（国际贸易学专业论文）跨国公司对华直接投资独资化趋势与对策.pdf

摘要 i ii i 摘要 改革开放2 0 年以来，由于我国的投资环境不断改善，跨国公司已经把我 亘作为首选的投资对象国之一。随着跨国公司在我国投资的不断增加，它们越 来越多地选用直接设立独资企业或者并购原来中国国有企业达到投资或控股的 目的，以求投资利益最大化。近年来，这种独资化的浪潮正愈演愈烈。 本文首先介绍了跨国公司股权结构战略的五种理论，又介绍了跨国公司对 华直接投资独资化趋势的现状，并结合中国的实际情况，分析了促成跨国公司 独资化的内部及外部的诸多影响因素：跨国公司对高新技术的垄断；跨国公司 一元化的全球战略；合资企业内部冲突加剧，使其具有走向独资的内在愿望和 动力；而我国投资政策的松动，则为跨国公司走向独资提供了可能性。而且， 我国较低的国家风险、巨大的国内市场、目益完善的基础设施以及丰富的高素 质人力资源等为跨国公司的独资选择创造了条件。 独资化趋势的增强对跨国公司自身的发展、中国企业的成长和经济发展都 发挥着一定的积极作用，但是本文着重从宏观经济管理及微观企业两个层面分 析跨国公司对华直接投资独资化趋势对我国经济的负面影响。主要从以下几方 面分析了跨国公司在华直接投资独资化造成的消极影响：跨国公司在华技术溢 出效应的减少，甚至产生了逆向技术扩散；对我国市场的垄断程度加剧，威胁 国家经济安全；利用转移定价造成我国税收流失严重；侵蚀国内品牌及侵吞我 国国有资产等方面。 最后，本文从政府和企业两个角度提出了面对独资化的因应对策。我国政 府应该完善外商投资的法律体系，建立有效的反垄断监督机制：完善产业导向 政策，加强宏观管理；规范国有资产评估制度，完善产权交易市场，规范地方 政府的行为来防范国有资产的流失；建立完备的市场监控体系，防范跨国公司 的转移定价和避税行为；规范股权变更的审批等手续，维护中方在合资企业中 应有的控制权。作为企业来说，在选择合作伙伴时应采取较灵活的台作政燕+ 保护自身利益，增强品牌保护意识，提高自己在“于中学”的本领；中小企业 应积极参与战略联盟，内资企业都应该建立完善的技术创新体系，提高自身的 1 管理、营销及创新能力，从而提升企业的核心竞争力，进一步参与同跨国公司 的竞争，并努力在竞争中取胜；具备在国际市场上竞争能力的企业应积极“走 出去”。 关键词：对华直接投资，独资化趋势，负面影响，对策 1 1 a b s t r a c t s i n c et h eg r e a ti m p r o v e m e n to fc h i n a si n v e s t m e n te n v i r o n m e n td u r i n gt h e t w e n t yy e a r so fr e f o r ma n do p e n i n g ，t r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n sh a sm a d ec h i n at h e i r f i r s tc h o i c et oi n v e s t a l o n gw i t ht h ei n c r e a s eo ft r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n si n v e s t i n g i nc h i n a ，t h e yp r e f e rt oc h o o s ed i r e c t l yb u i l de x c l u s i v e l yf o r e i g ni n v e s t e db r a n c h e s o rm e r g e ro r i g i n a l l ys t a t eo w n e de n t e r p r i s e si no r d e rt om a x i m i z et h e i rb e n e f i t s i n t h er e s e n ty e a r s ，m o r ea n dm o r et r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n sh a v eb e e nj o i n i n gi nt h e e x c l u s i v ej r i v e s t i l l e n tt r e n d f i r s t ，t h ep a p e ri n t r o d u c e sf i v et h e o r i e s ，f o l l o w e db yt h es t a t u so ft h ee x c l u s i v e i n v e s t m e n t t r e n d t h ep a p e ra n a l y s e st h ef a c t o r sw h i c hp r o d u c et h e e x c l u s i v e i n v e s t m e n tt r e n do nt h eb a s i so ft h ef a c to fc h i n a t h ef a c t o r si n c l u d et h em o n o p o l y o f t e c h n o l o g y ，i n t e g r a t i o n o f g l o b a ls t r a t e g y ，a n d a c c u m u l a t i v ei n t e r n a l c o n t r a v e n t i o no ft h ev e n t u r ee n t e r p r i s e sd r i v et h et r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n st o c h o o s et h ee x c l u s i v em o d e m o r e o v e r ，d e r e g u l a t e di n v e s t m e n tp o l i c i e so fc h i n a ， d e c r e a s e dc o u n t r yr i s k ，h u g em a r k e t ，i m p r o v e di n f r a s t r u c t u r e sa sw e l la ss u f f i c i e n t h u m a nr e s o u r c e so fh i 曲e d u c a t i o nf u r t h e rf a c i l i t a t et h et r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o nt o o p t f o re x c l u s i v ei n v e s t m e n tm o d ei nc h i n a i t s a nu n d e n i a b l ef a c tt h a tt h et r a n s n a t i o n a l c o r p o r a t i o n s t r e n d o f w h o l l y - - f o r e i g n - - o w n e dh a sd o n es o m eg o o dt oo u rc h i n e s ee n t e r p r i s e sa sw e l la so u r e c o n o m i cd e v e l o p m e n t b u tt h ep a p e re m p h a s i z e st h en e g a t i v ei n f l u e n c e si m p o s e d b yt h et r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n st r e n do fe x c l u s i v ei n v e s t i g a t i o n a n da st ot h eb a d e f f e c t ，w h o l l yf o r e i g no w n e de n t e r p r i s e sa r ed e c r e a s i n gt h es p r e a do ft e c h n o l o g y ， f u r t h e r m o r el e a d i n gt ot h ec o n v e r s et e c h n o l o g y s p r e a d t h et r e n do fe x c l u s i v e i n v e s t m e n tm a yl e a dt om o n o p o l y t r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n sa r ep r o n et oc o n t r o l t h er e s o u r c e so ft h ei n d u s t r i a lf i e l da n di ti sat h r e a tt on a t i o n a le c o n o m i cs a f e t y e s c a p ef r o mt h et a x e sb yt r a n s f e r r e dp r i c e ，e n c r o a c hu p o nt h ed o m e s t i cb r a n da n d o u rn a t i o n a la s s e t se t c o nt h e b a s i so ft h e a n a l ) r s e s ，p u t s f o r w a r ds e v e r a l s u g g e s t i o n sf o rt h eg o v e r n m e n ta n dd o m e s t i ce n t e r p r i s e so fc h i n a t f i n a l l yt h i st h e s i sp r e s e n t st h es o l u t i o n sf o rc h i n e s eg o v e r n m e n ta n dc h i n e s e e n t e r p r i s e s a st ot h eg o v e r n m e n t ，i ts h o u l dc o m p l e t et h el a ws y s t e mo ff o r e i g n i n v e s t m e n ta n db u i l du pt h ee f f e c t i v ea n t i m o n o p o l ys y s t e m r e i n f o r c et h ei n d u s t r i a l g u i d a n c ep o l i c ya n de n h a n c em a c r o e c o n o m i cr e g u l a t i o n s s t a n d a r d i z eo n rn a t i o n a l a s s e ta p p r a i s a ls y s t e m e s t a b l i s hac o m p l e t em a r k e tm o n i t o r i n gs y s t e mt og u a r d a g a i n s tt h eb e h a v i o ro ft h et r a n s f e r r e dp r i c ea n dt a xe v a s i o n s t a n d a r d i z et h e a l t e r a t i o np r o c e d u r e so ft h es t o c k h o l d e r sr i 曲t si nt h ep u r p o s eo fo u rc h i n e s e d o m i n a t i n gt h ej o i n tv e n t u r e r e g a r d i n gt ot h ee n t e r p r i s e s ，w h e nc h o o s i n gt r a n s n a t i o n a lc o r p o r a t i o n s f o r c o - o p e r a t i o n ，t h e ys h o u l da d o p tf l e x i b l ep o l i c i e st op r o t e c tt h e i ro w nb e n e f i t sa sw e l l a si m p r o v et h ec o n s c i o u s n e s so fb r a n dp r o t e c t i o n ，a n de n h a n c et h es t u d ya b i l i t yi n j o i n tv e n t u r e s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s es h o u l dt a k ea na c t i v ep a r ti nt h e s t r a t e g i ca l l i a n c e a n ds t a n d a r dt e c h n o l o g i c a ls y s t e ms h o u l db ee s t a b l i s h e di ne v e r y d o m e s t i ce n t e r p r i s e t h e yc a ni m p r o v et h e i rm a n a g e m e n t ，m a r k e t i n g , i n n o v a t i o n a b i l i t i e ss oa st oe n h a n c et h ec o r ec o m p e t i t i o n c a p a b i l i t y a l lt h ec a p a b l ee n t e r p r i s e s s h o u l dc o m p e t ei nt h ei n t e m a t i o n a im a r k e t k e yw o r d s ：f d ii nc h i n a ，e x c l u s i v ei n v e s t m e n tt r e n d ，n e g a t i v ee f f e c t s c o u n t e r m e a s u r e s 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的- - ，硕士学何论文跨国公司 对华直接投资独资化趋势与许策，是本人在导师指导下，在东北财 经大学攻读t l - - e l 硕士学位期间独立进行研究所取得的成果。据本 人所知，论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研 究成果，剥本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。 本声明的法律结果将完全由本人承担。 作者签名 例、痒r 期：珊，月趣日 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 跨国公司对华直接授资独资化趋势与对策系本人在东北财经 大学攻读博士，硕士学位期间存导师指导下完成的博士，硕士学位 论文。本论文的研究成果归东北财经大学所有，本论文的研究内 容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大学关于 保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论 文的复印件和电子版本，允许论文被奄阅和借阅。本人授权东北 财经大学，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以 公布论文的全部或部分内容。 作者签名：确一弭 导师躲朝张 r 期：口。年r ，月醐 f i 期：彩年j f 月y 了同 第一章跨国公司对华直接投资独资化的理论基础 国外学者关于跨国公司股权结构战略的研究，从研究角度和方法的不同来 划分，大体上有4 种理论。第一种理论可成为“讨价还价理论”，认为跨国公 司母公司与东道国政府的讨价还价实力，决定了其海外投资分支机构的股权结 构( f a g r ea n dw e l l s ，1 9 8 2 ；l e c r a w ，1 9 8 4 ；k o b r i n ，1 9 8 7 ) 。第二种理论可成为 “资源决定论”，认为跨国公司进行海外投资时，对当地战略资产和经营性资 源依赖程度的大小，决定了其股权结构战略的选择( h y m e r , 1 9 6 0 ： r u g m a n ，1 9 8 1 ) 。第三种可称为“内部化理论”或“交易成本论”( w l l i a m s o n ，1 9 7 5 ； b u c k l e ya n dc a s s o n ，1 9 7 6 ；h e n n a r t ，1 9 8 2 ) 。这种理论强调，跨国公司倾向于通 过提高股权占比，来解决因信息不对称、市场失效及机会主义行为等造成的内 部交易成本过高的问题。第四种理论，可称为“制度因素影响论”，更多地强 调制度性因素对跨国公司股权战略选择行为发挥着重大影响，认为国家风险、 东道国政府股权比例管制乃至文化差异都是重要影响因素( b e a m i s ha n d b a n k s ，1 9 8 7 ；c o n t r a c t o ra n dl o r a n g e ，1 9 8 8 ) ；后来，c o n t r a c t o ra n d _ o r a n g e 在这 个理论的基础上完善和发展，于1 9 9 1 年提出了“成本收益比较模式”。 第一节讨价还价理论 7 0 年代后，许多经济学家，如b l o d g e t t ( 1 9 9 1 ) ，d u r m i n g ( 1 9 8 8 ) ， g o m e s c a s s e r e s ( 1 9 9 0 ) ，k o b r i n ( t 9 8 8 ) 等，发展了讨价还价理论，该理论认为： 母公司、东道国合作者和东道国政府的相互之间的讨价还价的实力会影响跨国 公司海外投资分支机构的股权结构选择。1 9 8 4 年，d o n a l dj l e c r a w 又系统阐 述了这理论。他认为，随着跨国公司相对母国政府讨价还价能力的提高和跨 国公司集权控制愿望的提高，跨国公司会增加股权参与度和控制度。跨国公司 讨价还价的实力源自公司独特的所有权优势，当公司的所有权优势对东道固有 1 跨国公司对华直接投资独赍化趋势与对策 价值且或公司的所有权优势集权化较强( 只有少数公司拥有相同的优势) 时， 跨国公司讨价还价的实力增强，公司会倾向于全部或多数控股。具体丽言，跨 国公司的所有权优势依据不同的公司类型各有不同，主要涵盖以下几个方面： 技术优势、资金优势、海外市场进入优势、管理优势和规模优势，其中任何一 个优势的加强都会使跨国公司倾向于增加股权参与度和股权控制度。例如，技 术密集型地跨国公司在进行外国直接投资时，目标经常是建立全部控股权的子 公司，以保持和控制其技术优势，最大可能的攫取利润。另外，跨国公司在东 道国投资的持续期也会影响跨国公司讨价还价的实力。例如，在发展中国家的 基础建设和通信业迸行长期项目投资的跨国公司有较强的讨价还价的实力。东 道国讨价还价的实力则主要依赖当地的特殊资源，具体而言，包括以下内容： 市场资源、人力资源、可替代资源和地区联合资源。东道国市场对跨国公司越 具有吸引力，东道国拥有的可以替代资源( 资金、技术、管理、海外市场拓展) 越多，东道国讨价还价的实力也会增强。总之，跨国公司具有的独特的所有权 优势会加强其讨价还价的实力，东道国当地资源的特殊性则会加强东道国讨价 还价的实力，两者之间的博弈和均衡共同决定跨国公司海外投资分支机构的股 权构成。 第二节资源决定论 资源决定论主要考察的是当地战略资源和经济性资源对跨国公司的重要性 程度和跨国公司对资源控制力的大小；及跨国公司内部形成的技术、信息、有 形资产的网络连接中，各成员资源相互依赖的关系和程度。1 9 8 1 年，加拿大戴 尔豪斯大学国际商务教授a l a nm ，r u g m a n 在跨国公司的内幕( 1 9 8 】) 和国 际商务一公司与环境( 1 9 8 j ) 的相关章节中指出：当东道国当地资源( 自然资源、 人力资源等) 丰富且对母公司意义重大时，母公司较依赖子公司，母公司会倾向 于集权控制，但是由于予公司所拥有的资源较多或具有较高的重要性，子公司 讨价还价的实力比母公司更强，会导致母公司的集权程度降低。在两者的平衡 中，投资者对资源的控制力大小对股权结构的构成发挥一定的决定作用。1 9 9 1 第一章跨国公司对华直接投资独资化的理论基础 年，美国马里兰大学战略与管理教授a k g u p t a 和达特茅斯学院国际商务教授 v g o v i n d a r a j a n 提出的理论认为，子公司在资源上依赖母公司或其他子公司 时，适合采用集权控制；子公司对母公司依赖程度低时适合采用分权控制。 第三节交易成本和内部化理论 交易成本这个概念是1 9 3 7 年美国芝加哥大学法学院教授科斯( c o a s e ) 首 次提出的，科斯认为，交易成本是价格机制运行的成本。它包括：( 1 ) 获得准 确市场信息的成本；( 2 ) 谈判于监督约束成本。后来，经巴克莱( p j b u c k l e y ) ， 卡森( a m c a s s o n ) 和邓宁( j h d u n n i n g ) 人发展起来，他们认为，由于跨国公 司内部在成本和相关的收益和管理成本之间也要形成- 4 中平衡状态。这时，就 要求跨国公司选择适当的控制模式。跨国公司控制模式的选择主要由母子公司 间交易的大小决定，通常情况下，母公司会选择交易成本最小的控制模式。1 9 7 2 年，j o h nm s t o p f o r d 和l o u i st w e h s 在研究美国跨国公司参股形式时，指出以 下四种因素导致跨国公司全部控股海外公司增大：( 1 ) 领先竞争对手开发新产 品；( 2 ) 控制原材料的愿望；( 3 ) 产品特定化市场策略的使用；( 4 ) 合理安 排生产以节约生产成本 。1 9 8 1 年，加拿大学者h e n n a r t 在跨国公司理论研 究中认为：跨国公司作为一个国际市场中组织内部交易的实体，其股权战略决 策取决于哪种股权构成方式能使其内部交易成本最低。如果与东道国合作经营 比单独的利润中心经营活力能力强，跨国公司会倾向于增资扩股，回购股权， 把合营的企业转变为独资企业来强化整个公司的整体获利能力。1 9 9 1 年h e n n a r t 进一步研究推进，以交易成本理论为基础，从“雇主对员工工作的了解程度” 及“相对的欺骗与规避成本”两个层面分析，认为交易价格机制的运作强调明 确的游戏规则与信息，当由于信息来源分散、市场失效，员工欺骗的可能性增 加而导致母子公司之间交易成本过高时，跨国公司倾向于通过提高股权比例的 方式降低内部交易成本。 在过去2 0 多年中，交易成本理论被广泛地用于解释跨国公司的国际投资行 为，也用来分析跨国公司采用合资或独资的原因。 跨国公司对华直接投资独资化趋势与对策 第四节制度因素影响论 1 9 8 7 年，加拿大西安大略大学国际商务教授p a u l w b e a m i s h 和韦尔福瑞 德劳瑞大学的国际商务教授j o h nc b a n k s 在股权合资企业与跨国公司理论 。一文的研究中指出：一定条件下，跨国公司在发展中国家或不发达国家建立合 资企业的成本之所咀小于建立独资企业的成本正是因为这些国家的环境不确定 性较大所致。虽然合资双方在管理理念、文化差异方面存在较大差异，但是如 果东道国投资者可以提供特殊的市场、基础建设和政治趋向信息，投资双方能 够有效合作降低机会主义和小概率事件发生的可能性，减低内部成本，则跨国 公司更倾向于建立合资企业；反之，则反然。 跨国经营企业所面临的经营环境的不确定性包括经济环境、政治环境、法 律环境、社会环境、文化环境等方面的不确定性和差异性。跨国经营的企业要 将这些跨国度、跨文化、跨环境等变异的因素考虑进来，充分的融合所在国的 积极有效的管理思想，形成一套适用与所在国度的经营的模式，并且将其制定 到“长期的战略中去”，因此，东道国政府的不确定性、政府股权比例及文化 差异等环境因素都对跨国公司控制模式的选择发挥着重大作用。 第五节成本收益比较模式 跨国公司进行海外投资的最终目的都是追求利润最大化，同时保证风险最 小化，因此分析跨国公司选择合资还是独资市场进入模式，般从成本和收益 方面来考察。美国学者康垂克特( f - j c o n t r a c t o r ) 和罗润积( p l o r a n g e ) 1 9 9 1 年提 出了收益成本比较模式，全面地考察了决定合资与独资选择的若干因素，其具 体形式如下： 当 ( r 1 + r 2 ) + ( c 1 + c 2 ) 一【r 3 + r 4 】+ ( c 3 + c 4 ) 】 ( 1 一a ) 一时，采用合资方式；反 之则采用独资方式。 第一章跨国公司对华直接投资独资化的理论基础 其中，r 1 、r 2 也是合资相对于独资所增加的直接与间接收益，r 3 、r 4 是 合资相对于独资所减少的直接与间接收益，c 1 、c 2 是合资相对于独资所减少 的直接与间接成本，c 3 、c 4 是合资相对于独资所增加的直接与间接成本。( 1 一a ) t 为合资对方的利润分成 。 该模型表明，当合资方式相对于独资方式所带来的净收益大于合资对方的 利润分成时，合资方式优于独资方式，跨国公司获利，反之，实行独资方式对 跨国公司更有利。 从实际情况来看，由于东道国企业对本土政策环境比较了解，跨国公司能 够比较容易地获取关于东道国的消费水平、消费结构、竞争对手、产品的分销 渠道以及原材料供应等信息，加上合资方与当地政府比较熟悉，跨国公司就可 以减少与政府间的行政摩擦，相比于独资企业来说，这些都是合资企业所拥有 的额外收益，即r 1 、r 2 。另一方面，东道国企业与跨国公司合资，看中的就 是跨国公司先进的技术、优秀的管理经验、国际性知名品牌以及其独特的产品， 这些无形资产是跨国公司取得高额利润的优势所在，若采取合资形式，东道国 企业就可以通过边干边学、搭便车等形式逐渐掌握这些无形资产，因此可以说 这些是合资相对于独资所减少的直接和间接收益，也即r 3 、r 4 。c 1 、c 2 可以 看成是合资相对于独资所降低的风险成本。因为文化差异和东道国环境的不确 定性会增加企业进行投资的风险，采取合资就可以减少这种风险，而独资的风 险成本则很大。c 3 、c 4 可以认为是跨国公司采取合资所提高的合作成本，这 些成本包括合资双方进行谈判所花的时间和金钱、管理上的冲突与摩擦、决策 上的不一致等等，这些都会影响决策、生产、销售。随着跨国公司在东道国的 发展和东道国本身环境的变化，阻上这些因素都会发生变化，跨国公司的市场 进入模式也会随之发生改变。例如，跨国公司在东道国的经营经验越丰富，对 东道国的市场越了解，r 1 、r 2 也就会减少，合资的优势就会削弱；当跨国公 司改变其生产结构，生产更具特色、科技含量更高的产品时，采取独资或控股 对其更有利。 根据经验分析，跨国公司进入欧美发达国家时，一般直接采用独资方式， 因为这些国家的政策和市场环境大体相似，且与国际接轨，跨国公司比较熟悉； 而他们进入发展中国家时，一般采用合资一控股一独资这一逐步过渡的方式， 5 跨国公司对华直接投瓷独臻化趋势与对策 主要是由于他们对这些国家的市场环境不十分了解。 概括起来讲，国外学者对跨国公司股权结构战略选择行为的理论研究，往 往存在一个明显的局限性，即大多是静态研究，即只关注跨国公司初次进入海 外市场时对股权战略的选择，忽视了时间因素和学习效应，没有动态地考虑跨 国公司在海外经营若干年后，在股权战略上的重新选择问题。 w 毛蕴诗，跨国公司在华投资策略，2 0 0 5 年m 月第1 舨p 6 2 f a g r e ，n w e u s ，l t ( 1 9 8 ab a r g a i n i n gp o w e ro fm u l l i n a f i o n a s a n dh o s to o v e r m n e n t s ，j o u r n a lo f i n t e m a t i o n a lb u s i n e s ss e u d i e s 9 j o h nm 、s t o p f o ra n dl o u i stw e l l s ，m a n a g i n gt h em u l t i n a t i o n a le n t e r p r i s e ，n e wy o r k ，b a s i cb o o d ，1 9 7 2 p a u lw ，b e a m i s ha n dj o h nc b a n k s ，e q u i t yj o i n tv e n t u r e sa r i dt k et h e o r yo ft h em u l t i n a t l o n a le m e r p r i s e ， j o u r n a lo f i n t e r n a t i o n a lb u s i n e s ss t u d i e s 剖祖强、曹慧，独资和控股：跨国公司在华投资独资倾向面面观，国际经济合作2 0 0 5 ( 2 ) 。 6 第二章跨国公司对华直接投资独资化趋势及动因分析 i i 第二章跨国公司对华直接投资独资化趋势及动因分析 第一节跨国公司对华直接投资独资化趋势 憔蕊f 从图2 - 1 可以看出，2 0 0 1 年以后，外商对华投资独资企业大规模增长，2 0 0 1 年独资企业比例首次超过合资合作企业成为外商对华f d i 的主要方式，跨国公 司独资化趋势日趋明显。 从总体上看，随着中国市场的进一步开放及更多外资的进入，中国市场国 际化程度日益提高。从表象上看，2 0 世纪9 0 年代以来，外商直接投资进入中 国体现出如下特点：( 1 ) 在相当多的行业，成蜂拥式的进入，即进入的公司众 多且时间集中；( 2 ) 投资越来越多地采用独资经营与控股方式的合资经营：( 3 ) 相当多的投资以控制、垄断中国著名品牌为目的。从1 9 9 7 年以来，中国新批外 跨国公司对华直接投赛独资化趋势与对策 商独资企业项目数一直多于合资企业数量。从1 9 9 8 年起合同外资金额中外商独 资企业一直多于合资企业。实际使用的外资金额则从2 0 0 0 年起独资企业超过合 资企业。近几年，新批企业数量和外资金额独资企业超过合资企业越来越多。 据2 0 0 5 年的统计数据显示，外商投资企业中，独资经营的公司实际投资金额 4 2 9 6 1 亿美元，占2 0 0 5 年全年实际外资总额的7 1 2 2 ，比上年同期增长6 8 1 。 许多合资企业通过增资扩股方式，逐渐实现外商多数控股再到外商独资。从2 0 多年来跨国公司在华企业股权安排选择的变动趋势中，我们可以清晰地发现， 其独资倾向日益明显。这表现在两个方面：首先，跨国公司进入中国的股权安 排选择发生了变化。新增独资企业已成为首选投资方式，在中外合资企业中， 外商也越来越倾向选择多数股权：其次，越来越多的合资或合作企业在中国经 营数年后，通过增资扩股，转变为母公司控股型合资企业甚至是独资企业。 外商在华独资企业的迅速增加，除新设外资企业中外商独资比例大幅度提 高外，也有越来越多的合资或合作企业在中国经营数年后，通过增资扩股，转 变为母公司控股型合资企业甚至是独资企业。跨国公司增资扩股行为本身是跨 国公司对外部环境和公司内部要素等变化做出的战略反应。跨国公司在寻求组 织效率、母公司资源与战略调整以及知识保护的动机下，结合中国市场吸引力、 对外资政策放宽等环境因素的影响，采取增资扩股行动，逐步实现企业总体目 标。 根据毛蕴诗教授等2 0 0 3 年8 1 2 月对跨国公司在华投资进行问卷调查的4 2 8 家企业的回复问卷，有3 6 家企业有过外方增资扩股的股权变动行为，占样本总 数的8 4 1 。3 4 家回复具体时间的企业的增资扩股活动都发生在1 9 9 7 年以后， 其中2 0 0 2 2 0 0 3 年发生的最多，有2 0 家企业外方增资扩股。2 0 0 3 年天滓1 2 0 家5 0 0 强投资项目中，外商独资和控股企业合计已占8 2 5 其中约4 0 是通过 增资扩股实现控股的。深圳的中外合资企业，在设立之初，中方与外方的股权 比例一般相差不大，在以后的发展过程中，外方不断增资扩股，所占股权比例 不断增加，目前世界5 0 0 强企业在深圳的合资企业中大部分已是外方控股或独 资企业。 8 第二章跨国公司对华直接投资独资化趋势爱动因分析 第二节跨国公司在华独资化的内在因素 一、技术水平 跨国公司的技术水平是决定其进入方式选择的最重要的因素之一。跨国公 司进行海外投资的直接动因是其拥有某种垄断优势。这种垄断优势来源于跨国 公司对技术、管理与组织技能等资产的“专有性”。垄断优势是大部分外企赖 以生存的资本，是企业获得长期竞争力的核心能力。国际技术市场是一个高度 不完善的市场。这一方面是指在技术市场上技术的泄密现象严重：另一方面是 指对一项新技术的估价很难找到一个客观标准，也没有国家技术交易所。因此， 拥有先进技术的跨国公司往往倾向于直接把国外市场内部化，以此来克服国际 技术市场的缺陷。换言之，因为技术的专有性使得跨国公司需要花费高额的成 本去保护技术不“外溢”时，为了保护专用资产，巩固其垄断优势，跨国企业 往往倾向于选择高度控制的治理结构独资。 威尔斯( w a l e s ) 等人发现研究与开发的支出与跨国公司对合资企业中所占 股权份额之间存在着正向关系。也就是说，跨国公司研究与开发的支出越大， 就越倾向于选择全殷子公司。 外资在进入中国的初期，以港澳和其他的亚洲地区国家的低技术的加工贸 易为主，它们只是为了利用我国的廉价劳动力来谋取比较优势；2 0 世纪9 0 年 代，西方的跨国公司更多地进入中国，这些公司的技术水平相对较高，拥有自 己的先进技术，不想技术被滥用，同时，这些跨国公司对研发投资越来越重视， 多个跨国公司在中国设立了研发中心和实验室。跨国公司在华从事研发活动， 必须考虑技术保密问题和技术领先带来的收益问题，因此倾向于采用独资和控 股的股权结构。 2 0 0 4 年的一次调查显示，以北京为例，其中采用最多的股权结构是外方控 股的合资企业，占全部样本企业的5 2 6 ；其次是外商独资企业，占2 3 7 再次 是中方控股的合资企业，占1 3 2 ；最后是双方等比例股权企业，占1 0 5 。外 商独资和外商控股企业共占7 6 1 。调研结果表明，具有研发活动的跨国公司 投资企! 世，倾向于采用能够控制企业的股权结构。并且，愈是技术处于领先地 位的企业，愈是倾向于采取独资的形式。 9 跨国公司对华直接投资独资化趋势与对策 二、一元化的全球战略 在经济全球化和信息化的发展中，跨国公司更注重在全球范围内傲战略部 署，把别国的市场和资源纳人其全球性的安排之中。企业从单纯追求原料供应 和产品市场，过渡到跨国投资和经营，资金、技术、人员在国际间的流动更加 自由。跨国公司以其雄厚的资金、技术、人才和管理优势，充分利用新出现的 技术，将一个产品的生产和服务的提供细分成几个不同的阶段，并把不同的阶 段分布在不同的国家，以最大限度地利用各个国家最具有比较优势的生产要素， 通过各个环节的晟优化形成整体的竞争优势。因此，许多跨国公司在全球范围 内设置生产基地和销售机构，建立国际商务信息网络，构建全球研究开发体系， 利用其他国家、地区的要素优势，减少经营成本，增加灵活性，增强自身的竞 争力。而中国在世界产业链中所占的地位日益重要，越来越多的跨国公司在中 国投资的目的是为了供应全球市场，在中国投资的企业作为跨国公司全球价值 链上的一个必要环节，作用更加举足轻重。调整在中国的投资战略成为跨国公 司调整其全球战略的重要部分。跨国公司初入中国，资源获取在之控制权更为 重要，因此选择合资是理性选择；随着投资环境的改善和经营经验的积累，跨 国公司为追求全球经营战略收益最大化以及控帝4 权的占有，倾向于通过增资扩 股或收购股权，将海外合资企业转变为独资企业。特别是当跨国公司代表的全 球利益与中方代表的地域利益发生冲突的时候，跨国公司必须加强对子公司的 控制，确保其全球利益的实现。 在股权战略方面，跨国公司主要通过三种途径对子公司加强控制：增加对子 公司的参股权，达至4 多数控股；直接新建独资公司：设立投资性控股公司，改 变以往各个公司各自为战的局面，对其所有在华的公司乃至对其在亚洲区所有 子公司进行统的规划和管理。其中，第三种方式多适用于在中国投资时间较 长，且具有较多子公司的大型跨国公司。般的跨国公司仍然倾向于选择前两 种方式。 以西门子控股北京国际交换系统有限公司( b i s c ) 为例，从2 0 0 3 年起曾经 是固内交换机市场霸主的b i s c 陷入了市场饱和带来的严重亏损，但团于合资企 业的身份，西门子也无法对b i s c 的转型有更多的作为。等到它真j e 进入数掘通 信市场，华为、中兴等竞争对手早已大笔获益。此事最终使西门子决定通过控 o 第= 章跨国公司对华直接投资独资化趋势及动困分析 股拿回b i s c 的管理权，以便实施自己的一元化全球战略。 2 0 0 2 年，松下电器向中方支付原始股本以及预期未来3 年的盈利分红使中 方撤出开始独资经营，就是典型的由于跨国公司全球战略调整推动在华子公司 参股形式变化的案例。2 0 0 2 年，松下公司实现从事业部制。向分社制。转变，对 松下公司的海外事业部进行重组。在原来的事业部体制下，松下公司在中国的 投资以事业部为主，股权分散。在合资企业中，很多都是总公司投资占2 5 ，事 业部占2 5 。松下公司与松下在中国各地的企业没有直接的隶属关系，更没有 管理这些在化企业的权力。经过重组，原来分散在各个事业部的股权全部转移 到松下中国公司名下，由松下中国公司对松下在中国的全部事业进行概括和统 一管理。这样，松下中国公司变为一个投资控股公司，将大量资本划归旗下， 这使中方很难在定时限内拿出相应的资本金参股注入，因此中方只能选择撤 资，松下公司从合资到独资的转变就成为自然而然的结果。 近几年，跨国公司在中国投资战略的一大特点是将它们的研发中心转到中 国来。据调查，在大型跨国公司中，已有超过3 0 家在中国设立了独立的r & d 机构。这实际上是跨国公司在全球布局寻求竞争优势的结果。中国巨大的市场， 可以为跨国公司谋取利润，在这种情况下，它更愿意独资，而获得全部的收益。 中国的低劳动力成本，可以成为跨国公司的一个全球工厂，在中国生产，继而 销售到世界各地。在中国目前的体制下，独资的模式使得跨国公司能更快地决 策和扩张。 三、合营企业内部冲突加剧 东西方不同的文化背景决定了彼此完全不同的管理观。西方文化追求卓越， 追求自我价值的实现，人与人之间在平等基础上形成契约，在管理上就表现为 规范管理、制度管理和条例管理，严格按规则办事，追求制度效益，从而实现 管理的有序化和有效化：而东方文化讲究“情与理”，人与人之间形成宗法伦 理，等级关系，在管理模式上，以“情”为特征，讲究人情，靠关系。两种截 然不同的管理模式、经营理念突然融合在一块，肯定会产生冲突与摩擦。一般 来说，外方比较认同“总经理负责制”而国内的法律规定公司的法人代表才具 有经营决策权，即中方认同“董事长负责制”。如果这一认知在合作之初未能 跨国公司对华直接投资独资化趋势与对策 达成共识，则很容易造成后来经营决策过程中的种种矛盾。在经营过程中，合 资外方更注重如何获取最大利润并把合资企业纳入其全球战略体系。而中方在 乎的是就业、稳定及政绩等很多非市场因素。双方思维不同造成合作中的不愉 快。合营企业内部的种种矛盾往往在其联姻时便已潜伏了。最直接的表现便是 由于股权带来的话事权争夺。由此导致在平衡内部关系、人事安排、利益分配 及市场认知和决策权等方面逐渐暴露分歧。在利益分配方面，双方都希望自己 的利益最大化，获取比对方更多的利润，因此在作决策时势必倾向自己的一方， 有时甚至以牺牲对方或整个企业的利益为代价。而一旦企业内部产生矛盾与冲 突，不但会增加协调成本，还会影响管理层的决策和工作效率，从而最终影响 其经济效益，致使企业亏损。以天津为例，截至2 0 0 3 年底，三资企业亏损中， 合资企业占了3 7 ，亏损额比重最大，占全市三资企业亏损总额的5 3 4 。合资、 合作企业的亏损事实使很多跨国公司从合资、合作企业中退出，或者干脆增资 扩股，掌握其控股权，同时也使新进入的跨国公司对合资、合作形式望而生畏， 宁愿采取独资形式。 目前9 0 以上跨国家电企业在中国投资，都不是直接设厂而是采用合资、 控股、并购形式。而从合资变独资期间需要的过程便是把中方股份慢慢“挤出”， 合资似乎成了洋巨头在中国独资的跳板。对于外方而言，即使合资失败，一系 列全面深入的工作，为将来进行个性化的品牌传播、提高售后服务和产品研发 打下了坚实的基础，奠定了品牌建立并被认识的基础。或许正是“品牌先行” 策略使得外方频频与中方发生种种不愉快。 第三节跨国公司在华独资化的外在因素 一、中国外资政策的调整 改革开放之初，我国对外商直接投资的形式和金额都有严格的限制，j 9 7 9 年，我国颁布了中外合资企业法，限制外商直接投资的进入方式，剥合资、 合作企业表现出明显的鼓励倾向，但对外方的股权占比仍严格管制，其比例不 1 2 第二章跨国公司对华直接投资独资化趋势及动固分析 得超过5 0 ，对独资管制就更加严格了，这些法律条文都明显阻碍了独资企业 或外方控股企业在我国的发展。国内很多行业不允许独资，合资是外方进人中 国市场的惟