财务管理复习资料

第三章（83 页习题）1、求两个方案的现值，选择较小值（1）为预付年金（预付年金是在年初支付款项，而普通年金是在年末支付款项）20 （1+10%）%10)(1或 20 )(9（2）为递延年金（可先将其看成普通年金，再球普通年金的现值）25（1+10%） 3%10)(15、该题为平均等额偿还即普通年金，其中 5000 万为现值，所谓为A（年金）因 A =5000%6)1(3所以 A= = =1870.56（每年支付额）)(50367.20因银行按贷款余额的 6%收取利息，所以第一年的利息为50006%=300，本金偿还额为 1870.56-300=1570.56，贷款余额为5000-1570.56=3429.44第二年 利息为 3429.446%=205.77 本金偿还额为 1870.56-205.77=1664.79 贷款余额为 3429.44-1664.79=1764.65第三年 利息为 1764.656%=105.88 本金偿还额为 1870.56-105.88=1764.68 贷款余额为 0第四章（120 页习题）2、 （1）净资产收益率=净利润/所有者权益平均数= 24035总资产净利率=净利润/总资产平均数= 180营业净利率=净利润/主营业务收入= 25总资产周转率=主营业务收入/总资产平均数= 2108权益乘数=总资产平均数/所有者权益平均数= 24035（2）净资产收益率=总资产净利率权益乘数=营业净利率总资产周转率权益乘数（3）2007 年净资产收益率=3%2.534、 （师复习的时候没讲怎么做的，只勾出来给我们）（1）因权益乘数=1/1-资产负债率净资产收益率=营业净利=总资产周转率权益乘数所以 07 年本公司的净资产收益率=7.2%1.11% =7.992%2=15.98%501同业净资产收益率=6.27%1.14% =7.147%2.38=17.02%807 年公司的净资产收益率要比同业的低，主要是公司负债过少，应该适当的增加公司的负债。（2）本公司的净资产收益率=6.81%1.07% =18.80%3.6108 年的比 07 年的净资产收益率有所提高，主要是公司增加了负债，有原来的 50%增加到了 61.3%。第六章（202 页习题）4、 （1） （可参考 186 页）经营杠杆系数 DOL= = =2EBITVCS130245财务杠杆系数 DFL= = =1.3(2)可参考 188 页DTL=DOLDFL=21.3=2.6(3)税后利润增加的百分数=20%2.6=52%税后利润=67（1+52%）5、可参考 195-196（1）企业无负债，则 I=0，EBIT 为销售收入的 16%，即EBIT=500 万16%，T=33%，N=10 万EPS= = =5.36NTEBI)1(10%)3(65（2）方案 1：企业无负债，I=0；发放的普通股数总额=10+80/5=26EBIT1= =26)()0(I 26)(EBIT方案 2：因企业发行的是资本为 80 万，利率为 10%的公司债券所以 I=80 万10%=8，普通股数还是方案前的 10 万股EPS2= 10%)3()8(EBIT令 EPS1=EPS2,可计算出 EBIT=13 万（3）与（2）不同，不能直接将（2）求出的 EBIT 代入计算，因为（3）中的是公司扩资成功了的，而(2)只是方案还没实施的销售额的增长率=60-50/50=20%因 EBIT 按与销售额增长的同样的比例增至新的水平，所以 EBIT 的增长率也为 20%。之前的 EBIT=80，所以现在的EBIT=80（1+20%）=96方案 1：EPS1= =2.4726%)31()09(方案 2：EPS1= =5.98（4）选择哪个方案较佳EPS1 EPS1,选方案 26、可参考 196-198（1）其中债务成本也看成是税前利息率S= = =3394.7 万SKTIEB)1(%15)3)(048(V=S+B=3394.7+400=3794.7（2）加权资金成本 K =W K (即求每种资金成本占总资金的比重WJ的相加)K =15% +10%(1-33%) =14.1%W7.3947.3940(3)公司是否应当改变资本结构以综合成本资金或公司价值作判断题目中公司的总资产不变，因为它增加了债券，但是用新债券回购了股票，所以还是原来的 3794.7 万,股本成本从 15%提高到 17%增加债券后公司全部债券的利息率为 12%方法 1：S= %17)31)(2602408( V=S+B=400+1600+ %将 V 与 3794.7 比较方法 2：公司债券总额=400+1600，K =17% +12%（1-33%）W7.3941607.394160第七章（246 页习题）1、方案 A 为年金（1）可参考 220 A= B=（3-1）+4301802356（2）可参考 215 例 7-2NPV(A)=-100000+43000 %10)(3NPV(B)=-60000+ + +1)(352)(3)10(8(3)PV(A)= 43000 /10000003PV(B)= + + /600001%)(352)(3%)10(8（4）内部收益率的方法是令 NPV=0，所求出的 iA 方案：43000 =100000IR3)1(具体求法参照第 218 页B 方案： + + =60000)1(350I2)(0I3)1(80I要用逐步测试法求解，具体求法参照第 219 页10、 （1）年折旧=500-20/10=48年现金净流量=税后净利润+折旧=（480-360） （1-33%）+48=132（2）平均报酬率= 投资回收期=500/13250123(3)NPV=-240-260(1+10%) +132 (1+10%) +20(1+10%)1%10)(1212PI=132 (1+10%) +20(1+10%) /240+260(1+)(21210%) 1第八章（296 页习题）4、可参考 263-267V3= =gRD%102)(V=20 +V3(1+20%)(335、05 年和 06 年的 8 月 31 日每股各分得的现今总股利为：0.4100=40；0.5100=50，0.8100=80. 06 年的 8 月 31 日卖出股票的收入是 7100=700,所以所得总收入是 780NPV=-530+40(1+IRR) +50(1+IRR) +(700+80)(1+IRR) 12 3第九章（343 习题）2、可参考 324题中 D=72000,U=200,K =4,K=40C(1) Q = =CKD24720(2) TC = = 4(3) I = U2(4) N =D/ Q4、可参考 326 例 9-9在题目中增加“外购的零部件整批一次性入库”（1）外购所列吃的条件：K=100,D=360000, K =1020%，U=10C