菜鸟买基金.ppt

1、菜鸟买基金,引 子,高尔夫球场上，110岁的麦老太太挥动球杆，可是最后球却怎么也找不到了，最后发现是Hole in one，这破了自己和101岁的另一个老人一杆进洞的记录，在电视上看到老太太灿烂的笑容，黝黑健康的皮肤，我想，她怎么能过的那么悠闲？,为什么麦老太太可以如此悠闲,因为麦老太太在她多年前买入了一个年轻人开办的公司的基金并且持有了40年，那么 这个公司是伯克希尔-哈撒韦 公司 这个年轻人是沃伦巴菲特 40年间麦老太获得的回报超过15000倍,理财生活,麦老太能够这么悠闲是因为她在正确的时候选择了正确的理财方式，我们不见得有她那么好运（因为她遇到了本世纪最好的投资人），但是我们有必要我们

2、要了解一下市面上常见的免税理财方式有哪些？（为什么要免税，因为我们要使财产增值最基本是要是收益跑赢通货膨胀，这本身就很难，如果还要交税，那就难上加难了）,免税理财产品大点兵,1.教育储蓄存款 在所有的储蓄存款中，只有教育储蓄存款的利息是免征个人所得税的。而目前，利息所得税率为20%。因此，投资教育储蓄能比同期限的定期存款增加20%的投资收益。此外，教育储蓄作为零存整取储蓄，享受整存整取的利率；据测算教育储蓄相对于同期限的零存整取储种，利率优惠幅度在40%以上。 综合免税和利率优惠两项实惠，教育储蓄存款的收益至少是同期限零存整取存款的1.76倍。因此，符合条件投资教育储蓄的家庭不要因嫌手续麻烦、

3、存款总额受限等因素而放弃教育储蓄。,2.国债和特种金融债 债券由于其收益稳定、风险小，成为保守理财者热衷投资的理财产品。根据个人所得税法规定，在债券中，只有个人投资国债和特种金融债所得利息免征个人所得税。而相对来说，大众投资的绝对部分是国债。 国债风险几乎为零，利率略高于同期的银行存款，从长期来看，个人投资国债还是较为合算的。由于免税，即使企业债券(包括可转换债券)的票面利率略高于国债，但扣除税款后的实际收益反而低于后者。 国债有两种：一种是凭证式国债，一种是记账式国债。相同期限的凭证式国债，比记账式国债的收益率要高，但是流动性较差。,3.保险理财 按照我国现行法律的规定，任何保险金都是免税的

4、，即领取保险给付和理赔金是不用缴纳个人所得税的。为此，可将不需急用、且没有更好投资去处的资金购买投资类保险，让保险公司的专业理财团队为你打理财产，获得稳定收益。另外，投保人寿保险，除可以获得保障外，同时亦是一种投资和储蓄，投保人可以从保险公司得到投资收益红利和储蓄收益（利息），是一种一举两得的理财方式。 对于有大额资产留给后代的理财者，选择保险理财再合适不过了。目前，我国还没有开征遗产税，但随着经济发展和法律完善，征收遗产税应该是必然之事。按照国际惯例，遗产税一般在40%以上。子女继承遗产之前，必须先筹一笔遗产税款。如果父母没有事先进行遗产规划，身故时又没有留下足够的现金和存款，庞大的遗产税往

5、往会成为孩子沉重的负担。面对如此高比例的税收，合理规避遗产税就成为富裕人家的一个理财重要任务。 因此，投资保险因而成为最佳的规避税收的理财方式之一,4.人民币理财和外汇理财 目前，许多家银行推出各种人民币理财产品和外币理财产品。对于人民币理财产品和外汇理财产品，暂时免征收益所得税。 2005年11月1日开始实施的商业银行个人理财业务管理暂行办法，提高了人民币理财产品和外币理财产品的门槛，将购买人民币理财产品或外币理财产品的起点定为5万元（外币为等值5000美元以上），部分银行推出的理财产品甚至要50万元起购。不少中低收入的投资者无法迈过这一理财门槛。,5.开放式基金 随着近一两年来的股市火爆，

6、开放式基金高达100%以上的投资收益几乎让所有想赚钱的人都成了“基民”。投资开放式基金不仅有获得高收益的好处，还有不用缴纳个人所得税的实惠。 根据相关规定，目前投资开放式基金暂不征税收个人所得税。具体规定有：一是从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税；二是申购和赎回基金的差价收入不征收营业税。三是对个人买卖基金暂不征收印花税。四是对个人投资者买卖基金获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税。 开放式基金由专家理财，收益率比较高，并且流动性好，变现性强，适合长期投资。,基金是什么？,简单来说，基金就是一种投资模式。好像最初的巴菲特，因为投资技巧备

7、受认可，他的亲戚、朋友、邻居的邻居等等都愿意把钱交给他来打理；而因为巴菲特财商了得，周围的人都成了亿万富翁。基金募集社会闲散资金，形成一定规模的信托资产，然后交由专业的基金管理人管理和运营，投资于股票、债券、外汇、货币市场等金融投资工具以及实业，最终基金持有者按投资比例分享投资收益。于是，基金最简单的分类就是：股票型基金顾名思义，投资股票的基金，依此类推，还有混合型基金、债券型基金以及货币市场基金等等。,买什么类型基金，因人而异,不同的风险偏好应该寻找对应的基金品种，方可有效的达成理财目标。 不同年龄、不同期限、不同性质资金，所对应的投资风险承受度是不同的； 购买基金之前,请问三个问题: 1、

8、资金能够使用的时间多长？ 2、投资能够承受大最大亏损是多少？ 3、预期的年收益率水平是多少？,理性看待基金投资收益,巴菲特46年中只有一年赔钱了，最高收益59.3%，最低-6.2%，年均收益24.3%，资产相当翻了16393倍。同期指数年均上涨11.2% 索罗斯34年中只有4年赔钱，最高收益122.19%，最低-22.88%，年均收益31.75%，资产相当翻了5142倍。 保住本金，不赔钱是第一任务，坚持投资，始终争取正收益，复利的力量将创造惊人收益，能有持续稳定正收益的基金就是好基金，以中国股市的发展趋势，假以时日，出现一批年均在10-15%的偏股基金是完全可以期待的。,风险测试,0-10

9、保守型风险厌恶极不愿意面对投资亏本；不会主动参与有风险的投资；即使投资回报率相对较低，您还是希望将投资于相对保本的地方。除了储蓄、国债，大多数的金融投资机会恐怕都难以激起您的兴趣。11-20 保本收入型中低风险偏好的投资者依然将本金的安全视为首要因素的您，可以不必去关注期货、股票等相对风险较高的金融理财工具，基金、债券、保险等产品可能才是您的最佳选择。21-30 平衡投资型中等风险偏好的投资者由于对本金与收益同样重视，您愿意在一定预期收益率水平之上承担风险；可以在资金相对充裕、市场运行相对平稳的时候对股票、期货、外汇等市场予以关注；平衡型的基金产品将非常适合您的胃口。31-35 稳健成长型中高

10、风险偏好的投资者作为中高风险偏好者，您很清楚风险与回报之间的正比关系。您可能希望在能够承担的最大损失以下实现最高收益，对于金融理财工具，尤其是非储蓄类产品更感兴趣；在投资组合中，股票基金与股票的投资比例会高于债券。36-43 积极成长型高风险偏好的投资者从某种程度上说，您的理财行为具有一定的投机性；理由比较简单，您所要求的收益率是储蓄类与债券类产品很难实现的。在这种情况下，您对产品的收益率、流动性等的要求都很高，并且并不缺乏基本的策略；股票型基金是比较重要的选择。,在购买基金前你需要了解,购买基金时需要缴纳哪些费用？ 选择前端收费还是后端收费？ 上哪里买基金最合适？ 在确定风险偏好后，如何在众

11、多基金中挑选出比较好的基金？,基金费用明算账,投资基金同买衣服一样，购入之前，必先问价，有时也可以“讨价还价”。清楚基金公司的各种收费，是计算基金投资成本的重要一环。虽然费用成本不是选择基金需要考虑的最重要的因素，但作为机会成本，菜鸟们必须要关心以下三种费用：,第一笔费用：认（申）购费 举个例子来说，你拿出10万元准备认购一只新发行的基金，如果认购费率的标准为1.2%，那么10万元的认购额需要扣除掉的认购费：10万1.2%1200元，而余下的98800元则是你投资的净认购额。一般为了鼓励投资者认购新的基金，认购费的比例会低于申购费。一般股票型基金的申购费为1.5%，同样是10万元的资金，扣除的

12、申购费用为1500元，净申购为98500元。 首先是认（申）购费，认购费和申购费都是购买基金时必须支付的费用，它们的区别就在于，前者针对新发基金，后者则是在存续期内购买基金所需缴纳的手续费。通常在前端付费的情况下，认（申）购费在投资者进行基金投资的时候就要扣除掉。,第二笔费用：赎回费,举个例子来说，假如你准备赎回10000份基金，当天的赎回价格为1.2元，赎回费率为0.5%，那么需要扣除掉的赎回费就是1.2100000.5%60元。值得一提的是保本型基金的申购费虽然比较低，一般是0%-1.5%，但为了减少提前赎回的情况，它的赎回费可高达1.8%-2%。 其次就是赎回费。看到基金净值噌噌地向上涨

13、，对于一部分保守的基民来说，虽然是一件乐事但不如赎回基金“落袋为安”来的安全。不过如果把基金净值的增长完全看作自己的收益，而忘了赎回费用，那就又要算错账了。,此外还有一项基金的转换费，适用于投资者转换自己的基金配置，各家基金公司对不同基金之间转换的费用标准不一，但是总的来说，把申购费用低的基金转换成费用高的基金时都需要扣除掉一定的转换费用。比如在震荡行情下，将股票型基金转换成配置型基金以避风险或在高涨行情下将资金暂放货币型基金等待入市良机，即可有手续费的优惠，又可节约时间。因为货币型基金一般没有申购、赎回费，而转换当天就可以确认，解决了基金重新申购时间长、费用高的问题。 但是这里要注意的是不是

14、所有基金都可以互相转换，一般来说，只有伞形基金（即同一合同下的三只以上的基金）之间的肯定可以转换，其他的基金的转换事项则需要向基金公司具体查询。,以上列出的认（申）购费、赎回费、基金转换费都是直接由基民来负担的“显性”费用，事实上在基金的投资中还有一些“隐性”费用，例如管理费、托管费等等，货币市场基金和短债基金还要收取一定比例的营销费用。它们虽然不是直接向投资者收取的，却是从基金的总资产中扣除掉，并体现在基金的净值中。因此这些费率的高低，也会对投资者产生一定的影响。 此时，相信细心的人应该已经发现申购（买）和赎回（卖）基金时笔者采用了不同的计算单位，这是因为基金买卖的一大特点：全额申购、份额赎

15、回。现在我们将整个投资过程回顾一遍，投资额10万、前端收费申购费1.5%、赎回费0.5%、申购时净值1.500元，则实际投资98500/1.5=65666.67份，当净值2元时全部赎回，赎回后金额为265666.67（1-0.5%）=130676.67元。,选择前端收费还是后端收费？,基金的收费方式分为前端收费和后端收费。前端收费是指在购买开放式基金时就支付认（申）购费用，后端收费则是在购买时不支付认（申）购费用，而是等到赎回时才一次性付费。在实际购买基金过程中，销售机构的工作人员很少主动向“菜鸟”基民提示前端收费和后端收费的不同，如果不选择则会默认为前端收费。其实，如果菜鸟们能够根据自己的情

16、况科学选择适合的购买方式，则会节省投资成本，提高实际的投资收益。 下面咱们就这两种收费方式进行比较分析。 首先让我们以两个实际操作为例，陈女士和刘女士两年前一起投资某一只开放式基金，最近股指上涨，她们相约一起办理了赎回手续，准备“落袋为安”。两人前期投资都是10万元，一起在以1元净值买入了同一只基金，以2元净值卖出，但赎回后仔细一算，两人取得的实际收益却相差不少。原来，陈女士购买时用的是前端收费，申购费1.5%，赎回费0.3%，二者合计为1.8%；而刘女士购买时选的是后端收费，这种方式持有两年以上赎回的总费率只有1.5%，这样，同样是10万元，刘女士比陈女士节省了0.2个百分点的手续费。 由于

17、采用后端方式购买时不缴申购费，等赎回时才一次性缴纳，如此一来，刘女士的万元资金全部变成了基金份额10万份，扣除掉后端手续费则赎回金额：2*10万*（1-1.5%）=197000；而陈女士的万元资金扣除申购费，当时实际买到的基金份额只有98500个单位，基金份额不一样，赎回后的实际金额2*98500*（1-0.5%）=196015。这样，两人虽然一起买基金，但因为选择收费方式不一样，实际的投资收益竟相差了近千元。,需要明确的是，后端收费的设计目的是为了鼓励投资者能够长期持有基金，短期投资的后端收费甚至比前端收费更高，费率一般会随着所持基金时间的增长而递减直至为零，什么时候后端收费会有优势呢？简单

18、来说，持有时间越长优势越明显，因为一般持有开放式基金3年以上，后端申购费用会被免除掉，而前端收费的不会随着时间加长而减少，因为一开始公司就收过了。 一般来说，后端收费适用于可以持有一只基金两年以上的理智型“基民”，并且要求其做好计划，因为一旦选择后端方式后，基金持有期间无法变更，只能赎回基金后再重新选择。而目前大部分“菜鸟”基民都是受到近期股市火爆的影响，其中很多人并不是想进行长期投资，而是趁着股市好的时候利用基金赚取短期收益，且部分基金公司规定短期投资的后端收费较高，所以，这时选择前端收费会节省投资成本。从这个角度讲，大部分“菜鸟”应该选择前端收费。,上哪买基金,一、 销售渠道多比较 算明白

19、了基金费用这本“糊涂账”后，摆在我们面前的是两扇大门：一曰“直销”、二曰“代销”。 所谓直销，就是直接从基金公司买卖基金。“菜鸟”们可以在各大基金公司的销售部门或者网站买到。由于直销销售环节少，所以它的最大优点就是手续费低，一般可享受4折优惠，比代销便宜一半左右。 当然，直销也有很多不方便的地方，比如，开户麻烦，需要菜鸟们到各个基金公司网站逐一注册开户，而且不同基金公司支持的银行卡不一样，这还使得基民在客观上无法实现短期不同公司旗下基金的转换操作。 在这里我推荐选择开通兴业银行“银联通”，它支持的基金公司最多，或开通农行和建行的网银，二者结合的覆盖面也比较全，工行虽然网点多，但是无奈代销品种太

20、少。,如何挑选基金,解剖基金标本,我们将对一支基金中取出四样器官进行切片分析，他们分别是：基金公司，基金经理，持仓情况和历史业绩，在拿到任何一支基金标本时，都可以从这四个方面入手分析它是否健康。,切片分析一：基金公司大比小的好？,在确定了自己的投资组合之后，摆在眼前的是58家基金公司发行的两百多只开放式基金（P.S.这个数字年内将向三百迈进），投资者就像进入了自助餐厅的食客虽然面对各种诱人的食物却感到无从下口。,在考察基金公司的状况时，最主要的一个指标就是基金公司管理基金的规模，它的大小决定了基金公司实力的强弱，因为基金公司的管理费取决于基金规模，而丰厚的管理费是留住优秀投资团队的保证。基金法

21、规定基金管理人的报酬(管理费),以基金净资产值的1.5%年费率计提,意味着基金规模越大,提取的管理费就越多。一些管理规模较小的公司我们很难相信其拥有或能留住实力不俗的投资团队。一家管理5亿资金的基金公司每年能够收到的管理费是750万，如果扣除公司各种经营成本和合理利润的话肯定不足以支付基金经理的百万年薪，更何况那些规模在1亿上下徘徊的基金公司。因此考察基金公司的管理规模就成为选择基金的第一件“功课”。 但是值得投资者注意的是，规模小的基金也并非没有好处。正所谓“船大调头难”，小基金的调仓灵活往往能使它取得比大基金更为优异成绩。此外，对于一些规模过大的基金来说建仓也是个问题，过大的资金量使得它们

22、只能选择大盘股或债券作为重仓对象，降低投资者的收益率。,切片分析二：明星经理=明星基金？,现在，在广大基民中间流行着这样一种观点：选基金就是选基金经理，明星经理=明星基金。投资者追捧明星经理的热情从来没有停止过，就像青少年喜欢偶像明星那样，那些著名的基金经理背后都有一群热情的粉丝。基金经理的明星效应是基金公司最好的广告，每一家“著名”基金公司旗下都有那么一两位明星基金经理，成绩突出，业绩优秀。 那么，明星基金经理带领的基金就一定能成为明星基金吗？在寻找问题的答案之前，让我们先来看一下上投摩根（2006年业绩最优的基金公司之一）两位基金经理的履历。,其实，虽然基金经理对于一只基金的表现非常重要，

23、但是不同公司的影响程度还是有所不同的，一般来说，基金经理投资权限较大的基金受其离任的影响更为严重。同时，从基金经理的调动中也不难发现，越是规模小、实力弱的基金公司人员变动越频繁，而对于那些实力雄厚的公司而言，更多的是“引进”明星基金经理。 因此，虽然基金经理对于基金的上佳表现存在一定影响，但也不要将其过度“迷信”，特别是那些已经带了一两只基金的明星经理所发的新基金，更应谨慎乐观。,切片分析三：基金持仓探秘 简单的查看招募说明书并不能真正意义上了解一只基金的投资风格和资产配置策略，基金的年报、季报才是投资者需要重点关注的文件。其中基金的实际资产配置和十大重仓股的比例，虽然存在一定的时滞和偏差，但

24、是考虑到机构投资者建仓、调仓的速度一般都要1-3个月，甚至更长时间，了解它们还是有助于把握基金投资的风格和方向。 我们知道每一只基金的投资风格会不一样，但其实每一家基金公司都有各自独特的投资偏好，毕竟他们“使用”同一研究团队，比如景顺就是非常明显的例子。就以景顺公司为例，今年以来完全没有了去年的王者之气，表现得让许多新加入的投资者感到失望。但如果了解该公司的是十大重仓股，就不难发现问题的根源平均21.925%高比例重仓银行股。同样的，当银行股表现的时候，景顺公司整体处于第一集团军的事实也就不那么奇怪了。,切片分析四：历史业绩说了算？ 历史业绩能不能说明问题是很长一段时间以来困扰在投资者心中的疑

25、问。从国内和国外的历史经验来看，没有一只基金是可以长胜不衰的，也就是说，简单察看历史业绩并不能帮助我们寻找到未来的NO.1。如果将表三与表二比较，可以看到其中有一半基金已经滑落排行榜，更不用说如果比较一周、一月、三月基金历史业绩给我们带来的困扰。 以历史业绩为准则的最大问题在于忘记基金投资是对未来基金收益的支出，采用了排行榜或五星评级等方式挑选基金时，投资者往往会碰到观察很久始终表现不错的基金一旦自己买了表现就变差等“不幸事件”，真是悔之晚矣。 基金的这一现象主要是因为调仓所引起的。基金在减持前期涨幅过大的股票时会反过来影响其净值，如果行情好的话可能会涨速较慢，但如果处于震荡行情下可能会引起深

26、度跌幅。既然基金调仓是无法避免的情况，投资者就要依靠构建不同基金公司、不同投资风格的组合来避免上述风险，实现板块轮动，基金轮涨的有利局面。,破解基金价格的奥秘,两元基金贵不贵？ 开放式基金单位净值属于静态概念，只是代表当日基金的收益水平，1元和2元的净值，实际上并没有“贵”和“便宜”的区别。投资者最应该关注的，应该是开放式基金的预期投资回报率。 同样投资10000元，如果你买的是净值为2元、投资回报率为20%的基金，你虽然只得到5000个基金单位（没考虑手续费），但你获得的是2000元收益。相反，如果你买的是净值虽只有1元，但只能带来10%回报的基金，你虽然得到了10000个基金单位，但投资收

27、益只有1000元。所以“便宜”与否和最终的投资回报率没有必然联系。 目前还没有任何实证研究表明，高净值基金的收益能力弱于低净值基金。实际上，对高净值的恐惧，更多的来自投资者的心理因素。比如2004年到2005年，大多数基金的净值都在1.2元以下，长期熊市使大部分投资者认为1.2元是遥不可及的上限。但2006年年初，随着市场由熊转牛，1.2元的“极限”被轻易击破，部分优秀基金的净值一直涨到接近2元才出现回落。这时候，2元又成为许多投资者心目中的净值上限，基金净值接近或突破2元时，会遭遇大量赎回。但是随着市场的持续上涨，出现了多只3元基金。,图表：银华核心价值优选基金数月净值 事实证明，基金净值不

28、存在什么上限，高净值基金也不存在上涨空间有限的问题，最重要的仍然是基金的投资能力这个基本原则。例如，银华核心价值优选基金是一只高净值基金。截至1月19日，该基金的累计净值为2.723元，该基金当周、当月、过去三个月的净值增长率分别为13.41，27.69，62.77，始终是“贵”的，却始终是最赚钱的。,都是“一元”买哪个？新基金OR老基金？,以往用一元面值买基金，只能在新基金首发时实现，现在很多老基金通过大比例分红、拆分等形式，也能实现“净值归一”，投资者可以用新基金价格买到老基金。那么，同样是一元价格，新老基金买哪种更好？同样是“净值归一”，采用拆分或者分红方式的老基金，买谁更合适呢？ 除了

29、基金公司研究实力、投资能力、风险控制水平等必须考虑的基本因素以外，市场环境也是值得考虑的中短期因素。首先我们需要了解三种“一元”基金的运作模式。,新基金：募集成立后进入封闭建仓期，一般是三个月，其间根据市场运行趋势开始逐步建仓。 大比分红“净值归一”基金：基金必须兑现大部分浮动盈利，也就是说卖出大量股票后分配红利。“净值归一”后，基金持有一定的老仓位。,拆分后“净值归一”基金：基金不须卖出股票兑现浮动盈利，只是按照一定比例扩大老投资者的基金单位总数。比如一只基金目前单位净值1.5元，拆分后老投资者的1个基金单位变成1.5个，虽然基金单位净值变成1元，但是投资者持有的总市值不变。 通过分析比较三种“一元”基金，我们大体可以认为在不同市场环境下，这三种基金具有不同的优势：1.在市场经历了大幅度调整，新的上涨周期开始形成时，新发基金的