（交通运输规划与管理专业论文）国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择.pdf

中文摘要 摘要 随着国际经济贸易与国际分工的迅速发展，作为派生市场的国际航运市场规 模在迅速扩大。国际干散货航运市场是国际航运市场的重要组成部分，发展规模 同样非常迅速。国际干散货航运市场属于完全竞争市场，与集装箱班轮市场相比， 竞争更为激烈。因此对干散货航运市场特征进行研究显得特别有意义，而干散货 航运市场重要特征之一就是周期性特征。目前主要依靠波罗的海b d i 指数来反映 国际干散货航运市场繁荣衰败。b d i 指数可以直接反映国际干散货航运市场的周 期性。近几年b d i 指数波动比较剧烈，2 0 0 8 年5 月2 0 日创历史最高点11 7 9 3 点， 2 0 0 8 年1 2 月5 月创历史最低点6 6 3 点，仅仅半年左右的时间，运价指数从最高处 锐减到最低点处，跌幅达9 5 ，由此可见国际干散货航运市场的波动性之大。因 此，研究航运市场周期性特征显得尤其重要。 本文研究国际干散货航运市场周期是以巴拿马型干散货船一年期租租金率为 研究工具，来分析干散货航运市场周期性的特点，在此基础上对巴拿马型干散货 船的期租决策进行进_ 一步的探讨。以下为本文的主要内容： 首先介绍了国际干散货航运市场运输的干散货类型，波罗的海b d i 指数和船 舶期租。并对上述近几年的状况进行分析与论述。 其次，利用协整模型分析了国际干散货航运指数b d i 与巴拿马型干散货船一 年期租金费率的关系，分析通过巴拿马型干散货船一年期租金费率研究整个干散 货航运市场周期的可行性。 然后，通过复合移动平均线技术和相对强弱指标r s i 来观察各个航运周期的 共性，并依此共性对干散货航运周期进行划分。 最后，在划定周期的基础上，分析期租船租期在各个时期的特点，并利用 a r i m a 模型对期租船租金进行预测，判断较好的租船时机。 关键词：b d i ；复合移动平均线；r s i 英文摘要 a b s t r a c t w i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n to ft h ei n t e r n a t i o n a le c o n o m i ct r a d ea n dt h ed i v i s i o no f l a b o r ，a sad e r i v a t i v em a r k e t ，t h es h i p p i n gm a r k e th a se x p a n d e df a s t i nt h em a r k e t ，t h e i n t e r n a t i o n a ld r yb u l ks h i p p i n gm a r k e t si sa ni m p o r t a n tc o m p o n e n ta n dd e v e l o p sf a s t t h es a m eo ft h ew h o l em a r k e t t 【1 i sm a r k e ti sap e r f e c t l yc o m p e t i t i v em a r k e ta n di t s c o m p e t i t i o ni si n t e n s e rt h a nt h ec o n t a i n e rl i n e rm a r k e t t h e r e f o r e ，t h es t u d yo fd r yb u l k s h i p p i n gm a r k e tc h a r a c t e r i s t i c si sm e a n i n g f u lp a r t i c u l a r l y c y c l i c a lc h a r a c t e r i s t i ci st h e m o s ti m p o r t a n to n e b a l t i ci n d e xb d ii st h em o s ti n d e x e sr e f l e c t i n gt h em a r k e td e c l i n e o rp r o s p e r i t y b d ii n d e xh a sd r a m a t i cf l u c t u a t i o n si nr e c e n ty e a r s b d ir e a c h e dt h e h i g h e s tp o i n t - l 17 9 3p o i n ti n h i s t o r yo nm a y2 0 ，2 0 0 8a n dr e a c h e dt h e l o w e s t p o i n t - 6 6 3p o i n to nd e c e m b e r5 ，2 0 0 8 o n l ya b o u th a l fay e a r ，t h ei n d e xd r o p p e df r o m t h eh i g h e s tt ot h el o w e s tp o i n t ，ad e c r e a s eo f9 5 i tc a nb es e e nt h a tr i s ko ft h ed r y b u l ks h i p p i n gm a r k e ti sv e r yl a r g e t h e r e f o r e ，t h es t u d yo fd r yb u l ks h i p p i n gm a r k e t c y c l i c a lc h a r a c t e r i s t i c si sm e a n i n g f u lp a r t i c u l a r l y i nt h i sa r t i c l e ，a n a l y z et h ec h a r a c t e r i s t i co fd r yb u l ks h i p p i n gc y c l i c a lm a r k e t t h r o u g hs t u d y i n gt h et i m ec h a r t e rr a t eo fp a n a m a xd r yb u l kc a r r i e r ，t h e nb a s e do nt h e r e s u l t s t u d yf u r t h e ro nt h ed e c i s i o n m a k i n go ft i m ec h a r t e r t h ef o l l o w i n g i st h em a i n c o n t e n t so ft h ea r t i c l e ： f i r s t l y ，i n t r o d u c et h ei n t e r n a t i o n a ld r yb u l ks h i p p i n gm a r k e t ，t h em a i nt y p e so f i n t e r n a t i o n a ld r yb u l k ，t h eb a l t i ci n d e xb d ia n dt i m ec h a r t e r a n dm a k et h ea n a l y s i s a n dd i s c u s s i o no nt h ea b o v es i t u a t i o ni nr e c e n ty e a r s s e c o n d l y ，a n a l y z et h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h eb d ii n d e xa n dt h eo n e y e a rt i m e c h a r i e rr a t e so fp a n a m a xd r yb u l kc a r r i e ro nc o i n t e g r a t i o nt h e o r y t h e na n a l y z et h e e n t i r ed r yb u l ks h i p p i n gm a r k e tc y c l et h r o u g ht h et i m ec h a r t e rr a t e s t h i r d l y ，o b s e r v et h es i m i l a r i t i e si n a l l s h i p p i n gc y c l et h r o u g ht h ec o m p o s i t e m o v i n ga v e r a g et e c h n i q u ea n dr s ii n d i c a t o r t h e n ，d i v i d et h es h i p p i n gm a r k e tc y c l e o nt h es i m i l a r i t i e s f i n a l l y ，s t u d yt h ec h a r a c t e r i s t i c so ft i m ec h a r t e ri nd i f f e r e n tc y c l es t a g e ，t h e n p r e d i c tt h et i m ec h a r t e rr a t e + b ya r i m am o d e l sa n dd e t e r m i n et h et i m et om a k et h e b u s i n e s s k e yw o r d s ： b d i ；c o m p o u n dm o v i n ga v e r a g e ；r s i 大连海事大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重声明：本论文是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果， 撰写成博士硕士学位论文= = 国陲王邀货题适直扬圃翅划佥墨塑塑盟扭选 搔：。除论文中已经注明引用的内容外，对论文的研究做出重要贡献的个人和 集体，均己在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个 人或集体己经公开发表或未公开发表的成果。 本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：刻囊臼l卵年口7 月衫日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解“大连海事大学研究生学位论文提交、 版权使用管理办法”，同意大连海事大学保留并向国家有关部门或机构送交学位 论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连海事大学可以将 本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存和汇编学位论文。 保密口，在年解密后适用本授权书。 本学位论文属于：保密口 不保密( 请在以上方框内打。，) 论文作者签名：刻吏自c 1 导师签名 ，砷截 e t 期：刎巧年矿7 月衫同。 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 引言 国际海运市场是国际间进行经济和贸易的一个非常重要的桥梁。随着中国加 入w t o ，更多的国家融入到国际化大舞台，国际海运市场也变得尤为重要。目前 全球商品贸易货运量的绝大多数是通过海运完成的，因此只有使这个既古老又充 满生命力的服务行业海运业，健康地发展才能够使得国际间的分工和合作顺 利运行。 在国际海运中，干散货海运占着非常大的份额，一直以来，国际干散货海运 在国际海运中有着非常重要的地位，这主要是因为自然资源分布不均与国家的发 展程度不一致，导致了国际间的工业原材料运输。随着世界各国的经济发展，对 于散货的需求不断增加，进而国际间的干散货航运市场的规模也不断增大。但是， 干散货运力与运量一直处于不平衡状态。运力不足时，运价高涨，租船市场热度 升温，进而激发造船市场，随着新船大量的投入，运力增长快于运量增长，导致 运力过剩运价低迷，租船市场萧条，接着新船订单减少，老龄船舶进行拆解推出 航运市场，造成运力减少，化解运力过多的局面。随着需求的再增长，运力又会 出现供给不足的局面，从而导致航运市场出现周期性的特点。 目前，海运业主要靠经验判断航运周期。但是随着国际间的经济贸易深入发 展，使得航运业的规律出现了新的变化。划分航运周期的一般方法是根据运价指 数的顶部和底部来划分的，比较直观，但是其不能说明航运市场什么时候开始好 转，什么时候开始衰败。因此需要继续认识航运周期特征。 绪论 第1 章绪论 1 1 本文的选题背景及研究意义 自从中国加入w t o ，中国的进出口就在迅速增长，中国进口的主要是能源和 工业原材料，这使得干散货运输在我国显得尤为重要。由于自然资源分布不均与 国家的发展程度不一致，使得运输工业原材料的干散货运输在国际海运中具有非 常重要的地位。但是干散货运力与运量一直处于不平衡状态。运力不足时，运价 高涨，租船市场热度升温，进而激发造船市场，随着新船大量的投入，运力增长 快于运量增长，导致运力过剩运价低迷，租船市场萧条，接着新船订单减少，老 龄船舶进行拆解推出航运市场，造成运力减少，化解运力过多的局面。随着需求 的再增长，运力又会出现供给不足的局面，从而导致航运市场出现周期性的特点。 而且，国际经济贸易形势的巨大变化，使得海运运输市场变得异常的复杂。国 际海运市场即干散货运输市场，班轮运输市场和油轮运输市场等中，干散货运输 市场属完全竞争市场，市场竞争最为激烈，要想在这样的一个市场中胜出，就必 须要了解航运市场周期，懂得航运市场周期运行特点，清楚目前处于哪个阶段， 目前应该何种应对措施。 一直以来，波罗的海航运交易所颁布的运价指数b d i 作为世界干散货航运市 场行情的变化晴雨表，是航运业经营中不可缺少的重要参考指标，b d i 指数对干 散货航运市场分析、预测，指导干散货船租船业务有着至关重要的意义。但是目 前关于通过运价指数来定量划定航运周期的还没有，大多数人依靠运价指数的波 峰与波谷来判定航运周期，具有很强的主观性。随着中国加入w t o ，更多的融入 国际市场，使得航运周期出现了一些新变化，例如在2 0 0 5 年，刚刚从1 9 9 9 到2 0 0 3 年航运低谷中走出来的航运企业纷纷预言，2 0 0 5 年将迎来航运周期的高峰，然后 开始步入旧规律的后尘。但2 0 0 5 年的情况却并没有像想象的那样，航运景气度不 仅没有掉头，反而一路向上。b d i 指数从2 0 0 5 年的三千点左右，一路飙涨至2 0 0 7 年的一万点以上。 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 中远集团总裁魏家福在2 0 0 7 年国际海运( 中国) 年会上表达了，在全球化使 全球经济和贸易格局发生变化的同时，带来了全球货流的变化，航运周期和航运 经营也在发生变化。以前航运市场跟随着世界经济周期变化波谷长，波峰短； 跟随谷物贸易的季节性变化。但自2 0 0 3 年至2 0 0 7 年，以国际干散货市场为代表 的航运市场已经持续上升了5 年，完全打破了以前认为的周期变化规律。而且随 着矿石和煤炭代替谷物成为国际干散货贸易的主要货种，国际航运市场原有的季 节性变化规律也逐渐消失了。航运经营形式也发生了变化，例如更多的航运公司 青睐在即期市场和长期合同两种经营模式之间的灵活选择和从拥有向控制转变的 战略思想指导下诞生了船东租船人经纪人三个身份集于一身的“三位一体” 的经营模式。 全球航运市场分析家夏利希纳德卡尼认为资本密集的航运业总是受周期规 律影响，从顶峰到低谷，航运业利润高涨和经营亏损交替进行循环周期需要7 年， 不过这是以往周期性规律；由于一系列因素制约，现在全球性航运周期正在缩短， 从原来的7 年左右缩短到最近的3 4 年。2 0 0 7 年时，夏利希纳德卡尼预测下一期 全球航运业循环低谷期应该是2 0 0 9 2 0 10 年。2 0 0 8 年3 月时，中国大型航运企业 某总裁认为航运周期的航运周期景气将持续到2 0 1 0 年。但是航运市场的萧条却提 前到来了。b d i 指数从2 0 0 8 年5 月2 0 日历史最高点11 7 9 3 点跌到2 0 0 8 年1 2 月5 日历史最低点6 6 3 点，仅仅半年左右的时间，运价指数跌幅为9 5 。因此，有必 要继续研究航运市场周期的特点。 国际干散货航运市场中，主要运力船型为好望角型、巴拿马型、大灵便型和 灵便型干散货船，其中好望角型和巴拿马型干散货船运力比重占的最大，平均船 龄也最低，这反映了船舶大型化的发展方向。 绪论 从表1 1 可以看出，在干散货航运市场中，运力权重从大n d , 依次为：好望 角型、巴拿马型、大灵便型和灵便型干散货船，其中好望角型运力比重占三分之 一，巴拿马型占四分之一左右，这与当前经济贸易全球化的形势是吻合的，大洲 间的海运贸易量占世界总海运贸易的比重非常大。好望角型船舶一般都是基于稳 定的货源才订造的，因此好望角型的船舶投资风险较小，每船吨的运价也是四种 主要船型中最小的。巴拿马型干散货船介于好望角型与大灵便型船舶之问，无论 好望角型船舶市场与大灵便型船舶市场哪个市场缺少运力，巴拿马型干散货船都 可以补充运力，巴拿马型干散货船运输的货种也最多。由于巴拿马型干散货船舶 的特点，使得巴拿马型船舶交易量最为活跃。 投入运力方式有建造新船，买入新船或二手船、期租船、程租船、光租船， 建造新船和买入新船或二手船一次性投入的资金相比租入相同船型船龄的船舶要 大得多，因此该投资具有非常大的风险性，在市场高位买入新船或者二手船，市 场行情很快就结束了或者在没有货源的情况下，投资人将承担很大的损失。期租 船是一种非常好的租船方式，期租船的租期一般都在四年以内，采用期租船舶方 式可以灵活规避航运周期风险，另外，期租船舶的一次投入费用要比购买船舶和 建造新船都要低，因此，如果能很好的利用期租船舶，可以很好的减低船舶的投 资成本，而且可以避开低谷时的货源危机。 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 、 i 、 一 、一。 、弋乏： 1 年内3 年以上 图1 12 0 0 7 年干散货船期租情况 f i g 1 1t i m ec h a r t e rs i t u a t i o no fb u l kc a r r i e r si n2 0 0 7 好望角型 一一一巴拿马型 一丈是便型 国际干散货期租船舶市场中，巴拿马型的租船量也同样非常活跃。从图1 1 中可以看出，从租船量而言，巴拿马型船舶的期租船舶量最大，是其他类型船舶 的三至四倍，从租期而言，期租船的时间都比较短，主要在两年内。因此选择巴 拿马型期租船舶作为研究数据具有很高的代表性。因此，本文的第二个主要内容 研究期租船最佳租船时机是很有意义的，选择的研究对象是巴拿马型干散货船期 租的租期。 1 2 文献综述 目前反应干散货航运市场的利润水平的主要依靠波罗的海国际干散货运价指 数b d i ( b a l t i cd r yi n d e x ) 。因此目前研究航运市场利润方面的主要是基于b d i 指数 迸行研究的。 例如：k e v i nc u l l i n a n e ( 1 9 9 2 ) 首次将自回归移动平均模型用于短期的b d i 预测， 以期获得在b i f f e x 运费期货套期保值操作上的优势；v e e n s t r a & f r a n s e s ( 19 9 7 ) 利用 协整技术和单位根过程技术，采用c l a r k s o n 公布的不同的干散货船型、不同航线 上的运价指数时间序列，建立了一阶向量自回归v a r 模型用于短期预 钡u ；k a v u s s a n o s ( 1 9 9 8 ) 采用单位根检验和季节哑变量的方法，利用不莱梅海运经济与 物流研究所提供的i s l 指数研究干散货现货价格的季节性模型，同时采用了 o o 0 o 0 o 0 们 如 如 绪论 c l a r k s o n 运费历史数据研究了干散货航运市场的1 年期和3 年期的期租市场变化规 律及其相互影响；d r g l e n & p r o g e r s ( 1 9 9 7 ) 分析了s y s 好望角型运价指数的构成， 实证了构成该运价指数的1 9 条航线的运价统计特征；陈庆辉( 2 0 0 4 ) 对b c i 、b p i 、 j e h s l 指数日收益率序列进行基本统计量分析，运用g a r c h ( 1 ，1 ) 模型拟合，描述 了国际干散货航运市场运价指数波动的特征，并针对高频收益序列的特点，提出 了一个改进的g a r c h m 模型，刻画了国际干散货航运市场中波动冲击影响因素 与运价指数的关系；刘建林和施欣( 2 0 0 1 ) 采用j o h a n s e n 协整技术对波罗的海运价指 数期货市场的期货价格和现货价格进行了协整研究，得出结论：短期内波罗的海运 价指数期货价格是现货价格的无偏估计，从而认为波罗的海运价指数市场是无风 险收益的有效市场，并建立两个价格序列的协整关系模型。 从以上研究对象来看，研究的主要对象是关于b i f f e x 期货和短期预测的研 究，关于运价指数与期租船的租金之间的关系缺少研究，因此本文首先讨论两者之 间的关系。由于传统航运周期仅进行比较简单的划分，对航运市场的指导意义比 较有限，因此有必要继续研究认识。另外，对期租租金的预测比较少，因此对租 金的预测也是本文的一个内容。 1 3 本文的研究内容与方法 本文的研究内容主要为国际干散货航运市场周期划分和期租船舶时机的选 择。由于国际干散货航运市场晴雨表波罗的海指数是1 9 9 9 年i i i i 颁布的，因此通 过b d i 指数来研究干散货航运周期不是很适合，因此采用利用期租租金间接来研 究航运周期。 本文的研究方法是首先利用协整理论分析国际干散货航运指数b d i 与巴拿马 型期租船一年标准期租费率之间的关系，研究它们走势的同步性，分析通过巴拿 马期租船期租租金费率的特征来分析整个干散货市场周期的可行性。 其次，利用复合移动平均线和相对强弱指标r s i 观察航运周期特征，划分航 运周期，最后，在划定航运周期的基础上，利用a r i m a 方法对期租租金进行预测， 进而判断何时是期租船的良机。 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 第2 章国际干散货航运市场概况 2 1 国际干散货船运输的主要货种、航线和其贸易量情况 国际干散货海运中的散货是指不需要包装、可直接装于船舱的干货，主要是 一些原材料和初级产品。主要有铁矿石、煤炭( 包括焦炭) 、谷物、木材等几大货 种。干散货又划分为大宗散货和小宗散货，大宗散货包括铁矿石、煤炭、粮谷、 铝矾土、磷铁矿等5 种；小宗散货由3 0 多种不同的货类构成。在统计分类上，国 际上不同的信息源采用不同的标准，日本的“海产研”将小宗散货划分为9 类， 即非铁矿石、矿物、化肥、饲料、钢铁、废钢、木材、水泥和液化天燃气；英国 德鲁里航运咨询公司( d r e w r y ) 在散货的长期预测中，将其划分为7 类，农产品、 林产品、肥料、矿产品、钢铁、加工产品和小宗散货；英国克拉克森统计机构 ( c l a r k s o n ) 分为l o 类，糖、农产品、化肥、废料、水泥、可乐、生铁、林产品、 钢产品和小宗散货。据统计，大宗散货海运量占全部干散货的6 0 9 6 左右，因而其对 干散货市场起着十分重要的作用。 图2 1 五类大宗干散货近八年的海运贸易量情况 f i g 2 1v o l u m eo ft h ef i v el a r g eb u l km a r i n et r a d ei nt h el a s te i g h ty e a r s 国际干散货航运市场概况 从图2 1 中可以看出，五大干散货中，铁矿石和煤炭在近八年增长尤为迅速， 铁矿石在过去八年增长了近八成，近两年一度逼近排名第一的煤炭海运量。煤炭 在近八年，增长幅度也比较大，增幅达五成。谷物和磷矿石的海运量增幅不是很 明显，铝矾土的增幅也比较大，达五成，但其海运量较小，对于整体海运量的增 长幅度影响较小。 表2 1 小宗干散货近八年的海运贸易量情况( 单位：百万n 屯) t a b 2 1v o l u m eo f t h es m a l lb u l km a r i n et r a d ei nt h el a s te i g h ty e a r s ( u n i t ：m i l l i o nt o n s ) 从表2 1 可以看出，小宗散货中除了废料、生铁和钢产品等的有一些增幅外， 其他的没有什么增幅。因此，小宗散货整体而言对于航运市场的运力供需比较小。 因此影响海运贸易的运力供需平衡，货源方面主要是大宗散货，尤其是铁矿 石和煤炭。 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 2 1 1 铁矿石 铁矿石是钢铁工业最基本、也是需求量最大的原料。据美国地质调查局 ( u s g s ) 2 0 0 5 年初公布的数据显示，世界铁矿石储量为1 6 0 0 亿吨，基础储量为3 7 0 0 亿吨；矿山铁( 即铁矿石中所含的金属铁) 储量为8 0 0 亿吨，基础储量为1 8 0 0 亿吨。 世界铁矿石储量主要集中在乌克兰、俄罗斯、巴西、中国和澳大利亚，储量分别 为3 0 0 亿吨、2 5 0 亿吨、2 1 0 亿吨、2 1 0 亿吨和1 8 0 亿吨，分别占世界总储量的1 8 8 、15 6 、1 3 1 、1 3 1 和1 3 。世界矿山铁储量主要集中在巴西、俄罗斯和 澳大利亚，储量分别为1 4 0 亿吨、1 4 0 亿吨和1 1 0 亿吨，分别占世界总储量的1 7 5 、1 7 5 和1 3 8 ，三国储量之和占世界总储量的4 8 8 。矿山铁储量和基础储 量最能代表一国铁矿资源的丰富程度，因此，巴西、俄罗斯和澳大利亚是世界铁 矿资源最丰富的国家。乌克兰和中国虽然铁矿石储量很大，但贫矿多、富矿少， 铁矿石含铁量低。 近1 0 年来，世界钢铁工业发展出现了重要转折，一度被认为是夕阳产业的钢 铁工业成了全球经济强劲增长的动力。近些年，中国的g d p 增长速度一直是最快 的国家之一，中国处在快速工业化时期的我国正在发生着巨大变化，在这样一个 人口众多的大国，基础设施的快速发展和生活方式的改变自然会引起原材料需求 的巨大增长，以我国为代表的新兴国家需求的增长，带动了世界矿业的发展，促 进了世界钢铁工业的发展，拉动了世界铁矿石需求的增长。就钢铁需求而言，发 展中国家的需求快速增长，而发达国家的需求则比较稳定。 从全球粗钢的消费来看，第二次世界大战之后，在1 9 5 0 年前后曾出现年均 1 0 以上的较高增长速度，此后增速逐渐下降，在2 0 年内维持在年均4 一6 的 增长速度。此后，随着发达国家工业化的基本完成，钢铁需求趋于缓和，自7 0 年 代中期到2 0 世纪末期维持在年均2 左右的增速，甚至在9 0 年代中期还出现了 负增长。进入新世纪以来，钢铁需求和消费都出现了新的快速发展趋势，最近几 年更是连续出现7 以上的高速增长。其中很大原因是受以我国、印度、 巴西、 俄罗斯“金砖四国”为代表的新兴国家迅速崛起、经济快速发展所拉动。钢铁的强劲 需求，使得铁矿石贸易异常的活跃，因此首先介绍铁矿石的海运情况。 国际干散货航运市场概况 表2 2 世界前八人铁矿石出口国的近五年的出口量隋况( 单位：百万吨) t a b 2 2v o l u m eo fi r o no r ee x p o r t so f t h et o pe i g h te x p o r t e r si nt h el a s tf i v ey e a r s ( u n i t ：m i l l i o n t o n s ) 从表2 2 中可以看出，世界上铁矿石的主要输出国是巴西和澳大利亚，两国的 年出口量近四年都超过了2 亿吨，其次为印度、南非、加拿大、瑞典、毛里塔尼 亚和秘鲁。从表中可以看出，铁矿石出口量和增幅都比较大的是印度，因此铁矿 石的主要货源除了传统的南美洲、大洋洲，还有南亚的印度。 世界上铁矿石的主要输入国家或地区是亚洲的同本、韩国、中国及中国台湾地 区。随着中国钢铁工业的强劲增长，2 0 0 3 年铁矿石进口量超过日本，成为世界第 一的铁矿石进口国，2 0 0 4 年突破2 亿吨，2 0 0 6 年突破3 亿吨。欧洲的主要进口国 是德国、法国、英国、意大利、西班牙等国。美国的铁矿石资源丰富，年产量较 多，但由于钢铁工业强大，铁矿石的需求仍得不到满足，每年要从加拿大、澳大 利亚、巴西、智利等国输入可观的铁矿石以供使用。 以下为世界进口铁矿石的主要国家或地区的铁矿石进出口的具体情况： 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 表2 3 世界主要国家进口铁矿石的情况( 单位：百万吨) t a b 2 3i r o no r ev o l u m eo fm a j o ri m p o r t e r si nt h ew o r l d ( u n i t ：m i l l i o nt o n s ) 从表2 3 可以看出，铁矿石进口主要地区为西欧和东亚，东亚的铁矿石进口量 世界的比重非常高。从国家方面看，除了中国的铁矿石进口量在八年里巨幅增长， 其他国家的铁矿石进口增长量均较小，有点国家还出现了负增长。中国在2 0 0 0 年 时，铁矿石进口量只有七千万吨，至2 0 0 7 年时，进口量接近四亿吨，增幅接近六 倍，这是与中国加入w t o 后，国家的发展定位有关。因此亚洲尤其是中国对铁矿 石海运运输市场的影响非常大。 从铁矿石主要出口国和进口国来分析，主要目前的铁矿石运输的主要航线有澳 大利亚一中国、巴西中国、澳大利亚日本、巴西日本、印度日本。 2 1 2 煤炭 自从1 8 世纪第一次工业革命以来，煤炭就是人类世界使用的主要能源之一， 被誉为黑色的金子，工业的食粮。虽然它的重要位置已被石油所代替，但在今后 相当长的一段时间内，由于石油的日渐枯竭，必然走向衰败，而煤炭因为储量巨 大，加之科学技术的飞速发展，煤炭汽化等新技术日趋成熟，并得到广泛应用， 煤炭必将成为人类生产生活中的无法替代的能源之一。 国际干散货航运市场概况 煤炭的用途十分广泛，可以根据其使用目的总结为两大主要用途：动力煤和炼 焦煤。动力煤主要用途为发电用煤、蒸汽机车用煤、建材用煤、一般工业锅炉用 煤、生活用煤和冶金用动力煤。炼焦煤的主要用途是炼焦炭，焦炭是由焦煤或混 合煤高温冶炼而成。焦炭多用于炼钢，是目前钢铁等行业的主要生产原料，被喻 为钢铁工业的“基本粮食”。 煤炭一直以来都是海上运输中五大类干散货中的货运量排第一的货种。目前世 界上进行煤炭开采、生产的国家和地区约5 0 个，中国、美国名列第一、二位，年 产量均在1 0 亿吨以上。世界上的煤炭出口量集中在4 个国家，澳大利亚、印度尼 西亚、南非、和哥伦比亚。澳大利亚是世界最重要的煤炭生产国和出口国之一。 澳大利亚每年向国际市场出口大约2 2 5 亿吨高质量煤炭，占世界煤炭出口总量的 3 0 左右，对缓解国际煤炭市场特别是东亚地区能源供应的紧张状况发挥了重要作 用。印度尼西亚是东南亚地区的矿业大国，其矿产资源非常丰富，进入2 1 世纪后， 印度尼西亚政府颁布和实施了一系列与矿产有关的新的法规和政策，对该国的矿 业产生了重大影响。印度尼西亚出口煤炭主要是动力煤，从2 0 0 5 年起，其动力煤 出口一直领先于澳大利亚，排在世界第一位。 表2 4 世界主要动力煤出口国近年来出口情况( 单位：百万吨) t a b 2 4h e a t i n gc o a lv o l u m eo f t h ew o r l d sm a j o re x p o r t e r ( u n i t ：m i l l i o nt o n s ) 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 从表2 4 可以看出，世界上的动力煤出口量集中在7 个国家，印度尼西亚、澳 大利亚、南非、哥伦比亚、俄罗斯、中国和委内瑞拉。其中印度尼西亚动力煤出 口量迅速增长，2 0 0 4 年超过1 亿吨，2 0 0 5 年赶超澳大利亚成为世界第一大动力煤 出口国。哥伦比亚和俄罗斯近八年来增长幅度也较大，分别达到1 8 7 和2 4 3 。 表2 5 世界主要焦煤出口国近年来出口情况( 单位：百万吨) t a b 2 5c o k i n gc o a lv o l u m eo f t h ew o r l d sm a j o re x p o r t e r ( u n i t ：m i l l i o nt o n s ) 从表2 5 可以看出，世界上的焦煤出口集中澳大利亚、美国、加拿大和中国。 四个国家中从2 0 0 0 年至2 0 0 7 年除了，除了澳大利亚增幅达三成外，其他国家均 为负增长，世界总的增长量达两成，由于焦煤的主要出口国的出口量增幅比较小， 因此其对整个世界海运贸易量均较小。 世界上煤炭的主要进口国家和地区相对比较集中，日本和西欧是世界上主要的 煤炭的主要进口国家和地区。日本是世界第一大煤炭进口国，进口量约占世界煤 炭贸易量的2 5 。西欧是世界主要的煤炭进口地区，欧盟1 5 个国家的煤炭进口量 占世界煤炭贸易量与日本相差不大，也为2 5 左右。另外，东欧和亚洲其他一些 国家或地区也需要进口一定数量的煤炭。2 0 0 7 年世界焦炭进口量前五位的国家或 地区是日本、印度、韩国、意大利和台湾。世界动力煤进口量前五位的是同本、 韩国、台湾、英国和德国。以下为世界煤炭主要进口国近年来出口的一些情况： 国际干散货航运市场概况 表2 6 世界主要动力煤进口国家或地区情况( 单位：百力吨) t a b 2 6h e a t i n gc o a lv o l u m eo f t h ew o r l d sm a j o r i m p o r t e r ( u n i t ：m i l l i o nt o n s ) 从表2 6 可以看出，世界主要动力煤出口国和地区为英国、德国、西班牙、日 本、韩国、台湾和印度，主要集中在东亚和西欧。几个国家在近八年里，动力煤 的进口量都在增长，平均增幅为8 0 ，增幅较大的国家为印度、英国和德国。日 本始终排在第一位，2 0 0 0 年时进口量为8 3 8 0 万吨，2 0 0 7 年时进口量为1 2 6 4 0 万 吨，增幅为5 0 。这几个世界电煤主要进口量2 0 0 0 年总进口量为2 2 8 9 0 万吨，2 0 0 7 年时进口量为3 7 1 5 0 万吨，增幅为6 2 。 表2 7 世界主要焦煤进口国家情况( 单位：百万吨) t a b 2 7c o k i n gc o a lv o l u m eo f t h ew o r l d sm a j o ri m p o r t e r ( u n i t ：m i l l i o nt o n s ) 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 整个亚洲的焦煤进口量增幅达三成，进口量最大的是日本，其次是印度，韩国 和台湾。 煤炭运输的主要航线，动力煤为：印度尼西亚东亚，澳大利亚一东亚、南非 东亚、澳大利亚西欧、南非西欧；焦煤为澳大利亚东亚、美国东亚、加拿大 东亚和澳大利亚印度。 2 1 3 粮食 粮食是人类最基本的生活资料，是发展畜牧业的主要精饲料，也是部分轻工业 的原料。按人口就算，粮食产量最多的是北美洲和大洋洲，这里是温带草原区， 人口密度小，农业科技含量高，是世界重要的产粮区。其次是欧洲，粮食产量较 高。拉美和亚洲较低，非洲最低。 粮食品种繁多，其中作为人类主食和畜牧业精饲料的是小麦、稻谷和玉米，三 者约占世界粮食作物收获面积的7 0 ，总产量的8 0 。小麦是一种世界性的粮食 作物，种植遍布于各大洲，但主要集中在北纬2 7 0 - - 5 7 0 和南纬2 5 0 - 4 0 0 的温带地 区。世界小麦的主要生产国有中国、印度、美国、俄罗斯、法国、加拿大、澳大 利亚、德国、巴基斯坦和阿根廷。水稻主要集中在东亚、东南亚、南亚，亚洲的 稻米产量占世界稻米产量的9 0 左右：其次是地中海沿岸各国；第三是美国和巴 西。其次以东南亚地区的泰国，缅甸最多。而玉米主要集中在三大产区即：美国 的玉米带，位于五大湖南部，大约在北纬4 0 0 - 4 5 0 之间，产量占世界玉米总产量 的4 0 ，成为世界著名的专业化玉米带；中国的华北平原和东北平原；欧洲的南 部平原地带，西起法国经意大利、前南斯拉夫、匈牙利直至罗马尼亚。 粮食的出口国家比较集中，小麦的出口量前五大美国、加拿大、欧盟、阿根廷 和澳大利亚占世界份额的7 0 以上。而粗粮出口第一大国美国，占世界粗粮份额 的一半以上。 粮食的进口地区则比较分散，东亚进口量最大，占世界总贸易量的3 0 以上， 其次是中美洲、中东、非洲和远东。其中亚洲的同本每年进口2 亿吨以上，韩国 每年进口l 亿吨以上。 因此，世界粮食的海运航线主要是美国、加拿大到远东、中美洲和远东地区。 国际干散货航运市场概况 表2 8 世界主要粮食出口国家情况( 单位：百万吨) t a b 2 8g r a i nv o l u m eo f t h ew o r l d sm a j o re x p o r t e r ( u n i t ：m i l l i o nt o n s ) 由表2 8 可以看出，谷物尤其是小麦在2 0 0 0 年至2 0 0 7 年八年间，增幅比较 小。国际海运运输的几个货种中，影响国际海运市场走势的货种主要为铁矿石和 电煤，铁矿石的主要航线为澳大利亚一中国、巴西中国、澳大利亚同本、巴西日 本、印度一日本，电煤的主要航线为：印度尼西亚东亚，澳大利亚东亚、南非一东亚、 澳大利亚西欧、南非西欧。承担运营的干散货船舶类型主要为巴拿马型干散货船 和好望角型船舶。因此，搞清楚巴拿马型干散货船或好望角型船舶型船舶行情走 势基本上就可以判断干散货航运业的兴衰。 2 2 波罗的海运价指数 航运运价指数作为价格指数的一种，目前在航运市场中已经运用的非常广泛。 航运指数主要功能有三个。一是航运市场的“晴雨表”，反映航运市场价格的变 动趋势，进而揭示出整个航运市场乃至相关市场的供需态势，从而为各类市场主 体的经营管理及政府部门的宏观调控提供必要的决策依据。二是套期保值的基础， 这是因为航运市场是一个高投入、低利润与高风险并存的领域，许多航运经营人 需要一个期货交易工具来规避风险，而运价指数可以为期货交易提供一个很好依 据，三是作为航运交易中的价格的衡量尺度。 世界上一些主要航运国家和研究机构定期发布各种运价指数的市场报告。如 国际干散货航运市场周期划分与期租时机选择 英国海运交易所每月发布不定期船运价指数报告，德国不来梅航运经济研究所、 美国纽约航运研究院均定期发布运价指数报告。由于波罗的海航运交易所能够根 据航运市场的发展而变化，对运价指数的构成及时予以修订，而运价指数又是根 据航运市场的规则严格、明确地计算出来的，所以，它能够反映出全球干散货航 运市场的运价水平，成为干散货航运市场发展和变化的晴雨表。此外，波罗的海 运价指数还是运费期货交易的基础，因此它对干散货航运市场的分析和预测，对 指导干散货船的租船业务，有着至关重要的作用。 2 2 1 波罗的海航运交易所介绍 伦敦波罗的海航运交易所是世界上最早创办的，是一个世界型的，有良好声 誉的航运交易所。波罗的海交易所诞生于美国弗吉尼亚。1 7 4 4 年在英国伦敦将最 初的“弗吉尼亚和马里兰”名称改为“弗吉尼亚和波罗的海”。经过2 5 0 多年的风风雨 雨，波罗的海交易所已经发展成为世界上历史最悠久、国际性自律的航运市场、 专业从事海运及船舶买卖。截止到目前，全球有6 0 0 多家公司成为航运交易所的 会员，有2 0 0 0 多名代表在交易所为之工作。 波罗的海运价指数( b a l t i cf r e i g h ti n d e x ，简称b f i ) 由伦敦航运市场每天向世 界公布。它是一个综合性指数，由全球传统的1 2 条主要干散货船航线的运价按照 各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成。它是随着波罗的海国际运价期货 交易所的设立而出现的，波罗的海运价指数以1 9 8 5 年1 月4 日为1 0 0 0 点。最初 由1 3 条航线的程租运价构成。每船货种d , n1 4 万吨化肥，大到1 2 万吨煤炭。没 有期租航线，后来由于国际政治、经济形式的发展，使一些航线的重要程度发生 了变化。为此，波罗的海交易所于1 9 9 0 年8 月6 日和1 9 9 1 年2 月5 日分别就构 成运价指数的航线进行调整。为进一步满足市场多元化的需求，b f i 的构成经过数 次调整，增设了单独的航次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本上可以 代表各船型的现货市场水平。尤其是已设立的大灵便型船运价指数b h i 共同组成 三大船型运价指数，指数构成的航线达到2 4 条。1 9 9 9 年9 月1 日，波罗的海交易 所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的b f i 指数分解成b c i 和b p i 两个专业型 指数。1 9 9 9 年1 1 月1 日，在波罗的海好望角船型指数( b a l t i cc a p e s i z ei n d e x ，简 国际干散货航运市场概况 称b c i ) ，波罗的海巴拿马船型指数( b a l t i cp a n a m a xi n d e x ，b p i ) 、b h i 基础上 产生的波罗的海干散货运价指数( b a l t i ce x c h a n g ed r yi n d e x ，简称b d i ) 取代b f i 。 2 2 2 波罗的海运价指数计算的权威性 波罗的海干散货运价指数是经过严格计算得出的，选择的航线是经过严格的筛 选的得出的，航线的特点为：一、航线地理分布平衡，航线能够反映大西洋，太 平洋各自及各大洋相互之间的贸易情况( 保持往返航线的均衡) ，各条航线权重 不高于2 0 二、航线要有合理的成交，航线上的成交要有一定的成交额，并且这 种成交的数量是合理的，有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一