华夏上证行业ETF(审批.ppt

1,1,五行轮动 突破困境,华夏基金管理有限公司,2013年2月,机密文件 未经华夏基金许可 不得转发,本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归华夏基金管理有限公司所有。 过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。,行业系列ETF,2,三大“难题”,2013年2月,华夏基金管理有限公司,数据：Wind资讯,2010年以来，股市震荡下跌，市场人气低迷，成交量逐年递减，如何解套； 上市公司数量暴涨，接近2500家，良莠不齐，如何选择； 业绩造假、食品安全等黑天鹅事件频发，防不胜防。,3,四类“投资者”,2013年2月,华夏基金管理有限公司,投资者一：,成交低迷、初逢解禁、无法套现，怎么办？,投资者二：,行业涨股票不涨，怎么办？,投资者三：,“牛股”惨变“地雷股”，怎么办？,投资者四：,业绩下跌、股票套牢，怎么办？,数据：Wind资讯,4,如何破解难题？,2013年2月,华夏基金管理有限公司,数据：Wind资讯,提升胜率,决定是否投资股市,选择投资行业,从行业中选择股票,是否投资，选择正确的概率为50%。,按照GICS分类方法，可分为10个行业，准确选择的概率为10%。,当前A股共有2472只个股，成功选择正确股票的概率约为0.04%。,如果投资者越过行业而直接选股，正确的概率约为0.04%； 如果投资者选择投资行业，正确的概率约为10%，约是选股概率的250倍。,选择行业获胜概率相对较高,5,行业指数可战胜市场基准,2013年2月,华夏基金管理有限公司,数据：Wind资讯,行业表现VS市场基准,6,行业指数可战胜偏股基金,2013年2月,华夏基金管理有限公司,数据：Wind资讯,行业表现VS基金表现,7,行业指数与个股表现,2013年2月,华夏基金管理有限公司,数据：Wind资讯,沪深两市一级行业分类上市公司数量,显而易见的选股难度,8,行业指数与个股表现,2013年2月,华夏基金管理有限公司,数据：Wind资讯 2010-2012,选对行业难以选对个股,选对行业也会遭遇“重亏”个股（70只跑输指数的个股）,9,持股不如持行业,2013年2月,华夏基金管理有限公司,投资行业的利器系列行业ETF,10,代表性强、应用性好,2013年2月,华夏基金管理有限公司,指数代表性,数据：上海证券交易所，根据2012年11月13日收盘数据计算,上证行业指数市值代表性,高认可度的行业分类标准是行业ETF发展的有利保障，上证行业指数采用标准普尔和MSCI共同开发的全球行业分类体系（GICS），该标准广泛应用于投资分析、组合管理与资产配置。,11,指数表现差异明显,2013年2月,华夏基金管理有限公司,低相关性、便于行业配置,数据：Wind资讯,行业指数间的相关性,能源、原材料和金融地产属周期行业，相关性较高；医药、消费属非周期行业，相关性较低，差异的相关性有助于行业配置。,12,把握机会，你就是明星基金经理,2013年2月,华夏基金管理有限公司,季度轮动最优组合表现,数据：Wind资讯 不考虑冲击成本,按季度轮动配置行业，组成最优表现组合，3年收益率约为218%。,13,何时出手，不同行业的表现,2013年2月,华夏基金管理有限公司,以上证综指点位作为参考资依据,数据：Wind资讯 不考虑冲击成本 2010年-2012年,14,ETF客户在哪里,2013年2月,华夏基金管理有限公司,目标一交易型客户,数据：上海证券交易所,市场上对ETF 交易最热衷的客户主要是一般机构（私募、财务公司等）和账户规模在50-100 万间的个人中户。,15,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,目标二换购型客户,16,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证能源,数据：海通证券,成分股：直接换购,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,17,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证材料,数据：海通证券,成分股：直接换购,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,18,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证材料,数据：海通证券,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,19,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证材料,数据：海通证券,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,20,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证材料,数据：海通证券,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,21,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证消费,数据：海通证券,成分股：直接换购,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,22,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证消费,数据：海通证券,成分股：直接换购,23,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证消费,数据：海通证券,成分股：直接换购,24,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证医药,数据：海通证券,成分股：直接换购,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,25,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证医药,数据：海通证券,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,26,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证医药,数据：海通证券,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,27,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证金融,数据：海通证券,成分股：直接换购,28,不能错过的换购机会,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证金融,数据：海通证券,非成分股：卖出个股，现金购买行业ETF,29,基本面分析,2013年2月,华夏基金管理有限公司,估值,数据：Wind资讯,五大行业整体处于历史较低水平； 估值相对较低的是金融和能源；估值相对较高的是消费、医药和材料； 波动较大的是材料、消费和医药；金融和能源波动较小。,30,基本面分析,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证能源经济发展的源动力,通胀受益板块：能源和原材料是通胀受益的行业。从调价曲线可以看到，2005年以来，国内成品油价格总体保持上涨态势。近7年来，国内油价已经翻了一番多。与此同时，经济复苏的同时，CPI和PPI也将进入上升通道，通过投资能源等板块可抵御通货膨胀。 享受垄断利润：能源是中国的经济命脉，在国民经济中拥有不可替代的战略地位，行业属性决定了垄断属性。最大的两只权重股是中国石油和中国石化，垄断了全国90%-95%的炼油和原油进口，约90%的加油站。垄断企业受经济周期影响相对较小，盈利稳定持续增长。 需求稳中有扩：我国GDP的稳步增长是能源品需求的重要支撑，能源耗量复合增长率在9%左右。中国正在进行能源扩张战略，通过并购方式，扩大原油储量；未来在海外并购市场中能源企业将扮演重要角色。,资料：Wind资讯,31,基本面分析,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证材料经济发展的血液,资料：Wind资讯,周期性弹性最大：材料行业包括有色、钢铁和水泥等，属于早周期行业，价格弹性较高。如有色等行业股票，波段特征明显，阶段性投资机会较多。投资者只要根据基本面、价格等指标做出正确判断，就能通过行业ETF波段操作获取利润。 需求增长强劲：在过去的10年，中国城市化率从38%提高到50%。期间水泥消费复合增速12%。生铁消费复合增速15%，铜材和氧化铝等有色金属复合增速更是超过了20%。预计到2020年，中国城市化率将达55%。城市住房和基础设施建设将继续拉动水泥、钢铁、有色金属等原材料的强劲需求。 战略资源储备：矿产资源的不可再生性，随着全球需求持续增长，相关资源行业价值将不断提升。如，我国稀土供给量占世界总量的97%。，钨供给量约占世界总量的80%，随着其战略意义的提升，投资者可借助行业ETF挖掘相关投资机会。,32,行业ETF“五问”基本面,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证消费“衣食住行”的大买卖,资料：Wind资讯,持续增长：我国居民收入持续提升，储蓄存款持续增长，余额社会消费品零售总额一直保持在12.9%以上的增长。此外，2011年底我国储蓄存款余额达到34.3万亿元，10年内的年均复合增长率在16.6%。巨大的消费潜力为行业发展提供中长期的保障。 转型机遇：在经济结构转型背景下，消费有望成为未来经济增长的引擎。宏观政策的支持和居民消费能力的提升，都为消费行业发展构筑了坚实基础。 领涨抗跌：消费行业具有良好的收益性，兼具抗跌优势，自2005年1月至今，上证消费指数涨幅423.77%，与沪深300指数同期涨幅63.77%相比，与2007年10月市场最高点位相比，沪深300指数下跌了59%，而上证消费指数仅下跌了16%。 成交活跃：上证消费行业成交活跃度高，2011、2012年的累计换手率分别为260%、247%。板块活跃度高， 流动性好，是良好的ETF投资标的。,33,行业ETF“五问”基本面,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证医药人口老龄化带来的黄金行业,资料：Wind资讯,受益于老龄化：到本世纪20年代 我国65岁以上老年人口将达到2.42亿人，占总人口比重近12%，这一人群慢性病患病率是25-34岁青壮年人口的12.6倍。人口老龄化势使得人们对医疗保健品的消费能力不断提升。 消费刚性驱动：自2001年以来，中国医药行业经历了快速发展的十年，由2千亿元的产值上升至1.2万亿元，年复合增长率高达20%。未来我国人均医疗保障水平将大幅提升，医保将从“广覆盖”到“高保障”，消费刚性决定了医药行业的广阔的发展前景。 超额收益显著：医药是一个抗周期行业，长期取得了超越市场的收益。过去4年中，上证医药指数取得了相对沪深300的超过60%的超额收益。,34,行业ETF“五问”基本面,2013年2月,华夏基金管理有限公司,上证医药人口老龄化带来的黄金行业,资料：Wind资讯,盈利能力强：从财务指标来看，金融地产行业是上市公司板块中利润较高的行业，行业资产利率稳定保持在20%左右，盈利能力较强。 受益于城镇化：房地产行业作为龙头行业，在固定资产投资中占比高达25%左右，过去十年商品房成交额复合增速高达31.1%。未来中国城镇化率仍有进一步提升的空间，人均居住面积也会随着可支配收入增长逐步改善，构成了房地产行业的坚实需求基础。 资产价格上涨：十八大报告提出了到2020年城乡居民人均收入比2010年翻一番的新目标。随着居民收入翻番，房地产及银行业作为资产价格的代表，未来有较大的增长空间。 估值修复机遇：金融地产行业估值水平较低，中国银行业PE在全球属于较低水平，PB也低于亚太其他国家。以金融地产等低估值行业的增长势头相对清晰，存在着估值修复的机会。,35,基本面分析基金管理人,2013年2月,华夏基金管理有限公司,基金管理人华夏基金,资料：Wind资讯,-首发优势 2004年，华夏基金开发了国内第一只ETF基金，华夏上证50ETF，开创了行业先河。 -产品影响力 华夏基金旗下ETF受到投资者青睐，日均成交额排在市场前列。 产品体系全面 旗下ETF涵盖境内主要类型ETF，满足各类投资者需求。 新品开发能力 华夏基金在新产品开发上保持了行业领先性，在国内率先了开发了跨境ETF、系列行业ETF等创新产品。,36,基本面分析基金管理人,2013年2月,华夏基金管理有限公司,基金管理人把握市场