山东合成纤维生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/合成纤维生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景合成纤维是化学纤维的一种，是用合成高分子化合物做原料而制合成纤维得的化学纤维的统称。中国纺织业在世界拥有极高的知名度，拥有全世界约60%的化学合成纤维产量。合成纤维作为重要的纺织纤维，其地位已经超过天然纤维，广泛应用于各个行业。合成纤维面临原油价格的过度波动、原料国产能力严重不足、相对薄弱的研发能力、行业政策变化带来的风险、对外开放的冲击等问题。所以必须加强合成纤维产业规划、加大产业链的优化整合力度、实行差别化发展、提升产品的竞争力、建立和完善反倾销预警机制，促进合成纤维持续健康发展。合成纤维是将人工合成的、具有适宜分子量并具有可溶（或

2、可熔）性的线型聚合物，经纺丝成形和后处理而制得的化学纤维。通常将这类具有成纤性能的聚合物称为成纤聚合物。与天然纤维和人造纤维相比，合成纤维的原料是由人工合成方法制得的，生产不受自然条件的限制。合成纤维除了具有化学纤维的一般优越性能，如强度高、质轻、易洗快干、弹性好、不怕霉蛀等外，不同品种的合成纤维各具有某些独特性能。纺织纤维包括天然纤维和化学纤维两大类，其中，化学纤维是指以天然或合成高分子化合物为原料经过化学处理和物理加工制得的纤维。根据原料的不同，化学纤维又可分为人造纤维和合成纤维。合成纤维的商业化生产始于20世纪40年代。经过不断创新发展,现已成为种类繁多、应用广泛的重要合成材料之一。在绝

3、大多数国家中，其发展速度高于GDP增速,我国也是如此,这表明合成纤维工业在国民经济中占有十分重要的地位。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14611.09(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金6798.93万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资21410.02万元，其中：固定资产投资14611.09万元，占项目总投资的68.24%；流动资金6798.93万元，占项目总投资的31.76%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6671.46万元，占项目总投资的31.16%；设备购置费7299.08

4、万元，占项目总投资的34.09%；其它投资640.55万元，占项目总投资的2.99%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14611.09+6798.93=21410.02（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入19902.00万元，总成本17782.52万元，利润总额15936.75万元，净利润11952.56万元，增值税656.11万元，税金及附加306.63万元，所得税3984.19万元；第二年负荷75.00%,计划收入37316.25万元，总成本29496.14万元，利润总额3090

5、5.74万元，净利润23179.30万元，增值税1230.20万元，税金及附加375.52万元，所得税7726.44万元；第三年生产负荷100%，计划收入49755.00万元，总成本37863.01万元，利润总额11891.99万元，净利润8918.99万元，增值税1640.27万元，税金及附加424.73万元，所得税2973.00万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入49755.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1640.27万元。（三）综合总

6、成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用37863.01万元，其中：可变成本33467.49万元，固定成本4395.52万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加424.73万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=11891.99（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=11891.9925.00%=2973.00（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1189

7、1.99（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=11891.9925.00%=2973.00（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额11891.99万元，缴纳企业所得税2973.00万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=11891.99-2973.00=8918.99（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=55.54%。（2）达产年投资利税率=65.19%。（3）达产年投资回报率=41.66%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入49755.00万元，总成本费用37863.01

8、万元，税金及附加424.73万元，利润总额11891.99万元，企业所得税2973.00万元，税后净利润8918.99万元，年纳税总额5038.00万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.90年。本期工程项目全部投资回收期3.90年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率55.54%，投资利税率65.19%，全部投资回报率41.66%，全部投资回收期3.90年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要

9、强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。七、市场预测分析纺织纤维包括天然纤维和化学纤维两大类，其中，化学纤维是指以天然或合成高分子化合物为原料经过化学处理和物理加工制得的纤维。根据原料的不同，化学纤维又可分为人造纤维和合成纤维。人造纤维指用某些天然高分子化合物或其衍生物做原料，经溶解后制成纺织溶液，最终制成纤维，主要品种包括粘胶纤维、醋酸纤维等。化学纤维

10、是指以煤、石油、天然气等为原料，经反应制成合成高分子化合物（成纤高聚物），经化学处理和机械加工制得的纤维。聚酯纤维是由二元醇与二元酸或-羟基酸等缩聚而生成的聚酯线型大分子所构成的合成纤维。目前，大规模工业化生产的聚酯纤维是以聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）为原料制得的，简称PET纤维，我国对其的商品名称为涤纶；涤纶占聚酯纤维产量的90%以上。随着社会的发展和技术的进步，中国合成纤维制造行业生产技术水平不断提高。2012年开始，中国合成纤维产量总体呈现增长的态势。但近两年来，我国合成纤维行业行业进行结构调整和转型升级，产量处于平稳发展阶段。截止到2018年，我国合成纤维产量为4562.7万吨。根据

11、纤维长度的不同，涤纶可以分为涤纶长丝和涤纶短纤两大类：涤纶长丝指长度在千米以上的纤维，涤纶短纤则是几厘米至几十厘米的短纤维。其中，涤纶长丝产量较高、应用更为广泛。目前，民用涤纶长丝在涤纶长丝产业中处于主导地位。聚酯纤维实现工业化生产以来，由于其强度高、弹性好、耐热耐化学品性能好，织物尺寸稳定性好以及可洗、挺括的特性，作为主要纺织原料在很大程度上填补了天然纤维的缺点，并缓解了天然纤维的紧缺状况。由于聚酯纤维存在如吸湿性差、易积聚静电、易吸尘沾污、不易染色等缺点，因而激发了人们开发差别化聚酯纤维的需求。新型功能化纤维随着消费者生活水平的日益提高，人们对服装面料不满足于其基本功能，还在外观、手感、舒

12、适性、功能性等方面提出了更高的要求，加速了弹性、吸湿速干性、抗静电、抗起球、阳离子可染、易染、光泽、蓬松性等差别化长丝的开发，不仅有单一改性纤维，更多的是复合改性纤维;同时产业和智能科技纺织品需求市场快速发展，拉动了阻燃、高强、导电、医用、环保等优质功能化纤维升级发展。常用的三种改性方法包括化学改性、物理改性与工艺改性。对应的“差异化”聚酯产品分别是阳离子可染纤维、防紫外线等功能化纤维与细旦、异截面化纤维。事实上，差别化纤维可以分为两大类：高仿真差别化纤维以及新功能化纤维。高仿真差别化纤维更重视对于天然纤维的模仿（手感、特性等方面），通常采用工艺改性、化学改性的方式实现；而新功能纤维则着重与对

13、新功能的开发，主要通过物理改性的方式实现。细旦是最典型的差别化品种：差别化长丝的典型品种有细旦、异形截面纤维、全（半）消光纤维等，产品特性与市场容量差异较大。目前熔体直纺长期企业由于产量大、投资较高的特点，在细旦领域有一定优势，针对更为细分的市场，如海岛纤维、功能性纤维等领域，目前仍然是切片纺为主进行生产。差异化长丝的发展始于切片纺、目前切片纺差异化品种繁多：从我国涤纶长丝的发展历程来看，是从常规纺到高速纺发展而来的，而我国的高速纺又是从切片纺开始的。随着我国PET熔体直纺长丝生产的稳定成熟，以及切片纺生产企业的急剧增加，切片纺涤纶普通长丝的利润率急剧下降，因此成本上不占优的切片纺生产企业被迫

14、寻求变革，以直面与熔体直纺的企业竞争。切片纺以聚酯切片为原料，需要增加切片贮槽和混合设备，在常规大批量产品领域与熔体直纺相比不具优势。然而，切片纺的优点在于生产灵活，具有市场反应快速的特点，特别是在开发差别化、功能性等高附加值产品方面具有较大优势。熔体纺生产企业发展路径主要是向产业链上游延伸和扩大产能上：大规模熔体直纺企业的拓展动向及发展趋势主要集中在向产业链上游延伸和扩大涤纶长丝的产能，如荣盛石化、恒力股份向行业上游炼油业务延伸，桐昆股份、新凤鸣两家在扩大其涤纶长丝产能的同时也相应配套了PTA产能，恒逸石化向上游炼油业务延伸并扩大涤纶长丝产能。从长丝的差别化率和产量上来看，2015年，我国涤

15、纶长丝的差别化率由2010年的55.9%提升至68.9%，市场规模达2038.3万吨，多孔、细旦、中强、扁平等差别化涤纶长丝和具有吸湿排汗、保暖、凉感、弹性、阻燃、抗菌等功能纤维实现了规模生产。从结构占比来看，主要集中在细旦及超细旦、有色、高强高模低缩、粗旦及大有光等差别化类别。合成纤维的商业化生产始于20世纪40年代。经过不断创新发展,现已成为种类繁多、应用广泛的重要合成材料之一。在绝大多数国家中，其发展速度高于GDP增速,我国也是如此,这表明合成纤维工业在国民经济中占有十分重要的地位。进入21世纪后,世界纤维总需求量的50%以上要由合成纤维来承担,我国纤维的总需求量大致符合这一规律,合成纤

16、维的发展具有广阔的前景。合成纤维不但是纺织工业原料，也是其他工业企业、交通运输、建筑建材、医疗卫生、国防工业、航空航天的重要材料。2005年中国合成纤维（包括短纤和长丝）产量为1,500.25万吨；2014年中国合成纤维产量为4,043.86万吨，比2005年大幅增长169.55%，年均复合增长率为11.65%。行业生产规模的不断发展也带动了固定资产投资持续增长，根据国家统计局公布的数据显示，我国合成纤维单体（聚合）行业固定资产投资金额从2004年的81.03亿元增长至2014年的295.17亿元，年均复合增长率为20.28%。当今世界的四大主要合成纤维是:聚酰胺纤维、聚对苯二甲酸乙二酯纤维、

17、聚丙烯腈纤维和聚丙烯纤维。与其他合成纤维相比，聚酰胺纤维具有最强的耐磨性。由于聚酰胺纤维原料己内酰胺的生产工艺复杂，投资额大，2012年尼龙（聚酰胺纤维简称）仅占全球化学纤维产量的7.75%12。目前聚酰胺纤维的核心原料己内酰胺的国内供求局面已经从供给不足转向供略大于求，但是国内工厂产品相对于国外进口的高端货源仍有一定差距13。我国在“石油和化学工业十二五发展指南”中也提出：“合成纤维提高通用型纤维的质量，重点发展高附加值的差别化纤维和多纤材料，提高功能性纤维的比例。大力发展特种合成纤维。加快己内酰胺、丙烯腈、乙二醇等装置的技术改造，增加碳纤聚丙烯腈原丝的供应。”。未来，聚酰胺产品链的发展必将

18、朝着高端化的方向发展，具备自主研发能力的技术领先型工程公司发展前景广阔。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入8122.2510829.6610056.119669.3438677.362主营业务收入6740.128986.828344.918023.9532095.802.1合成纤维(A)2224.242965.652753.822647.9010591.612.2合成纤维(B)1550.232066.971919.331845.517382.032.3合成纤维(C)1145.821527.761418.631364.075456.292.4合成纤

19、维(D)808.811078.421001.39962.873851.502.5合成纤维(E)539.21718.95667.59641.922567.662.6合成纤维(F)337.01449.34417.25401.201604.792.7合成纤维(.)134.80179.74166.90160.48641.923其他业务收入1382.131842.841711.211645.396581.56上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元38677.36完成主营业务收入万元32095.80主营业务收入占比82.98%营业收入增长率（同比）23.81%营业收入增长量（同比）万元7437.3

20、8利润总额万元11271.43利润总额增长率30.44%利润总额增长量万元2630.24净利润万元8453.57净利润增长率19.79%净利润增长量万元1396.85投资利润率61.10%投资回报率45.82%财务内部收益率21.93%企业总资产万元51942.76流动资产总额占比万元29.52%流动资产总额万元15334.87资产负债率47.70%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米56975.1485.42亩1.1容积率1.431.2建筑系数66.49%1.3投资强度万元/亩171.051.4基底面积平方米37882.771.5总建筑面积平方米81474.451.6绿化面

21、积平方米4618.83绿化率5.67%2总投资万元21410.022.1固定资产投资万元14611.092.1.1土建工程投资万元6671.462.1.1.1土建工程投资占比万元31.16%2.1.2设备投资万元7299.082.1.2.1设备投资占比34.09%2.1.3其它投资万元640.552.1.3.1其它投资占比2.99%2.1.4固定资产投资占比68.24%2.2流动资金万元6798.932.2.1流动资金占比31.76%3收入万元49755.004总成本万元37863.015利润总额万元11891.996净利润万元8918.997所得税万元1.438增值税万元1640.279税金

22、及附加万元424.7310纳税总额万元5038.0011利税总额万元13956.9912投资利润率55.54%13投资利税率65.19%14投资回报率41.66%15回收期年3.9016设备数量台（套）17117年用电量千瓦时882902.4718年用水量立方米40457.2819总能耗吨标准煤111.9720节能率22.42%21节能量吨标准煤45.7322员工数量人756区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元195729.02同期产值万元171286.44同比增长14.27%从业企业数量家526规上企业家47从业人数人26300前十位企业产值万元97597.64去年同期87390.

23、44万元。1、xxx科技公司（AAA）万元23911.422、xxx有限责任公司万元21471.483、xxx公司万元12687.694、xxx集团万元10735.745、xxx（集团）有限公司万元6831.836、xxx（集团）有限公司万元6343.857、xxx公司万元487.998、xxx集团万元4001.509、xxx（集团）有限公司万元3806.3110、xxx（集团）有限公司万元2927.93区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元86954.431.1同期增加值万元73609.101.2增长率18.13%2行业净利润万元21961.632.12016年净利润万元

24、19125.342.2增长率14.83%3行业纳税总额万元25821.013.12016纳税总额万元22129.773.2增长率16.68%42017完成投资万元46742.534.12016行业投资万元11.13%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值229762.85261094.15296697.902利润总额75974.1986334.3198107.173净利润29484.6233505.2538074.154纳税总额18765.8721324.8524232.785工业增加值91509.92103988.55118168.816产业贡献率11.

25、00%15.00%16.57%7企业数量631770986土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程26783.1226783.1258441.8858441.885264.011.1主要生产车间16069.8716069.8735065.1335065.133263.691.2辅助生产车间8570.608570.6018701.4018701.401684.481.3其他生产车间2142.652142.653389.633389.63315.842仓储工程5682.425682.4214971.1714971.17980.722.1成

26、品贮存1420.611420.613742.793742.79245.182.2原料仓储2954.862954.867785.017785.01509.972.3辅助材料仓库1306.961306.963443.373443.37225.573供配电工程303.06303.06303.06303.0622.333.1供配电室303.06303.06303.06303.0622.334给排水工程348.52348.52348.52348.5219.984.1给排水348.52348.52348.52348.5219.985服务性工程3598.863598.863598.863598.86235.

27、755.1办公用房1713.441713.441713.441713.44137.045.2生活服务1885.421885.421885.421885.42128.236消防及环保工程1015.261015.261015.261015.2674.826.1消防环保工程1015.261015.261015.261015.2674.827项目总图工程151.53151.53151.53151.53-45.397.1场地及道路硬化10127.431995.411995.417.2场区围墙1995.4110127.4310127.437.3安全保卫室151.53151.53151.53151.538绿

28、化工程3406.81119.24合计37882.7781474.4581474.456671.46节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤111.971.1年用电量千瓦时882902.471.2年用电量吨标准煤108.511.3年用水量立方米40457.281.4年用水量吨标准煤3.462年节能量吨标准煤45.733节能率22.42%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元18447.991.1完成比例86.17%2完成固定资产投资万元13529.682.1完成比例73.34%3完成流动资金投资万元4918.313.1完成比例26.66%人力资源配置一览表序号项目单位指标1

29、一线产业工人工资1.1平均人数人5141.2人均年工资万元5.221.3年工资额万元2208.522工程技术人员工资2.1平均人数人1132.2人均年工资万元6.842.3年工资额万元724.583企业管理人员工资3.1平均人数人303.2人均年工资万元7.763.3年工资额万元228.414品质管理人员工资4.1平均人数人604.2人均年工资万元5.524.3年工资额万元313.395其他人员工资5.1平均人数人395.2人均年工资万元7.555.3年工资额万元255.686职工工资总额万元3730.58固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建

30、设投资万元6671.467299.08171.0514611.091.1工程费用万元6671.467299.0836857.341.1.1建筑工程费用万元6671.466671.4631.16%1.1.2设备购置及安装费万元7299.087299.0834.09%1.2工程建设其他费用万元640.55640.552.99%1.2.1无形资产万元351.91351.911.3预备费万元288.64288.641.3.1基本预备费万元166.79166.791.3.2涨价预备费万元121.85121.852建设期利息万元3固定资产投资现值万元14611.0914611.09流动资金投资估算表序号项

31、目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元36857.3413808.6323150.5036857.3436857.3436857.341.1应收账款万元11057.204422.888292.9011057.2011057.2011057.201.2存货万元16585.806634.3212439.3516585.8016585.8016585.801.2.1原辅材料万元4975.741990.303731.804975.744975.744975.741.2.2燃料动力万元248.7999.51186.59248.79248.79248.791.2.3在产品万元7629

32、.473051.795722.107629.477629.477629.471.2.4产成品万元3731.801492.722798.853731.803731.803731.801.3现金万元9214.333685.736910.759214.339214.339214.332流动负债万元30058.4112023.3622543.8130058.4130058.4130058.412.1应付账款万元30058.4112023.3622543.8130058.4130058.4130058.413流动资金万元6798.932719.575099.206798.936798.936798.93

33、4铺底流动资金万元2266.29906.521699.732266.292266.292266.29总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元21410.02146.53%146.53%100.00%2项目建设投资万元14611.09100.00%100.00%68.24%2.1工程费用万元13970.5495.62%95.62%65.25%2.1.1建筑工程费万元6671.4645.66%45.66%31.16%2.1.2设备购置及安装费万元7299.0849.96%49.96%34.09%2.2工程建设其他费用万元351.912.41%2.41

34、%1.64%2.2.1无形资产万元351.912.41%2.41%1.64%2.3预备费万元288.641.98%1.98%1.35%2.3.1基本预备费万元166.791.14%1.14%0.78%2.3.2涨价预备费万元121.850.83%0.83%0.57%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14611.09100.00%100.00%68.24%5建设期间费用万元6流动资金万元6798.9346.53%46.53%31.76%7铺底流动资金万元2266.3115.51%15.51%10.59%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元1

35、9902.0037316.2549755.0049755.0049755.001.1万元19902.0037316.2549755.0049755.0049755.002现价增加值万元6368.6411941.2015921.6015921.6015921.603增值税万元656.111230.201640.271640.271640.273.1销项税额万元7960.807960.807960.807960.807960.803.2进项税额万元2528.214740.406320.536320.536320.534城市维护建设税万元45.9386.11114.82114.82114.825教育

36、费附加万元19.6836.9149.2149.2149.216地方教育费附加万元13.1224.6032.8132.8132.819土地使用税万元227.90227.90227.90227.90227.9010税金及附加万元306.63375.52424.73424.73424.73折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6671.466671.46当期折旧额5337.17266.86266.86266.86266.86266.86净值1334.296404.606137.745870.885604.035337.172机器设备原值7299.08729

37、9.08当期折旧额5839.26389.28389.28389.28389.28389.28净值6909.806520.516131.235741.945352.663建筑物及设备原值13970.54当期折旧额11176.43656.14656.14656.14656.14656.14建筑物及设备净值2794.1113314.4012658.2612002.1211345.9810689.844无形资产原值351.91351.91当期摊销额351.918.808.808.808.808.80净值343.11334.31325.52316.72307.925合计：折旧及摊销11528.34664

38、.94664.94664.94664.94664.94总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元23050.129220.0517287.5923050.1223050.1223050.122外购燃料动力费万元1777.95711.181333.461777.951777.951777.953工资及福利费万元3730.583730.583730.583730.583730.583730.584修理费万元78.7431.5059.0578.7478.7478.745其它成本费用万元8560.683424.276420.518560.688560.6

39、88560.685.1其他制造费用万元3347.201338.882510.403347.203347.203347.205.2其他管理费用万元1231.26492.50923.441231.261231.261231.265.3其他销售费用万元4316.721726.693237.544316.724316.724316.726经营成本万元37198.0714879.2327898.5537198.0737198.0737198.077折旧费万元656.14656.14656.14656.14656.14656.148摊销费万元8.808.808.808.808.808.809利息支出万元-10总成本费用万元37863.0117782.5229496.1437863.0137863.0137863.0110.1可变成本万元33467.4913387.0025100.6233467.4933467.4933467.4