10大国内外资产证券化项目产品要素(详细数据)

10 大国内外资产证券化项目产品要素 1、国内首单设计循环购买结构的 ABS 项目 阿里小贷专项资产管理计划 项目简介： 2013 年 7 月 29 日，阿里小贷 1 号资产证券化产品成功发行，标志着小贷公 司资产证券化项目正式开闸。本期专项计划共募集资金 5 亿元。其中，优先级 资产支持证券 3.75 亿元，次优级资产支持证券 0.75 亿元，次级资产支持证券 0.5 亿元。 产品要素： 阿里巴巴 1 号专项资产管理计划产品要素 发行总额（亿元） 5.00 首个支付日 2014-09-29 法定到期日 2016-10-28 证券分档 优先级 次优级 次级档 本金规模（亿元） 3.75 0.75 0.5 本金规模占比 75% 15% 10% 评级（新世纪） AAA NR NR 预期到期日 2014-10-28 期限（年） 1.25 1.25 1.25 利率类型 固定利率 固定利率 无 发行利率 6.2% 11% 无预期收益率 2、全球首个人民币计价标准化 REITs 项目 汇贤产业信托 项目简介： 2011 年 4 月 29 日，汇贤产业信托在港交所上市。本产品融资规模为人民币 105 亿元，其中 20%在香港公开发售，80%在国际发售。汇贤产业信托是长江实 业分拆的房地产信托投资基金，汇贤房托管理有限公司为汇贤产业信托的管理 人。汇贤产业信托持有的主要资产为北京东方广场等商业物业，汇贤产业信托 是中国境外首支以人民币计价的股票，也是全球首支以人民币计价的房地产信 托投资基金。 产品要素： 汇贤产业信托发行概览 上市日期 2011 年 4 月 29 日 计价货币 人民币 融资规模 人民币 105 亿元（16 亿美元） 上市日期 2011-04-29 发行基金单位总数 20 亿（占汇贤产业信托基金单位总数的 40%） 超额配售权 至多为发行基金单位总数的 15% 发行价格 人民币 5.24 元 发行结构 20%香港公开发售，80% 3、国内首单私募 REITs 项目 中信启航专项资产管理计划 项目简介： 中信启航专项资产管理计划成立于 2014 年 4 月 25 日，总规模为 52.10 亿元，投资标的为北京中信证券大厦及深圳中信证券大厦。该基金由中信金石 基金管理有限公司管理，退出时，该基金计划将所持物业出售给由中信金石发 起的交易所上市 REITs 或第三方。 中信启航针对不同偏好的投资人采用结构性设计，产品分为优先级和次级 两类。优先级主要针对类固定收益投资人，收益主要来自物业日常的租金收益， 产品退出时分享增值收益的 10%，优先级评级为 AAA；次级部分主要针对权益 类投资人，退出时分享增值收益的 90%。 产品要素： 中信启航专项资产管理计划产品要素 发行总额（亿元） 52.10 起息日 2014-4-25 首个支付日 2014-12-31 证券分档 优先级 次级 金额（亿元） 36.50 15.60 占比 70.06% 29.94% 超额收益分配 优先级份额存续期间获得基础收益，退出时获得资本增值 的 10%（浮动收益部分），次级份额存续期间获得满足优 先级基础收益后的剩余收益，退出时获得资本增值的 90%（浮动收益部分） 产品期限 预期 3 年，不超过 5 年（产品有权提前结束） 预期 4 年，不超过 5 年（产品有权提前结束） 评级 AAA 无评级 预期收益率（基 础收益） 7% 日常收入满足优先级基础收 益后的剩余收益 预期收益率 约 7%-9% 约 4、 2014 年邮储银行 RMBS 项目 项目简介： 邮元 2014 年第一期个人住房贷款证券化项目产品总规模为 68.14 亿元，其 中优先级 64.73 亿元，在全国银行间债券市场招标发行，优先 A 档规模 59.96 亿元，占比 88%，评级 AAA；优先 B 档规模 4.77 亿元，占比 7%，评级为 A（中 债资信）/A-（中诚信） ；次级 2.41 亿元，无评级，由发起机构自持。其中，优 先 A 档发行利率 5.8%，优先 B 档发行利率 6.79%。 产品要素： 5、房地产贷款证券化-CMBS 高盛抵押贷款证券 2007-GG10 （GS 2007-GG10） 高盛抵押贷款证券 2007-GG10 （GS 2007-GG10）是金融危机前典型的美国 商业地产贷款证券化例子，设计和构架反映了美国商业地产贷款证券化鼎盛时 期的特点。 2007 年 6 月，高盛抵押贷款证券信托发行了总额为 75.63 亿美元的商业地 产贷款证券，交易名为 2007-GG10，其中超优级证券为 52.94 亿, 最低信用支 持 30%；中和次超优级证券为 12.76 亿, 最低信用支持 13.13%；投资级支持证 券为 7.09 亿，最低信用支持 3.75%；非投资级支持证券为 1.42 亿，最低信用 支持 1.88%；无评级支持证券为 1.42 亿；X 仅付利息证券名义面额为 75.63 亿。 具体结构如下图： 6、住房按揭贷款证券化 全国财务公司（Countrywide Financial）CWABS 2007-1 项目 CWABS 2007-1 是当时美国最大的住房抵押贷款银行 - 全国财务公司 （Countrywide Financial）- 于 2007 年发起的一系列 Home Equity ABS 中的 第一个。2005 到 2007 年是全国财务公司的鼎盛时期，它拥有美国最庞大的住 房贷款运作系统，每年的房贷金额达到 5000 亿美元，并且为 1.4 万亿美元的住 房贷款提供服务。 CWABS 2007-1 交易中的各档级证券的信息如下图所示。该交易中第一资产 群组中的资产现金流优先用于支持 1-A 证券，第二资产群组的现金流优先用于 支持 2-A-1、 2-A-2、 2-A-3、 2-A-4 等四档证券。第一和第二资产群组的现 金流在完成 A 档证券的本金支付后，剩余现金流将会被合并，用于支付 M 档级 或更低级别的证券。 级别 金额 在回购选择日前 在回购选择日后 群组 初始评级 发行的证券 1-A 540,940,000 LIBOR + 0.140% LIBOR + 0.280% 1 Aaa 2-A-1 455,775,000 LIBOR + 0.050% LIBOR + 0.100% 2 Aaa 2-A-2 145,076,000 LIBOR + 0.100% LIBOR + 0.200% 2 Aaa 2-A-3 320,823,000 LIBOR + 0.140% LIBOR + 0.280% 2 Aaa 2-A-4 128,386,000 LIBOR + 0.230% LIBOR + 0.460% 2 Aaa M-1 76,000,000 LIBOR + 0.230% LIBOR + 0.345% 1,2 Aa1 M-2 69,000,000 LIBOR + 0.270% LIBOR + 0.405% 1,2 Aa2 M-3 40,000,000 LIBOR + 0.300% LIBOR + 0.450% 1,2 Aa3 M-4 38,000,000 LIBOR + 0.370% LIBOR + 0.555% 1,2 A1 M-5 35,000,000 LIBOR + 0.380% LIBOR + 0.570% 1,2 A2 M-6 31,000,000 LIBOR + 0.450% LIBOR + 0.675% 1,2 A3 M-7 26,000,000 LIBOR + 0.900% LIBOR + 1.350% 1,2 Baa1 M-8 15,000,000 LIBOR + 1.700% LIBOR + 2.550% 1,2 Baa2 M-9 21,000,000 LIBOR + 1.750% LIBOR + 2.625% 1,2 Baa3 未发行的证券 B 23,000,000 LIBOR + 1.750% LIBOR + 2.625% 1,2 Ba1 P 100 N/A N/A 1,2 N/R C N/A N/A N/A 1,2 N/R 7、银行信贷中型企业杠杆贷款证券化案例 KB CLO 2007-1 KB CLO 2007-1 是一个由德意志银行牵头发起的以中型企业杠杆贷款为基础 资产的 CLO 交易。从类别上属于现金流型的资产负债表 CLO。这个交易发生在 2007 年底，正好是经济危机已经开始但还没有全面爆发的时候，所以对产品的 要求要比 2007 年初苛刻许多： KB CLO 2007-1 中优先级证券的信用支持超过 31%，高于年初平均 25%的水 平； KB CLO 2007-1 中 AAA 级的利差是 2007 年初相同评级的 CLO 证券的两倍。 KB CLO 2007-1 可以说是 CLO 1.0 向 CLO 2.0 过渡中的一个例子。 KB CLO 2007-1 发行的证券如下： 8、 （信用卡资产证券化） 花旗银行信用卡信托 2013-A1 证券 花旗银行的信用卡业务规模在全美一直名列前茅，是最早也是最大的使用 信用卡资产证券化金融机构之一，在信用卡资产证券化的推广和创新中起着非 常重要的作用。1991 年五月，花旗银行设立了花旗银行信用卡一号统合信托 （Citibank Credit Card Master Trust I, “CCIMT” ）开始其信用卡资产证券 化之路。 花旗银行于 2013 年四月二十九日发行的 2013-A1 证券，和花旗银行之前发 行的多个证券系列一样，此次发行只有单一级别，即优先级(Class A),面额是 17.5 亿美元，预计期限是两年，法定期限是四年，利率基于一个月的 LIBOR， 利差为 0.10%，每月的二十四号为付息日。 9、汽车贷款证券化 本田汽车贷款证券化交易第 2013-3 号 本田汽车金融公司是本田汽车公司的金融公司，管理着接近 280 亿美元的 汽车贷款证券化资产池。本田汽车金融公司为本田的优质顾客提供优惠的贷款， 资产证券化为汽车金融公司的贷款提供了变现的通道，形成了产业和资本相结 合的良性互动模式。 该交易发行了四档优先级资产支持证券及一档支持级资产支持证券，其中： A-1 的评级为 A-1+，法定期限为一年；A-2、A-3、A-4 的评级为 AAA 级，法定 期限最长为六年（A-4） ；次级债券不进行评级。交易完成日为 2013 年 7 月 24 日，债券的还本付息日为每月的 15 日，第一个支付日为 2013-8-15。 证券 初始本金(百万美元) 利率 利息计算方法 首次付息日 最后付息日 A-1 级 423 0.22% 实际天数/360 2013-8-15 2014-8-15 A-2 级 449 0.54% 30/360 2013-8-15 2016-1-15 A-3 级 458 0.77% 30/360 2013-8-15 2017-5-15 A-4 级 170 1.13% 30/360 2013-8-15 2019-9-16 10、中国汽车贷款证券化案例 通元 2008-1 上汽通用成立于 2004 年 8 月 11 日，是“银监会”核准开业的第一家汽车 金融公司，主要业务包括为个人及公司客户提供购车贷款、为汽车经销商提供 采购车辆贷款和营运设备贷款在内的一揽子汽车金融服务。自 2004 年成立以来， 上汽通用业务不断发展，贷款规模增长迅速。截至 2011 年末，上汽通用资产总 额 348.21 亿元，个人汽车抵押贷款余额 238.15 亿元；资本充足率 13.37%。快 速的增长也对公司的融资提出了更高的要求。通过资产证券化，上汽通用正努 力开拓多元化的融资渠道，降低融资成本，为公司业务的发展提供资金保障， 并精简了资产负债表，提高了资产的投资回报率。 上汽通用积极开始汽车贷款信贷证券化的探索，并于 2008 年 1 月发行了我 国第一单汽车贷款支持证券。该交易以上汽通用发放的汽车贷款作为基础资产， 中信证券为主承销商，华宝信