《金融工程概述》PPT课件.ppt

1、金融工程,第一章 金融工程概述,金融工程是在20世纪80年代末90年代初，在金 融创新的基础上发展起来的一门新兴学科。作 为一门前沿学科，它融合了金融学、经济学、 投资学的相关理论，同时又吸收了数学、运筹 学等学科的精髓，是一门以现代金融理论 为支撑、以实物操作为导向、结合工程技术和 信息加工处理的交叉性学科。 1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE）的 成立标志着金融工程被正式确立为一门独立的 学科。,第一章 金融工程概述,引言,第一节 为什么要学习金融工程 第二节 什么是金融工程 第三节 金融工程的产生与发展 第四节 本课程的教学安排,第一章 金融工程概述,本章主要内容,第一节 为

2、什么要学习金融工程,规避风险 - 减少损失 发现市场缺陷 - 寻找套利机会 产品创新 - 创造新价值,规避风险： 举例,泰顺铜业是一家生产有色金属铜的公司，它在个月后能生产出阴极铜（一种精炼铜）10000吨。假设当前阴极铜的市场价格为 63660元吨，而最近的铜价格一直处于下跌之中。公司担心铜价会进一步下跌，如果个月后的铜价跌破60000元吨时，那么公司将无法实现预定的最低目标利润。（假定个月后交割的期货合约目前价格为63730元吨）,铜价变化（ 2007.09.26-2007.11.02 ）,问题,如何才能使公司避免市场铜价格的下跌引 起的利润急剧减少，而至少保证公司完成 最低目标利润？,金

3、融工程师建议,最简单的方法是：在期货市场卖出个月后到期的与产量相同的阴极铜期货合约（ 10000 吨） 这种方法就是经典的套期保值方法，也是最简单的套期保值方法，它是一 种比较有效的规避市场风险的方法。当然还有其他比较复杂的方法，以后课程将会讨论。,规避风险,根据世界互换和衍生品协会（International Swaps and Derivatives Association）最近的一次调查（ 2003 年） ，世界500强公司中有超过90的公司利用衍生品来管理它们的风险。 其中500强中有 85的公司用于管理利率风险， 78的公司用于管理汇率风险，23.5的公司用于管理商品价格风险，11用

4、于管理股权证券风险。500强中196家美国公司的94，89家日本公司的91，37家法国公司的92，35家英国公司的100，34家德国公司的94使用衍生品来管理风险。,500强公司使用衍生品管理风险的比例（风险源角度）,500强公司使用衍生品管理风险的比例（地域角度）,商业银行用金融衍生品规避风险,套利：举例,一个美国人投资在美元上的年收益率为6%，而美元借款年利率为6.25%，投资在英镑上的年收益率为10.75%，而英镑借款的年利率为11%，假定外汇行市如下： 即期 GBP1=USD 1.49801.5000 一年期远期 GBP1=USD 1.46001.4635 假定这个美国人无自有资金，试

5、计算说明该美国人能否套利 ？,这个美国人无自有资金，假设他在美国贷款A美元，则一年后需还本付息（美元） A（16.25）=1.0625A 如果他把贷款投资于英镑，则一年后可得本息（兑换为美元） A/1.5000(1+10.75%)1.4600=1.0780A 由于1.0780A1.0625A=0.0155A(美元)， 该美国人能套利。,套利：举例2,假定某时，美国金融市场上六个月期存贷款利率分别为5%、5.5%，而英国同期存贷款利率分别为2.5%、3%，外汇行市如下：即期汇率：1=1.42201.4260，六个月远期汇率为：1=1.42401.4300，若无自有资金，能否套利？用计算说明。 假

6、设借入资金100,000（资金数额可任意假定）兑换为美元存满六个月： 142,200（15%6/12）=145,755 卖出美元期汇：145,755/1.4300 = 101,926.57 而借款成本：100,000（13%6/12）= 101,500 获益：101,926.57101,500 = 426.57 结论：能套利,产品创新,例1：法国R-P化工公司私有化 1993年，法国政府在对R-P化工公司实施私有化时遇到了困难。政府设想，公司在出售股权的同时，将一部分股权出售给公司的员工，以保护公司员工的利益，同时也使他们保持工作的积极性。但是，R-P公司员工却对职工持股计划反应冷淡。在政府与

7、公司决定对员工提供10%的价格折扣之后，只有20%的员工购买了公司股票。 这样少的员工持股使公司深表忧虑，而政府和公司又不愿意提供更多的折扣，也就是以更大的成本来吸引员工购股。 怎么办呢？ 公司求助著名的信孚银行,产品创新,美国信孚银行的金融工程方案：员工持股者在未来的4.5年内获得25%的最低收益，同时其股权所代表的表决权不受影响，并且可以获得未来股票价格上涨所带来的资本利得的2/3（另外1/3则作为对R-P化工公司提供的最低回报率的补偿）。作为交换，在此期间持股者不可出售股票，4.5 年后可自由处置股票。具体收益为：,25% +2/3 max (R4.5 -25%, 0),该方案产生了以下

8、效果： R-P公司的员工在不影响其股票表决权的同时还能获得最低收益保障，公司员工的购股兴趣大增； R-P化工公司只需要支付最低收益就可以利用职工持股，这在一定程度上解决了困扰企业发展的激励问题和信息问题； 如果二级市场价格上升，该公司还能获得职工持股的1/3溢价部分，如果二级市场境况不佳，R-P化工公司也无需承担股价下跌的风险。 总之，信孚银行的方案使R-P化工公司成功地向员工出售了股票，并且只需承担比原先折扣优惠更低的成本。,产品创新,例2：阿莱商品公司IPO问题 阿莱商品公司（ AMC）进行600万股的股票首次公开发行时，遇到问题： 老股东和管理层认为每股应该值8美元 而市场认为每股只值6

9、美元 怎么办？德莱克塞尔投资银行 ?,解决方案：可售回股票,德莱克塞尔投资银行在帮助阿莱商品公司进行600万股的股票首次公开出售时，设计了可售回股票。即阿莱商品公司的普通股与一份看跌权同时出售。普通股的售价是每股8美元，看跌期权则是给予投资者在两年之后按8美元的价格将其持有的普通股出售给发行公司的权利。在这两年内投资者无权行使该权利，只有在满2年后，投资者才能行使期权。这样。投资者在这两年的投资每股至多损失时间成本，即利息。,当时，阿莱商品公司之所以愿意提供这 样的承诺，是因为老股东不愿意以每股低于 8美元的价格出售普通股，但德莱克塞尔投资银行却认为，按当时的市场情况，阿莱的股票仅能以每股6美

10、元左右的价格出售。为了满足阿莱的要求，德莱克塞尔投资银行便设计了可售回股票。结果，阿莱的股票顺利的以每股8美元的价格销售一空。,第二节 什么是金融工程,1、金融工程的概念 金融工程作为一门独立的学科毕竟时间不长，因此学术界和实业界对于金融工程的定义、性质、涵盖范围和研究内容等的认识也不尽相同，下面介绍几种较有代表性的观点： （1）约翰芬纳蒂（John Finnerty）的定义 最早提出金融工程学科概念的学者之一 John Finnerty 1988 认为： 金融工程包括创新性金融工具和金融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方略,第二节 什么是金融工程,解读：国际金融工程师

11、学会常务理事 John F. Marshall（1992）认为这一表述对金融工程的研究范围作出了准确的概括，并进一步指出定义中的 “新型和创造性”有三个层次的涵义： 一是金融领域中思想的跃进，其创新程度最高 如创造出第一个零息债券、第一个互换合约等； 二是指对已有观念做出新的理解和应用 如将期货交易推广到以前未能涉及的领域，发展出众多的期权及互换的变种等； 三是指对已有的金融产品和手段进行分解和组合 目前层出不穷的新颖金融工具的创造，大多建立在这种组合分解的基础上，如远期互换、期货期权、互换期权等。,按照芬纳蒂的思路，金融工程可以分为以下三方面的内容： 新型金融工具的设计和创造（金融工程最核心

12、、最重要的领域） 包括新型银行账户、新型基金、新的保险品种、新的住宅抵押形式等针对普通消费者的金融产品， 也包括新的债务工具、股权工具、风险控制工具等基于企业需要而设计出的金融产品。 创新性金融过程的设计和开发 例如，运用新技术降低金融运作成本，根据金融管制的变更改变金融运作的方式，市场套利机会的发掘和利用，发行、交易和清算系统的改进等。 针对企业整体金融问题的创造性解决方略 创造性的现金管理策略、债务管理策略、企业融资结构、杠杆收购、项目融资等。芬纳蒂指出，这一类金融工程均涉及企业不同类型的股东及不同性质的债权人之间金融风险和收益的重新配置。例如，杠杆收购（leveraged buyout）

13、就是使目标公司（被收购公司）的股东大获其利，但也可能导致债权人的风险大大增加。,第二节 什么是金融工程,（2）梅森和莫顿的定义 金融工程是实现金融创新的手段，是金融服务业用以满足客户特殊金融需求的一种系统方法。 他们将金融工程分为5个步骤： 诊断：识别金融问题的实质和根源 分析：根据现有的金融市场体制、金融技术和金融理论找出解 决这个问题的最佳方法 生产：创造出一种新的金融工具，建立一种新型的金融服务， 或者两者的结合 定价：通过各种方法决定这种新型金融工具或者金融服务的内 在价值，并以高于这个内在价值的价格销售给客户 修正：针对客户的特殊需求，对基本工具和产品进行修正，使 之更适合单个客户的

14、需求。 由此可见，金融工程实际上是为特定的客户量体裁衣，设计特定的、非标准的金融产品的过程。,第二节 什么是金融工程,（3）洛仑兹格利茨（Lawrence Galitz） 金融工程是应用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性（即收益/风险组合特性） 可见，格利茨认为金融工程的目标是重组金融结构以获得所希望的结果。例如，对于投资者来说，金融工程能够使其在风险一定的情况下获得更高的投资收益；对于公司财务人员来说，金融工程可能帮助他们消除目前尚处在投标阶段的项目风险；对于筹资者来说，金融工程可以帮助他们获得更低利率的资金。,第二节 什么是金融工程,国内一些学者的定义： 宋逢明金融工程是

15、将工程思维引入金融领域，综合的采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性的解决各种金融问题。 周洛华金融工程学是帮助人们在繁杂的金融市场中找到解决金融问题的方法论，其目的只有一个：创造价值。他认为，金融工程学有三个基本要素：不确定性、信息和能力。 林清泉金融工程是以一系列的现代金融理论作为基础，运用一定的金融技术来研究和解决特殊问题，从而满足金融市场上特定的风险规避和效率提高的需求，其结果是产生具有创新性的金融产品和创造性的解决方案。,对于林清泉的这一定义，我们可以从以下三个方面加以理解。 （1）金融工程以一系列的现代金融理论作

16、为基础 金融工程师和研究金融理论的学者不同，前者的职责是在后者所提供的金融理论的基础上解决实际问题。金融工程师所做的所有工作都是以一系列的现代金融理论作为基础的。当然，金融工程师的工作，又为研究理论的学者提供了检验理论正确性的帮助，并为促进其进一步发展提供了理论依据。 （2）金融工程是在特定环境为解决特殊问题满足特殊需要而出现的 从这个意义上说，它是按客户需求，开发、研制出的非标准的金融产品和解决方案。当然，这种非标准的金融产品和解决方案如果正好也满足了市场上大多数人的需求，那么它就会慢慢地演变成一种标准产品。 （3）金融工程的结果是产生创造性的金融产品和创造性的解决方案 目前国内频繁讨论的金

17、融创新和金融衍生产品都是金融工程这一创新过程的产品，而这些产品在反复使用并加以标准化、之后，又成为今后金融工程创新过程中的重要工具。,第三节 金融工程的产生发展,金融工程产生的背景 金融工程理论与金融工程的发展 金融工程的国内外发展概况,第三节 金融工程的产生发展,1、金融工程产生的背景 全球经济环境的变化 金融创新的影响 信息技术进步的影响 市场追求效率的结果,全球经济环境变化导致需求（1）,爆发于1973年的石油危机，改变了石油这个基础性商品的长期价格，并带动了其他原材料商品价格的上升，对西方国家的经济造成“供给冲击”。石油输出国组织采取集体行动，于1973年和1979年两次提高油价。油价

18、的暴涨成为西方经济发生“滞涨”的重要外部因素。,国际原油 1947-2007年价格,中国航油股份有限公司于2004年亏5.5亿美元,环境变化导致需求（2）,七十年代，布雷顿森林协议所确定的固定汇体系和美元金本位地位的崩溃，使得各主要工业化国家的货币互相浮动，汇率主要由外汇市场的供求关系来决定，外汇市场充满了不确定性。,1979-2007.11 JPY/USD,2007.4.10-2008.4.25 JPY/USD,11 月03日分钟 JPY/USD,1999-2007.11月 USD/EUR,2007.1-2008.4.25 USD/GBP,2006.08-2008.4.25 CNY/USD,

19、2007.3.22-11.02 CNY/USD,12 月期限人民币NDF和即期汇率走势99 年月13日06年4月13日,1月、6月和12月期限人民币NDF汇率走势02 年10月17日06年4月17日,上证指数 2005.2 - 2008.4.25,对金融领域造成的影响： 物价总体水平的波动，使得通货膨胀变得难以预测，经济生活中利率风险、汇率风险加大 金融管制已经不能同经济环境相适应。,全球经济环境的变化为金融工程的产生提供了外部环境。,西方各国做出应对： 纷纷放松金融管制、鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争，形成了一股金融自由化的改革潮流和金融创新的浪潮，为金融工程的产生提供了外部环境。,全球

20、经济环境的变化,根据熊彼特的“创新理论”，,金融自由化的纵深发展成为金融创新活动的直接导火索。,在19世纪80年代的金融创新活动中，一些旨在规避各类价格风险（物价、利率、汇率、股价等）、提高流动性的衍生金融产品的问世特别引人注目：,金融创新的突出表现是金融产品的创新。,金融创新的影响,浮动利率债券和浮动利率贷款：合同利率能够随着市场利率的变动而定期调整，以便使合同能够真实地反映借贷市场的资金供求状况；,远期利率协议：一方希望防范利率未来上升的风险，而另一方则希望化解未来利率下降的风险。于是双方签定协议，对一定金额的货币在未来某一时刻的利率进行约定。期满时，根据约定利率和期满时的市场实际利率之间

21、的差额进行结算。如果期满时的市场利率高于约定利率，表明市场利率上升了，卖方向买方支付利差，反之，买方向卖方支付利差。远期利率协议的意义是为利率变动受损的一方提供现金补偿。,外汇期货：把外汇的交易用标准化的期货合约来表示。买卖双方在规定的时期按照事先规定的汇率履行合约（或交割、或现金结算）。预计将来收到外汇的出口商可以通过卖出外汇期货，弥补将来外汇汇率下跌的损失；进口商则通过买进外汇期货，在一定程度上避免将来外汇汇率上涨的风险。,金融创新的影响,股指期货：把股票指数通过乘数转化为一定面值的资产，也就是股指期货的交易标的物。同其他任何期货的功能一样，通过开展同现货市场（股票市场）方向相反的交易，股

22、指期货可以为股票二级市场的投资人提供规避股票价格风险的有效工具。 利率互换：双方以交换一定的现金流为目的而达成的协议，互相交换双方承担的利息。普通的利率互换是，一方愿意对名义上的本金以固定利率支付利息，而另一方愿意对同一名义本金支付浮动利息。互换的基本目的是为了锁定融资成本，并利用不同市场间的风险溢价谋取互换利益。 期权交易：这种交易赋予期权购买方在规定的时间内按照规定的价格购买或出售指定资产的权利，以防止该资产的价格未来发生不利于他的变动。作为拥有该选择权的代价，期权的购买方必须支付期权出卖方一笔费用。期权是应用比较广泛的防范各类价格风险的金融衍生工具。,金融创新的影响,金融工程在设计这些金

23、融产品的过程中，运用先进的技术手段，对客户面临的收益和风险进行评估、分解、取舍和组合，并通过其有法律效力的契约予以规范，使越来越多的独特的金融产品被创造出来。,因此，金融工程的问世是金融创新持续发展的技术动力，从而使金融业在新的形势下焕发勃勃生机。,金融创新的影响,首先，运用计算机软件开发出的各种计算和分析软件包，为金融工程提供了开发和实施各种新型金融产品、解决财务金融问题的有效手段。,其次，计算机和现代通讯技术的应用，创造了全球性金融市场，促进了各类金融机构开展金融工程活动。,第三，信息技术的发展还通过影响其他环境因素或与其他因素共同作用，对金融工程的发展产生了深远的影响。,信息技术的进步为

24、金融工程的发展提供了技术上的支持、物质条件、研究手段和新的发展空间。,信息技术进步的影响,几个方面的应用,电子资金划拨系统、电子化证券交易等的开发与实施，既是上述技术在金融领域的应用，也是金融工程的重要内容之一 新型金融手段的开发和过程。 由于利用了计算机与证券分析表软件，使得复杂的涉及多边的金融交易成为可能，促进了货币与利率互换等金融工具的发展。 在进行股票指数期货交易时，金融工程师将复杂的运算关系编成程序，并通过计算机系统和通讯端口获取实时数据和交易信息，利用指数期货，现价和期货的合理价格（由根本资产股票的价格决定）之间的偏差获取利润，这种交易策 略 被 称为 “程式化交易”,现代科学技术

25、的发展及其在金融系统的广泛应用，大大地降低了交易成本和信息成本，为金融工程创造了新的机遇和发展空间。 例如一宗 万股交易，交易价格为 100 美元的股票，其交易成本在七十年代初约为每股1美元，到九十年代初则已降至2美分。假设某股票在两个市场上存在 0.10 美元的价差，那么在七十年代初则不存在套利机会，而对九十年代的金融工程师来说却存在重要的套利机会，并需要开发出相应的交易策略。,几个方面的应用,技术因素还通过影响其它环境因素而间接地影响金融工程的发展。 例如，通讯技术的进步使市场获取信息的速度大大加快，比如原先需要一个星期或一个月才会对市场造成显著影响的信息，现在只是几天、几个小时、甚至是几

26、秒钟时间就能使市场感受到，从而加剧了市场价格的波动性。因此对风险防范提出了更高的要求。 技术进步也与金融理论的发展有密切的关系（如现代计算机技术的发展可使原来没有办法解决的金融问题用数值方法来解决），两者的共同作用极大地推动着金融工程的发展。,几个方面的应用,通讯技术和计算机技术的发展，信息传播和处理的速度大大加快，原先需要一个星期或一个月才会对市场造成显著影响的信息，现在只是几天、几个小时，甚至是几秒钟时间就能使市场感受到，从而信息对市场造成冲击的作用越来越大。,交易者在追逐利润和防范风险的过程中，常常会产生暂时无法满足的市场需求。金融机构在追求自身利益的驱使下，将工程技术方法大规模运用到金

27、融产品的开发、设计和定价中，开发出新的金融产品和新的融资技术。于是，企业在投资、融资过程中对效率的追求、金融机构在满足客户需求方面对自身效率的追求，推动了金融工程不断向前发展。,反过来，金融工程的广泛应用 又切实提高了金融市场的效率。 1. 丰富了投资者的选择，吸引资金，减少资源闲置。 2. 满足多元化的资金需求，降低融资成本。 3. 提高金融机构的运行效率。 4. 降低交易成本，提高金融市场活跃程度。,市场效率,金融工程,互相促进,相辅相成,市场追求效率的结果,小结： 全球经济环境的变化为金融工程的产生提供了外部环境。 金融创新使金融业焕发勃勃 生机，促使金融工程加速发展。 信息技术的进步为

28、金融工程的发展提供了技术上的支持 物质条件、研究手段和新的 发展空间。 市场参与者在追求市场效率的过程中推动了金融工程的产生。,金融工程产生和发展的外部条件,金融工程产生和发展的内在动因,金融工程产生的背景,第三节 金融工程的产生发展,2、金融工程理论与金融工程的发展,虽然金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的，但它的思想早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行。,古希腊时期人们已有期权的思想萌芽。亚里士多德政治学一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利的例子。这便是购买和转让看涨期权最早期的实践活动。,直到19世纪的后期，随着工业革命的完成和

29、市场经济中企业制度的建立，金融理论进入加速发展的态势时，才为现代金融工程的出现奠定思想基础。下面简单介绍一下金融理论的发展：,欧文费雪提出资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想对后来的资产定价理论的发展起到奠基石的作用。,本杰明格兰罕姆证券分析开创了证券分析史的新纪元。其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。,弗里德里克麦考莱提出“久期”的概念和“利率免疫”的思想久期的概念对于债券投资具有十分重要的意义。,马柯维茨发表论文“证券组合分析”为衡量证券的收益和风险提供了基本思路，为金融实务努力寻找这种组合提供了理论依据，其分析框架成了构建现代金融工程的各理论分析的基础。,1896年,19

30、34年,1938年,1952年,2、金融工程与金融理论的发展,莫迪利安尼和默顿米勒发表论文“资本成本、公司财务与投资理论”，提出了现代企业金融资本结构理论的基石MM定理（Modigliani -Miller Theorem）这一理论构成现代金融理论的重要支柱之一。,威廉夏普、简莫森和约翰林特纳一起创造了资本资产定价模型（简称CAPM）这一理论与同时期的套利定价模型（APT）标志着现代金融理论走向成熟。,罗伯特默顿总结和发展了一系列理论，为金融学和财务学的工程化发展奠定了坚实的数学基础，取得了一系列突破性的成果。,费雪布莱克和麦隆舒尔斯发表论文“期权与公司债务定价”，成功推导出期权定价的一般模型

31、为期权在金融工程领域内的广泛应用铺平道路，成为在金融工程化研究领域最具有革命性的里程碑式的成果。,达莱尔达菲等人在不完全资本市场一般均衡理论方面的经济学研究为金融工程的发展提供了重要的理论支持，将现代金融工程的意义从微观的角度推到宏观的高度。,1958年,20世纪60年代,1973年,20世纪70年代,20世纪80年代,2、金融工程与金融理论的发展,第三节 金融工程的产生发展,3、金融工程的国内外发展概况 金融工程的应用范围 金融工程的理论基础、实践工具及方法论 金融工程在中国,金融工程的应用范围,Finnerty 认为： 新型金融产品和工具的开发，包括面向大众的金融产品和面向企业的金融工具

32、新型金融手段的开发，主要目的是降低交易成本，典型实例如电子化证券交易等 创造性地解决金融问题，例如现金管理策略的创新、公司融资结构的创造等,金融工程的应用范围,Marshall（ 实务角度） 公司理财 金融工具（含基础和衍生工具）交易 投资和货币管理 风险管理,公司理财,当传统的金融工具难以满足公司特定的融资需要时，金融工程师就要为其设计出适当的融资方案。 与公司理财密切相关的兼并与收购，也是金融工程重要的应用领域之一。 近年来，最戏剧性的例子是用垃圾债券（ Junk Bond）和过渡性融资（Bridge Financing ）来保证收购和兼并所需的资金。仅80 年代10年，就出售了价值数以千

33、亿计美元的垃圾债券来为这样的交易融资。,金融工具交易,重要的是开发出具有套利性质的交易工具和交易策略，例如地点套利，时间套利，金融工具间的套利， 风险套利等等。例如在不同 的期货交易所之间建立联系进行期货套利，这样在美国国内的一个期货交易可以被一个在国外期货市场的交易所抵消，从而促进全球可 24小时的交易系统。 金融创新也包括跨时间套利，最知名的例子或许是程式化交易。但在任何情况下，连续不断地在搜寻这种机会。工具间的套利导致了许多 “合成” 工具的产生和现金流的“再包装” ，合成期权，零息债券和附属抵押，义务债券（CMOS）就是比较常用的例子。风险不对称性和市场进入的不对称性均创造了这种机会。

34、,投资和货币管理,金融工程师开发出诸如高收益共同基金，货币市场基金，回购 /反向回购协议等投资方式。 金融工程师则通过再包装和再抵押的手段将高风险的投资工具变成低风险的投资工具。,风险管理,风险管理技术包括风险识别、风险度量和风险管理策略等。 金融工程师仔细地分析公司所面临的所有金融风险暴露。有些风险暴露是显然的，但有一些风险则是隐含的。此外，风险暴露有时相互抵消，有时相互加强。 金融工程师常常提供客户公司如下的服务：识别风险、 度量风险、确定公司的管理者想要取得的结果。 在金融分析完成后，金融工程师充分发挥金融工程技能，从已存在的金融产品中，组装成新的金融产品去达到预期的目标。这个处理风险问

35、题的 “积木”方法成为金融风险分析和管理的基础。,金融工程具有更广的研究范围,金融工具与金融手段的设计、开发与实施 风险管理技术 整体金融架构(Structure) 的构造 对金融市场的研究，以及对金融市场在整个市场体系中的地位、作用的研究等等,机械工程 零件设计 结构设计 整机设计 对机器动作环境的研究,作为金融工程学科的涵义，在于综合地采用各种自然科学和工程技术的方法（如机械工程用到金属材料与热处理方面的技术，金融工程用到信息处理和人工智能方面的技术），创造出各种有价值的产品和服务，并创造出为设计、开发和实施这些产品和服务所需要的技术方法。,金融工程的理论基础、实践工具及方法论,金融工程是以经济学与金融学为基础的应用学科。 广而言之，金融工程的理论基础包括经济学与金融学的基础原理及各种理论，尤其是合理预期理论。 估值理论 资产组合理论 资产定价理论 套期保值理论 期权定价理论 代理理论,有效市场理论 汇率理