上市公司财务报表阅读专题讲座.ppt

上市公司财务报表阅读专题讲座,主讲人：XXX中央财经大学,主讲教师简介：谢贵荣先生，经济学硕士，曾先后在税务局、会计师事务所、管理咨询公司从事税务检查、财务审计、资产评估、管理咨询等工作。1993年1998年先后考取注册会计师、地产估价师、律师、资产评估师、注册税务师、注册会计师证券期货相关业务资格，现在中央财经大学从事财务管理教学科研工作，并任北京丰创企业管理研究中心副总经理，中实会计师事务所有限公司管理咨询部总经理。编著财务诊断、会计报表阅读巧、财务管理运作实务、资本运营的奥秘、出口货物退免税操作实务、参编新税法总览总释等，发表学术论文数篇。,财务报表阅读技巧,办公地点：北京市海淀区广源闸5号广源大厦5010房电话：（010）-6870306562931008（H真：（010）-68703069E-Mail：xiaoxiegr.联系地址：北京市海淀区学清路16号学知园小区4号楼907房邮编：100083“学，然后知不足”中国北京2002年4月1日,财务报表阅读技巧,诊断是一门科学求实为本诊断是一门艺术超越为魂诊断务必求实任何浮夸都是对企业的扼杀诊断务必超越任何平庸都是对企业的愚弄,上市公司财务诊断,一、三大主表简介1、资产负债表2、损益表3、现金流量表4、四大附表二、上市公司财务报表分析1、财务分析基本方法2、财务比率分析3、现金流量分析,目录,三、上市公司财务包装技巧分析1、财务包装的概念2、财务包装的动机3、财务包装的方法与技巧4、财务包装原因分析5、如何识别财务包装四、如何完善上市公司法人治理结构加强财务监控1、法人治理结构模式比较2、集团公司财务监控构架,目录,一、三大主表简介,零星计算为“计”，总合计算为“会”。“会”和“计”都是计算的意思，但“会”有总计之意。,会计,明明白白我的“帐”资产负债表秋后算帐损益表企业是个蓄水池，钱有进也有出现金流量表,财务报表,1、资产负债表2、损益表3、现金流量表4、四大附表,一、三大主表简介,反映企业在某一特定日期财务状况的报表理论依据：“资产=负债+所有者权益”时点报表,静态报表报表内的项目按流动性大小排列。,1、资产负债表,公司所掌握的经济资源公司所负担的债务公司的偿债能力公司所有者所享有的权益公司未来的发展趋势,（1）资产负债表提供的信息,表头：报表名称、编报单位、编制日期、货币计量。表体：资产负债表具体内容脚注：对报表补充说明结构形式：报告式、帐户式,（2）资产负债表的结构和形式,帐户式（中国）资产负债表单位：年月日货币,（3）资产负债表基本结构,负债资产所有者权益,报告式资产负债表单位:年月日货币:,（3）资产负债表基本结构,资产负债所有者权益,资产分为：流动资产长期投资固定资产无形资产其他资产,（4）资产负债表阅读,资产：是过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。,资产,流动资产企业的“王牌军”现金、银行存款、应收帐款、应收票据、存货。现金锁在保险柜里的资产银行存款写在存折上的资产，存在银行里的钱,流动资产,应收帐款别人欠你的钱，他知你知，除发票外再无其他证据，防君子不防小人。“一个都不能少”。应收票据别人欠你的钱，他知你知，白纸黑字，盖章加印。存货公司里的库存，“还有多少隔夜粮”,固定资产企业的硬件固定资产折旧给固定资产买份养老保险固定资产的改良医疗保险固定资产的处置旧的不去，新的不来。,固定资产,无形资产不具有实物形态的资产，也就是那种看不见漠不着，但确实存在的，一般很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情况下才能计算其价值。,无形资产,专利权就是政府对人们在种产品的造型、配方、结构、制造工艺或程序的发明上给予其在制造、使用和出售等方面的专门的权利。版权是国家对作者创作的作品以及出版商给予在一定年限中发表、出版和发行作品的权利。,商标权就是企业拥有的为了把自己的产品与其他企业产品而加的特殊标志或图案的一种专利。商誉就是企业的声誉。由于企业的产品质量、管理、财务状况、资金信誉以及职工的素质和工作效率等方面，处于同行业中较优秀的地位，在消费者中有较高的信誉，企业的盈利能力也较强。,负债：是指过去的交易或事项形成的现时的义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。负债分为：流动负债长期负债,负债,风水轮流转，我也欠人钱企业负债通融才能融通短期融通资金（应付帐款、应付票据、短期借款）肥了小家，别忘大家应付工资及福利,“税税”平安应交税金不怕一万，就怕万一或有负债举债经营可不是赌博长期负债国有企业的“国库券”公司债券,所有者权益是企业所有者对企业净资产的要求权。净资产=资产-负债。所有者权益分为：股本（实收资本）资本公积盈余公积未分配利润,老板权益的支点所有者权益的构成我和投资有个约会实收资本天上掉下个大馅饼资本公积厚积才能薄发盈余公积、未分配利润我是股东我怕谁股份公司股东,所有者权益,反映公司在一定期间的经营成果及其分配情况的报表。理论依据：“收入-费用=损益”。动态报表、期间报表报表内项目按收入、成本、费用、利润排列,2、损益表（利润表）,反映公司获利情况反映公司利润的构成反映税金交纳情况预测公司未来发展趋势,（1）利润表提供的信息,表头：报表名称、编制单位、编制日期、货币计量等表体：损益表具体项目结构形式：单步式损益表多步式损益表,（2）利润表的结构和形式,单步式结构利润表（损益表）单位：年月货币：,（3）利润表基本结构,收入类：费用与支出类：利润（亏损）：,多步式结构（中国）利润表单位：年月货币：,（3）利润表基本结构,一、产品销售收入二、产品销售利润三、营业利润四、利润总额五、净利润,“问君焉的富如许，为有源头活钱来”营业收入“人无横财不富，马无夜草不肥”营业外收入“不经历风雨，怎么见彩虹”成本费用“无心插柳柳成荫”利润,净利润=利润总额-所得税利润总额=主营业务利润+其他业务利润+投资净收益+营业外收支净额主营业务利润=销售利润-管理费用-销售费用-财务费用销售利润=销售净收入-销售成本-销售税金及附加销售净收入=销售收入-销售折扣折让-销售退回,（4）净利润的计算过程,表达公司在一定期间的经营成果。赚了多少？赔了多少？成本多少？费用多少？毛利多少？上交税金多少？,（5）损益表的阅读,反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。理论依据：现金净流量=现金流入现金流出动态报表，期间性报表,3、现金流量表,反映净收益与现金余额的关系预测未来现金流量评价企业取得和运用现金的能力确定企业支付利息、股利及到期债务能力表明公司生产性资产组合的变化情况,（1）现金流量表提供的信息,表头：报表名称、编制单位、编制日期、货币计量等。表体：现金流量表具体项目。结构形式：直接法间接法,（2）现金流量表的结构和形式,间接法现金流量表单位：年度货币：,（3）现金流量表基本结构,1、经营活动净流量净利润+（-）调整项目2、投资活动净流量3、筹资活动净流量合计,直接法（中国）现金流量表单位：年度货币：,（3）现金流量表基本结构,一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额,反映公司净收益的质量反映公司运营现金的能力反映公司的偿债能力反映公司未来支付股利的能力现金流量表起着利润表和资产负债表之间的纽带和桥梁作用,（4）现金流量表的阅读,资产负债表,（5）三大主表之间的相互关系,损益表,利润分配表,资产负债表,现金流量表,期初期间期末,股东权益增减变动表应交增值税明细表利润分配表分部营业利润和资产表,4、四大附表,反映公司年末股东权益增减变动情况结构：股东权益增减变动表单位：年度货币：,（1）股东权益增减变动表,一、股本二、资本公积三、法定和任意盈余公积四、法定公益金五、未分配利润,反映公司全年应交增值税情况结构：应交增值税明细表单位：年月货币：,（2）应交增值税明细表,一、应交增值税二、未交增值税,反映公司利润分配情况和年末未分配利润的结余情况利润分配表单位：年度货币：,（3）利润分配表,一、净利润二、可供分配的利润三、可供股东分配的利润四、未分配利润,反映公司中不同行业，不同地区经营业务的收入、成本、费用、税金、营业利润总额以及现金流量的情况结构：分部营业利润和资产表单位：年度货币：,（4）分部营业利润和资产表,1、行业、地区2、行业、地区,通过阅读资产负债表，了解公司财务状况，对公司偿债能力，资本结构是否合理，流动资金是否充足作出判断。通过阅读损益表，了解公司盈利能力。经营效率，对公司在行业中的竞争地位，持续发展能力作出判断。通过阅读现金流量表，了解公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前财务状况，预测公司未来的发展前景。,总结,企业的健康证明资产负债表分析企业的真功夫损益表分析一表“人财”现金流量表分析,二、上市公司财务分析,趋势分析法比率分析法因素分析法差额分析法,上市公司财务分析基本方法,趋势分析法：趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。1、分析引起变化的原因2、变动的性质3、预测企业未来发展前景,趋势分析法,一、重要财务指标的比较。重要财务指标的比较。是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。1、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值。2、环比动态比率=分析期数值/前期数值,趋势分析法,二、会计报表比较会计报表比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。1、资产负债表比较2、利润表比较3、现金流量表比较,趋势分析法,三、会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较将会计报表中的某个总体指标作为100%，再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百分比，从而来比较个各项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。1、纵向比较2、横向比较,趋势分析法,比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动程度的分析方法。1、构成比率=组成部分数值/总体数值2、效率比率：反映投入产出关系3、相关比率：反映有关经济活动的相互关系。,比率分析法,资产结构分析资本结构分析盈利结构分析,例子：某上市公司1998年报中存货结构分析（万元）项目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%库存商品203974.8%351390.8%合计2079100%3872100%*公司存货中库存商品占有很大比重*期末存货增加系库存商品增加所致*公司存货出现积压、销售可能有问题,例如某商业类上市公司几年来营业收入与毛利率（万元）变动趋势如下：年份1998199719961995主营业务收入35727351243389631000毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%*四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。*毛利率下降速度快于主营业务下降速度，公司业绩短期内难以改善。,同一张报表或不同报表中的相关项目进行对比得出相关比率，它表明这些项目之间的逻辑关系。偿债能力分析获利能力分析经营效率分析发展能力分析上市公司指标,比率分析法,1997年八佰伴国际集团在香港宣告破产。原因：负债过度1982年起，发行了大量的可转换债券和附认股权债券，共募集资金870亿日元。1993年3月，有息负债769.84亿元。比前一年增加了223。46亿元，高达销售额的5倍。1997年负债率近100%。,“欠债还钱，天经地义”,流动比率=流动资产/流动负债*经验比率为2：1*行业不同比率有差异*流动资产的流动性越强，比率低也无防，反之越弱，比率高也存在问题。,短期偿债能力分析,速动比率=（流动资产-存货）/流动负债*经验比率为1：1*扣除原因：1、存货变现能力差2、部分存货可能已损失报废还没作处理3、部分存货可能已作抵押品4、存货估价与市价有差异。,保守速动比率=（现金+短期证券+应收帐款净额）/流动负债*用来反映公司即将要破产、清算时最快的偿债能力。,应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款余额应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率*周转率越高，越好，周转天数越短越好*季节性经营*大量分期付款销售*大量使用现金销售*年末销量大幅度变动,已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用*表示所借债务中获得的收益为所需支付的债务利息的多少倍。*利息费用包括资本化利息部分,长期偿债能力分析,资产负债率=负债总额/资产总额100%*反映偿还债务的保障程度。*债权人认为比率越高偿债能力越差。*如果全部资本的利润率利息率时，会产生财务杠杆放大效应，带来额外回报。,资本负债率（产权比率）=负债总额/权益总额1、反映公司偿还长期债务的能力2、反映公司资本结构的稳健程度3、反映公司自有资金对偿债风险的承受能力。,固定资产对股东权益比率=固定资产总额/股东权益总额*衡量自有资本中有多少用于固定资产投资*比率利息率时，会产生财务杠杆放大效应，带来额外回报。,资本负债率（产权比率）=负债总额/权益总额1、反映公司偿还长期债务的能力2、反映公司资本结构的稳健程度3、反映公司自有资金对偿债风险的承受能力。,固定资产对股东权益比率=固定资产总额/股东权益总额*衡量自有资本中有多少用于固定资产投资*比率100%时，说明企业将全部自有资本用于固定资产投资外，还有部分用于流动资产投资*比率=2/3为理想比率,销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%*表示1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。*反映公司定价基础,获利能力分析,销售净利润率=净利润/销售收入100%*反映1元销售收入带来多少利润*对于那些主营业务利润占净利润比重小的公司来说，这一比率应用价值不大,净资产收益率=净利润/平均净资产100%*反映上市公司盈利能力的重要指标*该比率连续三年平均达10%，且任何一年不低于6%，可获配股资格。,成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%*反映1元成本费用支出所能带来的利润总额。,总资产周转率=销售收入/总资产平均余额*周转次数越多周转速度越快利用效果越好销售能力越强,经营效率分析,固定资产周转率=销售收入/固定资产净值*比率越高，说明固定资产利用率越高，管理水平越好,流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额*周转次数越快,公司偿债能力越强.*周转速度越快,相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力.,存货周转率=销售成本/平均存货*周转率较高，周转天数越短，存货占用越低，流动性越强，管理水平越高，短期偿债能力，盈利能力就越强。,1、销售（营业）增长率=本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）收入总额*100%2、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%,发展能力分析,每股收益=（净利润/总股本）100%*衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，反映公司整体的盈利水平。,上市公司指标,市盈率=每股市价/每股收益（去年）*反映了投资者对每元净利润所愿支付的价格，用来估计股票的投资报酬和风险。*市盈率越高，表明市场对公司未来越看好。*国际标准为25倍左右。,股利支付率=每股股利/每股收益*反映投资者从每股的全部盈余中分到手的现金股利为多少。,每股净资产=年末净资产/总股本*反映每股所代表的净资产。*该比率若低于1，表明每股净资产已跌破面值，将被特别处理（ST）。,市净率=每股市价/每股净资产*反映市场对公司资产质量的评价。*市净率越高，公司资产质量越好。,偿债能力比率现金比率=现金余额/流动负债,3.现金流量分析,经营净现金比率1、经营净现金比率（短期债务）=经营活动净流量/流动负债2、经营净现金比率(长期债务)=经营活动净流量/总负债,每股经营活动净现金流量=经营活动净现金流量/总股本经营净现金流量对现金股利的保障程度=经营活动现金净流量/现金股利,企业管理以财务管理为中心财务管理以资金管理为中心资金管理以现金流量为中心,销售收入销售成本净利润-+期间费用总资产销售利润率全部成本+利息费用收益率销售收入+其它支出+所得税销售收入净资产资产周转率流动资产收益率资产总额对外投资固定资产权益乘数资产总额无形资产其它资产所有者权益1/（1负债比率）杜邦分析系统,总结:,持续增长比率,总结：,资本收益率,