证券投资技术分析1.ppt

第 三 章 证 券 投 资 技 术 分 析,第一节 证券投资技术分析概述 第二节 证券投资技术分析主要理论和方法 第三节 证券投资技术指标,第 1 节 证券投资技术分析概述,一、 技术分析的理论基础 二、 市场行为的四要素 三、 技术分析的主要方法及局限性 四、 案例分析,技术分析的理论基础,一、技术分析的定义和作用 1、定义：所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关信息，应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标，来从技术上对整个市场或个别证券价格的未来变动方向与程度做出预测和判断的分析方法。 2、作用： K线组合提供局部最佳介入点； 黄金分割线判断趋势起始点； 形态准确描述价格的“处境”； 技术指标表现市场行为和投资者心理变动过程。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,技术分析的三大假设 （三大假设、思想基础、理论基础）,1、市场行为包含一切信息 技术分析的基础 市场行为：主要是指证券的市场价格、成交量、价和量的变化幅度(空间)以及完成这些变化所经历的时间。 该假设认为影响证券（股票）市场价格的每一个因素（包括内在的、外在的、基础的、政策的和心理的等因素）都反映在市场行为中。技术分析者只需关心这些因素对市场行为的影响效果，而不必了解这些因素具体是什么。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,2、价格沿趋势变动 技术分析的核心 股票价格的变动有趋势（上升、下降或水平）可循，且当前的趋势具有惯性，除非有外力的作用使其发生逆转。 技术分析者希望利用图表或指标的分析，尽早确认目前的价格趋势，及时发现价格反转的信号，以掌握时机进行交易。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,3、历史经常会重演 从人的心理因素方面考虑 既包括统计学中的“统计规律”，也包括行为心理学的博奕。对于统计规律，该假设认为市场中存在某种“重复出现的规律”，心理因素“推动”投资者认为这些重复规律还会灵验。 不论何时，证券投资的目的都是追求利润。在这种心理状态下，市场交易行为趋向一定的模式，从而导致历史会重演。 技术分析者可以通过研究过去的价格变动模式来预测未来的价格走势。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,三大假设之间层层递进，相辅相成： 第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素； 第二条和第三条使我们努力去寻找股价变动的规律，并将找到的规律应用于股票市场的实际操作之中。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,1、第一个假设：市场行为反映的信息只体现在股价的变动之中，与原始的信息相比毕竟有差异，损失信息是必然的。与市场有效性有联系。因此，技术分析必须结合基本分析。 2、第二个假设：有人认为在高效率的市场中，股价的变动是随机的，无规律可循。（随机漫步理论）国外市场中，证券价格“保持原来趋势的能力强”。 3、第三个假设：市场行为千变万化，不可能有完全相同的情况重复出现，差异总是或多或少的存在，这将影响到投资决策的结果。因此，随机漫步理论否认可以根据股票过去的价格来预测未来的价格变动。,三大假设的合理性分析,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,市场行为的4个要素：价、量、时、空,一、 成交量与价格变动的关系： “量比价先行”、 “价是虚的，只有成交量才是真实的，特别是缩小的量。” 1、一般情况： 1）成交量增大，是对当前价格变动方向的验证， 表明未来价格变动将继续当前走势。 即：价涨量增，价将续涨； 价跌量增，价将续跌。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,2）成交量减少，是对当前价格变动方向的否认，表明未来价格变动将发生逆转。 即：价跌量减，价将由跌转涨； 价涨量减，价将由涨转跌。 2、 特殊情况： 1）在上涨高峰期，价涨量增是个危险信号，往往意味着主力机构在大批出货，价格即将下降。 2）在下跌末期出现价跌量增则是好事，意味着出现了恐慌性的割肉或抛售，是大势见底的征兆。 3）在涨、跌停板状态下：,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,价格涨停，成交量萎缩，后市仍将继续上涨，直到成交量放大才有可能出现回调或反转； 价格跌停，成交量萎缩，后市仍将继续下跌，直到成交量放大才有可能出现反弹或反转。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,成交量在价格图形分析中的作用：,1、验证图形构造的形成； 2、验证图形构造突破的有效性； 3、测量突破后回弹波的强弱； 4、成交量的变化先于价格变化。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,时间与价格的关系,价格沿趋势变动。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。 同时，一个趋势又不可能永远不变，经历一定的时间后又会有新的趋势出现。 因此，弄清楚一个趋势能够持续时间的长短，对行情的正确研判是非常重要的。 循环周期理论及波浪理论中的费波纳奇数列着重关心的就是时间因素。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,空间与价格的关系,从某种意义上讲，可以认为空间是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限位置。 因此，也有人认为技术分析只有三要素，即：价、量、时。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,技术分析方法的分类和局限性,一、技术分析方法的分类 1、K线法 2、切线法 3、形态法 4、技术指标法 5、波浪理论法 6、循环周期法,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,二、技术分析方法的局限性,1、技术分析与基本分析的区别： （1）基本分析： 较全面的评估股票内在价值，优势在于“选股”，解决投资对象的问题。 （2）技术分析： 可较准确的选择出入市时机，在“选股”的基础上“选时”，解决投资时机的问题。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,2、 技术分析的局限性,（1）只是告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不表明市场趋势必然这样发展。 （2）发出的买卖信号通常都具有时滞性。 （3）许多技术分析方法存在“盲点”。 （4）技术分析发出的信号尽管是客观的，但不同的技术分析者也会对同一信号、指标做出不同的解释和预测。 （5) 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都可能失效。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,三、应用技术分析的注意事项,1、技术分析应与基本分析结合使用。 2、用多个技术分析方法同时判断。 3、不断修正结论，已有结论需经过验证后方能放心使用。 4、对技术分析不应期望过高。 5、技术分析方法的使用效果因人而异。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,复 习 思 考 题,1.什么是证券市场的市场行为？ 2.技术分析方法的特点是什么? 3.技术分析主要分为哪几类？各自有什么特点？ 4.影响价格上下波动的最根本因素是什么？ 5.根据自己的实践谈谈技术分析和基本分析应该如何结合？ 6.如何理解技术分析的三大假设？ 7. 观察所选定上市公司一个月中的价格和成交量及其变化情况，考察市场行为之间的关系。,技术分析概述 证券投资理论与实务 淮阴工学院,第 2 节 证券 投资 技术分析 主要理论和 方法,一、 道氏理论 二、 K线理论 三、 切线理论 四、 形态理论,道氏理论,一、道氏理论的形成过程 二、道氏理论的主要原理 三、道氏理论的局限性,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,道氏理论的形成过程,1、 道氏理论是技术分析的鼻祖，是最古老最闻名的技术分析方法，它由查尔斯亨利道于19世纪末创立。 2、道氏在任华尔街日报第一任编辑期间，发表了大量的有关经济与金融市场方面的文章与评论。1897年1月他和爱德华琼斯创立道琼斯铁路股指数（后改为运输业指数，含20种成分股）和工业股指数（成分股原为12种，后扩大为30种）。（1929年，新设立公用事业股指数，含15种成分股） 3、1903年，S. A.纳尔逊将他的这些文章收编在 股市投机常识一书中，在书中首次出现“道氏理论”的提法。后来威廉彼得汉密尔顿归纳整理了道氏理论，于1922年汇集成书，名为股票市场的晴雨表。1932年罗伯特雷又将道氏理论进一步加以提炼，出版了道氏理论一书。,道氏理论的主要原理,1、 股价平均指数包容消化一切因素。这是一个基本假设，是道氏理论的一大贡献。 2、股价总体上以趋势演进，可以分为三类：主要趋势、次要趋势、短期趋势，其中最重要的是主要趋势。 （1）主要趋势： 也叫基本趋势、长期趋势，指股价广泛的、全面的上升或下跌的变动情形，通常涨跌幅度在20%以上，时间持续14年。,（2）次要趋势： 也称次级趋势、中期趋势，指发生在主要趋势之中，与主要趋势运动方向相反的行情。在多头市场中，它是中级的下跌或调整行情（此时是投资者购买的好时机）；在空头市场中，它是中级的上升或反弹行情（此时是投资者抛售的好时机）。 （3）短期趋势： 也称为日常波动，指3周或几天之内的短暂波动。它是三种趋势中最易被人操纵的，因此，道氏认为它无多大分析意义。次要趋势通常由三个或 三个以上的短期趋势所组成。,实际趋势图,3、两种指数相互验证趋势： 通过道琼斯的工业股价指数和铁路（运输业）股价指数的互证来测定它的主要趋势和次要趋势。当两条指数曲线在上下不超过5%的狭窄范围内波动一段时间后，突然突破盘局同时上升或下降，说明出现次级趋势。如果两条曲线同时出现高于以前的新高峰或低于以前的新谷底，则说明主要趋势改变了。当然两个信号并不需要同时出现，一般都有一定的先后，大都是工业的出现在前，运输业的出现在后，但时间越靠近越好。,4、用成交量验证趋势： （1）当价格顺着大趋势发展的时候，成交量也应相应递增。在上升趋势中，当价格上涨时，成交量应该日益增加，当价格下跌时，成交量应减少。在一个下降趋势中，情况正好相反，当价格下跌时，成交量扩张，而当价格小涨时成交量萎缩。 （2）道氏理论认为： 判定市场处于哪种趋势，最终结论性信号只由价格的变动产生，成交量的分析是第二位的，仅仅是在一些有疑问的情况下提供参考。,5、 盘局可以取代次要趋势： 盘局：是指股价作横向运动，价格波动幅度大约在5或更低一些，持续23周，甚至数月之久。价格向上突破盘局的上限是涨势的标志；反之，突破下限是跌势的标志。 一般而言，盘局时间越长，价格波动范围越小，其突破就越容易，重要性也越大。 6、收盘价举足轻重： 7、只有发生了确凿无疑的反转信号，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。,三、道氏理论的局限性,1、可操作性差： 信号迟滞、短期无效、个体无效。 2、内容有待更新：指数失真。,K线理论,一、K线的画法和基本形状 二、单根K线的含义 三、K线组合形态应用 四、应用线组合分析市场应该注意的问题 五、应用K线组合分析市场案例,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,一、K线的画法和基本形状 （一） K线的画法,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,1、在开盘价与收盘价之间绘制直立的长方形，称之为实体； （1）如果收盘价高于开盘价，则以空实体或红实体表示，称之为阳线或红线； （2）如果收盘价低于开盘价，则以蓝实体或黑实体或绿实体表示，称之为阴线或黑线或绿线； （3）如果收盘价等于开盘价，则用一横线表示，称之为平盘线。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,2、最高价高于实体的高价时，将最高价点与实体上端的中间点连成一条垂线，称之为上影线； 最低价低于实体的低价时，将最低价点与实体下端的中间点连成一条垂线，称之为下影线。 K线图其实是将买卖双方一段时间以来实际战斗的结果用图形表示的方法之一，从中能够看到买卖双方在争斗中力量的增减、风向的转变，以及买卖双方对争斗结果的认同。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,（二） K线的基本形状,实体的变化 影线的变化 实体和影线 同时变化,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,K线的十二种基本形状,二、单根K线的含义,对单一K线的研判，主要是看其实体和影线的长短： 1、阳线实体越长，越有利于股价上涨； 2、阴线实体越长，越有利于股价下跌； 3、上影线通常代表卖方压力，越长，压力越大，越不利于股价上涨； 4、下影线通常代表买方支撑，越长，支撑越大，越不利于股价下跌； 5、上、下影线长短的对比： 上影线长于下影线，有利于空方；下影线长于上影线，有利于多方。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,长实体(Long Body),长实体的地位重要 长实体表示当天的价格有大的移动 长实体提供的信息量很大 多数组合形态中都含有长实体 判断实体的长短有量化的问题 何种程度实体才能算作是“长实体” 必须考虑该K线前后的情况,长实体实例,短实体或小实体Short Body,短实体表示价格所覆盖的区域小 交易不活跃，多空双方斗争不激烈，投资者对其关注程度很低 何种程度算“短”？ 短实体的“短”是相对的 相互比较之后才能确定是否属于“短”,光头光脚阳线（阴线）,上下两头都没有影线的长阳线实体 被认为是极度强壮的K线 通常成为牛市的继续或者熊市反转的一部分 光头光脚阴线类似 “上下两头都没有影线”是个严格的说法 没有影线是指影线的长度相对于实体的长度来说很短，如果影线很短也可以认为没有影线,光头光脚阴线和阳线实例,收盘无影线,K线缺少从收盘方向向外伸出的影线 如果是阳线没有上影线光头阳线 表示强势 光脚阴线，表示弱市 涉及到“没有影线”的主观判断问题,收盘无影线实例,开盘无影线,K线缺少从开盘方向向外伸出的影线 阳线没有下影线光脚阳线 表示强势 阴线秃头阴线，表示弱市 涉及到“没有影线”的主观判断问题,开盘无影线实例,纺轴线Spin,同时有上影线和下影线，而且是小实体 影线比实体长 表示多空双方力量的不可靠性 纺轴线实体的阴阳和影线的实际长度是不重要的,无实体线Doji,开盘和收盘相等（几乎相等）无实体线 开盘价和收盘价相差比较小，可认为是无实体线 无实体单独出现是“不可靠因素出现”信号 单独依靠无实体，不能预测价格趋势改变 仅仅是趋势改变的警告 大无实体上下影线长，反映了力量对比的不确定性和不稳定性，市场大起大落 如果开盘价在正中“十字(Cross)”,大无实体实例,墓碑线Gravestone 蜻蜓线Dragonfly,墓碑线没有下影线，有强烈的下降含义 解释为反弹失败外 蜻蜓线没有上影线，出现在市场的转折点 蜻蜓线是上吊线(Hanging Man)和锤形线(Hammer)的特殊情况,墓碑线和蜻蜓线实例,一字线Four Price Doji,开盘价、最高价、最低价和收盘价这4 个价格都相同 数据来源只有收盘价 开盘后直接达到涨跌停板 一字线在市场中出现的机会比较小,股价走势图之一：K线图,成交量,技术指标,三、K线组合形态应用,（一）K线组合形态应用原则： 1、对两根及两根以上K线的研判，主要是看最后一根K线相对于前面K线的位置以及其实体的阴阳和影线的长短：,可以将前面的K线划分为五个区域，如左图所示：,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,从区域1到区域5： 多方力量逐渐减弱， 空方力量逐渐增强。 最后一天多空双方争斗的区域 越高，越有利于上涨； 越低，越有利于下跌。 2、K线形态的研判，必须与股价波段循环周期相结合。这是研判K线时最重要的一个原则。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,（二）K线组合形态应用,1、锤形线和上吊线 2、包含型 3、被包含型 4、倒锤线和射击之星 5、刺穿线和黑云盖顶 6、早晨之星和黄昏之星 7、上升缺口两乌鸦 8、三白兵 9、上升乏力 10、强弩之末 11、三乌鸦,12、并排阳线 13、上升和下降三法,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,1、锤形线Hammer 上吊线Hanging Man,4个特征： （1）小实体在交易区域的上面 （2）下影线的长度比实体长度长得多，一般要求是实体的23倍 （3）上影线基本没有 （4）小实体的阴阳不重要,锤形线和上吊线的市场含义,锤形线处在下降趋势中。疯狂地卖出行动被遏制、投资者担心踏空。第二天较高的开盘价和更高的收盘价将使得锤形线的牛市含义得到确认。 上吊线处在上升趋势中。长下影线显示了一个疯狂卖出是怎样开始的。如果市场第二天开盘较低，就有很多持有多头头寸而等待卖出时机的参与者在一旁观望。如果小实体是阴线并且第二天开盘较低，将使得上吊线的熊市含义得到确认。,锤形线的实例,上吊线实例,2、包含型Engulfing（鲸吞型）,牛市包含型（Bullish Engulfing）和熊市包含型（Bearish Engulfing）。4个特征： （1）形态出现之前一定有相当明确的趋势 （2）第二根实体必须完全包含前一根的实体 （3）第一根K线的阴阳反映趋势：阴线反映下降， 阳线反映上升 （4）第二根实体的阴阳与第一根的相反,包含型的市场含义,熊市包含型处在上升趋势中，只有小成交量配合和小阳线实体。上升的趋势已经被破坏。如果第三天价格仍然保持较低，上升将反转。 牛市包含型与熊市包含型的的情况相反，看涨。,牛市包含型实例,熊市包含型实例,3、被包含型Harami（孕育型）,牛市被包含型Bullish Harami，熊市被包含型Bearish Harami。个特征： （1）长实体之前一定有相当明确的趋势 （2）长实体之后是小实体，小实体被完全包含在长实体的实体区域之内 （3）第一天的长实体的颜色反映市场的趋势方向。阴线下降，阳线反映上升 （4）第二根实体阴阳与第一根相反,被包含型的市场含义,牛市被包含型处在长时间下降趋势后，伴随有平均成交量的长阴线已经出现，维持了熊市含义。第二天价格高开，动摇了空头。把它当成一次机会来弥补之前的“失误”。这一天的成交量超过前一天。 建议买进。 熊市被包含型的叙述正好与之相反。,牛市被包含型实例,熊市被包含型实例,4、倒锤线Inverted Hammer 射击之星Shooting Star,倒锤线4个特征： （1）小实体在价格区域的较低部分形成； （2）不要求有缺口，只要在一个趋势之后下降； （3）上影线长，一般比实体长2倍； （4）下影线短几乎没有。 射击之星4个特征： （1）在上升趋势之后，以向上的价格缺口开盘； （2）小实体在价格区域的较低部分； （3）上影线较长，是实体的3倍； （4）下影线短，最好没有。,倒锤线和射击之星的市场含义,倒锤线：当市场以跳空向下开盘时，已经有了下降趋势。当天的上冲失败。如果第二天的开盘高于倒锤线实体，潜在的反转将引起空头的恐慌，将支持上升 射击之星：处在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最后收盘在当天的较低的位置。后面的跳空行为只能当成看跌的熊市信号,倒锤线实例,射击之星实例,5、刺穿线Piercing Line 乌云盖顶Dark Cloud Cover,刺穿线的4个特征 1）第一天是反映继续下降的长阴线实体； 2）第二天是阳线，开盘低于前一天的最低点； 3）阳线的收盘价在第一天的实体之内，高于第一天阴线实体的中点； 4）刺穿线的两根线都是长实体。 乌云盖顶的3个特征： 1）第一天是继续指出上升趋势的长阳线； 2）第二天是开盘高于第一天最高点的阴线； 3）第二天阴线的收盘低于第一天阳线实体的中部。,刺穿线与乌云盖顶的市场含义,刺穿线形成于下降趋势中，第一天的长阴线实体保持了下降的含义。第二天的跳空低开进一步加强了下降的含义。然而，市场后来反弹了，并且收盘高于长阴线实体的中点。此行为引起一个潜在的底部。阳线穿入阴线的幅度越大，越像是反转形态。 乌云盖顶处在上升趋势。出现了一条长阳线，第二天市场跳高开盘，收盘价格下降到阳线实体的中间之下。多头不得不重新考虑自己的投资策略。明显的趋势反转已经发生。阴线刺进前一根阳线的程度越深，顶部反转的机会越大,刺穿线实例,乌云盖顶实例,6、早晨之星Morning Star 黄昏之星Evening Star,早晨之星和黄昏之星的4个特征： （1）第一天的实体的阴阳性与趋势方向一致早晨之星是阴线，黄昏之星是阳线。 （2）第二天的小实体星型线与第一天之间有缺口，小实体的阴阳不重要。 （3）第三天K线的阴阳与第一天K线的阴阳相反。 （4）第一天的K线是长实体，第三天的K线基本上也是长实体。,早晨之星和黄昏之星的市场含义,早晨之星开始是一根长阴线，它加强了原来的下降趋势。第二天价格向下跳空出现新低，交易区域发生在小的范围内，收盘同开盘接近持平。这个小实体显示了不确定性的开始。第三天价格跳空高开，收盘更高。显著的趋势反转已经发生。 黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转的组合形态。第三天价格跳空低开，收盘更低。显著的趋势反转向下已经发生。,早晨之星实例,黄昏之星实例,7、上升缺口两乌鸦 Upside Gap Two Crows,上升缺口两乌鸦特征： （1）一根长阳线使得上升趋势得以继续。 （2）在长阳线之后出现带上升 缺口的阴线。 （3)第一根阴线的实体被第二根阴线所包含 （4)第二根阴线的实体仍然高于长阳线的收盘价。,上升缺口两乌鸦的市场含义： 在市场的高位出现了上升缺口两乌鸦，预示“祸不单行”，价格将发生向下反转，市场将大幅下跌。,8、三白兵 Three White Soldiers,三白兵3个特征： （1）三根连续的长阳线，每天出现更高的收盘价。 （2）每天的开盘价在前一天的实体的中点之上。 （3）每天的收盘价是当天的接近最高点。 三白兵的市场含义： 三白兵如果出现在已经下降了很长时间后，是市场将要强烈反转的标志。这种价格运动行为上升稳定，非常看涨，绝不应该被忽视。 三白兵的市场含义与三白兵所处的位置有关 。,沪深市场的三白兵特点,三根阳线之间更多的是有缺口，或者三根长阳线实体之间的重叠部分很小。 三白兵出现在上升了不长的时间和幅度后，是看涨的形态。如果出现在上升了相当一段时间后，是看跌的形态。此时更应该从压力或竭尽缺口方面考虑三白兵形态。 三乌鸦形态也有类似的问题。,三白兵实例,9、上升乏力 Advance Block,上升乏力的3个特征： （1）连续三天出现阳线，且收盘越来越高。 （2）每天开盘在前一天的实体之内。 （3）上升趋势力量的退化被第二天和第三天的长上影线所证实。 上升乏力的市场含义： 是三白兵的到处形态，市场出现了连续两天的争论，越是在上升趋势已经经历了很长时间和上涨了很高的幅度之后出现的上升乏力，不能继续上升的含义越强。,10、强弩之末Deliberation,强弩之末的3个特征： （1）三根第一根和第二根是长阳线实体。 （2）第三天的开盘接近第二天的收盘。 （3）第三天是纺轴线并极有可能是星形线。,强弩之末的市场含义,（1）是三白兵的“导出品”，出现在上升的末期。 （2）前面两天的长阳线创出了新高，其后是小阳线。最好是最后一天高于第二天并存在跳空缺口。 （3）小实体说明不确定性。 （4）强弩之末展示了原来上升趋势的弱化。 （5）强弩之末是黄昏之星的“前奏曲”。在上升的过程中，强弩之末的形态出现得越晚，不能继续上升的含义越强。,强弩之末实例,11、三乌鸦Three crows,三乌鸦4个特征： （1）连续三天长阴线 （2）每天的收盘出现新低 （3）每天的开盘在前一天的实体之内 （4）每天的收盘等于或接近当天的最低,三乌鸦的市场含义,三乌鸦是三白兵的反面“对称副本”。在上升趋势中，三乌鸦呈阶梯形逐步下降。市场要么靠近顶部，要么已经有一段时间处在一个较高的位置了。由于出现一根长阴线，明确的趋势倒向了下降的一边。后面的两天伴随着由众多的卖出压力和获利了结所引起的进一步的价格的下降。,三乌鸦实例,12、并排阳线（Side By Side White Lines）,并排阳线的特征： （1）在趋势方向做出缺口。 （2）第二天是阳线。 （3）第三天也是阳线，其大小和开盘价与第二天差不多。 并排阳线的市场含义： 牛市并排阳线说明上升将会继续； 熊市并排阳线说明下降趋势将会继续。,13、上升三法Rising Three Methods 下降三法Falling Three Methods,上升三法和下降三法是持续型形态，4个特征： （1）长实体表示当前的趋势。 （2）长实体被一组小实体跟随。 （3）小实体沿与当前趋势相反的方向或高或低地排列，在第一天实体的最高和最低的范围内。 （4）最后一天应该是强劲的一天，收盘高于或低于第一根长实体的收盘。,上升和下降三法的市场含义,（1）上升三法的长阳线形成于上升趋势之中。 （2）长阳线之后是一群抵抗原来趋势的小实体。 （3）最后一根K线的开盘价高于前面一根K线的收盘价并且收盘价出现新高，维持了原来的趋势。 （4）下降三法是上升三法的熊市“版本”，其含义正好相反，是下降趋势经过停顿后继续下降的组合形态 。,上升和下降三法形态的理念,（1）上升三法和下降三法最根本的思想是，在一个趋势过程中，两次同阴阳的长实体之间的距离如果太长，将不利于维持原来的趋势。 （2）以上升为例。当在上升的途中出现了一根长阳线后，紧跟其后的是一些小的实体。如果希望今后的价格波动维持上升趋势，那么在“短时间”内，应该出现第二根长阳线。如果没有出现，有理由认为，“希望今后的价格波动维持原来的上升趋势”的愿望将可能实现不了，或者说，实现的机会降低了。 （3）在上升三法和下降三法中， “短时间”设定为3天。实际中可以比3天少，也可以比3天多 。,上升三法实际例子,下降三法实际例子,上升五法实际例子,四、 应用K线理论应该注意的问题,K线表现市场有很强的视觉效果，是最能表现市场行为的图表之一。 上面所列举的组合形态只是根据经验总结了一些典型的形状，是市场趋势和用组合形态表现的人类心理的混合物，没有严格的科学逻辑,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,1、K线分析的错误率比较高,实际的市场情况与我们的判断有距离。从经验的统计结果中可以知道，K线的成功率是不能令人满意的。从K线的使用原理看，K线理论只涉及短时间内的价格波动，容易为某些人的“非市场”行为提供条件。如果增加限制条件，有可能提高成功率，但使用的方便性就会出现问题。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,2、K线分析只能作为战术手段， 不能作为战略手段,（1）战略手段是指决定投资方向的手段。如果战略决策是正确的，即使买入的点不是很好，也不至于有太大的差错。依靠K线理论是办不到。 （2）战术手段是指已经做出了战略决策的决定之后，选择具体的行动时间和地点。战术决策所决定的内容是相对小的范围。使用战术决策可以使正确的战略决策得到更好的效果。 （3）“足够低”的区域不是确定的价格，是一个“宽”的“价格箱”。战术决策尽量选择在“箱子”的较低位置买入，而且买入后等待上升的时间比较短。 （4）K线理论所扮演的是战术手段的角色。,3、K线分析结论在空间和时间方面的影响力不大,由K线分析方法所做出的预测结果，影响的时间短，在我国股票市场中一般不超过3天，预测的价格波动的幅度相对浅，一般不超过5。在具体使用时要加以注意。以免超出K线理论的范围。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,4、在反转点一定会出现反转形态 K线出现反转形态不一定是反转点,在每个事后可以被称为“低点”或“高点”的地方，都或多或少出现了本章所列举的K线组合形态。但是，出现了这些形态并不意味着就是局部的低点或高点,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,5、K线组合形态的变形,（1）一般不大可能出现与教科书上所画的K线完全相同的情况。要根据实际情况，调整已经有的K线组合形态。这就是K线组合形态的变形问题。 （2）为了更深刻地了解K线组合形态，应该了解每种组合形态的内在和外在的原理。因为它不是一种完美的技术，这一点同其他技术分析方法是一样的。 （3）K线分析是靠人类的主观印象而建立，并且基于对历史的形态组合进行表达的分析方法之一。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,一个K线组合失败的例子,切线理论,趋势分析 支撑线和压力线 趋势线和轨道线 黄金分割和百分比线 扇形原理、速度线和甘氏线 应用切线理论应用注意的问题 切线理论应用案例,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,一、趋势,（一）趋势价格波动的方向，证券市场运动方向。 若当前市场是上升（或下降）趋势，则价格的波动就是向上（或向下）运动；不断出现的新的高价会使偶尔出现的小幅度下降黯然失色；不断出现的新的低价会使投资者心情悲观失望人心涣散；技术分析的二个假设明确说明价格的变化有趋势 。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,（二）趋势的方向,1、三种方向：上升方向（Up Trend）；下降方向(Down Trend)；水平方向(Sideway) 2、价格波动形成“峰（peak）”和“谷（trough）”。 3、后面的峰和谷高于前面的峰和谷，就是上升方向。 4、后面的峰和谷低于前面的峰和谷，就是下降方向。 5、如果后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，趋势就是水平方向。 6、水平方向趋势是容易被投资者忽视的。,（二）趋势的类型（级别）,按道氏理论的分类，趋势分为3个类型： 1、主要趋势(Primary Trend)：趋势的主要方向，极力要弄清楚的目标。了解了主要趋势后才能做到顺势而为。主要趋势是价格波动的大方向，持续的时间一般比较长。 2、次要趋势(Secondary Trend)：是对主要趋势的调整。局部调整和回撤的过程。 3、短暂趋势(Near Term Trend)：对次要趋势的调整。 3种趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小上的差异。 对于更复杂的价格波动过程，可以继续对短暂趋势进行再细分。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,实际趋势图,二、支撑线和压力线,希望在大涨之前的低点买入，或者在涨势的中途回落的低点买入 这些低点在哪里呢? 肯定没有十全十美的答案 支撑线和压力线会给一定的帮助,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,(一）支撑压力的概念及其简单判断,1、支撑位support：当价格下降到某个价位附近时，价格停止下跌。这个阻止证券价格继续下降或暂时阻止价格继续下降的价格位置就是支撑线所在的位置。 2、压力位resistance：当价格上涨到某价位附近时，价格会停止上涨。这个阻止或暂时阻止价格继续上升的价位就是压力线所在的位置。 不要误解，认为只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。 支撑和压力的概念从一个“价格点”扩大成了一个“价格区域”，即，某个价格附近出现停顿。,3、最简单、常用的判断支撑压力位置的方法是，价格在前期的波动过程中所留下的局部的高点和低点，以及价格的成交密集区。 “成交密集区”是一个定性的说法。它所描述的是价格在波动过程中在某个特定的位置附近所持续的时间比较长，或者在这个特定位置出现的时候多，进而认为在这个特定位置附近的成交量比较多，交易比较活跃 这个方法称为“目测法”，其意思是用“眼睛”简单地看一眼，就能对价格波动的关键点有初步的认识，并得到早期的结果。,（二）支撑线和压力线的作用,1、支撑线和压力线有被突破的可能。 2、支撑线和压力线有彻底阻止价格沿原方向变动的可能 。,（三）支撑线和压力线的相互转化,1、支撑被突破，这个支撑将成为今后的压力； 2、压力被突破，这个压力将成为今后的支撑； 3、支撑和压力的角色不是一成不变的。前提是被有效的足够强大的价格变动所突破； 4、没有必要说明理由。,（四）支撑线和压力线的确认和修正,支撑线和压力线的重要性确认是主观判断 1、价格在这个区域停留的时间长短； 2、价格在这个区域伴随的成交量大小； 3、支撑区域或压力区域发生的时间距离当前的远近。 价格停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑区域或压力区域对当前的影响就越大；反之就越小。,实际的和人工预测的支撑压力位,1、实际支撑压力位是实际的证券价格被阻止的位置；人为预测的支撑压力位是通过某些方法事先人为画出的位置，由投资者根据自己的“经验”得到；尽量使这两种支撑压力的位置一致。 2、实际支撑压力位只有一个。如何在众多的人为支撑压力线中选择出符合实际情况的那一个。这个问题处理的体现使用者“技术水平”的高低。,三、趋势线和轨道线,趋势线和轨道线是最基本的和最初等的支撑压力线；认识支撑压力，都应该从这3条线开始；可以通过“眼睛”直接观察得到；不一定需要“真正”的将直线画出来。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,（一）趋势线Trend Line,1、趋势线是表现证券价格波动趋势的直线。 2、从趋势线的方向中，可以明确地看出价格波动的趋势。 3、在上升趋势中，将上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。 4、在下降趋势中，将下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线 。,趋势线示意图,下降趋势线和上升趋势线实例,5、趋势线的作用,（1）对价格今后的变动起约束作用。使价格总保持在这条趋势线的上方(上升趋势线)或下方(下降趋势线)。 （2）对趋势线的突破是价格下一步的走势将要改变波动的方向（反转）的信号。越重要越有效的趋势线被突破，其反转的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角度。,趋势线被突破后起相反作用,趋势线被突破后起相反作用实例,（二）轨道线 Channel Line,在得到了趋势线后，通过第一个峰（或谷）的高点（或低点），可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。两条平行线一起共同组成一个“轨道”，这就是市场中常说的上升和下降通道。 图中的轨道是示意图，现实中没有这么“规矩”的轨道。,1、轨道线示意图,2、轨道线的突破,对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是原来趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭。,3、轨道线的作用,（1）一个轨道一旦得到确认，那么价格将在这个通道里变动。如果通道上面的或下面的直线被突破，就将意味着价格将有一个大的变化。 （2）另一个作用是提出趋势转向的预警。如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是原有趋势将要改变的信号。因为，市场已经没有力量继续维护原有的上升或下降的规模了。,趋势的加速实例,四、 黄金分割线和百分比线,两种支撑压力线是“水平方向” 水平直线的支撑位或压力位固定 为了弥补水平支撑压力线在时间上考虑的不周到，需要多画几条以供选择 指望被提供的这几条中最终确有一条能对价格的波动起到支撑和压力的作用,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,（一）单点黄金分割线,1、黄金数字 0.236 0.382 0.500 0.618 0.809 1.618 2.000 2.618 4.236 6.854 2、最高点或最低点的价格。 3、上升使用大于1的数字。 4、下降使用小于1的数字。,单点黄金分割线示意图,5、单点黄金分割线的适用条件,（1）单点黄金分割线所针对的对象是经过了长时间上升或下降趋势的波动现象。 （2）一定是“涨疯了”和“跌惨了”的时候。 （3）波动的早期没有用处。 （4） 4.236倍差不多是中国股票市场的“极限”。 （5） 90的股票的上升幅度都在4.236倍之内。 （6）从这个意义上讲，与国外股票市场相比，在我国市场波动的范围其实是比较小的。 （7）单点黄金分割线的成功率比较高。 （8）处在活跃程度很大的市场，容易出现错误。,单点黄金分割实例1,单点黄金分割实例2,单点黄金分割实例3,单点黄金分割实例4,单点黄金分割实例5,单点黄金分割实例6,（二）百分比线、两点黄金分割线,1、两点黄金分割线是百分比线的一个特特殊情况。 2、当价格持续涨到一定程度，向下回撤。retracement，回撤的位置很重要。百分比线也可以提供几个价位。 3、先确定上涨开始的最低点和开始向下回落的最高点，得到两者之间的差，分别乘上几个特定的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。这些百分比数一共9个： 1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1/3、2/3； 1/2、1/3、2/3最重要 4、两点黄金分割：数字为61.8、50和38.2,百分比线、两点黄金分割线画法,5、百分比线的适用条件和对象,（1）针对的对象是趋势的中途出现的反向运动。 （2）属于计算开始回落和开始反弹的位置的方法。 （3）回落是指在上升了一段时间后的下降过程，反弹是指在下降了一段时间后的上升过程。在英文中回落和反弹是同一个单词Retracement。也叫做“回荡”或“回撤”。 （4）使用百分比线必须假设，当前的市场波动是原来趋势的Retracement，而不是反转Reversal。,6、百分比线的原理,百分比线考虑问题的出发点是多空双方力量对比的转化，以及人们在心理上对整数的分界点的重视,两个点黄金分割实例1,两个点黄金分割实例2,两个点黄金分割实例3,7、黄金分割线中的主观因素,主观因素体现在3个“选择”： 第一，高点和低点的选择； 第二，金分割数字和百分比数字的选择； 第三，买卖行动中资金投入量比例的选择。,五、扇形线、速度线和甘氏线(略）,这3种直线的共同特点是找到一点(一般是下降趋势的高点和上升趋势的低点)，然后以此点为基础，向后画出很多条射线(直线)。这些直线就是未来可能成为支撑线和压力线的直线。 本节所介绍的这3种支撑压力线，对使用者的“技术”要求比较高。 只介绍它们的画法和基本思想，以及构造上的原理，而不涉及更深入的内容。,（一）扇形线和扇形原理 Fan Principle,以上升为例。在上升趋势中，先以两个低点画出第一条上升趋势线。如果价格向下回落，跌破了刚画出的第一条上升趋势线，则以新出现的低点与原来的第一个低点相连接，画出第二条上升趋势线。如果第两条趋势线又被向下突破，则同前面一样，用新的低点，与最初的低点相连接，画出第三条上升趋势线。 这3条直线形如张开的扇子，扇形由此得名。 3条趋势线一经突破，则趋势将反转 。,扇形线示意图,（二）速度线Speed Line,1、找到上升或下降过程的最高点和最低点，将高垂直距离三等分。连接高点(在下降趋势中)与分界点，或连接低点(在上升趋势中)与1/3和2/3分界点，得到两条直线速度线。 2、一旦有新高或新低，则速度线将随之发生变动。 3、速度线一经被突破，其原来的支撑线和压力线的作用将相互变换位置。 4、在上升趋势向下调整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的2/3速度线，则价格将试探下方的1/3速度线。如果1/3速度线被突破，则价格将一泻而下，预示这一轮上升的结束。 5、第二，在下降趋势向上调整之中，结果类似。,速度线示意图,（三）甘氏线Gann Line,1、甘氏线分上升甘氏线和下降甘氏线两种，由William D.Gann创立。 2、图中的每条直线都有一定的角度。 3、每条直线都有支撑和压力的功能。 4、最重要的是11、21和12。 5、首先找到一个点，然后以此点为起点，按照方式将各条直线直接画到图上。,甘氏线示意图,六、使用切线理论注意的问题,1、支撑压力位是否会被突破。 2、支撑压力位的真突破和假突破。 3、支撑线和压力线的多样性。 4、介绍的支撑压力的方法得到的这些位置仅仅是进行参考的价格位置，不能把它们当成万能的工具而完全依赖。,形态理论,一、价格移动的规律和两种规律 二、反转突破形态多重顶底形、头肩形和圆弧形 三、持续整理形态三角形态、矩形形态、旗形和楔形 四、喇叭形、菱形、V形反转 五、应用形态理论应该注意的问题,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,一、 价格移动规律和两种形态类型,(一）价格移动方向由多空双方力量对比决定，波动过程是不断地寻找平衡和打破平衡，持续整理，保持平衡打破平衡寻找到新的平衡再打破新的平衡再寻找更新的平衡 （二）两种形态类型 1、持续整理形态（Continuation Patterns） 2、反转突破形态（Reversal Patterns）,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,1、反转突破形态,反转突破形态最主要的特点是，形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与平衡之前的价格趋势方向相反。 （1）股价原先必须确有趋势存在。 （2）某条重要的支撑线或压力线的被突破，是反转形态突破的重要依据。 （3）某个形态形成的时间越长，规模越大，则反转后带来的市场波动也越大。 （4）交易量是向上突破的重要参考因素。向下突破时，交易量可能作用不大。,2、持续整理形态,（1）形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与平衡之前的价格趋势方向相同。 （2）持续整理形态与反转突破形态最大的区别是它所需要花费的时间比后者少。 （3）实际中的形态有些是不容易区分的。“这个形态究竟属于哪一类”经常是个问题 。,二、反转突破形态,1、双重顶和双重底 头和底，反转突破形态 在实际中出现得非常频繁 颈线Neck Line 测算功能 反扑Pull Back,双重顶底补充说明,第一，两个顶点或底点的高度不要求完全相同 第二，顶底的形态多样性 第三，顶底成交量的差异 第四，形态的规模 第五，形态高度与之前的上升（或下降）趋势的波动幅度相比，不能过低也不能过高,双重顶的实例,双重底的实例,双重顶和双重底同时出现,2、 头肩顶和头肩底,出现得最多 颈线 形态高度 测算功能,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,头肩形的补充说明,第一，两个肩的高度可以不一样高。 第二，变形体复合头肩形。 第三，头肩顶和头肩底对成交量的要求区别。 第四，形态的规模越大越重要。 第五，对颈线的反扑。 第六，头肩形可能是持续形态。 下降趋势中出现头肩顶，颈线向上倾斜； 上升趋势中出现头肩底，颈线向下倾斜； 与形态之前的价格波动的幅度相比，形成头肩形的价格的波动“区域”太小。,头肩顶实例,头肩形的实例,头肩形作为持续形态的实例,3、 三重顶和三重底,（1）头肩形态的一种小的变形体。 （2）直接应用头肩形的结论，识别三重顶底。 （3）三重顶底更容易演变成持续形态，而不是反转形态。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,三重顶的实例,三重底的实例,4、 圆弧形态,（1）成交量是两头多，中间少. （2）圆弧边缘平台被突破。 （3）圆弧形形成最初时的价位被突破。 （4）突破后巨大的成交量。 （5）圆弧被突破上升(或下降)的空间无法估量 。,技术分析主要理论和方法 证券投资理论与实务 淮阴工学院,巨大的圆弧底实例,圆弧顶的实例,5、 反转形态的操作策略,（1）只有形成了突破才能谈得上形态的完成，一系列的测算功能才能用得上。 （2）如果真的到了能够确信反转成立的时候，往往价格已经变得很高或很低了；如果不等反转被确信就采取行动，又有可能遭遇