公司现金流量表的分析方法(ppt 70页).ppt

1、现金流管理,现金流管理,一、引言 二、现金流量表概述 三、精明现金流管理 四、现金流量的分析与决策 五、利润表与现金流量表的关系 六、现金流量表的基本分析方法,一、引言 a,1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant公司宣布破产引起了人们的广泛注意。令人不明的是： Grant公司在破产的前一年，即1974年，其营业利润近1000万美元，经营活动提供的营运资金2000多万美元，银行扩大贷款总额达6亿美元。 1973年末，该公司的股票价格仍按其收益20倍的价格出售 其实早在1970年，该公司的现金净流量就已出现负数。,案例一：W.T.Grant 公司的破产案,这一事件使投资者和管理

2、者认识到，简单分析资产负债表，利润表或财务状况变动表已不能满足投资决策的需要。他们需要了解企业的现金流动状况，需要知道为什么盈利企业会走向破产？为什么亏损企业会发放红利？为什么经营净利润与经营现金净流量不相等？这类问题匀可通过现金流量表得以解答。,百富勤原来只是一家有3亿港元资本金的本地小型投资银行，短短10年间，发展成了一家拥有240亿港币资产的跨国金融集团，成为亚洲除日本外的最大投资银行。 这个金融奇迹同样也在金融风暴冲击下遭遇了灭顶之灾。百富勤在短短一年内出现现金流断裂，入不敷出，至使它1999年8月宣布破产。消息传出当天，香港恒生指数下挫8.7%,一、引言 b,案例二：香港百富勤公司一

3、个由东南亚金融危机所引发的悲剧。,它倒闭的主要原因是缺乏有效风险管理，内控体制和完善的财务报告系统.,百富勤在亚太地区发展业务，主要针对泰国和印尼市场。其营业额占了集团营业额的5成多。在金融风暴下，泰珠大幅贬值，随后，印尼盾也大幅下降了70%。别外由于利息飚升，百富勤在该地区的债券和股票价格暴跃。在短短的数月内，百富勤在该区就损失了好几亿美元。 为了争取业务，百富勤为印尼Steady Safe出租汽车公司提供了港币2.6亿元的过渡性短期贷款。这笔贷款相当于百富勤资本金的15%。但Steady Safe公司的收入金额为印尼盾。随着印尼盾汇价大跌和政府实施外汇管制，Steady Safe根本无法偿

4、还这笔贷款。这就更加速了百富勤现金流的断裂。,百富勤虽然设立了信贷委员会和风险管理部，但却未能制衡业务部门强大的权力，特别是在经济不景气的时候，追求业绩的目标完全盖住了防范风险的意识，这种脆弱的企业风险管理文化，最终使百富勤的股东和员工付出了沉重的代价。,一、引言 c,近代理财学的一个重要观点是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。但是传统会计不提供历史的现金流量信息更不提供未来的现金流量信息，越来越不能满足于投资人的信息需要。,为了改变这种局面：,1987年开始，美国率先规定现金流量表为必须编制的报表。 此后其它国家纷纷效仿 1994年，国际会计准则的现金流量表准则生效。 1998年，我国

5、的企业会计准则现金流量表生效,这一举措说明：通过现金流量表分析，可以从企业本期及以前各期现金的流入、流出及节余情况，发现企业在财务方面存在的问题，正确评价企业当前、未来的偿债能力、支付能力，以及企业当前和以前各期取得利润的质量，科学预测企业未来的财务况状。,一、引言 d,案例三：发生在我们身边的事情 （略）,二、现金流量表的概述,企业生产经营活动中的现金流动状况 企业投资活动中的现金流动状况 企业筹资活动中的现金流动状况 企业本期的现金流量净额。,现金流量表揭示在一定时期企业的现金流动状况及结余状况。它表明：,现金流量告诉我们，在满足了同一时期所有现金费用支出后，企业究竟创造了多少超额的现金。

6、,1、认清现金流量概念,现金 现金等价物 现金流量,2、现金流量表的格式,3、现金流量表所提供的信息,反映单位净权益的质量 反映企业运用现金的能力 反映企业的偿债能力,此外，企业管理者还可以从现金流量表中看出单位的经营是否持续稳定，是否有大量的营运资金。如果单位的现金流入净值主要来自投资及营业外收入，那么，单位的生产经营在很大程度上就会不稳定。,三、精明现金流管理 a,不管一家企业现状为何，都有一条不变的规律：如果你仔细跟踪流动资本的高低进出，就有可能及时发现问题以避免严重损失。人们渐渐认同：经营性现金流和净利润相比，对企业的健康乃至至生存都更有价值。但精明管理流动资本，却远远不只是精打细算那

7、么简单,三、精明现金流管理 b,1、从调整观念入手： 缺乏对流动资产进行必要的管理会将整个公司置于危险境地 花钱之前一定要深思熟虑 注意现金还有一种钱上生钱的效果 必须学会真正靠营业收入来赚钱否则企业不可能长久。,现代企业管理者都明白：如果现金流中断，企业即使有再多的固定资产和库存也依然难以为继。所以对流动资本的管理，我们就应该从日常做起：,2、预算必不可少 为了确保持有的现金适量最好的办法是为下一年做现金预算。以天、周或月为单位都行。,3、特别关注现金账 现金管理中，最主 要是资金结构管理，公司要注意保证资金结构的合理比例和现金的正常流通。所以专家建议最好每个项目单独建账。,4、报表制度要完

8、整,什么也代替不了干净利落的财务报告，它就像一个简洁的现金预测或流动资本总结。使用这些总结的时候，可以向外聘审计师请教行业标准，以判断你的流动资本比率是否在健康范围之内。 财务分析要存档，以后再遇到类似的情况，可以拿出来作为参考。,5、即时跟踪流动资本,管理流动资本的最有效办法是常规检查 跟踪应收账款，库存和应付账款确实沉闷乏味，但是就像交换汽车机油或掸掉家俱上的灰尘一样是必须要做的。 一种避免意外发生的办法是定期总结一份一页的流动资本情况给首席执行官。如果有一些比率接近危险区域就要在这份总结上标出它们和基准值的对比情况，这样使得首席执行官可以授权相关人员进行补救工作。不然，流动资本的小问题可

9、能迅速失控，成为灾难。,6、各部门联手运作,表面看，现金流管理仅仅是财务部门的事，但事实上，现金流管理涉及到企业的方方面面。企业可以以财务部门为中心管理现金流的全部内容，其职责是管好用好资金，帮助业务部门提高资金使用效率，规避资金风险。业务部门对现金流保证高效运转的职责。 商务部的作用：处理与上下游企业间业务事项，同时也要保证现金流正常运转，财务部负责各类财务数据的记录，为商务部提供现金流周转信息。财务部体现现金流转数据及事后控制和监督，商务部则负责现金流分析。,7、管好应收、应付款,作为企业内部现金流管理，其实最主要的一点是对应收账款的管理。这里主要体现在企业内部如何去加强信用管理。就是风险

10、管理这一块，有没有一套非常完善的控制体系，以加强事前，事中和事后的控制。 现金管理还有一个很重要的方面就是对应付款的管理。,8、避免不良融资行为,迅速变更募集资金需求，或融资后长期无投资渠道。 与运用项目不匹配。 非正常经营需要而过量融资。一些企业一方面有大量的存款一方面还去借款 非本企业发展战略要求而进行的融资。,“保持良性现金流很重要的一点就是：现金流流转过程要尽量避免不良融资行为。” 不良的融资行为是指企业没有明确方向的融资，不知道要干什么，先拿了钱再说。这种不良融资行为具有以下特点：,总之，还有相当多的企业高层管理者不知道过量的融资除了导致现金过量沉淀外，还会导致不必要的利息支出，机会

11、成本等问题。 为此在本节中我们有必要分析一下现金的持有成本。,三、精明现金流管理 c,现金持有成本: 由于现金本身并不能给企业带来什么收益，企业持有现金是需要付出一定代价的。但这种代价与其持有量并没有明显的比例关系。这种代价需要从几个方面来考虑。所以对现金持有成本要采取综合分析方法。一般情况，持有现金的成本主要有机会成本，短缺成本和管理成本。,三、精明现金流管理 c,1、机会成本： 这种代价是放弃其它投资的机会成本。一般可用企业投资收益率表示。通常认为，金融市场的利益越多，企业的投资报酬率就越高，那么持有现金资产的机会成本就越大，这就要求企业CEO在保持企业一定现金存量和不平丧失投资获利的可能

12、性之间进行合理选择，选择最合理的现金置存量。,三、精明现金流管理 c,2、短缺成本 缺乏购买能力的成本 信用损失的成本和丧失享受现金折扣优惠的成本 丧失偿债能力的成本 3、管理成本 在大多数情况下可视为一种相对固定的成本。,三、精明现金流管理 d,想必许多企业对2003年非典流行期的现金流情况仍心有余悸。那么为了不会重蹈覆辙，你完全有必要制定现金应急计划。如果业务萎缩30%或50%的情况，持续二个或三个月，你的企业能应付吗？如果不行，那恐怕就要采取更保守的财务管理策略，或者至少准备三套现金流应急计划了。,准备现金应急计划,四、现金流量表的分析与决策a,现金流量结构十分重要，总量相同的现金流量在

13、经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着不同企业不同的企业发展周期和财务状况，决策可依此调整经营策略，理顺发展思路。,1、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时：,表明企业靠筹资维持经营活动。如果是企业的初创期，则在这个阶断企业需要投入大量资金，形成生产力。在此时期，企业战略的重点是扩大市场份额，现金管理的重点应落在避免企业筹资过快，背上沉重的债务负担。但如果这不是初创企业的现金流量表情况，则非常危险，需要引起高度重视，并马上采取针对性措施。,2、当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金流净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时：,表明企业进

14、入产品成熟期，企业经营和投资良性循环，筹资活动的负数是由偿还债款引起的。不足以威胁企业的财务状况。在这个阶断，产品销售市场较稳定，已进入投资回收期。但必须注意偿还外部资金，以保证企业良好的资信程度。,3、当经营现金净流量为正数，投资现金净流量为正数，筹资现金净流量为正数时：,这种状况的现金流量表说明企业还处于兴盛时期，企业一方面保持盈利态势，同时积极寻求扩大经营规模，企业内部积累与外部筹资同步进行，企业的资金使用效率很高。但企业在投资收益良好之时，仍然进行筹资。如果没有新的投资机会，会造成资金浪费。所以经营者要更注意的是：如何保证企业管理部门经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金持有

15、量，而将闲置的现金用于投资以获取更多投资权益。,4、当经营现金净流量为正数，投资现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为负数时：,这种公司经营状况虽然良好，但企业一方面在偿还以前的债务，另一方面要继续投资，所以应随时关注经营状况的变化，防止财务状况恶化。,5、当经营活动净现金流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时：,企业正处于扩张期，产品迅速占领市场销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资。而仅靠经营活动现金流可能无法满足所需投资必须通过筹集资金进行投资。这时，企业应着重分析投资项目的盈利能力。,6、当经营现金

16、净流量为负数，投资现金净流量为负数，筹资现金净流量为负数时：,企业财务状况危急，必须及时扭转。这样的情况往往发生在扩张时期，经营者认为单一化经营将不利于降低企业风险，走多元化（或多角化）经营之路。企业加快了筹资步伐，实现全面扩张，想发展成为具有市场影响力的大集团。但当企业扩张过渡时，盲目地增加投资，各项投资不能很快为企业带来现金流入，同时在扩张时期的各项筹资到期，需要支付筹资费用或还款，导致企业饱受过渡扩张之苦，会使企业陷入进退两难的境地。这时经营者必须把所握企业扩张的尺度，合理运用好各种杠杆。,7、当经营现金净流量为负数，投资现金净流量为正数，筹资现金净流量为正数时：,这往往是企业由于过度扩

17、张，经营状况不佳，即使是主营也不能为其带来现金流入，企业入不敷出，只能依赖于借款度月，企业全面萎缩，财务状况可能恶化。这时应着重看投资活动现金净流入是来自投资收益还是撤回投资，如果是后者，企业的形势将非常严峻。,8、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时：,可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，经营活动已经发出危险信号。如果投资活动现金流入主要来自收回投资则企业将处于破产的边缘，需要高度警惕。,一个财务建全的企业在现金流量上应维持一定的协调和均衡能力。如果不同性质的现金流量出现失衡，或者

18、现金流入与流出不相匹配，则预示企业的血液系统可能出现了障碍，企业正常的生产经营活动将受到影响。但判断一家企业的现金流入是否强劲,不仅要观察其现金流入的金额大小,还要探究其产生现金流入的源泉是否稳定可靠,所以依据现金流量表决策,还需分析以下内容：,1、经营现金流的分析与决策,经营活动产生的现金流量是整个现金流量分析的重点。 企业经营活动产生的现金流入来自企业在销售活动的现金及各种税费返还 在企业销售产品的活动中，收现比例越高，现金流质量越好，但收现比例过高，也能够反映出企业的销售中信用政策保守，这将不利于企业销售的扩大。,公司的现金管理有两个目标：,必须持有足够的现金，以便支持各种业务往来的需要

19、，满足流动资产管理的要求。 将闲置资金减少到最低程度，现金管理力求做到既保持公司业务的需要以降低风险，又不使公司有过多的闲置资金，以增加收益，也就是说，现金的持有要有“度”，不能太多，也不能太少，而这个度就是指“最佳现金余额”,最佳现金持有量的确定：,现金周转模型： 最佳现金余额=现金周转期年现金需求总额/360 因素分析模式： 最佳现金余额=（上年现金平均占有额不合理占用额）（1+预计销售变化率）,经营活动的现金流出主要是企业用于生产及推销产品的各项支出,当这些支出造成的现金流出越是接近,甚至超过经营活动现金流入时,企业的管理者越应注重企业的成本控制及营销策略。 一旦经营活动产生的现金流量的

20、比重持续下降或出现异常，即使账面利润再高，也应引起决策者的高度关注，因为这是表明企业财务状况恶化的情况。,2、投资现金流的分析与决策,对于投资活动现金流量分析，主要通过流入流出绝对数及比重结构进一步挖掘产生此种流量的内在源泉。但对投资也要具体分析，比如：某企业投资活动的流出数约占流入量的4倍，这里就要分析企业不惜重金进行投资的原因：是因为企业出于长期需要购买大量设备，还是企业发现有利可图的机会，或企业虽面临困境准备扭转局面重新开拓新市场而投出过多？这一系列问题都要去探究和分析。,3、筹资现金流的分析与决策,企业的筹资活动主要指发行股票和债券，银行贷款，偿还贷款，支付股利和利息，这一系列活动就构

21、成了企业的筹资活动产生的现金流。 在对筹资活动进行分析时，要分析企业的融资政策企业进行的是何种筹资方式，融入融出的内因以及对整个经济活动的影响。,如果一个企业在短时期内，筹资活动的现金流出比重加大,决策者 必须高度关注企业的偿债活动。一旦企业的现金大部分用于应付还债,企业的偿债活动，企业就可能会面临资金周转困难。这时企业可以通过调整信用关系，如：利用现金折扣鼓励客户及早回款，或拟定新的短期筹资计划，以保证资金运转正常。,五、利润表与现金流量表的关系,利润表反映的是企业在一定期间的经营结果。 现金流量表是以现金为编制基础，反映企业一定期间内经营活动、投资活动和筹资活动所引起的现金流入和流出。,利

22、润表对企业真实经营成果的反映存在局限 利润表所反映的利润是由会计人员遵循一定的会计原则按照一定的会计程序与方法，将企业在一定时期所实现的营业收入及其它收入减去为实现这些收入所发生的成本与费用而得来的。在这个计算过程中针对不同的会计项目需要选择各种的会计方法和会计估计，由于选择的差异会对利润结果产生不同的影响。,现金流量表可以弥补利润表的缺陷，可以通过反映企业经营活动形成的资金数额及其原因来补充利润表，揭示企业资金流入流出的真正原因。,在现实活动中，我们常常看到这样一些情况：尽管企业账面上表现出丰厚的利润，却因无力支付和清偿到期债务而陷入财务困境。相反，有些企业可能账面利润表现不突出，但因其现金

23、流量良好，支付能力强而得以不断发展。这种状况的出现，正是财务管理中存在的自相矛盾的经济实质：利润不一定（或极少）等于现金流量。 在现实的经营活动中，遵循权责发生制核算的收入增加，并不是必须会引起现金的增加，费用的增加也并不一定等于现金流出。,要想对企业的利润结果有更加准确的了解，企业管理者应更多的关注现金流量表的信息。将现金流量表的信息与利润表中的信息结合起来，对利润质量进行评价。 一个基本方法是：通过经营活动的现金净流量与会计利润进行对比，当经营活动现金净流量与会计利润之比若大于1或等于1，则说明会计利润的收现能力较强，利润质量较好。若小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收款。

24、利润质量较差。,六、现金流量表的基本分析方法,1、绝对值比较分析法： 资产负债表和损益表分别反映了企业的财务状况和经营成果，但却没有给出现金的来源和运用信息，现金流量表则提供了有关的详细资料，从而有助于对企业整体财务状况作出客观评价。,1）利润不等于现金: 经营活动现金净流量，投资活动现金净流量，筹资活动现金净流量三者的正负是否正常不能够一锤定音，这方面在前面已作了全面分析，这里不再重复。,2）现金净增加额：,如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的，可反映出企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般也不错。,如果企业的现金净额主要是投资活动产生的，即是由处置固定资产、无形资产和其它长期

25、资产引起的，这反映企业生产经营能力衰退，从而处置非流动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还应结合其余二表作深入分析。,如果企业的现金净额主要由筹资活动引起的，这意味企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业将承受较大的风险。,3）结合资产负债表看存货：,比较销售商品提供劳务收到的现金与购买商品接受劳务所支付的现金，从而掌握企业大体的供销状况：,如果后者明显大于前者，就有可能说明企业处于库存积压状况；,如果前者明显大于后者，那么企业有可能在本会计期内产品提价使收入增大，如果没有提价，企业可能在吃库存，这时应结合资产

26、负债表看存货进出情况，若库存正常，就要看是否本期收回大量的前期应收账款。,通过“收回投资所收到的现金”“取得投资收益所收到的现金”与企业原始投资的对应关系，就是结合资产负债表中“长期投资”“短期投资”账户余额的变化率分析，企业的对外投资是否获利。,2、相对数财务比率分析法,现金流动负债比率=经营现金净流量 / 流动负债 这比起流动比率和速动比率，更能反映出企业的短期偿债能力。 现金到期债务比率=经营现金净流量/本期到期债务 本期到期债务包括长期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。,2、相对数财务比率分析法,现金债务总额比率=经营现金净流量/本期债务总额 它是评价企业中长期偿债的重要指标，同时，也是预测公司破产的重要指标，该指标越高，企业承担债务的能力越强。,2、获利质量指