私募股权投资基金培训ppt课件.ppt

1、私募股权投资PE,投资理财二部,1,第一部分 私募股权投资的概念,第二部分 私募股权投资的运作模式,第四部分 中国PE行业现状,第三部分 私募股权投资的利润来源,第五部分 PE FOF简介,课程结构,3,私募股权投资（Private Equity）是指对非上市企业进行的权益性投资，以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营和改造，通过上市、管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。,私募股权投资的概念,1. 什么是私募股权投资（PE）,广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行（IPO）前各阶段的权益投资，即对处于种子期、

2、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。 相关资本按照投资阶段可划分为天使投资(Angel Fund)、创业投资(Venture Capital)、发展资本（Development Capital）、并购基金（Buyout/buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround），Pre-IPO资本（如bridge finance），以及上市后私募投资（private investment in public equity，PIPE）、不良债权distressed debt和不动产投资（real estate）等等

3、（以上概念也有重合的部分）,狭义的私募股权投资，仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资。,私募股权投资的概念,2. 私募股权投资的特点: 在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集 在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。多采用可转换优先股，以及可转债的工具形式 一般投资于私有公司即非上市企业 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易 资金来源广泛，如富有

4、的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等 多采取有限合伙制 投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼并收购（M&A）、管理层回购等等,私募股权投资的概念,6,私募股权投资的概念,国内活跃的PE（2012年排名）,7,私募股权投资的概念,国内活跃的VC（2012年排名）,3. 著名的PE投资案例,私募股权投资的概念,私募股权投资的概念,4. 私募股权投资的类型,5. VC与PE的异同,私募股权投资的概念,PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同 PE与VC只是概念上的一个区分：很多传统

5、上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目 著名PE机构凯雷（Carlyle）也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资,私募股权投资的概念,5. VC与PE的异同,私募股权投资的运作模式,流程,国外资金来源 （1）富有的个人 （2）基金的基金 （Fund of fund） （3）养老基金 、大学基金 （4）保险公司，等 国内资金来源 （1）富有个人 （2）民营企业 （3）上市公司 （4）国有金融机构 （5）基金的基金，等,流程-募资,私募股权投资的运作模式,流程-投资,私募股权投资的运作模式,PE的投资对象创业企业的发展可以分为种子期

6、、启动期、发展期、扩张期和成熟期等5个阶段，PE投资机构通常根据企业所处的发展阶段不同而相应地采取不同的投资策略。,流程-投资,私募股权投资的运作模式,流程-投资,私募股权投资的运作模式,流程-投资,私募股权投资的运作模式,流程-投资,私募股权投资的运作模式,调查对象 员工；客户；离职者；上下游厂家；竞争对手；股东；主管部门；专业机构；中介 方式 会谈；走访；电话；调研；书面问卷；技术鉴定；专家考核；审计；验证和严格的现金流测算 周期 几个星期到几个月不等,工商部门,供应商,客户,监管 机构,当地政府,当地金融机构,税务局,媒体,目标公司本身,私募股权投资的运作模式,流程-投资,19,私募股权

7、投资的运作模式,流程-管理,改善公司资本及治理结构，完善公司激励机制 提供充足的资金保障，构筑公司经营的资金实力，捕捉合适的商业机会，加速公司发展 引进优秀的运营人才，充实管理队伍，建立完善和先进的管理体系 开发人员 销售 CEO/CFO/COO 顾问 建立更为广泛的外部资源关系，积累及开拓更为丰富的资源平台 配合长期的资本运作 了解并接触并购方 相关经验 合作伙伴 公司形象、公关、声誉 国际化 品牌及信誉提升,私募股权投资的运作模式,流程-退出,通过将投资企业出售给另外一家公司实现退出 其中，将被投资企业以杠杆收购的方式出售给另外一家私募股权机构的退出方式称为“二次杠杆收购”,兼并收购,被投

8、资企业通过银行贷款，或用自有资金，从私募股权手中回购自己的股份 本质上回购退出方式也属于并购的一种，只不过收购的行为人是企业内部人员 其最大优点是企业被完整保存，其管理层可以掌握更多的主动权和决策权,企业回购,在亚洲最为普遍的方式 首次公开上市（IPO）是指投资企业在证券市场上向社会公众发行其股票 私募股权通过被投资企业股份的上市，将拥有的私人权益转化成公共股权，随后私募股权可以在公开市场出售被投资企业股票，完成退出,上市 / IPO,如果被投资企业从事多个不同的行业 / 业务，私募股权可以将被投资的各项业务进行分拆，并逐步出售给有兴趣的买家，或进行分拆上市,企业拆分,私募股权投资的利润来源,

9、企业业绩高速成长 估值低、股价低 一、二级市场之间的市盈率差 流动性 公司地位 成长前景,PE赚得是什么钱？,不同市场的发行市盈率： 纽约证交所: 67.88 纳斯达克: 74.75 香港主板: 27.25 香港创业板: 95.3 新加坡主板: 19.06 新加坡创业板: 4.43 韩国证交所: 22.55 国内A股市场：30 PE目前主流的投资市盈率：615倍,私募股权投资的利润来源,私募股权投资的利润来源,分众传媒的融资、上市及并购（部分）,中国PE行业现状,国内活跃的PE,中国PE行业现状,国内活跃的PE投资机构大致归类： 国外独立投资基金，如 The Carlyle Group, 3i

10、 Group etc. 大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners, Goldman Sachs Asia, CITIC Capital etc. 国内的私募股权投资基金，如九鼎、弘毅投资，鼎晖（CDH）等 大型企业的战略投资基金，如GE Capital 等,PE投资案例 新桥资本（New bridge Capital），收购深圳发展银行股权 华平投资集团等机构，联手收购哈药集团股权 凯雷投资集团投资太平洋人寿及收购徐工机械股权 高盛收购双汇股权 联想并购IBM的PC部门，有3家PE基金向联想注资,中国PE行业现状,中国PE行业现状,中国P