北京交大出版社《投资理财概论》第05章.ppt

第五章 证券投资基金,第一节 证券投资基金概述,一、投资基金的概念和特点 （一）概念 投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过公开发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。,（二）投资基金的特点,1组合投资、分散风险 2专家管理 3投资小，费用低 4流动性强 5可选择性强 6实行基金托管制度，使投资操作与财 产保管相分离,二、投资基金的基本分类 （一）根据组织形态的不同投资基金分为公司型和契约型 1.契约型基金 是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式，发行受益凭证而设立的一种基金。,2公司型基金 公司型基金是按照公司法而成立的投资基金，即委托人发起组织以投资为目的的投资公司（或称基金公司），发型投资基金股份，投资者购买基金股份、参与共同投资的信托财产形态。,3契约型基金与公司型基金的比较 （1）资金的性质不同 （2）投资者的地位不同 （3）基金的营运依据不同,(二)根据基金规模是否固定可分为开放式基金和封闭式基金 1.开放式基金 开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。 2.封闭式基金 是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。,3.开放式基金与封闭式基金的区别 （1）基金规模可变性不同 （2）期限不同 （3）交易价格的决定方式不同 （4）交易方式不同 （5）信息披露要求不同 （6）投资策略不同,(三)按照投资风险与收益目标的不同基金可分为： 收入型基金主要追求为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金。 成长型基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金，主要投资于成长型公司的股票，这种股票的价格预期上涨速度快于一般公司的股票。 平衡型基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长作为共同目的的投资基金。,按照投资对象的不同基金又可分为 ： 股票型基金是指60%以上的基金资产投资于股票的就叫做股票型基金。 债券基金是指以80%以上的基金资产投资于债券的叫债券型基金。,货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的为货币市场基金 混合型基金指投资于股票、债券和货币市场工具,并且股票投资和债券投资的比例不符合前面所说的股票型、债券型的则被称为混合型基金。,按照资金来源和运用渠道的不同基金可分为 ：,（六）上市开放式基金和交易所交易基金 1上市开放式基金 上市开放式基金是指在交易所上市交易的开放式基金。 买卖渠道： 开放式基金的指定网点 交易所,2交易所交易基金 交易所交易基金是一种在交易所买卖的有价证券，代表一篮子股票的所有权。,ETF与开放式基金和封闭式基金的不同之处： 第一，ETF通过跟踪拟合某一特定市场指数来保证该产品的透明度，降低成本，同时可以方便套利过程，便于投资。 第二，交易所交易基金有两种交易方式。 第三，ETF一级市场交易要求的“每手”(申购基数，creation unit)规模要远大于二级市场(如100个基金单位)， 第四，有效的套利机制减小了折(溢)价幅度。,（七）保本基金 是指在一定投资期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例保证（一般在80%-100%）的基金。 特点： 保障本金安全 设置保本期,保本基金的投资对象分为两部分： 一部分投资于固定收益的债券，以保证本金的安全性； 一部分投资股票等高收益资产，以提高回报率。,（九）指数基金 指数基金是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。,指数基金的优势： 1.费用低廉 2.分散风险。 3.延迟纳税。 4.延迟纳税。,第二节 证券投资基金运作,一、证券投资基金当事人 基金投资人 基金投资人 基金托管人 基金承销人,投资基金三方当事人的关系,（二）证券投资基金的设立,确立基金发起人，拟定基金方案,提交设立基金的相关文件,监管机构的审核和批准,第一步,第二步,第三步,投资基金成立的条件: (1)封闭式基金的募集期限为自该基金批准之日计算起6个月内，只有在募集期限内募集的资金超过该基金批准规模的80的，该基金方可成立； (2)开放式基金的募集期限也是6个月内，在募集期限内净销售额超过2亿元，基金募集份额总额不少于2亿份，基金方可成立； (3)基金份额持有人的人数不少于200人。,二、证券投资基金的发行与上市,基金份额上市交易，应符合下列条件： (1)基金的募集符合本法规定； (2)基金合同期限为五年以上； (3)基金募集金额不低于二亿元人民币； (4)基金份额持有人不少于一千人； (5)基金份额上市交易规则规定的其他条件。,三、证券投资基金的交易,(一）基金的交易方式 封闭式基金成立后在交易所交易， 开放式基金在指定的代销机构或基金公司进行认购、申购和赎回。,三、证券投资基金的交易,（二）影响封闭式基金价格的因素 （1）基金单位净资产值 （2）市场供求关系。 （3）市场预期 （4）人为操纵,(三)开放式基金的交易价格 申购价格=基金单位资产净值+费用 赎回价格=基金单位资产净值费用,四、证券投资基金的估值,估值原则如下： 1.交易所上市交易品种的估值。 2.交易所发行未上市品种的估值。 3.交易所停止交易等非流通品种的估值。 4.全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，,五、证券投资基金的终止与清算,（一）基金的终止 有下列情形之一的，基金合同应当终止： (1)基金合同期限届满而未延期的； (2)基金份额持有人大会决定终止的； (3)基金管理人、基金托管人职责终止，在6个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的； (4)基金合同约定的其他情形。,（二）基金的清算 基金的清算指基金终止后，在监管当局的监督下，由清算小组对原投资基金资产的保管、清理、估价、变现和分配，并依法从事必要的民事活动。 清算小组的成员由基金发起人、投资基金管理人、投资基金托管人、具有证券从业资格的注册会计师、律师以及监管当局指定的其他人员组成。,六、证券投资基金的费用与税收,（一）基金的费用 基金持有人费用：包括申购费(认购费)、赎回费、转换费、红利再投资费 等。 基金运营费用：包括管理费、托管费、证券交易费、信息披露费用、持有人大会费用、会计师费和律师费、其他费用等 。,七、证券投资基金的收益分配,（一）基金收益的组成 利息收入 红利和股息收入 资本损益,（二）基金收益的分配 分红方式： 封闭式基金只能采用现金分红，开放式基金可以采用现金分红和红利再投资两种。,分红的原则 ： 封闭式基金收益分配原则为： (1)收益分配比例不低于净收益的90%； (2)收益分配采用现金形式，每年分配一次，分配在基金会计年度结束后的4个月内实施； (3)当年收益弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配； (4)投资当年亏损，则不进行收益分配； (5)每一单位享有同等分配权。,开放式基金收益分配原则为： (1)收益以现金形式分配，但投资人可选择现金红利或将现金红利按红利发放日的单位净值自动转为共同基金单位进行再投资; (2)在符合有关分红条件的前提下，收益分配每年至少1次，成立不满3个月，收益不分配； (3)当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；,(4)收益分配后每基金单位净值不能低于面值； (5)如果投资当期出现净亏损，则不进行收益分配； (6)每单位享有同等分配权。,第三节 证券投资基金投资策略,一、证券投资基金产品的选择策略 1.基金产品的管理公司和基金经理 2.过去业绩和风险 3.费用 4