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文档简介

现代投资组合理论与投资分析,授课周数：1-17周 地点： SO203,参考书目,现代投资组合理论与投资分析 埃德温 J.埃尔顿（Edwin J.Eiton)， 余维彬 译 投资学精要 兹维博迪 ，中国人民大学出版社 投资组合管理：理论及应用 小詹姆斯法雷尔，机械工业出版社 金融时报网中文网站： 推荐学习论坛：人大经济论坛,概论,投资在很多情况下，人们把能够带来报酬的支出行为称为投资 包括资本投资、智力投资、形象投资、感 情投资等 资本投资是将货币或非货币的资本投入到某项经营活动或换取某种形式的资产的行为 所有投资活动的主要目标就是获取投资收益 威廉夏普对投资下的定义为了获得可能的不确定的未来值而做出的确定的现值牺牲,威廉夏普,威廉夏普，1934年6月16日，出生于美国马萨诸塞州的坎布里奇市。资本资产定价模型的奠基者。 由于其在金融经济学方面的贡献，与默顿米勒和哈里马克维茨三人共同获得1990年第十三届诺贝尔经济学奖。,投资的特点 1）投资是现在投入一定价值量的经济活动 2）投资具有时间性 3）投资的目的在与得到报酬 4）投资具有风险性,广义投资 狭义投资,投资组合 指为了避免过高风险和过低收益，根据多元化原则，选择若干资产进行搭配投资 分散投资的理念不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里 现代投资组合理论（Modern Portfolio Theroy)归结了理性投资者如何利用分散投资来优化他们的投资组合。,Modern Portfolio Theroy假定投资者为规避风险（Risk Averse)的投资者。 如果两个资产有相同的预期回报，投资者会选择其中风险最小的那一个。只有在获得更高预期回报的前提下，投资者才会承担更大的风险。 换句话说，如果一个投资者想要获取更大回报，她（他）就必须接受更大的风险。 一个理性的投资者会在几个拥有相同预期回报的投资组合中选择其中风险最小的那个投资组合。另一种情况是若风险相同，选择回报最高的那个，这样的投资组合称为最优投资组合（Efficient Portfolie),投资组合理论的发展,Hicks(1935)：提出资产选择问题，投资有风险，风险可以分 散 Harry Markowiz(1952)：Portfolio Selection,标志着现代投资组合理论的开端 William Sharpe(1963):提出 模型的简化方法单指数模型（single-index Model) William Sharpe(1964）、John Lintner(1965)及Jan Mossin(1966):提出市场处于均衡状态下的定价模型CAPM Richard Roll(1976)对CAPM提出批评，认为此模型无法实证检验 Stephen Ross(1976):突破了CAPM，提出套利定价模型 Fama(1970):提出了有效市场假说 资本市场的混沌（分形）假说,Modern Portfolio Theroy的框架体系,模型 单因素模型 多
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