公司财务报表分析方法

财务报表分析方法将报表分为三个方面：单个年度的财务比率分析、不同时期的比较分析、与同业其它公司之间的比较。这里我们将财务比率分析分为偿债能力分析、资本结构分析（或长期偿债能力分析）、经营效率分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金保障能力分析、利润构成分析。A.偿债能力分析： 流动比率 = 流动资产流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。速动比率 =（流动资产存货）流动负债由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是1。但是，行业对速动比率的影响较大。比如，商店几乎没有应收帐款，比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。保守速动比率（超速动比率）=（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款）流动负债进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。现金比率 =（货币资金流动负债）现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。应收帐款周转率 销售收入平均应收帐款表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。应收帐款周转天数 360天应收帐款周转率表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。B.资本结构分析（或长期偿债能力分析）： 股东权益比率 股东权益总额资产总额100%反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。资产负债比率 负债总额资产总额100%反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。资本负债比率 负债合计股东权益期末数100%它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况，因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。长期负载比率 长期负债资产总额100%判断企业债务状况的一个指标。它不会增加到企业的短期偿债压力，但是它属于资本结构性问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险。有息负债比率 （短期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券长期应付款）股东权益期末数100%无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的，前者不直接减少利润，后者可以通过财务费用减少利润；因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面，100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。C.经营效率分析： 净资产调整系数 （调整后每股净资产每股净资产）/每股净资产调整后每股净资产 = （股东权益年以上的应收帐款待摊费用待处理财产净损失递延资产）/ 普通股股数减掉的是四类不能产生效益的资产。净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。特别是如果该公司在系数很大的条件下，其净资产收益率仍然很高，则要深入分析。营业费用率 营业费用 / 主营业务收入100%财务费用率 财务费用 / 主营业务收入100%反映企业财务状况的指标。三项费用增长率 =（上期三项费用合计本期三项费用合计）/ 本期三项费用合计三项费用合计 = 营业费用管理费用财务费用三项费用之和反应了企业的经营成本如果三项费用合计相对于主营业务收入大幅增加（或减少）则说明企业产生了一定的变化，要提起注意。存货周转率 销货成本（期初存货期末存货）存货周转天数 天存货周转率存货周转率（天数）表达了公司产品的产销率，如果和同行业其它公司相比周转率太小（或天数太长），就要注意公司产品是否能顺利销售。固定资产周转率 销售收入平均固定资产该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，指标越高表示固定资产运用效果越好。总资产周转率 销售收入平均资产总额该指标越大说明销售能力越强。主营业务收入增长率 （本期主营业务收入上期主营业务收入）上期主营业务收入100%一般当产品处于成长期，增长率应大于10%。其他应收帐款与流动资产比率 其他应收帐款流动资产其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往，一般应该较小。如果该指标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高，就应该注意是否与关联交易有关。D.盈利能力分析： 营业成本比率 营业成本/主营业务收入100%在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。营业利润率 营业利润/主营业务收入100%销售毛利率 （主营业务收入主营业务成本）主营业务收入100%税前利润率 利润总额/主营业务收入100%税后利润率 净利润/主营业务收入100%这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。资产收益率 净利润2（期初资产总额期末资产总额）100%资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或者说是企业所有资产的获利能力。净资产收益率 净利润净资产100%又称股东权益收益率，这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润。经常性净资产收益率 剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数100%一般来说资产只能产生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来衡量资产状况更加准确。主营业务利润率 主营业务利润主营业务收入100%一个企业如果要实现可持续性发展，主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。固定资产回报率 营业利润/固定资产净值100%总资产回报率 净利润/总资产期末数100%经常性总资产回报率 剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数100%这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。E.投资收益分析： 市盈率 每股市场价每股净利润净资产倍率 每股市场价每股净资产值资产倍率 每股市场价每股资产值F.现金保障能力分析： 销售商品收到现金与主营业务收入比率 销售商品、提供劳务收到的现金主营业务收入100正常周转企业该指标应大于。如果指标较低，可能是关联交易较大、虚构销售收入或透支将来的销售，都可能会使来年的业绩大幅下降。经营活动产生的现金流量净额与净利润比率 经营活动产生的现金流量净额净利润100净利润直接现金保障倍数 （营业现金流量净额其他与经营活动有关的现金流入其他与经营活动有关的现金流出）/主营业务收入100营业现金流量净额对短期有息负债比率 = 营业现金流量净额（短期借款年内到期的长期负债）100每股现金及现金等价物净增加额 = 现金及现金等价物净增加额股数每股自由现金流量 = 自由现金流量股数（自由现金流量净利润折旧及摊销资本支出流动资金需求偿还负债本金新借入资金）G.利润构成分析： 为了让投资者清晰地看到利润表里面的利润构成，我想在这里对由股份有限公司会计制度规定必须有的损益项目（含：主营业务收入、其他业务收入、折扣与折让、投资收益、补贴收入、营业外收入、主营业务成本、主营业务税金及附加、其他业务支出、存货跌价损失、营业费用、管理费用、财务费用、营业外支出、所得税、以前年度损益调整。）对净利润的比率列一个利润构成表。财务分析指标体系摘要目前没有摘要内容欢迎补充 目录-1. 1 |财务分析指标体系 目录一、指标1、概述偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括和两个方面。1）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以对及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有、速冻比率和动负债。 2）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。 二、营运能力指标三、盈利能力指标四、指标发展能力发展能力(Development Capability) 1、什么是发展能力？ 发展能力，是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。 2、发展能力指标 分析发展能力主要考察以下八项指标：增长率、总资产增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。 1、营业收入增长率 营业收入增长率，是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。其计算公式为： 营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 其中：本年营业收入增长额本年营业收入总额一上年营业收入总额 营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该越高，表明企业营业收入的越快，企业市场前景越好。 2、资本保值增值率 资本保值增值率，是企业扣除客观因素后的本年末总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下实际增减变动的情况。其计算公式为： 资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额100% 一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%。 3、资本积累率 资本积累率，是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。其计算公式为： 资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益100% 资本积累率越高，表明企业的越多，应对风险、持续发展的能力越强。 4、总资产增长率，是企业本年增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期的增长情况。其计算公式为： 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% 其中：本年总资产增长额年末资产总额一年初资产总额 总资产增长率越高，表明企业一定时期内规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。 5、营业利润增长率 营业利润增长率，是企业本年增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为： 营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额100% 其中：本年营业利润增长额本年营业利润总额一上年营业利润总额 6、技术投入比率 技术投入比率，是企业本年科技支出（包括用于研究开发、技术改造、等方面的支出）与本年营业收入的比率，反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度上可以体现企业的发展潜力。其计算公式为： 技术投入比率=本年科技支出合计/本年营业收入100% 7、营业收入三年平均增长率 营业收入三年平均增长率表明企业营业收入连续三年的增长情况，反映企业的持续发展态势和能力。其计算公式为： 一般认为，营业收入三年平均增长率越高，表明企业营业持续增长势头越好，市场扩张能力越强。 8、资本三年平均增长率 资本三年平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。五、杜邦财务分析体系 财务综合分析方法主要有杜邦财务分析体系和。简称杜邦体系，又称，是利用主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析和评价的方法。杜邦体系各主要指标之间的关系如下：=主营业务净利率权益乘数其中：主营业务净利率=净利润总资产周转率=主营业务收入净额平均资产总额=资产总额所有者权益总额=1（1-） 六、的市场价值分析上市公司定义是指所发行的经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在上市交易的。所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的条件。 、修订后，有利于更多的企业成为上市公司和上市交易的公司。证券法第五十条规定:“股份有限公司申请”时，必须符合的条件之一是，“公司总额不少于人民币三千万元”。与原来规定的五千万元比，中小企业成为上市公司的门槛大幅降低。原来的“千人千股”要求也已删除。现阶段，它更有利于落实国务院关于支持做强北京中关村科技园区若干政策措施的中“在深圳建立支持中关村企业的绿色通道”的要求。当然，证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。此外，公司法第七十九条“设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人”、第八十一条“股份有限公司采取方式设立的，全体发起人的首次出资额不得低于的百分之二十”等规定，也比原来宽松得多。按证券法第十六条规定，和上市的条件之一是，“股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，的净资产不低于人民币六千万元”。目前，谁能成为公司债券上市交易的公司，标准是模糊的。实际成为公司债券上市交易公司的，往往是。更值得注意的是，证券法第二十三条规定:“国务院授权的部门对公司债券发行申请的核准”。长期以来，我们一直实行额度制，由有关部门审批公司债券发行。新证券法的实施，可以大大缓解企业发行和投资者债券的需求。通过大力发展，完善结构的目标将逐步实现。财务分析相关指标总结一、偿债能力指标（一）指标短期是指企业以偿还的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。 一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。流动资产的质量是指其“流动性”即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。对于流动资产的质量应着重理解以下三点：第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。第二，流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额。第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。流动负债也有“质量”问题。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的偿债能力。短期偿债能力是企业的任何利益关系人都应重视的问题。1、对企业管理者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业承受的能力大小。2、对投资者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。3、对企业的债权人来说，企业短期偿债能力的强弱意味着本金与利息能否按期收回。4、对企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力的强弱意味着企业履行合同能力的强弱。|影响短期偿债能力的四个指标 目前反映企业短期偿债能力所主要采用的几个指标，分别是： 运营资本指标：是流动资产与流动负债之间的差额。表示的是偿还流动负债之后还剩下的部分，运营资本越多，证明企业越有能力偿还短期债务。但是不同规模的企业，不同规模的流动负债，仅仅用这个相对差额，很难正确衡量现行企业的偿债能力。因此人们引入了流动比例。 ：是流动资产与流动负债的比率。它表明每一元流动债务有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业有多少流动资产可以在短期内转化为现金对到期的流动负债进行偿还的能力。 通常认为，流动比率越高，企业的短期偿还能力就越好。因为这个时候，企业有更多的，可以用来抵偿到期债务，这样债权人到期收不到帐的可能性就会大大缩小。一般人们认为，流动比率为2：1比较合适，在这种情况下，每一元短期债务都能有两元的流动资产与之相对应，不仅能够满足企业日常的经营所需，还能够比较轻松的偿还到期的债务。如果这个比例过低，人们普遍认为企业就没有足够的能力来偿还到期债务；比例过高，人们又会认为企业的流动资金占用过多，企业资金使用效率低下，盈利能力受到影响。 又有人认为流动比率并不能很好的衡量企业的偿债能力，因为并不是所有的流动资产都具有很好的变现能力，能够在短时间内转换成现金，偿还到期债务。这时候人们通常使用另一个衡量企业偿还能力的指标，即。 速动比率：是指企业速动资产与流动负债的比率，而速动资产是指流动资产扣除存货、后的差额。之所以要扣除存货，是因为存货必须经过出售和款项回收才能回收资金，其变现能力相对较差，而又得存货是因为销售困难，产品积压所造成的，更难转换成现金，进行偿债。剩下的速动资产可以立即变现，用于偿付流动负债，人们认为用速动比例衡量企业的短期偿债能力更加准确。而人们普遍认为，速动比率控制在1：1会比较合适，它表明企业每一元的负债都有一元能够迅速变现的资产与之相对应，偿还能力较好，又不会过多地占用资金，影响企业的。 第四个常用的指标是企业的，是指企业现金类资产与流动负债的比率，其中，现金类资产是指企业所有的和，比如易于变现的有价证券。人们认为这个指标最能够反映企业的对流动负债的偿还能力。 但是人们同时指出现金比率越高，虽然能够提高债务的，但是却使资金闲置，违背了负债的初衷，并增加了企业的利息成本，降低了企业的获利能力。 |影响公司短期偿债能力的因素 公司短期偿债能力主要由公司流动资产与流动负债的相对比率、公司流动资产的结构和变现能力、公司流动负债的种类和等决定，具体可以通过流动比率、速动比率、超速动比率等指标来衡量。同时，还有许多中没有反映出来的因素也会影响公司的短期偿债能力，投资者主要可以从以下这些方面来分析。能提高公司短期偿债能力的因素主要有：（1）公司可动用的指标。银行已同意、但公司尚未办理贷款手续的银行贷款限款，可以随时增加公司的现金，提高公司的支付能力。（2）公司准备很快变现的长期资产。由于某种原因，公司可能将一些长期资产很快出售变成现金，以增加公司的短期偿债能力。（3）公司偿债的信誉。如果公司的一贯很好，即良好，当公司短期偿债方面暂出现困难时，公司可以很快地通过和股票等方法来解决短期资金短缺，提高短期偿债能力。这种提高公司偿债能力的因素，取决于公司自身的信用状况和资本市场的筹资环境。以上三方面的因素，都能使公司流动资产的实际偿债能力高于中所反映的偿债能力。能降低公司短期偿债能力的因素主要有：（1）。或有负债是指有可能发生的债务。这种负债，按照我国公司是负债登记入帐，也不在财务报表中反映的。只有已办的，作为附注列示在的下端。其余的或有负债包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等。这些或有负债一经确认，将会增加公司的偿债负担。（2）担保责任引起的负债。公司有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向银行等借款提供担保，为他人购物担保可为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为公司的负债，从而增加公司的偿债负担。这两方面的因素会减少公司的偿债能力，或使公司陷入债务危机之中。|分析 短期偿债能力的分析主要进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析。（一）同业比较分析同业比较包括同业先进水平、同业平均水平和竞争对手比较三类，它们的原理是一样的，只是比较标准不同。同业比较分析有两个重要的前提：一是如何确定同类企业，二是如何确定行业标准。短期偿债能力的同业比较程序如下：1、首先，计算反映短期偿债能力的核心指标流动比率，将实际与行业标准值进行比较，并得出比较结论。2、分解流动资产，目的是考察流动比率的质量3、如果低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论。4、如果速动比率低于同行业水平，说明周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论。5、最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。 （二）历史比较分析短期偿债能力的历史比较分析采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。比较标准可以是企业历史最好水平，也可以是企业正常经营条件下的实际值。在分析时，经常采用与上年实际指标进行对比。采用历史比较分析的优点：一是比较基础可靠，历史指标是企业曾经达到的水平，通过比较，可以观察企业偿债能力的变动趋势；二是具有较强的可比性，便于找出问题。其缺点：一是历史指标只能代表过去的实际水平，不能代表合理水平。因此，历史比较分析主要通过比较，揭示差异，分析原因，推断趋势；二是经营环境变动后，也会减弱历史比较的可比性。（三）预算比较分析预算比较分析是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。预算比较分析采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准。预算标准是企业根据自身经营条件和经营状况制定的目标。现有短期偿债能力指标的局限性现有常见的主要短期偿债能力指标有：流动比率、速动比率、现金比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力；一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越能得到保证。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，所谓速动资产，是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产净损失等后的余额；速动比率较流动比率能够更加充分、可靠地评价的流动性及其短期偿债能力。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，现金类资产包括企业所拥有的货币性的资金和持有的有价证券（即资产负债表中的），它是速动资产扣除应收帐款后的余额；这一指标能反映企业直接偿还流动负债的能力。 现用的短期偿债能力指标虽然在总体上揭示了企业的偿债能力，但在计算过程中并未充分考虑企业资产、负债的属性、质量和上的，也未考虑表外事项的影响，对企业偿债能力的反映存在着一定的局限性。 （1）未充分考虑企业资产属性上的差异。按照流动资产的定义，流动资产是在一个年度或一个内逐渐消耗或变现的资产。但是目前对于超过一个年度或一个经营周期仍然未消耗或变现的资产，如逾期一年以上未收回的应收帐款、积压的存货，依然作为流动资产核算并在资产负债表上列示，从而使得流动比率的计算缺乏客观的基础；同样，速动资产作为流动资产中变现能力较强的部分，也仍包括逾期应收帐款，使得速动比率在一定程度上被夸大高估。至于预付帐款、待处理流动资产净损失、待摊费用等：或者已不具备流动的性质；或者该资产事实上已毁损或不再存在；或者其受益递延到以后的一种费用支出。因此在计算流动比率时必须从流动资产中剔除。 （2）未充分考虑企业资产的质量。对于一个企业，如果其不良资产比例较高，则企业资产质量较差，相应的偿债能力将会受到很大的影响。而目前在计算流动比率时并未考虑不良资产对企业偿债能力的影响。实际上，不少企业存在着大量的不良资产，如三年以上尚未收回的应收帐款、长期积压的商品物资，因其资产质量较差，资产的实际价值明显低于帐面价值。 （3）未充分考虑企业资产计量属性的影响。根据会计核算的，企业的各项资产，除按国家有关规定所允许的方法进行调整外，原则上均应按当时取得时的实际成本计价。然而一般来说，企业存货中的的变现价值要高于其成本价，短期投资中的有价证券的可变现价值也经常背离其入帐价值，而目前在计算流动比率、速动比率过程中并未考虑这种资产计量属性的影响。 （4）未充分考虑企业负债的属性。流动负债中的“预收帐款”，一般用企业的产品来偿还，而不是用速动资产来偿还，所以在计算速动比率、流动比率和现金比率时理当从流动负债中剔除。 （5）未考虑或有负债对企业短期偿债能力的影响。或有负债有很大的不确定性，是否发生取决于未来相关因素的变化，如、对外担保、未决诉讼事项。因此，在计算短期偿债能力指标时，必须对影响或有负债发生的相关因素进行分析和预测，估计或有负债发生的可能性；并根据或有负债发生的可能性，估算或有负债可能增加的流动负债，但目前在计算短期偿债能力指标时未考虑这种影响。短期偿债能力指标的修正基于上述分析，为了克服目前企业主要偿债能力指标的局限性，笔者认为在计算短期偿债能力指标过程中必须考虑企业资产、负债的属性、质量以及其计量属性，也要考虑表外事项可能的影响，以确保偿债能力指标不被高估。 1流动比率指标的修正。在流动资产中扣除：（1）一个年度或一个经营周期以上未收回的应收帐款、积压的存货；（2）待摊费用；（3）待处理流动资产净损失；（4）用于购买或投资长期资产的预付帐款。加上：（1）待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理资产本身的残值；（2）存货、有价证券变现价值超过帐面价值部分。流动负债则要考虑或有负债如贴现、未决诉讼等可能形成的部分。 修正后的流动比率计算公式为： 流动比率=（流动资产一个年度或一个经营周期以上未收回的应收帐款产到压的存货一待处理流动资产净损失一待摊费用一用于购买或投资长期资产的预付帐款+待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值+存货、有价证券变现价值超过帐面价值部分）（流动负债+或有负债可能增加流动负债的部分） 其中：或有负债可能增加流动负债的部分=或有负债成为流动负债的概率 2速动比率指标的修正。速动比率指标的修正，首先应对速动比率计算公式中的分母“流动负债”进行修正： （1）流动负债中剔除“预收帐款”，因为预收帐款一般来说，用企业的产品来偿还，而不是用速动资产来偿还，所以应当从流动负债中剔除；（2）流动负债中要加上或有负债可能增加流动负债的部分。然后对速动比率计算公式中的分子“速动资产”进行修正：（1）从速动资产中扣除用于购买或投资长期资产的预付帐款；（2）扣除超过一个年度或一个经营周期以上未收回的应收帐款；（3）加上有价证券变现价值超过帐面价值部分。 修正后的速动比率计算公式为： 速动比率一（速动资产一用于购买或投资长期资产的预付帐款一超过一个年度或一个经营周期以上未收回的应收帐款）（流动负债一预收帐款+或有负债可能增加流动负债的部分） 3现金比率指标的修正。对现金比率计算公式中的分子项目中的“有价证券”，由按历史成本计量的帐面价值调整为变现价值。分母项目中的“流动负债”调整为：（1）流动负债中剔除“预收帐款”，因为预收帐款一般用企业的产品来偿还，而不是用现金或有价证券来偿还，所以应当从流动负债中剔除；（2）流动负债中要加上或有负债可能增加流动负债的部分。 修正后的现金比率计算公式为： 现金比率=（现金+有价证券变现价值）（流动负债一预收帐款+或有负债可能增加流动负债的部分）评价短期偿债能力应注意的问题1选择评价指标必须考虑企业的。由于资产流动性一般与获利能力存在反向关系，企业不可能一味地为了追求资产的流动性而保持大量的速动资产甚至现金，去牺牲可能的更好的获利机会。因此，在利用流动比率、速动比率和现金比率进行企业短期偿债能力分析和评价时，必须恰当地从流动比率、速动比率和现金比率中选择主要评价指标，并结合其他两指标综合加以考虑。主要评价指标的选择，既不能过于保守而牺牲企业可能的更好的获利机会，也不能过于宽松而高估企业短期偿债能力。当企业处于成长期，因企业产品销售状况良好，企业存货流动性较强，如用速动比率和现金比率评价企业短期偿债能力就显得保守，应以流动比率为主要评价指标；反之，如果企业处于衰退期，则应选择速动比率或现金比率作为主要评价指标较好。 2使用偿债能力评价指标必须考虑行业间的差别。处于不同行业的企业，因不可比因素的影响，短期偿债能力指标值差异较大，不具有横向可比性。一行业的企业短期偿债能力指标值比另一行业的企业高，并不代表该行业的企业短期偿债能力就强。因此，不同行业的企业短期偿债能力的比较，必须剔除偿债能力指标行业的差异。通常可将短期偿债能力指标值，分别扣去所在行业短期偿债能力指标平均值，然后，就可以进行行业间短期偿债能力的比较。 3要充分利用所揭示的信息。企业的现金流量特别是经营活动现金流量是偿还企业短期债务最直接的保证。如果经营活动现金流量超过流动负债，表明企业即使不动用其他的资产，仅以当期产生的现金流量就能够满足偿债的需要。因此，我们就可以利用现金比率反映企业的短期偿债能力。但现金比率是经营活动现金量与流动负债的比率，它是比较保守的分析指标。因此，在对具体企业进行分析时，要根据它们的实际情况选择适当的指标运用。1、=流动资产流动负债2、速动比率=（-存货-其他流动资产）流动负债3、现金流动负债比率=经营现金净流量（二）指标长期是指对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。企业利用借入资金开展生产经营活动，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加的资金成本和财务风险。成本就是企业取得和使用资金而支付的各种费用，包括资金占用费用和费用。资金占用费用就是占 用别人资金所需支付的费用。债务的、的都属于占用费用。占用费用主要包括和投资风险价值，是指资金在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值。使用者使用的时间越长，支付的就越多。资金占用费用除了包括资金时间以外，还包括了价值(或投资风险)。投资者如果冒着风险进行投资，就必然要求获得超过资金时间价值以外的利润，由于冒着风险进行投资而取得的利润，就是的风险价值。的风险越大，资金占用费用也就越高。 资金筹集费用就是委托代理发行、的注册费和代办费，以及银行借款支付的手续费等等。这也是企业筹集资金过程中需支付的开支，是资金成本的一个方面。财务风险是指全部资本中债务比率的变化带来的风险。它有两层含义：一是指企业股东收益的可变性；二是指企业利用财务杠杆而造成财务困难的可能性。债务对投资者收益的影响称为财务杠杆。财务杠杆是一把双刃剑，对企业发展有正、反两方面的作用。因为企业负债经营，不论利润多少，债务利息都是固定的。当利润增大时，每一元利润所负担的利息额就会相应的减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。反之，当利润减少时，每一元利润所负担的利息额就会相应增加，从而使投资者利益受到严重影响。因此，当债务较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险。反之，当债务比率较低时，财务风险就较大。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。|能力分析 二、企业长期偿债能力分析的目的长期偿债能力分析是企业债权人、和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。站在不同的角度，分析的目的也有所区别。(一)从企业投资者的角度看企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖财产偿还债务。另外，投资的盈利性与企业的长期偿债能力密切相关。在大于借人资金的时，企业适度负债，不仅可以降低财务风险，还可以利用财务杠杆的作用，增加盈利。能力是投资者资本保值的关键。(二)从企业债权人的角度看企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买的单位和个人。债权人更会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。由于债权人的收益是固定的，他们更加关注企业债权的安全性。实际工作中，债权人的安全程度与企业长期偿债能力密切相关。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。(三)从企业经营者的角度看企业经营者王要是指企业经理及其他高级管理人员。他们进行财务分析的是综合的、全面的。他们既关心企，业的盈利，也关心企业的风险，与其他主体最为不同的是，他们特别需要关心盈利、风险产生的原因和过程。因为只有通过原因和过程的分析，才能及时发现融资活动中存在的问题和不足，并采取有效措施解决这些问题。因此，企业经营者进行分析的目的有以下几个方面。1了解企业的，优化资本结构企业偿债能力的强弱是反映企业财务状况的重要标志。不同，企业的长期偿债能力也不同。同时，不同的资本结构，其资金成本也有差异，进而会影响。通过长期偿债能力的分析，可以揭示企业资本结构中存在的问题，及时加以调整，进而优化资本结构，提高价值。2揭示企业所承担的财务风险程度财务风险是由于引起的权益资本收益的变动性及到期不能偿还债务本息而破产的可能性。企业所承担的财务风险与负债筹资直接相关，不同的和会对企业形成不同的财务风险，进而影响企业的总风险。负债必须按期归还，而且要支付。任何企业只要通过筹集资金，就等于承担了一项契约性质的责任或义务，不管企业的经营是盈是亏，其义务必须履行。这就是说，当企业举债时，就可能会出现债务到期不能按时偿付的可能，这就是财务风险的实质所在。而且，企业的越高，到期不能按时偿付的可能性越大，企业所承担的财务风险越大。如果企业有足够的或随时可以变现的资产，即企业偿债能力强时，其就相对较小；反之，则财务风险就较高。3预测企业筹资前景企业生产经营所需资金，通常需要从各种渠道，以各种方式取得。当企业偿债能力强时，说明企业财务状况较好，信誉较高，债权人就愿意将资金借给企业。否则，企业就很难从债权人那里筹集到资金。因此，在企业偿债能力较弱时，企业筹资前景不容乐观。如果企业愿以较高的代价筹资，其结果会使企业承担更高的财务风险。4为企业进行各种理财活动提供重要企业的理财活动集中表现在、用资和资金分配三个方面。企业在什么时候取得资金，其数额多少，取决于生产经营活动的需要，也包括偿还债务的需要。如果企业偿债能力较强，则可能表明企业有充裕的现金或其他能随时变现的资产，在这种情况下，企业就可以利用暂时闲置的进行其他投资活动，以提高资产的利用效果。反之，如果企业偿债能力不强，特别是近期内有需要的债务时，企业就必须及早地筹措资金，以便在债务到期时能够偿付，使企业信誉得以维护。(四)从企业其他的角度看企业在实际工作中，会与其他和企业产生经济联系。对企业长期偿债能力进行分析对于他们也有重要意义。从政府及相关管理部门来说，通过偿债能力分析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财政；对于业务，通过长期偿债能力分析，可以了解企业是否具有长期的，借以判断企业信用状况和未来业务能力，并作出是否建立长期稳定的业务合作的决定。 |影响因素 影响企业长期偿债能力的因素分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。影响企业长期偿债能力的因素有企业的资本结构和企业的两个方面。(一)企业的资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。在西方中，由于短期债务资本的易变性，而将其作为资本管理。西方的资本结构仅指各种长期资本的构成及其比例。在我国从广义上理解资本结构的概念更为恰当。原因有二：一是我国目前企业的比例很大，如果单纯从长期资本的角度分析，难以得出正确的结论；二是从广义的角度理解资本结构这一概念，已为我国官方文件所运用，国家进行的“优化资本结构”工作就是如此。 企业筹资的渠道和方式尽管有多种，但企业全部资本归结起来不外乎是权益资本和债务资本两大部分。权益资本和债务资本的作用不同。权益资本是企业创立和发展最基本的因素，是企业拥有的净资产，它不需要偿还，可以在企业经营中永久使用。同时权益资本也是股东承担的限度，如果借款不能按时归还，法院可以强制债务人出售财产偿债，因此权益资本就成为借款的基础。权益资本越多，债权人越有；权益资本越少，债权人蒙受损失的可能性越大。在资金市场上，能否借入资金以及借入多少资金，在很大程度上取决于企业的权益资本实力。由于单凭很难满足企业的需要，实际中很少有企业不利用债务资本进行生产经营活动的，负债经营是企业普遍存在的现象。从另一个角度看，债务资本不仅能从数量上补充企业资金的不足，而且由于企业支付给债务资本的债权人收益(如债券的利息)，国家允许在所得税前扣除，就降低了融资资金成本。同时由于负债的利息是固定的，不管企业是否盈利以及盈利多少，都要按的支付利息。这样，如果企业经营的好，就有可能获取财务杠杆利益。这些都会使企业维持一定的债务比例。企业的债务资本在全部资本中所占的比重越大，财务杠杆发挥的作用就越明显。一般情况下，负债筹资资金成本较低，弹性较大，是企业灵活调动资金余缺的重要手段。但是，负债是要偿还本金和利息的，无论企业的经营如何，负债都有可能给企业带来财务风险；可见，资本结构对企业长期偿债能力的影响一方面体现在权益资本是承担长期债务的基础；另一方面体现在债务资本的存在可能带给企业财务风险，进而影响企业的偿债能力。在实际工作中，企业主要存在如下三种融资结构。第一种是保守型融资结构。这是指在资本结构中主要采取权益资本融资，且在负债融资结构中又以长期负债融资为主。在这种融资结构下，企业对流动负债的依赖性较低，从而减轻了短期偿债的压力，财务风险较低；同时权益资本和长期负债融资的成本较高，企业的资金成本较大。可见，这是一种低财务风险、高资金成本的融资结构。第二种是中庸型融资结构。这是指在资本结构中，权益资本与债务资本融资的比重主要根据资金的使用用途来确定，即用于长期资产的资金由权益资本融资和长期负债融资提供，而用于流动资产的资金主要由流动负债融资提供，使权益资本融资与债务资本融资的保持在较为合理的水平上。这种结构是一种中等财务风险和资金成本的融资结构。第三种是风险型融资结构。这是指在资本结构中主要(甚至全部)采用负债融资，流动负债也被大量长期资产所占用。显然，这是一种高财务风险、低资金成本的融资结构。企业的资本结构是影响企业长期偿债能力的重要因素。(二)企业的获利能力企业能否有充足的入供偿债使用，在很大程度上取决于企业的获利能力。企业对一笔债务总是负有两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。短期债务可以通过流动资产变现来偿付，因为大多数的取得往往以短期负债为其资金来源。而企业的长期负债大多用于长期资产投资，在企业正常生产经营条件下，长期资产投资形成企业的固定资产能力，一般来讲企业不可能靠出售作为偿债的资金来源，而只能依靠企业生产经营所得。另外，企业支付给长期债权人的，也要从所融通资金创造的收益中予以偿付。可见，企业的长期偿债能力是与企业的获利能力密切相关的。一个长期的企业，正常生产经营活动都不能进行，保全其权益资本肯定是困难的事情，保持正常的长期偿债能力也就更无保障了。一般来说，企业的获利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则长期偿债能力越弱。如果企业长期亏损，则必须通过变卖资产才能清偿债务，最终要影响投资者和债权人的利益。因此，企业的盈利能力是影响长期偿债能力的重要。 应该特别指出，现金流量状况决定了偿债能力的保证，现金流量对长期偿债能力的影响将在本书第七章论及。 1、（或负债比率）=负债总额资产总额2、=负债总额所有者权益3、=息税前利润利息费用4、长期资产适合率=（+长期负债）非流动资产二、营运能力指标（一）流动资产周转情况指标1、应收账款（1）应收账款周转率（次）=营业收入净额平均（2）（平均应收账款回收期）=360=（平均应收账款360）净额2、存货（1）存货周转率（次）=营业成本（2）=360=（平均存货360）营业成本3、流动资产（1）（次）=营业收入净额平均流动资产（2）流动资产周转天数=360流动资产周转率=（平均流动资产360）营业收入净额（二）固定资产周转情况指标1、（次）=营业收入净额平均固定资产（三）周转情况指标总资产是指某一拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。一般可以认为，某一会计主体的总资产金额等于其的“”金额。与联合国中的核算口径相同，我国资产负债核算中的“资产”指经济资产。所谓经济资产，是指资产的所有权已经界定，其所有者由于在一定时期内对它们的有效使用、持有或者处置，可以从中获得经济利益的那部分资产。 |某项经济资源确认为资产的标准 1、该项资源的所有权。比如向外单位以方式租入的资产就不是本单位的资产，因为这项资产的所有权不属于企业。2、该项资源是否为本单位所拥有或能够控制。比如向外单位支付了货款，但货物尚未发出，这批货物就暂时不能确认为企业的资产。因为这批货物还尚未由企业拥有或控制。3、该