私募股权投资学习汇报.ppt

1、,私募股权投资学习汇报,私募股权投资学习汇报思路,私募股权投资的概念说明,国内私募股权投资发展现状,支持股权投资有限合伙企业的发展,私募股权投资（Private Equity，简称PE）是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 广义PE：企业首次公开发行前各阶段的权益投资。 狭义PE：对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。,基本概念,主要特点,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集； 私募股权多采取权益型投资

2、方式，不是一种负债式的金融工具； 投资期限一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。流动性较差，所以投资者会要求高于公开市场的回报； 私募股权投资比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业，这一点与风险投资（VC）有区别； 私募股权不能在股票市场上自由地交易； 资金来源广泛，如有经济实力的个人、风险基金、并购基金、战略投资者、保险公司等。,主要组织形式,1、 有限合伙制： 有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。有限合伙人即真正的投资者，但不负责具体经营；只有其中的普通合伙人有权管理、决定合伙事务，负责带领团队运营，对合伙债务负无限责任。 2、 信托制 由信托公司担任受托人，按照委托人

3、意愿，将两个以上(含两个)委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务活动。通过信托计划，进行股权投资也是阳光私募股权投资的典型形式。 3、 公司式 公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。例如：设立某“投资公司”，该“投资公司”的业务范围包括有价证券投资。,投资退出,投资决策,投资管理,项目选择与项目评估,园区支持股权投资有限合伙企业的发展,项目选择与项目评估,投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求： 优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。 至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。投资者关心盈利的“增

4、长”。高增长才有高回报，因此对企业的发展计划特别关心。 行业和企业规模（如销售额）的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。 估值和预期投资回报的要求。 3-7年后上市的可能性。,投资决策,投资决策包括投资方案设计和投资协议的签订。 包括估值定价、董事会席位、否决权、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和被投资方的出发点和利益不同、税收考虑不同，需要会计师和律师的协助。 在投资的数额和股权结构、投资方权利的保障条款、退出路径、投资协议的金融工具安排、股权安排、约束机制等多方面谈判后签订投资协议。,

5、投资管理,实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段。不同的PE选择恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。 投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴、降低成本等方式来提高收益。 另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。,投资退出,在我国，私募股权投资的主要退出方式也基本是三种， 第一，被投资企业上市，PE资金以股票的形式在二级市场退出； 第二，被投资企业受到其他公司的并购，PE投资者转让股权等形式退出资金； 第三，被投资企业管理层提出股权回购方案，PE资金在同意的前提下，顺利出让

6、股权。,国内私募股权投资的发展现状,一方面私募股权投资基金的募资工作在2011年维持了较高的增速，市场中募资热情不减。 另一方面年内央行3度加息、6度上调存款准备金率，市场中流动性收紧，平均单支基金募资规模创下新低。,国内私募股权投资的发展现状,2011年中国私募股权市场中的投资活动也急速升温，共发生投资交易695起，投资总额275.97亿美元。案例数量和金额分别同比增长91.5%和165.9%。,国内私募股权投资现状,成长资本：以资本长期增值为投资目标，投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司或出于发展早期阶段的企业。 并购：通过收购目标企业的股权，获得控制权，然后对其重组改造，持有一定时

7、期后出售，选择成熟企业。,国内私募股权投资现状,国内私募股权投资现状,国内私募股权投资现状,被投资的公司上市是私募股权投资得到回报最高的退出方式。上市使得被投资方筹集了大量资金，使得投资者手中的股权直接变成可以在证券流通市场交易的股票。,宿迁华元兴盛投资合伙企业（有限合伙）,宿迁华基丰润投资合伙企业（有限合伙）,宿迁市锦源永泰股权投资中心（有限合伙）,园区支持股权投资有限合伙企业的发展,从事对非上市企业的股权投资,配合宿迁市工商行政部门帮办股权投资企业的发展,私募股权在合伙制下避免双重征税,园区充分利用税收优惠政策,有限合伙制出现对私募股权投资基金的组织形式的影响,园区支持股权投资有限合伙企业

8、的发展,有限合伙制出现对私募股权投资基金的组织形式的影响,有限合伙人是投资者，一般只能以现金等实物资产出资，出资额一般占总投资的99%，根据出资比例或合伙企业分享基金的投资收益，并以出资额为限对合伙基金债务承担有限责任。有限合伙人一般不参与合伙企业的经营管理。普通合伙人也称为无限合伙人，负责基金的经营管理，对合伙债务承担无限责任。普通合伙人可以以劳务、信誉等无形资产出资，货币形式的出资额一般仅占总投资的1%，但按照合伙协议约定，可以获得1%-3%固定比例的管理费及15%-25%比例的基金收益分成。,有限合伙制出现对私募股权投资基金的组织形式的影响,有限合伙制私募股权投资基金在决定投资企业后，投

9、资人可以有一个拨付资金的时限，在此时限内，投资者向基金拨付资金，再由基金向企业进行投资。这样可以有效避免公司制私募股权投资基金资金闲置的问题。另外，根据规定有限合伙人虽然投入99%的资金，但只能分得80%左右的利润，基金管理人作为普通合伙人虽然只投入1%的资金，但能分得20%左右的利润，有限合伙制私募股权投资基金的激励机制明显比较强。,私募股权基金在公司制和合伙制下的税收差异,1、公司制的私募股权投资基金面临双重征税问题。私募股权投资基金需就其自身经营所得缴纳企业所得税，之后分配给个人投资者的股息仍需交纳所得税。自然人投资者须就其从私募股权投资基金取得的股息缴纳20%个人所得税。目前税法的规定

10、并不利于自然人投资者直接投资于中国公司制私募股权投资基金。 2、根据合伙企业法规定，有限合伙制私募股权投资基金所产生的收益，应当由其自然人投资方和法人投资方按照各自所分得的收益，分别缴纳个人所得税和企业所得税。合伙企业企业投资者投资获利的所得税，应该按照企业所得税法缴纳企业所得税25%。合伙企业个人投资者投资获利的所得税，就其合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例所确定的应纳税所得额比照“个体工商户的生产经营所得”税目（适用税率为5%35%）计算缴纳个人所得税。 3、普通合伙人获得的管理费需缴税：如果普通合伙人是企业的，那么按照营业税实施条例缴纳5%的营业税。,园区充分利用税收优惠政策,园区对有限合伙制企业中自然人合伙人缴纳的个人所得税，按照缴纳总额的32%予以奖励，采取“当月缴纳、次月奖励”的方式； 对于非自然人合伙人所缴纳的企业所得税，按缴纳总额的32%予以奖励，在次年6月前汇算清缴之后兑现奖励政策； 对于普通合伙人缴纳的营业税，按照缴纳总额的80%予以奖励。,配合宿迁市工商行政部门帮办股权投资企业的发展,根据江苏省工商局出台的关于发挥工商职能支持企业创新促进现代服务业发展的若干意见，（苏工商办2011300号），对以有限公司或合伙企业形式设立的私募股权投资基