投资的经济效果及资金计算.ppt

1、投资的经济 效果及资金计算,第二章 投资的经济效果及资金计算,本章主要内容 2.1 工程项目投资的经济效果 2.2 建设项目的资金筹措 2.3 资金的时间价值计算,2.1 工程项目投资的经济效果,本节主要内容 2.1.1 经济效果与经济效益 2.1.2 经济效果的表达式 2.1.3 经济效果的分类与评价原则 2.1.4 影响企业经济效果的因素,2.1.1 经济效果与经济效益,1.效果的分类 1)生产活动领域中产生的效果：可用数字表示； 2)非生产活动领域中产生的效果：难用数字表示。 2.两类效果的共同点 都要消耗人力、物力和财力，都与经济有关。,2.1.1 经济效果与经济效益,3.经济效果的定

2、义 它是人们在社会实践中，为达到一定目的而付出的劳动所产生的结果。 对建筑工程而言，经济效果是指某项工程技术经济方案实施后所反映出来的结果。 经济效果有大小和好坏之分。例P6。,2.1.1 经济效果与经济效益,4.经济效益的定义 经济效益是指消耗一定的活劳动和物化劳动后实际取得的符合设计要求和社会要求的好的经济效果。 经济效益只有大小之分。,2.1.2 经济效果的表达式,1.经济效果 的一般表达式 B劳动成果； C 劳动消耗（包括活劳动和物化劳动）。,2.1.2 经济效果的表达式,2.经济效果的绝对量(净效益) 1) 表达式 (当B和C的量纲相同时) ： 2) 评价标准：,2.1.2 经济效果

3、的表达式,3.净效果耗费比 1) 表达式 (当B和C的量纲相同时) ： 2) 评价标准：,2.1.3 经济效果的分类与评价原则,1.宏观经济效果和微观经济效果 1)定义： 宏观经济以整个国民经济活动为研究对象。 微观经济以个别企业、个别市场的经济活动为研究对象。 2)评价原则：发生矛盾时，微观服从宏观。,2.1.3 经济效果的分类与评价原则,2.近期经济效果和远期经济效果 1)定义： 近期：12年内可建成投产使用。 远期：几年几十年可建成投产使用。 2)评价原则： 兼顾近期、远期经济效果。,2.1.3 经济效果的分类与评价原则,3.有形经济效果和无形经济效果 1)定义： 有形：能用货币和实物计

4、量的经济效果。 无形：难以用货币或实物计量的经济效果。 2)评价原则： 有形经济效果和无形经济效果要综合考虑。,2.1.4 影响投资经济效果的因素,1.资金结构 1)定义：即工程项目投资中，资金的来源构成。 2)范例(P8)： 甲乙均投资600万元建一商店，一年后建成并以800万元售出，其中，甲乙自有资金分别为400万元、200万元，贷款利率为10%，问甲乙投资此项目的自有资金利润率是多少？,2.1.4 影响投资经济效果的因素,解：两公司的自有资金利润率分别为： 甲：(800-600-20010%)/400=45% 乙：(800-600-40010%)/200=80% 注：由结果可以看出，在拥

5、有贷款和施工条件的前提下，甲公司将其自有资金分成两个200万元进行投资可提高其自有资金利润率。,2.1.4 影响投资经济效果的因素,2.投资偿还方式 资金的“早收晚付”原则是企业经营的重要原则。 3.通货膨胀的影响 4.成本与销售 降低成本有利于占领市场，扩大销售有利于加快资金周转。 5.风险预测与决策,2.2 建设项目的资金筹措,本节主要内容 2.2.1 项目的资本金 2.2.2 负债筹资 2.2.3 资金成本的计算,2.2.1 项目的资本金,1.基本概念 1)项目资本金的定义： 项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实际交纳的资金，它属于非负债资金。 2)项目资本金的形式: 现金 实物

6、无形资产,2.2.1 项目的资本金,1.基本概念 3)项目资本金的形态： 国家资本金 ; 法人资本金; 个人资本金。 4)项目资本金的筹集方式： 国家财政预算内投资； 发行股票 ； 自筹投资； 利用外资直接投资 。,2.2.1 项目的资本金,2.资本金的筹集方式国家预算内投资 (1)定义：它是以国家预算资金为来源的并列入国家计划的固定资产投资。 (2)特点：不还本付息。 (3)投资方向：是能源、交通以及国防科研、文教卫生和行政事业建设项目的主要资金来源。,2.2.1 项目的资本金,2.资本金的筹集方式自筹资金 (1)组成： 地方自筹资金、部门自筹资金、企业或事业单位自筹资金、城乡及个人自筹资金

7、。 (2)使用要求： 自筹资金的来源需正当，要符合一定时期内国家确定的投资使用方向。,2.2.1 项目的资本金,2.资本金的筹集方式发行股票 (1)定义： 股票是股份企业发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，它是可作为买卖对象或抵押品的有价证券。 (2)分类： 股票分为普通股和优先股两种。,2.2.1 项目的资本金,2.资本金的筹集方式发行股票 (3)优缺点： a：经营不佳时： 企业承担责任小，个人承担风险大； b：经营好时：股息和红利支出大，筹资的 资金成本较高，而个人获得的利润较大。,2.2.1 项目的资本金,2.资本金的筹集方式 吸收国外资本直接投资 (1)特点：不发生债务、债权

8、关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。 (2)形式： 合资经营 ; 合作经营; 合作开发 ; 外商独资经营等形式 .,2.2.1 项目的资本金,2.资本金的筹集方式 吸收国外资本直接投资 (3)合资经营与合作经营的异同点： a：相同点: 外资方出钱、出设备和技术， 中方出场地、原材料和人力供应。 b：不同点: 合资经营股权式 。 合作经营契约式。,2.2.2 负债筹资,1.基本概念 1)项目的负债： 即是指项目承担的能够以货币计 量的，需要以资产或者劳务偿还的债务 。 2)负债筹资的主要渠道： 银行贷款 ； 发行债券 ； 设备租赁 ； 借入国外资金等。,2.2.2 负债筹资,2.几

9、种负债筹资渠道银行贷款 (1)特点: 偿还性(还本) ； 有偿性(付息)； 保证性(要有一定的资产做 保证) 。 (2)原则:效益性(社会效益、经济效益增值)； 安全性(申请时出具第三方担 保)； 流动性(有一定现金存量或资产存量变现快)。,2.2.2 负债筹资,2.几种负债筹资渠道发行债券 (1)定义:债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。 (2)种类: 国家债券(国库券) ； 企业债券； 地方政府债券 ； 金融债券 。,2.2.2 负债筹资,2.几种负债筹资渠道发行债券 (3)优缺点: 对企业： 经营不佳：压力大， 按期还本付息； 经

10、营好：利息固定,提高企业自筹资金的利润率。 对个人：还本付息,利息高于银行利率,风险小； 不能享受企业的额外盈利。,2.2.2 负债筹资,2.几种负债筹资渠道设备租赁 定义: 是出赁人和承租人之间订立契约，由出租 人应承租人的要求，出租或购买其所需的设备， 在一定时期内供其使用，并按期收取租金。 方式: 融资租赁； 经营租赁； 服务出租。,2.2.2 负债筹资,2.几种负债筹资渠道设备租赁 (1)融资租赁： 借鸡下蛋、卖蛋还钱；先使用权、后所有权。 优点：解燃眉之急、筹资的同时取得了资产使用权； 利于引进先进技术设备，提高企业的流动比率 。 缺点：租金利率高，物价上涨时失去资产增值的好处。,2

11、.2.2 负债筹资,2.几种负债筹资渠道设备租赁 (2)经营出租： 租赁公司提供设备、维修、保养、培训。 (3)服务出租： 主要是车辆出租。,2.2.2 负债筹资,2.几种负债筹资渠道借用外国资金 l 外国政府贷款 l 国际金融组织贷款 l 国外商业银行贷款 l在国外市场上发行债券 l吸收外国银行、企业和私人存款 l出口信贷,2.2.3 资金成本的计算,一.资金成本的概念 1.资金成本的定义及组成 1)定义：资金成本就是项目或企业在筹集资金时所支付的一定代价。 2)组成：主要包括筹资费和资金的使用费。 l筹资费：注册费、代理费等。 l 使用费：红利、利息、租金等。,2.2.3 资金成本的计算,

12、一.资金成本的概念 2.资金成本率K 1)K的物理意义： 使用费占实际可使用筹资金额的比例。 2)K的用途： l选择资金来源：K越小越好。 l K资金利润率：有利可图 。 l作财务分析,2.2.3 资金成本的计算,一.资金成本的概念 2.资金成本率K 3)K的表达式： 使用费 筹集资金总额 筹资费 筹资费率,2.2.3 资金成本的计算,二.各种资金来源的资金成本计算 1.普通股成本率 (P11,式2.6) 筹资费率 普通股股票面值或市场总额 每年固定股利总额（ 为股利率）,2.2.3 资金成本的计算,二.各种资金来源的资金成本计算 2.优先股成本率 (P11,式2.7) 筹资费率 优先股票面值

13、 优先股每年股息 股息率,2.2.3 资金成本的计算,二.各种资金来源的资金成本计算 3.债券成本率 (P12,式2.8) 筹资费率 债券年利息率 所得税税率 债券发行总额 债券年利息总额,2.2.3 资金成本的计算,二.各种资金来源的资金成本计算 3.债券成本率(若债券为溢价发行或折价发行， 应将发行差额按年进行摊消，采用P12,式2.9) 债券的票面价值 债券的偿还年限 发行价 发行债券的筹资费,2.2.3 资金成本的计算,二.各种资金来源的资金成本计算 4.银行借款成本率 (P12,式2.10) 贷款费用 贷款总额 贷款年利息(i为贷款年利率),2.2.3 资金成本的计算,二.各种资金来

14、源的资金成本计算 5.租赁成本率 (P13,式2.11) 租赁资产价值 年租金额 所得税税率,2.2.3 资金成本的计算,三.平均资产成本 当资金来源是各种筹资方式的有机组合时，需要计算全部资金的平均成本率 ，计算公式如下： 第i种资金来源在全部资金中所占比重； 第i种资金来源的资金成本率。,2.3 资金的时间价值计算,本节主要内容 2.3.1 资金的时间价值 2.3.2 利息与记息周期 2.3.3 现金流量图 2.3.4 资金利息计算,2.3.1 资金的时间价值,1.资金的时间价值体现在以下3方面 1)货币增值通过经济活动获利； 2)货币贬值通货膨胀； 3)承担风险。 2.货币增值的前提条件

15、 进入流通领域或再生产过程。 3.利息个人失去对货币使用权的代价,2.3.2 利率与记息周期,1.利率(利息率) 的定义 单位时间内利息量和本金的比率 2.计算公式 单位时间内的利息； 本金。 注：式中的单位时间也称记息周期，通常指一年， 也有以半年、季度、月为单位进行记息的。,2.3.3 现金流量图,1.现金流量图的组成 横轴：计息周期(年、半年、月等)。 箭头：向上表现金收入；向下表现金支出； 箭头长短与收支大小成比例。 2.现金流量图的表示 0 1 2 3 n-2 n-1 n,2.3.3 现金流量图,3.现金流量图的作用 不同时点资金的比较与换算； 判断投资的盈亏，计算收益率； 分析不同

16、方案的现金流量图，进行方案择优评价； 分析不同时点的现金对整个投资过程经济效益的影响（投入、回收、税收、残值处理、通货膨胀。,2.3.4 资金利息计算,一.利息计算 1.单利计算 1)特点：仅用本金计算利息，而不计算利息所生的利息。 2)公式： n记息周期数；L投资期末的利息为; i银行利率；F投资期末的本利和为。,2.3.4 资金利息计算,一.利息计算 2.复利计算 1)特点：除了本金的利息外还要计算利息所生的利息 。 2)投资贷款时的几种情况： 一次贷，一次还； 一次贷，分期还（等额，不等额）； 分期贷(等额,不等额),分期还(等额,不等额).,2.3.4 资金利息计算,二.资金的时间价值

17、计算 1.一次支付终值公式 2.一次支付现值公式 3.等额年金终值公式 4.等额存储偿债基金 5.等额支付资金回收公式 6.等额年金现值公式 7.均匀梯度支付系列公式,2.3.4 资金利息计算,1.一次支付终值公式 1)现金流量图: F=? 0 1 2 3 n-1 n P 一次支付终值现金流量图 2)公式：,2.3.4 资金利息计算,1.一次支付终值公式 3)算例(P15,例2.6)： 某企业向银行贷款100万元年利率7，5年后应偿还多少？ 解：由表查出复利终值系数(F/P,7%,5)=1.4026, 则根据公式，还款金额为： F1001.4026140.26(万元),2.3.4 资金利息计算

18、,2.一次支付现值公式 1)现金流量图: F 0 1 2 3 n-1 n P=? 一次支付现值现金流量图 2)公式：,2.3.4 资金利息计算,2.一次支付现值公式 3)几点说明： F、i一定,n,P(资金离现在越远,价值越低) F、n一定,i,P(贷款利率越高越应尽早收回投资) F一定,n、i，P（“早收晚付”原则就越显得重要）,2.3.4 资金利息计算,2.一次支付现值公式 4)算例(P16,例2.7)： 某企业两年后拟从银行取出50万元，设银行利率为8，则现应存款多少？ 解：由表查出复利现值系数(P/F,8%,2)=0.8573, 则根据公式，现应存款金额为： PF(P/F,8%,2)=

19、500.857342.867(万元),2.3.4 资金利息计算,3.等额年金终值公式1)年末等值法 (1)现金流量图: F=? 0 1 2 3 n-1 n A 年末等值法现金流量图,2.3.4 资金利息计算,3.等额年金终值公式1)年末等值法 (2)公式（P16，式2.21): 其中， 称为等额年金终值公式系数。,2.3.4 资金利息计算,3.等额年金终值公式年末等值法 (3)算例（P17，例2.8): 连续每年年末投资1000元，年利率为6，则第5年末本利和为多少？ 解：根据等额年金终值公式可得：,2.3.4 资金利息计算,3.等额年金终值公式年初等值法 (1)现金流量图: F=? 0 1

20、2 3 n-1 n A 年初等值法现金流量图,2.3.4 资金利息计算,3.等额年金终值公式年初等值法 (2)公式（P17，式2.23):,2.3.4 资金利息计算,3.等额年金终值公式年初等值法 (3)算例: 连续每年年初投资1000元，年利率为6，则第5年末本利和为多少？ 解：根据（公式2.23）可知：,2.3.4 资金利息计算,4.等额存储偿债基金(已知F，求A) 1)现金流量图: F 0 1 2 3 n-1 n A=? 等额存储偿债基金现金流量图,2.3.4 资金利息计算,4.等额存储偿债基金(已知F，求A) 2)公式（P17，式2.24、2.25): 称为偿债基金系数，记为,2.3.

21、4 资金利息计算,4.等额存储偿债基金(已知F，求A) 3)算例:为在第5年末获得一笔5637元的基金，当资金利率为6时，每年末应存款多少？ 解：由表查出等额偿债基金系数 (A/F,6%,5)=0.1744,则每年末应存款金额为： A=F(A/F,6%,5)=56370.1744=1000(元),2.3.4 资金利息计算,5.等额支付资金回收公式(已知P，求A) 1)现金流量图: A=? 0 1 2 3 n-1 n P 等额支付资金回收系列现金流量图,2.3.4 资金利息计算,5.等额支付资金回收公式(已知P，求A) 2)公式（P18，式2.26、2.27): 将 代入 ，,2.3.4 资金利

22、息计算,5.等额支付资金回收公式(已知P，求A) 3)算例:现投资100万元，预期利率为10，分5年等额回收，则每年末可回收多少资金？ 解：由表查出等额支付资金回收系数 (A/P,10%,5)=0.2638,则每年末回收资金为： A=P(A/P,10%,5)=1000.2638=26.38(元),2.3.4 资金利息计算,6.等额年金现值公式(已知A，求P) 1)现金流量图: A 0 1 2 3 n-1 n P=? 等额年金现值公式现金流量图,2.3.4 资金利息计算,6.等额年金现值公式(已知A，求P) 2)公式（P18，式2.282.30): 当n很大时：,2.3.4 资金利息计算,6.等

23、额年金现值公式(已知A，求P) 3)算例: 拟建一项目，预计建成后每年获利10万元，3年后收回全部投资的本利和，设贷款利率为10%,问该项目的总投资总是多少？ 解：由表查出(P/A,10%,3)=2.487,则项目总投资为： PA(P/A,10%,3)102.48724.87(元),2.3.4 资金利息计算,7.均匀梯度支付系列公式 1)现金流量图: P 0 1 2 3 n-1 n 均匀梯度支付系列现金流量图,2.3.4 资金利息计算,7.均匀梯度支付系列公式 2)公式：将整个支付系列划分为系列1(等额支付系列)和系列2(由0、G、2G组成的梯度系列)，则系列2的终值 可表示为：,2.3.4 资金利息计算,7.均匀梯度支付系列公式 2)公式： 由,2.3.4 资金利息