（会计学专业论文）自愿性信息披露程度对审计意见影响的实证研究.pdf

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结了本文的研究成果，并分析了本研究存在的局限性。 通过本文的研究发现，自愿性信息披露程度对“非标 审计意见是存在显 著影响的，两者呈现负相关性，即自愿性信息披露程度越高，得到“非标 审 计意见的可能性越小。 关键词：自愿性信息披露程度经营业绩审计意见 a b s t r a c t a b s t r a c t t h es e r i e so fe n r o na n dx e r o xf i n a n c i a lc o l l a p s ei nm i d 一2 0 0 2e n a b l e di n v e s t o r s s u f f e r e dh u g el o s s e sa n db r o u g h tf a r - r e a c h i n gn e g a t i v ei m p a c to nc a p i t a lm a r k e t s i n c e t h e n t h ei n f o r r n a t i o nd i s c l o s u r eo fp u b l i cc o m p a n i e sh a sa l r e a d yb e c o m et h ef o c u s i n g q u e s t i o ni nt h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c ei m p r o v e m e n t t h i sd i s s e r t a t i o nh a sac l e a rc l u e f i r s t ，i tc o m b i n e sw i t ht h et h e o r yo fv o l u n t a r y i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ef r o md o m e s t i ca n da b r o a d ，a n df i n d sac r e a t i o nb a s e do n p r e v i o u sr e s e a r c h t h e i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fp u b l i cc o m p a n i e sc o n t a i n st w op a r t s ： m a n d a t o r ya n dv o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e a ss t o c km a r k e ti sd e v e l o p i n ga n d p u b l i cc o m p a n i e s e n v i r o n m e n ti sc h a n g i n gn o w , v o l u n t a r y i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei s b e c o m i n gm o r ea n dm o r ei m p o r t a n t s e c o n d ，t h i sd i s s e r t a t i o na n a l y z e st h er e a s o no f v o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，s u c ha sa g e n c yt h e o r ya n ds i g n a l i n gt h e o r y i ta l s o f i n d s t h ei m p a c to fv o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n dt h et h e o r yr e l a t i o n s h i p b e t w e e na c h i e v e m e n t s ， f r a u do fp u b l i cc o m p a n i e sa n dv o l u n t a r yi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e i nt h i sp a r t ，t h eh y p o t h e s i si sg i v e n t h i r d ，h i sd i s s e r t a t i o ng i v e sa m a r ko n t h ed e g r e eo fv o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eb a s e do nt h es h a n g h a ia n ds h e n z h e n s t o c ke x c h a n g el i s t e dc o m p a n yi n2 0 0 6a n d2 0 0 7f o rs t u d y i tm a k e sal o g i cr e g r e s s i o n m o d e lu s i n gt h ed e g r e eo f v o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n do t h e rc o n t r o lv a r i a b l e s ， s u c ha st h es i z eo fc p af i r m s ，c h a n g eo fc p af i r m s ，e c o n o m i cd e p e n d e n c e ，f i n a n c i a l r i s k s ，o p i n i o n so fl a s ty e a r , t h er a t i oo fi n d e p e n d e n td i r e c t o r sa n ds oo n t h ep u r p o s e o f t h i sd i s s e r t a t i o ni st of i n dt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nv o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e a n da u d i t i n go p i n i o n s f i n a l l y , c o m b i n i n gr e s e a r c hr e s u l t s ，t h ed i s s e r t a t i o ns u m m a r i z e s t h el i m i t a t i o n si nt h i sr e s e a r c h f r o mt h i sd i s s e r t a t i o n ，t h ed e g r e eo fv o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e i s n e g a t i v e l y r e l a t i v et om o d i f i e da u d i to p i n i o n s ，t h a ti s ，m ed e g r e eo fv o l u n t a r y i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei sh i g h p u b l i cc o m p a n i e sw i l lh a v el e s sm o d i f i e da u d i t o p i n i o n s i i k e y a u d i t i i i 目录 目录 第一章绪论1 第一节研究背景及问题的提出1 第二节文献回顾3 一、国内外自愿性信息披露的研究3 二、自愿性信息披露程度指数的研究6 三、审计意见影响因素的研究9 第三节本文的研究框架和创新1 2 一、本文的研究框架1 2 二、研究方法1 3 三、本文创新之处1 3 第二章自愿性信息披露与审计意见的理论分析1 5 第一节自愿性信息披露1 5 第二节自愿性信息披露程度与审计意见的关系1 9 一、经营业绩与审计意见之间的关系1 9 二、经营业绩与自愿性信息披露2 0 三、自愿性信息披露程度与审计意见2 1 第三章自愿性信息披露程度对审计意见影响的实证分析2 4 第一节变量定义与模型的建立2 4 一、数据来源2 4 二、变量定义2 4 四、模型建立与变量说明3 3 第二节实证检验3 5 一、描述性统计3 5 第四章结 一、 参考文献 致谢4 9 个人简历5 0 n 第一章绪论 第一章绪论 第一节研究背景及问题的提出 信息披露的变迁是上市公司委托人与代理人在信息不对称情况下产生冲突 并不断协调的结果，从上市公司信息披露的发展历程来看，信息披露方式经历 了一个从自愿性信息披露、到强制性披露、再到强制性与自愿性披露相结合的 发展过程。在股票市场发育初期，信息披露基本上完全由上市公司自己决定， 使得市场上披露虚假信息和投机操纵市场的行为盛行一时，爆发1 9 2 9 年纽约证 券交易所的大恐慌。为了遏制虚假信息披露，美国国会于1 9 3 3 年和1 9 3 4 年颁 布了证券法和证券交易法，成立了专门的监管机构，从此信息披露方式 由自愿性信息披露向强制性披露转变。2 0 世纪6 0 年代起，一些学者开始攻击市 场管制和强制性信息披露，他们认为，证券法并没有起到提高上市公司信息披 露的作用。此后，随着证券市场的发展和公司生存环境的变化，机构投资者和 证券分析师队伍发展壮大以及商业环境的日趋复杂，投资者和其他利益相关者 对于非强制性信息的需要不断增加，自愿性信息披露对于提高公司透明度、强 化公司与投资者沟通以及提升公司价值的重要作用已经不容忽视。对于投资者 而言，强制性的信息与自愿披露的信息是相互补充的信息源，投资者偏好更高 质量的信息，对于社会责任、预测等方面的信息变得越来越重要，因此，许多 上市公司采取了强制性披露和自愿性披露相结合的方式来进行披露，以满足投 资者的信息需求。 目前，国外证券市场的公司自愿性信息披露行为已较为普遍，美国等西方 国家在近十多年来对自愿性信息披露的发展十分重视。1 9 9 4 年，f a s b 成立了 s t e e r i n g 委员会，专门对鼓励自愿性信息披露问题进行了研究。美国资本市场出 现了一系列财务丑闻，安然、环球电讯、世界通信、施乐等一批企业巨擘纷纷 承认存在财务舞弊，在美国资本市场上引起轩然大波，一批大的上市公司遭投 资者抛弃，宣布破产。这些企业的造假行为不仅欺骗了投资者，也使自己付出 了沉重的代价，同时，损害了资本市场的秩序，给美国经济造成了重大的影响。 一系列的财务丑闻促使管理层开始重新思考如何有效地建立证券市场的信息披 第一章绪论 露秩序。美国国会随后通过了萨班斯法案，该法案在会计职业监管、公司治 理、证券市场监管等方面做出了许多新的规定，进一步加强了上市公司的信息 披露要求。2 0 0 1 年，f a s b 发表了一份题为改进财务报表：提高自愿性信息披 露( i m p r o v i n gb u s i n e s sr e p o r t i n g ：i n s i g h t si n t oe n h a n c i n gv o l u n t a r yd i s c l o s u r e s ) 的研究报告，主要探讨在当前新经济形势下，根据不同行业的特点，在其他财 务报告中公司自愿披露的信息应包括使用者关注的非财务信息，并提供了一套 公司自愿披露信息的框架。 在我国加入了w t o 之后，不少盈余业绩良好的中国公司会面临中国上市和 发行证券的问题，面对国际资本市场的压力，这些公司通过自愿性信息披露可 以增加在国外资本市场的融资能力。我国上市公司信息披露的法规架构虽已基 本确立，但上市公司缺少公开、透明、及时提供准确信息的传统，一些公司甚 至操纵利润报表，提供虚假信息。要提高信息透明度，自愿性信息披露是一个 重要环节。为了推动会计的国际趋同，我国不少学者致力本国会计准则与国际 会计准则趋同的研究，对自愿性信息披露做出了大量的研究，中国证监会颁布 的公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2 号年度报告的内容 与格式( 2 0 0 7 年修订版) 及其他的法律、法规，也确定了中国上市公司自愿性 信息披露的范围。鼓励上市公司自愿性信息披露，构建强制性披露与自愿性披 露相结合的上市公司信息披露体系，对于满足w t o 框架下信息透明度的要求、 促进我国资本市场的健康发展有着重要的作用。自愿性信息披露的部分在投资 者进行投资取决时所占的比重越来越高，投资者在决定是否购买上市公司的股 票时，除了对财务报表中强制披露的信息进行分析，同样也会考虑公司未来发 展的预测信息、企业的社会责任等自愿披露的信息，并以此作为衡量公司业绩 的标准；同时，由于上市公司在报表中披露的自愿性信息的比重的增加，这些 信息对审计人员的审计工作也形成了一定的影响。本文以此为切入点，从理论 和实证上研究自愿性信息披露的程度与审计人员最终出具的审计意见之间是否 存在关联，具有一定的意义。 我国对于自愿性信息披露的研究并不完善，在现有的研究中，大多数是研 究上市公司自愿性信息披露透明度、自愿性披露动机、自愿性披露影响因素以 及自愿性披露的经济后果等。随着公司的管理层披露自愿性信息比重的增加， 自愿性信息对很多方面都产生了非常大的影响，特别是对投资者的投资决策影 响很大，同时自愿披露的信息也可能对审计人员的决策产生影响。本文沿用这 2 第一章绪论 一思路，选择深沪两市的上市公司，对自愿性信息披露进行打分，将自愿性信 息披露程度作为研究对象，将经营业绩作为中间传递变量，研究经营业绩与审 计人员出具的审计意见之间的关系，以及自愿性信息披露程度对审计意见形成 的影响程度，最终验证假设。 通过研究，本文将达到如下目的：即根据自信披露内容，对上市公司的自 愿性披露的信息进行系统打分，构建上市公司自愿性信息披露程度指数v d i ， 建立自愿性信息披露指数v d i 、经营业绩与审计意见之间的逻辑回归模型，并 最终实证检验自愿性信息披露指数v d i 对“非标 审计意见的影响程度。 第二节文献回顾 一、国内外自愿性信息披露的研究 ( 一) 国外自愿性信息披露研究文献 国外市场对于上市公司自愿性信息披露的影响已较为成熟，多侧重研究公 司自愿性披露的理论解说及其实证检验的某一个方面。国外证券市场对于自愿 性信息披露的研究主要集中在以下四个方面： 一是对各国或各地区上市公司自愿性信息披露内容进行归类并作比较分 析，如n e w s o n & d e e g a n ( 2 0 0 2 ) 对美国、加拿大、欧洲和日本的约1 5 0 个机构 投资者的问卷调查结果显示：自愿性信息披露主要围绕人力资本、公司战略、 盈利预测、环境保护这几方面展开。 二是对自愿性披露的内在动因进行研究。t r u e m a n ( 1 9 8 6 ) 认为，有才能的 经理人员往往有动机进行自愿性披露以展示他们的成就；h e a l y & p a l e p u ( 1 9 9 3 ) 认为公司有融资动机时，经理人员会通过自愿性披露减少信息不对称，从而减 少公司的外部融资成本；g r o s s m a n 和h a r t ( 1 9 8 0 ) 认为“逆向选择 不利于标 的资产估值，理性潜在的购买者会对资产进行打折，如果没有相应修正机制， 就会形成“柠檬 市场效应。在这种情况下，优质资产拥有者为了使自己的资 产区别于劣质资产，就会采取相应措施向外部投资者传递相应信息，即信息经 济学中逆向选择的重要纠正机制信号传递，而该过程也就是增加信息披露 的过程。h e a l y 和p a l e p u ( 2 0 0 1 ) 从资产定价与投资者保护之间关系出发，认为 3 第一章绪论 外部投资者与经理层之间的信息不对称，构成上市公司信息披露的内在驱动原 因。由于证券市场信息非完全性，“次品车市场 效应导致业绩优良的上市公司 出现价值低估，实施自愿性披露以增强与外部投资者的信息沟通，成为许多绩 优上市公司的理性行为选择。n e w s o n & d e e g a n ( 2 0 0 2 ) 通过欧美等国1 5 0 个机 构投资者对澳大利亚、新加坡、韩国三车的中国公司调查显示，上市公司的自 愿信息披露主要围绕公司的“核心能力 、通过人力资本、公司战略、盈利预测、 环境保护等具体信息的披露来达到“突出竞争优势、展示公司未来 的披露目 的。 三是对自愿性披露的影响因素进行研究。b o w m a n 和h a i r e ( 1 9 7 5 ) 以五年 平均净资产收益率r o e 作为指标衡量公司的财务业绩与自愿性信息披露质量之 间的关系，发现存在显著的正相关关系；p r e s t o n ( 1 9 7 8 ) 用实证检验的方法， 以截面数据为对象报告了本期净资产收益率r o e 与公司自愿性信息披露质量之 间的正相关关系。然而，c o w e n ( 1 9 8 7 ) 的研究却发现，如果考虑到前期对当前 财务业绩的影响，本期财务业绩与公司自愿披露质量之间的正相关关系变得并 不显著。c a m f e r m a n ( 1 9 9 7 ) 对1 9 4 5 年1 9 8 3 年在阿姆斯特丹股票交易所上市 的公司年报自愿性披露部分进行了实证检验，发现在早期，公司自愿信息披露 质量随着财务业绩( r o e ) 的上升而上升，当逼近“门槛 时，自愿披露质量 会下降，业绩“门槛”由投资者的业绩预期决定。这就意味着公司自愿披露质 量实际上由投资者预期决定。h o s s a i n ，p e r e r a & r a h m a n ( 1 9 9 5 ) 调查了新西兰 5 5 家上市公司的自愿性披露状况，发现公司规模是最重要的影响因素。另外， 也有一些学者试图从公司治理等角度来解释上市公司的自愿性信息披露的行 为。r a h m a n ( 2 0 0 2 ) 从公司治理的角度考察了信息披露对公司价值的影响，认 为内部治理、外部治理和信息披露构成一个公司治理结构的联结框架，公司信 息披露程度提高有利于激励相容，形成外部经理市场压力和声誉激励实现外部 治理。e n g 和m a k ( 2 0 0 3 ) 考察了在新加坡上市的1 5 8 家上市公司不同所有权结 构和董事会构成对公司自愿性披露影响，研究显示公司治理结构的健全程度与 上市公司信息披露存在明显正向关系。s i m o n 和k a r ( 2 0 0 1 ) 通过对香港上市公 司的四个治理指标( 董事会中独立董事比例、总经理董事长是否两职合一、是 否存在稽查委员会、董事会中的家庭成员比例) ，来考察自愿性披露情况，发现 存在稽查委员会的上市公司的自愿性披露动机较强，家庭成员构成比例与公司 自愿性披露呈现负相关。 4 第一章绪论 7 四是对自愿性披露的经济后果进行了研究。在考察自愿性披露的经济后果 时，大多数文献都倾向于研究自愿性披露与公司权益资本成本的相关关系。 b o t o s a n ( 1 9 9 7 ) 使用一个披露指数来量化公司的自愿披露水平，又使用o h l s o n 创建的定价模型来计算权益资本成本，然后找出二者之间的关系。结果发现， 估计的权益资本成本与公司风险正相关。研究证实，自愿披露能降低权益资本 成本。h e a l y ( 1 9 9 9 ) 选取9 7 家公司，研究披露的增加是否会伴随着有效市场表 现和资本市场流动的改善。结果发现，在披露改善的当年与次年，样本公司的 股价都有提高；在披露增加的当年及随后3 年，平均样本公司机构持股数也有 所增加，并受到更多财务分析师的追捧，股票流动性增强，投资者的不确定性 降低。h a i l 和z u r i c h ( 2 0 0 2 ) 选择强制性披露较少而自主披露较多的瑞士交易所 上市公司为样本，以瑞士银行机构设计的披露指数度量信息披露水平，研究发 现信息披露水平与权益资本成本之间存在着非常显著的负相关关系。部分学者 也注重对自愿性披露和公司价值相关性的研究：h o l m s r t r o m 和t i r o l ( 1 9 9 3 ) 通 过构建外部投资者和内部投资者之间的关系模型，揭示信息供给不同对股价的 影响程度。b e e t & s o u t h e r ( 1 9 9 9 ) 发现公司自愿披露环境报告会对企业投资决 定产生影响。w e s l e y ( 2 0 0 4 ) 通过构建自愿性披露指标，对拉美三国信息披露增 量和公司价值之间的关系进行了实证，检验结果表明信息披露程度越高，公司 价值越高。 ( 二) 国内自愿性信息披露研究文献 随着我国经济的快速发展，现代企业经营的复杂性和不确定性日益增加， 现有的强制性信息披露势必很难满足用户的信息需求，另一方面，随着我国资 本市场的逐步发展，资本市场有效性的逐步提高，公司管理当局也有自愿披露 有关信息的动力，自愿性信息披露呈现逐渐增长趋势。但到目前为止，我国学 者对自愿性信息披露方面的研究还基本处于起步阶段，有影响力的研究成果尚 不多见。国内有关自愿性信息披露问题的现有研究主要集中在四个方面，即自 愿性披露基础理论、自愿性披露动机研究、自愿性披露影响因素以及自愿性披 露后果。 乔旭东( 2 0 0 3 ) 以2 0 0 1 年我国1 0 0 家上市公司为样本，检验了公司规模、 盈利能力和发行股票种类对自愿性信息披露程度的影响，发现盈利状况好、异 地上市的公司更倾向于进行自愿性信息披露，他还指出，我国上市公司的自愿 5 第一章绪论 性信息披露程度与公司规模无关，这与国外大多数研究结果相悖。汪炜、蒋高 峰( 2 0 0 4 ) 从信息披露与公司透明度角度，认证了信息披露、透明度与资本成 本之间的关系，认为信息披露增多有利于提高公司市场价值，降低资本成本。 李豫湘等( 2 0 0 4 ) 研究了1 1 7 家我国上市公司2 0 0 2 年的年报，指出公司规模与 自愿性信息披露程度显著正相关，而资产负债率、主营业务收入增长率、净资 产收益率、审计机构的权威性与自愿性信息披露程度之间没有显著关系。张宗 新等( 2 0 0 4 ) 认为，业绩优良的公司采取积极信息披露策略向外部投资者揭示 公司价值，并利用深沪交易所1 9 9 8 - - , 2 0 0 3 年上市公司自愿性披露信息数据进行 了检验证明。张宗新还对上市公司自愿性披露的有效性进行了实证研究，认为 中国上市公司自愿性披露近来年逐年提高，但对中国上市公司的治理效应目前 并未显现。段盛华( 2 0 0 4 ) 对2 0 0 1 - - - 2 0 0 2 年深交所上市公司发生控制权转移时 控制权披露的市场反应进行检验，检验结果表明在自愿信息披露的环境下披露 控制结构样本公司的市场价值明显高于未披露同类信息的样本公司。钟田丽等 ( 2 0 0 5 ) 对2 0 0 2 年1 2 0 家上市公司自愿性信息披露的研究也表明，净资产收益 率和发行股票种类与自愿性信息披露程度显著正相关。诸葛栋、封思贤( 2 0 0 5 ) 通过实证研究得出结论：中国上市公司自愿性披露程度与公司盈余业绩正相关。 殷风( 2 0 0 6 ) 指出，上市公司的盈余业绩越好，其自愿性信息披露程度越高。 范小雯( 2 0 0 6 ) 研究认为，公司盈利水平与自愿性信息披露呈正相关关系。 二、自愿性信息披露程度指数的研究 国外文献中关于自愿性信息披露衡量主要有两种方法：第一种是采用美国 财务分析师协会( f a f ) 和美国投资管理与研究协会( a i m r ) 提供的数据，采 用权威指数来衡量企业的自愿性信息披露；第二种方法则是自行构建信息披露 指数，采用内部分析法进行打分。在我国关于自愿性披露的研究文献中，多借 鉴第二种方法。内容分析法在国外和国内的研究中都有比较广泛的应用，但是 具体应用到内容、指标划分和评价标准却可谓仁者见仁，智者见智。 m e e k 、r o b e r t 和g r a y ( 1 9 9 5 ) 研究认识，可将上市公司自愿披露的信息分 为战略信息、财务信息和非财务信息三种，其中战略信息包括一般公司特征、 公司策略、研发、公司未来发展；非财务信息包括与董事会有关的信息、与员 工有关的信息、社会责任与附加值信息；财务信息包括外币信息、股份信息以 6 第一章绪论 及其他财务信息。 b o t o s a n ( 1 9 9 7 ) 在其文献中使用d s c o r e 信息披露指数，以公司的年度报 告信息为基础，因为他认为年度报告信息是公司最重要的信息来源之一。设计 这种评级方法的目的是建立一个以公司年报中的自愿性信息披露为基础的横截 面评价方法。按照b o t o s a n 的计量方法，将公司年度报告中自愿披露的信息分为 五类，公司背景信息( b a c k g r o u n di n f o r m a t i o n ) ，历史数据的总结( s u m m a r yo f h i s t o r i c a lr e s u l t s ) ，关键的非财务指标( k e yn o n f i n a n c i a ls t a t i s t i c s ) ，预测信息 ( a r o j e c t e di n f o r m a t i o n ) ，管理评论与分析( m a n a g e m e n t d i s c u s s i o na n d a n a l y s i s ) ，对五类信息分别设定一些明细的项目，根据各项目的得分进行分类 汇总，然后对五类信息的总分进行汇总，得到企业信息披露的总得分。总得分 越高，企业的信息披露透明度越好。b o t o s a n ( 1 9 9 7 ) 研究中的自愿性信息披露 指数的基本模式，因为其研究的衡量指标较为全面，并且更强调预测性的信息 而非历史信息，其可靠性与有效性在同类引用文献中是最严格的。 m e e k 等人和b o t o s a n 的研究结果对国内自愿性信息披露的研究有很深的影 响。崔学刚( 2 0 0 4 ) 设计信息披露指数来衡量公司的自愿性信息披露行为，设 计的信息披露指数包括了4 1 个信息条目，这些条目全部是自愿披露条目，且每 个年度的公司信息披露指数均由这4 1 个自愿信息披露条目汇总而成。任意一家 样本公司在1 9 9 7 、1 9 9 9 、2 0 0 1 任一年进行披露，则该年该公司的该条目取值为 1 ，最后把每家样本公司的信息条目的分会汇总成公司信息披露指数。这种方法 的优点是涵盖面较广，但由于涉及的指标不明确，其他学者无法后继研究。 王咏梅( 2 0 0 3 ) 也借鉴b o t o s a n 方法并加以调整实证研究了中国上市公司的 自愿披露的发展情况。采用类似研究方法的还有余建耀( 2 0 0 5 ) 对上市公司自愿 性信息披露对权益资本成本的影响的研究。 张宗新、郭来生等( 2 0 0 3 ) 对自愿性信息披露的研究也较为典型，用m e e k 指数表为蓝本，针对中国资本市场情况加以调整，构建了反映我国市场情况的 自愿披露指数，对我国证券市场的有效性进行了实证研究。在研究过程中，将 自愿性披露信息划分为战略性信息( s t r a t e g i ci n f o r m a t i o n ) 、非财务主要信息 ( n o n f i n a n c i a li n f o r m a t i o n ) 和财务信息( f i n a n c i a li n f o r m a t i o n ) ，设定三大类指 标，然后从上市公司对外公布的年报、中报、季报、临时公告信息资料中提取 有用信息，按规定的标准对每家上市公司进行评分，最终计算出每家上市公司 自愿性信息披露指数。其中战略性信息主要包括公司的战略描述、实现公司战 7 第一章绪论 略的时间表、完成目标的步骤与行动等1 2 项条目，非财务主要信息包括了竞争 环境、市场占有率变动的分析、生产率指标等1 8 项条目，而财务信息则包括了 营业收入、销售收入变动的分析、盈利的定性评述、现金流的定性或定量陈述 等9 项指标。具体的评分标准和方法见表1 1 上市公司自愿性信息披露指数评 分表。该方法比较全面地涵盖了相关信息的披露情况，可以很好地衡量信息披 露的充分性。但仍不能反映披露的及时性和各种信息影响的权重高低。 表1 1 上市公司自愿性信息披露指数评分表 序号战略性信息分值说明 1公司的战略描述2定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 2 实现公司战略的时间表 2 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 3 完成目标的步骤与行动 2定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 4战略对当前业绩的影响 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 5 销售额或营业额的预测 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 6战略对未来业绩的影响 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 7 实现公司战略的障碍及影响 2 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 8现金流的预测 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 9 利润的预测 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 1 0资本性支出的预测 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 未来的市场机会对公司业绩的 1 1 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 影响 1 2对公司社会形象的描述 2 定性描述的给1 分，定最定性相结合给2 分 序号非财务主要信息分值 说明 l竞争环境 2 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 2市场占有率变动的分析 2 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 3 生产率指标 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 4 员工人均创值额 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 5 员工人均报酬 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 公司的研发政策、人员及费用 62 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 变动 7 培训费用 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 8 续表 序号非财务主要信息分值说明 8 执行董事的从业经历 2 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 9非执行董事的从业经历2定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 1 0 发生事故数 2 定量描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 1 1 股东大会非强制性信息 2 定性描述，详细的给2 分。一般性描述1 分 1 2 非强制性澄清公告 2 定性描述。详细的给2 分，一般性描述1 分 1 3 福利信息 2定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 1 4劳保政策 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 1 5 公益捐赠 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 1 6环保计划 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 1 7 社区计划 2 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 1 8被培训员工数目2定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 序号财务信息分值说明 营业收入、销售收入变动的分 12 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 析 2 盈利的定性评述 2 定性描述，详细的给2 分，一般性描述1 分 3现金流的定性或定量陈述 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 4 未分配利润变动分析 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 应收账款其他应收款变动的 52 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 分析 管理费用、财务费用变动的分 62定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 析 7关于公司负债变动的分析2定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 其他无形资产价值披露( 商誉 82定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 除外) 9经营成本的变动分析 2 定性描述的给1 分，定量定性相结合给2 分 资料来源：韩慧博公司治理、信息披露透明度与盈余管理： 博士学位论文】长春，吉林 大学，2 0 0 7 ，4 1 - - , 4 2 审计意见影响因素的研究 国外对审计意见影响因素的研究比较早，已经取得了较丰富的研究成果。 9 第一章绪论 对审计意见的影响因素主要是基于声誉理论和“深口袋理论，从事务所规模、 是否变更审计师、上市公司的财务风险、盈余管理等方面进行了实证研究。 d e a n g e l o ( 1 9 8 1 ) 、瓦茨和齐默尔曼( 1 9 8 6 ) 从审计质量影响因素角度进行 了定义，认为审计质量是审计师发现并且消除财务报告中的错误的能力，它取 决于审计师专业胜任能力和独立性的联合作用。遗憾的是，专业胜任能力和独 立性依然是一些看不见摸不着的东西，我们能够看到只是审计的最终产品 审计报告。也就是说，注册会计师出具非标意见，一方面取决于现在执业过程 中是否有足够的专业胜任能力来发现被审计单位的不当行为，另一方面也取决 于注册师在发现客户不当行为后是否能保持超然的独立性而进行客观公正的报 告。c h o wa n dr i c e ( 1 9 8 2 ) 研究发现，审计师变更与变更前的最近会计年度的 保留审计意见之间存在着显著的相关性；但f r i e da n ds c h i f f ( 1 9 8 1 ) 的研究却并 未发现审计师变更和审计意见之间存在着显著的相关性；j o e y ( 1 9 9 3 ) 研究认为， 上一年度被出具非标审计意见的公司更有可能在后续年度当中被出具非标意 见。上市公司危机严重程度也会影响注册会计师的审计意见类型，c h e na n d c h u r c h ( 1 9 9 2 ) 、l o u w e r s ( 1 9 9 8 ) 认为当上市公司危机显性化( 出现净亏损、债 务违约、涉及法律诉讼) 时，而且更有可能出具非标意见。另外，基于声誉理 论和“深口袋 理论，很多经验证据都表明，国际“八大 会计师事务所的审 计质量高于“非八大 会计师事务所。 我国在审计意见影响因素方面的研究也形成了自己的理论基础。孙铮和王 跃堂( 1 9 9 9 ) 通过对上市公司1 9 9 5 至1 9 9 7 年期间的审计报告进行分析发现， 注册会计师对上市公司出具的审计报告中，存在运用说明段改变审计性质的倾 向。章永奎、刘峰( 2 0 0 2 ) 以1 9 9 8 年度上市公司为样本的研究进一步显示，上 市公司以操纵性应计利润来衡量的盈余管理行为越厉害，越有可能被出具非标 准无保留意见，同时大规模的会计师事务所显示出更严格的审计质量控制。耿 建新、杨鹤( 2 0 0 1 ) 发现，被出具过非标准无保留意见审计报告的上市公司比 被出具过的更易变更会计师事务所，在变更后，其审计报告中标准无保留意见 显著地多于非标准无保留意见。李东平等( 2 0 0 1 ) 发现会计师事务所变更与前 一年度的非标准审计意见成正相关关系。于鹏( 2 0 0 7 ) 认为，针对上市公司的 具体特征来看，国际“四大 出具“非标意见 的概率与“非四大 之间存在 着显著的差异。 在研究被审计单位财务状况与审计意见方面，b a oa n dc h e r t ( 1 9 9 8 ) 对可能 1 0 第一章绪论 影响审计意见的1 1 个因素进行了检验，其结果表明，资产负债率、盈利或亏损、 总资产收益率、上市地等因素具有显著影响。h e i d i v a n d e rb a u w h e d ( 2 0 0 3 ) 等 研究盈余管理与审计质量的模型性情经营活动产生的现金流和其它几个财务比 率如净资产收益率作为模型的控制变量，模型具有较好的解释能力。夏立军等 ( 2 0 0 1 ) 考察了2 0 0 0 年沪、深证券市场上市公司净资产收益率是否在中国证监 会规定的“保牌”和“保配 区间，即是否存在所谓“监管诱导性盈余管理 与审计意见的关系，他们的结论是财务状况较差的公司容易被出具非标准无保 留意见。李维安，王新汉和王威( 2 0 0 5 ) 在研究盈余管理对审计意见的影响时， 发现一些显著影响审计意见的因素。净资产收益率、资产周转率和现金比率的 回归结果均呈显著负相关，说明公司绩效越好，越不可能被出具非标意见。蒋 义宏( 2 0 0 5 ) 对风险导向对审计意见的影响进行了研究，以1 9 9 7 - - - 2 0 0 1 年期间 我国上市公司审计意见和反映公司财务状况的净资产收益率、主营业务利润占 利润总额比等之间的关系，得出公司的财务状况与其收到的审计意见之间存在 显著相关性，公司财务状况越差，就越有可能收到非标准无保留意见；公司财 务状况的好坏程度与其收到的非标准无保留意见的严重程度显著正相关，公司 财务状况越差，其收到的非标准无保留意见越难看。另外，c l i v el e n n o x 的研 究发现，债务杠杆高、具有破产倾向的公司容易被出具“非标”意见，而资本 回报率高、董事长持普通股份额高以及总现金流量金额高的公司易获取标准意 见审计报告。朱小平、余谦的研究显示：速动比率、资产负债率、应收账款占 总资产比例、上市公司年限等因素与公司收到非标准意见的概率负相关、资产 规模、存货占总资产的比率、净资产收益率、现金流量比率等因素与公司收到 非标准意见概率正相关。李树华的研究发现，资产规模大、盈利能力较低、流 动性较差、外资股在股本结构中所占比例小的上市公司较容易收到“非标准无 保留意见”的审计报告。 近些年来，也有一些学者开始从公司治理角度对审计意见类型的影响进行 了有益的探索。公司治理结构优劣决定着审计质量的高低：首先会计信息是审 计鉴证的对象，真实可靠的会计信息不仅能提高审计效率，更能合理保障审计 工作的质量、降低审计风险，而会计信息质量的高低又取决于公司治理结构， 科学的公司治理结构提高了会计信息的真实性，为注册会计师的审计工作的开 展打下了坚实的基础；其次，注册会计师的审计是对会计信息做出的最终鉴证， 注册会计师只有排除经济利益、政界压力等因素的影响，才能确保审计结果的 第一章绪论 公正。科学的公司治理结构保证了审计机构不受控于经理层，能够以超然独立 的姿态对会计报表发表公正的审计意见。c a b b u r y ( 1 9 9 2 ) 和h a m p e l ( 1 9 9 8 ) 在 各自的公司治理报告中一致认为，治理水平的改善有助于审计师独立性和审计 质量的提高。c a r c e l l o & n e a l ( 2 0 0 0 ) 研究了公司的审计委员会的成员结构与持 续经营疑虑的审计意见类型之间的关系，用l o g i s t i c 模型进行回归分析的结果显 示，审计委员会的组成对会计师的审计意见显著影响，审计委员会成员与公司 关系越密切公司被出具持续经营疑虑意见的可能性就越小。我国学者王跃堂、 赵子夜( 2 0 0 3 ) 研究发现，公司治理结构中大股东与其他法人股的股权差距对 审计意见有显著影响，大股东相对其他法人股的股权越集中，上市公司被出具 非标准无保留意见的可能性越小。蔡春、杨麟等( 2 0 0 5 ) 研究表明，公司内部 管理质量特征指标对审计意见存在显著影响。王震、彭敬芳( 2 0 0 7 ) 以2 0 0 4