《项目五营运资金》PPT课件.ppt

项目五 营运资金管理,【知识目标】 掌握营运资金管理的方法。包括企业持有现金的成本及最佳现金持有量的确定；企业持有应收款的成本及信用政策的制定；企业持有存货的成本及经济订货批量的确定。 【能力目标】 能够确定企业现金的最佳持有量，确定企业的经济订货批量，能够制定合理有效的信用政策。,【引导案例】,金信公司是一家经销钢材的批发商，它的主要任务是把钢材分销到各地经销商。由于该公司的大多数客户面临着资产变现能力的问题，他们经常在规定的信用期后付款，所以该公司一直有一个相对长的平均收款期。另外，由于大多数经销商财务困境面临关闭，金信公司的坏账损失节节升高。为了避免这些问题的继续出现，公司正在考虑制定一个更为严格的信用标准，以保持平均收账期并把坏账损失保持在可容忍的范围内。该公司总经理召集财务、销售有关人员，研究修改现行的信用政策和收账政策。 思考：根据上述有关数据资料，结合公司的实际情况，改变现行的信用政策是否有利？如果要改变，应该如何选择决策方案？,任务1：货币资金管理,【任务描述】 现金作为流动性最强的资产，对企业正常生产经营的周转起着至关重要的作用。要求掌握企业持有现金的动机、成本及最佳现金持有量的确定方法。,背景知识：,（一）现金的持有动机： 1、交易动机 2、预防动机 3、投机动机,（二）持有现金的成本,1、持有成本： 包括管理成本和机会成本。 2、转换成本 3、短缺成本,活动1：确定最佳现金持有量成本模式,【活动目标】 能够利用成本模式确定最佳现金持有量。,成本分析模式,是根据对企业持有现金的机会成本、管理成本和短缺成本来确定最佳现金持有量的方法。 即对机会成本、管理成本、短缺成本进行分析，找出三种成本之和最低点时的现金持有量，就是最佳现金持有量。 其计算公式为： 现金总成本 = 机会成本 + 管理成本 + 短缺成本,成本分析模式图,机会成本、管理成本、短缺成本和现金持有量的关系图 成本 机会成本 管理成本 短缺成本 最佳现金持有量,现金持有量,总成本,【工作实例】某企业有四种现金持有方案，其相应的成本资料如下表：,【工作实例】解答,比较各方案总成本可知，C方案总成本最低，该企业的最佳现金持有量应为40 000元。,编制最佳现金持有量测算表如下：,训练1 确定最佳现金持有量,【实训项目】 成本模式下最佳现金持有量练习 【实训目标】 掌握最佳现金持有量的计算与应用。 【实训任务】 见教材87页。,活动2：确定最佳现金持有量存货模式,【活动目标】 能够利用存货模式确定最佳现金持有量。,存货模式,存货模式的最佳现金持有量就是使现金的机会成本与转换成本之和最低的现金持有量。 最佳现金持有量C*2TFR 最低现金管理总成本（TC） 2TFR 其中： T一个周期内现金总需求量； F每次转换有价证券的转换成本； R有价证券利息率（机会成本）；,【工作实例】某企业预计全年需要现金100 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10。计算最佳现金持有量和最低现金管理总成本。,最佳现金持有量（Q） （2100 000200）10 20 000（元） 最低现金管理总成本（TC） 2100 00020010 2 000（元）,训练2 确定最佳现金持有量,【实训项目】 存货模式下最佳现金持有量练习 【实训目标】 掌握最佳现金持有量的计算与应用 【实训任务】 东方公司现金收支情况比较稳定，预计每月现金需要量为100000元，每次转换有价证券的成本为45元，有价证券年利率为12，则该公司的最佳现金持有量为多少？,知识链接：现金的日常管理方法,（一）现金回收管理加速收款 1、锁箱法。 2、集中银行法。,（二）现金支出管理控制支出,1、合理利用现金“浮游量”。 2、推迟支付应付款。 3、改进工资支付方式。 4、力争现金流量同步。,（三）闲置现金的投资管理,对暂时闲置的现金，可投资于流动性高、风险性低的短期有价证券，以获取利息收入或资本利得。,【案例分析】,王总公司现金收支状况稳定,全年的现金需要量200000元,当平时手头宽裕时,王总会将其用于购买股票等有价证券进行投资,每次的交易费用等需400元,投资的收益率通常为10%。 王总现手头打算持有三笔不同金额的款项：1万元、4万元和5万元，你能结合王总公司全年的现金需要量给他做出最适合他的选择吗？王总在一年内购买股票等的有价证券的最佳次数为多少？他持有现金发生的最低总成本是多少？,授课内容总结,现金的日常管理方法,任务2：应收款管理,【任务描述】 作为企业财务管理人员，应能根据不同客户的信用状况，实施有效的应收款销售政策，制定有效的信用管理政策。,背景知识：持有应收帐款的成本,1、管理成本 2、机会成本 3、坏账成本,背景知识：机会成本的计算,应收帐款机会成本 维持赊销业务所需的资金资金成本率 其中： 维持赊销业务所需的资金应收帐款平均余额变动成本率 应收帐款平均余额日赊销额平均收帐天数 年赊销额360平均收帐天数 或者： 应收帐款机会成本 日赊销额平均收帐天数变动成本率资金成本率,【工作实例】假设某企业预测的年度赊销额为3 000 000元，应收帐款平均收帐天数为60天，变动成本率为60，资金成本率为10，则应收帐款机会成本可计算如下：,应收帐款平均余额3 000 00036060 500 000（元） 维持赊销业务所需要的资金500 00060 300 000（元） 应收帐款机会成本300 00010 30 000（元） 或者： 应收帐款机会成本3 000 00036060 60 10,背景知识：信用政策,信用政策也称赊销政策，它是企业基于对客户资信情况的认定，而对客户给予先行发货而后收款的结算优惠，这种优惠实质是企业对客户的一种短期融资。 信用政策由信用标准、信用期限和现金折扣政策三部分组成。,活动1：制定信用标准,【活动目标】 能够根据客户状况制定适宜的信用标准。,（一）信用标准,信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。,（二）信用标准的定性分析（影响因素）,（1）同业竞争对手的情况。 （2）企业承担违约风险的能力。 （3）客户的资信程度“5C”评价法。即：品质（character）、 能力（capacity）、 资本（capital）、 抵押品（collateral）、经济状况（conditions）。,（三）信用标准的定量分析,即利用客户财务报表所提供的数据，通过计算基本的财务指标来构建信用级别评价模型的方法。 模型一： 11 +22 +. +nn n =ii i=1 式中： Y信用分析对象的信用分数，i第i个信用分析指标的权重系数，i第i个信用分析指标的数值（财务比率）。,（三）信用标准的定量分析,模型二： b1z1 +b2z2 +. +bnzn n =bizi i=1 式中： Y信用分析对象的信用分数，bi第i个信用分析指标的权重数（权重之和为100），zi第i个信用分析指标的分数（0100）,【工作实例】东方公司目前正在着手考虑针对宏远公司的信用标准，经考察，拟利用宏远公司的利息保障倍数（1），速动比率（2），资产负债比率（3），存续时间（4）作为信用分析指标，它们对应的权重系数分别为3.2,11.0,-28.0和1.5。东方公司的信用等级标准是：分以下为信用状况较差，分之间为一般，分以上为良好。利用模型一分析判断宏远公司的信用状况。 模型一： 11 +22 +. +nn 3.28.3+112.8- 28.00.3+ 1.53.2 =53.76。 计算结果表明：宏远公司信用状况良好,训练1 信用标准评价,【实训项目】 评价客户的信用状况 【实训目标】 掌握客户信用评价的方法与应用 【实训任务】 甲公司目前正在着手考虑针对乙公司的信用标准，经考察，拟利用乙公司的利息保障倍数（1），速动比率（2），资产负债比率（3），存续时间（4）作为信用分析指标，1=8.3;2 =2.8;3 =0.3;4=3.2。它们对应的权重系数分别为3,12,-30和2。其各项指标折算的信用分数分别为：90、80、80、60分，对应的权重依次为：0.4、0.25、0.2、0.15。甲公司的信用等级标准是：分以下为信用状况较差，分之间为一般，分以上为良好。利用两种模型分析判断宏远公司的信用状况。,活动2：制定信用期限,【活动目标】 能够根据客户状况给予相应的信用期限。,背景知识：信用条件,信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣等。 信用条件的基本表现方式为： 210，120，n30。,信用期限,信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。 工作实例：见教材94页。,训练2 制定信用期限,【实训项目】 信用期限制定 【实训目标】 能够根据客户状况给予相应的信用期限 【实训任务】 见教材95页。,活动3：制定现金折扣政策,【活动目标】 能够根据客户状况制定相应的现金折扣政策。,现金折扣和折扣期限,现金折扣是企业为了鼓励客户尽早（在规定的期限内）付款而给予的价格扣减。 现金折扣包括两方面的内容，一是折扣期限，即在多长时间内给予折扣；二是折扣率，即在折扣期内给予客户多少折扣。 现金折扣通常用如“4/10、2/20、N/30” 表示。 工作实例：见教材96页。,训练3 现金折扣政策选择,【实训项目】 选择适宜的现金折扣政策 【实训目标】 能够根据客户状况给予相应的现金折扣政策 【实训任务】 见教材97页。,活动4：制定收账政策,【活动目标】 能够根据客户状况制定相应的收账政策。,收帐政策,收帐政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付帐款时企业所采取的收帐策略与措施。 工作实例：见教材97页,收帐政策工作实例,假设某企业资金利润率为20，企业应收帐款原有的收帐政策和拟改变的收帐政策如下表： 收帐政策备选方案资料,解答：根据以上资料计算如下表：,收帐政策分析评价表,计算结果表明，拟改变的收帐政策相关的收帐成本低于现行收帐政策的收帐成本，因此，应该改变收帐政策。,训练4 收账策略运用,【实训项目】 选择适宜的收账策略 【实训目标】 能够制定恰当的收账政策 【实训任务】 见教材98页。,知识链接：应收帐款的日常管理,（一）信用调查 （二）应收帐款账龄分析 （三）应收帐款的回收 （四）建立应收帐款坏帐准备制度,授课内容总结,【案例分析】某企业预测的2007年度赊销额为2 400万元，其信用条件为：n30，变动成本率为65，资金成本率为20。假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变，该企业提出了三个信用条件的备选方案：A：维持n/30的信用条件；B：将信用条件放宽到n/60；C：将信用条件放宽到n/90。各备选方案估计的赊销水平、坏帐损失率和收帐费用等有关数据如下表：,信用条件备选方案表,（1）要求在三个备选方案中选择适合该企业的最佳方案。,解答：根据以上资料，可计算如下指标：信用条件分析评价表 从上表中可知：三个方案，B方案最优。,（2）如果企业选择了B方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将信用条件改为：2/10，1/20，n/60（即D方案），估计约有60的客户（按赊销额计算）会利用2的折扣，15的客户将利用1的折扣。坏帐损失率降为2，收帐费用为30万元。评价企业是否应该改变信用条件。,解答： 应收帐款平均收帐天数 60101520（16015）60 24（天） 应收帐款平均余额264036024176（万元） 维持赊销业务所需的资金17665114.4（万元） 应收帐款机会成本114.42022.88（万元） 坏帐损失2640252.8（万元） 现金折扣2640（260115） 35.64（万元）,解答：信用条件分析评价表,计算结果表明，实行现金折扣以后，企业的收益增加35.08万元（782.68747.6），因此，企最终应选择D（2/10，1/20，n/60）方案作为最佳方案,任务3：存货管理,【任务描述】 存货在流动资产中所占的比重较大，过低的存货持有会降低企业的竞争优势；过多的存货又可能会使企业的存货造成积压，因此，财务管理人员应能够科学进行存货管理。,背景知识：存货的成本,（一） 取得成本TCa 包括：订货成本和购置成本。 TCaF1D/QKDU （二）储存成本TCc TCc F2 KC(Q/2) （三）缺货成本TCs （四）存货总成本TC TC TCa TCc TCs F1D/QKDUF2 KC(Q/2)TC,活动1：经济订货批量的确定基本模型,【活动目标】 能够确定企业最佳经济订货批量。,（一）经济订货批量,经济订货批量，是指一定时期储存成本和订货成本之和最低时（不考虑缺货成本）的采购批量。 储存成本与采购批量的大小直接相关。 订货成本与每次采购批量的大小无关，它与订货的次数相关。,（二）经济订货批量基本模型,经济订购量的确定 经济订购量Q 最低存货总成本 D：存货年需要量；K：每次订货成本； KC ：年单位储存成本；,2 KD KC,【工作实例】某企业全年需耗用甲材料10800千克，该种材料单位成本为20元，平均每次订货成本120元，单位储存成本为5元，要求：计算经济订购量、最佳订货次数和最低存货总成本。,经济订购量Q =720 最佳订货次数N 1080072015（次） 最低存货总成本TC= 2108001205 =3600（元）,(2 10800 120)5,训练1 确定经济订货批量,【实训项目】 确定经济订货批量 【实训目标】 掌握经济订货批量确定的方法与应用。 【实训任务】 某企业全年需耗用甲材料2500千克，该种材料单位成本为10元，平均每次订货成本100元，单位储存成本为存货单位成本的2%，要求：计算该企业存货经济订货批量、最佳订货次数、与存货批量相关的总成本。,活动2：经济订货批量的确定-扩展模型,【活动目标】 能够确定企业再订货点及保险储备。,（一）再订货点的确定,再订货点 每天平均正常用量 订货提前期,【工作实例】假设甲材料的日均正常用量为7千克，订货提前期为20天，则：,甲材料再订货点 7 20 140（千克） 即当甲材料尚存140千克时，就应当再次订货，等到下批订货到达时，原有甲材料刚好用完。,（二）保险储备,保险储备量 （预计每天最大用量平均每天正常用量） 订货提前期 若有保险储备时，再订货点将提高为： 再订货点 平均每天正常用量 订货提前期 保险储备,【工作实例】假设甲材料的日均正常