（工商管理专业论文）格兰德国际表业有限公司财务管理中的问题分析及对策研究.pdf

查! ! 垄堂塑主兰壁堕查三童墨 格兰德国际表业有限公司财务管理 中的问题分析及对策研究 摘要 财务管理是通过资金筹集和资金使用来实现企业目标的管理活动。企业的目 标，同时也是管理者的首要目标，是股东财富的最大化。无论是进行长期的、战 略性的决策过程中，还是在短期的、日常的经营活动中，财务管理都要围绕股东 财富最大化这个目标。 本篇论文围绕一家国际表业股份有限公司一格兰德公司的三年经营中，财务 管理存在的问题以及相应的对策研究。 格兰德国际表业有限公司是卡耐基梅隆大学模拟项目下的一家在线模拟经 营公司。在同一个竞争环境下，在与其他竞争对手的经营能力对比中，格兰德公 司直处于下风。公司的财务管理工作也出现了一系列的问题，包括财务战略和 策略的制订问题，财务控制的问题，以及财务分析中出现的问题。这篇论文就这 些问题，结合财务管理的理论知识和格兰德公司财务管理的实际情况，点明了问 题的原因所在及如何解决问题的思维和方法。 本篇论文在说明问题、解决问题的过程中，以理论紧密地联系实践，充分地 采用引证、例证、演绎、归纳等论证方法，使论述的每一部分都能围绕着主题来 进行。财务管理工作首先应在公司总的发展战略基础上制定自己的财务战略。制 定了正确的财务战略，那麽在实旌战略的时候一定要有健全的公司财务体系和完 善的财务制度来保证，以便财务部门能够起到有效的财务管理和监督的作用。为 了更好地实现财务战略和公司的总体战略，同时要求财务部门要进行科学、及时、 全面的财务分析。 所以说，对于现在成功的企业，会花钱比会赚钱更重要。财务管理的效果直 接影响到公司的运营和发展。 本篇论文共分为五章进行公司财务管理问题和对策的说明和论述。 论文第一章，引言。首先介绍m a n a g e m e n tg a m e 的简单情况，然后把格兰 德跨国表业公司创建和百年发展历程做了大致介绍，最后说明本篇论文的基本框 架。 第二章，格兰德国际表业有限公司经营情况。本章把公司2 0 0 4 至2 0 0 7 年四 年的经营情况做了简洁而准确的说明，同时进行了经营情况的总结。并从偿债能 力、资本结构、经营能力和获利能力四个方面进行分析并提出了公司经营管理方 - 东北大学硕士学位论文摘要 面的问题。 第三章，格兰德国际表业有限公司财务管理中存在的问题。这一章是全文的 中心部分之一。本章首先从公司财务管理中存在的问题谈起，并分别就公司财务 战略的制订存在的问题，财务控制存在的问题和财务分析存在的问题三大方面进 行详细的说明。在财务战略的制订问题上，以经营年度为单位，具体讲述2 0 0 5 年至2 0 0 7 年的问题情况。在财务控制问题方面，主要讲述了总体财务控制和专 门费用投入控制问题。在财务分析问题上，点出了公司财务分析的三个问题：分 析不及时，不科学，不全面。 第四章，解决格兰德公司财务管理问题的对策。该章是本文进行论述的另一 个中心，分别就财务战略制订，财务控制和财务分析三方面进行了对策研究，并 提出了解决方案。 本文最后一章，结束语。首先对格兰德国际表业有限公司的三年经营情况从 取得的成绩和存在的不足提出了自己的看法。然后，说明自己在模拟经营项目后 的感想和收获。最后，提出对格兰德国际表业有限公司未来发展的期望。 关键词：模拟经营，财务战略，财务分析，财务控制 - i 东北大学硕士学位论文 a b s t r a c t f i n a n c i a lm a n a g e m e n tp r o b l e ma n a l y s i sa n d c o u n t e r m e a s u r eo fg r a n di n t e m a t i o n a l 协c h c o l t d a b s t r a c t f i n a n c i a lm a n a g e m e n ti st h ea d m i n i s t r a t i v ea c t i v i 锣w h i c ha c c o m p l i s h e st h e d e v e l o p m e n tg o a lo ft h ec o r p o r a t i o nb yc o l l e c t i n ga n du s i n gc a p i t a l t h eg o a lo ft h e c o r p o r a t i o n ，a l s ot h ep r i m a r yo n eo f t h em a n a g e r s ，i st om a x i m i z es h a r e h o l d e rw e a l t h d u r i n gt h el o n g - t e r ma n ds t r a t e g i cd e c i s i o nm a k i n gp r o c e s so rs h o r t - t e r ma n dd a i l y o p e r a t i n ga c t i v i t i e s ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n ts t i c k st ot h eg o a lo fs h a r e h o l d e rw e a l t h m a x i m i z a t i o n b a s e do nt h r e e y e a ro p e r a t i o no fg r a n di n t e r n a t i o n a lw a t c hc o l t d ，t h et h e s i s d i s c u s s e sf i n a n c i a lm a n a g e m e n tp r o b l e ma n a l y s i sa n dc o u n t e r m e a s u r e g r a n di n t e r n a t i o n a lw a t c hc o l t di sas i m u l a t i o no n - l i n ec o m p a n y m a n a g e db y c a r n e g i em e l l o nu n i v e r s i t y i nt h es a l n ec o m p e t i t i v ee n v i r o n m e n t ，g r a n ds h o w si t s o p e r a t i o np o w e ri n f e r i o rt oo t h e rc o m p e t i t o r s m a n yp r o b l e m sh a v eb e e nf o u n di n s e q u e n c ed u r i n g t h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，i n c l u d i n gm a k i n ga n dc a r r y i n go u t s t r a t e g i cd e c i s i o n s ，f i n a n c i a lc o n t r o la n da n a l y s i sa sw e l l i nt e r m so ff m a n c i a l m a n a g e m e n tt h e o r ya n da c t u a la c t i v i t i e so fg r a n df i n a n c i a ld e p a r t m e n t ，t h et h e s i s p u t sf o r w a r dt h ec a u s e so f t h ep r o b l e m sa n dt h em e t h o d so fs o l v i n gt h e m i nt h ep r o c e s so f r a i s i n ga n dd e a l i n g 、i t l lt h em a t t e r s o nt h ec o n d i t i o no f t h e o r y t i g h t l yc o n n e c t e dt op r a c t i c e ，t h et h e s i sm a k e sf u l lu s eo f v a r i o u sp r o o f m e t h o d s ，s u c h a sq u o t a t i o n ，i 1 i u s t r a t i o n ，d e d u c t i o na n di n d u c t i o n a n de a c hp a r to ft h et h e s i si s c l o s e l yr e l a t e dt ot h et h e m e i nt h eb e g i n n i n g ，b a s e do nt h eg e n e r a ld e v e l o p m e n t s t r a t e g yo f t h ec o r p o r a t i o n ，f i n a n c i a ld e p a r t m e n ts h o u l ds e tu pi t sf i n a n c i a ls t r a t e g y a f t e rt h a t ，i no r d e rt oc a r r yo u tt h ef i n a n c i a ls t r a t e g ya n dp l a n s ，ap e r f e c tc o r p o r a t i o n f i n a n c i a ls y s t e ma n ds e r i o u sr e g u l a t i o n sa r en e c e s s a r y i no r d e rt o a c c o m p l i s h f i n a n c i a ls t r a t e g ya n dc o m p a n yo v e r a l ls t r a t e g yi nam o r ee f f i c i e n tw a y , e f f i c i e n t , o v e r a l la n ds c i e n t i f i cf i n a n c i a la n a l y s i si sr e q u i r e d 嬲w e l l s o ，i t sm o r ei m p o r t a n tf o rt h es u c c e s s f u le n t e r p r i s e st os p e n dm o n e yt h a nt o m a k em o n e y 1 1 1 ee f f e c to ff i n a n c i a lm a n a g e m e n td i r e c t l yi n f l u e n c e st h ed e v e l o p m e n t a n do p e r a t i o no f t h ec o r p o r a t i o n n l et h e s i si sd i v i d e di n t of i v es e c t i o n st oe x p o u n dt h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n t p r o b l e m sa n a l y s i sa n dc o u n t e r m e a s u r e i v - 东北大学硕士学位论文 a b s t r a c t c h a p t e ro n ei st h ei n t r o d u c t i o n i tg i v e sab r i e fe x p l a n a t i o no fm a n a g e m e n t g a m e ，e x p l a i n st h ec r e a t i o no f1 0 0 - y e a rd e v e l o p m e n to fg r a n dc o r p o r a t i o na n d i l l u s t r a t e st h eo u t l i n eo f t h ew h o l et h e s i s c h a p t e rt w oi st h eo p e r a t i o no fg r a n di n t e r n a t i o n a lw a t c hc o l t d i ti l l u s t r a t e s 4 一y e a ro p e r a t i o nf r o m2 0 0 4t o2 0 0 7c o n c i s e l ya n da c c u r a t e l y , a n dr a i s e st h ep r o b l e m s o ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t i tp u t sf o r w a r dt h eo p e r a t i o nm a n a g e m e n tp r o b l e m sf r o m t h ef o u rp e r s p e c t i v e so fd e b tp a y m e n ta b i l i t y , c a p i t a ls t r u c t u r e ，o p e r a t i n ga b i l i t ya n d p o w e rt om a k em o n e y c h a p t e rt h r e ei s a b o u tf i n a n c i a lm a n a g e m e n tp r o b l e ma n a l y s i so fg r a n d i n t e r n a t i o n a lw a t c hc o l t d i ti so n ec e n t e ro ft h ew h o l et h e s i s f i r s t ，i td i s c u s s e st h e f i n a n c i a lm a n a g e m e n tp r o b l e m s a n di ts e p a r a t e l yg i v e sac l e a re x p l a n a t i o no f f i n a n c i a ls t r a t e g ym a k i n gp r o b l e m s ，f i n a n c i a lc o n t r o lp r o b l e m sa n df i n a n c i a la n a l y s i s p r o b l e m s o nt h ep r o b l e mo f m a k i n gf i n a n c i a ls t r a t e g y , t h ep a r tb r i e f l yt a l k sa b o u tt h e p r o b l e m se x i s t e di nt h ep e r i o do f t h r e eo p e r a t i n gy e a r sa n n u a l l y w h i l ed i s c u s s i n gt h e f i n a n c i a lc o n t r o lp r o b l e m s ，i tm a i n l ye x p o u n d sc o m p l e t ef i n a n c i a lc o n t r o la n ds p e c i a l e x p e n d i t u r ec o n t r o lp r o b l e m s w h e ni tc o m e st ot h et o p i co ff i n a n c i a la n a l y s i s p r o b l e m s ，t h i sc h a p t e rr a i s e st h r e em i s t a k e so fa n a l y z i n gt h ep r o b l e m st h a tt h e f i n a n c i a ld e p a r t m e n tc a l l ta n a l y s i st h ef i n a n c i a li n f o r m a t i o na n df i g u r e si nt i m e ， s c i e n t i f i c a l l ya n dc o m p l e t e l y c h a p t e rf o u ri st h ec o u n t e r m e a s u r eo ff i n a n c i a lm a n a g e m e n tp r o b l e m s t l l i sp a r t i sa n o t h e rc e n t r ea n dg i v e sr e l e v a n tc o u n t e r m e a s u r e sf o rs o l v i n gt h ep r o b l e m so f m a k i n gf m a n c i a ls t r a t e g y , o f f i n a n c i a lc o n t r o la n df i n a n c i a la n a l y s i s t h el a s t c h a p t e ri st h ee n do ft h ew h o l et h e s i s i ti st h ec o n c l u s i o no fa l lt h e s t a t e m e n t sa n di d e a s t h i sc h a p t e rf i r s t p u t sf o r w a r d i t so w nv i e wo ft h e a c c o m p l i s h m e n t sa n di n s u f f i c i e n c yf o rt h r e e - y e a ro p e r a t i o no fg r a n di n t e r n a t i o n a l w a t c hc o l t d t h e n ，i ts h o w si n d i v i d u a lf e e l i n g sa n d g a i n s f i n a l l y , t h ep a r tr a i s e st h e a s p i r a t i o no f t h ec o m p a n y f u t u r ed e v e l o p m e n t k e yw o r d s ：s i m u l a t i o no p e r a t i o n ，f i n a n c i a ls t r a t e g y , f i n a n c i a la n a l y s i s ，f i n a n c i a l c o n t r 0 1 v 独创性声明 本人声明所呈交的硕士学位论文是在m g 组导师的指导下完成 的。文中除参考的完全的财务管理理论知识外，对于财务管理人员的 要求以及一些个人的观点完全没有参考其他作品和资料，在此特别声 明。同时，对指导和帮助过我的老师，对所参考文献的作者，以及 与我一同工作的项目组的同志，再次表示深深的谢意。 学位论文作者签名： 莎囊 日期： 卅g ，一多7 a 7 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学 位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的 复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学 位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。 ( 如作者和导师同意网上交流，请在下方签名；否则视为不同 意。) 学位论文作者签名： 砂妻 签字e t 期：知彳一一毒一彬 i 导师签名： 签字目期： 东北大学硕士学位论文 第一章引言 1 1 研究背景 第一章引言 1 1 1 d a n a ( j e 伍n tg a m e 简彳1 i m a h a g e m e n tg a m e ( 以下简称m g ) 是美国卡耐基梅隆大学( c a r n e g i em e l l o n u n i v e r s i t y ：c m u ) 管理教育的一门颇具特色的综合性课程。是- - n 对m b a 学员在 企业战略的制定和实施方面进行综合训练的课程。m g 以c m u 交互式计算机模拟 系统为支撑，通过国际上多所大学的参与，构建了一个模拟的国际动态竞争性市 场经营环境，其中包括生产并销售同一类别两个档次产品的五家股份制跨国公 司，它们要在五个主要的国际零售市场和一个政府采购市场上进行竞争，所有的 模拟公司还共同组成一个模拟的股票市场。m b a 学员是以模拟公司的高层管理人 员的身份出现的。每五名学员组成一个模拟公司的经理班子接手管理一家跨国公 司，总经理负责公司的总体战略和整个管理团队的组织工作，副总经理分别负责 营销、研发与生产、财务、信息管理等方面工作。每任经理班子要完成公司三年 的经营管理任务。在经营活动中，经理班子要制定公司的发展战略，根据市场变 化按季度做出经营决策，各公司将决策信息送达c m u 的m g 交互式计算机模拟系 统，同时经理人员可用自己的薪金收入参与模拟股票市场的个人理财投资，所有 的这些经济活动经过模拟系统的市场化运行，产生商品市场和股票市场上的经营 结果，各公司在根据市场变化确定后期的发展战略和营销计划。 1 1 2 格兰德国际表业公司基本情况介绍 m g 项目在2 0 0 5 - - 2 0 0 7 年模拟经营中共有6 5 家跨国公司分别在1 3 个w o r l d 中进行运营，每个w o r l d 中五家公司独自竞争，然后经营三年后由c m u 的m g 交 互式计算机模拟系统进行综合评比。格兰德跨国表业公司是w o r l d5 中的一个 公司，在行业中主要有四个竞争对手。 格兰德国际表业股份有限公司( g r a n di n t e r n a t i o n a lc o r p o r a t i o nl t d ) 诞生于1 9 8 8 年，总部设在美国，在墨西哥和美国本土拥有生产基地，分别生产 风行( f a s h i o n ) 和传奇( l e g e n d ) 品牌腕表，产品主要销往美国、德国、英国、 中国、墨西哥和日本。 1 8 7 8 年，公司创始人卡地亚( c a r t i e r ) 以机芯制作起家。1 9 3 0 年，格兰德这 1 东北大学硕士学位论文第一章引言 一名字正式诞生。1 9 4 0 年，卡地亚的孙子为格兰德表业的发展开拓了国际市场。 1 9 5 6 年传奇表推出了超薄机芯。1 9 6 0 年专为马球选手所推出的腕表是为高档腕 表中罕见的经典之作。1 9 8 8 年，格兰德在德国和日本建立分支机构，并有一款 手表入选日本“年度最佳手表”。格兰德腕表的设计本着庄重、实用、不显浮华 的风格，受到大批人喜爱。 今天的格兰德表业不仅在墨西哥和美国拥有自己的生产基地，而且还在美 国、德国、英国、中国、墨西哥和日本设有全资子公司，拥有稳固的销售渠道和 完善的售后服务体系。2 0 0 2 年格兰德表业与瑞士顶级钟表制造商一百达翡丽签 订了为期1 0 年的全面合作框架，双方达成了战略合作关系。目前格兰德表业的 风行系列和传奇系列在外形设计与制作工序上处于行业领先水平，并在业界享有 较高的美誉度。 2 0 0 0 年- - 2 0 0 4 年，格兰德产品销售和经营利润实现了稳步增长，技术研发 总投资5 8 6 0 万美元，公司总资产增加了7 0 6 ，风行系列和传奇系列产品市场占 有率达到了2 0 。在2 0 0 5 年，格兰德制定了新的企业发展规划，预示着格兰德 必将成为行业的领跑者。 2 0 0 5 年初，格兰德为了应对新的竞争环境，董事会对公司的高管层进行了 重新调整，在组织结构上进一步明确了风行系列和传奇系列的经营独立性，在六 个子公司中分别组建了2 个独立的营销团队。希望通过组织结构的调整，进一步 把握市场，靠近顾客，创造更好的经营业绩，详见图卜i 。 | 首蒙嫠髻孥 f j i 孙洪飞 l 厂穗1l 了豪i i 引。密i i l 盯露雾2 l | 一窝 i i 墨西哥工厂l美国工厂l全球配送中心l 全球研发中心i 图：卜1 公司组织结构图 2 东北大学硕士擘位论文 第一章引言 1 2 论文结构 先说明下m a n a g e m e n tg a m e 项目的运营情况，然后总结格兰德公司三年 的经营效果和三年中出现的与财务管理工作相关的一些重大问题，并提出相应的 对策以及个人对财务管理的一些看法。该篇论文始终围绕格兰德国际表业有限公 司财务部门三年财务管理中出现的问题进行说明和论述。 论文第一章，引言。首先介绍m a n a g e m e n tg a m e 的简单情况，然后把格兰 德跨国表业公司创建和百年发展历程做了大致介绍，最后说明本篇论文的基本框 架。 第二章，格兰德国际表业有限公司经营情况。本章把公司2 0 0 4 至2 0 0 7 年四 年的经营情况做了简洁而准确的说明，同时进行了经营情况的总结。并从偿债能 力、资本结构、经营能力和获利能力四个方面进行分析并提出了公司经营管理方 面的问题。 第三章，格兰德国际表业有限公司财务管理中存在的问题。这一章是全文论 述的一个中心。本章首先从公司财务管理中存在的问题谈起，并分别就公司财务 战略的制订存在的问题，财务控制存在的问题和财务分析存在的问题三大方面进 行详细的说明。在财务战略的制订问题上，以经营年度为单位，具体讲述2 0 0 5 年至2 0 0 7 年的问题情况。在财务控制问题方面，主要讲述了总体财务控制和专 门费用投入控制问题。在财务分析问题上，点出了公司财务分析的三个问题r 分 析不及时，不科学，不全面。 第四章，解决格兰德公司财务管理问题的对策。该章是本文论述的另一个中 心，分别就财务战略的制订，财务控制和财务分析三方面进行了对策研究，并提 出了解决方案。 本文最后一章，结柬语。首先对格兰德国际表业有限公司的三年经营情况从 取得的成绩和存在的不足提出了自己的看法。然后，说明自己在模拟经营项目后 的感想和收获。最后，提出对格兰德国际表业有限公司未来发展的期望。 的感想和收获。最后，提出对格兰德国际表业有限公司未来发展的期望。 3 一 东北大学硕士学位论文 第二章格兰德国际表业有限公司经营情况 第二章格兰德国际表业有限公司经营情况 2 1 公司初始经营情况 2 0 0 5 年初，新一届高级领导班子接手公司开始了又一轮三年的经营。公司 当时的总资产为6 3 0 0 万美元，流动资产5 1 0 0 万美元，现金近2 4 0 0 万美元，留 存收益3 0 0 0 万美元，均捧在行业之首。见表2 1 。 表2 i公司2 0 0 5 年初的重要财务数据单位：美元 现金和有价证券应收帐款存货 2 3 9 6 9 8 2 32 3 5 0 8 5 6 13 7 1 7 0 9 7 集装箱工厂和设备资产总值 1 7 0 4 3 3 71 0 3 6 5 9 3 26 3 2 6 5 7 5 0 应绀帐款应交税金借款和利息 6 6 5 7 2 8 71 8 9 4 5 4 72 2 8 5 6 i 6 7 普通股留存收益负债和权益总值 i 0 0 0 0 0 03 0 8 5 7 7 4 96 3 2 6 5 7 5 0 公司在2 0 0 4 年末的速动比率为1 5 ，高出了行业平均比率1 4 1 的6 4 ；现 金比率7 6 3 ，离出行业水平6 6 1 的1 5 1 ，说明公司当时的变现能力和债务 清偿能力均是最强的。见表2 2 。 2 0 0 4 年公司的权益负债率为7 1 7 ，低于行业比率1 2 8 ；资产负债率4 9 6 ， 比行比率的5 2 9 低出了6 2 ，说明公司的财务状况在行业中非常稳定，资本结 构较比行业平均水平相比更合理。见表2 2 。 尽管公司在变现能力和资本结构方面在行业中占据了一定的优势，但在经营 能力和获利能力方面却略显不足，如行业当时的应收账款周转率为o 8 5 ，比公 司的0 8 3 略高2 4 1 总资产周转率行业为0 4 7 2 ，比公司0 4 4 3 高出了6 5 ； 投资收益率公司为5 8 ，较比行业的6 1 低了4 9 。见表2 2 。 4 东北大学硕士学0 - i = 色- 文 第二章格兰德国际表业有限公司经营情况 表2 2公司2 0 0 5 年初重要的财务比率 速动比率 现金比率 权益负债率 1 57 6 3 格兰德 7 1 7 行业平均 1 4 16 6 1 8 2 2 资产负债率应收账款周转率 总资产周转率 0 8 5 格兰德 4 9 6 0 4 7 2 行业平均 5 2 9 0 8 30 4 4 3 投资收益率 格兰德5 8 行业平均 6 1 总体上，公司在2 0 0 4 年末在行业中对比，资金雄厚，债务风险小，支付能 力强，公司借贷信誉良好，未来融资能力强，变现能力强，有能力应付未来可能 的市场变化。资本结构较合理，财务状况很稳定。但经营能力、获利能力较差， 主营业务收入比重较低。资金周转慢，货款回收能力稍弱。 2 2 公司2 0 0 5 2 0 0 7 年的经营情况 2 2 12 0 0 5 年经营情况 经过2 0 0 5 年一年的经营，公司的变现能力和偿债能力开始下降，由原先的 优势变成了劣势，公司的信誉度开始下降。见表2 3 。 表2 3公司2 0 0 5 年变现能力比率 第一季度第二季度第三季度第四季度 行业平均公司行业平均公司行业平均公司行业平均公司 速动比率1 _ 5 51 5 91 6 41 6 7 1 7 4 1 61 9 61 5 8 现金比率 9 6 7 0 8 6 2 1 0 1 1 1 2 1 0 5 9 0 4 1 1 3 8 6 7 从2 0 0 5 年的第三季度开始，公司的权益负债率和资产负债率远超出行业平 均水平，公司原有的资本结构优势消失殆尽。见表2 4 。 - 5 - 东北大学硕士学位论文 第二章格兰德国际表业有限公司经营情况 表2 4公司2 0 0 5 年资本结构重要比率 第一季度第二季度第三季度第四季度 行业平均公司行业平均公司行业平均公司行业平均公司 权益6 5 4 6 6 1 6 2 8 6 6 4 8 8 7 6 6 3 9 9 6 3 8 4 7 66 3 8 负债率 资产 4 9 3 4 9 6 7 9 4 6 3 4 2 8 9 64 6 4 7 63 7 1 4 5 7 负债率 公司的经营能力和获利能力经过一年的经营不但未能有所提高，而且有继续 下降的趋势，行业平均投资收益率和权益收益率分别比公司的投资收益率和权益 收益率高出了1 0 8 和8 2 。如此差的获利能力和经营能力导致了公司在2 0 0 5 年 初制定的获得净利润1 3 5 0 万美元的战略目标难以实现，实际公司2 0 0 5 年的净利 润只有7 0 0 万美元，权益报酬率也远远低于预期目标3 5 。见表2 5 。 表2 5 公司2 0 0 5 年获利能力比率 第一季度第二季度第三季度 第四季度 行业平均公司 行业平均公司行业平均公司行业平均公司 投资 5 3 5 6 1 1 1 4 2 2 8 9 62 5 l2 收益率 权益1 0 4 9 8 7 7 2 1 7 3 5 2 4 2 2 收益率 同时，公司在2 0 0 5 年的股票每股收益为1 2 2 9 美元，排在全行业的倒数第 二位。见表2 6 。 表2 6行业2 0 0 5 年股价情况 公司开盘价收盘价 变化幅度每股收益 1 $ 1 4 1 6 6$ 1 4 4 6 821 3 $ 1 1 3 9 格兰德$ 1 5 0 1 7$ 1 5 3 8 3 2 4 4 $ 1 2 2 9 3$ 1 3 0 4 8 $ 1 4 3 5 9 1 0 0 5 $ 1 2 6 0 4 $ 1 5 0 2 5$ 1 5 5 0 6 3 ，2 0 $ 1 2 5 0 5 $ 1 3 7 0 5$ 1 5 0 4 29 7 6 $ 1 2 9 1 6 查! ! 垄兰堕主兰堡! 竺查 苎三主堡兰壁里堡垒些查坠里丝壁堕翌 2 2 , 22 0 0 6 年和2 0 0 7 年经营情况 经过公司2 0 0 6 年的一年辛苦经营，公司的经营业绩并没有达到预期的效果。 公司2 0 0 6 年总资产为近8 0 0 0 万美元，借款为2 6 7 8 万美元，两者均排在行业之 首：年销售收入1 1 9 8 8 万美元，排在行业第三位，但年净利润仅为5 3 9 万美元， 远远低于年初制定的年净利润达到1 2 0 0 万美元的目标，而年净资产收益率 1 2 2 ，也远低于当初的3 0 以上，两者均排在行业末尾。并且通过对比行业竞 争对手的各项主要财务指标，公司除了现金比率1 1 6 排在行业第三位，其余各 项指标，例如权益负债率6 0 5 ，资产负债率4 4 ，年总资产周转率1 5 1 ，年销 售利润率4 5 ，年投资收益率6 8 和权益报酬率1 2 1 等均是全行业中最差的。 这反映出公司经过2 0 0 6 年的经营，尽管纵向比有一定进步，但横向比却丝毫未 见起色，反而有所退步。见表2 7 ，2 8 。 表2 72 0 0 6 年行业五家公司重要财务数据及行业平均数据 单位：美元 项目行业 公司l格兰德公司3公司4公司5 平均 ， 现金和证券 3 2 0 1 0 6 7 33 5 5 9 5 8 2 24 0 2 7 5 4 5 03 7 4 6 7 1 0 51 6 1 8 8 0 2 83 0 5 2 6 9 5 9 应收帐款 1 9 9 2 3 6 5 62 5 3 7 6 8 8 82 3 7 9 2 2 9 0 1 3 4 0 6 4 4 52 1 0 0 9 7 0 21 6 0 3 2 9 5 4 存货 2 7 9 4 7 2 03 1 2 8 7 5 12 7 2 7 4 3 82 2 1 5 1 1 13 4 3 2 7 3 72 4 6 9 5 6 3 集装箱1 6 9 1 5 3 01 7 2 5 8 4 3 1 5 0 0 9 5 52 0 3 1 5 5 11 5 3 8 9 8 91 6 6 0 3 1 0 工厂、设备 1 1 5 9 3 4 9 61 2 3 7 6 5 0 71 0 8 6 5 8 1 61 3 3 8 8 4 5 61 0 3 7 5 9 5 01 0 9 6 0 7 4 9 总资产 6 8 0 1 4 0 7 47 8 2 0 3 8 117 9 1 6 1 9 4 96 8 5 0 8 6 6 85 2 5 4 5 4 0 66 1 6 5 0 5 3 5 应付帐款 6 5 8 4 7 4 06 4 6 2 3 4 47 1 4 3 3 0 48 1 5 2 0 5 24 9 5 0 0 0 06 2 1 6 0 0 0 应交税金 1 4 3 5 6 4 11 3 7 2 7 8 09 3 2 1 0 22 7 9 7 2 8 25 1 0 3 0 61 5 6 5 7 3 3 借款利息 1 4 9 4 6 3 9 i2 4 9 5 6 7 6 02 6 7 8 6 2 0 12 79 5 5 5 3 0 01 3 4 3 3 6 6 5 普通股 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 留存收益 4 4 0 4 7 3 0 24 4 4 11 9 2 74 3 3 0 0 3 4 25 6 5 5 9 3 0 73 6 5 2 9 7 9 93 9 4 3 5 1 3 7 总负债和权 6 8 0 1 4 0 7 47 8 2 0 3 8 117 9 1 6 1 9 4 96 8 5 0 8 6 6 85 2 5 4 5 4 0 66 1 6 5 0 5 3 5 益 年销售收入 1 2 5 1 2 1 9 8 7 1 1 9 5 5 7 9 7 61 1 9 8 8 1 8 8 5 1 6 2 3 4 0 8 6 3 1 0 3 3 1 9 0 7 81 2 0 5 1 0 1 3 2 年净利润 9 4 4 3 3 6 4 9 5 6 6 3 4 0 5 3 9 0 3 7 41 8 0 3 5 5 0 35 9 4 2 1 6 28 2 8 2 4 4 1 年净资产收 2 1 2 1 1 1 2 2 3 1 3 1 5 8 2 0 5 益率 7 东北大学硕士学位论文 第二章格兰德国际表业有限公司经营情况 表2 82 0 0 6 年行业五家公司和行业平均重要财务指标对比 项目 行业平均公司1格兰德公司3 公司4公司5 速动比率 2 2 61 8 61 8 44 6 5 2 4 82 1 9 现金比率 1 3 91 0 91 ，1 63 4 2 1 0 81 4 4 权益负债率 3 3 2 5 5 6 0 5 o 2 5 5 3 3 2 资产负债率 3 3 - 8 4 2 4 4 1 6 2 8 3 5 年总资产周 1 8 41 5 31 5 l2 3 71 9 71 9 5 转率 年销售利润 7 5 8 4 5 1 1 1 5 8 6 9 蛊 年投资收益 1 3 8 1 2 2 6 8 2 6 3 1 1 4 1 3 5 蛊 年权益报酬 2 1 2 1 1 1 2 1 3 1 3 1 5 8 2 0 5 蛊 2 0 0 7 年整个手表市场的需求量大增，使得公司在2 0 0 7 年的经营略显起色。 公司2 0 0 7 年总资产超过8 0 0 0 万美元，排在行业之首，借款为1 7 9 7 万美元，降 到第二位，留存收益5 3 7 2 万美元，仍排在行业首位，年销售收入1 2 0 2 8 万美元， 排在第四位，年净利润1 0 4 2 万美元，排在第四位，第一次超过了年初预计年净 利润9 0 0 万美元的战略目标，但年净资产收益率1 9 仍然排在行业最后，尽管高 出前两年不到1 0 的年净资产收益率。公司2 0 0 7 年股票市盈率仅为1 0 4 ，远低 于其他竞争对手的股票市盈率。通过行业的一些重要财务指标的比较，格兰德公 司在现金偿债能力方面提高很大，资本结构也正趋于合理化，但是经营能力和获 利能力仍然很差。经过2 0 0 7 年的经营，公司尽管有一定进步，但在行业中还是 没有竞争优势。见表2 9 ，2 1 0 。 8 表2 92 0 0 7 年行业五家公司重要财务数据及行业平均数据 单位：美元 项目行业 公司1格兰德公司3公司4 公司5 平均 现金和证券 2 9 4 6 4 6 0 62 8 4 5 9 0 3 44 0 4 6 9 7 2 62 7 4 7 2 1 5 02 0 8 2 8 5 7 03 0 0 9 3 5 5 0 应收帐款 2 2 3 0 2 1 3 13 3 8 8 7 3 4 02 4 2 1 2 6 5 71 5 4 8 8 3 9 52 0 7 6 8 0 3 8 1 7 1 5 4 2 2 5 存货 2 3 6 8 3 5 21 7 4 3 1 1 23 9 8 9 6 4 32 3 5 2 0 6 22 0 4 5 1 9 7 1 7 1 1 7 4 8 工厂、设备1 1 0 1 1 3 6 91 1 7 6 9 1 8 8 1 0 6 2 8 8 7 81 4 0 1 6 7 4 28 2 1 9 1 3 41 0 4 2 2 9 0 2 总资产 6 6 8 3 2 3 7 27 7 6 5 3 1 1 48 0 9 5 7 4 5 86 1 5 7 7 8 9 65 3 4 4 5 56 0 8 5 8 9 3 6 应付帐款6 7 8 2 8 7 77 8 1 8 2 3 86 6 3 7 0 5 69 1 2 6 5 9 1 4 6 2 2 0 0 0 5 7 1 0 5 0 0 应交税金2 2 0 1 2 0 02 4 3 2 9 4 9 1 6 2 0 1 6 33 5 6 2 3 6 61 1 9 0 9 6 72 1 9 9 5 5 3 借款利息 1 3 9 4 8 1 2 22 7 1 2 0 0 9 31 7 9 7 9 5 6 22 71 0 2 4 1 9 3 51 4 3 9 8 9 9 5 普通股1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 留存收益 4 2 9 0 0 1 7 33 9 2 8 1 8 3 55 3 7 2 0 6 7 74 7 8 8 8 9 1 23 6 0 5 9 5 5 33 7 5 4 9 8 8 8