投资项目评估8部确定性分析.ppt

第八章 不确定性分析,不确定性分析的作用 不确定性分析的原因 不确定性分析的内容和方法,不确定性分析的作用,明确不确定性因素对投资效益指标的影响范围，从而了解项目投资效益变动的大小 确定项目评估结论的有效范围 提高项目评估结论的有效性 寻找在项目效益指标达到临界点时，变量因素允许变化的极限值,不确定性分析的原因,物价的变动 技术方案、设备的更改 生产能力的变化 建设工期和资金的变化 项目经济寿命的变动 汇率的变更 政策及规定的变化 不可预测的意外事件的影响等,不确定性分析的内容和方法,第一节 盈亏平衡分析 第二节 敏感性分析 第三节 概率分析及风险投资决策*,第一节 盈亏平衡分析,一、线性盈亏平衡分析 二、非线性盈亏平衡分析,一、线性盈亏平衡分析,（一）假设 单位产品变动成本相对固定 设计销售价格不变 单一产品，若项目生产多种产品，影换算为单一产品。 （二）分析（盈亏平衡点的计算）,一、线性盈亏平衡分析,P单位产品价格 Q销售量 FC固定成本 VC单位产品变动成本 T单位产品税金,盈亏平衡点的表示方法,以销售量表示的盈亏平衡点(BEP1) Q*(PT）=FV BEP1 =Q*=F/（P-T V） 以销售收入表示的盈亏平衡点(BEP2) BEP2=Q*P 以设计能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP3) BEP3=Q*/QM QM最大设计产量 以产品的价格表示的盈亏平衡点(BEP4) BEP4 =P*=（FV QM ）/ QM(1-t) t税率,一、线性盈亏平衡分析实例,设某空调机生产项目设计年产空调机50000台，每台售价4000元，销售税率15。该项目投产后年固定费用3100万元，单位产品变动费用为1740元，设产量等于销量，试对该项目进行盈亏平衡分析。 BEP1 （Q*）=31000000/(4000-1740-600)=18674台 BEP218674400074696000元 BEP318674/5000037.34% BEP4(174050000+31000000)/50000(1-15%) 2776.5元,二、非线性盈亏平衡分析,开关点,开关点,收入等于变动成本时的产销量，即为开关点，这时销售收入只够补偿变动成本，亏损额正好等于固定成本。 开关点表明在产量达到这一点后，若继续提高产量，那么所造成的亏损就大于停产的亏损。,二、非线性盈亏平衡分析实例,某项目生产某种型号的微波炉，预计每年的销售收入为S=600X-0.02X2，年固定成本F=400000元，年变动成本为V=200X+0.02X2,试进行盈亏平衡分析。 解：利润方程 R 600X-0.02X2- 400000- 200X-0.02X2 令R 0 X1=1127台, X2=8873台 若R 0 X=5000台（盈利最大时的产量） 开关点时的规模（实现的收入只能补偿变动成本时的规模）即： 600X-0.02X2 200X+0.02X2 X1=0, X2=10000台,第二节 敏感性分析,一、敏感性分析的步骤 二、静态分析实例 三、动态分析实例,一、敏感性分析的步骤,确定敏感性分析的对象 选定分析对比的不确定因素 计算分析变动因素的变动影响 编制敏感性分析表、绘制敏感性分析图,二、静态分析实例,据测算四方扬声器厂产量盈亏平衡点BEP14万只；销售收入的盈亏平衡点 BEP28万元；生产能力利用率盈亏平衡点 BEP340。试就销售单价、可变成本、固定成本的变化进行敏感性分析。（F=2万元，V=1.5元/只） 解：最大设计能力10万只，产品价格2元/只，设各因素的变动范围为10 （1）销售价格（假定F、V不变） +10% P=2.2元/只 BEP12/(2.2-1.5)=2.86万只 BEP2 2.862.2 =6.29万元 BEP3 2.86/10100 =28.6% -10% P=1.8元/只 BEP12/(1.8-1.5)=6.67万只 BEP2 6.671.8 =12万元 BEP3 6.67/10 100=66.7%,二、静态分析实例,（2）固定成本（假定P、V不变） +10% F=2.2万元 BEP12.2/(2-1.5)=4.4万只 BEP2 4.42=8.8万元 BEP3 4.4/10100 =44% -10% F=1.8万元 BEP11.8/(2-1.5)=3.6万只 BEP2 3.62 =7.2万元 BEP3 3.6/10 100=36%,二、静态分析实例,（2）变动成本（假定P、F不变） +10% V=1.65元/只 BEP12/(2-1.65)=5.71万只 BEP2 5.712=11.42万元 BEP3 5.71/10100 =57.1% - 10% V=1.35元/只 BEP12/(2-1.35)=3.08万只 BEP2 3.082=6.16万元 BEP3 3.08/10100 =30.8%,敏感性分析图,三、动态分析实例,设有一化肥厂项目，投资1.2亿元，在三年建设期内按不同的数额支出，项目寿命期为11年，ic=15%,请对该项目进行敏感性分析。,三、动态分析实例,三、动态分析实例,解： 1. 设定分析的指标为NPV 2.不确定因素：总投资、销售收入、 经营成本 3.不确定因素变化范围10,三、动态分析实例,敏感性分析图略，其和静态分析基本相同,第三节 概率分析及风险投资决策,一、概率分析 二、风险投资决策,第九章 综合案例,EXCEL电子工作表在项目经济分析的应用 综合案例的讲解,课时安排：,计划安排2个学分36课时，具体分配如下 章 次 计划学时 第一章 导论