程序化投资策略报告详解.ppt

品种波动高分化，二维象限取真金,分析师简介,伍华兴，量化策略分析师，期货日报“2012年度最佳金融量化策略工程师”，擅长股指期货日内交易和商品期货的隔夜趋势交易。 曹祥，量化策略分析师，擅长股指期货和商品期货日内程序化交易系统的构建，所开发的策略取得优良战绩。 虞堪，量化策略分析师，对程序化交易有独到的理解，擅长对股指日内短线机会的把握。 高钢杰，量化策略分析师，擅长高频量化策略的设计、金融模型的构建以及跨领域理论的应用性研究。 施瀛珠，量化策略分析师，擅长高频数据处理和高频策略设计。,框架,2014年程序化交易策略报告框架,目录,我们的逻辑,我们的策略表现,总结与展望,我们的逻辑,CTA业绩平淡,Barclay CTA 80%以上采用程序化交易，CTA业绩表现可作为全球期货市场程序化交易的业绩基准，Barclay CTA指数在2013年的收益为-1.90%。,-1.9%,我们的逻辑,全球大宗商品波动率不断下降,CTA业绩逐渐平淡主要是由于其投资标的波动率的降低。,我们的逻辑,精选品种：波动率和趋势效率二维象限模型,波动率反应的是各期货品种的波动空间大小。趋势效率反应了趋势行情的强弱和流畅程度。,低,高,低,高,一,二,三,四,容易亏损,我们的逻辑,2013年主要期货品种隔夜和日内波动率,趋势策略的收益表现和市场波动率大小呈现比较强的正相关性。,我们的逻辑,2013年主要期货品种的趋势效率,趋势效率越大，趋势策略越容易盈利，反之越难。,容易 亏损,容易 亏损,隔夜震荡策略最佳,隔夜趋势策略最佳,我们的逻辑,波动率和趋势效率二维象限模型,白银,橡胶,国债,螺纹钢,股指,铜,黄金,豆粕,PVC,锌,塑料,白糖,白银,橡胶,国债,螺纹钢,股指,铜,黄金,豆粕,PVC,锌,塑料,白糖,隔夜交易策略,趋势效率,趋势效率,隔夜波动率,日内波动率,容易 亏损,日内趋势策略最佳,容易 亏损,日内震荡策略最佳,日内交易策略,目录,我们的逻辑,我们的策略表现,总结与展望,一、日内趋势交易策略：趋势效率交易策略（股指）,趋势效率交易策略原理,趋势效率计算： 计算前N根相邻K线收盘价差值的绝对值之和，即收盘价移动的绝对距离; 计算当前K线和第一根K线收盘价的差值，即收盘价移动的相对距离; 趋势效率值就是相对距离与绝对距离的比值的绝对值;趋势效率值越靠近1趋势性越强；当该值接近0，趋势型越弱;,MR=1,MR=0.5,MR=0.1,趋势效率交易策略收益表现,一、日内趋势交易策略：趋势效率交易策略（股指）,趋势效率交易策略月度收益,一、日内趋势交易策略：趋势效率交易策略（股指）,二、日内震荡交易策略：日内动量反转策略（国债）,日内动量反转策略原理,唐奇安通道包括上下两个通道，上通道是前期N根K线的最高点，下通道是前期N根K线的最低点，在国债期货价格上涨到上通道时做空，国债期货价格下跌到下通道时做多。,日内动量反转策略收益表现与利率走势的关系,发生亏损,策略运行最佳,二、日内震荡交易策略：日内动量反转策略（国债）,三、日内混合交易策略：R-breaker交易策略（铜）,R-breaker交易策略原理,R-breaker交易策略由Richard Saidenberg于1993年公开发布， 被美国权威交易系统杂志Futures Truth Magazine评为前十大一致性最好的交易系统之一。 根据前日价格计算出六个价位：突破买入价（Bbreak)、观察卖出价(Ssetup)、反转卖出价(Senter)、反转买入价(Benster)、观察买入价(Bsetup)、突破卖出价(Sbreak)。以此来形成当前交易日盘中交易的触发条件。,三、日内混合交易策略：R-breaker交易策略（铜）,R-breaker交易策略收益表现,四、隔夜趋势策略：动态突破策略（螺纹钢）,动态突破策略原理及收益表现,动态突破策略的主要策略框架是基于著名的唐奇安通道和布林带，动态突破的关键在于它能根据市场情况自动调节参数。,五、隔夜趋势策略：Dual Thrust策略（橡胶）,Dual Thrust策略原理,Dual Thrust策略属于开盘区间突破的交易策略。根据前几天的振幅，计算出一个触发值，在当天开盘价格的基础上加减一定比例的触发值，来确定波动区间的上下轨道，突破上轨就做多，突破下轨就做空。,五、隔夜趋势策略：Dual Thrust策略（橡胶）,Dual Thrust策略收益表现,六、套利交易策略：跨市场套利策略（白银）,白银跨市场套利策略原理及收益表现,白银跨市场价差（COMEX白银期货和上海黄金交易所白银T+D价差）有优秀的均值回归特性，我们可以使用很多震荡系统来捕捉其均值回归的利润。当价差达到套利区间上限时做空价差，如果价差继续扩大，价差每扩大40，加仓一次，最多加仓3次；当白银价差达到套利区间的限时，做多价差，如果价差继续扩大，价差每扩大40，加仓一次，最多加仓3次。,目录,我们的逻辑,我们的策略表现,总结与展望,程序化总结,单边策略,套利策略,程序化总结,程序化策略运行的特点,单边策略上半年盈利乐观；下半年收益不尽理想。 2. 市场有效性提高，投机交易获利困难。 3. 传统程序化交易策略优势降低。,2014年程序化展望,品种推荐,股指期货：2014年利率市场化的推进，国企改革、财税制度改革、土地制度改革等政策是否会超预期，稳增长和调结构双重目标的不断博弈，这些基本面因素在为市场注入活力的同时，也带来了超预期因素，超预期是行情波动的源泉，因此股指期货市场2014年预计仍会维持高波动率，是我们首选关注的重点交易标的。 商品期货：我们推荐橡胶、甲醇和玻璃这三个品种。全球天然橡胶供应过剩和中国过高的现货库存将继续压制天然橡胶的价格，预计橡胶的价格仍会单边下跌；甲醇有望在需求好转的带动下走出一波行情；而玻璃作为城镇化建设的原料，