（金融学专业论文）商业银行分支机构贷款业务信用风险的VAR实证研究.pdf

重庆大学硕士学位论文中文摘要 摘要 信用风险的计量和管理是当今风险管理领域最具有挑战性的课题。新巴塞尔协议结 合当今信用风险管理模型的最新成果，通过资本优惠鼓励银行采用更为先进的信用风险 计量模型，允许银行通过内部评级确定风险函数计量加权风险资产。这使得我国银行业 面临巨大的压力和考验。 目前，我国金融市场的发达程度还不够高，贷款占银行资产的比重非常大，商业银 行面临的主要风险是贷款的信用风险。为了探索信用风险管理的新方法和新思路，本文 通过借鉴国际上先进的信用风险管理经验，将信用风险计量模型和v a r 方法引入我国 商业银行分支机构贷款业务信用风险管理中，开展实证研究。 本文从商业银行分支机构信用风险管理中存在的问题入手，比较研究国内外信用风 险管理的现状，阐明引入现代信用风险计量模型的现实意义和学术意义。本文选择j p m o r g a n 的c r e d i t m e t r i c s 模型作为信用风险计量模型的代表，深入研究其基本框架、分 析方法和在我国商业银行应用的可行性。 c r e d i t m e t r i c s 模型基于借款人的信用评级及其发生变化的概率、违约贷款的回收率、 债券市场上的信用风险价差计算个别贷款和贷款组合的v a r 值。按照c r e d i t m e t r i c s 模 型的方法，本文选择两家商业银行作为样本银行，通过样本银行的信用评级体系和历史 数据库，估算其模型所需参数，进而测算样本银行贷款信用风险的v a r 值；然后按照 b i s 的方法，将v a r 值乘上一定的倍数，估算样本银行贷款在实际信用风险情况下的 c a r 值，并将c a r 值与巴塞尔协议要求的最低资本充足率相比，进而对样本银行贷款 的风险资本水平和实际风险度的匹配情况进行评估。 通过实证研究发现，将c r e d i t m e t r i c s 模型引入商业银行贷款业务的信用风险水平和 风险资本水平的计量从理论上和实践上都是可行的，但模型的计量结果与现实风险状况 存在一定差异，引入过程中应对模型进行修正。本文进一步对c r e d i t m e t r i c s 模型的信用 同一性假设和借款人违约相关性的计量模型进行了修正，使模型更符合在中国的应用实 际，同时对修正情况进行了理论分析，阐明了模型修正的理论基础。 通过分析研究，本文提出了强化我国商业银行信用风险管理的政策建议。 关键词：商业银行贷款业务信用风险v a r 分析 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 a b s t r a c t t h em e a s l l r ea n dm a n a g e m e n to fc r e d i tr i s ki st h em o s te h a l l e n g e a b l et a s ki nt h ea r e ao f r i s km a n a g e m e n t t h en e wb a s e la c c o r d ，b a s e do nt h ep r o g e n yo fc r e d i tm a n a g e m e n tm o d e l u pt ot h em i n u t e ，e n c o u r a g e sb a n kt oa d o p tm o r ea d v a n c e dc r e d i tr i s km o d e l s ，a l l o wb a n k c o m p m er i s kw e i g h ta s s e t sb yu s i n gi n t e r n a lr a t i n g - b a s e da p p r o a c h w h i c hl e a dg r e a t p r e s s u r ea n dc h a l l e n g et od o m e s t i cb a n k i n gs e c t o r a tp r e s e n t ，d o m e s t i cf i n a n c i a lm a r k e ti sn o tf u l l yd e v e l o p e d ，l o a n sa c c o u n tf o ral a r g e p r o p o r t i o ni nb a n k i n ga s s e t s ，t h em a j o rr i s kt h a tc o m m e r c i a lb a n kf a c e di sc r e d i tr i s k f o rt h e p u r p o s eo fe x p l o r en e wa p p r o a c h e sa n dn e wi d e a so fc r e d i tr i s km a n a g e m e n t ，t h i sp a p e r a p p l i e dc r e d i tr i s km o d e la n dv a ra p p r o a c hi nc r e d i tr i s km a n a g e m e n to fl o a nb u s i n e s so f d o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k ；t h r o u g ha c c e p tt h ee x p e r i e n c e so fa d v a n c e di n t e r n a t i o n a lc r e d i t r i s km a n a g e m e n t t h es t u d ya n a l y z e dt h ep r o b l e m se x i s ti nt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n to f c o m m e r c i a lb a n k , s t u d i e dt h ec u r r e n ts i t u a t i o no f d o m e s t i ca n di n t e m a t i o n a lc r e d i tr i s km a n a g e m e n t ， i l l u s t r a t e dt h er e a l i t ya n da c a d e m i cm e a n i n g so fi n t r o d u c i n gm o d e mc r e d i tr i s km o d e l t h i s p a p e ru s i n gt h ec r e d i t m e t r i c sm o d e lo f j pm o r g a na st h er e p r e s e n t a t i v eo fc r e d i tr i s km o d e l ， s t u d y i t s f r a m e w o r k 、a n a l y s i sm e t h o d sa n dt h ef e a s i b i l i t yt h a ta p p l i e di nd o m e s t i c c o m m e r c i a lb a n k c r e i t m e t r i c sm o d e lb a s e do nt h eb o r r o w e r sc r e d i tr a t i n g sa n dp r o b a b i l i t y , t h er e c o v e r y r a t eo fd e f a u l tl o a n s ，t h ev a ro fs i n g l el o a na n dl o a n sp o r t f o l i o a c c o r d i n gt ot h em e t h o d so f c r e d i t m e t i c sm o d e l ，t h es t u d yc h o s et w oc o m m e r c i a lb a n k sa sas a m p l e ，e s t i m a t ep a r a m e t e r s b yu s i n gc r e d i tr a t i n gs y s t e ma n dh i s t o r i c a ld a t a b a s e ，t h e nc a l c u l a t et h ev a ro fc r e d i tr i s k b a n k s l o a n s ，t h eb a s e do nt h em e t h o d so fb i s ，m u l t i p l yv a rb yam u l t i p l e ，e s t i m a t et h ec a r o fs a m p l eb a n k s l o a ni nt h er e a lc r e d i tr i s ks i t u a t i o n ，t h e nc o m p a r e dw i t ht h ec a p i t a la d e q u a c y r a t i ot h a tb a s e la c c o r dr e q u i r e d ，a tt h ee n d ，a s s e s st h em a t c h i n gd e g r e eo f r i s kc a p i t a a n dt h e r e a lr i s ki e v e l t h r o u g ht h es t u d y , i t sf e a s i b l ei np r a c t i c ea n di nt h e o r yt h a ti n t r o d u c i n gc r e d i t m e t i c s m o d e li n t ot h em e a s u r e m e n to fc r e d i tr i s kl e v e la n dr i s kc a p i t a ll e v e lo fc o m m e r c i a lb a n k ，b u t t h e r ee x i s t ss o m ed i f f e r e n c eb e t w e e nt h er e s u l t sc a l c u l a t e db yt h em o d e la n dr e a lr i s ks i t u a t i o n ， s ot h em o d e ls h o u l db ea m e n d e dw h e ni n t r o d u c e d t h i s p a p e ra m e n dh y p o t h e s i s o f h o m o g e n o u so fc r e d i ti nc r e d i t m e t i r c sm o d e l ，a n dt h ee c o n o m e t r i c sm o d e lo fb o r r o w e r s d e f a u l tc o r r e l a t i o n s ，t om a k et h em o d e lm e e tc h i n a s r e a l i t y , a tt h es a m et i m e ，t h ep a p e r i i 重庆大学硕士学位论文英文摘要 a n a l y z et h ea m e n d i n gi np r a c t i c e ，i l l u s t r a t et h et h e o r e t i c a lb a s eo f a m e n d e dm o d e l a tt h ee n do ft h i sp a p e r , f o rt h ep u r p o s eo fs t r e n g t h e n i n gd o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k s c r e d i tr i s km a n a g e m e n t ，s o m es u g g e s t i o n sh a v e b e e np r o v i d e d k e y w o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k 1 0 a nb u s i n e s s ，c r e d i t 黜s k ，v a r a n a l y s i s i i i 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人 发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得重麽盔堂或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名古陟 i i 签字日期：工参占年) 月f 归 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解重庞太堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留 并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权重麽去坐可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以 采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 保密( ) ，在年解密后适用本授权书。 本论文属于 不保密( l z ( 请只在上述一个括号内打“”) 学位论文作者签名： 签字目期：口菇年 跏虢缈严 签字日期：一易年- - ) , e lf 日 重庆大学硕士学位论文i 绪论 1 1 问题的提出及研究意义 1 绪论 1 1 1 问题的提出 现代商业银行面临的风险主要包括信用风险、市场风险、国家及转移风险、流动 性风险、偿付力风险、利率风险、外汇风险和操作风险。目前，我国金融市场的发达 程度还不够高，金融投资工具的选择范围非常窄，致使我国商业银行的主要业务集中 于贷款业务，这种现状决定了我国商业银行面临的风险必然以贷款业务的信用风险为 主。 1 9 9 8 年，我国曾发行2 7 0 0 亿元特别国债以充实工、农、中、建四大国有商业银行 的资本，据官方权威人士估计，1 9 9 9 年我国四大国有商业银行的不良贷款比例约为 2 5 。1 9 9 9 年，政府出资成立了华融、长城、东方、信达四大资产管理公司( a m c ) ， 通过面向四大国有商业银行发行金融债券和向中央银行借款的方式筹措资金，曾收购 四大国有商业银行剥离的不良资产1 4 万亿元。但到2 0 0 3 年，四大国有商业银行不 良资产又达到2 万亿元，四年中新增不良贷款约1 5 万亿元，不良贷款比例反弹到 1 7 8 。2 0 0 4 年，国家动用4 5 0 亿美元外汇储备充实中国银行和中国建设银行的资本， 四大国有商业银行再次剥离和核销不良贷款约1 1 万亿元。至2 0 0 5 年第三季度末全 部商业银行不良贷款余额仍有1 2 8 万亿元，不良资产比例在9 左右。 显然，单纯依靠剥离不良贷款和核销呆帐的方式，不仅不能有效降低商业银行的 不良贷款比例，反而引发更大的道德风险，正如现实中的情形一样。商业银行要想有 效降低不良贷款比例，根本出路在于加强各个层面的信用风险管理，从源头上减少不 良贷款的产生。为了少走弯路，商业银行及其分支机构需要在借鉴国际同行先进的信 用风险管理经验的基础上，探索建立适合中国国情的信用风险管理模型，科学地计量 和管理、有效地防范和化解贷款业务的信用风险。 1 1 2 研究的目的和意义 当前，我国会融体制改革步伐明显加快，金融业开放程度进一步提高，国内银行 业正面临着来自国内、国际的双重竞争压力。国内商业银行在转换经营机制的过程中， 其分支机构也面临角色的转换，要从过去单纯追求市场份额、业务拓展向追求风险与 收益的平衡转换，其首要工作就是降低贷款业务的信用风险。由于目前商业银行分支 机构多采用定性分析的方法发放贷款、计量风险，与国际同行采用现代信用风险计量 重庆大学硕士学位论文l 绪论 模型计量、管理贷款业务的信用风险相比，具有贷款业务的信用风险难于准确计量、 实时监控、及时防范的劣势。有鉴于此，适时借鉴国际上先进的信用风险管理经验， 将v a r 方法引入我国商业银行分支机构贷款业务信用风险管理，探索适合我国商业 银行分支机构实际的信用风险管理模型，具有积极的学术意义和现实意义。 商业银行贷款业务的信用风险是指因借款人发生违约或信用等级下降而使银行 遭受损失的风险。商业银行贷款业务的v a r ( v a l u e a tr i s k ，风险价值) 是指在正常 的市场条件和给定的置信水平下，经过一定时间间隔，商业银行贷款业务可能遭受的 最大潜在损失。v a r 方法使用单一数值表示风险，可用于商业银行在整体、业务单 位、客户群、产品线乃至单个贷款层面上的风险度量，便于商业银行在各个层面上篮 管和控制风险，合理配置稀缺的资本资源。本课题研究的主要目的就是从实证研究的 角度出发，将j pm o r g a n 的c r e d i t m e t r i c s 模型引入我国商业银行分支机构贷款业务的 信用风险管理，实际测算样本银行贷款业务信用风险的v a r 及相应的c a r ( c a p i t a l a tr i s k ，风险资本) ，并将测算的v a r 、c a r 与实际风险状况进行比较研究；通过 比较研究，对c r e d i t m e t r i c s 模型在我国商业银行分支机构的应用作出适当修正，提出 定量管理我国商业银行分支机构贷款业务信用风险的政策建议。 本课题的学术意义在于通过对c r e d i t m e t r i c s 模型的应用研究，找出该模型在应用 中存在的问题，提出对该模型的修正方法，以使其更符合中国国情的应用实际。本课 题的现实意义在于： 适应了我国金融体制改革的需要。现阶段，我国商业银行尤其是国有独资商业 银行正处于转型时期，其中心工作就是转换经营机制，大幅降低不良贷款的占比，补 足资本金。商业银行分支机构正由过去单纯的业务中心逐步向利润中心、风险中心转 变。商业银行分支机构不能再象过去那样单纯地为了追求高盈利而承担高风险，而应 在控制风险的前提下，提高资产的收益率。v a r 方法能在商业银行分支机构的层面 上计量其贷款业务的信用风险，为其贷款决策提供必要的支持，从而促使其从源头上 控制贷款业务的信用风险。 适应了我国商业银行参与国际竞争的需要。2 0 0 1 年1 1 月1 0 曰，我国正式加 入w t o 。根据w t o 有关协议，正式加入时，取消外资银行办理外汇业务的地域和 客户限制；加入后5 年内，逐步取消外资银行经营人民币业务的地域和客户限制。届 时外资银行将享受中资同类金融机构的同等待遇。按照时间表，加入w t 0 后2 年内， 重庆将开放其本外币金融市场，国内银行与外资银行将展开面对面的竞争。重庆的商 业银行要想尽快与国际同行接轨，首先就要学习和借鉴国际同行先进的风险管理经 验，强化风险管理，适时建立适合自身管理需求的风险定量模型。v a r 方法正是国 际同行先进的适合商业行各个管理层次需求的风险管理方法。 适应了国际清算银行b i s ( b a n kf o ri n t e r n a t i o n a ls e t t l e m e n t s ) 对监管资本的要 2 重庆大学硕七学位论文1 绪论 求。银行资本既是防止银行发生违约风险的保障，也是高成本的稀缺资源。1 9 8 8 年 公布的巴塞尔资本协议，不管贷款的规模、期限和借款人的信用状况，对所有贷款规 定相同的8 的资本要求，因而对于银行强化风险管理的推动力不足。即将于2 0 0 6 年实施的新巴塞尔资本协议提出了资本充足性的三大支柱，包括最低资本要求、监督 检查和市场约束。其目的在于鼓励银行实施更系统的风险管理，鼓励银行使用v a r 方法度量信用风险。按照新资本协议的设想，管理先进的银行可以使用内部风险计量 模型设置风险资本，可以享受到加强风险管理带来的更多的资本优惠。v a r 方法可 在商业银行分支机构的层面上计量贷款业务的信用风险，据以对其配置合理的风险资 本，避免风险、收益与资源的不匹配。 1 2 国内外信用风险管理的现状 1 2 1 国外信用风险管理的现状 信用风险模型发展的动因 近年来，信用风险的计量和管理方法发生了革命性的变化。与过去的信用管理相 对滞后和难以适应市场变化的特点相比，新一代金融专家将建模技术和分析方法应用 到这一领域，在传统信用评级的基础上提出了一批信用风险模型。信用风险模型主要 是通过数学手段对历史数据进行统计分析，从而对有关群体或个体的信用水平进行定 性或定量评估，并对其未来行为的信用风险进行预测，提供信用风险防范的有效依据 和手段。信用风险模型的发展之所以受到国际大银行的关注，主要基于以下原因： 1 ) 公司侄0 闭的结构性增加 由于全球性竞争的加剧，世界范围内的公司倒闭有了一个持久的或者说结构性增 加。 2 ) 脱媒效应 随着资本市场的扩张和直接融资工具的发展，中小企业进入金融市场变得更为容 易，银行作为融资中介的地位下降，企业融资出现了“脱媒”现象。 3 ) 抵押品价值降低及其波动增加 亚洲金融危机表明，有形资产价值和不动产的价值是很难通过清算来估计的。抵 押品价值的不确定性越大，贷款的风险就越大。 4 ) 资产负债表之外的衍生产品的增长 由于衍生工具市场的显著扩展，信用风险的增加必然带来对贷款帐目以外信用的 分析需求。实际上，表外信用风险的增长是b i s 在1 9 9 3 年规范风险资本的主要原因。 5 ) 信息技术的进步 计算机系统的发展以及相关信息技术的发展，使得银行有可能检测高效的建模技 重庆大学硕士学位论文1 绪论 术，除了能分析贷款损失和价值分布函数及其分布的尾部形状外，银行还可以利用现 代组合理论的模型和技术对贷款组合迸行积极而有效的管理。 6 ) b i s 对风险资本的规定 按照新资本协议的设想，管理先进的银行可以使用内部风险计量模型设置风险资 本，可以享受到加强风险管理带来的更多的资本优惠。 国外主要信用风险模型 国际大银行大多已经采用数量化模型定量计量贷款业务的信用风险，其风险计量 模型的发展大致经历了三个阶段： 第一阶段：灵敏度模型，度量因单个市场变量的单位变化所产生的目标变量偏移； 第二阶段；波动性模型，度量目标变量偏离期望结果的两侧偏移； 第三阶段：下侧风险度量模型，度量目标变量朝偏离期望结果的不利方向的偏移， w 汛方法就属此类。 目前，国际大银行建立的信用风险模型大多属于下侧风险度量模型，主要包括 c r e d i t m e t r i c s 模型、m c k i n s e y 模型、c r e d i t r i s k + 模型和k m v 模型。 c r e d i t m e t r i c s 模型是i pm o r g a n1 9 9 7 年开发的信用风险模型，它基于借款人的信 用评级、信用评级发生变化的概率( 评级转移概率矩阵) 、违约贷款的回收率、债券 市场上的信用风险价差计算出贷款的市场价值及其波动性，进而得出个别贷款和贷款 组合的v a r 。 m c k i n s e y 模型是m c k i n s e y 公司1 9 9 8 年提出的，它在c r e d i t m e t r i c s 模型的基础 上，对周期性因素进行了处理，将评级转移概率矩阵与经济增长率、失业率、利率、 汇率、政府支出等宏观经济变量之间的关系模型化，并通过蒙地卡罗模拟技术模拟周 期性因素的“冲击”来测定评级转移概率的变化。 c r e d i t r i s k + 模型是c s f p 开发的信用风险模型，它不把信用评级的升降和与此相 关的信用价差变化视为贷款的v a r 的一部分，而只看作是市场风险。它在任何时期 只考虑违约和不违约两种状态，计量预期到和未预期到的损失，而不象在 c r e d i t m e t r i c s 中度量预期到的价值和未预期到的价值变化。它将损失的严重性和贷款 的风险暴露划分频段，计量违约概率和损失大小，进而得出不同频段的损失分布和贷 款组合的损失分布。 k m v 模型是k m v 开发的信用风险模型，它利用b l a c k s c h o l e s 期权定价理论， 根据借款人资产的市场价值及其波动性、到期时间、无风险利率及负债的帐面价值 估计出借款人股权的市场价值及其波动性，再根据借款人的负债计算出借款人的违 约实施点，然后计算出借款人的违约距离，最后根据借款人的违约距离与预期违约 率( e d f ) 之间的对应关系，得出借款入的预期违约率。 国外主要信用风险模型的比较【2 0 】 4 重庆大学硕士学位论文1 绪论 c r e d i t m e t r i c s 模型、m e k i n s e y 模型、c r e d i t r i s k + 模型和k m v 模型在信用风险的 计量方面各具特点： 1 ) 在风险的界定方面，c r e d i t m e t r i c s 模型和m c k i n s e y 模型属于m t m ( 盯市) 模型，c r e d i t r i s k + 模型属于d m ( 违约) 模型，而k m v 模型既可被当作m t m 模型， 也可被当作d m 模型。 2 ) 在风险驱动因素方面，在c r e d i t m e t r i c s 模型和k m v 模型中，风险驱动因素 是借款人的资产价值及其波动性；在m e k i n s e y 模型中，风险驱动因素是经济增长率、 失业率等宏观经济因素；而在c r e d i t r i s k + 模型中，关键的风险驱动因素是经济中可 变的违约率。 3 ) 在信用事件的波动性方面，在c r e d i t m e t r i c s 模型中，违约概率被模型化为基 于历史数据的固定的或离散的值，而在m c k i n s e y 模型、k m v 模型和c r e d i t r i s k + 模 型中，违约概率是可变的，但服从于不同的概率分布。 4 ) 在信用事件的相关性方面，各模型具有不同的相关性结构，c r e d i t m e t r i c s 模 型和k m v 模型是多变量正态，m c k i n s e y 模型是因素负载，而c r e d i t r i s k + 模型是独 立假定或与预期违约率的相关性。 5 ) 在回收率方面，在c r e d i t r i s k + 模型中，损失的严重程度被划分为不同频段， 在频段内回收率是不变的，而在c r e d i t m e t r i c s 模型、m c k i n s e y 模型和k m v 模型中， 回收率是随机的。 6 ) 在计量方法方面，c r e d i t m e t r i c s 模型对个别贷款或贷款组合采用分析方法进 行计量，对大规模贷款组合则采用蒙地卡罗模拟技术进行计量，m c k i n s e y 模型采用 模拟技术求解，而k m v 模型和c r e d i t r i s k + 模型采用分析方法进行计量。 1 2 2 国内信用风险管理的现状 长期以来，我国商业银行主要采用传统的“6 c ”法度量和管理贷款的信用风险。 所谓“6 c ”法，就是指由有关专家根据借款人的品德( c h a r a c t e r ) ( 指借款人的作风、 观念以及责任心等，其中，借款人过去的还款记录是银行判断借款人品德的主要依 据) 、能力( c a p a c i t y ) ( 指借款者归还贷款的能力，包括借款企业的经营状况、投资 项目的前景等) 、资本金( c a p i t a l ) 、抵押品( c o l l a t e r a l ) 、经营环境( c o n d i t i o n ) ( 指 所在行业在整个经济中的经营环境及趋势等) 、事业的连续性( c o n t i n u i t y ) ( 指借款 企业持续经营前景) 等六个因素评定其信用程度和综合还款能力，决定是否最终对其 发放贷款。这种方法本质上是一种定性判断的方法，受贷款人的经验、知识、判断能 力、心理偏好等的影响较大。 至于已经形成的贷款风险，1 9 9 8 年以前，我国主要采用四级分类法进行管理， 不良贷款的界定标准为期限：贷款本息拖欠超过1 8 0 天以上的为“逾期”，贷款本息 重庆大学硕士学位论文1 绪论 拖欠超过三年为“呆滞”，贷款人死亡、逃亡、找不到或经国务院批准认定的为“呆 帐”。呆帐的核销要经过财政当局的批准，商业银行只需提取普通呆帐准备金( 还不 到贷款总量的1 ) 。呆帐一旦核销，即被视为放弃债权。尽管9 6 年人民银行发布的 贷款通则对逾期和呆滞贷款的定义做了调整，规定贷款过期一天即为“逾期”， 逾期一年即为“呆滞”，或逾期虽未满一年，但企业停产、项目下马的，也可划为“呆 滞”，但是在这种以期限为主导的分类方法下，大多数贷款只要不到期就可被视为正 常，商业银行重贷款发放轻贷款管理，重贷款数量轻贷款质量，这既不利于商业银行 自身发现和控制风险，导致收入商估，同时也不利于监管当局从银行外部监控风险。 从1 9 9 9 年7 月起，我国银行业开始试行五级分类法。到2 0 0 4 年，五级分类法在 商业银行已经全面替代四级分类法，成为贷款分类的新标准。所谓五级分类法，就是 将贷款按照实际偿还的可能性划分为正常、关注、次级、可疑、损失五类( 后三者合 称“不良贷款”) ，分别按照不同比例足额提取呆帐准备金并专门用于贷款呆帐损失的 核销。这种分类法以贷款的风险度为依据，以贷款质量的升级为目标，以定量分析为 基础，是银行信用风险管理的基石和起点，也为探索建立更为先进的信用风险模型奠 定了坚实的基础。 1 3 本文研究的主要内容和方法 从国外信用风险管理的现状不难看出，国际大银行已纷纷采用现代信用风险计量 模型定量管理信用风险，这也给我国商业银行的信用风险管理提出了全新的挑战。本 课题研究的主要内容就是通过运用v a r 方法的理论框架，引进c r e d i t m e t r i c s 模型的 基本思想和计量技术，从实证的角度研究商业银行分支机构贷款业务信用风险的计量 和管理；通过模型所得的信用风险分布与实际信用风险分布的比较研究，找出模型应 用中存在的问题，适当对模型进行修正，迸而发现困扰我国商业银行分支机构贷款业 务信用风险管理的症结，提出建立适合我国国情的商业银行分支机构贷款业务信用风 险模型的管理建议，从而为有效地防范和化解区域金融风险服务。 由于目前我国资本和债券市场极不发达，商业银行风险管理的历史数据极为缺 乏，给c r e d i t m e t r i c s 模型的应用带来了极大地难度。本课题主要采用以下方法开展实 证研究： 分析商业银行分支机构信用风险管理中存在的问题，阐明引入现代信用风险计 量模型的意义。 1 ) 分析商业银行分支机构的信用风险现状； 2 ) 阐述商业银行分支机构现行信用风险的管理方法： 3 ) 分析商业银行分支机构信用风险管理的弊端； 6 重庆大学硕士学位论文l 绪论 4 ) 阐明开展信用风险定量管理的现实意义。 比较研究国内外信用风险管理的现状。 1 ) 分析国内信用风险管理的定性方法，重点分析“6 c ”法、贷款四级分类法和 贷款五级分类法； 2 ) 分析、比较国际先进的现代信用风险管理模型。 研究c r e d i t m e t r i c s 模型在我国应用的可行性。 1 ) 分析c r e d i t m e t r i e s 模型的基本框架； 2 ) 分析c r e d i t m e t r i c s 模型的基本思想； 3 ) 分析c r e d i t m e t r i e s 模型的计算方法和步骤； 4 ) 分析c r e d i t m e t r i e s 模型的应用可行性。 利用样本银行的数据，开展c r e d i t m e t r i c s 模型应用的实证研究。 1 ) 由于城市商业银行和农村信用社刚刚建立行信用评级系统，尚未建立信用评 级数据库，因而按照我国国情，在国有独资商业银行、股份制商业银行中，各抽 取一家地域、规模、业务接近的支行作为样本银行，采集样本银行的贷款数据； 2 ) 借助于样本银行的历史数据库和内部信用评级体系，测算各自的各信用等级 的历史违约频率和各贷款分类的回收率； 3 ) 借助于样本银行的历史数据库和内部信用评级体系，测算各自的信用等级转 移概率矩阵； 4 ) 根据国内国库券市场的具体情况，测算无风险利率，再根据不同信用等级贷 款的回收率折算对应信用等级的风险价差； 5 ) 根据国内情况作出违约相关性假定，计算样本银行贷款组合的v a r ； 6 ) 比较样本银行的v a r 与实际信用风险分布，研究模型应用中存在的问题： 7 ) 对模型进行适当修正，并对修正后的模型进行理论分析。 针对实证分析结果，提出定量管理我国商业银行分支机构贷款业务信用风险的 政策建议。 7 重庆大学硕士学位论文2c r e d i t m e t r i c s 模型 2 1 定义 2c r e d i t m e t r i c s 模型 2 1 1 商业银行的风险和损失 乔埃尔贝西斯认为，商业银行的风险是指多种不确定因素对其赢利性造成的负面 影响。商业银行的信用风险是指因借款人发生违约或信用等级下降而使银行遭受损失的 风险。 商业银行的潜在损失分为三种类型：预期损失、非预期损失和异常损失。预期损失 是指由商业银行交易组合损失的统计均值，由商业银行通过盈利、以准备金的形式提供 保护。非预期损失是指商业银行交易组合的损失偏离预期损失的部分。非预期损失是不 定的，给出置信水平，非预期损失就成为v a r 。非预期损失由商业银行的c a r 提供保 护。异常损失是指极端情况下商业银行发生的损失，它不包含在非预期损失中。 2 1 2 v a r 、c a r 按照菲利普乔瑞的观点，v a r ( v a l u ea tr i s k ，风险价值) 是指在正常的市场条件 和给定的置信水平下，用于评估和计量任何一种金融资产或资产组合在既定时期内所面 临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失。【5 】其数学运算式为： p r o b ( 气v a r ) = c式( 2 1 ) 其中：a p 表示某一金融资产或资产组合在持有期a t 内的价值损失，v a r 为在置信 水平c 下的风险价值。即对某金融资产或资产组合，在正常的市场条件下，对给定 的时间区间t 和置信水平c ，该资产组合最大可能的预期损失p 不超过v a r 。 商业银行的c a r ( c a p i t a la tr i s k ，风险资本) 是指在定置信水平下，商业银行 用于保护非预期损失的经济资本。1 5 其数学运算式为： c a r = v a r - 预期损失 式( 2 2 ) v a r 方法使用单一数值表示风险，可用于商业银行在整体、业务单位、客户群、 产品线乃至单个贷款层面上的风险度量，便于商业银行在各个层面上监管和控制风险， 合理配置稀缺的资本资源。 8 重庆大学硕士学位论文 2c r e d i t m e t r i c s 模型 2 2c r e d i t m e t r i c s 模型1 】 2 2 1c r e d i t m e t r i c s 模型的基本框架 c r e d i t m e t r i e s 模型是j pm o r g a n1 9 9 7 年开发的信用风险模型，它基于借款人的信用 评级及其发生变化的概率、违约贷款的回收率、债券市场上的信用风险价差计算个别贷 款和贷款组合的v a r 。其基本框架是： 旦膛墨重基王焦厦的匝险值( 坠b 2 趋差丝 l 信用资产组合信用等级信用资产资信等级 信用价差 信用等级序列、股权序列 上上上上1 l r l 市场波动等级迁移概率违约回收率债券重估现值 模型 1， j上上上 i 暴嚣分布情况单个信用资产因信用质量变化而引发的价值波动联合等级变化 上 信用资产组台的风险值 图2 1c r e d i t m e t r i e s 模型框架图 t i g2 1 c r e d i t m e t r i e sm o d e l 2 2 2c r e d i t m e t r i c s 模型的基本思想 c r e d i t m e t r i c s 模型的核心是某一资产或资产组合的价值不仅受到债务人违约的影 响，也受到债务人信用等级变化的影响，违约只是信用等级变化的一个特例。它估计在 一定期限内( 通常是一年) ，债务及其它信用类产品构成的组合价值变化的远期分布。 该模型是基于两个基本的假设： 某一特定时间内( 通常为一年) 贷款组合价值的分布与将来债务人的信用等级变 化相关，而债务人的信用等级在未来可能上升、下降( 包括违约) ，也可能维持不变。 信用等级的变动过程假设为稳定的马尔科夫过程，即金融资产本期信用等级变动 与以前信用等级变动情况无关。 c r e d i t m e t r i c s 模型的基本思想是： 信用风险取决于债务人的信用状况，而企业的信用状况由被评定的信用等级表 示。因此，c r e d i t m e t r i c s 模型认为信用风险可以说直接源自企业信用等级的变化，并假 9 重庆大学硕十学付论文 2c r e d i t m e t r i e s 模型 定信用评级体系是有效的，即企业投资失败、利润下降、融资渠道枯竭等信用事件对其 还款履约能力的影响都能及时恰当地通过其信用等级的变化而表现出来。信用计量模型 的基本方法就是信用等级变化分析。信用等级转移概率矩阵，即所有不同信用等级的信 用工具在一定期限内变化( 转换) 到其他信用等级或维持原级别的概率矩阵，成为该模 型重要的输入数据。 信用工具的市场价值取决于债务人的信用等级，即不同信用等级的信用工具有不 同的市场价值，因此，信用等级的变化会带来信用工具价值的相应变化。根据信用等级 转移概率矩阵所提供的信用工具信用等级变化的概率分布，同时根据不同信用等级下给 定的信用价差就可以计算出该信用工具在各信用等级上的市场价值，从而得到该信用工 具市场价值在不同信用风险状态下的概率分布。这样就达到了用传统的期望和标准差来 衡量信用工具信用风险的目的，也可以在确定的置信水平上找到该信用工具的信用值， 从而将v a r 的方法引入到信用风险管理中来。 从资产组合而并不是单一资产的角度来看待信用风险。根据马柯威茨资产组合管 理理论，多样化的组合投资具有降低非系统性风险的作用，信用风险很大程度上是一种 非系统性风险，因此，在很大程度上能被多样性的组合投资所降低。另一方面，由于经 济体系中共同的因素( 系统性因素) 的作用，不同信用工具的信用状况之间存在相互联 系，由此而产生的系统性风险是不能被分散掉的。这种相互联系由其市场价值变化的相 关系数表示。由单一的信用工具市场价值的概率分布推导出整个投资组合的市场价值的 概率分布可以采取马柯威茨资产组合管理分析法。 信用工具边际风险贡献将单一的信用工具放入资产组合中衡量其对整个组合风 险状况的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的风险。边际风险贡献是指在组合 中因增加某一信用工具的一定持有量而增加的整个组合的风险( 以组合的标准差表示) 。 通过对比组合中各信用工具的边际风险贡献，进而分析每种信用工具的信用等级、与其 他资产的相关系数以及其风险暴露程度等各方面因素，可以很清楚地看出各种信用工具 在整个组合的信用风险中的作用，最终为投资者的信贷决策提供科学的量化依据。 2 2 3c r e d i t m e t r i c s 模型下单个信用工具的v a r 计量 计量方法 1 ) 确定信用等级评价系统； 2 ) 建立信用等级转移概率矩阵。在给定债务人的信用等级及时间水平下，确定债 务人信用质量从某一信用等级向另一信用等级转移的概率。在这里，隐含着一个重要的 假设：同一信用等级的债务人具有相同的信用质量，且具有相同的信用等级转移概率及 违约概率： 3 ) 确定信用风险度量的期限，通常情况下为一年； 1 0 重庆大学硕士学位论文 2c r e d i t m e t r i c s 模型 4 ) 确定每一信用等级的债务人在给定的时间水平下的远期折现曲线，进而确定违 约情况下信用工具的市场价值和相应的回收率： 5 ) 给定置信水平，计算信用工具的v a r 。假设信用工具的市场价值服从正态分布， 则其v a r 可表示为标准差的倍数；假设信用工具的市场价值服从实际分布，则可使用 线性插值的方法来计算其v a r 。 主要的数学公式就是现金流贴现模型： 肚印h 等+ 南+ + 尚等 其中，凡为贷款本金，r 为贷款利率，n 为贷款期限，a 为一年后贷款的市场价值， t o = i ，2 ，一一1 ) 为借款人信用等级变化后第j 年新的信用等级对应的零息票利率。 计算实例 现在作如下假设： 1 ) 一年期信用等级转移概率矩阵如表2 1 。 表2 1 一年期信用等级转移概率矩阵 t a b l e2 1c o n v e r s i o nm a t r i xo f o n ey e a rc r e d i tr a t i n g 初始信一年后可能的信用等级的概率( ) 用等级a a aa aab b bb bbc c c d ( 违约) a a a9 08 18 3 30 6 8o 0 60 1 2ooo a a07 09 0 6 57 7 90 6 4o 0 6o ，1 4o 0 20 a0 0 92 2 7 9 1 0 55