当前国际货币体系缺陷和改革方向文献综述

当前国际货币体系缺陷及改革方案文献综述 摘要：金融危机暴露了当前货币体系的内在缺陷，对该体系的改 革也成为各方关注的焦点，全面分析当前货币体系的缺陷和改革方向 对于重建国际货币体系意义重大。 关键词：国际货币体系；国际储备货币；国际货币基金组织 引言 国际货币体系是各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对货币在国 际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总 称。国际货币体系具有三方面的内容和功能：一是规定用于国际间结算和支付 手段的国际货币或储备资产及其来源、形式、数量和运用范围，以满足世界生 产、国际贸易和资本转移的需要；二是规定一国货币同其他货币之间汇率的确 定与维持方式，以保持各国际货币间的兑换方式与比价关系的合理性；三是规 定国际收支的调节机制，以纠正国际收支的不平衡，确保世界经济稳定与平衡 发展。 100 多年来，国际货币体系几经变革，其演变实质上是国际货币形态和汇率 制度的变化过程，反映了经济霸权力量转移和世界经济格局的变化。由美国次 贷危机引发的全球金融危机让世界进一步认清了以美元为主导的国际货币体系 及其带来的全球经济失衡是世界危机频繁爆发的根源，各国不得不重视当前国 际货币体系的内在缺陷，对当前体系的改革呼声也日益高涨。 一、国际货币体系发展的历史和特点 国际货币体系至今经历了国际金本位体制、布雷顿森林体系和现行的牙买 加体系。金本位制开始于 1870 年，黄金是世界货币体系的基础，可以“自由兑 换、自由铸造、自由输出” 。该制度管理着货币供应量，将汇率维持在很小的波 动范围内，虽然较为稳定但随着世界经济贸易的不断发展它无力提供充足的流 动性，所以在第一次世界大战爆发后就崩溃了。 布雷顿森林体系建立于第二次世界大战之后，它确立了美元与黄金挂钩， 各国货币与美元挂钩，并建立固定比价关系的，以美元为中心的国际金汇兑本 位制，同时建立一个旨在促进国际货币合作的永久性的国际金融机构，即国际 货币基金组织(IMF)。然而清偿力与信心之间的两难选择（特里芬难题）构成了 该体系难以克服的制度下硬伤。所谓特里芬难题，指的是由于美元充当国际结 算与储备货币，为了支撑国际贸易及金融的快速发展，美国必须通过长期的贸 易逆差来对外输出美元;而另一方面，为了保持美元币值稳定与坚挺、支撑美元 的国际货币地位，美国又不能长期维持贸易逆差。布雷顿森林体系期间，美国 因发动朝鲜、越南战争以及美苏军备竞赛而大量负债，美元与黄金的固定比价 受到挑战，最终美元被大量抛售，大幅贬值从而布雷顿森林体系彻底瓦解。 二、现行国际货币体系的内容和内在缺陷 布雷顿森林体系解体后，1976 年国际货币基金组织成员国达成了“牙买加 协议” ，这就是现行的国际货币体系，该体系宣布黄金和美元脱钩、黄金非货币 化、国际储备货币以发行国的信用为保证形成以美元为主导的多元化国际储备 体系、各国货币之间的汇率可以随着外汇市场供求而自由浮动以及国际收支调 节机制多样化。虽然多样化的储备结构和汇率安排提高了各国宏观经济政策的 自主性，也增加了国际收支调节机制的有效性，然而这种“无体制的体制”随 着国际经济政治的发展变化，也日益暴露出了其不稳定性的内在缺陷，主要可 以概括为以下几个方面： （一）以主权货币美元为主导的国际货币体系不稳定 在当前国际储备货币中，有多种强势国家的信用货币如美元、日元、欧元 等充当世界货币的角色，据 IMF（2009）主要国际货币资产在世界外汇储备中 的占比数据显示：1998 年2008 年来美元资产所占比重一直稳定在 60%至 70%之 间，而欧元资产则在 20%上下波动，这两种货币形式的资产就占到了全球外汇 储备比重的 90% 以上。近年来美元的地位虽然有所削弱但仍是最主要的国际 计价单位、支付手段和国际价值贮藏手段。 牙买加体系通过实行黄金和美元脱钩，取消美元兑换黄金的义务，美元信 用的扩张或收缩约束机制不存在了，为美元的滥发埋下了隐患。而以一国主权 信用货币作为国际储备货币往往无法同时履行其国际储备货币职能以及国内经 济调控需要（巴曙松，2009） ，即美元的主导地位导致美国货币政策的“个人利 益最大化”与美元的国际核心地位之间产生根本矛盾（李伏安，2009） ， “特里 芬难题”仍然是储备货币发行的最大约束。2008 年由次贷危机引发的金融风暴 迅速波及到全世界，立刻把世界各国金融和经济拖入泥潭就是维持美元金融霸 权体系而付出的代价。 （二）汇率制度存在严重的不均衡和不稳定性 尽管牙买加协议承认了浮动汇率制的合法性,自此浮动汇率制取代固定汇率 制成为大多数国家的选择。但实际所谓的汇率自由浮动只是一种理想，绝大多 数发展中国家基于本国经济发展的实际情况，只能采取带有固定性质的钉住汇 率制度，使得该国的加权平均有效汇率决定于主要发达国家之间汇率的波动状 况，而与本国经济脱节，势必造成本国汇率对经济的非均衡干扰（戴鸿广， 2009） 。另外，钉住汇率制在成为国际收支失衡的自动调节器的同时，也为国际 投机资本合法套取汇率差价获利提供了机会，巨额投机资本进出外汇市场导致 汇率变动剧烈，汇率波幅增大，加剧了国际收支不平衡，出现大国侵害小国利 益的行为，使发达国家和发展中国家之间的利益冲突更加尖锐和复杂化（吴建 强，2010） 。 （三）IMF 缺乏独立性和权威性 IMF 作为现行国际货币体系的重要载体之一,未发挥出其应有的作用。一是 IMF 体系中缺乏平等的参与权和决策权，仍是建立在少数发达国家利益基础上 的制度安排，不能体现发展中国家的利益，制约了国际金融机构作用的发挥； 二是 IMF 现有的资金规模是十分有限的，对会员国的贷款规模也极其有限，并 按会员国交纳的份额分配，由于主要发达工业国占有份额的比重最大，所以最 需要的都是发展中国家得到的贷款资金非常有限。三是 IMF 提供贷款时附加的 限制性条件极其苛刻，要求会员国在使用其贷款时必须采取一定经济调整措施， 马来西亚总理马哈蒂尔曾指责美国借 IMF 对遭受金融危机的国家贷款之名，实 行“经济殖民主义”的掠夺（钟红，2007） 。 三、改革方案和评述 自金融危机以后，建立一个能够推动国际金融秩序不断朝着公平、公正、 包容、有序的方向发展的国际货币体系是当下必须解决的迫切问题，国内学者 对现行国际货币体系改革的思考也越来越多，具体可行的改革方案有以下几种： （一）建立多极化的国际货币体系 全球政治经济的发展现状表明出现回归到金、银本位或商品本位的货币体 系的可能非常小（熊爱宗,2010） ，而美国金融危机的爆发再一次暴露了当前依 赖单一主权信用货币为整个世界带来的风险与危害，未来国际储备货币结构向 多元化与集团化方向发展，这不但是世界经济和国际货币体系演变的历史趋势， 同时也是各国与区域经济集团政治、经济实力推动的必然结果在多元化的国际 货币体系下对多极化的制度安排。首先，它脱离了美国对国际货币体系的绝对 影响，国际货币的发行将由若干主权国家共同掌握，这些主要货币间的相对汇 率是通过系统、复杂的谈判、博弈产生的，与现行国际货币体系相比，具有较 强的包容性，能够更好地代表全球各经济体的利益（李稻葵，2010） 。其次，由 于这一体系并不单一依赖美国的国家信用，国际货币之间的竞争替代使得国际 货币必须约束自己的供给行为，这在一定程度上促进了国际货币体系的稳定。 然而我们要清醒地认识到，多元化的国际储备货币结构并没有在根木上解 决国际货币体系的深层次问题，事实上这是当前的默认选择，是一种现实主义 的改良方案，从现有国际货币体系向多支柱国际货币体系的演变将大体遵循市 场化发展的路径，其所遭遇的经济和政治阻力也会相对小很多，也是最有可能 出现的情况。 （二）建立以超主权国际货币为核心的货币体系 中国人民银行行长周小川（2009）认为，创造一种与主权国家脱钩并能保 持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在 缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。这一方案的优点非常突出，它可以直 接解决现行国际货币体系所存在的问题，使得国际货币的发行不受控于单个主 权国家的货币政策，而铸币收入也可以合理地在各国间进行分配，并且使国际 货币摆脱了对单个国家之信用的依赖，具有很强的稳定性（李稻葵，2010） 。从 很大程度上讲，这一方案指出并代表了国际货币体系改革的理想目标和大势。 超主权储存货币的主张虽然由来已久但很少有实质性进展，它更多的是基 于经济理性而忽略政治权力在国际金融体系运作中的作用，没有政治权力，经 济理性很难体现为制度，更不用说维持该体系的运作了。在现行的体系中，美 元作为最具优势的主权货币是美国国家核心利益的重要体现，可以预见美国不 愿放弃其既得利益而对此改革持消极态度。总之，要建立起具有广泛信用的超 主权国际货币任重而道远。 （三）对 IMF 进行深化改革 IMF 作为现行货币体系重要的载体，作为核心多边机构的功能和作用也应 进一步增强。首先，自身决策机制需要改革，应重新分配基金份额，扩大基础 投票权，增加发展中国家投票权比重，避免任何一个国家及国家集团(如欧盟) 具有否决权的现象出现。其次，进一步加强 IMF 对主要储备货币国家经济政策 的监测职能，在项目援助方而发挥准中央银行的专业职能（钟红，2007） 。 四、总结 综上，金融危机暴露出的众多问题表明现行的国际货币体系已经不能适应 各国经济发展的要求，改革势在必行，但这是一个长期的，需要稳定、有序推 进的过程。 参 考 文 献 1 杨小军. 当前国际货币体系新特征与人民币国际化J. 上海金融,2008,(11). 2 李伏安, 林杉. 国际货币体系的历史, 现状兼论人民币国际化的选择 J. 金融 研究, 2009 （5): 61-70. 3 葛兆强. 国际货币体系改革与人民币国际化研究J. 海南金融, 2009, 9: 008. 4 戴鸿广, 蒋琳, 潘文娣. 现行国际货币体系存在的问题与改革建议 J. 经济研究导 刊, 2009, 21: 021. 5 巴曙松, 杨现领. 从金融危机看未来国际货币体系改革J. 当代财经, 2009 (11): 51-56. 6 钟红.国际货币体系改革方向与中国的对策研究J.国际金融研究,2007,(11). 7 熊爱宗, 黄梅波. 国际货币多元化与国际货币体系稳定J. 国际金融研究, 2010, 9: 21-28. 8 程实. 次贷危机后的国际货币体系未来发展 , 本位选择, 方向和路径 JJ. 经济 学家