财务管理课件第四章长期筹资概论.ppt

第四章 长期筹资概论,财务管理学课程结构,企业财务目标 第一章,财务管理的基础观念 第二章,财务（报表）分析工具 第三章,财务管理基本内容,筹资 4、5、6章,投资 7、8、9章,营运资金管理 10、11、12章,利润及其分配 13、14章,其他 15章,第四章 长期筹资概论,教学要点 教学内容 思考题 习题 案例分析,教学要点,企业筹资的含义、动机 股权资本与债权资本的区别 筹资方式与筹资渠道 资金需要量预测的销售百分比法,第一节 企业筹资的动机与要求 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资环境 第四节 筹资数量的预测,教学内容,第一节 企业筹资的动机与要求,一、企业筹资的概念 筹资原因： 生产经营、对外投资、调整资本结构 筹资场所：金融市场 筹资方式,二、企业筹资的动机,基本目的：为了自身的生存和发展。 扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机,三、企业筹资的基本原则,效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则,1、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投资在效益上权衡。,考虑,分析投资机会 不顾投资效益的盲目筹资,选择筹资方式 降低筹资成本,2、合理性原则,方 面,确定合理的筹资数量 使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。,确定合理的资本结构,股权资本和债权资本结构,长期资本与短期资本结构,3、及时性原则 企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调 减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。,4、合法性原则 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的规定。,四、企业筹资的渠道与方式,政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本 企业内部资本 国外和我国港澳台资本,1.筹资渠道 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。,投入资本筹资 发行股票筹资 发行债券筹资 发行商业本票筹资 银行借款筹资 商业信用筹资 租赁筹资,2.筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限,第二节 企业筹资的类型,一、股权资本和债权资本,二、内部筹资和外部筹资,三、直接筹资和间接筹资,四、长期资本和短期资本,（一）股权资本,概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收益）,属性 a、股权资本的所有权归企业的所有者； b、企业对股权依法享有经营权。,渠道政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本。,一、股权资本和债权资本,（二）债权资本,概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本,（一）内部筹资指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。 （二）外部筹资指企业向外部筹集资金而形成的资本来源。,二、内部筹资和外部筹资,（一）直接筹资 概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本 的有者协商融通资本的一种筹资活动。 方式：投入资本。发和行股票、发行债券和商业 信用等。,（二）间接筹资 概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。 方式：银行借款和租赁等。,三、直接筹资和间接筹资,（三）直接筹资与间接筹资的差别 筹资机制不同 筹资范围不同 筹资效率和筹资费用高低不同 筹资效应不同,（一）长期资本 概念：指期限在1年以上的资本（股权资本、长期借款、应付债券等债权资本）。 用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。 方式：投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和租赁等。,四、长期资本和短期资本,（二）短期资本 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、应付账款和应付票据等）。 用途：企业生产经营过程中资本周转调度。 方式：银行短期借款和商业信用等。,第三节 企业筹资环境,一、企业筹资的金融环境,金融市场,黄金市场,资本市场,外汇市场,短期资本市场,长期资本市场,短期存放市场,同业拆借市场,票据承兑与贴现市场,短期证券市场,长期存放市场,长期证券市场,发行市场,交易市场,种类：,交易对象,资本市场,外汇市场,黄金市场,功能,初级市场,次级市场,期限,短期资本市场货币市场,长期资本市场资本市场,地域,国际性金融市场,全国性金融市场,地区性金融市场,金融机构是社会资本融通的一种组织机构。 1、经营存贷业务的金融机构。 政策性银行,股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行,中国银行,中国建设银行,中国农业银行,中国工商银行,交通银行,中国农业发展银行,中国进出口银行,国家开发银行,2、经营证券和其他业务的金融机构,保险公司 信托投资公司 非银行金融机构 证券机构 财务公司 金融租赁公司,金融政策 1、货币政策是中央银行调整货币总需求的方针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴现率、公开市场业务。 2、利率政策,利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附 加率 +违约风险附加率+到期风险附加率,作 用,银行吸收存款，集聚社会资本,调节资本的流量和流向，调节产品、产业结构,促进企业合理筹资，提高资本的使用效率,3、汇率政策 汇率政策对国际贸易和国际资本的流动具有重要的影响,二、企业筹资的经济环境 宏观经济政策: 1、经济增长政策2、产业政策 3、政府财政政策 物价变动:1、通货膨胀 2、通货紧缩 周期变化:1、产品周期 2、经济周期,三、企业筹资的法律环境 （一）规范企业的资本组织形式 主要是规范各种企业的资本组织形式如： 公司法、合伙企业法、个人独资企业法、 外资企业法、 私营企业条例。 （二）规范企业的筹资渠道和筹资方式 主要是规范不同组织形式企业的筹资渠道和方式如：公司法、 证券法,（三）规定企业发行证券筹资的条件 主要是规定企业发行股票和债券筹资应具备的条件。如：公司法 （四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务法律法规。,第四节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的基本依据 法律依据 企业经营规模依据 影响企业筹资数量预测的其他因素,二、筹资数量预测的销售百分比法,假设前提,企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。,1.编制预计利润表，预测留用利润 计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。 预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。 利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。,2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额 计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。 加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。,3.按预测公式预测外部筹资额,三、预测筹资数量的线形回归分析法,假设前提,资本需要量与营业业务量之间存在 线性关系 。,其预测模型为： y=a+bx,其预测模型为： y=a+bx,资本需要量,不变资本总额,单位业务量所需要的可变资本额,产销量,1.企业筹资的动机是什么？ 2.股权资本与债权资本的区别 3.直接筹资与间接筹资的区别,思考题,计算题 某公司敏感资产与销售收入的比率为40%，敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率为33%，税后利润50%留用于企业，该公司2000年销售收入为1500万元，预计2001年销售收入增长15%，求外部筹资额？,习题,2003年以来，我国宏观经济运行正处于经济周期的上升阶段。随着经济