财务预警的应用问题研究以苏宁电器为例

南昌航空大学学士学位论文苏宁电器财务预警应用研究学生姓名：刘兰兰 班级：110971指导老师：胡剑芬摘要：每个管理者都面临着企业出现财务风险这一问题，当企业出现财务风险则时,如果企业管理者没有及时发现问题并加以有效措施进行补救，财务风险进一步加大，最后导致发生破产的风险。由此可见，财务风险防范不论是对企业、债权人乃至国家都至关重要。因此，企业进行财务风险预警具有十分重要的研究价值。本文以苏宁电器为研究对象，研究该企业对于财务预警这一举措的实际应用情况。本文先是从财务预警理论入手，对财务预警的相关理论知识进行阐述，接着在新浪财经网上找到了苏宁电器 2012 年、2013 年和 2014 年的财务报表及财务指标，分别对财务报表上的数据进行分析，通过分析可以了解到企业近几年在日常经营以及运营管理上存在的问题。接着运用财务预警分析方法中的单变量分析方法分析企业选取的各项财务指标，对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力加以分析阐述。另外，还用了多变量分析方法中张玲的 Z 值判别函数这一方法，对苏宁电器的部分财务数据进行分析，计算出判别模型中的 4 个自变量值，得出了企业三年的 Z 分值，对照张玲的 Z 值判别函数的判别法则了解企业各年的财务状况，判断企业在该年度是否存在财务危机。最后，根据上述财务数据研究结果发现企业在财务管理上存在的问题，针对存在的问题提出相应的对策，并对此研究做一个总的结论。关键词：财务预警 财务风险 财务指标 预警模型指导老师签名：南昌航空大学学士学位论文Research on the financial early warning of Suning ApplianceStudent name : Liu Lan Lan Class: 110971Supervisor: Hu Jian FenAbstract: Every management is facing the enterprise financial risk of the problem, when enterprise financial risk has a negative influence , if the enterprise managers have found the problem in time and take effective measures to remedy, further intensify the financial risks, Financial risk prevention, therefore, they are crucial to enterprises, creditors and even the country. Therefore, the enterprise financial risk early warning plays a very important research value. This article first from the theory of financial early warning of related theory of financial early warning system is expounded, then in Sina Finance Online to find the Suning Appliance in 2012, 2013 and 2014 financial statements and financial indicators, respectively on the financial statement data analysis. Through the analysis, we can understand the enterprise in recent years in the daily operation and management problems. Then use financial early-warning method of single variable analysis method combined with the financial indicators, to enterprises debt paying ability, profit ability, operation ability and development ability of an analysis. Also, multivariate analysis method in Zhang Lings Z-score discriminate function this method, Suning Appliance for some financial data analysis, calculate the discriminant model of four variables values, it is concluded that the enterprises in the Z score, control ling the Z value discriminant function of judging the law about the financial status of the enterprise, judge enterprise in the annual financial crisis. Finally, according to the financial data study found the problems existing in the financial management of enterprise, in view of the problems existing in the proposed corresponding countermeasures, and this research makes a general conclusion.Keywords: financial crisis financial risk financial early-warning modeSignature of Supervisor:南昌航空大学学士学位论文目录1 引言 .11.1 研究背景及意义 .11.2 国内外研究综述 .11.3 研究内容 .32 财务预警相关理论 .42.1 财务预警概述 .42.2 财务预警的功能 .42.3 财务预警的意义 .42.4 财务预警的分析方法 .52.4.1 定性分析方法 .52.4.2 定量分析法 .73 苏宁电器财务预警分析 .103.1 苏宁电器财务状况分析 .103.1.1 资产负债表分析 .103.1.2 利润表分析 .113.1.3 现金流量表分析 .123.2 单变量分析 .133.2.1 偿债能力风险预警指标 .133.2.2 盈利能力风险预警指标 .143.2.3 营运能力风险预警指标 .153.2.4 发展能力风险预警指标 .163.3 多变量分析 .174 苏宁电器财务预警存在的问题及建议 .195 研究结论 .22参考文献 .23致谢 .24南昌航空大学学士学位论文11 引言1.1 研究背景及意义如今市场经济变化莫测，企业间竞争也愈演愈烈，由于企业财务风险而导致企业经营不善最后破产的企业并不鲜见。由于我国的市场经济环境还不够健全，由此现有的市场管理机制并不能有效应对市场环境的变化对企业发展带来的不良影响，再加之企业平日所积累的经验不足，对产生的问题的分析方法和管理手段并不成熟，这些就使得企业在控制财务风险方面显得并不是那么得心应手，从而企业容易遭受财务风险的冲击。在这样的背景下，本文进行财务预警的应用研究。研究意义：对于企业而言，资金便是一个企业的命脉，而影响命脉的则是财务风险，企业在运行的过程中无时无刻面临着财务风险的滋生和蔓延。如果不能对财务风险做一个全盘预警监督，这种风险就会扩大，最后影响整个企业的发展，一个小环节的财务风险就会演变成影响企业继续经营的大风险。因此，我们一定要对企业的经营进行财务预警，对企业的经营活动实施财务监督，及时发现诱发财务风险的隐患，判断风险的走势，提示企业管理者在财务风险蔓延扩散之前制定有关措施对财务风险进行整体控制，将财务风险扼杀在萌芽阶段，以此减少财务风险对企业的危害，让企业在一个健康的环境下成长壮大。1.2 国内外研究综述国外对财务预警应用这一问题的研究，更加偏爱理论性研究，如财务预警的功能，财务预警的基本途径，财务预警对企业的重要性，都是外文文献的主要研究方向，相对来说，关于实证分析类的研究偏少，在把握财务预警整体理念，结合实证分析，同时提出存在问题然后给出相应对策的研究，更是少之又少。如，Altman 在“Financial Ratios，Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy ”（Journal of Finance）【1】 指出，企业可以通过分析财务报表，通过财务比率来分析公司的运行状况，对公司破产进行预测；Aziz，D. Emanuel 和 G. Lawson 在“Bank Prediction : An Investigation of Cash Flow Based Models”（Journal of Management Studies ） 【2】 则从银行预测的角度，提出了应把“cash flow”当做一个重要指标，来评估一个企业的财务状况； H William 在“Financial Ratios as Predictors of Failure”（Supplement to Journal of Accounting Research） 【3】 同样认为应该把财务比率放在首位，强调的依然是财务预1 Altman E. Financial ratios , discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy J . Journal of Finance, 1968,123V(4):589-609.V2 Emanuel and G .Lawson: Bank Prediction: An Investigation of Cash Flow Based ModelsJ. Journal of Management Studies, 1988( 25) , 419- 4373 H William .Financial Ratios as Predictors of FailureJ.Journal of Accounting Research,1966南昌航空大学学士学位论文2警的作用，没有对现阶段财务预警存在的问题和解决方法做整体的把握。在国内，总体看学者研究方向呈理论实证两极分化严重。目前国内对于财务预警应用问题的研究，主要分两大类，一种是强调财务预警的功用，对财务预警的理论研究十分热衷。张从海（2015）的基于财务危机预警度的灰色模糊综合评价方法研究 【4】 中提出在建立企业财务危机预警效应评价指标体系的基础上，采用层次分析（AHP）的方法确定各指标的相对重要性的权系数。根据各指标的相对重要性，以危机预警度为评价目标，建立灰色模糊评价模型，对企业的财务状况进行监督，及时预警。张国政，陈维煌（2015）我国农业上市公司财务预警研究综述 【5】 中回顾了企业财务危机预警的基本研究理论，并对国内外财务预警的研究现状进行了评述，将我国学者对于农业上市公司财务预警的研究进行了梳理，把握目前的研究热点及发展方向，为后续的农业上市公司财务预警研究提供线索。也只是对其之前学者的总结出的理论进行归纳整理以及深化，并未结合现代企业的发展特点、财务状况做一个把握并提出自己的见解用以指导实践。杨彤彤、王颖（2014）在财务危机预警分析对企业的重要性 【6】 提出多数公司的财务危机都是一个渐变的过程，如果企业能够及早发现经营活动的问题，检测出财务危机信号，预测企业财物损失，使企业经营者能在财务危机冒头的时候就及时针对实际情况采取有效措施防止财务危机进一步扩大。但该文只是从财务预警的含义、方法（具体分析方法）上来分析其重要性。也有少数学者将理论结合实践，如李红琨、陈永飞、赵根(2011)在基于现金流的财务预警研究:线性概率模型与 Logistic 模型之应用比较 【7】 用两种模型结合例子进行比较，这种结合例子的比较，实际上是理论研究的深化。另一方面，也有很多学者将精力放到实证研究中，如李娜(2011)的我国农业上市公司财务预警模型研究 【8】 ，作者通过对农业上市公司的经营状况、行业分布、资产状况等调查后，进行预警模型的应用分析，提出了自己的认为存在的问题并给出了自己的解决方案。刘少杰(2009)在中国房地产业上市公司财务预警实证研究 【9】 一文中详细地论述了中国房地产财务危机的根源，结合预警模型分析后提出了房地产走出困境的办法。史小英（2013）国内外企业财务风险预警研究现状分析 【10】 中指出国外对财务风险预警系统的理论研究主要在:单变量预警研究,多变量预警模型,多元判别分析技术;国内财务4 张从海.基于财务危机预警度的灰色模糊综合评价方法研究J.蚌埠学院学报,2015 年 2 月5 张国政,陈维煌.我国农业上市公司财务预警研究综述J.安徽农业科学,2015 年 09 期6 杨彤彤,王颖.财务危机预警分析对企业的重要性J.商,20147 李红琨,陈永飞,赵根.基于现金流的财务预警研究:线性概率模型与 Logistic 模型之应用比较J.经济问题探索,20118 李娜.我国农业上市公司财务预警模型研究J.沈阳农业大学,20089 刘少杰.中国房地产业上市公司财务预警实证研究J.西南财经大学,201010 史小英.国内外企业财务风险预警研究现状分析J.新西部旬刊,2013南昌航空大学学士学位论文3风险预警的研究还仅仅处于起步阶段,基于实证研究少,理论分析多。因此,针对我国企业的将理论与实证研究相结合的企业财务风险预警机制的研究,就显得颇为重要。1.3 研究内容本文围绕财务预警的实际应用展开研究，在对财务预警相关理论进行阐述后，结合苏宁电器财务报表数据及财务指标对其财务现状进行研究，再根据研究结果对该企业是否存在财务风险做简单的介绍。对于研究方法，本文主要运用了财务预警分析方法中的单变量分析方法和多变量分析方法下的张玲的 Z 值判别模型。本文首先对苏宁电器的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据加以分析，得出了苏宁电器的财务现状。再用单变量分析法分析了企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力，最后用到了多变量分析方法中的张玲的 Z 值判别模型，通过对财务数据的计算得出近几年的 Z 值，通过 Z 值判断企业是否存在财务风险。南昌航空大学学士学位论文42 财务预警相关理论2.1 财务预警概述企业的财务预警，是通过分析、研究企业所提供的财务报表、经营计划以及其他相关会计资料，运用统计学、金融学、财会及市场营销多方面理论，采取比率、比较、因素分析等多种分析方法，对企业的经营、财务活动进行的分析和预测，目的在于发现企业运转过程中存在的经营、财务风险，提前向企业经营者发出警告，让企业经营者能采取有效措施，避免风险，是谓未雨绸缪；同时，财务预警系统作为企业经营预警的重要系统之一，同样可以起到纠正企业经营方向，改善决策以及优化资源配置的作用。上市公司的财务信息影响着多方利益，那么建立健全财务预警系统，强化对财务的管理、预警，对财务失败和公司破产的防范大有裨益，对于上市公司来说也就意义非凡。2.2 财务预警的功能信息收集 这是分析所需要信息的收集工作。它主要负责收集政治、经济两大方面信息，其中政治又包括政策，经济则包括了市场风向、竞争趋势、供求关系、消费水平等多方面信息。财务预警需要把这些信息中对企业的经营发展能产生重大影响的因素遴选出来，结合企业自身财务、经营状况，进行分析比较的工作。 预知潜在的财务危机 当财务预警系统通过获取、分析海量信息，察觉到财务危机的先兆，意识到某种因素将要危害企业财务时，它能预先发出警示，可以为经营者提供风向标，让经营者早作防范以减少企业损失。 控制发生的财务危机 这是财务预警系统的事中效应，即危机已经发生，预警系统则主要负责追踪危机发展态势，寻找致使财务恶化的根本原因，给经营者提供一个明确的方向，让经营者不至于无的放矢。这能让经营者大大提高制定措施的有效性。 提供对策 财务预警会根据数据信息，给出自己认为有效又便于实施的处理对策，辅助经营管理人员更好地做出决策。 避免类似财务危机再次发生 这是财务预警的事后效应。人不能两次踏入同一条河流，财务预警系统会详细地记录财南昌航空大学学士学位论文5务危机的发生、经过、解决，还将反馈改进意见，不断鞭策企业经营者改善经营管理方式，防止同样的危机再次发生。2.3 财务预警的意义有利于提升企业风险防范能力风险管理作为企业竞争力的重要组成部分，意义非凡，企业对风险的管理，指的是应对以及控制风险能力的体现，是企业核心能力的不可或缺的构成因素。有效的财务风险预警系统通常能对经营中的风险危机进行动态跟踪，辅助企业及时发现风险指标异常，在事前发出预警，这一作用对风险的到来提供了一个黄金缓冲期，管理层根据预警系统发出的信号能采取有效措施，极有可能将风险遏制在萌芽期，有助于提高企业综合竞争力。有利于保护资金提供者的利益企业财务风险预警重视资金的运转，其预警机制发现、反馈的也是资金运动中的风险指标异常，对于企业资金的提供者来说，无论是权益资金提供者，还是债务资金提供者，财务风险预警都无疑是有力的保护措施。首先，权益资金的提供者在考虑收益的同时必将考虑资金的风险系数，尤其是对于风险较高的行业，权益资金提供者需要了解企业财务的动态风险信息以及该企业的风险管理能力，财务风险预警系统通过对财务状况的动态跟踪能在一定程度上满足投资者对企业财务风险信息的需求，减轻投资者的顾虑，保护投资人的利益。其次，即使是不关注企业投资项目收益性的债务资金提供者，他们的自身牧益的射务利息固定，他们唯一在意的不是企业投资项目的收益，对他们来说，更重要的是企业资金运转过程中的安全系数，因为安全系数的降低会损害债务资金提供者的利益，这种情况下就更需要某个系统来监控企业资金运转的安全性，企业财务预警系统可以让债权人动态地、及时地了解掌握企业财务风险，这种信息的反馈，有助于债权人及时作出决策，保障自身债务资本安全。有利于降低风险成本成本效益原则是企业经营过程中应当遵循的一项重要原则，它要求企业在作出某些举措时将这些举措所产生的收益与耗费纳入考虑范围，这是对行动成本的考虑，一般来说，只有当活动的预期收益高于预期成本，该活动才是可行的。企业建立的财务风险预警系统也是考虑成本效益原则的一种措施，其追求的是以低运营成本来保证企业的收益。企业的财务风险如果一直存在而未被发现，会不断加剧积累，当危机爆发则会严重威胁企业的经营活动，此时企业将付出更大的代价。因此，企业如果能花较低的成本建立健全适合本企业的财务风险预警系统，实际上是降低了企业遭遇风险的可能性，总体上说是降低了企业成本。2.4 财务预警的分析方法2.4.1 定性分析方法财务预警的定性分析方法是分析研究企业发展状况，从中得出财务风险发生的原因，企南昌航空大学学士学位论文6业管理层凭借此研究结果制定一套防范措施，预防财务危机的发生甚至进一步恶化。定性分析方法主要有：标准化调查法标准化调查法，由专业人员对上市公司发展规模、发展前景及在经营过程中遇到的问题进行分析调查，并把遇到的各个情况分级，最后将分析结果做成书面报告上交管理层，企业管理层以此作为参考，对企业未来的发展做相应调整。该方法的内容有企业业绩、同行业比较、企业经营存在的问题及产生问题的原因、企业发展前景等。标准化调查法的特点是盖方法所提出得出的问题适合所有企业，并不具有针对性。并且，调查结果也较为笼统，不是针对各个问题提出相应的具体的解决办法，也没有引导信息使用者对其所提出问题之外的东西做出正确判断。由此看来，这个方法实用性不强，存在较大的缺陷。“四阶段症状”分析法企业财务状况的变化不是一个一蹴而就的结果，它是一个逐渐的、渐变的过程，财务危机的发生不是毫无预兆的，而是企业没有及时发现和解决日常发展经营过程中存在的种种问题，而使这些问题慢慢恶化、加深的结果。这种方法把上市公司财务恶化的具体过程划分为四个阶段：财务危机潜伏期：盲目扩张；无效市场营销；疏于风险管理，缺乏有效的管理制度；企业资源分配不当；对环境发生的重大变化没有关注。财务危机发作期：企业自有资金不能满足自身需要，对外部资金依赖严重，高额利息负担；缺乏会计的预警作用；债务拖延偿付。财务危机恶化期：经营者疏于财务管理，疲于应付日常经营业务，企业资金周转困难，债务到期无法支付。财务危机实现期：负债超过资产，丧失偿付能力，宣布倒闭。企业可以将实际情况与上述四个阶段的特征进行对比，如果发现企业出现类似不良情况，应该查明产生原因，并立即采取相关防范措施，使企业尽快防范财务风险的发生扩大。四阶段症状分析法的优点是使用简单，易于实现，缺点是各个阶段的界限有时难以区分。三个月资金周转表分析法该方法的原理是对企业短期内资金周转情况判断到期债务能否被偿还，因此此方法只适用于对企业短期财务风险进行预警。通常一个企业的收入增加，可使用的资金就越多，债务的及时偿还就能够得到保障，相反，企业收入的减少，流动资金就越少，债务不能及时还清，企业就要面临财务风险。所以一般情况下，上市公司可以根据营业收入的情况制定一个资金周转表，以保障资金的安全度。这种方法比较简单，容易理解和使用，只是此方法的判断标准尚未得到普遍的认同。流程图法南昌航空大学学士学位论文7流程图法与前三种方法不同，它是一种动态分析方法。企业的资金形态会随着企业经营状况的变化而变化，而流程图法就是通过对企业资金运动的特点来分析企业的资金流动情况，并用以发现企业经营过程中的可能发生的财务风险。在可能遭受风险的关键点采取防范措施以降低企业风险。流程图分析法也存在一定缺陷，该方法是分析资金运动过程，只是一种防范风险的手