武汉再生铝项目财务分析报告

1、泓域咨询/武汉再生铝项目财务分析报告一、项目发展背景铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。我国铝土矿保有量仅占世界的2.8%1，而当前我国每年的电解铝产量和消费量均超过全球总量的50%。2016年我国铝土矿产量为6500万吨，进口量约为5200万吨，对外依赖度达到44.44%，铝矿供给矛盾突出。铝矿资源对外依赖度过高给我国经济平稳发展带来风险。2016年1月，马来西亚实

2、施一项禁令，禁止所有的铝土矿开采活动并冻结新的出口许可，类似不确定事件的发生将对我国铝工业的发展带来不利影响。在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CA

3、GR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11086.53(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3832.01万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14918.54万元，其中：固定资产投资11086.53万元，占项目总投资的74.31%；流动资金3832.01万元，占项目总投资的25.69%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5145.57万元，占项目总投资的34.49%；设备购置费

4、4918.72万元，占项目总投资的32.97%；其它投资1022.24万元，占项目总投资的6.85%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11086.53+3832.01=14918.54（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入13887.45万元，总成本12581.74万元，利润总额9142.69万元，净利润6857.02万元，增值税432.08万元，税金及附加206.57万元，所得税2285.67万元；第二年负荷75.00%,计划收入23145.75万元，总成本18755.18万元，利润

5、总额16128.54万元，净利润12096.40万元，增值税720.13万元，税金及附加241.13万元，所得税4032.14万元；第三年生产负荷100%，计划收入30861.00万元，总成本23899.71万元，利润总额6961.29万元，净利润5220.97万元，增值税960.18万元，税金及附加269.94万元，所得税1740.32万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入30861.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=960.18万元。（三）综

6、合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用23899.71万元，其中：可变成本20578.13万元，固定成本3321.58万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加269.94万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6961.29（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6961.2925.00%=1740.32（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6961

7、.29（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6961.2925.00%=1740.32（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6961.29万元，缴纳企业所得税1740.32万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6961.29-1740.32=5220.97（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=46.66%。（2）达产年投资利税率=54.91%。（3）达产年投资回报率=35.00%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入30861.00万元，总成本费用23899.71万元，税

8、金及附加269.94万元，利润总额6961.29万元，企业所得税1740.32万元，税后净利润5220.97万元，年纳税总额2970.44万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.36年。本期工程项目全部投资回收期4.36年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率46.66%，投资利税率54.91%，全部投资回报率35.00%，全部投资回收期4.36年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到

9、环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。我国是世界上最大的铝生产和消费国之一,但由于受到节能减排、资源紧缺等因素的制约，使得

10、其发展也陷入瓶颈期。而再生铝由于其环保性也越来越受到人们的关注。中国再生铝产业起步较晚，70年代后期才初步形成雏形，但当时工业基础薄弱，再生铝发展规模不大。直到上世纪80年代，在铝需求旺盛拉动下，中国再生铝企业纷纷上马，数量众多的小型再生铝厂和家庭作坊式企业如雨后春笋飞速成长。90年代以来，外资进入中国再生铝行业，废杂铝进口数量和再生铝产品出口规模也逐年扩大，中国再生铝产业开始加快了与国际再生铝产业接轨步伐。随着经济的快速发展和节约资源保护环境的迫切要求，我国再生铝产业近几年来发展迅速，再生铝产量已由2002年的130万吨增加到2010年的380万吨，平均年增长率为21.37%。与再生铝产量快

11、速增加相匹配的废铝进口量由2002年的44.70万吨增加到2010年的285.35万吨，平均年增长率为59.82%。废铝进口量占当年再生铝产量的比重由2002年34.38%增加到2010年的75.09%。国内回收废铝由2002年的64万吨增长到2010年的106万吨（金属量），年平均增长7.29%。新一批再生铝企业普遍投资起点较高，企业规模较大，技术设备较先进，从传统的家庭作坊式生产模式向规模化经营的企业模式转变。再生铝消耗能源低，汽车行业发展平稳，支撑再生铝需求，行业发展程度低，前景广阔。随着国家对于再生铝行业的扶持，其行业发展的优势也会更加明显的体现出来。而下游汽车业平稳的发展，对再生铝需

12、求支撑也较明显，总体上来讲，再生铝行业发展的前景较乐观。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。2016年，中国人均铝消费24.1千克，与发达国家仍有一定差距，根据安泰科预测，我国人均铝消费仍有上升空间，预计到2020年，我国将进入铝消费的峰值，人均铝消费量将达到35公斤。再生铝消费方面，目前全球铝消费的30%以上来源于再生铝，欧美发达国家这一比例接近70%。我国虽然再生铝产量逐年提高，但由于原铝产量保持快速增长，再生铝消费占比较低，仅有20%左右。由于再生铝在生产

13、过程中的能耗较低，加上国内废铝积蓄量逐渐加大，报废周期来临，预计未来我国再生铝消费占比将逐渐提高，“十三五”规划中要求到2020年我国再生铝消费占铝消费总量比例达到30%，预计再生铝消费量将超过1200万吨，CAGR为15%。再生铝铸造合金被广泛应用于汽车、摩托车和电动车、电子信息、机械制造、家用电器以及建筑五金等行业。其中汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近75%，是再生铝铸造合金主要的消费领域。未来再生铝消费保持良好增长势头。根据数据，未来我国汽车产销量仍将保持稳定增长态势，2017年预计全年汽车销量将达到2940万辆，同比增长约5%，汽车产量的增长对再生铝消费形成稳定支撑。八、附表

14、上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5699.517599.357056.546785.1327140.522主营业务收入4663.916218.545774.365552.2722209.082.1再生铝(A)1539.092052.121905.541832.257329.002.2再生铝(B)1072.701430.261328.101277.025108.092.3再生铝(C)792.861057.15981.64943.893775.542.4再生铝(D)559.67746.23692.92666.272665.092.5再生铝(E)373.11

15、497.48461.95444.181776.732.6再生铝(F)233.20310.93288.72277.611110.452.7再生铝(.)93.28124.37115.49111.05444.183其他业务收入1035.601380.801282.171232.864931.44上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元27140.52完成主营业务收入万元22209.08主营业务收入占比81.83%营业收入增长率（同比）9.56%营业收入增长量（同比）万元2367.95利润总额万元7259.24利润总额增长率14.64%利润总额增长量万元926.76净利润万元5444.43净利润

16、增长率20.42%净利润增长量万元923.15投资利润率51.33%投资回报率38.50%财务内部收益率29.49%企业总资产万元23773.61流动资产总额占比万元28.73%流动资产总额万元6829.28资产负债率45.82%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米38679.3357.99亩1.1容积率1.641.2建筑系数69.25%1.3投资强度万元/亩191.181.4基底面积平方米26785.441.5总建筑面积平方米63434.101.6绿化面积平方米4615.19绿化率7.28%2总投资万元14918.542.1固定资产投资万元11086.532.1.1土建工程

17、投资万元5145.572.1.1.1土建工程投资占比万元34.49%2.1.2设备投资万元4918.722.1.2.1设备投资占比32.97%2.1.3其它投资万元1022.242.1.3.1其它投资占比6.85%2.1.4固定资产投资占比74.31%2.2流动资金万元3832.012.2.1流动资金占比25.69%3收入万元30861.004总成本万元23899.715利润总额万元6961.296净利润万元5220.977所得税万元1.648增值税万元960.189税金及附加万元269.9410纳税总额万元2970.4411利税总额万元8191.4112投资利润率46.66%13投资利税率5

18、4.91%14投资回报率35.00%15回收期年4.3616设备数量台（套）7917年用电量千瓦时1299577.7518年用水量立方米14792.8219总能耗吨标准煤160.9820节能率27.45%21节能量吨标准煤56.5622员工数量人468区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元163191.80同期产值万元136152.01同比增长19.86%从业企业数量家518规上企业家37从业人数人25900前十位企业产值万元76117.58去年同期63611.55万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元18648.812、xxx有限公司万元16745.873、xxx有限责任公司

19、万元9895.294、xxx有限公司万元8372.935、xxx公司万元5328.236、xxx实业发展公司万元4947.647、xxx有限责任公司万元380.598、xxx有限公司万元3120.829、xxx公司万元2968.5910、xxx实业发展公司万元2283.53区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元79187.771.1同期增加值万元66017.321.2增长率19.95%2行业净利润万元16043.202.12016年净利润万元13755.642.2增长率16.63%3行业纳税总额万元31107.493.12016纳税总额万元27024.143.2增长率15.

20、11%42017完成投资万元47509.824.12016行业投资万元16.16%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值189634.11215493.31244878.762利润总额55538.3363111.7471717.893净利润16471.7418717.8921270.334纳税总额11630.3413216.2915018.515工业增加值72106.1081938.7593112.226产业贡献率8.00%12.00%13.64%7企业数量622759972土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万

21、元）1主体生产工程18937.3118937.3139584.7539584.753532.091.1主要生产车间11362.3911362.3923750.8523750.852189.901.2辅助生产车间6059.946059.9412667.1212667.121130.271.3其他生产车间1514.981514.982295.922295.92211.932仓储工程4017.824017.8215502.0815502.081005.982.1成品贮存1004.461004.463875.523875.52251.502.2原料仓储2089.272089.278061.088061

22、.08523.112.3辅助材料仓库924.10924.103565.483565.48231.383供配电工程214.28214.28214.28214.2815.643.1供配电室214.28214.28214.28214.2815.644给排水工程246.43246.43246.43246.4313.994.1给排水246.43246.43246.43246.4313.995服务性工程2544.622544.622544.622544.62165.135.1办公用房1202.911202.911202.911202.9181.765.2生活服务1341.711341.711341.711

23、341.7172.836消防及环保工程717.85717.85717.85717.8552.416.1消防环保工程717.85717.85717.85717.8552.417项目总图工程107.14107.14107.14107.14282.057.1场地及道路硬化7066.381386.591386.597.2场区围墙1386.597066.387066.387.3安全保卫室107.14107.14107.14107.148绿化工程2236.4778.28合计26785.4463434.1063434.105145.57节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤160.981.1年用

24、电量千瓦时1299577.751.2年用电量吨标准煤159.721.3年用水量立方米14792.821.4年用水量吨标准煤1.262年节能量吨标准煤56.563节能率27.45%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元14142.781.1完成比例94.80%2完成固定资产投资万元11055.992.1完成比例78.17%3完成流动资金投资万元3086.793.1完成比例21.83%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3181.2人均年工资万元5.641.3年工资额万元1901.772工程技术人员工资2.1平均人数人702.2人均年工资万元5.302.

25、3年工资额万元456.683企业管理人员工资3.1平均人数人193.2人均年工资万元6.693.3年工资额万元118.434品质管理人员工资4.1平均人数人374.2人均年工资万元5.214.3年工资额万元206.675其他人员工资5.1平均人数人245.2人均年工资万元4.935.3年工资额万元155.886职工工资总额万元2839.43固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5145.574918.72191.1811086.531.1工程费用万元5145.574918.7220652.341.1.1建筑工程费用万元5145.575

26、145.5734.49%1.1.2设备购置及安装费万元4918.724918.7232.97%1.2工程建设其他费用万元1022.241022.246.85%1.2.1无形资产万元560.11560.111.3预备费万元462.13462.131.3.1基本预备费万元195.58195.581.3.2涨价预备费万元266.55266.552建设期利息万元3固定资产投资现值万元11086.5311086.53流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元20652.348909.4916449.1320652.3420652.3420652.341.1应收账

27、款万元6195.702788.074646.786195.706195.706195.701.2存货万元9293.554182.106970.169293.559293.559293.551.2.1原辅材料万元2788.061254.632091.052788.062788.062788.061.2.2燃料动力万元139.4062.73104.55139.40139.40139.401.2.3在产品万元4275.031923.763206.274275.034275.034275.031.2.4产成品万元2091.05940.971568.292091.052091.052091.051.3现

28、金万元5163.092323.393872.315163.095163.095163.092流动负债万元16820.337569.1512615.2516820.3316820.3316820.332.1应付账款万元16820.337569.1512615.2516820.3316820.3316820.333流动资金万元3832.011724.402874.013832.013832.013832.014铺底流动资金万元1277.32574.80958.001277.321277.321277.32总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元149

29、18.54134.56%134.56%100.00%2项目建设投资万元11086.53100.00%100.00%74.31%2.1工程费用万元10064.2990.78%90.78%67.46%2.1.1建筑工程费万元5145.5746.41%46.41%34.49%2.1.2设备购置及安装费万元4918.7244.37%44.37%32.97%2.2工程建设其他费用万元560.115.05%5.05%3.75%2.2.1无形资产万元560.115.05%5.05%3.75%2.3预备费万元462.134.17%4.17%3.10%2.3.1基本预备费万元195.581.76%1.76%1.

30、31%2.3.2涨价预备费万元266.552.40%2.40%1.79%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11086.53100.00%100.00%74.31%5建设期间费用万元6流动资金万元3832.0134.56%34.56%25.69%7铺底流动资金万元1277.3411.52%11.52%8.56%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13887.4523145.7530861.0030861.0030861.001.1万元13887.4523145.7530861.0030861.0030861.002现价增加值万元4443.9

31、87406.649875.529875.529875.523增值税万元432.08720.13960.18960.18960.183.1销项税额万元4937.764937.764937.764937.764937.763.2进项税额万元1789.912983.193977.583977.583977.584城市维护建设税万元30.2550.4167.2167.2167.215教育费附加万元12.9621.6028.8128.8128.816地方教育费附加万元8.6414.4019.2019.2019.209土地使用税万元154.72154.72154.72154.72154.7210税金及附加

32、万元206.57241.13269.94269.94269.94折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5145.575145.57当期折旧额4116.46205.82205.82205.82205.82205.82净值1029.114939.754733.924528.104322.284116.462机器设备原值4918.724918.72当期折旧额3934.98262.33262.33262.33262.33262.33净值4656.394394.064131.723869.393607.063建筑物及设备原值10064.29当期折旧额8051.

33、43468.15468.15468.15468.15468.15建筑物及设备净值2012.869596.149127.998659.848191.697723.544无形资产原值560.11560.11当期摊销额560.1114.0014.0014.0014.0014.00净值546.11532.10518.10504.10490.105合计：折旧及摊销8611.54482.15482.15482.15482.15482.15总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元15689.797060.4111767.3415689.7915689.791

34、5689.792外购燃料动力费万元1125.00506.25843.751125.001125.001125.003工资及福利费万元2839.432839.432839.432839.432839.432839.434修理费万元56.1825.2842.1356.1856.1856.185其它成本费用万元3707.161668.222780.373707.163707.163707.165.1其他制造费用万元1691.24761.061268.431691.241691.241691.245.2其他管理费用万元712.27320.52534.20712.27712.27712.275.3其他销

35、售费用万元1468.14660.661101.111468.141468.141468.146经营成本万元23417.5610537.9017563.1723417.5623417.5623417.567折旧费万元468.15468.15468.15468.15468.15468.158摊销费万元14.0014.0014.0014.0014.0014.009利息支出万元-10总成本费用万元23899.7112581.7418755.1823899.7123899.7123899.7110.1可变成本万元20578.139260.1615433.6020578.1320578.1320578.1310.2固定成本万元3321.583321.583321.583321.583321.583321.5811盈亏平衡点55.83%55.83%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第