企业盈利能力分析(3).ppt

第8章 企业盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的目的与内容 第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 第三节 商品经营盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第五节 盈利质量分析 1 第一节 盈利能力分析的目的与内容 u盈利能力分析的目的 u盈利能力分析的内容 2 盈利能力分析的目的 u企业经理人员 利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营 业绩 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题 u债权人 盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 u股东（投资人） 盈利能力影响获取股息 盈利能力影响股票价格提升 3 盈利能力分析的内容 u资本经营与资产经营盈利能力分析 u商品经营盈利能力分析 u上市公司盈利能力分析 u盈利质量分析 4 第二节 资本经营与资产经营 盈利能力分析 u资本经营与资产经营的内涵 u资本经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力分析 5 资本经营与资产经营的内涵 u资本经营的内涵 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本 经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使 企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本 收益 u资产经营的内涵 合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取 得尽可能多的收益 6 资本经营与资产经营的内涵 u资本经营与资产经营的区别 经营内容不同 资产经营强调资产的配置、重组及有效使用 资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。 经营出发点不同 资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资 源的产权问题； 资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的 运营,把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。 7 资本经营与资产经营的内涵 u资本经营与资产经营的联系 资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能 离开资产经营而孤立存在； 资本经营是企业经营的最高层次，商品经营是 对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的 进步，而资本经营是对资产经营的进步。 8 资本经营盈利能力分析 u资本经营盈利能力内涵与指标 u影响资本经营盈利能力的因素 u资本经营盈利能力因素分析 9 资本经营盈利能力内涵与指标 u资本经营盈利能力内涵 企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力 u资本经营盈利能力的基本指标 净利润 净资产收益率 100% 平均净资产 10 影响资本经营盈利能力的因素 u总资产报酬率 u负债利息率 u资本结构或负债与所有者权益之比 u所得税率 11 资本经营盈利能力因素分析 净资产收益率 总资 总资 负债 负债总额 【产报（产报利息）】（税率） 酬率 酬率 率 资本总额 12 资产经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力的内涵与指标 u影响资产经营盈利能力的因素 u资产经营盈利能力因素分析 13 资产经营盈利能力内涵与指标 u资产经营盈利能力内涵 企业运营资产所产生的利润的能力 u资产经营盈利能力的基本指标 利润总额+利息支出 总资产报酬率 100% 平均总资产 14 影响资产经营盈利能力的因素 u总资产周转率 u销售利润率 15 资产经营盈利能力因素分析 总资产报酬率总资产周转率销售息税前利润率 即： 营业收入 利润总额+利息支出 总资产报酬率 100% 平均总资产 营业收入 16 第三节 商品经营盈利能力分析 u商品经营的内涵 u商品经营盈利能力内涵与指标 17 商品经营的内涵 u商品经营的基本内涵 企业以市场为导 向,组织供产销活动,以一定 的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会 需要的商品。 u产品经营的基本内涵 在国家计划指导下,企业组织产 品生产，以一 定的人力、物力消耗按时、保质、保量生产出 一定的产品。 18 商品经营的内涵 u商品经营与产品经营的关系 产品经营是商品经营一个最基本的环节；商 品经营是产品经营的扩展 产品经营侧 重于产品实物经营，不强调投入 品与产出品的价格；商品经营重视产品实物 经营，而且强调价值经营 ，即考虑投入品与 产出品的价格 商品经营目标比产品经营目标更综合 19 商品经营的内涵 u商品经营与资产经营的关系 资产经营 不能离开商品经营而独立存在 资产经营 是对商品经营的进一步发展，它不 仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产 的投入与产出及周转速度做为经营 的核心 资产经营 目标比商品经营目标更综合 20 商品经营盈利能力的指标 u反映商品经营盈利能力的指标 收入利润率指标 成本利润率指标 21 收入利润率指标 1.营业收入利润率,营业利润与营业收入之间的比率 2.营业收入毛利率,营业收入与营业成本的差额与营 业收入之间的比率 3.总收入利润率,利润总额与企业总收入之间的比率 ，企业总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收 入 4.销售净利润率,净利润与营业收入之间的比率 5.销售息税前利润率,息税前利润额与企业营业收入 之间的比率,息税前利润指利润总额与利息支出之和 22 成本利润率指标 1.营业成本利润率,营业利润与营业成本之间的比率 2.营业成本费用利润率,营业利润与营业成本费用总额 的比率，其中，营业成本费用总额包括营业成本、营 业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费 用、财务费用等 3.全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率 和全部成本费用净利润率,其中全部成本费用包括营业 成本费用总额、资产减值损失和营业外支出 23 第四节 上市公司盈利能力分析 u每股收益分析 u普通股权益报酬率分析 u股利发放率分析 u价格与收益比率分析 u托宾Q指标分析 24 每股收益分析 u每股收益的内涵与计算 净利润优先股股息 基本每股收益 发行在外的普通股加权平均数（流通股数） 稀释每股收益： 对归属于普通股股东的当期净利润的调整 对当期发行在外普通股的加权平均数的调整 25 每股收益分析 假设L公司2005年1月1日发行100万份认股权 证，行权价格3.5元，2005年度净利润200万 ，发行在外普通股加权平均数为500万股，普 通股平均市场价格为4元，则： 基本每股收益=200/500=0.4元 调整增加的普通股股数=100-1003.5/4=12.5 万股 稀释的每股收益=200/（500+12.5）=0.39元 26 每股收益分析 u每股收益的因素分析 净利润优先股股息 每股收益 发行在外的普通股加权平均数（流通股数） 普通股权益 净利润优先股股息 流通股数 普通股权益平均额 每股账面价值普通股权益报酬率 27 普通股权益报酬率分析 普通股权益报酬率计算 净利润优先股股息 普通股权益报酬率 普通股权益平均额 普通股权益报酬率分析 28 股利发放率分析 股利发放率计算 每股股利 股利发放率 100 每股收益 每股市价 每股股利 100 每股收益 每股市价 价格与收益比率股利报偿率 股利发放率分析 29 价格与收益比分析 u价格与收益比率，亦称市盈率，是反映 普通股的市场价格与当期每股收益之间 的关系，可用来判断企业股票与其他企 业股票相比较潜在的价值。其计算公式 如下： 价格与收益比率每股市价/每股收益 u价格与收益比率分析 30 托宾Q指标分析 u托宾Q(Tobin Q)指标是指公司的市场价值与其 重置成本之比，一般计算公式： 股权市场价格+长、短期债务账 面价值合计 托宾Q值 总资产账 面价值 31 第五节 盈利质量分析 u净资产现金回收率 u全部资产现金回收率 u盈利现金比率 u销售获现比率 u现金分配率 u每股经营现金流量 32 净资产现金回收率计算与分析 经营活动净现金流量 净资产现金回收率= 平均净资产 可以作为净资产收益率的有效补充 33 全部资产现金回收率计算与分析 经营活动净现金流量 全部资产现金回收率= 平均总资产 可以作为总资产报酬率的有效