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资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 摘要 2 0 0 4 年，银监会颁布商业银行资本充足率管理办法对我国商业银行资本 充足率提出8 的管制标准，并称将于近期再次提高资本充足率标准。对银行资 本充足率的一系列管制措施必然会对我国商业银行的战略行为产生巨大影响。资 本管制的目的在于提高银行资本充足率、优化商业银行资产配置、加强风险管理 能力、提高盈利水平。但是，银行在实际经营过程中，资本管制是如何影响商业 银行战略选择? 在管制标准一定的情况下，银行绩效受哪些因素影响? 面对新一 轮的管制变革，银行应如何调整资产组合、改变战略资源配置，以满足管制要求， 并提高银行绩效? 本文紧紧围绕“环境一一战略一一绩效”这一主线，以我国1 4 家上市商业银 行2 0 0 4 2 0 0 9 年的平衡面板数据为样本，将环境具体至u 2 0 0 4 年银监会对我国商业 银行资本充足率的管制。由于资本管制的环境是通过对商业银行资源的约束来影 响银行战略选择的，所以，本文通过银行关键战略资源配嚣来体现商业银行战略 选择将战略问题从定性向定量转化，并通过理论建模和实证分析来研究资本管 制、战略选择和绩效三者的关系。首先，从业务特征和信贷规模两个方面的战略 资源入手，分别探寻资本充足率管制对商业银行不同维度战略资源配置的影响， 并深入分析资本管制对银行资源配置的作用方向。在此基础之上，再从业务构成、 信贷资源配置、资产流动性和资产安全性四个战略资源配置维度，用r o e 度量财 务绩效，建立了以资本充足率的调整与绩效的变动为外生变量的联立方程模型。 实证结果表明，资本充足的银行在进行多元化战略选择时，更倾向于选择以 存贷业务为主的非多元化战略。而对于存在管制压力的商业银行，资本充足率与 银行收入多元化程度没有明显的相关关系。此外，在进行信贷资源配置时，资本 充足的银行，会随着资本充足率趋于稳定而进行贷款扩张战略：而对于资本充足 率在管制标准以下的银行而言，资本充足率趋于稳定则更倾向于进行贷款紧缩战 略。对联立方程模型的三阶段最小二乘估计结果发现，资本管制对银行的资本充 足率与绩效都存在显著直接影响。又由于资本充足率对绩效的负向作用，资本管 制可以通过对降低资本充足率来改善银行绩效。管制压力与不同的战略资源配置 的交互作用分别对资本充足率的调整、绩效的变动有不同的影响。 关键词：资本管制；资本充足率；战略选择；绩效 硕士学位论文 a b s t r a c t t h ec h i n ab a n k i n gr e g u l a t o r yc o m m i s s i o np r o m u l g a t e dt h e c o m m e r c i a l b a n kc a p i t a la d e q u a c y ”i n2 0 0 4 i tp r o p o s e d8 o ft h ec o n t r o ls t a n d a r d so nt h e c a p i t a la d e q u a c yr a t i oo fc o m m e r c i a lb a n k s ，a n ds a i dw i l l s o o nr a i s et h e i rc a p i t a l a d e q u a c yr a t i os t a n d a r da g a i n t h ec a p i t a la d e q u a c yr e g u l a t i o nm e a s u r e sw i l lh a v e e n o r m o u si n f l u e n c eo nc o m m e r c i a lb a n k s s t r a t e g i cb e h a v i o r t h ep u r p o s eo ft h e r e g u l a t i o ni s t oi n c r e a s ec a p i t a lo fc o m m e r c i a lb a n k s ，o p t i m i z ea s s e ta l l o c a t i o n ， e n h a n c er i s km a n a g e m e n ta b i l i t ya n di m p r o v et h ep e r f o r m a n c e h o w e v e r ，i nt h e m a n a g e m e n tp r o c e s so fc o m m e r c i a lb a n k s ，h o wd o e st h er e g u l a t i o na f f e c ts t r a t e g i c c h o i c e ? w h i c hf a c t o r sw i l lh a v ei n f l u e n c eo np e r f o r m a n c eu n d e rt h ec e r t a i n r e g u l a t i o n ? t or e s p o n dt oan e wr o u n do fc a p i t a lr e g u l a t i o na n dm e e tt h ec o n t r o l r e q u i r e m e n t s ，h o wd o e st h ec o m m e r c i a lb a n ka d j u s tt h ep o r t f o l i o ，c h a n g er e s o u r c e a l l o c a t i o na n di m p r o v et h ep e r f o r m a n c e ? t a k et h ec a p i t a lr e g u l a t i o ni n2 0 0 4a st h er e s e a r c hb a c k g r o u n d ，t h i sp a p e r c l o s e l ya r o u n d t h et h e m eo f “e n v i r o n m e n t - s t r a t e g y - p e r f o r m a n c e ”t h e c a p i t a l r e g u l a t i o ne f f e c t so ns t r a t e g i cc h o i c eb yr e s t r a i nt h er e s o u r c e so ft h ec o m m e r c i a l b a n k s t h e r e f o r e ，w et a k et h ek e ys t r a t e g i c r e s o u r c ea l l o c a t i o na st h ef o r mo f s t r a t e g i cc h o i c et ot e s tt h ee f f e c t so fr e g u l a t i o na n d r e s o u r c ea l l o c a t i o no nr o ef r o m q u a l i t a t i v et oq u a n t i t a t i v e f i r s t l y ，t ot e s tt h er e s p e c t i v ee f f e c to fc a p i t a lr e g u l a t i o n o nb u s i n e s sc h a r a c t e r i s t i c sa n dt h es i z eo fl o a n ，w ei d e n t i f ya n ds e l e c tb u s i n e s s d i v e r s i f i c a t i o na n dl o a ng r o w t hr a t ea sp r o x yv a r i a b l e o nt h i sb a s i s ，w et a k ef o u r d i m e n s i o n s ，w h i c ha r eb u s i n e s ss t r u c t u r e ，c r e d i tr e s o u r c e sa l l o c a t i o n ，l i q u i d i t ya n d s e c u r i t y i no r d e rt oe x p l o r et h ei n f l u e n c eo f t h ec a p i t a lr e g u l a t i o na n de i g h ts t r a t e g y i n d i c a t o r so nr o e ，w h i c hi st h ep r o x yi n d e xo ff i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ，w ed e v e l o p e d as i m u l t a n e o u se q u a t i o n sm o d e l ，c o n t a i n e dt h ea d j u s t m e n t so fc a p i t a la d e q u a c ya n d p e r f o r m a n c ec h a n g ea se x t e r n a le n d o g e n o u sv a r i a b l e s w et a k e st h ep a n e ld a t ao f14l i s t e dc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n ad u r i n g2 0 0 4a n d 2 0 0 9a ss a m p l e ，u s ed e s c r i p t i v es t a t i s t i c s ，c o r r e l a t i o na n a l y s i s ，h a u s m a nt e s ta n d t h r e e s t a g el e a s ts q u a r e se s t i m a t i o n m e t h o d st of i n dt h e r e l a t i o n s h i po fc a p i t a l r e q u i r e m e n t ，s t r a t e g i c c h o i c ea n dp e r f o r m a n c ei nc o m m e r c i a lb a n k s f r o mt h e e m p i r i c a lr e s u l t s ，w ef i n dt h a tf a c e dw i t ht h ed i v e r s i f i c a t i o ns t r a t e g yc h o i c e ，b a n k s w i t ha d e q u a c yc a p i t a lp r e f e rn o n - d i v e r s i f i c a t i o ns t r a t e g yt od i v e r s i f i c a t i o n h o w e v e r ， i i i 资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 c a p i t a la d e q u a c yr a t i oo fb a n k su n d e rc a p i t a lp r e s s u r eh a s n os i g n i f i c a n tr e l a t i o n w i t hd i v e r s i f i c a t i o ns t r a t e g y i na d d i t i o n ，w i t hc a p i t a la d e q u a c yr a t i ob e c a m es t a b l e ， b a n k sa c h i e v e dr e g u l a t i o ns t a n d a r dc h o o s ec r e d i te x p a n s i o ns t r a t e g y b a n k sw i t h c a p i t a li n s u f f i c i e n tp r e f e rt i g h t e n i n gs t r a t e g yi n s t e a do fe x p a n s i o n t h er e s u l to ft h e s i m u l t a n e o u se q u a t i o n sm o d e l s h o w st h a tc a p i t a lr e g u l a t i o nh a ss i g n i f i c a n ta n d d i r e c ti m p a c to nc a p i t a la d e q u a c yr a t i oa n dp e r f o r m a n c e d u et ot h en e g a t i v ee f f e c t o ft h ec a p i t a la d e q u a c yr a t i oo i lp e r f o r m a n c e ，c a p i t a lc o n t r o l sc a na d ju s tt h ec a p i t a l a d e q u a c yr a t i ot oi m p r o v eb a n kp e r f o r m a n c e r e g u l a t i o np r e s s u r e a n dd i f f e r e n t s t r a t e g i c c h o i c eh a v ed i f f e r e n ti n t e r a c t i o n so n c a p i t a la d e q u a c y r a t i oa n d p e r f o r m a n c e k e yw o r d s ：c a p i t a lr e g u l a t i o n ；c a p i t a la d e q u a c yr a t i o ；s t r a t e g i c c h o i c e ； p e r f o r m a n c e ； i v 硕士学位论文 插图索引 图1 1 技术路线图8 图2 1 行业组织结构模型图1 0 图2 2 资源基础模型模式图1 1 v i i 资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 附表索引 表3 1 变量描述性统计结果。2 1 表3 2 模型l 和模型2 的h a u s m a n 检验2 2 表3 3 模型l 随机效应模型估计和模型2 固定效应模型估计结果2 3 表4 1 变量定义31 表4 2 管制压力作用基本模型一一3 2 表4 3 主要变量的相关分析表3 5 表4 4 管制压力与战略选择交互作用模型二和模型三3 6 表4 5 管制压力与战略选择交互作用模型四和模型五一3 8 表4 6 非资本管制下与资本管制下战略资源配置对绩效的影响对比4 0 v i i i 硕士学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 1 1 1 选题背景 2 0 世纪8 0 年代以来，随着金融日趋国际化以及银行业规模日益扩大，各金融 企业之间的活动呈现纵横交错、无所不及的局面。但与此同时，银行业所面临风 险的国际扩散也不断威胁着各国的金融稳定。为减少银行业的风险，制定国际统 一的银行监管标准，大力推动金融监管的国际合作，加强各国银行风险管理，成 为世界各国金融业发展的普遍趋势，银行对资本充足率的最低标准成为各国对银 行风险监管的关键监控指标。巴塞尔银行监管委员会于1 9 7 5 年由世界十国集团国 家中央银行行长组建，并于19 8 7 年底，巴塞尔提议由国际清算银行召开的中央银 行行长会议通过。一年后，巴塞尔银行监管委员会在巴塞尔提议的基础上通过了 巴塞尔协议( 全称为关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议) 。 自此，巴塞尔协议成为了世界各国对银行进行监管的代表文件。结合金 融国际化的趋势与我国的现实国情，我国于19 9 8 年开始全面实行基于资本充足率 监管标准的资产负债比例管理。2 0 0 4 年，我国开始实施的商业银行资本充足率 管理办法更是对我国商业银行资本充足率提出了8 的明确监管要求和达标时 间表，从实质上开始对我国商业银行资本充足性进行管制。近日，我国银监会颁 布关于对实施新资本协议相关指引征求意见的公告并发布消息称，我国将于 2 0 l2 年年初开始执行新的资本监管标准，拟进一步提高商业银行资本充足率、杠 杆率、流动性等监管标准，其中，系统性银行须在2 0 13 年底达到信贷的资本监管 标准，非系统性重要性银行须于2 0 1 6 年底前达到新标准。 一 银行资本监管的一系列措施对我国银行业产生了一系列的影响，而即将采取 的新一轮资本充足率管制标准必然再次作用于我国商业银行的战略选择行为。我 国银监会对资本管制的目地在于进一步提高银行的资本充足性、优化资产使其合 理配置、强化风险控制管理能力、提高银行绩效水平。但是，银行在实际经营过 程中，资本管制是如何影响商业银行战略选择? 资本管制分别对资本充足银行和 资本不足银行的绩效水平会产生何种影响? 面对新一轮的管制变革，银行应如何 调整资产组合、改变战略资源配置，以满足管制要求，并提高银行绩效? 所有这 些问题促使着我们对资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响展开深入的研 究与探讨。 资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 1 1 2 选题意义 当下，现代市场经济生活处于竞争环境不断加剧、外部环境趋于非稳态、不 确定性日益增大的状态，各行各业无时无刻不处于动荡且复杂的市场环境中。因 此，面对如此变幻莫测、扑朔迷离的外部环境，企业该如何做出快速而有效的战 略反应成为其生存和发展的关注点。关键战略资源的合理配置成为各企业应对多 变外部环境的重要战略行为。持续变化的国家政策背景给企业战略选择的理论研 究提出了新的要求，要求我们从全新的视角来进行探索，并且从根本上挖掘战略 的实质，寻找最优的战略资源配置，从而使商业银行与外部管制环境保持高度互 动与适应，最终获得最优的绩效。 金融行业，特别是银行业与国民经济各个部门都有着非常紧密的关联，银行 业的存亡与兴衰在很大程度上影响着整个国民经济的稳定与发展。与此同时，银 行业自身亦存在高风险和高脆弱性的特点，因此，监管当局对银行业的外部监管 深深的影响着整个行业乃至整个国民经济的安全与稳定。基于此，银监会对商业 银行资本充足率的管制不仅成为理论学界，亦成为金融业界关注与争论的焦点。 为了能有效指导商业银行在不断变化的管制环境中的战略管理实践，本文将对商 业银行战略资源配置对绩效影响机制进行深入研究，以使商业银行在战略选择实 践中加深对绩效影响因素的认识和把握。 1 2 国内外文献综述 判断在特定的环境下，商业银行采取何种战略资源配置使得绩效最好，这种 资源配置反映出它采用了何种类型的战略选择，以及考虑环境发生变化时，企业 是否在自身限制条件下调整战略与资源配置，以达到最优绩效。基于以上问题与 线索，从环境、资源与战略选择关系、战略选择与绩效关系、管制变化、企业战 略选择与绩效关系展开文献述评。 1 2 1 环境与资源分别对战略的影响研究 环境、资源与战略选择之间关系的研究可分为两大战略理论学派：环境适应 学派和内部资源学派。 环境适应学派强调组织对外部环境的适应能力，因此认为战略决策是一个适 应环境的过程。该理论的代表者p o r t e r ( 19 8 0 ) 提出了著名的“定位理论 ，认 为战略与环境的关系取决于企业所选择行业的整体状况和其自身的定位【2 l ，并且 指出企业行为或企业战略仅仅是外部特定环境的反映【3 1 。m a s o n ( 1 9 4 9 ) 认为企 业的绩效水平是由于企业战略行为所决定的，而企业的战略行为是由产业的结构 决定的，因此企业所处的产业环境对企业的战略和绩效都存在着显著影响1 4 j 。 t u s h m a n 和o r e i l l y ( 19 9 6 ) 认为战略的重心就是不断重构组织形式以适应由环 2 硕士学位论文 境或组织带来的周期性变化【5 l 。l e w i n 和v o l b e r d a ( 19 9 9 ) 认为企业只能采取快 速跟进战略，不断适应变化的外部环境来寻求生存和发展【6 j 。刘海潮和李垣 ( 2 0 0 6 ) 的研究表明，企业所处外部竞争环境的巨变会使企业进行小幅度的调整 其战略【7 1 。王永贵( 2 0 0 4 ) 将环境的动荡性作为中介变量，深入研究了企业战 略柔性、核心能力以及竞争绩效三者之间的作用关系【8 j 。而目前也有学者认为 环境与战略之间不是单向地决定关系，而是存在双向复杂的协同演进关系 ( l i c h t e n s t e i n 和m c k e l v e y ，2 0 0 2 ) 【9 1 。t a n ( 2 0 0 5 ) 进一步提出中国转型经济中 相互竞争和相互影响的两个矛盾系统的共存是导致环境与战略共同演进的根本 原因【10 1 。 内部资源学派( w e r n e r f e l t ，19 8 4 ；b a r n e y ，1 9 9 3 ) 认为界定企业资源是否 是独特资源的标准主要是看其是否具有稀缺、有价值、难以复制且不可替代性的 特点，而企业的收益主要是来自于该企业所拥有的独特资源。有形资源和无形资 源是企业的主要构成要素【1 1 ，1 2 1 。基于资源基础观，作为内部资源学派代表的 t e e c e ( 1 9 9 7 ) 等学者提出了动态能力理论【l3 l ，该理论认为企业要在一定的路径 依赖市场环境中获得源源不断的竞争优势必须培育企业自身的动态能力。我国学 者杜慕群( 2 0 0 3 ) 的研究也同样认为企业要关注自身的战略选择，而战略选择要 集中关注拥有的内部资源以及能力，而非所处行业的环境分析i l 4 。 综上研究总结可以发现，已有研究多是或偏于内部资源或偏于外部环境理论 来讨论企业战略。本研究认为判断企业的战略选择是否恰当，不仅受企业外部资 源( 环境) 的影响，也受企业内部资源的局限，进行战略选择时要兼顾外部环境和 内部资源的约束。 1 2 2 战略选择对绩效影晌的研究 目前关于战略选择与绩效之间的研究主要围绕不同战略类型的选择与绩效 之间的关系来展开，本文分别从m i l e s 和s n o w 对战略类型的划分、p o r t e r 战略类型 的划分和企业多元化战略三个角度，分别对不同战略选择与绩效之间关系的研究 成进行理论综述。 探索型战略、防御型战略、分析型战略和反应型战略四种战略类型的划分是 由m i l e s 和s n o w 在1 9 7 8 年提出的，该划分标准已成为战略类型划分的经典标准之 一【1 5 】。h a m b r i c k ( 1 9 8 3 ) 指出m i l e s 和s n o w 的战略类型模型没有预测在环境一定 的情况下做出哪种战略选择会对绩效产生积极影响，并建议在不同环境背景下对 战略选择与绩效之间的关系问题展开进一步的研究【l6 1 。自此以后，有许多理论 研究都围绕着战略与绩效两者之间关系展开，但都没有达成相对一致的研究结 果。关于四种战略类型对绩效有无影响的问题上，s n o w 和h a m b r i c k ( 19 8 3 ) 的 研究结论表明探索型、防御型、分析型及反应型四种战略类型对绩效方差的解释 力不足i l7 。a r c h 等( 1 9 9 9 ) 的实证研究发现，独特的营销优势可以作为战略选 资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 择和绩效两者之间的一个重要的中介变量对两者关系产生显著影响，但是尽管如 此，战略与绩效两者之间的直接作用关系并不明显【1 8 】。在四种类型对绩效的影 响程度方面，c o n a n t 等( 1 9 9 0 ) 认为选择探索型、分析型、防御型战略的企业， 其绩效高于选择反应型战略的企业绩效【l9 。而y a d o n g 和s e u n g ( 2 0 0 1 ) 的研究结 果却表明选择市场分析型战略比选择其他的三种战略的企业具有更好的绩效表 现1 2 。另外一些学者( t a n 和l i t s c h e r t ，1 9 9 4 ) 认为选择防御者战略比选择其他 三种战略的企业更具有竞争优势【2 1 1 。 p o r t e r ( 1 9 8 0 ) 提出了另一重要的战略划分准则，他把业务层战略划分为成 本领先战略、差异化战略和集中化战略【2 l 。紧接着，d e s s 和d a v i s ( 1 9 8 4 ) 用该 划分标准建立了竞争战略模型，并对此进行了实证分析【2 2 1 。m i l l e r 和f r i e s e n ( 19 8 6 ) 对以消费品行业为样本，对没有进行明确战略选择的企业与同时选择低 成本战略、差异化战略和集中化战略的企业的绩效进行了比较研究，实证结果发 现前者比后者的绩效要差，但也没有研究出到底哪种战略选择对绩效存在显著影 响1 2 川。而王铁男( 2 0 0 0 ) 认为对于无论处于哪个国家以及行业背景下，成本领先战 略都可以使企业获得竞争优势【2 4 1 。相反，z a j a c 和s h o r t e l l ( 19 8 9 ) 指出在不同或者 变化的环境背景下，企业选择同一种战略不会取得良好绩效【2 5 1 。同样，刘睿智 和胥朝阳( 2 0 0 8 ) 研究认为企业应该选择差异化战略而非低成本战略，因为选择前 者的企业明显比选择后者的企业具有更高的短期获利能力和更多的可持续竞争 优势。【2 6 1 。 从企业多元化战略与绩效之间关系的研究角度来看，前人的研究也未达成一 致的结论。一方面，部分学者( c h r i s t e n s e n 和m o n t g o m e r y ，1 9 81 ；h i l l 等，19 9 2 ) 研究认为将行业影响、历史绩效作为控制变量，同时排除相关性的差异后，企业 进行多元化战略对绩效的影响并不显著【2 7 ，28 1 。相反，也有学者认为企业多元化 战略对其绩效水平存在显著的作用。b e t t i s ( 1 9 8 1 ) 、r u m e l t ( 1 9 8 2 ) 认为企 业经营业务的相关多元化战略比单一业务集中战略或是经营业务的非相关多元 化战略产生的经济价值更大，基于此结论，建议企业应该选择业务相关多元化而 不要选择非相关的业务作为多元化战略的切入点【2 9 ，30 1 。但是，m i c h a e ls h a y n e g a r y ( 2 0 0 5 ) 与此相反的研究结论则表明，为了获取更高的绩效水平，企业应该 选择非相关多元化战略，而不要选择高度相关性的多元化战略。h a s p e s l a g h 和 j e m i s o n ( 19 8 7 ) 认为并购战略能够通过管理提高收益的相互依赖程度来提升企 业的价值，而价值的提高与多元化业务之间是否相关不存在显著关联性【3 l 】。 s t i m p e r t 和d u h a i m e ( 1 9 9 7 ) 也同样认为并购战略中潜在协同收益的实现取决于 如何有效的管理各战略业务单位之间的联系【3 2 1 。但是，姚俊等( 2 0 0 4 ) 的研究 则认为多元化战略与绩效之间是否显著相关取决于绩效指标的选取1 3 3 1 。 综上所述，不同战略类型的分类方法下，对战略选择与绩效关系进行的研究 4 硕士学位论文 未取得较为一致的结论。本研究试图识别出对绩效有显著影响的体现企业战略选 择的资源配置指标，通过实证分析，得出对绩效具有显著影响的战略选择。 1 2 3 管制下战略选择对绩效影响的研究 以往的学者对管制的放松与加强对企业战略行为产生的影响做了大量的研 究。f u e n t e l s a z ，r u s s o 和p o l o ( 2 0 0 2 ) ，d e l m a s 和t o k a t ( 2 0 0 5 ) 等学者认为制度 变革重新界定了行业边界，改变了行业现有的竞争者和潜在进入者的行为【3 4 ，3 5 1 。 a n d r e w s ( 1 9 7 1 ) 、s c h e r e r ( 1 9 8 0 ) 和u n g s o n ( 1 9 8 5 ) 提出政府管制将影响 战略选择和绩效，但是他们却忽略了管制与战略选择两者之间的交互效应1 3 6 3 8 j 。 m a h o n 和m u r r a y ( 1 9 8 1 ) 、s m i t h 和g r i m m ( 1 9 8 7 ) 对放松管制、战略选择和绩 效之间的关系进行了实证研究【3 9 4 们。r e g e r 等( 1 9 9 2 ) 和p a r k e r ( 2 0 0 1 ) 分别以银行 业和电信业为例，通过建立一个管制、战略选择和绩效关系的路径分析模型，研 究了管制变化( 放松管制) 环境下战略选择对绩效的影响【4 i 4 2 】。在汲取战略管 理，工业组织经济和组织理论文献资料的基础上，通过实证表明，放宽管制对企 业的战略选择有直接的影响，同时直接和间接的对风险和收益产生影响。 有几项研究表明特定的战略可以应对放松管制。s m i t h 和g r i m m ( 19 8 7 ) 以 铁路行业作为研究对象，对管制与绩效的之间关系做了实证研究，结果表明差异 化战略可以使企业取得较好的绩效1 4 叭。c o r s i 等( 1 9 9 1 ) 以货运行业为例得出了 同样的结果【4 3 1 。h a v e m a n ( 1 9 9 2 ) 研究发现放松管制时，企业可以基于自身内部 能力，通过储蓄和贷款的多元化的战略行为赢得利润、获得竞争优势1 4 4 1 。d e l m a s 和t o k a t ( 2 0 0 5 ) 对美国放松管制背景下电力行业的研究发现，企业纵向一体化 或依赖市场供给的战略比其他战略更能有效的提高绩效【3 5 。 纵观以上研究我们可以发现，国外不乏有对管制、企业战略选择和绩效的关 系的研究成果，但是以中国这一处于经济转型时期国家为背景的三者关系实证研 究还并不是很丰富。本研究旨在通过对中国这一经济高速发展的国家中，金融业 这一特殊行业为研究对象，以上市商业银行样本，建立资本管制、商业银行战略 选择和绩效三者的关系模型。 1 3 研究内容与方法 1 3 1 研究内容 本研究在产业组织理论、战略定位理论以及绩效评价理论的基础上，以我国 上市商业银行为研究对象，紧紧围绕“环境一一战略一一绩效这一主线，将环 境具体至1 j 2 0 0 4 年开始的银监会对我国商业银行资本充足率的管制。本文突破一般 研究对管制环境下银行战略类型影响绩效的角度，借鉴投入产出思想，利用银行 外部环境与内部资源要素对绩效的影响，将战略问题从定性向定量转化，通过商 5 资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 业银行关键资源配置来反映战略选择，合理选择资源配置的指标，以对战略选择 进行科学描述。首先，从业务特征和信贷规模两个方面的战略资源入手，分别探 寻资本充足率管制对商业银行不同维度的战略资源配置的影响，并更深程度上分 析资本管制对商业银行战略资源配置的作用方向。在此基础之上，再从业务构成、 信贷资源配置、资产流动性和资产安全性四个维度提取战略选择指标，以r o e 来度量银行财务绩效，建立以资本充足率的调整与绩效的变动为外生变量的联立 方程模型。力求揭示资本管制环境下，反映银行战略选择的资源要素配置对绩效 的影响，构建资本管制与银行战略选择对绩效的作用模型。 本文拟通过理论分析及推导构建三个模型：( 1 ) 资本管制对商业银行战略 资源配置的作用模型；( 2 ) 资本管制和战略资源配置分别对绩效的影响模型； ( 3 ) 资本管制与战略资源配置共同对绩效的作用模型。通过对模型的实证分析 得出资本管制对商业银行战略选择的直接影响，资本管制与商业银行战略选择分 别对绩效的作用关系，以及资本管制与战略资源配置对绩效的共同作用机制。 在理论上，一方面，本研究将基于产业组织和战略定位理论，从资源配置角 度对商业银行战略选择进行分析，挖掘战略要素对企业战略选择本质的反映，为 以后产业组织理论和企业战略理论的研究和发展找到了很好的切入点；另一方 面，将通过实证对管制变化、战略选择对绩效的影响进行研究，这将为环境、资 源、战略与绩效关系的研究和发展提供理论支撑和实证依据。 1 3 2 研究方法 利用产业经济学、产业组织学、战略经济学等理论和系统分析方法，从理论 上推导在不同战略选择下影响商业银行绩效的不同战略资源配置方法，根据实证 数据合理划分各战略资源要素配置的实际取值，从而确定出商业银行各种不同的 战略选择。基于对前人研究的文献综述与理论分析，对管制变化、商业银行战略 选择与绩效三者关系进行演绎推理，分别构建资本管制对战略资源配置、管制对 绩效、管制与战略资源配置共同对绩效的作用模型。 本文运用s p s s 和s t a t a 等统计软件，先后对商业银行战略资源配置数据进 行相关性分析、多重共线性检验、h a u s m a n 检验、回归分析，利用数据分析结果 对理论假设和模型进行检验，得出资本管制、战略选择及绩效三者间的关系。 1 4 论文框架及技术路线图 论文主要研究内容与框架如下： 第1 章：绪论。首先，介绍选题背景与研究意义。然后，分别做出目前学术 界对环境与资源、战略、绩效三者关系的文献综述。最后，从整体上把握得出本 文的研究内容、研究方法、论文框架以及技术路线图。 第2 章：理论基础与概念界定。分别从产业组织理论、战略定位理论以及绩 6 硕士学位论文 效评价理论三个角度，深入剖析环境一一战略一一绩效之间的关系。 第3 章：资本管制对商业银行战略选择的影响研究。首先说明对样本选取和 指标识别与度量，并对指标进行描述性统计，然后采用h a u s m a n 对面板数据进行 检验，最后引用多元回归详细说明实证检验结果，以发现其规律特征。 第4 章：资本管制与银行战略选择共同对绩效的作用。通过回顾以前学者对 商业银行资本管制的研究进行理论推到，提取出反映商业银行战略选择的战略资 源配置指标，再进行实证分析，得出资本管制对战略资源配置的影响，并构建出 资本管制与战略资源配置对绩效的作用模型。然后，基于实证结果提出资本管制 环境下，商业银行进行的战略资源配置的合理建议，以获取竞争优势，利于其生 存与发展。 结论：对归纳总结本文的实证研究结果，在此基础上，指出本文在样本量等 方面的局限性，并做出对未来研究方向的展望。 论文技术路线见图1 1 。 7 资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 ! 一一。一一一- 一一。 ! 一一一一一j 图1 1 技术路线图 8 硕士学位论文 2 1 理论基础 第2 章理论基础与相关概念 2 1 1 产业组织理论 产业经济学是一门以研究经济领域中产业的组织、结构、管理、政策与发展 规律为主的应用学科是现代产业经济学的重要组成部分。在市场经济飞速发展的 过程中，产业组织理论以价格理论为基础的同时通过详细的探索分析产业中各企 业间竞争与垄断及规模经济之间的关系，进一步深入分析外部产业环境变化对产 业内资源配置效率的影响与作用，并据此提出经济效率的理论以及维持合理的市 场秩序的政策建议和意见【4 川。 1 9 3 3 年，张伯伦和琼罗宾逊提出了垄断竞争理论，该理论认为组织外部市 场环境的结构性变化会导致组织行为上得变化，进而导致产能不足、产品价格上 涨、产品供给无法满足市场需求等影响整个经济运行效率的市场反应。垄断竞争 理论弥补了新古典主义经济理论的不足，揭示了传统理论与实际经济问题之间的 矛盾。该理论成为现代产业组织理论坚实的理论基础，为产业组织理论的发展起 到了举足轻重的作用和地位【4 6 4 7 1 。首先，垄断竞争理论是最早提出“市场结构 一一企业行为一一组织绩效 ( m a r k e ts t r u c t u r e 一一f i r mc o n d u c t 一一 p e r f o r m a n c e ) 范式的分析框架( 简称s c p 分析) ，并成为传统产业组织理论的基 本特征【4 8 1 。其中，市场结构体现的是各组织之间的市场关系，主要包括各个利 益相关者之间的竞争关系；企业行为是指组织为了获取高额的利润、取得更大市 场占有率而采取的战略行为，主要包括产品价格、质量和遏制竞争对手三个维度 的行为：组织绩效是指在一定的市场结构中，企业通过其战略行为而产生的在价 格、质量、技术、成本、效率、利润等方面达到的水平。该分析框架认为市场结 构决定企业行为，企业行为决定组织经济运行绩效。该理论修正、发展了新古典 主义的微观经济理论，为现代产业组织理论主流派提供了强有力的理论支撑。其 次，张伯伦和琼罗宾逊两位学者促进了经济理论研究从规范到实证的转化进程， 在垄断竞争理论的基础上，1 9 3 8 年哈佛大学教授梅森、贝恩等学者成立了产业经 济研究室，深入的分析了各个不同组织的实际案例，主要研究了美国多个重要行 业的市场结构，以及不同市场结构对企业行为和组织绩效的影响。通过众多学者 的共同努力，产业经济研究室取得了一系列重要的研究成果，为今后的计量分析 奠定了坚实的基础。基于以上研究结论，贝恩( b a i n ，19 5 9 ) 的产业组织1 4 9 成为了一时期产业组织理论研究成果的集中体现( s t i g l e r ，1 9 6 8 ) i s 0 1 ，并标志着 产业组织理论基本形成。 9 资本管制下商业银行战略选择对绩效的影响 2 1 2 战略定位理论 战略定位理论可以分为行业组织模型和资源基础模型，两者具有不同的指导 思想、前提条件和层次结构。 2 1 2 1 行业组织模型( i o 模型) 2 0 世纪2 0 年代后期，竞争优势这一概念由英国经济学家张伯伦最早提出，并 成为行业组织模型的核心指导思想。基于此，霍弗和申德尔两位学者将竞争优势 的概念应用于战略管理的研究领域【5 。到2 0 世纪8 0 年代中期，迈克尔波特开 始进一步深入探讨企业竞争优势，他提出企业战略管理的关键和核心在于如何获 取更多的竞争优势，同时，企业战略也会受到该企业所处的行业相关因素，如行 业盈利性和相对竞争地位的影响【5 2 1 。 行业组织模型的存在需要有以下四个条件前提：第一，企业所处的外部行业 环境给企业攫取超额利润带来一定的压力和局限性；第二，由于绝大多数企业都 拥有类似的战略资源，因此他们会选择类似的战略，并在同一行业或领域中竞争； 第三，企业间的资源差异不会长期存在，因为战略资源可以在企业间自由流动； 第四，企业的决策者都是理性的，都会为企业谋取利益最大化。 外部环境：总体环境行业环境竞争环境 上 f 有吸引力的行业：行业结构特点预示着超额利润 上 战略设计：选择所选战略所需的资源或技能 1 l i 资产或技能：实施所选战略所需的资产或技能 上 l 战略选择：速择战略行动以有效实施所选战略 上 i超额利润：赚取超额利润 图0 1 行业组织结构模型图 如图2 1 行业组织模型结构图所示，模型分为以下五个层次：第一，企业是 处在一定的外部环境中的，包括总体环境、组织环境和竞争环境；第二，企业会 选择最具有吸引力的行业，即利润最大的行业进入；第三，企业能根据所处行业 的市场结构特征和未来利润前景，并利用竞争的五种力量选择相适应的战略，以 确定其竞争地位；第四，为了实施所选择的战略，企业采取一定的手段来获取所 1 0 硕士学位论文 需的资源和能力；第五，利用企业的竞争优势实施战略，并获取超额利润。该模 型认为企业的超额利润是由所处的外部环境特别是行业环境所决定的，而并非由 其独特的内部资源和能力所决定，因此，企业只有根据所处的外部环境做出相应 的战略选择后才能获得超额利润1 5 引。 2 1 2 2 资源基础模型( r b v 模型) 在2 0 世纪末，通过对美国企业和日本企业经营实践的对比分析，加里哈默 尔( g a r yh a m e l ) 和c k 普拉哈拉德补充并发展了波特的竞争优势思想，用 竞争优势来解释企业的竞争力，提出了核心竞争力的概念1 5 4 1 。核心竞争力的思 想认为企业具有独特的能力有利于企业在市场中的生存和发展。哈默尔和普拉哈 拉德不仅考虑了企业的相对外部的产业竞争优势，而且还把企业内部所拥有的资 源和能力相结合，将企业的竞争优势进行了进一步的细化和深化，提出了核心竞 争能力的概念。这一概念包括了提供竞争优势的资源，还涵盖了形成竞争优势的 机制，他们并不是简单的认为企业的竞争能力可以形成竞争优势，而是认为竞争 能力可以促成企业强大竞争力的形成，全面、动态的诠释了核心竞争力的思想。 资源基础模型思想的提出需要有以下三个假设条件：第一，并非企业所处的 外部行业环境决定各个企业之间的差异，企业在不同时期的不同表现是由构成企 业战略的资源和能力决定，所以说企业的竞争优势来源于企业内部的资源和能 力，企业是资源和能力的独特组合；第二，同一行业中的不同企业所拥有的资源 和能力并不相同，而企业所不具备的资源和能力是可以获取的和发展的，所以企 业可以通过不断攫取资源和培养能力来增加企业的竞争优势；第三，并非所有的 资源都是可以在企业之间流动