国际投资学教程綦建红第3版课后题答案完整精排版.pdf

国际投资学教程国际投资学教程 綦建红綦建红 第第 3 3 版版 课后题答案课后题答案( (完整精排版完整精排版) ) 第一章第一章 1.1.名词解释名词解释： 国际投资国际投资： 是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外 进行的以盈利为目的的经济活动。 国际公共（官方）投资国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般 带有国际援助的性质。 国际私人投资国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 产业安全产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致 较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数 产业能够生存并持续发展。 中观层次上的产业安全， 是指本国国民所控制的企业达到生存规模， 具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模资本形成规模： 是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、 实现经济起飞和现代化的初 始资本。 2 2、简述、简述 2020 世纪世纪 7070 年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？ （一）投资规模，国际投资在这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直 接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。 （二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3. 发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台 (三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 （四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。 3.3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？ 麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在 1960 年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一 般理论模型， 其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入 分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从 资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后 者。 资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源 的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。 虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多，且与显示生活有很大的反差，但是这个 模型的理念确实是值得称道的，既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全 世界的经济收益。 第二章第二章 1 1、三优三优势范式势范式 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三， 即所有权优势、 内部化优势和区位优势。 所有权特定优势（Ownership）指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规 模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：资 产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资 金来源渠道。交易性所有权优势。企业所拥有的无形资产， 包括生产诀窍、营销技能、信 息、专利、管理、品牌、商誉等。大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的人才，形 成管理方面的优势。规模经济优势。规模经济带来的研发、创新优势以及低成本优势。企业 规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业。寡头企业多利用直接投资来扩大化规模经济 的优势。 内部化优势（Internalization）内部化优势是指拥有所有权优势的企业为避免市场不完善而 把企业的所有权优势保持在企业内部所获得的优势。由于外部市场的不完美及市场失灵， 企业 必须具有把所有权优势内部化的能力。 只有通过内部化在一个共同所有的企业内部实行供给和 需求的交换关系，用企业自己的程序来配置资源，才能使企业的垄断优势发挥最大的效用。 所有权优势指出了对外直接投资的能力，而内部化优势决定了企业对外直接投资的目的与形 式。但是，一个企业具备了所有权优势并将之内部化，还不能准确地解释直接投资活动，因为 出口也能发挥这两种优势。因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件， 而非充分条件。 区位特定优势 （Location）指一个国家或地区比另一国家或地区能为外国厂商在本国或本地区 投资设厂提供更有利的条件的优势，也即某一个国家或地区的投资环境。 区位特定优势决定企业对外直接投资的国际生产布局的地点选择。 具体的区位因素包括：劳动成本和自然资源。对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力 成本较低的地区，尤其是标准化以后的产品。优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候 条件市场潜力。多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或部分进入东道国市场的条件 下，才会作出直接投资的决定。关税与非关税壁垒。贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和 出口之间进行选择。政府政策。政府的政策情况和投资环境状况直接影响投资的国家风险， 包括有关的金融贸易政策、法律完善程度、基础设施、公用事业、运输通讯等情况。 2.2.试述垄断企业优势理论和内部化理论的异同试述垄断企业优势理论和内部化理论的异同 垄断优势理论从市场不完全性和企业的特定优势角度出发， 论述了发达国家企业对外直接投资 的动机和决定因素。而市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发。并结合国际分工和企业 国际生产组织形式分析企业对外直接投资行为。 （书） 企业拥有这些特有财产本身的特殊优势，这种财产的内部化过程赋予了企业以特有的优势。 内 部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不完全 市场的研究中。只要内部化的收益大于内部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本， 企业 便拥有内部化优势，从而可以实现跨国经营。内部化理论从成本和收益的角度解释国际直接投 资的动因。 （ppt.) 3.3.试述发展中国家对外直接投资的适用性理论试述发展中国家对外直接投资的适用性理论 发展中国家国际直接投资的适用性理论 1 小规模技术理论：美国经济学家威尔斯 80 年代提出的小规模技术理论弥补了传统直接投资 理论把竞争优势绝对化的不足。认为发展中国家跨国企业的竞争优势来自低生产成本，这种低 生产成本是与其母国的市场特征紧密相关的。 威尔斯主要从三个方面分析了发展中国家跨国企 业的比较优势： （1）拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术。 （2）发展中国家在民族产 品的海外生产上颇具优势。 （3）低价产品营销战略。 2技术地方化理论：英国经济学家拉奥在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行深入研 究后提出的。主要观点：发展中国家企业对进口的技术和产品加以改造和创新，更好满足当地 市场， 便会形成独特的竞争优势。证明落后国家企业以比较优势参与国际生产和经营活动的可 能性。3国家利益优先取得论：从国家利益的角度看，大多数发展中国家，尤其是社会主义 国家的企业， 其对外直接投资有其本身的特殊性。这些国家的企业按优势论的标准来衡量是根 本不符合跨国经营的条件。但是由于国家战略利益的原因，企业不得不进行对外直接投资，寻 求和发展自身的优势。在这种情况下，国家将支持和鼓励企业进行跨国经营活动。 第三章第三章 一、名词解释一、名词解释 1.1.国际投资环境国际投资环境 指影响国际投资的各种因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体，国际直接投 资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。 2 2 硬环境硬环境 指能够影响投资环境的外部物质条件，如能源供应、交通和通信、自然资源以及社会生活服务 设施等。 3 3 软环境软环境 指能够影响国际直接投资的各种非物质形态的因素，如外资政策、法规、经济管理水平、职工 技术熟练程度以及社会文化传统等等。 4.4.冷热比较分析法冷热比较分析法 指出要从政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化、法令障碍、实质障碍、地理 与文化差异等 7 个方面对各国投资环境进行综合比较分析。其中，政治稳定性、市场机会、经 济发展与成就、 文化一元化同属 “热” 因素， 而法令障碍、 实质障碍、 地理与文化差异同属 “冷” 因素。 “热”因素越大， “冷”因素越小，一国投资环境越好，外国投资者在该国的投资参与成 分就越大。 5 5， 简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素 重要性： 它是开展国际投资活动所具备的一切条件的有机整体。国际直接投资环境的优劣直接 决定了一国对外资吸引力的大小。 决定因素： 自然因素： 它是跨国投资企业生存和发展的必要条件，某些情况下对一定的投资项目起着决定 性作用； 经济环境：是最直接、最基本的因素，也是首要考虑的因素。 政治因素：是指东道国的政治状况、政策和法规； 法律环境：是直接关系到安全性的问题的重要方面 社会因素：指对投资有重要影响的社会方面的关系。 6 6，试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性 P81P81 基本思路和共性是将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。 7 7. . 试结合本章专栏试结合本章专栏 3 3- -1 1 和专栏和专栏 3 3- -3 3，分析我国改善投资环境的重点和具体措施。，分析我国改善投资环境的重点和具体措施。 改善投资环境的重点是改善软环境和社会因素中的价值观念、教育水平、社会心理与习惯。 具体措施是降低贸易壁垒、提高私有财产保护程度、降低企业运行障碍、提高政府清廉程度、 提高经济自由程度和提高法律完善程度。 8 8. .国际投资环境具有国际投资环境具有 1）综合性：国际投资的特点和现代经济社会的复杂性，决定了国际投资环境整体是由多种因 素综合构成的。 2）系统性：构成国际投资环境的各个因素既有各自独立的性质和功能，又是相互连接、相互 作用的，它们共同构成国际投资环境系统。这个系统的功能强弱不仅取决于各个因素的状况， 而且还取决于各种因素相互间的协调程度。 3）层次性： 影响国际投资活动的各种外部因素是存在于不同的空间层次上的，有国际因素、国家因素、国 内地区因素和厂址因素。国家环境包括政治、法律、经济、社会喝自然五大因素，但厂址环境 一般不包括政治、法律因素，而在国家环境中政治、法律、经济因素是最重要的；在厂址环境 中，自然和广义的基础设施等尤为重要。对于投资者来说这一性质要求投资环境时，必须对四 个层次的投资环境都进行分析的基础上，对整个投资环境进行综合评价。 4）相对性： 同样的投资环境会对不同的投资活动，显示出不同的功能作用。产生这一性质的原因在于， 国际投资本来就是相对于投资活动而言的， 不同的投资活动所要求的投资环境和受同一环境因 素的影响是不同的。这启示人们在评价和改善投资环境时，不仅可以从共性出发，进行总体上 的评价和改善，而且应从特殊性出发，针对具体投资活动评价和改善。 第四章第四章 1 1，名词解释：名词解释： 国际直接投资国际直接投资（International Direct Investment）是指一国的自然人、法人或其他经济组 织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企 业，并且拥有有效管理控制权的投资行。 横向型投资横向型投资是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构， 同 时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程-一般适用于机器制造业 和食品加工业。 纵向型投资纵向型投资是某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司， 并在母公司与子公司间 实行专业化协作-多见于汽车、电子等专业化分工水平较高的行业。 绿地投资绿地投资又称创建投资， 是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分 或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 股股权权投资投资（1Equity Investment)，指通过投资取得被投资单位的股份。是指企业（或者个 人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资 产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利 润或股利获取，也可以通过其他方式取得。 横向型投资横向型投资： 也称水平型投资， 是指母公司将在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营 扩展到国外子公司进行， 使子公司能够独立地完成产品的全部生产和销售过程。 垂直型投资： 也称纵向型投资，是指一国企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与 子公司之间实行专业化协作。 2.2.跨国并购跨国并购 与绿地投资方式的对比与绿地投资方式的对比 (一) 从短期角度来比较 尽管并购方式和新建投资方式的 FDI 都为东道国带来国外金融资源， 但并购方式所提供的金融 资源并不总是增加生产资本存量，而在新建投资的情况下则会增加。并购方式不太可能转移新 的或比新建更好的技术或技能，而且可能直接导致当地生产或职能活动(如研发)的降级或关 闭，而新建并不直接减少东道国经济的技术资产和能力。当利用并购方式进入一个国家时，不 会创造就业，还可能导致裁员，新建在进入时必定会创造新的就业。并购方式能够加强东道国 的集中并导致反竞争的后果，而新建能够增加现有企业的数量，并且在进入时不可能直接提高 市场集中度。 (二) 从长期角度来比较 跨国并购常常跟随着外国收购者的后续投资，如果被收购企业的种种关联得以保留或加 强，跨国并购就能创造就业。这两种方式在就业创造方面的差异更多的取决于进入的动机，而 不是取决于进入的方式。并购和新建 FDI 都能带来东道国缺少的新的管理、生产和营销等重要 的互补性资源。从东道国角度看，需要 FDI 的原因部是 FDI 能够在新领域中带来资本(如工业 产权)， 从而有助于当地经济的多样化.总的说来在并购方式中，现有资产从国内所有者转移至 国外所有者手中， 而在绿地投资方式中， 有现实的直接投资资本或效益资本发生了跨国的流动， 因此在东道国， 跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的.随着经济全球化的不断发展， 绿地投资在 FDI 中所占比例有所下降跨国并购已成为跨国公司参与世界经济一体化进程、 保 持有利竞争地位而更乐于采用的一种跨国直接投资方式。随着全球投资自由化的进一步发展， 这种趋势将更加明显地体现出来 3. 3. 简述国际合作经营企业和国际合资经营企业的异同（第四章）简述国际合作经营企业和国际合资经营企业的异同（第四章） 两者的共同点： 都属于国际直接投资的范围，都是共同投资兴办企业，共同管理、共享收益、共 担风险； 它们都要考虑投资项目的利润水平、投资的安全保障以及东道国投资环境等 两者的不同点：主要是在法律依据、组织形式、利润分配、债务负担等方面。 国际合作经营企业与国际合资经营企业的异同点比较表，见下表所示： 国际合作经营企业 国际合资经营企业 共同点 都属于国际直接投资的范围，都是共同投资兴办企业，共同 管理、共享收益、共担风险； 它们都要考虑投资项目的利润水平、 投资的安全保障以及东 道国投资环境等 不同 点 性质不同 契约式合营企业， 其投资和 服务等不计算股份和股权 股权式合营企业，根据出资比 例确定各方的权利义务 组织形式不同 可以是法人式企业， 也可以 是非法人式企业 法人式企业 投资收益不同 根据合同规定承担各自的 责任、权利、义务。可以采 用利润分成、产品分成，或 其他方式。 有的合同还明确规定， 保证 外方的收益达到一定的金 额，促使外商更愿意合作。 各方不论以什么方式出资必须 以货币计算股权比例，且按股 权比例分享受益、分担风险。 投资回收方式 不同 通过固定资产折旧、 产品分 成办法收回。 合营期满， 剩余财产全部归 主要通过利润分成收回投资。 合营期满，剩余财产通过估算 按出资比例分配。 东道国合作者所有， 不再进 行清算。 外商收回的投资只限于投 入的本金，不包括利息，而 且要求分得利润的多少取 决于企业经营所得利润的 大小， 以有利于调动外商的 经营积极性。 4.4.有选择地分析知名跨国企业进驻中国的投资方式及其原因（第四章）有选择地分析知名跨国企业进驻中国的投资方式及其原因（第四章） 案例 1： 1996 年，法国 SEB 集团收购收购国营上海红星电熨斗厂 60的股份。 收购前，红心一度占据了中国电熨斗市场的半壁江山，在上海的占有率更高达 87。1993 年 品牌评估价值就高达 1.3 亿元。 然而， 1995 年还销售 2 亿元、 赢利 2000 万元的红心与法国 SEB 合资后， 市场占有率从 50%直线下降， 到 1999 年分手的时候， 占有率下降到 20。 “合了三年， 亏了三年。 最后双方分手了， 结果渠道被占了、 市场被占了， 留给中方的是一屁股应收账款。 SEB“斩首”四招：第一招，控股合资、做亏、独资。第二招，鲸吞渠道。合资后，法国 SEB 使 SEB 旗下的特福、好运达顺利地进驻中国大中城市的数百个商场，低成本地控制了渠道消费 终端。第三招，品牌差异化操作。红心定位在低端，同时把自己的品牌如特福、好运达定位在 中高端，并用专柜分割进行推广。第四招，转移利润。国内低价采购，国际高价销售，国内亏、 国外赚，利润 “合理合法”拿走。 案例分析：分析外资企业在中国从合资走向独资的原因？分析外资企业在中国从合资走向独资的原因？ 1. 控股方面：最初，西门子只占 40%，但是通过购买方式，西门子获得了 62%的股份，顺利 控股，逐渐形成独资的局面。 2. 技术方面：长期以来，BISC 的大部分技术出自西门子，中方技术欠缺，没有实力。在西门 子不时的注入具有发展潜力的先进技术和产品，以及中方没能拿到技术的情况下，不占较高股 份的中方只能被逐渐的排斥在外。 3. 管理运营方面：从 BISC 的管理高层来说，董事长为中方人员，而副董事长则为德国人士， 相反直接负责公司运营的公司总裁则是外方人员。而且中方缺乏较好的管理人才。在这样的情 况下，中方只能拿到其股份所占比例的收益，根本没有什么优势可言。再者，单纯从运营成本 的角度来看，如果一个独资公司就能做所有的业务，公司运营成本是最低的，所以，合资企业 只能逐渐向独资企业发展。 4. 政策方面：中国加入 WTO 后，允许更多的外资进入中国。因此政策上的缺口慢慢允许某些 大型跨国公司在中国设立独资或股份制的控股母公司， 并且允许以控股公司形式从事在中国的 制造、 研发、 销售、物流、服务等业务，给中国企业，尤其是合资企业造成了巨大的冲击，BISC 在这样的冲击下，失去了原有的政策优势。 第五章第五章 1.1.名词解释名词解释 跨国公司跨国公司 ：指通过对外直接投资的方式，在国外设立分支机构（即子公司、附属公司以及分 公司）或控制东道国当地企业，并从事生产、服务以及其他经营性活动的国际性企业。 跨国经营指数跨国经营指数： 一家企业的国外资产比重、 对外销售比重和国外雇员比重这三个参数所计算的 算术平均值。 网络分布指数网络分布指数：网络分布指数 N/N *100% N：公司国外分支机构所在的国家数，N*：公司有可能建立国外分支机构的国家数 绿地投资绿地投资： 又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部 分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 跨国并购跨国并购 ：指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的 一定份额的股权直至整个资产收买下来。 股权参与股权参与 ：指以所有权为基础，以决策经营权为途径(持有普通股)，以实现对企业有效控制 或影响的直接投资方式。 非股权安排非股权安排：是指跨国公司未在东道国企业中参与股份，而是通过与东道国签订有关技术、管 理、销售、工程承包等方面的合约，取得对该东道国企业的某种管理控制权。 2 2如何理解“跨国公司”这一概念，衡量跨国公司国际化经营主要有哪些指标如何理解“跨国公司”这一概念，衡量跨国公司国际化经营主要有哪些指标？ 答：指通过对外直接投资的方式，在国外设立分支机构（即子公司、附属公司以及分公司）或 控制东道国当地企业，并从事生产、服务以及其他经营性活动的国际性企业。 指标:1、跨国经营指数(Transnationality Index) TNI （国外资产/总资产国外销售额/总销售额）国外雇用人数/雇员总数）/3 100% 2 2、网络分布指数网络分布指数 N/N *100% N：公司国外分支机构所在的国家数，N*：公司有可能建立国外分支机构的国家数 3 3、外向程度比率、外向程度比率(Outward Significance Ratio) OSR一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数/一个行业或厂商在其母国 的产量（或资产、销售、雇员数） 4 4、研究与开发支出的国内外比率、研究与开发支出的国内外比率 R&DR 一个行业或企业的海外 R&D 费用开支/ 一个行业或企业的国内或国内外 R&D 费用开支总额 5 5、外销比例、外销比例(Foreign(Foreign SalesSales RatiosRatios） FSR行业或厂商产品出口额/行业或厂商产品海内外销售总额 6 6. .近年来，跨国公司的发展出现了哪些新趋势近年来，跨国公司的发展出现了哪些新趋势 答：1、跨国并购的全球趋势:跨国收购在跨国并购中占约大部分比重；单项并购的规模不断扩 大；横向并购比重不断增加，成为跨国并购的主流。股票互换在跨国并购的融资方式中所占比 重越来越大；跨国并购的战略性动机日益明显，善意收购成为主流。 2、跨国并内径的地区趋势：发达国家是跨国并购的主体；发展中国家在跨国并购中比重不大 且非常不平衡。 3、跨国并购的部门与行业趋势：第三瓣业跨国并购比重增长，第二产业比重下降，第一产业 变得微不足道；横向并购活动密集行业的市场集中度正在加强。 7 7，简述跨国并购与绿地投资的区别简述跨国并购与绿地投资的区别 答：1、在并购方式中，现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中；在绿地投资方式中跨 国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的。 2、并购不总是增加生产资本存，而在新建投资的情况下则会增加。 3、并购可能直接导致当地生产或职能活动(如研发)的降级或关闭，而新建并不直接减少东道 国经济的技术资产和能力。 4、并购方式能够加强东道国的集中并导致反竞争的后果，而新建能够增加现有企业的数量， 并且在进入时不可能直接提高市场集中度。 8 8，什么是股权参与和非股权安排，各有什么特点？什么是股权参与和非股权安排，各有什么特点？ 答：股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径，以实现对企业有效控制或影响的直 接投资方式。 非股权安排 是指跨国公司未在东道国企业中参与股份，而是通过与东道国签订有关技术、 管 理、销售、工程承包等方面的合约，取得对该东道国企业的某种管理控制权。其特点是没有货 币资本注入，是一种合约资，担有控制权，层次高，富有技术含量，有一定的条作，担风险较 小 9 9，跨国公司的组织结构是如何演变的？跨国公司的组织结构是如何演变的？ 跨国公司的组织结构主要涉及公司的机构设置和决策权限及其运转方式， 它要随着企业各种 内外部因素的变化而进行相应的调整。 总体上看跨国公司组织结构的演变主要经历了以下几种形式： （一）出口部：在跨国公司发展的早期，跨国公司的组织结构与国内公司组织结构的基本框架 相同，只是在总公司下增设一个出口部，来负责公司出口业务。 （二）国际业务部：1）国际业务日渐增多，对国际业务和分散在世界各地的分公司进行管理 就成了公司的重要问题。2）公司内部单位之间的利益矛盾要求母公司加强对子公司的控制。 跨国公司调整组织结构，在总部下面，设立国际业务部，作为统筹管理国外子公司、海外生产 和销售，对外直接和间接投资等业务的专门机构 （三）全球性组织：20 世纪 60 年代以后：建立全球性的更为复杂的内部结构，按照企业的权 力主线来确定企业各层次、各部门的权力与职责的范围，以及分工与协作的关系。企业内部设 置机构、划分权力的依据或标准。1）职能总部 2）地区总部 3）矩阵结构： 在矩阵结构中有三个维度:职能维 （由各种职能总部构成） 产品维 （由各种产品线总部构成） 地 区维（由各种地区总部构成。特点：矩阵结构适用于企业规模庞大，产品多样化且市场分散的 巨型跨国公司。在行政层面上：母国总部对各子公司的严密控制；在业务层面上：减轻了母国 总部对具体业务的管理重负。矩阵结构的问题：主线模糊和权力的重叠、增加了管理费用、有 碍整体协调和战略方针的贯彻。 （四）跨国公司组织变革的最新进展 1、变“扁” ：形形色色的纵向结构正在拆除，中间管理阶层被迅速削减。 变“瘦” ：组织部 门横向压缩，将原来企业单元中的服务辅助部门抽出来，组成单独的服务公司，使各企业能够 从法律事务、文书等各种后期服务中解脱出来。 2、全球网络组织 一是战略管理、人力资源管理、财务管理与其他功能相分离，从而形成一个由总公司进行统一 管理和控制的核心；二是根据产品、地区、研究和生产经营业务的管理需要形成组织的立体网 络，这一网络具有柔性，即网络中机构的重要性顾及项目性质而变化。 第六章第六章 1 1、名词解释、名词解释 1 1）跨国银行）跨国银行：是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支 机 构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级（国际性）银行。 指 5 个国家以上开展国际金融业务的银行。 2 2）金融脱媒）金融脱媒：融资证券化趋势，在金融管制的情况下，资金的供给绕开商业银行这个媒介体 系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。 3 3）银行持股公司）银行持股公司：通过股票所有权控制一家或一家以上银行的公司。 4 4）辛迪加贷款）辛迪加贷款Syndicated loan ：即银团贷款，是指由获准经营贷款业务的一家或数家银 行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期 限和条件向同一借款人提供融资的方式。 5 5）银行兼并）银行兼并：泛指一家与其他用户或非银行市场主体之间的并购行为，并购银行通过这种行 为来实现资产经营一体化 6 6）分行）分行：跨国银行根据东道国的法律规定设立并经营的海外分支机构，是母行的一个重要组 成部分，不具备独立的法人地位，受母行委托在海外进行各种国家银行业务。 （课本 P175) 7 7）附属行）附属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的， 大部分股权（50%以上）归跨国银行所有。 8 8）联属行）联属行：P175 由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立 的，大部分股权（50%以上）归东道国机构所掌握。 9 9）代表处）代表处：p176 跨国银行不具备设立分行或附属机构条件的地方设立的办事机构，是跨国银 行最低层次的海外分支机构。 1010）国际联合银行）国际联合银行：p176 由一些银行组织而成的集团，每家银行以持股的形式各掌握低于 50% 的所有权和控制权。 2 2、跨国银行的主要特征是什么？、跨国银行的主要特征是什么？ 跨国银行的基本特征，是通过其所拥有的国际网络，在国际间行使其职能。它具体表现在以下 几个方面： （1）具有派生性； （2）具有全球战略目标； （3）国际业务经营的超本土性； （4） 管理试行集权化。 3 3、简述跨国银行发展的不同阶段及其特点。、简述跨国银行发展的不同阶段及其特点。 答：1）逐渐形成时期（12 世纪-20 世纪初） ，从外部看，跨国银行国际业务量提升开始；从内 部看，开始开展批发业务以及银行投资业务，跨国银行主要分布在资本主义国家。 2）迅速发展阶段（20 世纪 60 年代-20 世纪 80 年代） ，投资规模扩大，势力格局有较大变化。 3）调整重组阶段（20 世纪 90 年代-20 世纪 90 年代中期） ，跨国银行兼并活动频繁，着力于内 部机构的调整与改善。 4）创新发展阶段（20 世纪 90 年代中期至今） ，国际银行的重组并购愈演愈烈，跨国银行向全 能化发展，电子化推动跨国银行的创新，跨国银行加强本土化经营策略。 4 4、试析跨国银行海外分支机构的差异试析跨国银行海外分支机构的差异。 （1）海外分行：是跨国银行根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成 部分，且不具备独立的法人地位，受委托代表母行在海外经营各种国际银行业务，其资产负债 表列入母行的资产负债表，而且其信贷政策和经营战略同母行也保持一致，母行则须为其承担 无限责任。 （2）附属行或联属行：这两种形式作为独立法人在当地注册的经营主体，是由跨国银行与东 道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行 因持股关系而承担有限责任。两种形式的区别在于：附属行的大部分股权为跨国银行所有，而 联属行大部分股权由东道国机构掌握。他们往往可以经营许多分行所不允许经营的业务， 在较 大限度进入东道国市场。 （3）代表处：是在跨国银行不具备设立分行或附属机构条件的地方设立的办事机构，是跨国 银行最低层次的海外分支机构。 其主要职责是向母行提供地政府或企业的经济信息和其他有关 情况，它可以为总行承揽业务、介绍客户，但不能从事存放款业务。 （4）国际联合银行是 20 世纪 60 年新兴的跨国银行组织。它是由一些银行组织而成的集团， 每家银行以持股的形式各掌握低于 50%的所有权和控制权，其主要业务是在欧洲货币市场上从 事大额贷款，它同银团不同，后者仅为一种松散的组织，各银行一个字名义进行活动，而前者 是一个独立完整的经济实体。 （五）爱治法公司是美国跨国银行根据 1919 年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经 营国际银行业务的海外分支机构形式。存在两种类型：银行爱治法公司及投资爱治法公司。前 者是美国跨国银行经营国际业务及设立海外分行的主要机构， 后者则通过对国外金融机构投资 为母行建立附属行等等。 5 5、跨国银行与跨国公司之间的关系。、跨国银行与跨国公司之间的关系。 1）跨国银行与跨国公司的混合成长 当跨国公司开始形成进行国际活动的同时，银行即依靠国外代理行关系从事国际业务，为跨国 公司的国际生产和对外投资提供服务。随着跨国公司的增多、国际活动规模的扩大，资本主义 国家的银行便在国外代理关系的基础上配合跨国公司的海外活动在各国开设分行和附属机构， 以此为跨国公司的全球金融需求密不可分。 跨国公司和跨国银行在认识、 组织形式等方面也有着千丝万缕的联系。 其直接联系主要表现在： 银行拥有公司的相当股票控制额，有权参与公司的业务经营，反之亦然。跨国银行不但与 工业公司相互渗透。跨国公司和跨国银行交换经理人员。 2) 跨国公司对跨国银行的需求 跨国公司对跨国银行的需求主要体现在：对全球性金融网络的需求、对跨国银行广泛和多样性 服务的要求以及对跨国银行国际组织方式和分布的影响 对全球性金融网络的要求， 由于跨国公司需要建立全球性的资金联系，而其自身作为实业性 公司又难以为此有效地在各国设置金融网点，便产生了对跨国银行全球网络的要求。 对跨国银行广泛和多样性服务的要求。既然跨国公司从事复杂的国际投资和贸易等活动， 对规避风险和伺机牟利的要求极其强烈，这就需要跨国银行提供种类齐全的国际金融服务。 对跨国银行国际组织方式和分布的影响。 跨国公司对为其服务的跨国银行分支机构的资信和 地位具有的要求。 3) 跨国银行对跨国公司的支持 在跨国公司的国际生产、贸易和投资中，跨国银行充分展现出对跨国公司的金融支柱的作用， 具有特别的重大意义。 各种资金支持。 跨国公司经常遇到为本身扩张计划而筹措的大笔资金的问题，尤其是二战以 后，总体来看，借入的资金的比重在逐渐扩大。而跨国银行作为当今世界主要的国 际借贷资本市场，具有在世界范围内调动资金的能力。 分散跨国风险。跨国银行参与跨国公司的投资，分担跨国公司的资金压力和投资风险，并运 用资金、信息等专业优势，得到跨国公司单独投资所不可企及的投资安全和效益 水平。 信用中介服务。这类服务主要是指为各跨国公司及其分公司的往来账户的结算、货币收支、 国际汇兑、闲置流动资金的存放等。 提供其他服务。二战后，跨国银行的专业范围不断扩大，其他业务深入到跨国公司的各个环 节。 4） 跨国银行在国际投资中的作用。作为金融类的跨国企业，跨国银行在国际投资中发挥中服 务中介枢纽的作用，这是跨国银行最基本、最重要的作用。 跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介。跨国公司在进行国际直接投资时，往往会产生 巨大的资金需求；同时，国际上有存在着众多的间接投资者或短期信贷提供者，产生巨大的资 金供应。 跨国银行是投资者跨国支付的中介。 由于跨国银行拥有分布广泛的海外支付机构和代理行网 络，因而能够为投资者在世界范围内办理转账结算和现金收付业务，充当起国际支付的终结。 跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介。 由于跨国银行拥有覆盖全球范围的机构 网络和广泛的客户以及同业关系，因而掌握有大量的信息，承担这信息的中介作用。 6 6、跨国银行不同发展阶段的兼并特征有何区别和联系？、跨国银行不同发展阶段的兼并特征有何区别和联系？ 7 7、试析跨国银行重组化、全能化和电子化的发展趋势的背景，及其对现代金融的作用和影响试析跨国银行重组化、全能化和电子化的发展趋势的背景，及其对现代金融的作用和影响。 答：跨国银行一方面延续了 20 世纪 90 年代初以来的“并购风”，通过规模效应、资源整合和 优势互补来巩固和增强竞争优势；另一方面则加强了业务创新和技术创新，以创新来寻求新的 竞争优势。总结跨国银行发展原因原因： 1）世界经济的发展造就了一批具有优势的跨国银行 2）全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外提供服务 3）各国对银行业的政策激励其开展跨国经营 4）国际金融市场的发展，20 世纪 90 年代以来跨国银行业的调整和重组。 作用作用：作为金融类跨国企业，跨国银行在国际投资中发挥着服务中介枢纽的作用。 1.跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介： 1）传统业务可以通过汇集小额、短期的资金向资金需求者提供大额、长期的信贷，并且通过 商业票据的承兑、贴现等为其创造灵活性 2） （证券化）在负债业务方面，凭借自身的声誉和资信优势，通过发行自己的债务凭证，如银 行债券等能够以较低的成本聚集起大量资金；在资产业务方面，通过把对借款人的债权转化为 股权和债券，增强了流动性。 2.跨国银行是投资者跨国界支付的中介：跨国银行拥有分布广泛的海外分支机构和代理行网 络，因而能够为投资者在世界范围内办理转账结算和现金收付业务。 3.跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介： 跨国银行拥有覆盖全球范围的机构网络 和广泛的客户以及同业关系因而掌握有大量信息，此外跨国银行汇集了许多财务管理、投资分 析方面的专家，可以向投资者提供多方面的咨询服务，帮助公司把握风险，更为有效地扩展海 外业务。 4.还具有设立海外分支机构在海外进行直接投资、控股跨国公司间接参与国际投资活动等作 用。 跨国银行除了在国际投资中的积极作用外，也有一些消极的影响，如对东道国环境的破坏，易 造成世界范围内的金融危机等。 8 8、案例分析、案例分析 1.跨国银行设立的特点： （1）具有派生性：英国巴克莱银行是英国的三大商业银行之一， ，以 其雄厚的资本，先进的技术优势为基础让新南非政府大力欢迎巴克莱银行进驻南非。 （2）国际业务的超本土性：英国巴克莱与南非混合银行的“联姻”承接了大量的外国资金涌 入南非 2.跨国银行运行的特点：采用附属行的海外分支机构运行模式，南非政府为巴克莱银行并购南 非混合银行开了绿灯，并批准英国巴克莱购买南非混合银行 50%以上的股份。 第九章第九章 一、一、名词解析名词解析 国际投资风险国际投资风险：是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性， 是一般风险的更具体形态。 外汇风险外汇风险(Foreign Exchange Risk )也叫汇率风险，是指各国货币汇率变动给投资者的预 期投资收益带来的不确定性，特别是使投资者蒙受损失而丧失预期收益的可能性。 折算风险折算风险： 是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的 可能性。 它是一种账面的损失和收益,并不是实际交割时的实际损益,但它却会影响企业资产负 债的报告结果。 交易风险交易风险：是未来现金交易价值受汇率波动的影响而使经济主体蒙受损失的可能性。 外汇买卖风险外汇买卖风险：有称金融风险，是本币与外币之间的反复兑换而带来损失的可能性。 交易结算风险交易结算风险：又称商业性外汇风险。即在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇 率的变化使得实际支付的本币现金流量变化而产生的亏损。 经营风险经营风险是指企业在跨国经营过程中，由于市场条件和生产技术等条件的变化或生产、管理、 决策的原因而导致企业经济损失的可能性。 市场营销风险市场营销风险： 是指企业在开展市场营销活动过程中， 由于出现不利的环境因素而导致市场营 销活动受损甚至失败的状态。 财务风险财务风险 ：指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风 险。 人事风险人事风险：人事风险是指企业在员工招聘、经理任命过程中存在的风险。 技术风险技术风险： 技术风险是指开发新技术的高昂费用，新技术与企业原有技术的相容性及新技术的 实用性如何而可能给企业带来的风险。 国家风险国家风险：亦称政治风险，是指在国际投资中，由于东道国国在政权、政策法律等政治环境方 面的异常变化而给国际投资活动造成经济损失的可能性。 主权风险主权风险： 是指东道国从本国利益出发所采取的不受任何外来法律约束而独立自主地处理国内 外事务时，给外国投资者造成经济损失的可能性。 征用风险征用风险：是指东道国政府基于主权的需要对外国资本予以没收或接管时，没有按照国际法， 通过硬通货，向被征用的外国企业进行足额补偿。战争风险：东道国国内发生骚乱内乱，与别 国发生局部战争，从而给外国投资者造成经济损失。 政策风险政策风险：由于东道国制定或变更政策而给外国投资者造成经济损失。 二、二、国际投资风险的影响因素国际投资风险的影响因素 ： 1.东道国的投资环境 2.外国投资者的投资项目目标构成 最终目标：Max. Profit 直接目标：资源利用型，市场占领型， 避免贸易摩擦型 ，情报获取型 3.投资项目的合理性 4.投资者经营管理水平 5.投资项目的生命周期 三、三、简述规避外汇交易风险的策略及其各自的使用条件。简述规避外汇交易风险的策略及其各自的使用条件。 1.套期保值 2.提前或推迟支付 3.利用货币互换 4.选择计价货币 四、四、跨国公司应如何规避国际业务中的经营风险。跨国公司应如何规避国际业务中的经营风险。 1.风险规避。是指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其产生的条件和因素，在国际投 资活动中尽可能地避免它或改变投资的流向的管理措施。 （1）改变生产流程或产品（2）改变生产经营地点 （3）放弃对风险较大国家的投资和贷款计 划 2.风险抑制。是指采取各种手段减少风险实现的概率以及经济损失程度的管理措施。 （1）加强对本国派出的技术人员、经理和劳动者驻地和工作场所的警戒，防止当地宗教冲突 和内乱的骚扰。 （2）拍卖撤回企业的资产，减少风险损失。 （3）当东道国发生战争或骚乱 时，为避免人员伤亡，投资国将其本国人员撤回大使馆或本国等。 3.风险自留。 是指投资者对某些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资根本利 益的前提下自行承担下来的管理措施。是一种积极的风险控制手段，使投资者为承担风险事先 作好种种准备。 如： （1）国际银行对风险大的国家贷款时，适当提高呆账准备金率，有备无 患。 （2）在某国内乱或战争刚停止，政治经济尚未稳定但有稳定趋势时，投资者迅速恢复对 该国投资，捷足先登，占领投资市场。 （3）当某一大型跨国公司的某一子公司面临国有化威 胁时，继续保持正常的生产和经营等 4.风险转移。 是指风险的承担者通过若干经济和技术手段将风险转移他人承担的管理措施。 1） 保险转移。 （2）非保险转移： 如签订合同、保证书、银行、公司、政府的担保。 五、五、在国家风险管理过程中，应如何选用不同的风险规避方法？在国家风险管理过程中，应如何选用不同的风险规避方法？ 投资前：对特定东道国的国家的风险实证分析。办理海外保险。与东道国政府进行谈判。 投资后：制定灵活的生产和市场战略。制定灵活的财务战略。制定短期利润最大化战略。 第十章第十章 国际直接投资国际直接投资：是指投资者以控制企业部分产权、直接参与经营管理为特征，以获取利润为主 要目的的资本对外输出。 税收饶税收饶让让亦称“虚拟抵免“和“饶让抵免“。 指居住国政府对其居民在国外得到减免税优惠的那一 部分，视同已经缴纳，同样给予税收抵免待遇不再按居住国税法规定的税率予以补征。 经济特区经济特区： 主要是指国家政府为了吸引外资或国际跨国企业入驻而设立法律比本国更为宽松或 具有优惠条件经济发展的区域，除有省级经济决策权外，还可在对外经济活动中，采取更为开 放的政策。 与贸易有关的投资措施协议是世界贸易组织管辖的一项多边贸易协议。它由序言和 9 条及 1 个附件组成。其条款主要有：范围、国民待遇和数量限制、例外、发展中国家成员、通 知和过渡安排、透明度、与贸易有关的投资措施委员会、磋商与争端解决、货物贸易理事会的 审议等条款 税收抵免税收抵免：是指行使居民税收管辖权的国家，在对本国居民纳税人国内外全部所得征税时，允 许纳税人就国外已经缴纳的所得税额部分或全部从本国应纳税额中抵扣。 如何评价双边投资协议的利与弊？如何评价双边投资协议的利与弊？ 投资协定属于投资自由化措施的范畴， 这就意味着发展中国家在双边投资框架下在保护外国投 资者利益、规范政府对外国投资的管理、金融自由化等方面做出较大的调整。长期来看，双边 投资协定的签署为外国投资进入和本国的海外投资提供更加便利的措施和保护， 有利于发展中 国家更快地融入全球经济，广泛地参与国际合作，吸引更多的外商直接投资，进而促进国内就 业的增加，促进经济增长。大量的外资进入同时也能够在更大规模的通过竞争、劳动力流动、 示范效应等方式促进东道国产业技术进步，优化产业结构，提高东道国参与国际竞争的能力。 特别是对于中国来讲，双边投资的签订还可以有效地促进中国海外投资的扩张，可以很好的缓 解长期以来由于贸易顺差导致的外汇储备激增，为减少贸易摩擦创造有利条件。然而，双边投 资协定显然是一把双刃剑，发展中国家从双边投资协定中获取的是潜在的利益，这些利益能否 实现很大程度取决于发展