龙仓集团财务分析.ppt

九龙仓集团有限公司九龙仓集团有限公司 财务管理分析报告 第5组：谢菁、徐娟、谈新婷 目录： l一、集团简介 l二、集团2007-2009年财务报表分析 l三、财务能力分析 l 1、偿债能力分析 l 2、营运能力分析 l 3、盈利能力分析 l 4、发展能力分析 l四、集团未来发展趋势 集团简介： l九龙仓集团有限公司始创于1886年，为会 德丰有限公司的上市附属公司，集团实力雄 厚，综合资产总值逾港币1,400亿元，以发 展中港两地地产及基建业务为策略重点。集 团旗下的香港核心物业 海港城及时代广 场，合佔集团资产总值约一半。 l集团致力在中国创建新明天，并冀望在未来 五年内，集团将有一半的资产总值源自内地 ，其中又以地产及码头业务的发展为主导。 l物业方面，集团近年逐步增加在国内的投资 ，截至2008年年中，集团按地积比率的应 佔土地储备及投资物业总楼面面积已达 9,500万平方迟(约880万平方米)。 l集团又透过以香港为基地的现代货箱码头有 限公司，在珠三角、长三角及其它中国沿海 地区积极拓展货箱码头业务。预计到2011 年时，现有的内地货箱码头项目所处理的吞 吐量将佔现代货箱码头总吞吐量的一半。 九龙仓五大核心业务 海港城全港最大的购物娱乐热点 时代广场香港最成功的多层直立式商 场之一 中国业务自2005年中，集团已斥资约 港币三百亿元在国内购入17幅地块 现代货箱码头成立于1969年，并于 1972年建成香港首座专门建造的货箱码头 其他业务马哥孛罗酒店、有线宽频、 九仓电讯等 比较资产负债表分析 港币币：百万200720082009 总资产总资产146171168554190461 流动资产动资产184993500541857 固定资产资产114613119593134002 负债总额负债总额541696269768297 股东权东权 益总总 额额 92002105857122164 2008年的资产总额比2007年增加了港币22383百万元，增长 15.31%；2009年比2008年增加了港币21907百万元，增长13.00% 。 2008年的流动资产比2007年增加了16506百万元，增长89.23%； 2009年比2008年增加了6852百万元，增长了19.57%。 2008年的固定资产比2007年增加了13855百万元，增长15.06%； 2009年比2008年增加了14409百万元，增长12.05%。 以上分析说明九龙仓集团2008年资产增长速度较快，其中流动资 产增长速度比固定资产要快，反应了集团08年的租金收入稳定上 升，营业额增长16%，现代货箱码头在香港和内地处理的吞吐量有 所增加至7%。2009年资产皆有所下降，主要是因为全球金融危机 以及猪流感的冲击，服务式住宅平均出租率下跌导致营业额下跌 7%，且在世界各地贸易需求暴跌的情况下，现代货箱码头在香港 的吞吐量下跌13.3%。 2008年的负债总额比2007年增加港币8528百万元，增长15.74% ，主要是因为长期负债增加了9661百万元，流动负债不但没增加 反而减少了1133百万元。2009年比2008年增加5600百万元，增 长8.93%。其中流动负债增加5457百万元，增长42.66%，长期负 债增加143百万元，增长0.29%。可见，2008年的负债增长较快， 尤其长期负债增加的较多，其增长速度与总资产增长速度差不多 ，由于总资产额比较大，可以认为基本对集团的财务风险不会有 太大影响。 2008年的股东权益比2007年增加港币13855百万元，增长15.06% ；2009年比2008年增加16307百万元，增长15.40%。由此可见， 虽然2008年到2009年全球经济衰退，但对九龙仓的影响不是很大 ，九龙仓的股东权益仍然呈缓慢增长趋势，且基本都超过各年资 产增长速度，说明九龙仓集团2007年至2009年的财务状况比较稳 定。 比较利润表分析 港币币：百万200720082009 营业营业 收入162081594017553 营业营业 成本566054006069 营业营业 利润润16341791520776 利润总额润总额18209790722061 净净利润润13962671818088 2008年营业收入比2007年减少了港币268百万元，下跌1.65%， 主要由于内地上海汇宁花园和武汉时代广场的住宅单位销售减少 1626百万元；2009年比2008年增加了1613百万元，增长10.12% ，因为经济逐步复苏，在内地的时代广场住宅大楼销售增长332% 。 2008年的营业成本比2007年减少了港币260百万元，下降4.60% ，主要是因为08年有一项按市价入账未变现亏损508百万元； 2009年比2008年增加了669百万元，增长12.39%。 2008年的营业利润比2007年减少8426百万元，下降51.56%； 2009年比2008年增加了12861百万元，增长162.49%。2008年的 总利润比2007年减少10302百万元，下降56.58%；2009年比 2008年增加14154百万元，增长179.01%。2008年的净利润比 2007年减少7244百万元，下降51.88%；2009年比2008年增加 11370百万元，增长169.25%。08年的利润异常变动是由于经济 危机导致租金盈利减少20%， 香港和内地确认的地产销售减少；现代货箱码头在内地运作初期 亏损导致物流方面盈利下跌8%；通讯、媒体及娱乐营业盈利减少 33%，部分原因是非经常性之处在今年入账，投资及其他分部大 幅减少也是由于2007年出售若干可供出售资产而确认重大盈利所 致。 从以上分析可知，2008年营业收入下降速度比较慢，但由于财务 成本中的一项利率掉期合约，导致08年的净利润下降很快。2009 年的净利润增长速度高于营业收入增长速度，主要由于09年出售 了一项投资物业：北京首都时代广场，盈利1110百万元，以及投 资物业的公允价值增加12204百万元。 总体来说，金融风暴过后，经济步入正轨，集团应该加强公司的 管理，努力做好增收节支的工作，控制好期间费用，保持净利润 的大幅增长。 指标分析 l1、偿债能力分析 200720082009 流动动比率 1.328 2.7362.294 速动动比率1.3222.7282.288 现现金比率0.5051.1950.861 产权产权 比率0.5890.5920.559 资产负债资产负债 率 0.3170.3720.359 由于2008年流动资产比2007年增长了89%，而流动负债相比2007 年有所下降，所以2008年的流动比率显著增加；2009年的的流动 资产流动负债相比08年都增加，但是09年的流动负债的增长幅度 远大于流动资产，所以09年的流动比率有所下降，但仍保持在2： 1左右。因为集团的存货相比资产很少，速动比率和流动比率呈同 样的趋势。0709年的资产和负债都呈下降趋势，因此09年的资 产负债率是三年中最低的。由于09年的负债总额比08年上涨了 8.93%，09年的股东权益总额比08年的上涨了15.40%，而负债总 额的增长幅度不如股东权益总额的增长，所以09年的产权比率达 到三年中最低。 总体看来，集团的财务状况比较好，比较稳定，偿债能力相对较 强，债权人贷款的安全有保障，集团的财务风险比较小。 l2、营运能力分析 单单位：次200720082009 应应收账账款周转转 率 11.5910.215.59 流动资产动资产 周转转 率 1.1000.5960.457 总资产总资产 周转转率0.1220.1010.098 由于2008年的营业收入比07年下降2%，而应收帐款平均额增长 11.7%，所以08年的应收帐款周转率相比07年有所下降，虽然09 年的营业收入相比08年增长10%，但是09年的应收帐款平均总额 比08年显著增长，所以09年的应收帐款周转率明显下降。 由于08年的流动资产平均余额比07年增长81.1%，但是08年的营 业收入却比07年的下降了2%，所以08年的流动资产周转率相比07 年显著下降；09年的营业收入和流动资产平均余额均比08年有所 增长，而营业收入的增长幅度没有流动资产平均余额的增长幅度 大，所以09年的流动资产周转率比08年的有小幅度的下降。 集团的总资产呈现逐年下降的增长率，08年的营业收入比07年下 降2%，09年的营业收入比08年增长10%，所以其总资产周转率呈 现逐年下降的趋势。由此可见，08年底至09年上半年金融危机导 致的世界各地贸易骤降，09年的营运能力有所下降。 l3、盈利能力分析 百分比：%200720082009 资产报资产报 酬率5.504.2710.08 销销售净净利率86.1442.15103.05 每股净资产净资产 （ 元） 37.5838.4444.36 08年全球金融危机爆发，各行各业受到不同程度影响，对于写字 楼和服务式住宅的需求下降导致集团核心业务中海港城的物业的 出租率大幅下滑和租金价格的下降。地产发展收益较低主要因为 香港和中国两地确认的地产销售皆減少所致。中国业务方面，按 照集团的会计政策，成都和重庆、大连相关项目的相关盈利在项 目落成时方被确认，导致集团年内物业发展盈利减少。物流方面 的营业盈利下跌8%，08年香港的所得税税率由原来的17.5%改为 16.5%，对净利润的影响并不大。这些使营业收入和利润大幅减 少。 因为以上原因导致08年资产净利率和销售净利率达到3年中最低， 09年的资产净利率较08年增长5.81%，销售净利率09年较08年增 长60.9%企业在经济形势不景气的形势下，通过提高营业收入（ 增长1613百万元港币）和净利润（增长11370百万元港币）来提 高企业的资产利用率和销售净利率，说明企业的资产利用效果好 ，收益水平高，经营管理强，盈利能力强。 每股净资产08年比07年增加了0.855元；09年比08年增加了 5.921元。每股净资产逐年增长，体现股东所拥有的每股价值份 额增加，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，创造利润的能 力和抵御外来因素影响的能力增强。 09年比08年增幅较大，是因为集团于2008年1月16日发行股票 ，以每股港币三十元发行三亿六百万股面值港币一元的新普通 股，全數分配及支付。08年、09年的股本均为2754百万港币， 比07年增加了306百万港币。09年净利润收入比08年增加了 11370百万港币。股东权益总额09年比08年增加了27677百万 港币。 l4、发展能力分析 百分比：%200720082009 销销售增长长率21.28-1.6510.12 资产资产 增长长率22.5515.3113.00 股权资权资 本增长长 率 15.1215.0615.40 利润润增长长率31.73-56.58179.01 从上表可得，07年的财务状况较好，08年 全球经济危机使得营业收入和净利润大幅 度下降，在经济逐步复苏的09年，