我国公司理财的风险管理研究.doc

我国公司理财的风险管理研究 随着公司的发展与壮大，其将会面临关于理财的一系列问题。其中由于公司各自的运行机制、资金集中管理模式、战略选择以及公司所处发展阶段的不一致，都会对公司理赋产品的选择、理财收益的多少以及风险的大小产生不同的影响。本文从财务风险产生的根源、财务风险的成因、深层次风险根源等方面对我国公司理财将面对的风险进行了具体阐述，并且对如何应对风险也提出了一些建议，希望可以对我国公司的健康可持续发展起到一定购促进作用。 理财风险管理财务风险 公司财务风险产生的根源 （l）公司资金运行风险概述 首先资金运行过程包括筹资、投资、营运以及利润分配等，其次资金运行风险指的就是在资金运行过程中，由于决策失误而造成的影响企业利益和资金运行初衷的风险。其主要内容包括以下几个方面： 1.关于筹资风险概述 我们在分析筹资风险时，应该关注的要点是权衡权益筹资和债务筹资的问题。运用债务筹资（长期借款）时，其筹资成本小、风险比较高，但是它具有抵税作用；运用权益筹资时，其筹资成本大、风险比较小，同时不存在抵税效应。所以我们在选择筹资方式时，要权衡二者之间的利弊，适当的运用财务杠杆作用，在一定程度上减低公司的筹资风险。 2.关于投资风险概述 对于投资风险的衡量，我们通常采用的指标是净现值、现金流量等。通常情况下我们还要考虑隐形成本（沉没成本）。我们在选择投资项目时，一般要选择净现值为正值的项目。 3.关于收益分配风险概述 对于收益分配，主要有留存收益、股利分配（现金股利、股票股利）两种方式，这两种方式是相互联系且相互矛盾的。收益分配的风险点在于留存收益少、分配多的话，会使得企业难以扩大再生产进而影响企业的可持续发展；另一方面如果留存收益多，分配少的话则会影响投资者的信心以及员工的生产积极性。 4.关于流动资产管理风险概述 对于流动资产的管理风险主要包括现金持有量的决策风险、应收账款账龄的决策风险、存货变现的决策风险以及这些流动资产之间的结构风险等。如果我们持有较多的流动性资产，那么我们的持有成本会提高而流动性风险会比较低；相反如果我们持有比较少的流动性资产，那么我们的持有成本将会降低而流动性风险会比较高进而企业的变现能力也会下降。 （2）公司财务关系风险概述 公司财务关系主要指的是公司与利益相关方之间的财务关系，其主要体现在如下两个层面。 1.关于代理风险概述 代理风险指的是：公司在经营过程中，会存在一种现象就是实际经营者与公司所有者不是同一人，在这样的状况下就会存在委托代理关系，而代理风险就是由于其双方追求的利益在一定程度上是不同的，所以就会使得企业在一定程度上具有一定的风险。 2.关于供应链风险概述 公司在经营过程中，供应链一般会有上游供应商以及下游客户两个层面的问题。其中上游主要指的就是公司的供应商，由于供应商会存在信用问题、违约问题，这就会使得本企业存在一定的经营风险；另外，在下游客户方面会由于其爱好的变动、追求的变动等情况的发生，同样会使得本企业存在一定的经营风险。与此同时，供应链上所涉及的各环节、各企业在经营业务上的关系是极为紧密的，所以只要其中一个环节存在风险，那么就会影响到企业的整个供应链。 公司财务风险成因概述 （l）外部成因概述 外部成因主要是包括外部宏观环境的变化（国家国际政治、经济以及文化环境的变化以及行业的变化）。这一变化会影响到整个企业的经营方向、投融资的方向等，与此同时它会影响到企业相关利益者的利益，进而影响企业的财务决策，从而带来了一定的财务风险。其中，全球金融危机就是一个很好的见证。由于金融危机的到来，使得众多企业处于经营危机的状态，还致使许多企业到了破产的地步。所以众多经济学家对经济周期、行业发展趋势等方面进行分析研究，在一定程度上可以做到防患于未然。 （2）内部成因概述 企业的财务风险，大多数成因还是于内部决策。比说：债务筹资与权益筹资比例不协调，过分利用财务杠杆；在计算项目净现值时出现失误（比如折现率的选取失误、沉没成本的误计等）；在进行利润分配决策时，没有权衡好股东权益与公司长远发展之间的比例关系等。 公司财务风险深层次根源 （l）公司的治理结构对其理财目标的影响 在现代公司的所有者和经营者之间普遍会存在代理权衡关系问题，而公司治理结构就是要协调它们之间代理关系的一种长效机制。一方面对于之前的大多数企业来说，它们所追求的是股东权益最大化，而就目前企业而言，其追求的是相关利益方权利最大化，相关利益方包括管理层、企业职工、债权人等。如果我们单纯的去追求股东权益最大化而忽略其他利益相关方，势必会切断他们与本企业之间的关联纽带，致使相关利益方的权利受损进而影响企业的长远发展。另一方面公司理财目标是公司治理结构当中的一个子系统，它需要根据公司治理结构的变化而实施调整，以此来通过相关的财务活动满足相关利益者的需求，从而推动企业的可持续发展。 （2）公司理财战略定位失误带来的风险 在现代企业的战略定位当中，一方面是要对公司的生产经营活动进行定位，另一方面则是对资金的具体运用进行定位。所以于公司而言，制定一个适合于自身发展的财务战略是非常重要的。公司理财战略应该包括资金的使用额度范围、企业各个时期应实现的阶段性目标、对于金融机构的选取以及相关金融业务的外包、理财工具的权衡规划以及风险的承受范围等。在执行战略的过程当中，应该注重公司各方位的细节问题，重点是要对运行效果进行及时反馈，同时进行及时的调整，以推动战略的稳步进行。总而言之，理财战略于企业总体战略目標的实现而言，具有重要的战略意义；如果没有合理的理财战略，则会给企业带来不可估量的损失。 （3）盲目的投资理念致使企业走人理财误区 一些企业由于追求自身利益最大化，而不顾市场机制的制约，不顾资金自身的运行规律进行违法操作，这种做法在短期内给企业带来了丰厚的回报，但是从长远来讲，则会使得企业陷入信用危机，对于企业的健康可持续发展百害而无一利。 （4）对于理财工具的决策失误带来的风险 在企业财务战略规划过程当中，企业可以通过采用新型金融工具来提高其自身经营资产的流动性以及安全性，从而降低资金的运营成本以此来实现企业价值的最大化目标。这些新型金融工具一般是在传统金融工具上衍生出来的，它们的风险和收益的不确定性较传统金融工具而言是比较大的，比如说看涨期权、看跌期权等。所以公司应该利用多头对敲等方式，对金融工具进行合理安排以及组合，在此基础上制定一套完善的内控制度以此来规避相关的财务风险。 企业财务风险管理措施 （l）公司要定期不定期的对其财务状况进行评估 公司的具体操作运行是会根据其自身战略而进行的，但是由于内外部环境的不断变化，公司的理财措施很有可能没有按照战略执行，或者说战略未能及时适应环境的变化而做出调整。所以这就要求公司在实际的战略执行过程中，对其执行效果进行及时的诊断评估。制定理财规划的相关人员必须具有严谨的工作态度、敏锐的观察力，同时还要要求相关人员对执行进度和效果进行调研评估，发现问题要及时分析及时调整，找出深层次原因，以顺应公司整体的发展。与此同时，在诊断过程中，还应该注重评估其自身个性化理财目标的实现程度等，尽快完善公司的理财战略及其理财工具的选取。 （2）注重对各种理财业务全方位的权衡 目前市场上理财产品的种类非常多，其各自的期限收益风险都各不相同，所以就公司而言，在对相关理财产品进行选取时，我们的关注点不应该只局限于收益率，还应该关注各理财机构的风险度。与此同时要明确公司最为关注的是其自身的主营业务，而不是通过理财去获取额外的利益，公司的理财只是为了更好的运行公司的资金，以此来推动其主营业务的良好运行，它只是公司发展的一个辅助，所以我们在理财方面不能去过度承担风险。 （3）建立相应的理财风险评估报告制度 如果公司决定从事理财活动，那么就意味着要承担相应的风险。所以公司在经营过程中，必须对其所承受的风险进行及时评估，并且应该对评估结果向相关利益主体进行报告。 综上所述，理财业务已经成为当代企业不可或缺的一部分，它的存在于企业而言具有两面性，一方面可以提高企业资金的运营效率