（会计学专业论文）企业碳信息披露现状及影响因素的研究——基于世界500强企业的实证分析.pdf

中文摘要 摘要：本文研究了全球5 0 0 强企业( g l o b a l ，g 5 0 0 ) 如何制定碳信息披露的 战略来应对气候变化的挑战。越来越多的研究机构开始致力于审查大型企业在碳 信息披露的责任与实践中所发挥的作用，本文也积极地进行该方面的探索。在现 有研究成果的基础上，本文首先对g 5 0 0 的碳信息披露现状进行了描述性分析，并 从经济、监管体制、社会及财务金融市场四个方面，来分析影响g 5 0 0 企业在2 0 10 年的碳信息披露项目( c d p ) 中自愿披露碳信息的因素。 本文研究发现：经济因素是企业决定自愿披露碳信息的最重要的因素，也就 是说，面临直接经济后果的企业更愿意披露相关的碳信息；高碳行业的企业也更 愿意披露相关信息；而且，企业规模越大，企业就更加倾向于披露碳信息，表明 社会或政治压力是企业做出碳信息披露的决定的重要影响因素；所在国家实施普 通法的企业，更倾向披露碳信息，所以监管体制的压力也会影响企业碳信息披露 的水平。另外，本文的研究结果表明投资者对碳排放的信息需求与企业碳信息披 露的水平无关，解释了样本企业g 5 0 0 中有2 5 的企业拒绝披露相关碳信息的原因。 总之，全球5 0 0 强企业的资源性碳信息披露意愿和水平的影响因素主要是经 济压力、社会压力和体制监管的压力，而不是来自股东和债权人等其他主要利益 相关者的压力。本文的实证分析研究，考虑了其他控制变量的影响，所以研究结 果具有较强说服力。 关键词：碳信息披露；影响因素；全球5 0 0 强( g 5 0 0 ) g a bs t r a c t a b s i 叠己a c l ： w ei n v e s t i g a t eh o wm eg l o b a l5 0 0c o n l p a n i e sr c s p o n dt ot l l ec h a l l e n g eo f c l i m a t e c h a i l g ew i t hr e g a r dt oc a r b o nd i s c l o s u r es t r a t e 盱t h i sp 印e ri sm o t i v a t e db ya g r o w i n g b o d vo fr e s e a r c hm a te x a m i n e st 1 1 er o l eo f1 a r g ec o m p a l l i e s i 1 1c 抽o nd i s c l o s u r e r e s p o n s i b i l i t ya 1 1 dp r a c t i c e s b a s e do nm ep r e v i o u sr e s e a r c h ，w ec o n s i d e rm ei m p a c to f e c o n o m i c ，r e g l l l a t o 彤s o c i a l 锄d6 n a n c i a lm a r k e t f a c t o r so nm o t i v a t i o no f g 1 0 b a l5 0 0t 0 v 0 1 吼t a r i l vd i s c l o s ec a r b o ni n f o r m a t i o ni nc a r b o nd i s d o s u r ep r o j e c ti n2 0 0 9 w bf i n dm a tt h ee c o n o m i cf a c t o ri ss i 朗i f i c a n t l ya s s o c i a t e dw i t ht h ev 0 1 u n t a r y c a r b o nd i s c l o s u r ed e c i s i o n t h a ti s ，c o m p a i l i e st 1 1 a tf a c ed i r e c te c o n o m i cc o n s e q u e i l c e a r em o r el i k e l vt od i s c l o s ec a r b o nr e l a t e di n f o 姗a t i o n c o m p a i l i e si nc a r b o ni n t e n s i v e s e c t o r ss h o wm es a m et 饥d e n c y i l la d d i t i o n ，l a 唱ec o m 】捌1 i e sh a v em o r ep r o p 锄s l t yt o d i s c l o s ec a r b o ni n f o m a t i o i l s u g g e s t i n gs o c i “0 rp o l i t i c a lp r e s s l 盱ep l a y sa i li m p o r t a n t r o l ei ns u c had e c i s i o n i na d d i t i o n ，w ep r o v i d ee v i d e n c eo fw r h yal a r g ep r o p o n i o no f o u rs a m p l eg l o b “5 0 0f i m l sr e m s et od i s c l o s ec a f b o ni n f o 肌a t i o n o u rr e s u l t ss u g g e s t t h ei n f o m a t i o nn e e d so fi n v e s t o r s 如rc a r b o nf o o t p r i n t sd on o ta p p e a rr e l e v a l l tt om e c a r b o nd i s c l o s u r ed e c i s i o n i ns 啪，t h et e i l d e n c yo fg 1 0 b a l5 0 0t od i s c l o s ec 酊b o ni n f o n n a t i o ni sl i k e l y e x p l a i n e db ye c o n o m i ca i l ds o c i a lp r e s s u r e ，龇dt h em a j o r 瓶v i n gf o r c ef o rc l i m a t e c h 觚g ed i s c l o s u r ec o m e s 舶mt 1 1 eg e n e r a lp u b l i ca n dg o v c 玎加e n t ，r a t h e rn l a i lo t h e r m 撕o rs t a l 【e h o l d e r ss u c h 弱s h a r e h o l d e r sa i l dd e b th o l d e r s o u rr e s u l t sa r er o b u s ta r e r c o n 包r o l l i n go t h e ri n f l u e n c e s k e y w o r d s ：c a r b o ne m i s s i o nd i s c l o s u r e ；f a c t o r so fc a 曲o ne m i s s i o nd i s c l o s u r e ； g l o b a l5 0 0 致谢 光阴似箭，两年的研究生生活即将结束，似乎昨天还对这个校园充满了新鲜 感，今天就已经要准备离开。忙碌之余心中满是对这座象牙塔的不舍之情。老师 的教导启发、同学问的默契友好、校园的生机勃勃，都将是我最珍贵的记忆。 特别感谢我的导师郭雪萌教授。本论文的工作是在我的导师郭雪萌教授的悉 心指导下完成的，郭雪萌教授严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮 助和影响。不仅如此，郭老师无穷的人格魅力也深深地影响了我，一日为师，终 身为父，我将在这种强大的感召力下继续前进。 李红昌副教授在学习上和科研上都给予了我很大的关心和帮助，感谢李老师 在百忙之中为我提出有关论文写作的宝贵建议。 在这两年的学习生活中，特别是在撰写论文期间，单晓鹏、吴飞飞、韩存娇、 姚静怡等同学对我论文中的研究工作给予了热情帮助，在此向他们表达我的感激 之情。 也感谢我的父母，他们的理解和支持使我能够在学校专心完成我的学业，他 们永远是我人生路上最强大的精神支柱。 1 1 选题背景和意义 l绪论 气候变化现如今已经成为一个备受全球关注的议题。科学界已经得出基本结 论，大气中温室气体浓度的增加，造成全球气温不断升高，对自然生态环境和人 类生活造成了严重的影响。在国际政治和经济领域，围绕气候变化而展开的讨论 和谈判已经成为各国政治家和企业家之间交流磋商的主要内容。从联合国气候变 化大会，到a p e c 、g 8 峰会，政治家们就各国的温室气体减排义务正进行着激烈讨 论和艰难谈判。 抛开这些科学研究和政治争论，应对气候变化已经是切切实实摆在了每一个 企业的面前。从全球范围来看，已经有越来越多的企业在采取积极行动应对气候 问题。这些行动已不仅仅是因为来自于政府和公众的压力，而越来越多的是出于 自身经营和企业社会责任的考虑。能源成本上升，以及气候变化对企业的直接影 响不断增加，都需要企业提前采取措施，降低风险；同时，随着企业社会责任感 的进一步加强，企业参与解决全球性环境问题的主动性迅速提高，对解决气候问 题的贡献也越来越大。 全球气候变暖将导致海洋水体膨胀和两极冰雪融化，使海平面上升，进而危 及全球沿海地区，特别是那些人口稠密、经济发达的河口和沿海低地；也会影响 农业和自然生态系统，加剧洪涝、干旱及其他气象灾害，严重影响着人类的健康 和生存。科学研究表明，碳排放是全球变暖的重要原因，但多数国家的碳排放在 很大程度上仍然未得到有效管制。为了控制温室气体排放和气候变化危害，世界 性组织以及各国政府都采取了积极的行动： ( 1 ) 气候变化框架公约。1 9 9 2 年联合国环发大会通过气候变化框架公约， 提出到9 0 年代未使发达国家温室气体的年排放量控制在1 9 9 0 年的水平。1 9 9 7 年， 在日本京都召开了缔约国第二次大会，通过了京都议定书，规定了6 种受控温 室气体，明确了各发达国家削减温室气体排放量的比例，并且允许发达国家之间 采取联合履约的行动；发展中国家对温室气体的排放也应承担相应的责任。 ( 2 ) 政策手段。从各国政府可能采取的政策手段来看，一是实行直接控制， 包括限制化石燃料的使用和温室气体的排放，限制砍伐森林；二是应用经济手段， 包括征收污染税费，实施排污权交易( 包括各国之间的联合履约) ，提供补助资金 和开发援助；三是鼓励公众参与，包括向公众提供信息，进行教育、培训等。 ( 3 ) 科学技术手段。目前控制气候变化及其影响的主要途径是制定适当的能 源发展战略，逐步稳定和削减排放量，增加吸收量，并采取必要的适应气候变化 的措施。 除了法律法规的约束，有许多企业已经自愿披露碳排放信息，并积极地参与 到减排行动中。这就促使我们探讨为什么有些企业会将碳披露作为其业务运作和 战略的一部分，而其他企业不会。 1 2国内外研究情况综述 现有的环境会计研究文献可分为四大类。第一类说明了环境信息披露和环境 绩效之间的关系( c 1 a r k s o n 等，2 0 0 8 ；h u 曲e s 等，2 0 0 1 ：p a t t e i l ，2 0 0 2 ) 。第二类 则探讨了自愿性环境信息披露的质量与企业价值之间的关系( m u r r a y 和g m y ， 2 0 0 6 ；p l 啪1 e e 等，2 0 0 9 ) 。剩下的两类分别研究了市场估价或股票价格与环境绩效 之间的联系( l i 和m c c o n o m y ，1 9 9 9 ；砌c h a r s o n 和w e l k e r ，2 0 0 1 ；d e e g e i l 和r a j l k i n ， 1 9 9 7 ；b l a c c o i l i e r e 和n o r t h c u t ，1 9 9 7 ) 以及影响管理层做出环境信息披露决策的决 定性因素( c o m l i e r 等，2 0 0 5 ；a e n s 等，2 0 0 8 ) 。 早期环境信息披露研究的重点主要是关于空气污染或水污染。c l a r k s o n 等人 ( 2 0 0 8 ) 研究了环境绩效与环境信息披露之间的关系，衡量了以实际污染排放数 据( 即一家企业的有毒排放物) 为基础的环境绩效。为了实现披露环境信息的目 的，c l 破s o n 等人( 2 0 0 8 ) 制定了一项内容分析索引，使用的数据来源于可持续发 展报告或概括性社会责任报告中的相应部分或网络上的类似讨论。这种正向关联 的结果与经济披露理论一致，但与社会政治理论不符。在过去的3 4 年里，环境会 计研究的重点转移到了气候变化上。参考了碳披露项目，k 0 1 k 、l e v ) ，和p i n k s e ( 2 0 0 8 ) 研究了企业对气候变化的反应与碳信息报告机制发展之间的关系。他们的分析表 明碳信息披露已经取得了一定的进展，披露碳信息的企业越来越多，但从认知与 价值维度上讲，进展依然有限。 近期，国外研究学者开始使用c d p 报告的数据来研究碳信息披露的情况。 s t 锄y ( 2 0 1 0 ) 考查了美国标准普尔5 0 0 家企业在2 0 0 6 2 0 0 8 年期间有关温室气体 ( g h g ) 排放的自愿性披露，并发现之前的披露水平是解释当前披露状况的最重 2 要因素。s t a l l r l y 和e 1 y ( 2 0 0 8 ) 发现，诸如规模、之前的披露和国外销售等这样的 因素，与企业是否披露相关的气候变化信息有直接关系。相关的研究证明了，企 业不披露相关信息所造成的成本与社会监督水平成正比，监督水平越高，由此造 成的成本就越高。p e t e r s 和r o m i ( 2 0 0 9 ) 研究了影响企业做出碳信息披露决定的国 家层面的因素。他们的样本包括2 0 0 2 2 0 0 6 年期间2 8 个国家的企业。研究结果表明， 政府监管环境的力度、私营部门应对环境的能力以及各国家的市场结构，决定了 企业碳排放信息的披露水平。r e i d 和r o 虢l ( 2 0 0 9 ) 的研究结果表明：股东的决议 和监管的压力，直接关系到企业是完全地还是部分地参与c d p 。国内关于碳信息 披露的研究成果较少，少有的几篇文献都是对c d p 的一个介绍和描述；目前还没 有学者对影响企业碳信息披露的因素进行研究。 总的来说，第一，大部分现有的研究均是以国家作为背景( 即美国) ( s t 猢y ， 2 0 1 0 ；s t a j m y 和e 1 y ，2 0 0 8 ；r e i d 和r o 腩l ，2 0 0 9 ) ；第二，这些研究分别考查 了来自社会压力( s t 锄y 和e 1 y ，2 0 0 8 ) ，或市场影响( r e i d 和r o 舵l ，2 0 0 9 ) ， 或政治因素( p e t e r s 和r o m i ，2 0 0 9 ) 的影响；第三，某些研究结果不一致。例如， p e t e r s 和r o m i ( 2 0 0 9 ) 以及r e i d 和r o 朊l ( 2 0 0 9 ) 发现监管的压力与企业的披露倾 向成正比，但s t a n n y ( 2 0 1 0 ) 却发现，当回归模型包括以往披露的一个变量，监管 压力的影响就会变得微不足道。尽管有这些研究结论的限制，本文仍然以这些研 究成果作为出发点，以指导本文的研究设计。更具体地说，本文分析了管理上所 面临压力的主要类型，并以这些来自各种不同利益相关者的压力为基础，建立了 理论预测与假设。本文的研究设计同时考虑了社会、经济、市场和法规对碳信息 披露的影响，试图找出这些因素的增量效应。此外，本文将参与c d p 问卷但拒绝 公开回应信息的企业视为非披露企业。这与以往将此类企业归为披露企业的研究 ( s t a n l l y ，2 0 1 0 ；s t a i l l l y 和e 1 y ，2 0 0 8 ；p e t e r s 和r o m i ，2 0 0 9 ) 不同。 1 3研究内容与方法 本文研究的内容主要有两个方面： ( 1 ) 在介绍c d p 的产生与发展的基础上，对大型企业( g 5 0 0 ) 的碳信息披露 现状进行描述的分析。 ( 2 ) 以相关的理论为依据，以通过c d p 参与碳信息披露的g 5 0 0 企业为样本， 从经济压力、社会压力、财务金融市场压力以及监管机构压力四个方面，试图找 出影响企业参与碳信息披露的因素。 本文的研究方法：规范研究与实证研究法相结合。运用归纳法对相关文献进 行概括总结，并对企业的碳信息披露现状进行描述统计与分析，同时对全球5 0 0 强 ( g 1 0 b a l 5 0 0 ) 企业碳信息披露的影响因素进行实证分析。 1 4本文结构 本文共分五个部分： 第一部分介绍了选题背景和意义，并对国内外的关于环境及碳信息披露的 文献进行了综述，并搭建了文章的逻辑框架。 第二部分阐述了企业碳信息披露的理论基础，包括碳信息披露的产生与发 展和企业碳信息披露的相关理论。 第三部分对全球范围内( 以g 5 0 0 为样本) 的企业碳信息披露现状进行了描 述分析，并介绍了碳信息披露项目( c d p ) 的产生与包含内容。 第四部分以g 5 0 0 为样本，对企业碳信息披露影响因素进行实证分析。 第五部分对本文的研究做了总结，提出了相关建议。 1 5创新工作 本文采用了与以往不同的研究方法来开展研究，并在现有文献基础上，对环 境信息披露方面的研究做出了以下贡献： ( 1 ) 本文的研究集中于温室气体。温室气体被认同于二氧化碳。以往大多数 的环境信息披露研究关注的都是其他有害环境的材料。虽然环境会计研究具有悠 久的历史，但是碳核算相对来说依然是较新的研究内容。直到现在，环境信息披 露研究的重点仍是有毒物质、废物、s 0 2 等会造成空气污染或水污染的物质。温室 气体以往并不被列入环境信息披露研究的内容，因为它不会直接对空气造成污染。 4 本文的研究将重点放在碳排放上，而碳排放现在被认为是最严重的环境威胁，因 为它会使大气温度升高，并使海平面上升。尽管碳排放物不是污染物质，且其造 成的损害大都是间接的，但碳比其他非碳化学物质对环境造成破坏性的影响更加 广泛和深远。 ( 2 ) 研究成果较少，研究方法创新。目前国内外对碳信息披露的研究尚处于 起步阶段。国内几乎没有学者对碳信息披露进行实证研究，仅局限于介绍国外加 强企业碳信息披露的做法及一些简单的设想；国外的学者也主要集中于规范性研 究，多是描述世界范围内碳信息披露的水平。 ( 3 ) 多层次、角度分析影响企业碳信息披露的因素。以往的研究大多选择一 个国家作为环境信息披露研究的背景。相比之下，本文的研究对世界上正在应对 全球变暖这一挑战的大型跨国企业进行了调查。本文需要考虑的不仅是企业层面 的管理激励机制，同时也考虑国家层面的影响。因此，以国际环境作为我们研究 目的的背景应更为恰当。这样的研究背景使我们得以考查各种国家政策对企业的 碳披露所产生的影响，其中包括排放权交易制度的采用、京都议定书的批准以及 国家环保法规、普通法或成文法的严格程度。 ( 4 ) 数据来源统一，更具有可比性。企业碳信息披露的信息可以在公司的年 报、招股说明书、上市公告书、基本财务报告、公司网站等多处获得，以往的研 究没有统一的标尺来衡量不同企业的披露情况；而本文的数据来源于碳信息披露 项目( c d p ) 报告，具有统一的口径，数据更具有可比性。 2 企业碳信息披露的理论基础 2 1企业碳信息披露的产生与发展 西方国家的公司在二十年前就已经开始了应对气候变化的进程，至今已经历 了巨大的转变。2 0 世纪9 0 年代以前，只有少数的交通和石油企业对气候问题有所 关注，绝大多数的公司仍是忽视气候变化问题。到了2 0 世纪9 0 年代中期，针对碳 问题的法律法规的相继出台，促使很多公司采取积极措施来应对这些挑战：美国 立法推动温室气体减排，发展清洁能源，向低碳经济转型，美国的公司积极投入 气候科学的研究；欧盟推进低碳经济转型，要引领世界低碳技术发展，欧盟委员 会已联合企业界和研究人员制定了欧盟发展低碳技术的“路线图”，欧洲的公司转 向在风能、太阳能、核电、生物能源、二氧化碳的捕获和储存等六个具有发展潜 力的领域发展低碳技术。现在已有越来越多的公司积极参与到气候变化的讨论和 组织中来，不再将气候变化视为一种负担而是机遇。有的公司已经开始发展低碳 技术或开发新能源，逐步实现投资太阳能、风能、生物能等清洁能源以替代煤、 石油等化石能源依赖的发展战略，有的公司逐步形成并建立评估、核算、报告和 管理温室气体排放及其相关影响的组织和制度。一些新的行业组织，如气候委员 会和全球气候联盟已经制定了限制温室气体排放总量的指南。 应对全球气候变化的有效对策就是实现温室气体的减排，于是碳排放权交易 应运而生。碳交易是为促进全球温室气体减排，减少全球二氧化碳排放所采用的 市场机制。联合国政府间气候变化专门委员会1 9 9 7 年1 2 月于日本京都通过了京 都议定书( 简称议定书) 。议定书把市场机制作为解决二氧化碳为代表的 温室气体减排问题的新路径，即把二氧化碳排放权作为一种商品，从而形成了二 氧化碳排放权的交易，简称碳交易。碳交易是以“碳 为计量单位，考虑各国或 各公司减排成本的差异，而允许国家或公司自愿进行碳配额交易以实现低成本减 排的一种灵活的机制。碳交易为那些发展低碳技术的公司创造了新的机遇，也有 利于高减排成本的公司实现低成本减排。碳交易这一灵活的市场机制，随着人类 对全球气候变化问题的日益关注而逐步发展起来。世界碳交易市场发展迅速。根 6 据世界银行2 0 1 0 碳市场现状与趋势报告的数据，2 0 0 8 年和2 0 0 9 年的全球碳交 易量分别达到3 2 7 8 兆吨和7 3 6 2 兆吨，交易额分别达到1 0 1 4 9 2 百万美元和1 2 2 8 2 2 百 万美元，交易量与交易额都有较大的增幅。碳交易的潜在发展市场促使了许多自 发碳组织的产生，包括创立于2 0 0 3 年1 0 月的芝加哥气候交易所( c h i c a g oc l i m a t e e x c h a n g e ，c c x ) ，已经发展成为全球主要的碳交易市场；国际环境衍生品交易所 ( b l u e n e x t ) ，其交易类型即可为强制型，也可是自愿型，主要进行排放权现货、 期货以及其他金融衍生品的交易。 碳交易市场需要碳信息提供支持。反应碳交易信息给公司带来的风险、机遇、 战略等内容不仅是使碳市场稳定、健康发展的需要，同时也是利益相关者决策的 需要。在伦敦，关注气候变化对企业经营影响的机构投资者在2 0 0 0 年自发形成了 碳信息披露项目( c a r b o nd i s c l o s u r ep r o e c t ，c d p ) ，其主要的目的是“在气候变 化所引起的股东价值和公司经营之间创造一种持久的关系”，试图在“高质量信息 的支持下推动对话，对气候变化做出合理的反映”，该项目目前已成为碳信息披露 和报告的主要形式。 2 2 企业碳信息披露的相关理论 2 1 1环境经济学理论 积极应对全球气候变化，是各国政府、企业及个人进行环境保护的一个重要 方面。温室气体的排放与管理，是在环境保护与治理的基础上逐渐发展形成的。 因此，碳信息披露的相关理论与环境信息披露的理论是相同的，可以借鉴环境信 息披露的理论。 ( 1 ) 可持续发展理论 世界经济高速发展，科技进步日新月异，于此同时，环境污染、资源耗竭等 问题逐渐引起人们的注意。可持续发展( s u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t ) 的概念最先于 1 9 7 2 年在斯德哥尔摩举行的联合国人类环境研讨会上正式讨论，这次研讨会云集 了全球的工业化和发展中国家的代表，共同界定人类在缔造一个健康和富生机的 环境上所享有的权利。1 9 8 0 年国际自然保护同盟的世界自然资源保护大纲：“必 须研究自然的、社会的、生态的、经济的以及利用自然资源过程中的基本关系， 7 以确保全球的可持续发展。 1 9 8 1 年，美国布朗( l e s t e rr b r o w n ) 出版建设一 个可持续发展的社会，提出以控制人口增长、保护资源基础和开发再生能源来实 现可持续发展。1 9 8 7 年，世界环境与发展委员会出版我们共同的未来报告， 将可持续发展定义为：“既能满足当代人的需要，又不对后代人满足其需要的能力 构成危害的发展。”1 9 9 2 年6 月，联合国在里约热内卢召开的“环境与发展大会 ， 通过了以可持续发展为核心的里约环境与发展宣言和2 l 世纪议程等文件， 是把可持续发展理论和概念推向行动的一个新的里程碑。 可持续发展理论的基本思想主要有以下几点：( 1 ) 可持续发展不会影响或限 制经济增长，而是要求以可持续的经济增长方式来实现数量的增长，并提高效益、 改善质量、节约能源、减少污染等。( 2 ) 可持续发展要求经济活动在保护自然的 基础上，进行降低资源消耗速率，提高资源的再生速度和替代品的开发速度，以 减少环境污染，使人类的活动及发展能够保持在地球的承载能力范围之内。( 3 ) 可持续发展要以提高人类生活质量为目标，与社会进步协调发展。经济发展应提 高人类物质、文化和健康水平，而不能影响了环境，损害人类健康，否则发展的 毫无意义。( 4 ) 可持续发展应以承认自然环境资源具有价值为前提，把环境资源 的消耗计入生产成本和产品价格中，逐步完善经济核算体系。( 5 ) 可持续发展应 强调公众参与和综合决策，并制定和可持续发展实施相适应的法律法规。 根据可持续发展理论的要求，人类社会的经济发展应与环境的承载能力相互 协调。世界多国都已经提出可持续发展战略，越来越多的政府、企业和社会公众 积极参与到环境保护运动中来，企业的行为不仅受到法律法规的约束，还面临保 险机构、金融市场、投资者和消费者等利益相关者的监督，从而促使企业主动采 取有利于环境的行为，并进行披露。企业进行环境信息披露，揭示环境行为对企 业财务状况和环境绩效的影响，有利于经济和环境的可持续发展。 因此，可持续发展理论是环境信息披露产生与发展的根源，它决定了环境信 息披露的目标，也从根本上界定了环境信息披露的内容。可持续发展的含义和所 包含的内在要求是环境信息披露体系得以建立的基本前提，是我们构造环境信息 披露理论与方法体系的根本制约条件，从可持续发展理论出发而产生的一系列环 境学科对环境信息披露体系的建立还有具体的指导作用。 温室气体二氧化碳的排放及处理对环境产生了深远的影响，是目前环境问题 中的关注焦点。根据上述的分析，企业受到来自社会、公众、法规等金融市场的 压力，需要通过碳信息的披露来实现企业的长期可持续发展。 ( 2 ) 效益理论 经济效益、环境效益、社会效益统称为三效益。三者中，以经济效益与环境 效益的关系最为复杂。环境效益与经济效益的矛盾主要体现在以下三个方面：( 1 ) 时间上的矛盾；一般来说，随着经济活动的结束，经济效益就能够很快地表现出 来，即经济效益见效快，但环境效益具有滞后性。在实际中，受利益机制的驱动， 人们往往只重视见效快的经济效益，却忽视了见效慢的环境效益，从而使经济效 益与环境效益之间产生了时间上的矛盾。( 2 ) 政绩考核上的矛盾；根据各国现行 的政策，政绩考核主要是考核经济效益，忽视了环境效益。这就导致了人们不惜 以牺牲环境效益为代价，来获得短期的、局部的经济效益。( 3 ) 利益得失上的矛 盾；经济效益的受益者是经济活动的行为者，而环境效益的受益者则是区域范围 内所有的自然体。市场经济是一种利益经济，人们的行为主要受利益机制和利益 得失因素的影响，使人们往往重视经济利益，而忽视环境效益。 根据环境经济学理论，环境经济系统由环境系统和经济系统组成，环境效益 是考核环境系统状况的指标，经济效益是考核经济系统的标准，因此环境效益与 经济效益是可以统一的。环境经济效益是指某项活动产生的经济效益和环境效益 的总和。公司面临着环境问题，所以需要将环境和经济双方面的管理紧密相连。 目前企业提高环境经济效益管理的空间很大，环境管理必须为该方面提供相关信 息。因此，提高环境经济效益是环境信息披露的直接目标，从这一点出发，环境 经济效益也就决定了环境信息披露的内容。也就是说，哪些环境信息的披露有助 于企业的环境经济效益管理，环境信息披露体系就应该提供这些信息；为了更好 地衡量企业的环境经济效益，现有的经济和环境信息应当转化成环境经济信息， 也就是说，作为效益指标的经济数字和环境数据应当相融合，这些工作必须通过 环境信息披露体系来完成。可持续发展理论从宏观上决定了环境信息披露的目标 与内容，而环境经济效益理论对环境信息披露的目标与内容的确定更比较具体， 环境经济效益指标将会是环境绩效信息的直接来源。 ( 3 ) 经济外部性理论 经济外部性理论由著名的经济学家马歇尔于上世纪初提出。英国经济学家庇 9 古在其所著的福利经济学中指出：“经济外部性的存在，是因为当a 对b 提供劳务时， 往往使其他人获得利益或受到伤害，可是a 并未从受益人那里取得报酬，也不必向 受损者支付任何补偿。 根据外部性影响的结果，外部性分为外部经济和外部不经 济，对外界造成不好的影响称为外部不经济，它可以进一步分为生产的外部不经 济和消费的外部不经济。环境问题就是外部不经济性的必然结果。 受利润最大化动机的影响，企业进行生产一般不会对废弃物进行治理，而是 选择将其直接排入环境之中，这样就可以降低私人成本，但使该环境内的其他人 受到损害，增加了外部社会成本。环境污染造成的社会成本远大于私人成本，但 市场交易本身不会使生产者兼顾私人成本和社会成本，“看不见的手”的调节作用 失灵了。如何使生产者必须考虑由其污染产生的外部成本，将外部成本内部化， 经济学家提出了三个思路：( 1 ) 新古典主义的“庇古税”思路，坚持强调市场机 制的作用，认为环境污染所产生的外部性，可以用征税形式使之内部化；( 2 ) 产 权管理思路，将产权同外部性联系起来，强调市场机制的作用，认为可能在需要 政府干预的情况下，通过产权明晰和协调各方的利益或讨价还价的过程，而使外 部成本内部化；( 3 ) 国家干预思路，主张政府以非市场途径对环境资源利用进行 直接干预。 根据经济外部性理论，我们认识到环境问题产生的经济根源，自然环境已是 越来越稀缺珍贵的资源，因此它应该有一个价格，应该由其消费者企业，按 其所消耗的数量来承担相应的环境责任，应该由企业将因其污染产生的外部成本 内部化，而政府在这一过程中应该实施必要的干预和管理，将企业的环境责任用 法律的形式进行约束，形成强制性的法定责任。因此，外部性理论有利于确定环 境信息披露的主体。 2 1 2信息不对称理论 信息经济学的研究表明，在现实经济生活中，各当事人所掌握的信息不仅是 不完全的，而且是非对称的。所谓信息不完全性是指由于人的有限理性，人们所 掌握的信息不可能预见一切，由于外在环境的复杂性、不确定性，人们所掌握的 信息不可能无所不包。所谓信息的不对称，是指一方持有与交易行为相关的信息 l o 而另一方不知道，而且不知情的一方对他方的信息由于验证成本昂贵而在经济上 不现实。信息的不对称可能发生在当事人签约之前，也可能发生在签约之后，研 究事前非对称信息的模型为逆向选择模型，研究事后非对称信息的模型为道德风 险模型。 信息不对称理论认为，由于所有权和控制权的分离，管理者会通过披露信息 的方式来减少信息的不对称，从而降低代理成本。如果管理层未提供有关企业实 际价值或投资风险的可靠评估信息，他们将会在金融市场上受挫。此外，除非企 业是在一个完整且完善的市场中运作，否则管理者往往会因为竞争劣势成本和不 确定性，而仅向公众披露部分信息。 2 1 3合法性理论 合法性理论认为，各种组织都希望自身的存在和运作能够符合社会的价值， 否则，其持续经营或生存的权利将被剥夺。这种社会关注为管理者提供了披露相 关信息的动力，以满足各个社会群体的要求。若企业对自身的环境绩效或碳政策 保持“沉默”，公众便会认为其没有意识到或者不关心气候变化所带来的风险，并 缺乏将碳风险最小化以及减少二氧化碳排放的管理战略。社会团体可能会以拒绝 为非披露企业提供资源和支持的方式来剥夺其继续运作的权利，使之受到相应的 惩罚。 2 1 4体制理论 体制理论试图从系统的角度解释组织的动力与它的外部环境影响力之间的关 系，西方传统的学术著作通常将外部影响力看成阻力，但同时，外部影响力也可 以看成是发展与改革的动力。 体制理论认为，企业的社会行为在一定程度上是由各种“象征性的、以规则 为基础、以调节为过程的体制所决定的。某些国家的企业凭借着独特的体制背 景，可对自身的运作和信息的披露做出不同的战略决策，以符合其现有的社会文 化系统内的体制框架。 3 基于碳信息披露项目( c d p ) g l o b a l 5 0 0 企业碳信息披露的 现状分析 3 1碳信息披露项目( c d p ) 的主要内容 3 1 1碳信息披露项目( c d p ) 的主要内容 碳信息披露项目( c d p ) 是一个成立于2 0 0 0 年的非政府组织，致力于为大型 企业提供一个渠道，使他们可以通过参与精心设计的问卷调查来衡量和披露其温 室气体排放及有关气候变化的战略目标。获邀的企业可以选择回答问卷并允许答 案公开，也可以表示拒绝，即不参与调查。碳信息披露项目是试图形成公司应对 气候变化，碳交易和碳风险方面的信息披露标准，以弥补没有碳排放权交易会计 准则规范的缺陷。由于没有准则的约束，c d p 披露的范围广泛，形式灵活。 碳信息披露项目( c d p ) 采取问卷调查的方式，主要内容包括：( 参考图3 1 ) ( 1 ) 低碳战略。低碳战略包括碳风险管理、低碳发展机遇、管理战略和碳减 排目标。 1 2 在c d pg l o b a l 5 0 0 的问卷中，公司因气候变化而面临的风险和机遇均被划分为 三类：法规风险、有形风险和其他风险；法规机遇、有形机遇和其他机遇。 表3 1 低碳战略碳风险 风险 包括内容 一般是由当前和或预期的，国家和或全球范同的，政府制定的与气候 法规风险变化相关政策所引起的风险，包括但并不仅限于，实施排放限制、推行能效 标准等 气候变化引起的有形风险包括：温度和降水量的微小变化；物种分布的 有形风险 改变；干旱洪水；风暴及飓风的增加；海平面上升；疾病高发率等 除法规措施或有形变化外，与气候变化相关的风险。包括但并不限于， 能量资源匮乏、物资紧缺引起的价格变化、消费者态度及需求的变化、声 其他风险 誉风险、生产和供应链或供应过程中断。这些风险会因涉及的不同业务而有 所差别 法规风险：对于生产型企业来说，相关法律法规的日趋严格会造成公司运营 成本的增加，如引进或者更换高能效设备而造成的成本增加；对于银行金融业， 日趋严格的法律法规会增加公司的信贷风险，因为银行一部分的贷款客户时高能 耗、高污染行业的公司，相关的法律法规会增加这些贷款客户的运营成本，损害 其还款能力，导致银行资本链的风险增加；对于能源密集型供应商，随着相关法 律法规的颁布，其能源成本增加，从而导致公司自身在物料采购、运输和设备运 营的成本增加，最终影响该公司产品价格；对于国际贸易公司，国际间不同政府 颁布的法规存在差别，从而导致关税壁垒、碳税征收，以及产品绿色标签限制等 阻碍自由贸易的风险。 有形风险：相对于其他两种风险，有形风险很好识别，且对高排放公司的影 响显著。由气候变化造成的极端天气灾害( 如台风、洪水等) 已经或者即将影响 企业自身运营。而对于银行金融公司，其农、渔、畜牧和林业等行业的信贷客户 可能会因为气候变化引起的天气灾害而蒙受巨大损失，给银行带来潜在风险。 其他风险：能源的短缺和能源价格的波动会对公司的运营产生影响；气候问 题会影响石油和电力供应，增加企业运营成本并加大不确定性；对于银行金融也， 能源价格的波动在增加自身运营成本的同时，还会影响其信贷客户的还款能力； 能源价格的波动，会通过产业链造成农产品和日用消费品价格的波动，从而影响 企业运营所在地的经济稳定性，进而影响其自身运营；另外，品牌以及消费者偏 好也会为公司带来潜在风险。 表3 2 低碳战略机遇 机遇包括内容 一般是由当前和或预期的，国家和或全球范围的，政府制定的与 法规机遇 气候变化相关政策所引起的机遇，包括但并不仅限于，引进温室气体排 放交易计划、规范的技术激励机制、强制执行的工艺流程或产品标准 有形机遇可能来自于微小变化，诸如较长的生长期，或较大的突发事件 除法规措施或有形变化外，与气候变化相关的机遇。包括但并不限 其他机遇 于，新产品或改良产品服务的实际潜在的需求、公司名誉提升 法规机遇：法规机遇是相对最容易识别的机遇。相关法规的出台，可以促进 生产型企业尽快着手开展高能效设备的研究和更新换代，从长远来看，有利于增 强企业竞争力；对于电子信息产业，法律法规的出台，会通过价值链给企业带来 法规机遇，研发能效更高的低碳环保型产品，以满足市场需求；政府出台鼓励和 促进绿色金融发展的政策，同时大力支持发展清洁能源和低碳经济，银行和保险 等金融类企业可以研发并推出有针对性的金融产品和服务，如环境污染责任险等。 有形机遇：极端天气气候灾害，在给企业带来风险的同时，也给部分企业创 造了机遇。面对洪水、台风等极端天气频发，社会对于相关自然灾害的在线监测 和向公众提供灾害信息的需求增加，电信企业可以利用这些需求开展相关业务； 企业可以向受到气候变化严重影响的商业客户提供自身的环保产品；对受灾害地 区的循环经济、环境友好项目提供信贷支持也是主要的有形机遇；同时，气候变 化造成自然灾害，能够促使企业通过修订建设规则、风险防范办法来做好充分准 备，使企业加强内部控制，实现持续发展。 其他机遇：企业自身环境友好型的产品信贷服务有助于塑造“绿色公司”形 象，得到更多客户的青睐；为适应市场需求，能够促使企业改变和调整能源结构、 品牌形象提升、开拓新的投资渠道和市场、加快创新产品和服务等。 气候变化的战略是指企业应对气候变化所选择的道路或目标、原则和行动。 1 4 c d p 2 0 1 0 问卷从减排目标、减排活动和参与政策制定三方面来了解样本企业在应 对气候变化战略上的信息。 减排目标：无论是以碳强度为减排目标( 指减少单位产值所排放的温室气 体) ，还是以碳总量为减排目标( 指减少企业温室气体排放总量) ，具体、可衡量、 可操作、有明确起始时间的减排目标，是一个企业应对气候变化，进行碳信息监 测与管理的基础。 减排活动：各行业的减排活动主要涉及内部办公节能管理( 如绿色办公、无 纸化办公等) 、环保公益宣传、发动员工参与环保公益活动等。对于高排放公司和 低排放生产型公司，提升生产能效、更换节能设备是重要的活动形式；对于信息 技术行业的企业，减排活动主要侧重于通过节能技术实现基站节能减排，使用能 效较高的变压器和发电机组等设备，使用节能灯照明，减少员工差旅，推广视频 会议等；对于金融企业来说，减排活动可以通过推广网上银行、电子账单等信息 化服务，利用创新绿色金融产品、开发绿色金融产品、开展清洁发展机制( c d m ) 咨询服务、促进社会绿色发展的公益活动等新业务。 参与政策制定：企业参与相关政策制定的具体形式集中在与行业监管机构、 环境保护部门、相关国际组织等就气候变化的政策法规、动向加强沟通和互动。 ( 2 ) 温室气体排放核算。 量化核算是衡量一家公司温室气体管理水平的重要指标之一，同时对自身温 室气体核算的过程也是检验和提升自身管理水平的重要手段。c d p 调查希望了解 公司用于搜集数据计算温室气体( g h g ) 排放的流程和计算温室气体的工具( 包 括核算程序、全球增温潜能与排放系数的选择) ，这样可以使不同公司的信息具有 可比性。温室气体排放核算包括核算方法的选择、减排会计报告的编制及其外部 鉴证和审计、年度间排放差异的比较、温室气体直接减排( 范畴11 ) 和间接减排( 范 畴2 2 、3 3 ) 的吨数等。温室气体减排核算还包括每个国家所获得的碳排放额度和具 体的减排目标、每个国家内部每个企业的减排数量。 1 直接温室气体排放( 范畴1 ) 来源于公司生产运营过程 2 间接温室气体排放( 范畴2 ) 是公司通过消耗报告范围内输入的电、热、冷却或蒸汽间接产 生的温室气体排放 3 其他间接温室气体排放( 范畴3 ) 的排放源并非由公司拥有或控制，但是因公司的活动而产 生 1 5 ( 3 ) 碳减排的公司治理。 c d p 2 0 1 0 的调查分别从责任、个人绩效、沟通3 个方面，关注公司有关气候变 化的治理问题。有针对性且健全的决策机构和专门的职能部门，是一个公司很好 应对气候变化的坚实保障。责任是指公司是否已设有全面承担气候变化职责的执 行机构或是相应职能部门。对于银行金融业，各个公司更多地将对气候变化的职 责划归至绿色金融、碳金融或者绿色信贷相关部门，并将其作为自身运营的重要 方面；对于生产型公司，对气候变化的责任更多地被当作公司社会责任管理或者 作为自身环境管理的一部分，且与节能减排( 如建立节能减排领导小组) 紧密结 合。气候变化绩效管理是公司针对气候变化进行相关战略分析、具体目标分解和 员工业绩评定的综合体系。 随着气候变化所造成问题的日益凸显，公司的碳排放信息越来越受到各个外 部利益相关方的关注，良好的对外沟通、公开信息，有利于公司及时了解各界对 公司在应对气候变化方面的态度，有助于公司制定相关策略，并开展更具针对性 的活动。在外部沟通方面，公司可以通过公司年报或者其他自愿沟通的方式( 如 企业社会责任报告) ，定期向外界发布有关气候变化的详细信息，这些信息包括公 司面临的风险和机遇、温室气体排放以及减排计划等。 ( 4 ) 对气候变化的全球治理。 气候变化不仅是一个环境问题，更是一个关系到全球各国生存和发展的政治 问题和发展问题。因此，气候变化治理应该加强国际合作，强调各国应承担的责 任以及各国、各地区、各