金融市场 第01章货币.ppt

1、1,货币银行学第一讲货币,货币究竟是什么？它在人类社会的发展中扮演着什么角色？ 货币在经济中执行什么职能？ 货币的起源：为什么我们需要货币？货币如何产生？经历过哪些阶段？ 货币制度是什么？我国的货币制度如何？如何衡量货币的价值？,2,货币的含义,什么是货币？ 货币的通俗定义 货币的法律定义 货币的经济学定义 货币的起源 货币形式的演变 货币本位制度 货币的价值,3,货币的通俗定义,把货币等同于现金 通货通常指硬币和现钞，相对于货币范围太小货币的法律含义 把货币等同于财富 财富是存量，相对于个人或国家来讲，财富的含义比货币宽泛。 货币是财富的表现形式之一。 把货币等同于收入 收入是单位时间内的现

2、金流入，是流量概念。 货币是某一时点上的存量，用收入定义货币，则货币量无法计量。,4,货币的法律定义,法律规定货币是什么，货币就是什么。 货币的法律规定不能满足经济分析的需要 法律没有规定为货币的物品，也可能在支付中被普遍接受，如可签发的支票。 即使是法币，人们也可拒绝接受该货币，例如通过拒绝出售商品和劳务给那些用法币支付的交易方的办法来阻止法币的流通。,5,货币的经济学定义,由于经济学中货币定义理论的研究方法有理论分析法和经验研究法两种，因而货币的经济学定义包括货币的理论定义和货币的实证定义。 理论的货币定义：先运用经济理论确定能使货币与其他实务区别开的基本特征，然后根据这一基本特征给货币下

3、定义。它主要包括货币的本质定义和货币的职能定义。 实证的货币定义：货币量应该根据实证的方法来定义，在决定何者应被称为货币时，要看哪一个货币指标能够最好地预测哪些被认为应由货币来说明的变量的动态。,6,货币的本质定义,关于货币本质的研究 马克思：货币是充当一般等价物的特殊商品。“货币不是物，它体现了人与人之间的相互关系。” 凯恩斯：货币只是一种便利交换的计算单位，本身没有实质价值，国家凭借权利创造它，并有权随时增减变更。人们持有货币而损失利息是因为货币的“流动性”。 19实际英国一位政治学家曾经说过：“受恋爱愚弄的人，甚至没有因钻研货币本质而受愚弄的人多。”,7,货币本质,货币作为抽象财富的内在

4、矛盾及其社会作用 货币作为财富，在质上是无限的，是财富的抽象形式，代表了一切物质财富；作为价值，可以和任何商品交换。 货币作为财富，在量上是有限的，是一定财富的有限积累，任何一个现有量都是一个有待突破的界限。 货币作为财富在质上无限量上有限的矛盾，驱使人们无休止地追求货币。结果，一方面是无尽的勤劳和创造，是社会财富的不断增加；另一方面是无尽的贪欲，是“普遍的犯罪和普遍的腐败”（马克思）。,8,货币本质,货币本身作为共同体 货币本身就是一个共同体。 货币在一国的居民之间建立起直接的经济联系。 使用统一货币的地区，其居民的劳动有统一的价值表现，居民的社会权力有统一的外在形式。 把几个国家的货币统一

5、为单一货币的困难，就是一个多民族的大国维持单一货币的困难。,9,货币本质,货币对共有制的解体作用 对货币的无限的贪欲是分割或者掠夺共有财产的主观因素 货币本身为分割共有财产提供了客观手段。 任何共有财产都可以通过货币任意分割，从而合法或非法地转化为个人财产。 这是马克思等人认为共产主义不能与市场经济兼容的理由。,10,货币的职能定义,从货币职能角度定义最基本： 流通手段（Medium of Exchange）：物物的直接交易到间接交易，减少交易费用。 市场上相互交错的商品循环的整体构成商品流通。商品流通借助货币进行。 在流通中货币充当购买手段。作为购买手段媒介商品流通的职能即货币的流通手段职能

6、。 价值尺度（Unit of Account）：减少相对价格的数目。 货币的第一个职能是把商品的价值表现为同名的量，即表现为价格，使它们在质上相同，量上可比较。 例如：一尺布=5元，一斤米=2元，一支笔=10元，等等。,11,货币的职能定义,从货币职能角度定义衍生职能： 贮藏手段（Store of Value）:跨时购买力的贮藏，个体财富的象征。 货币是价值的独立存在形式，或财富的抽象社会形式，因此，货币的一个重要职能，就是充当价值或财富的贮藏手段。 在商品流通的系列形态变化中，如果一个人在卖之后，没有续之买，其货币就退出流通，由通货形式（流通中货币形式）转化为贮藏货币。 支付手段 使商品的价

7、值实现与实物转让在时间上分离开来的职能，即货币的支付手段的职能。 世界货币,12,货币的实证定义,货币的实证定义是以货币的理论定义为基础的，货币实证定义的原则是“对组织我们的有关各种经济关系的知识是否有用为依据”，这里的是否有用显然是由货币的理论定义确定的。 实证经济学的代表米尔顿弗里德曼和经济学家Anna Schwartz认为：“货币的探求不应以原理为基础，而应以组织我们的经济知识的实用性为依据。货币是我们通过特定的操作来选择指定的一个数字”，它不是什么像美洲大陆那样需要发现的东西，它是一种被创造出来的实验性科学行为，就像物理学的长度、温度或者力。”,13,货币的实证定义,实证定义：是由弗里

8、德曼按照流动性对货币划分层次的货币定义分类 各种货币总量 流通手段总量-流通中货币，M0 流通和支付手段总量-流通中货币和银行交易账户存款，M1 交易和储藏货币总量M2=M1+准货币 储藏货币-储蓄存款+定期存款=准货币 货币供给量指标： M0流通中现金 M1=M0+活期存款 M2=M1+定期存款+储蓄存款 准货币=M2-M1,14,货币供应量实例,我国的货币供应量分为4个层次： M0=流通中现钞 M1=M0+企业单位活期存款+机关团体部队存款 M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金（2001.7.10开始） M3=M2+金融债券+商业票据+

9、大额可转让定期存单,15,商品与货币,商品和货币是市场经济的两个基本要素 货币具有神秘性： 具有支配一切商品甚至非商品的权力； 是当代一切经济活动的终极目标。 “天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往；利来利往，熙熙攘攘。” (司马迁：史记，殖货志) 货币产生于商品交换，货币本身也是商品。所以，研究货币，应该从研究商品开始。,16,商品的定义,商品是用来交换的私有劳动产品 交换性：所有权的转让 私有性：劳动的私有性，决定了劳动产品价值的私有性 私有主体：原始公社，集体，自然人，法人 私有劳动：个人私有劳动，集体私有劳动，法人私有劳动 工具性：取得他人产品的手段，效用非己之必须 物质性有形的货物

10、和无形的服务,17,商品的内在矛盾,使用价值和价值的矛盾 使用价值：有用性； 价值：交易手段 商品是使用价值和价值的矛盾统一 生产者生产商品是为了得到一个使用价值，用于自己的消费 但是，他的商品对别人才是使用价值，对他自己只是价值，只是把他人生产的使用价值据为己有的手段。(矛盾1) 具体劳动和抽象劳动的矛盾 具体劳动：各类生产活动，生产使用价值，无法在量上相互比较； 抽象劳动：体力和脑力的耗费，生产价值，可以用时间计量和比较。 生产商品的劳动是具体劳动和抽象劳动的矛盾统一 劳动的具体性质生产一个具体的使用价值 然而，劳动的具体形式只对他人来说才有意义（生产的是什么产品），对商品生产者来说没有意

11、义 对生产者来说，有意义的是劳动的抽象形式（生产这一商品耗费了多少的时间，生产了多少的价值）。(矛盾2),18,商品的内在矛盾-续,私有劳动和社会劳动的矛盾 私人劳动：独立的个人和组织为自己的利益所从事的劳动； 社会劳动：被社会承认的对社会有用的劳动。劳动的社会性即劳动的社会有用性。 生产商品的劳动是私人劳动和社会劳动的统一。生产商品的劳动有直接的私人性，而无直接的社会性，而对商品生产者来说，有意义的只是其劳动的社会有用性。(矛盾3),19,商品内在矛盾的解决,1）商品生产者要得到一个使用价值，必须首先把自己的商品作为价值来实现，即必须让自己的商品对他人有使用价值。 2）商品生产者获得一个自己

12、想要的具体劳动产品，必须把他的具体劳动产品作为抽象劳动实现，即为他人提供一个有用的具体劳动的产品。 3）商品生产者要想实现自己的私人利益，必须首先把自己的私人劳动作为社会劳动实现，即让社会承认其私人劳动的社会有用性。,20,商品交换的必要性,商品的内在矛盾决定了商品交换的必要性 如果商品交换不出去，不能作为价值、抽象劳动、社会有用劳动和人格的物化实现，他对商品生产者就毫无用处，因为它对生产者本身来说没有使用价值。 交换的结果 商品生产者得到一个他人的产品，这个产品对他来说只是使用价值，只是具体劳动的产物，只是满足私人福利的手段和实现个人人格的手段。商品中的各种对立消失了。 在原始社会，商品的内

13、在矛盾不发达，商品卖不出去，可以在生产者手中直接转化为消费品，生产者自己将其作为使用价值消费掉。 在社会分工高度发达的市场经济，商品内部的对立高度发展。商品必须交换出去。交换已经“成为商品所有者的惊险跳跃。商品卖不出去，摔坏的不是商品，而是商品所有者”(马克思)。,21,物物交换公式,1斗米（商品）=10尺布（等价物） 商品的价值表现： 质的关系：商品的价值通过另一种商品的使用价值表现出来。米是商品，布是等价形式或价值物，用来表现商品米的价值。 量的关系：商品的价值量借助等价形式的数量表现。布用自己的数量表现米的价值量；1斗米的价值量就是10尺布。 人们可以用任何其他商品来为自己的商品标价，商

14、品的价值表现是偶然的和特殊的。 等价物的属性： 其劳动具有直接社会性，已被商品（大米）生产者承认为社会有用劳动，是价值的代表。 直接表现商品（大米）的价值，是价值尺度； 可以直接与商品（大米）交换，是实现自由意志支配社会财富的手段。 是货币的史前形式或货币的胚芽。,22,物物交换的矛盾和货币的产生,商品必须同时作为使用价值和价值实现。 自己的商品转化为价值，作为价值实现：自己商品的使用价值对他人有用，自己的劳动被承认为社会有用劳动； 价值转化为他人商品，作为使用价值实现：他人的商品对自己有用，自己的商品作为交换价值被用于购买他人商品。 由于只有同时满足这两个条件交换才能发生，因此，物物交换缺乏

15、效率。 商品中使用价值和价值的对立需要一个外部表现，要求商品价值有一个独立的存在。 当社会分工发达，需要交换的物品种类很多时，物物交换缺乏效率的缺点就变得很突出，要求一种特殊商品来充当独立的价值形式。货币就是这种特殊商品。,23,以货币为媒介的商品交换,24,以货币为媒介的商品交换-续,特点： 所有商品的价值都用一种商品的使用价值数量来表现，因而，所有商品的价值都有了统一的表现。 商品的内在对立转化为外在对立： 商品=使用价值（非我所需者）；货币=价值（用以获得我所需者） 交换以货币为媒介：商品a货币商品b 商品交换分为两个阶段： 卖，把自己的商品转化为价值或交换价值：商品货币 买，把价值转化

16、为使用价值，获得他人生产的使用价值：货币商品 因为所有人都需要货币，一旦得到货币，就可以立即将其转化为商品。社会生产率提高.,25,货币的起源,货币是从一般商品中游离出来的固定的充当一般等价物的特殊商品。该定义说明了货币的起源及发展的历史进程。 历史上货币的形成经历了简单的价值形态、扩大的价值形态、一般价值形态、货币形态（金属货币、足值与非足值纸币、信用货币等）。 简单的价值形态：一头羊=两把斧头 商品（羊）的价值偶然的由与其相交换的其他商品（斧头）表现出来。羊的价值由斧头来表现的同时，斧头的价值也相对的由羊衡量和表现出来。 羊处于相对价值形态，斧头处于等价形态。,26,货币的起源,扩大的价值

17、形态： 一头羊=一把斧头/10斤粮食/一捆烟叶/半斤食盐 个别商品（羊）的价值可由与其相交换的一系列商品表现出来。 羊处于相对价值形态，其它商品处于处于等价形态。 一般价值形态： 一把斧头/10斤粮食/一捆烟叶/半斤食盐=一头羊 商品价值相对固定的由某种特定的商品（羊）来表现。 斧头、粮食、烟叶、食盐处于相对价值形态，羊处于等价形态。,27,货币的起源,货币形态： 一把斧头/10斤粮食/一捆烟叶/半斤食盐=半两黄金 商品的价值固定的由金或银来表现，金银成为衡量一切商品的价值尺度，成为价值的代表（金银处于等价形态）。 因此，从现代货币的发展及形成过程来看：货币的出现是商品经济发展的必然，商品交换

18、从偶然的、物与物的简单、扩大及一般价值形态的交换行为发展到以黄金或纸币为媒介的经常的交换行为；同时货币的形成及发展过程也体现了社会生产力及商品经济不断发展的历史进程。,28,货币的起源,马克思：货币是随着商品的出现而出现的，是商品交换的产物。 交换的前提：需求的双重偶合 一般等价物的产生是一种必然，减少了搜寻成本和交易摩擦。 “金银天然不是货币，但货币天然是金银”,29,货币形式的演变,实物货币（贝壳、丝绸） 金属货币（铜币，银币，金币） 代用货币 信用货币（纸币） 电子货币（电子汇款等） 数字货币（数字账户，数字钱包）,30,货币形式的演变,货币形式演变的动因：交易费用的节约、信用制度的发展

19、。 一切货币包括金属货币都是信用货币。这是因为直接促使发生价值的力，总是在于交通工具的接受者的信心，在于他相信借此能获得一定数量的商品。不过，纸币大都只享有纯粹的地方信用，而贵金属或者至少是黄金，则多少是在国际规模上被接受的。但一切只是程度上的问题。,31,货币制度,货币制度：国家以法律确定的货币体系和货币流通结构及组织形式。 货币制度经历了银本位、金银复本位、金本位、信用货币共四个阶段。 当货币制度超越了国家主权的限制时，就形成了跨国货币制度，欧元就是其典型的代表。在同一主权国家内部，也可能会有多种货币制度并存，我国的人民币、港币、澳元所构造的“一国两制三币制”就是其中的一例。 一切货币包括

20、金属货币都是信用货币。这是因为直接促使发生价值的力，总是在于交通工具的接受者的信心，在于他相信借此能获得一定数量的商品。不过，纸币大都只享有纯粹的地方信用，而贵金属或者至少是黄金，则多少是在国际规模上被接受的。但一切只是程度上的问题。,32,货币制度,货币制度的构成要素：货币的种类；货币材料的确定；货币名称、单位和价格标准；本位币、辅币、及其偿付能力、发行及保证制度；金准备制度等。 货币的种类 本位币（主币）、辅币、银行券、纸币 本位货币是一个国家的基础货币或主币；辅币是主币以外的用于找零用的小额货币。 货币材料的确定 指国家规定用什么材料来充当本位货币和辅币。,33,货币制度,货币的名称、单

21、位标准及币值的确定 货币的名称及单位标准。金属货币本位制度下，各国均对货币单位名称及所含金属量进行规定。如美元、瑞士法郎、加拿大元、日元、人民币等均是货币名称，而元则是货币单位。 单位货币标准的确定，使其价格标准的尺度得以统一，使货币能发挥计价流通的作用。 币值的确定。在金属货币流通的条件下决定于货币的成色和重量；在金属本位制为基础的纸币流通条件下决定于纸币的含金量；在信用货币流通的条件下，主要决定于货币发行量、利率、汇率，纸币的购买力等因素。,34,货币制度,货币的发行 1、足值金属货币的铸造及发行 金属本位币的铸造及发行，大约在17世纪初到19世纪中叶。其特点：自由铸造、自由兑换；具有无限

22、法偿能力；可以自由输出入。 辅币的铸造及发行，用贱金属（镍、铜等）按国家规定的价格标准铸造的用于零星交易和找零之用的主币以下的小额通货。其特点：不能自由铸造；有限法偿货币。,35,货币制度,货币的发行 2、金属本位纸币的发行，即规定有含金量的纸币的发行 统一的含金量纸币的出现意味着分散的贵金属铸币发行时代的结束。这一发行阶段大约在19世纪中叶到20世纪初。 含金量纸币的发行，经历了可以自由兑换足值金币的代用货币到有限制兑换的非足值代用货币发行两个阶段。,36,货币制度,货币的发行 3、信用货币的发行 信用货币是指由政府的中央银行发行的，依靠其政府的信用权力强制流通的价值符号。 信用货币不规定含

23、金量，不兑现，发行数量根据经济发展需要而确定。纸币本身不具有储藏价值，因此，一旦数量发行过多，就难以当作储藏手段退出流通领域，数量过多往往会导致通货膨胀。 这一发行阶段大约始于20世纪30年代，目前世界各国均采用信用货币的发行方式，即根据本国经济的需要而发行纸币。,37,货币制度,货币的发行 4、信用货币的委托发行 信用货币的发行，在没有设立中央银行的地区或国家是通过委托商业银行进行发放的。 香港信用货币的发行是委托渣打、汇丰和中国银行三家商业银行发放的。港币的发行量、币值都是通过与美元保持相对稳定的汇率（联系汇率制）而决定的，发行银行把美元或英镑交存到政府设立的外汇基金，获得负债证明书后，按

24、当时港币与美元的汇率发行等值数量的港币，其他商业银行再用相应的外汇到发行银行兑换港币。 香港特别行政区的外汇基金是由特别行政区政府管理和支配的，主要用于调节和稳定港元的汇价。 香港黄金、证券、期货市场完全开放。港币与美元的联系汇率制度始于1993年。香港特别行政区不实行外汇管制，港币可以自由兑换，外汇、,38,货币制度,金准备制度 即黄金储备制度，是指国家法律规定的黄金储备保管、收支、统计、核算制度。 作用： 发行及兑换准备。贵金属铸币及金本位纸币或代用货币流通的条件下，黄金储备的主要作用是发行及兑换准备。金属本位币制度下，不论其流通中的金属铸币，或纸币都规定有黄金含量，因此黄金必然成为其发行

25、和兑换的准备金。信用货币发行无金准备。,39,货币制度,作用： 调节货币流通量在金属本位货币制度下和信用制度下是不同的： 在金属铸币或金本位纸币流通的条件下，金准备制度起到储水的作用，对流通中的货币数量进行自动调节。另一方面，中央银行通过规定金发行准备的比例或纸币含金量直接调节流通中的货币量。 在信用纸币流通的条件下，中央银行通过买卖黄金实现对流通中货币数量的部分调节。,40,货币的本位制度,作用： 平衡国际收支即黄金储备用于平衡国际收支的功能。由于黄金是不争的国际货币或国际储备资产，因此可用于平衡或支付、清算国际间债权债务。 金属本位货币流通的条件下，黄金准备直接用于平衡或弥补国际收支；信用

26、货币流通的条件下通过在国际市场上买卖黄金，或换取外汇，稳定汇率，同样起到平衡国际收支、稳定本国基础货币币值的作用。,41,货币的本位制度,银本位制 金银复本位制与格雷欣（Greshams）法则 复本位：金、银两种本位货币 平行本位制、双本位制、跛行本位制 GreshamsLaw：劣币驱逐良币，因金银法定比率与市场比率不同所致。 金本位制 金币本位：流通金币 金块本位：储存黄金，流通纸币 金汇兑本位：国际金汇兑本位（Bretton Woods System）,42,商品价格,单位商品的价值用货币来表现，就是商品的价格，或货币的交换价值。 决定商品价格的因素： 商品的价值 即生产商品所需要的社会必

27、要劳动时间，代表生产的全部耗费 商品价值=物质耗费+劳动耗费 =生产要素费用+剩余价值 生产要素费用+平均利润 商品的供求关系 供给大于需求，价格低于价值，生产者的利润率低于预期水平或亏损，该商品的生产将减少，价格将上升。 供给小于需求，价格高于价值，生产者利润率高于预期水平，该商品的生产将增加，价格将下降。 结果，供求波动引起价格围绕价值波动。商品价格反映商品价值，但是，商品价格常常是商品价值的不正确反映。,43,商品价值、市场供求与商品价格,供给：已生产商品数量。在既定时期内，供给是既定的，由以前的投资和前期的生产决定。当前市场供给决定当前价格，而不是当前价格决定当前市场供给。 需求：用于

28、购买商品的支出。这里假定当前需求是当前价格的反函数，价格下降，需求增加。需求曲线描述商品价格与居民支出的关系。,E1,E2,E3,在E2点上，经济不仅实现了市场供求的均衡(商品全部卖出)，还实现了社会生产和社会需要之间的均衡。,44,商品价格总水平,商品价格总水平 社会总商品的价格总水平用价格指数（price index）表示。实践中，一般用有选择的一篮子商品的相对价格表示。价格指数是当前价格与基期价格之比。,45,价格指数的计算,46,价格指数的计算-续,47,什么是货币的价值？,货币是价值的独立存在形式，一定单位的货币代表了一定量的价值。 贵金属货币的价值就是单位货币所含贵金属的价值，即生

29、产这些贵金属所需要的社会必要劳动时间。 纸币的价值是国家强制赋予的。纸币本身没有价值，但是，可以在国家强制流通的条件下，代表一定的价值。所谓纸币的价值，就是纸币代表的价值。,48,纸币的价值，是通过其他商品的使用价值数量或通过它与所有其他商品的关系表现出来。例如，1元人民币的价值可能如下：,纸币的价值,49,货币价值的变化,单位货币的价值m =均衡条件下的市场商品价值总量/(流通中货币总量货币流通速度) =G*/(MV) 其中， M=流通货币总量， V=货币流通速度，即平均每1元人民币在一年内作为交易手段被使用的次数*。G*=均衡条件下的市场商品价值总量 假定 M=流通货币总量=￥4,000亿

30、 V=货币流通速度=3 G*=均衡条件下的市场商品价值总量=￥12,000 则1元人民币的价值 m= G*/(MV)=￥12,000/(4,000*3)=1,50,纸币的价值-续,M 和V不变， G*变化 假定市场商品价值总量G*由￥12,000亿变为￥15,000亿，其他因素不变，则1元人民币的价值 m= G*/(MV)=￥15,000/(4,000*3)=1.25（人民币升值） 假定市场商品价值总量G*由￥12,000亿变为￥10,000亿，其他因素不变，则1元人民币的价值 m= G*/(MV)=￥9,000/(4,000*3)=0.75（人民币贬值）,51,纸币的价值-续,G* 和V不变

31、， M变化 假定流通中货币M由￥4,000变为￥3,000，其他因素不变， 则1元人民币的价值 m= G*/(MV)=￥12,000/(3,000*3)=1.33（人民币升值） 假定流通中货币M由￥4,000变为￥5,000，其他因素不变， 则1元人民币的价值 m= G*/(MV)=￥12,000/(5,000*3)=0.8（人民币贬值） 我国92-93年的恶性通胀，与流通中货币突然大规模增加有关。当时的开发区建设狂热导致土地投机狂热，结果是贷款高度膨胀和地下现金交易剧增，资金流向沿海少数投机热点地区，其他地区银行存款急剧减少。,52,纸币的价值-续,G* 和M 不变， V变化 假定货币流通速

32、度由1年3次变为1年2次，其他因素不变， 则1元人民币的价值 m= G*/(MV)=￥12,000/(4,000*2)=1.5（人民币升值） 假定货币流通速度由1年3次变为1年4次，其他因素不变， 则1元人民币的价值 m= G*/(MV)=￥12,000/(4,000*4)=0.75（人民币贬值） 89年我国恶性通货膨胀突然爆发，与V突然加速有关。当时V突然加速，是因为在非常高的通胀预期下（源于所谓的“价格闯关”），公众突然开始进行大规模的非理性抢购。这导致许多商品一上架就脱销。,53,纸币的购买力,用其他商品的使用价值数量来表现的纸币的价值，就是纸币的价格，或者说纸币的购买力。 显然，纸币的价格或购买力是商品价格的倒数。商品A的价格是10元，则1元人民币对商品A的购买力就是1/10。 1元人民币对所有商品的综合购买力，可以用价格指数表示。 价格指数上升，货币购买力下降，反之，货币购买力上升。,54,货币购买力的变化,55,货币购