资本市场发展普惠金融的重点领域和主要途径

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 资本市场发展普惠金融的重点领域 和主要途径 资本市场是现代金融体系的核心， 普惠金融的全方位、立体式发展离不开 资本市场的强力支撑。早在普惠金融的 前身微型金融阶段，金融服务就已 经从单一的贷款，向存储、汇兑、保险、 担保、消费金融、股权融资等多元化方 向发展。其中，在部分小微企业（特别 是创意型、技术型小微企业）的股权融 资上，天使投资、风险投资和私募股权 投资等发挥了重要作用。若从更加宏观 的资本市场视角观察，多层次股权市场、 债券市场和期货市场等，分别从不同领 域对中小微企业以及涉农企业、民办医 疗等弱势产业提供了的支持。同时，证 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 券监管部门大力倡导和推进的中小投资 者权益保护、提高交易信息透明度、金 融教育和金融扶贫等，有效推动了普惠 金融的全面发展。 中国论文网 /3/view-12956402.htm 发挥为小微企业提供金融服务的 天然优势 小微企业是普惠金融的两大服务 客体之一。传统金融中介机构难以从中 获得足够利润，形成了金融排斥，而资 本市场的投融资特点与小微企业资金需 求具有较高的契合度。为小微企业提供 多元化的金融服务，成为资本市场发展 普惠金融的一个重点领域。 为具有不确定性特征的小微企业 融资。小微企业的不确定性源自多个方 面，包括抵御风险能力、企业主综合能 力、公司治理程度和核心竞争力等。根 据第三次全国经济普查数据，2013 年我 国关闭破产小微企业 16.8 万家，占当年 全部关闭破产企业的 98.8%；小微企业 的平均寿命只有 6.8 年，约为大型企业 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的三分之一和中型企业的五分之三。鉴 于这种高不确定性特征，秉持“审慎原 则”的传统银行机构通常不愿参与小微 金融。与银行机构不同，资本市场灵活 多变，追求高风险、高收益的特性与小 微企业更为接近。风险投资家和投资银 行家通过市场化运作方式，发现和培育 具有发展潜力的小微企业，并将其中的 佼佼者推向更高层级的资本市场。 提升对小微企业价值和风险的评 估有效性。小微企业的经营管理模式不 成熟、内在价值非线性增长，传统的企 业信用评估方法缺乏适用性，信贷交易 难以达成。资本市场的交易规则是“化 繁为简”，即商品或资产的未来价值趋 近于买者愿意支付的当前市场价格。就 是说，只要市场认同企业股权的当前价 格并愿意成交，那么小微企业所蕴含的 未来价值就等于企业总股本的市场价格 总额。在实践中，资本市场对不同类型 小微企业的估值方法更加多元化。比如， 对初创期的互联网小微企业，可以采用 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 修正 DEVA 模型或梅特卡夫模型进行估 值，然后彼此验证。 为小微企业提供多元化服务。资 本市场不仅带来了企业发展所需的资金， 也提供了股权激励、管理咨询等服务。 这可以帮助小微企业形成良好的激励机 制，完善治理结构，较快形成竞争优势。 特别是，当一个小微企业受到私募股权 基金青睐，具备到四板、三板等多层次 股权市场展示、挂牌、上市的潜质之后， 股权期权计划会进一步提升企业员工凝 聚力。同时，资本市场上的服务机构多 元多样，还可以提供各类财务和管理咨 询服务。这有助于小微企业脱离传统作 坊式的经营方式，逐步成为现代企业。 以中小投资者权益保护提升金融 交易公平性 中低收入人群是普惠金融的另一 类主要服务客体。在金融市场上，他们 人数多、财力小，典型身份是普通金融 消费者和中小投资者。但是，资本市场 时常存在信息不对称、内部人操控、维 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 权渠道不畅等现象，中小投资者的合法 权益可能会受到侵g。这与普惠金融 强调机会平等、公平公正等理念相悖。 因此，加强中小投资者权益保护，是资 本市场发展普惠金融的另一个重要领域。 保障中小投资者知情权。证券期 货领域的投融资关乎参与者的资金收益。 其中，有效信息是产品定价和交易的核 心因素，且大多掌握于发行人、大股东 或实际控制者等的手中。这会诱致部分 人规避监管、抛弃诚信，利用信息优势 谋取不正当收益。加之资本市场具有一 定的杠杆效应，会进一步放大信息优势， 带来高额资金回报。与之相反，中小投 资者在技术掌控能力、信息获取能力等 方面处于明显的劣势地位，甚至时常被 误导，对虚假信息信以为真。在遇到暗 箱操纵的交易对手时，常因无力识别风 险而蒙受经济损失。可见，资本市场发 展普惠金融，一定要促进交易信息透明， 保障中小投资者知情权。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 提升中小投资者参与公司治理的 能动性。参与被投资企业的公司治理， 是中小投资者合法权益得以实现的一个 重要条件，也是资本市场发展普惠金融 的潜在要求。如果未能有效参与公司治 理，中小投资者的合法权益则可能受到 侵蚀。比如，在股票市场再融资行为中， 部分企业会利用非公开发行的信息披露 标准低等特点，制定不合理的增发价格， 损害中小投资者权益。而受制于股东投 票方式、表决结果效力等因素，很多中 小投资者难以有效行使参与权，甚至没 有参与的积极性。因此，资本市场发展 普惠金融，需要在审议再融资、利润分 配等重大事项中，使中小投资者具备相 应的话语权。 打击侵害中小投资者利益的违法 违规行为。当前，有的上市公司在公告 中隐瞒重要事项、编造和传播虚假信息， 有的不当更正盈利预测报告甚至粉饰报 表违法违规信息披露，这都会导致中小 投资者信息误读而投资亏损；一些内部 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 人进行内幕交易、操纵市场，不明真相 且反向操作的中小投资者就会受到损失。 这些行为与共享、公平等普惠金融理念 背道而驰。同时，如果市场中的基础性 制度不完善，就不利于打击违法违规行 为，会对普惠金融发展带来障碍。比如， 证券行业中民事赔偿诉讼制度不健全， 寻求法律救助的维权渠道不畅通，市场 多元化纠纷解决机制不完善等。鉴于此， 在资本市场发展普惠金融的进程中，既 要加强监管，增加查处力度，减少中小 投资者权益被侵害；也要畅通维权渠道、 降低诉讼和举证的成本。在此基础上， 提升投融资服务的安全性和满意度。 增强中小投资者的可行能力。加 强服务客体的可行能力建设，是发展普 惠金融的核心内容之一。证券期货领域 的知识专业性较强，投融资具有一定风 险，更需要加强金融教育、增强可行能 力。调查显示，85%的中小投资者对股