宏观经济学课件(第四章).ppt

第四章 货币市场利率的决定 第一节 货币供给 第三节 货币市场的均衡 第二节 货币需求 关于货币的精彩描述 “金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！ 只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的 ，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫 变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西 呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉 走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使 异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害 着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到 高爵显位，和元老们分庭抗礼；” 一、 货币层次的划分及货币的职能 第一节 货币供给 含义 货币是人们普遍接受的 充当交换媒介或支付工具的物品 实物货币 金属货币 纸币 信用货币 电子货币（一）货币的演变 （二）货币层次的划分 M0 现金 M1 M2 M3 M0+企业的活期存款+机关团体部队存款 +农村活期存款+个人持有的信用卡存款 M1+企业的定期存款+城乡居民的储蓄存款 +外币存款+信托类存款 M2+金融债券+商业票据 +大额可转让定期存单 货币的职能 价值尺度 储藏手段 流通手段 支付手段 世界货币 （四） 我国的银行体系 中央银行 商 业 银 行 政 策 性 银 行 中 央 银 行 的 职 能 发行的银行 银行的银行 政府的银行 商业 银行 股份制商业银行 （如交行、四大商业银行） 各地新成立的商业银行 （如兴业银行、发展银行、 招商银行、城市商业银行等） 是以赢利为目 的的金融机构 是银行的 主体 政策性 银行 是指由政府创立或担保、 以贯彻国家产业政策和区 域发展政策为目的、具有 特殊的融资原则、不以盈 利为目标的金融机构。 我国的政策性银行成立于 1994年 政策性银行 的组成 国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行 二、中央银行对货币供给调节的 货币政策工具 调整法定（存款）准备金率 调整再贴现率 开展公开市场业务 其他政策工具 （一） 调整法定（存款）准备金率 几个概念 准备金：商业银行为保证客户提 款的需要和清算而保留的现金。 它主要由商业银行的库存现金和 在中央银行的存款构成。 准备金率：商业银行的准备金在 所吸收的存款中所占的比率。 几个概念 法定准备金：中央银行规定的各 商业银行必须达到的最低准备金 率。 超额准备金率：各商业银行实际 的准备金率超过法定准备金率的 部分 法定准备金率的变化对货币供给的影响 提高法定准备金 率会减少货币供 给量，降低法定 准备金率会增加 货币供给量。 （二） 调整再贴现率 几个概念 贴现：是指工商企业将未到期的票 据作为质押向商业银行申请的贷款 再贴现：是指商业银行将贴现所得 到的和自己的未到期的票据向中央 银行申请的贷款。其最长期限不超 过1年。 再贴现率：是指商业银行向中央银 行再贴现时所支付的利率。 再贴现率的变化对货币供给的影响 提高再贴现率会降低货币供给量； 降低再贴现率会增加货币供给量。 （三） 开展公开市场业务 含义 公开市场业务是指 中央银行在公开的金融市场上 买卖有价证券的行为 公开市场业务对货币供给的影响 中央银行在公开的金 融市场上买进有价证 券会增加货币供给量 ，而卖出有价证券会 减少货币供给量。 在市场经济 相对完善的 西方国家， 公开市场业 务是中央银 行调节货币 供给量最常 见的手段 （四）其他政策工具 道义 上的 劝告 证券市场 抵押放款 的法定 保证金率 消费 信贷 规模 三、 商业银行创造活期存款 （一） 商业银行创造活期存款的机制及过程 商业银行创造活期存款的机制是在扣除存款准 备金的基础上，通过不断地吸收存款、发放贷 款来创造活期存款。 银行 吸收存款 发放贷款 准备金 A（甲）100（乙）80 20 B（乙）80（丙）64 16 C（丙）64（丁）51.2 12.8 合计 500 400 100 （二） 存款乘数及其修正 存款乘数 最终存款总额为初始存款的倍数 K=D/A=1/r K存款乘数 D最终存款 A初始存款 r 法定准备金率 公式表示 存款乘数的修正： 超额准备金率 现金外流率 四、基础货币 种类 现金 法定准备金 中央银行可以通过控制现金发 行量和法定准备金率来控制基 础货币。 第二节 货币需求 货币需求 的含义 在一定时期内， 公众为满足各种需要 而保持在手中的货币。 货币需求 的种类 交易需求 预防需求 投机需求 含义 人们为满足日常交易活动 的需要而形成的货币需求。 原因 收入与支出时间的不一致性。 1.交易需求 主要影响因素 国民收入 公式表示 L1=kY k大于0，为货币交 易需求对收入的敏 感程度 Y0 L1 Y1 L10 货币交易需求曲线 2.预防需求 含义 原因 未来收入与支出的不确定性 是指人们为预防意外事件的发生 （意外支出和收入延迟）,或捕捉 一些突然出现的有利时机（降价 等）而形成的对货币的需求。 主要 影响 因素 国民收入 由于货币的预防需求 与货币的交易需求函数相似， 因此可并入交易需求函数。 3.货币投机需求 含义 原因 是指人们为满足将来有利的时机 进行投机活动（购买债券）以获 取更大的收益的需要而形成的对 货币的需求。 由于未来利率的不确定性。 货币投机需求 与利率的关系 货币投机需求与利率成反方向变化 分析前提 人们一时不用的财富以两种形式存在 货币、债券 分析过程 利率高债券价格低预期债券 价格将上升买进债券、抛出货 币货币投机需求减少。 反之亦然。 所以货币投机需求与利率成反方 向变化 货币投机需求函数 L2=-hr h大于0，表示货币投 机需求对利率的敏感程 度 两种极端情况 现行利率极高时预 期利率只能下降预 期债券价格只能上升 用所有货币去买债 券L2=0(货币投机 需求几乎为0),这种状 况被称为“古典情形” 古典情形 流动性陷阱 现行利率极低时预 期利率只能上升预 期债券价格只能下跌 抛出所有债券而持 有货币L2 (货 币投机需求极大)，这 种状况被凯恩斯称为 “流动性陷阱”,又称 “ 凯恩斯陷阱” r L2 r1 L21L22 0 r2 L23 货币投机需求 4、货币总需求 在上述三种货币需求中，其中交易需求 和预防需求简称L1,投机需求简称L2 MD= L1+ L2= kY -hr r r r L1 L2MD L10 L20 0 0 0 r0 L1 L2 MD r0r0 r1r1 货币的交易需求 货币总需求 货币的投机需求 三、 影响货币需求的因素 国民收入 主要影响L1， 与L1之间成同方向变化。 利率 主要影响L2， 与L2之间成反方向变化 L1=kY L2=-hr 物价水平 与货币需求之间成同方向变化 名义的货币需求MD= （L1+ L2）P =（ kY-hr ）P 实际的货币需求MD/P= kY-hr 四、凯恩斯货币需求理论的发展 鲍莫尔托宾模型 主要目的 确定交易需求持有现金的最佳 平均数量；说明货币的交易需 求同样也受到利率的影响。 人们持有现金的平均数量与去银行提取 现金的频率有关。假如某个人一年的花 费为Y元，他去银行的次数为N次，那么 他持有现金的平均数量就是 元。他 持有现金要承担两种成本，一是所放弃 的银行利息，等于 ，二是他往返银 行所花费的时间及麻烦（交易成本）， 每次相当于F元的损失，那么交易成本等 于FN。 分析过程 总成本 。成本最小的去银 行的次数为 。持有现金的最佳 平均数量为： 这个结论称为平方根定律 一、 货币市场的均衡及图形表示 第三节 货币市场的均衡 货币市场的均衡是指货币需求和货币供给相等。 即 MD= MS。此时的利率称为均衡利率。 由于货币需求中的投机需求与利率之间成反方向 变化，所有货币的需求曲线是一条向右下方倾斜 的曲线； 而货币的供给主要受中央银行货币政策（如基础 货币、法定准备金率等）的影响，可以看着是一 个与利率无关的外生变量，在图形上是一条与横 轴垂直的直线。 MD r0 0 r MD0 MD MS E 货币市场的均衡 二、均衡利率的实现 在货币市场上，通过利率的自发调节，可以自动 实现均衡利率。 rr0，MDMS ，用多余货币购买债券，导 致债券价格上升，从而利率下降，最后恢复均衡 。 rr0，MDMS ，抛出债券换取货币，导致 债券价格下降，从而利率上升，恢复均衡 MD1MD2 MD r0 r1 0 r MD0 MD r2 MS E 均衡利率的实现 三、均衡利率的影响因素 影响因素 货币供给 收入水平 投机需求变动 利率预期 货币供给 在其他条件不变的情况下，货 币供给增加会使利率下降，货 币供给减少会使利率上升 收入水平 在其他条件不变的情况下，收 入增加会引起货币的交易需求 增加，从而使利率上升，反之 ，收入下降会使利率下降。 投机需求变动 在其他条件不变的情况下，投 机需求的增加会引起货币需求 的增加，从而使利率上升，反 之，投机需求的减少会使利率 下降。 利率预期 在货币市场均衡的情况下，如果人 们预期利率将要下降，即债券价格 将要上升，就会增加对债券的购买 ，从而减少货币的投机需求，使利 率下降。这就是利率的“自证”功能 。 四、货币供给量的变化对投资 和国民收入的影响 在货币需求不变的情况下，货 币供给量的增加会引起利率下 降，从而使投资增加，国民收 入增加；反之，货币供给量在 减少会引起利率上升，从而使 投资减少，国民收入减少。 结果 r r0 r1 0M