏观的角度说明 了重庆市金融发展水平，并为论文以后的撰写提供依据。 3 1 重庆市金融体系概况 3 1 1 银行体系 重庆市金融机构数量不断增加，金融体系不断完善，形成以政策性银行、国有商业银行 分行为主体，全国性( 区域性) 股份制商业银行分行、城市商业银行和农村信用社并存，外资银 行重庆分行为补充，功能齐备、分工合理的银行组织体系。至2 0 0 6 年末，共有政策性银行分 行2 家，国有商业银行分行4 家，全国性股份制商业银行分行9 家，城市商业银行2 家，市 级农村信用联社l 家( 辖3 8 个区县独立法人联社) ，农村合作银行l 家，外资银行分行4 家， 外资银行代表处l 家。 3 1 2 证券业 近十年来，重庆市证券市场总体运行平稳；证券经营机构交易量大幅上升，上市公司市 值增长迅速；上市公司股权分置改革基本完成；期货市场逐步规范，期货交易量稳中有升。 至2 0 0 6 年末，重庆辖内证券经营机构数总计6 3 家，总资产累计2 2 3 9 亿元，证券投资者开户 数1 0 2 5 万户。2 0 0 6 年