财务09国际财务习题2012-6.doc

1、名义利率是否应该在各国相等呢？为什么？2、近年来出现了为减少或清除贸易避垒以实现“自由贸易”的巨大推动力，然而，一个出口公司的经理很不高兴的讲：“自由贸易是不可能实现的，我们总是受汇率的摆布。任何国家都可以用这种机制设置一些隐性的贸易避垒。”这个观点是什么意思？3、你认为美元会在以后几个星期内对欧元出现大幅度升值。你该采取什么行动？4、为重新获得国外市场上失去的业务，瑞士当局对外商的交易取消了印花税，对国外借款人发行新债券也采取了同样的措施。然而，瑞士本国公民的交易仍将征收0.15%的税，对本国借款人发行的债券征税更高。瑞士金融市场的这一变化可能导致什么样的结果？5、一家中国公司准备在一欠发达国家建立子公司，但是，该国持续高通货膨胀，通货膨胀率高达80%以上。该国还没有建立股票市场，但是在当地很容易获得利率为90%的银行贷款。中国公司决定采用子公司的全部资金由母公司提供的融资战略，公司相信这样可以避免东道国政府的高利率，请评价这一融资战略。6、1992年9月，DOW化学制品公司为应付欧洲货币混乱，将其在欧洲的产品都换成以DM计价。DOW的总裁说，以DM计价其目的就是把公司的货币风险转移给客户。他还说，该策略较为公平：全欧洲范围内统一用DM，原来因货币兑换给一国消费者带来优势的状况将不复存在。请问：（1）DOW公司采取该策略的真正目的是什么？（2）新政策可能减小公司面临的货币风险吗？（3）DOW的消费者们对此新政策可能会有何种反应？7、戴尔计算机公司在亚洲生产机器，其许多元件从美国进口。产品在亚洲各国用当地货币出售。（1）坚挺的美元对戴尔的亚洲利润有什么影响？请解释。（2）下一年戴尔可以采取什么措施来对其亚洲的销售锁定所期望的货币转换汇率？（3）假定戴尔想锁定具体的转换汇率，但又不想失去未来汇率变动的获利的可能，采用哪种套期保值会达到这一目标？（4）戴尔的套期保值方法有什么局限？8、在1988年间，美国银行提供给最佳客户的贷款利息率保持在9.5%的水平。同期日本的优惠利率为3.5%。由于此差异的存在，一些相关人士指出美国的资本成本应下降，才能保持与日本公司的竞争优势。若要对此作出分析评价，你还需要哪些额外信息？日本的利率为什么会低于美国的利率呢？9、请对以下这段话加以评述：“在公司财务理论上存在着一个难解的矛盾：因为权益成本比负债成本更高，所以高财务杠杆的子公司有较低的贴现率，但是当高财务杠杆的子公司在一个风险较大的国家运作时，考虑国家风险的影响正好相反，应采用一个较高的贴现率。”10、1993年和1994年，土耳其的银行以相对较低的利率从国外借款从而为其国内贷款提供资金。因为土耳其的高通货膨胀率使国内的利率水平飙升，银行获得了高额利润。同时，土耳其的央行干预外汇市场稳定土耳其里拉的价值。试评论土耳其银行的资金运作策略。11、假设美国和英国只生产一种商品小麦。在美国小麦的价格为$3.25，在英国小麦的价格为1.35。请问：（1）根据一价定律，$：的即期汇率是多少？（2）假设第二年的小麦价格预期美国升至$3.50，英国升至1.60，那么一年期的$：的远期汇率为多少？（3）如果美国政府对从英国进口的每蒲式耳小麦征收$0.50的关税，那么即期汇率可能发生的最大的变化是多少？12、兴伊服装公司计划在美国兴办服装制衣分公司，采取就地生产就地销售的模式，已知条件如下：（1）初始投资30万美元，项目将在一年内完成，经营所得即税后利润全部汇回国内；（2）投资一年后的税前利润预期为28万美元，汇率水平为8.25；（3）美国政府征收企业所得税，税率为35%；（4）公司在美国除了在商场租用场地外没有其他长期资产，该投资项目的预期残值为零；（5）兴伊公司要求项目的内部收益率达到15%；（6）公司在进行资本预算时需要考虑有关的国家风险；由于近来美国经济不景气，预期税前利润将降至25万美元，此种情况发生的概率为40%。美国的公司所得税可能由35%增至42%，此种情况发生的概率为30%。根据以上信息完成下列问题：（1）假设这两种形式的国家风险之间是独立的，请计算该投资项目的净现值的预期值是多少？（2）该项目的净现值变为负值的概率有多高？13、假定英国债券十年间以英镑计价的年收益率为10.8%，这一时期相应的美国债券收益率为8.3%。请问英镑对美元贬值到何种程度，美国投资者更愿意购买国内债券？14. 有一国外投资项目，即建立年产100万单位产品全部用于出口的工厂。单位产品售价10，此项投资的年收入为1000万美元。在当前汇率条件下，当地生产的美元成本为每单位产品6。预计货币若贬值10%。单位成本减少0.30；若贬值15%，单位成本再减少0.15。假定可能贬值10%或15%的相应概率分别是0.4和0.2（币值不变的概率是0.4）。在现行汇率下，每年折旧额100万美元，当地税率为40%。 （1）如果货币没有贬值，年美元现金流量将是多少？ （2）将以上有关货币可能变动的情况，假如不把利润汇回美国，那么每年税后美元现金流量的预期值为多少？ 15.假设，中国的通货膨胀率大约是10%，而美国的通货膨胀率为 3%，同时，汇率从￥8.7/变化到￥8.3/。请问： （1）人民币的实际价值是多少？是上升还是下降？ （2）人民币汇率变动对那些产品主要在当地市场销售，但收益以美元计算的公司，如宝洁公司，可能的影响是什么？公司怎样应对这些影响？ （3）人民币汇率变动对那些主要产品出口到美国的纺织厂可能有什么影响？应如何应对这些影响？16.有迹象表明，美国制造业正在加速从中国“回归本土”。从短期看，“回归本土”将拉高制造业的劳动力成本，不过在美国，政府和企业已就“保护就业”达成默契。近期，福特汽车公司已陆续从中国、日本和墨西哥撤回部分岗位，并计划到2015年在美国本土投资1600亿美元，并创造12000个就业岗位。麻省理工学院工程系统专业教授、供应链管理专家大卫辛奇-利维在今年1月到2月间对105家公司进行了一次调查，结果显示，其中39%的企业正在考虑将部分生产业务转回美国本土。今年正值美国选举年，大批美国企业“回归本土”，让奥巴马总统喜出望外，因为这对他竞选连任有利。在奥巴马看来，美国制造业的“老底”依然厚实，但过度依赖金融业及服务业的经济增长模式让美国在金融危机中尝尽苦头。回归实体经济、“再工业化”成为奥巴马政府重塑美国竞争优势的重要战略。 回过头来看，20世纪中期，中国、韩国、墨西哥等国制造业纷纷崛起，美国走向去工业化过程，劳动力迅速向第三产业转移，制造业向新兴工业化国家转移，“产业空心化”态势逐渐显现。这使得本世纪的头十年成为美国制造业不断萎缩的十年。就业和产出也不断下降，总就业人口从1979年峰值时期的约1960万，直降40%至