（国民经济学专业论文）我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究.pdf

我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 摘要 2 0 世纪5 0 年代，融资租赁产生于美国，随后被许多国家接受并运用，并得到了很 好的发展。作为一种新兴的金融工具，融资租赁于1 9 8 1 年被引进到我国。由于受到计 划经济体制和金融环境等多种因素的影响，加之自身经营方面存在着制约其发展的因 素，融资租赁在我国的经济发展过程中未发挥应有作用。因此，探讨我国融资租赁业发 展存在的主要问题、找出对策有着一定的现实意义 文章首先解释融资租赁的定义、分类及其经济功能；然后从我国融资租赁业现状入 手，论述了现阶段我国发展融资租赁业的紧迫性和其发展面l l 缶的良好机遇；接着从宏观 环境和自身经营两个方面归纳出现阶段我国融资租赁业发展中存在的问题；最后，在借 鉴国外成功经验的基础上，提出我国融资租赁业健康发展的对策。 现阶段我国融资租赁发展面临着许多问题，宏观环境方面有：会计制度不够健全、 缺乏优惠的税收政策、立法相对滞后、监管不够到位等等；自身经营方面有：整合能力 和集约化程度低、模式相对单一、资金短缺、观念落伍、人才缺乏等等。本文针对我国 融资租赁业存在的诸多问题，提出对策建议，旨在解决如何发展我国的融资租赁业，为 我国经济的快速、健康发展做出更大的贡献。 关键词：融资租赁业现状问题对策 a b s t r a c t i n1 9 5 0 sf m a n c i a ll e a s ew a si n i t i a t e di nu s a a n dn o wh a sb e e nw i d e l ye x p l o i t e di n m a n yc o u n t r i e s i td e v e l o p sq u i c k l ya n dv i g o r o u s l yi nw e s t e r nc o u n t r i e s ，a n di n1 9 8 1i tw a s i n t r o d u c e dt oo u rc o u n t r y d u et o f a c t o r so fp l a n n i n ge c o n o m i cs y s t e ma n df i n a n c i a l e n v i r o n m e n t , a n do fm a n a g e m e n tp r o b l e m so fe n t e r p r i s e st h e m s e l v e s ，f i n a n c i a ll e a s ed o e sn o t e x e r ti t sr o l eq u i t ew e l li nc h i n a h e n c e ，i t sn e c e s s a r yt od i s c u s st h ep r o b l e m so ff i n a n c i a l l e a s ei no u rc o n n 竹a n di t so f p r a c t i c a lm e a n i n gt of i n do u tt a c t i c st os o l v e t h o s ep r o b l e m s i nt h i sp a p e r , t h ea u t h o rg e t ss t a r t e df r o mt h et h e o r yo ff i n a n c i a ll e a s e ，a n dw i t hs t a t i s t i c s r e g r e s s i o na n a l y s i st e s t i f i e st h ei m p o r t a n c eo fd e v e l o p i n gf i n a n c i a ll e a s e ；a n df u r t h e rm o r e d e e p e n st h es t u d yf r o mt h ec u r r e n ts t a t eo ft h i si n d u s t r y ，a n di l l u s t r a t e st h eu r g e n c ya n df i n e o p p o r t u n i t i e so fd e v e l o p i n gf i n a n c i a ll e a s en o w ；f r o mt w ol a y e r so fm a c r oe n v i r o n m e n ta n d m i c r om a n a g e m e n t , m a n i f e s t st h ep r o b l e m se x i s t i n ga n ds p e c i f i e st h ep r o b l e m si nt h e i re x t e n t o fu r g e n c ya n di m p o r t a n c ea n dt h e np u t sf o r w a r dh i sc o n c l u s i o n ；a tl a s t o i lt h eb a s eo f s u c c e s s f u l e x p e r i e n c eo ff o r e i g nc o u n t r i e s , t h ea u t h o rd r a w so u ts u g g e s t i o n sf o rt h e d e v e l o p m e n to ff i n a n c i a ll e a s ei no u rc o u n t r y c u r r e n t l yt h e r ea r es t i l l sl o t so fp r o b l e m sf a c e db yt h ei n d u s t r yo ff i n a n c i a ll e a s ei no u r c o u n t r y t h ep r o b l e m sc o n c e m i n gm a c r oe n v i r o n m e n ta r cu n s o u n da c c o u n t i n gs y s t e m ，l a c k o fp r e f e r a b l et a xp o l i c i e s ，t i m e l a go fl e g i s l a t i o n ，a n di n e f f e c t i v es u p e r v i s i o n t h e m a n a g e m e n tp r o b l e m sa r ei n e f f i c i e n ti n t e g r a t i n ga b i l i t y ，l o wi n t e n s i v ed e g r e e ，u n v a r i e d m a n a g e m e n tm o d e l ，l a c ko fc a p i t a l ，o b s o l e t ei d e a s ，a n ds h o r t a g eo fc a p a b l eh u m a nr e s o u r c e t h i sa u t h o ri nt h i sa r t i c l ep i n sa tt h o s ep r o b l e m sa n ds u g g e s t sh o wt od e v e l o pt h ef i n a n c i a l l e a s ei no u rc o u n t r ys ot h a ti tw i l lc o n t r i b u t em o r et ot h ef a s ta n d h e a l t h yd e v e l o p m e n to ft h e e c o n o m yo fo u rc o u n t r y k e yw o r d s ：f i n a n c i a ll e a s ei n d u s t r y , c u r r e n ts t a t e ，p r o b l e m s ，s u g g e s t i o n s 学位论文独创性声明： 本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包 含其他人已经发表或撰写过的研究成果与我一同工作的同事对本研究所做 的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。如不实，本人负全 部责任。 论文作者( 签名) ： 学位论文使用授权说明 岭日 河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊( 光 盘版) 电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或电子文档，可以 采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文 的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅。论文 全部或部分内容的公布( 包括刊登) 授权河海大学研究生院办理。 论文作者( 签名) ： 夕“一日 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 第一章绪论 1 1 研究背景及意义 发达国家的发展实践证明，融资租赁业是服务领域晕的一种新兴产业，能适应不断 变化的市场的需求。具有很强的生命力，在促进国民经济发展中有着特殊作用。自上个 世纪5 0 年代以来，融资租赁凭借其在改善投融资、促进销售和资产管理等方面具有独 特优势，并以年均3 0 的速度增长。目前，在国际资本市场上，融资租赁已经成为仅次 于银行信贷的第二大融资方式，全球近i 3 的标的物投资是通过这一方式来完成的。因 此，在西方发达国家，融资租赁被誉为2 1 世纪的朝阳产业。截至2 0 0 5 年，全球己有1 0 0 多个国家开展了融资租赁业务。 2 0 世纪8 0 年代初，融资租赁作为一种利用外资的方式进入我国，曾经为我国引进 先进技术标的物、融通资金做出巨大贡献。但由于经济政策、管理体制、信用环境以及 融资租赁企业自身管理等方面的原因，一些成立较早的融资租赁公司在2 0 世纪9 0 年代 中后期出现严重的欠租现象，资金周转发生困难，资产质量严重恶化，甚至出现资不抵 债的情况，整个融资租赁业陷入了停滞不前的发展阶段。伴随着我国资本市场的逐渐成 熟，各种融资方式各显其能，银行信贷、债券、股票、基金等在我国市场经济发展过程 中都有自己的一席之地，而作为五大金融支柱( 银行、证券、保险、信托和租赁) 之一的 租赁业却难觅寻踪。 作为一个经济强国，我国经济健康稳定、持续高速的发展给融资租赁业提供了巨大 的市场需求和广阔的发展前景。目前，我国中小企业融资难问题暴露无疑；自身经营管 理和宏观经济环境中存在的问题也严重阻碍了融资租赁的快速发展；加之我国融入w t o 体系程度的加深，融资租赁业的开放程度越来越大，大量的外资机构正积极准备进入我 国的租赁市场，这些都对我国的融资租赁业提出了更高的要求。在这种背景下，对我国 融资租赁业存在的问题进行分析，积极探索其发展道路，对推动我国融资租赁业的快速 健康发展具有重要的现实意义。 1 2 国内外融资租赁的研究现状 1 2 i 国外的研究现状 西方发达国家融资租赁业兴起于2 0 世纪5 0 年代，经过半个多世纪的发展，对融资 l 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究 河海大学硕士学位论文 租赁也有了一定的研究。t m 克拉克【1 1 、s h a w nd h a l l a d a y 和s u d h i rp a m e m b a l l 2 1 对于融资租赁的标志产生了分歧，前者以在2 0 世纪3 0 年代英国出现的租购( h i r e p u r c h a s e ) 为融资租赁的雏形，而后者以美国二战期问产生的、力量薄弱的厂家租赁政 府的机械标的物为标志。在随后的研究中，英国租赁学者b e n n i en n u n n a l l y 、j a m e s s s c h a l l h e i m 与k v k a m a t h 在他们的著作 c o r p o r a t el e a s ea n a l y s i s ：ag u i d et o c o n c e p t sa n de v a l u a t i o n 【3 1 、 l e a s eo rb u y ? ：p r i n c i p l e sf o rs o u n do e c i s i o n m a k i n g 【4 】和 t h ep r i n c i p l e sa n dp r a c t i c eo fl e a s i n g f 5 】中分别从融资租赁的融 资功能、特点、原则等对融资租赁进行介绍分析，并把融资租赁分为传统租赁和融资租 赁。其中对融资租赁做了详细的划分，如杠杆租赁( l e v e r a g el e a s e ) 、出售回租( s a l ea n d l e a s e - b a c k ) 、厂商租赁( v e n d o rl e a s e ) 等。美国租赁专家r i c h a r dm c o n t i n o 和t o n y v l a m i s 编写了h a n d b o o ko fe q u i p m e n tl e a s i n g ：hd e a lm a k e r sg u i d e 网，对租 赁管理者的具体运作进行了详细的指导。 9 0 年代中期以后，关于融资租赁的研究主要集中到租赁在资本市场的应用，如上面 提到的s h a w ne h a l l a d a y 著的 l e a s es e c u r i t i z a t i o n i ，j ，c h r i sb o o b y e r 的 l e a s i n g f i n a n c e 嘲，他们对租赁债权证券化作了研究，认为租赁债权证券化属于信贷资产证 券化的一部分，是金融创新中的又一发现，应大力发展。 到了近期，研究者们的重点更加具体化了，主要是针对具体客户进行分析和指导， 如b u z zd o e r i n g 所著的 s h o u l dy o ul e a s ey o u rn e x tv e h i c l e ? 9 1 ，j a n e tp o r t m a n 和f r e ds s t e i n g o l d 著的( l e a s i n gs p a c ef o ry o u rs m a l lb u s i n e s s 【埘，他们都 针对具体市场和消费者对融资租赁作为第三大信用手段来进行分析，突出了融资租赁不 同于银行信用及其他信用的特点和优势。另外，还有一部分研究者认为，融资租赁与银 行信贷等其它融资方式相比具有独特的优势，它对促进投资，拉动经济增长有很大贡献。 宫内义彦【1 1 】还认为，对处于快速发展时期的发展中国家，融资租赁能发挥更大的经济促 进作用。 为加快融资租赁业的发展，政府必须做好法律、税收、会计制度及监管等方面工作， 其中，税收优惠政策是最重要的。而融资租赁对于中小企业融资和促进厂商销售有重要 作用，这更是国外学者的共识。 1 2 2 国内的研究现状 融资租赁在我国出现较晚，而且一直没有真正发展起来，所以国内有关融资租赁的 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 研究多半是介绍租赁的基本理论和国外的经验，而与国内实践结合起来分析实际问题的 并不多。近几年，随着融资租赁业的相关政策环境同益完善，也有许多的研究者看到了 其重要作用，开始进入实务领域的研究。 虽然我国开展融资租赁的时间比较晚，但融资租赁理论研究逐步发展，并取得了一 些成果。我国关于融资租赁研究的两个主要机构分别是中国金融学会金融租赁业委员会 和中国外商投资企业协会租赁业委员会，其代表人物分别是屈延凯和裘企阳。作为外商 投资企业协会租赁业委员会的副会长和金融学会金融租赁专业委员会理事，屈延凯先生 1 9 8 4 年介入融资租赁业，1 9 8 9 年开始兼职从事租赁行业协会工作至今，专门从事融资 租赁的业务实践和理论研究有2 0 多年的历史，直接推动和参与了与租赁业相关的合同 法、租赁会计准则、监管法规、税收政策的制订。他发表了大量的研究文章，内容广泛， 几乎涉及了我国融资租赁的各个方面i l 卅。同时，作为人大财经委融资租赁法起草顾问组 的顾问，他的研究成果和建议为我国租赁法规的制订以及相关税收政策的出台提供了大 力支持。 裘企阳对融资租赁相关的会计问题、法律界定以及经济属性都有深入而系统的研 究，并且不断对国外融资租赁的研究动态进行翻译介绍，同时为融资租赁的实务操作提 供了详实而有效的范本。他还参与了中华人民共和国合同法( 融资租赁合同) 以及企 业会计准则一租赁的起草过程。融资租赁理论探讨与实务操作i l 卅是其主要代表作， 该书也是迄今为止国内融资租赁研究较为深入系统的著作，该书从民商法的高度对融资 租赁的性质、功能以及各关联方的定义进行的较为严密的论述；同时还从会计学的角度 对融资租赁的沿革以及创新进行了透彻的分析；更重要的是对融资租赁的融资化管理实 务提供了具有重要价值的操作范本。 大专院校和科研院所专门研究融资租赁的学者较少，主要的代表人物有中国对外经 贸大学的史燕平教授和浙江大学的蒋振声教授。史燕平教授着重研究融资租赁业的理论 框架，并且从宏观上对我国融资租赁业的发展进行深入的研究。其编著的融资租赁及 其宏观经济效应i l 斗j 一书中，运用历史唯物主义的方法，将世界融资租赁市场作为一个 整体，以融资租赁的历史发展为主线，通过分析不同发展阶段下融资租赁各种交易形式 的特点，归纳出融资租赁内在的规律性，阐述了租赁融资中非全额清偿方式下的经营性 租赁所存在的形式上的不合逻辑性及其本质上的合逻辑性之间的内在关系，对重新准确 的定位融资租赁在我国资本市场上的地位，促进我国金融工具多元化及其各种金融工具 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 之间的相互协调，实现国民经济发展过程中投融资渠道的多样化与畅通，都有着极强的 现实意义。史燕平教授的研究成果，对于认识我国融资租赁市场发展的认识混乱问题， 对解决微观主体如何运用融资租赁增加投融资渠道、扩大投资规模、进而促进经济增长 的问题，都给出了详尽而深入的解释。 蒋振声教授对中外融资租赁进行了较为深入的比较研究，通过分析租赁业的内在发 展规律，探讨发展中国租赁业的政策建议。蒋振声教授认为：融资租赁业之所以在全球 持续蓬勃发展，除了国家对其在政策上的支持外，其本身所具有的独特优势也是其高速 发展的根本内在原因。而且，与银行信用等传统融资方式相比，融资租赁具有资金用途 明确、担保简单、方便、灵活等特点a 另外，蒋振声教授还从微观和宏观方面详细论述 了融资租赁的功能l l ”。 在法律界，刘敬东一直致力于融资租赁的研究，他在国际融资租赁交易中的法律 问题【l o j 中非常深入的对国际融资租赁的有关法律进行了研究，对我国融资租赁业的立 法起到了一定的推动和借鉴意义。 金融租赁学会的沙泉在互联网上为融资租赁的研究与交流搭建了很好的平台，同时 也发表了许多关于融资租赁的文章。沙泉认为融资租赁业是金融和贸易相结合的产业， 融资租赁本身是包括金融中介的服务行为，长期以来一直被错当作吸收民间存款的金融 业务。因为忽视了融资租赁的促销作用，忽视了物权的控制。畸形的操作方式增加了融 资租赁的风险，把一个低风险、高收入的行业，做成高风险、低收入的行业。中国的融 资租赁业发展不起来的环境因素主要是资本市场和标的物的二手市场不成熟。为租赁公 司服务的专业机构几乎没有。因此，独立的资本类租赁公司一没产品，二没资金很难开 展业务；金融机构类的租赁公司要么没有资金来源，要么没有资质而被关闭，要么有资 质也不做业务；厂商类的租赁公司因为大部分厂商对融资租赁的认识不足，因此，租赁 物件的经营范围非常狭窄，在整个标的物行业还没有形成普遍开花的态势；只有能控制 物权退出市场和自身配备金融机构的厂商类租赁公司，在中国才有稳定的发展。除了厂 商租赁以外，大部分融资租赁公司还是把租赁当作单纯的贷款业务来做。因而他们对承 租企业要求的比较高，目标大都是银行追着为其提供贷款的企业，造成租赁公司大的业 务做不来，小的业务又不愿意做的尴尬局面1 1 7 1 。 当然，还有其他学者对我国融资租赁业的发展做出了贡献，如上海市租赁协会会长、 上海融联租赁股份有限公司总裁俞开琪i l 州，上海市租赁行业协会副秘书长、江西省租赁 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 协会副会长杨博聿文【堋、中国外商投资企业协会租赁业委员会理论部会长姜仲勤【刎、金 融租赁专家委员会成员黄秀清【2 1 】等。 1 3 论文的主要内容 本文首先简单介绍了融资租赁业的定义和经济效应，并论证了融资租赁业对一国国 民经济发展的促进作用；接着从现状入手，说明当前发展我国融资租赁业的紧迫性；然 后通过对自身经营和宏观环境两个层面进行深刻地剖析，提出我国融资租赁业发展面临 的主要问题。从而在借鉴国外成功经验的基础上，总结出我国融资租赁业发展的一些对 策。 论文主要由六部分组成，第一部分主要介绍论文的研究背景及意义、国内外理论研 究状况、论文的主要内容、研究方法及拟解决的问题；第二部分简单介绍了融资租赁的 定义、分类和经济功能：第三部分从现状入手，说明当前发展我国融资租赁业的紧迫性； 第四部分从融资租赁自身经营和宏观环境两个层面探讨我国融资租赁业存在的问题；第 五部分总结出我国融资租赁业发展的相应对策；第六章对全文进行一个概括性总结，指 出论文研究的不足之处，并对未来的研究工作进行展望。 1 4 技术路线图、研究方法及拟解决的问题 本文以定性分析为主，辅以定量分析。运用图表和其他统计数据加以论证，采用了 历史与现实、国外与国内、演绎与推理，以及规范分析与实证分析相结合的分析方法。 文章的第一、第二部分主要采用规范分析方法，对融资租赁的一般理论进行了论述：第 三、第四部分深入剖析了我国融资租赁业发展的现状、问题及制约因素；第五部分则针 对前面的问题提出对策。从文章的思路不难看出，本文拟解决的是如何发展我国的融资 租赁业，为经济快速、健康发展做出更大的贡献( 技术路线如下图1 1 ) 。 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 图1 1 技术路线图 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 第二章融资租赁的涵义及经济功能 2 1 融资租赁的定义和分类 2 1 1 融资租赁的定义 对融资租赁的定义，虽然大多数国家参照了国际标准，但是，各个国家根据其发展 的实际情况对融资租赁的定义又不尽相同。 ( 1 ) 国际上对融资租赁的定义 国际会计准则委员会在制定的国际会计标准1 7 号瞄l 中作了如下的定义：融资 租赁是指出租人实质上将属于资产所有权的一切风险和报酬转移给承租人的一种租赁， 名义所有权最终可以转移也可以不转移。这一定义强调的是资产所有权的转移，而不重 视法律或名义的所有权转移。 国际统一私法协会研究小组调查研究各国的融资租赁交易，起草了国际融资租赁 公约弘j j 草案，于1 9 8 8 年5 月在审议案中通过。该定义认为公约适用于融资租赁交易， 其中出租人依据承租人的说明和经其同意的条件订立一项协议( 供货协议) ，出租人按照 承租人在与其利益有关的范围所同意的条款取得工厂、资本货物或其他标的物，并且与 承租人订立一项协议( 租赁协议) ，以承租人支付租金为条件，授予承租人使用标的物的 权利。这一定义强调了融资租赁的定义，规定了三方当事人即供货商、出租人和承租人 的权利和义务，并且着重明确了租金的内容。 ( 2 ) 美国对融资租赁的定义 在美国财务会计准则委员会的第十三号公告中将租赁分为两种，一种是融资性租 赁，认为它不是真实租赁；另一种是经营性租赁，认为它是真实租赁。其中，关于融资 租赁定义的主要内容是： 租赁标的物由承租人选择并指示出租人购买； 在租期内双方不得任意解除租赁合同； 承租人按期向出租人支付租金，租期与标的物的经济耐用年限基本相同，租金的 合计金额超过标的物的原价； 标的物的所有权归出租人，承租人在租期届满时可以重新续租，也可以留购，承租人最终可 以获得标的物的所有权 ( 4 ) 英国标的物租赁协会的定义 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 关于融资性租赁，英国标的物租赁协会的定义是强调要有以下几个主要特征： 由承租人而不是出租人从供货厂商或经销商那里选择标的物； 出租人保留标的物的所有权，永不变为承租人的资产； 承租人在按期支付租金并履行各项条款的情况下，在租期内享受独有使用标的物 的权利； 出租人即租赁公司在租赁期内设法补偿资本支出的全部或主要部分以及有关开 支和实际利润； 由承租人完全承担标的物陈旧的风险，并负责标的物维修和保险； 租期届满时承租人有权选择降低租金继续租赁； 英国融资租赁的特点是强调其融通资产使用权，而不是最终获得资产的所有权的一 种方式。因此，它与美国的融资租赁定义在承租人最终是否获得所有权上存在差别。 ( 5 ) 我国对融资租赁的定义 根据我国2 0 0 6 年企业会计准则【2 4 】规定：“融资租赁是指实质上转移了与资产所 有权有关的全部风险与报酬的租赁，其所有权最终可能转移，也可能不转移”，且符合 以下一项或多项标准的应当认定为融资租赁： 在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。 承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时 租赁资产的公允价值，因而在租赁开始只就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。 即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。 承租人在租赁开始同的最低租赁付款额现值，几乎相当于租赁开始r 租赁资产公 允价值；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于租赁开始同租赁资产 公允价值。 租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。 我国合同法瞵】中融资租赁合同部分规定：“融资租赁合同是指出租人根据承租 人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租 金的合同。” 参照国际统一私法协会的定义和规定，中国人民银行制定的融资租赁管理暂行办 法对融资租赁作了以下规定：融资租赁交易是指一方( 出租人) 根据另一方( 承租人) 提 出的租赁财产的规格及其所同意的条款，或承租人直接参与订立的条款，与第二方( 供 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 货人) 订立供货合同并与承租人订立租赁合同，以支付租金为条件，使承租人取得所需 工厂、资本货物及其他标的物的一种交易方式。 由此可以看出会计准则中的规定侧重于租赁资产风险和报酬的转移，而合同 法的规定侧重承租人对租赁物、出卖人的选择。因此，实务操作中就会出现符合合 同法规定的融资租赁业务而在会计上却不作为融资租赁业务去处理的现实。 上海市租赁行业协会副秘书长杨博钦从四个角度对融资租赁进行了详细的定义： 从会计准则的角度定义为：融资租赁是指在实质上转移了与资产所有权有关的全 部风险和报酬的一种租赁。所有权最终可能转移，也可能不转移。 从法律的角度定义为：融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选 择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。 从监管的角度定义为：融资租赁业务，是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物 的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以 出租人保留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物占 有、使用和受益的权利。 从税务的角度定义为：融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特点的标的物租 赁业务。即出租人根据承租人所要求的规格、型号，性能等条件购入标的物租赁给承租 人，合同期内标的物所有权属于出租人，承租人只拥有使用权，合同期满付清租金后， 承租人有权按残值购入标的物，拥有标的物的所有权t 驯。 融资租赁法起草组组长王文泽m ，j 表示有人持有大量资金苦无出路，很多人却为 找不到资金发愁有一个行业，可以为供需双方搭起一道桥梁，他不是像银行、证券 那样的金融机构，也不经营实业；他不需要“物”的使用权，他只需要将手中的钱换取 对“物”的所有权，透过租赁关系把“物”的使用权交给别人，然后以收租的方式收回 自己的投资和获取属于自己的利润，他就是融资租赁业。 ( 6 ) 本文对融资租赁的理解 国内外对融资租赁的解释都大同小异，在笔者看来，融资租赁并非单一的契约，而 是由三方当事人参加、两个契约所结成的两个法律关系，即由出租人( 租赁公司) 与承租 人( 用户) 签订的( 融资) 租赁契约及出租人与供应商之间签订买卖契约所构成，两个契约 相互联系，买卖契约的目的是为了履行租赁契约，租赁契约的履行以买卖契约的成立为 前提。 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 融资租赁的具体交易过程如下图2 1 所示： 1 、委托租赁 4 、交付验收 2 、选定标的物 5 、支付货款 3 、买卖契约 6 、支付租金7 、售后服务 图2 1 融资租赁交易过程图 融资租赁的缔约过程大约分为三个阶段【2 8 】：第一阶段，先由承租人与供应商议定买 卖某项租赁标的物的条件，并向出租人租赁公司提出缔结租赁契约的申请，然后由承租 人与租赁公司签订租赁契约；第二阶段，根据承租人选定的租赁标的物及条件，由租赁 公司与标的物供应商签订租赁标的物买卖契约，并由供应商向承租人交付该标的物，承 租人进行验收后向租赁公司递交租赁标的物件受领证，同时支付第一期租金；第三阶段， 由租赁公司向供应商支付买卖价金，至此即可视为融资租赁契约成立并生效。 2 1 2 融资租赁的主要类型 作为金融工具的一种，融资租赁自产生以来，为了适应承租人的不同要求，业务形 式也不断创新。对于融资租赁的分类，可以因角度不同而异。 ( 1 ) 按交易方式分类 因交易方式的不同，融资租赁可分为直接融资租赁( 通常简称“融资租赁”) 、转租 式融资租赁和回租式融资租赁三种。 直接租赁 直接租赁是融资租赁最基本的业务形式，即出租人筹措资金，按照承租人的要求向 供货商购买标的物并支付货款，将标的物出租给承租人使用并收取租金。在直接租赁中， 只有一个出租人、一个承租人、一个供货商、一个租赁合同和一个供货合同。在这种交 易方式下，出租人是以自己的信誉筹措资金并承担风险，要求出租人具有较强的资本实 1 0 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 力。目前，这种融资租赁业务在各国租赁实践中仍占最重要的地位 转租赁 转租赁是指转租人根据最终承租人对租赁标的物的选择，从原始出租人那里租入该 标的物后，再转租给最终承租人使用的一种租赁交易安排。转租赁是以同一物件为标的 物的多次融资租赁业务，至少涉及两个出租人及和两个租赁合同。基本交易程序如下： 出租人a 按照承租人的租赁要求，与出租人b 签订一项租赁协议，由出租人b 向供货商 购买标的物并租赁给出租人a ，由出租人a 再租赁给承租人，这里包含两个出租人、两 项租赁合同和一个买卖合同。由于发展中国家出租人普遍资金短缺，转租赁通常用在国 际租赁业务中。 售后回租 售后回租是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订一份租赁合同， 将物件租回的交易方式。售后回租具有较强的融资功能，在不影响承租人使用标的物的 前提下，能够有效改善承租人的资产负债状况和增强资金流动性，还能享受税收优惠， 在实践中己被广泛运用。 ( z ) 按出租人对融资风险的承担程度分类 通常情况下，融资租赁交易中的融资风险由出租人承担。出租人所提供的租赁融资 来源有自有资金( 股东权益) 与借入资金( 企业债务) 两种。只要租金不能按时足额回收， 就必将减损该出租人的偿债能力或其股东权益。也就是说，出租人的融资风险，是由它 独自承担的。因此，我们无需采用“自担风险式融资租赁”这一术语。但是，在融资租 赁交易的发展演变过程中，出现了上述融资风险不由或不完全由出租人承担的情况。因 而有了“委托租赁”、“杠杆租赁”和“联合租赁”之类的交易。 委托租赁 委托租赁是指出租人接受委托人的资金或租赁物件，根据委托人的指定向承租人办 理的融资租赁业务，在租赁期间租赁物件的所有权归委托人，出租人代理管理并收取佣 金。委托租赁常用于下列情况：一是委托人不具备出租人资格，或对融资租赁业务不熟 悉；二是委托人与受托出租人、承租人不在同一地区和国家，没有条件亲自管理，只好 交给受托人。委托租赁实际上具有资产管理功能，可以帮助企业利用闲置标的物，提高 标的物利用率。 杠杆租赁 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 杠杆租赁是指在一项租赁交易中，由出租人直接或联合若干个其他投资人，只出资 租赁标的物全部购置款项的2 0 - 4 0 0 5 ，并以此出资额为财务杠杆，来带动其他债权人对该 租赁项目其余6 0 - 8 0 的资金提供无追索权的贷款或其他方式融资的交易方式。杠杆租赁 是2 0 世纪7 0 年代末首先在美国发展起来的一种租赁形式，适用于高价值、有效寿命在 1 0 年以上的高度资本密集型标的物的长期租赁，如飞机、船舶、邮电通讯系统、成套标 的物均采用此种方式，杠杆租赁推动了租赁业的快速发展。 联合租赁 与杠杆租赁一样，联合租赁也是适应购置高价值、需要巨额资本的大型成套标的物 而产生的租赁方式。基本交易程序是：由数个出租人联合组成一个代理公司，以代理公 司名义发行债券向金融机构和其他投资者筹措购置标的物的巨额资金，购置标的物并租 给承租人使用，并将业务交由一家信托机构管理，由信托机构负责收取租金、处理残值 和支付债权人本息，收益和风险由参与投资的出租人共同承担和分享，联合租赁解决了 一个承租人无法承担巨额租赁资金的需求和风险，促进了租赁资金向大规模资产标的物 转移。 ( 3 ) 其它角度的分类 按租赁物的类型分：可以有动产租赁和不动产租赁。以不动产为租赁物时，可能 会涉及到去政府主管部门登记的问题； 按租赁物的产地分：可以有国产标的物租赁和进口标的物租赁。以国产标的物为 租赁物时，可能会享受到税收抵免的优惠；以进口标的物为租赁物时，可能会有申请进 口许可证和需要缴纳关税的问题； 按出租人和承租人的国别分：可以有境内租赁和跨境租赁。跨境租赁是指出租人 同承租人并非同一国的居民，而在跨境租赁中，会涉及法律管辖的选择问题； 按租金的币种分：可以有本币租赁和外币租赁。这是按租金以什么币种支付来划 分的，以外币计价时，将受国家外汇管理局的依法管辖； 按租赁期限的长短描述：可以有短期租赁、中期租赁和长期租赁。但是，这里并 无确切的量化界限。尤其是就融资租赁而言，租赁期限很短往往是不大可能的； 按租赁物的品种描述：可以有汽车租赁、飞机租赁、建筑机械租赁、医疗标的物 租赁之类。如果这是对某项融资租赁交易的描述，则几乎毫无意义，如果是对某个租赁 机构的营业范围的描述，则几乎只有从事经营租赁业务的租赁公司，会有这样的范围。 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 对于融资性租赁公司来说，用租赁物的品种来描述，则几乎是不可想象的； 按出租人的动机或背景描述：可以有卖主租赁，即促销租赁之类。所谓“卖主租 赁”，无非是指是指制造企业或集团设法通过其作为融资性租赁公司的关联企业甚至参 股或控股子公司，利用融资租赁的方式促销它的产品。就操作程序而言，作为出卖人向 融资性租赁公司出售产品，它们之间是常规的买卖关系，订立的是买卖合同。后者则向 用户企业出租，它们之间是融资租赁交易方式，订立的是融资租赁合同。可见，在融资 性租赁公司有制造企业或集团背景的情况下，其所进行的融资租赁交易方式，与无此种 背景的融资性租赁公司所进行的融资租赁交易方式，并无任何差别； 按承租人的动机描述：可以有节税租赁之类。节税是企业追求的目标，但事实上， 在融资租赁的范围内，也不存在节税或不节税的差别。如果照此按动机划分的话，环保 租赁、节能租赁和保健租赁将应运而生。 按时代特征描述：可以有现代租赁、传统租赁之类。但是，其概念是异常模糊的， 因为，即使是经营租赁，也会有十分现代的内容的； 按投入领域的风险程度描述：可以有风险租赁之类。但是，如果把这个概念同风 险投资联系起来，风险投资是同融资租赁格格不入的两回事。 可以看出，所有这些分类或描述，都与融资租赁的交易方式无关。也就是说，同各 方当事人之间的权利义务关系无关。因此，从合同法、会计准则以及税法的角度看，它 们都不足以构成融资租赁交易的任何类别p j 。 2 2 融资租赁的经济功能 发达国家的发展实践证明，融资租赁业是服务领域里的一种新兴产业，能适应不断 变化的市场，具有很强的生命力，在促进国民经济运行和发展中有着特殊作用。融资租 赁交易的特殊功能，使融资租赁业在市场经济的发展变化中有着顽强的生命力。从国外 的经验和我国的实践来看，融资租赁公司作为经营载体可以是金融机构，也可以不是金 融机构( 除融资租赁业务外，未经人民银行批准不得从事其它金融业务) 。融资租赁公司 作为一个投融资的中介，在资本市场、货币市场、标的物市场之间，在投资者、银行、 标的物制造商、承租人之间起着重要的桥梁作用，在促进国民经济的正常运行和发展中 有着重要作用。 2 2 1 融资租赁的微观经济功能 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 ( 1 ) 融资功能 融资功能是融资租赁所具备的最基本的功能。融资租赁业务是一种以实物为载体的 融资手段，租赁公司运用自有资金和所筹集的资金，按承租人的要求购买标的物，并长 期地出租给该承租人使用，是承租人扩大投资、进行技术改造的有效筹资渠道。 随着融资租赁会计准则、税收、法律和监管的不断完善，其融资功能得到进一步发 挥，主要表现在节税型融资功能和资产负债表表外融资功能。包括我国在内的许多国家 都有类似规定，当租期短于租赁标的物法定使用年限时，允许承租人用租期作为租入标 的物的折旧年限，盈利企业照此进行会计处理时，其结果必然是在租赁标的物使用期内 获得了延迟纳税的好处，在这种情况下，融资租赁成为了一种具有节税型功能的融资方 式。 此外，在融资租赁业较为发达的国家，其颁布的租赁会计准则中的一个基本思想是 根据租赁资产风险与收益的实际承担者来确定资产的所有权人，并以经济所有权人作该 项资产的会计管理者。我国现阶段的融资租赁交易还都是停留在承租人是租赁资产风险 与收益的实际承担者的阶段上，当一项租赁资产被会计准则判定为融资租赁时，企业通 常应当在编制资产负债表时，在借方登记固定资产。当一项资产被判定为经营性租赁时， 该项固定资产不计入承租人资产负债表。将这两种租赁方式进行比较，可以看出，前者 不仅仅通过折旧影响利润，而且同等增加了资产负债表的资产负债，后者对资产负债表 没有影响，两者对企业财务状况的影响有很大不同。所以，现行的财务制度规定，承租 人要将通过融资租赁租入的标的物视同自有资产来管理，即将融资租赁租入资产纳入承 租人资产负债表。而在租赁市场较为发达的国家，由于融资租赁业竞争的结果，出现了 由出租人最终承担着租赁资产风险与收益的租赁形式，按这些国家的租赁会计准则规 定，融资租赁资产可以纳入承租人的资产负债表，也可以不纳入。当融资租赁资产不纳 入承租人的资产负债表时，那必然是将融资租赁资产纳入出租人的资产负债表，在这种 情况下，承租人在其财务报表中关于该项租赁交易的反映就主要体现在损益表上的租金 费用，而在资产负债表上，既没有租入资产，也没有相应的负债，从而实现了表外融资 的目的。 承租人还可以通过租赁公司采用国际通行的出售回租的方式，将现有的有效资产变 现，解决流动资金短缺、投资股本不足或用来筹措并购资金。对一些遇到暂时性经营困 难，履行到期债务可能会影响公司在银行的贷款额度和企业的正常经营的企业，也可争 我国融资租赁业发展的主要问题及其对策研究河海大学硕士学位论文 得租赁公司支持，用出售回租方式筹措还债资金，将贷款债务转为租赁债务，延长还债 期限，缓解还债压力。 ( 2 ) 促进投资的功能 融资租赁为社会投资提供了一个新的投资领域。在租赁市场较为成熟的国家，投资 人不仅可以通过直接投资建立租赁公司来经营融资租赁业务，还可以通过投资于租赁基 金、杠杆租赁等交易，只投资但不参与经营来进入租赁行业，并以此获得相应的投资回 报。例如，美国及日本等国在实施投资税收抵免这一刺激本国投资需求政策时，许多投 资人既希望获得政府的投资税收优惠，又不需要在本领域扩大投资时，通过参与杠杆租 赁不仅取得了享受投资税收抵免的资格，而且由于在杠杆租赁交易中，投资人的投资额 只需达到租赁物件购置成本的2 0 - 4 0 ，就可起到财务杠杆作用，从而可带动债权人提供 租赁物件购置成本6 0 - 8 0 的无追索权贷款，而投资人在申请税收抵免时，以租赁物件 的购置成本作为租赁投资总额，进而作为投资抵免的基数。这样，杠杆租赁交易中投资 人投资额的杠杆作用，不仅体现在资金筹集上，更体现在税收抵免中的投资额扩张上， 达到经以较少投资获得较多税收抵免的功能。再如租赁基金，是一种将投资人投资专门 投向租赁交易的基金，投资人从租赁交易中的收益而获得股息回报。我国已有一些租赁 公司尝试设立租赁基金来吸引投资人参与租赁交易。 其次，融资租赁在客观上起到改善投资效果的作用。由于租赁项目的投资方向需经 承租企业与租赁公司共同确定，资金安排由租赁公司根据确定的项目进行。这种相互制 约的机制可确保比较合理的投资结构和正确的投资方向，融资款不易挪做他用，有利于 我国宏观投资效果的改善。 租赁公司利用货币市场或银行资金开展租赁业务，可以减少银行直接对企业的固定 资产贷款，有利于改变银行资产结构，增加资产流动性。有利于减少银行风险评估的难 度，由针对各行各业的具体项目评估，多头对外，变为对租赁公司的信誉及偿债能力评 估，可在自己熟悉的领域罩进行相对集中的风险控制，减少银行信贷风险。有利于拉动 银行的信贷规模，加大投资力度。若银行充分利用自己的信息资源丰富的优势和形式多 样的结算工具与租赁公司合作，开展项目的推荐、监管、租金的代收带