CFA考试设计题及答案解析

CFA考试设计题及答案解析姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.下列哪项不属于投资组合管理中风险调整收益的概念？

A.投资者期望收益

B.投资组合的标准差

C.投资者的风险偏好

D.投资组合的贝塔值

2.关于资本资产定价模型（CAPM），以下说法正确的是：

A.模型中预期收益率与风险的关系是线性的。

B.资本资产定价模型假设所有投资者具有相同的风险偏好。

C.模型中市场风险溢价是由无风险利率决定的。

D.模型适用于所有投资资产，包括衍生品。

3.以下哪种方法适用于评估债券投资组合的信用风险？

A.信用评分

B.投资组合理论

C.蒙特卡洛模拟

D.现金流量折现模型

4.以下哪项不是市场微观结构研究的重点？

A.交易成本

B.交易量

C.价格发现机制

D.投资者情绪

5.以下哪项不是财务报表分析的常用指标？

A.流动比率

B.每股收益

C.股息支付率

D.总资产周转率

6.关于衍生品定价，以下哪种方法不属于常见的衍生品定价模型？

A.黑斯模型（Hull-WhiteModel）

B.二叉树模型（BinomialTreeModel）

C.黑-舒尔斯模型（Black-ScholesModel）

D.现金流量折现模型

7.以下哪种投资策略属于价值投资策略？

A.成长投资策略

B.质量投资策略

C.价值投资策略

D.技术分析投资策略

8.关于投资组合分散化，以下哪种说法是错误的？

A.分散化可以降低投资组合的波动性。

B.分散化可以提高投资组合的预期收益。

C.分散化可以降低投资组合的非系统性风险。

D.分散化可以提高投资组合的系统性风险。

9.以下哪种金融工具属于场外交易（OTC）市场？

A.股票

B.债券

C.期货

D.期权

10.以下哪项不是影响资产定价的因素？

A.经济周期

B.利率水平

C.企业盈利能力

D.投资者情绪

二、判断题（每题2分，共10题）

1.有效市场假说认为，股票价格总是反映了所有可获得的信息，因此无法通过技术分析或基本面分析获得超额收益。（）

2.期权的时间价值随到期日的临近而减少。（）

3.在投资组合中，增加单一资产的比例可以增加该资产的风险敞口。（）

4.财务比率分析中，速动比率高于1表示公司的短期偿债能力较弱。（）

5.股票的市盈率（P/E）越低，通常表示该股票被市场低估。（）

6.投资者通过持有大量不同行业的股票来实现投资组合的完全分散化。（）

7.在固定收益投资中，债券的信用评级越高，其收益率通常越低。（）

8.期货合约的持有成本包括储存成本、保险成本、利息成本和交易成本。（）

9.股息再投资计划可以减少投资者的税收负担。（）

10.投资者可以通过购买指数基金来获得与市场平均表现相匹配的回报。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述投资组合理论中马科维茨投资组合选择模型的基本原理。

2.解释什么是资本资产定价模型（CAPM），并说明其在投资决策中的应用。

3.简要描述如何使用财务比率分析来评估公司的财务健康状况。

4.说明衍生品市场在风险管理中的作用，并举例说明一种衍生品如何被用来对冲风险。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前市场环境下，如何平衡投资组合的风险与收益，并探讨可能影响投资决策的因素。

2.分析全球金融市场一体化对投资者的影响，讨论这种一体化如何改变了投资者的投资策略和风险管理方法。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪个国家的货币通常被视为全球储备货币？

A.美国

B.欧元区

C.日本

D.英国

2.在以下哪种情况下，投资组合的β值会降低？

A.投资组合中增加了低β值的资产。

B.投资组合中增加了高β值的资产。

C.投资组合中所有资产的β值都提高了。

D.投资组合中所有资产的β值都降低了。

3.以下哪项不是衡量债券信用风险的指标？

A.信用评级

B.利率风险

C.流动性风险

D.信用违约互换（CDS）成本

4.以下哪个模型用于评估股票的内在价值？

A.布莱克-舒尔斯模型

B.蒙特卡洛模拟

C.现金流量折现模型

D.投资组合理论

5.以下哪个投资策略旨在通过购买被市场低估的股票来获得收益？

A.成长投资策略

B.价值投资策略

C.技术分析投资策略

D.主动管理投资策略

6.在财务报表分析中，以下哪个指标用于衡量公司的盈利能力？

A.营业收入增长率

B.净利润率

C.资产回报率

D.债务比率

7.以下哪种金融衍生品属于远期合约？

A.期货

B.期权

C.互换

D.以上都是

8.以下哪个指标用于衡量公司的偿债能力？

A.营业成本

B.流动比率

C.息税前利润

D.股东权益

9.以下哪个投资策略旨在通过分散投资来降低风险？

A.集中投资策略

B.分散投资策略

C.风险规避策略

D.风险追求策略

10.以下哪个市场不属于场外交易（OTC）市场？

A.证券交易所

B.期货交易所

C.期权交易所

D.债券市场

试卷答案如下：

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.C.投资者的风险偏好

解析思路：风险调整收益考虑的是投资者在风险调整后的期望收益，与个人的风险偏好无关。

2.A.模型中预期收益率与风险的关系是线性的。

解析思路：CAPM模型中，预期收益率与β值之间的关系是线性的，β值越高，预期收益率越高。

3.A.信用评分

解析思路：信用评分是评估债券发行人信用风险的一种方法，通过信用评分可以判断债券的信用等级。

4.D.投资者情绪

解析思路：市场微观结构研究主要关注市场的交易机制、价格发现等，投资者情绪属于宏观经济和投资者行为的研究领域。

5.B.每股收益

解析思路：财务报表分析的常用指标包括盈利能力、偿债能力、运营效率和财务杠杆等，每股收益是衡量盈利能力的指标。

6.D.现金流量折现模型

解析思路：衍生品定价模型包括布莱克-舒尔斯模型、二叉树模型等，现金流量折现模型主要用于评估公司的内在价值。

7.C.价值投资策略

解析思路：价值投资策略的核心是寻找市场低估的股票，通过长期持有获得收益。

8.D.投资组合的系统性风险

解析思路：分散化可以降低投资组合的非系统性风险，但系统性风险是市场整体风险，无法通过分散化消除。

9.C.期权

解析思路：场外交易市场（OTC）包括各种金融衍生品，期权是一种常见的场外交易金融衍生品。

10.D.投资者情绪

解析思路：资产定价受到多种因素的影响，包括宏观经济、市场情绪等，投资者情绪是影响资产定价的一个因素。

二、判断题（每题2分，共10题）

1.×

解析思路：有效市场假说认为市场是有效的，但并不意味着所有投资者都能获得超额收益。

2.√

解析思路：期权的时间价值由内在价值和时间价值两部分组成，随着到期日的临近，时间价值减少。

3.√

解析思路：增加单一资产的比例会提高该资产在投资组合中的权重，从而增加风险敞口。

4.×

解析思路：速动比率高于1表示公司的短期偿债能力较强。

5.√

解析思路：市盈率越低，意味着股票的价格相对于其盈利能力较低，可能被市场低估。

6.×

解析思路：投资者通过持有不同行业的股票可以降低非系统性风险，但不能完全分散化系统性风险。

7.√

解析思路：信用评级越高，表示债券发行人的信用风险越低，市场对其的信任度越高。

8.√

解析思路：期货合约的持有成本包括储存成本、保险成本、利息成本和交易成本。

9.√

解析思路：股息再投资计划允许投资者将股息再投资于股票，从而减少税收负担。

10.√

解析思路：指数基金的投资目标是复制特定指数的表现，因此可以获得与市场平均表现相匹配的回报。

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述投资组合理论中马科维茨投资组合选择模型的基本原理。

解析思路：马科维茨模型通过最大化投资组合的预期收益率与风险（通常用方差表示）之间的权衡，来选择最优的投资组合。

2.解释什么是资本资产定价模型（CAPM），并说明其在投资决策中的应用。

解析思路：CAPM是一个定价模型，它说明了资产的预期收益率与市场风险之间的关系。在投资决策中，CAPM可以帮助投资者确定资产的合理预期收益率。

3.简要描述如何使用财务比率分析来评估公司的财务健康状况。

解析思路：财务比率分析包括流动比率、速动比率、负债比率、资产回报率等，通过比较这些比率可以评估公司的偿债能力、盈利能力和运营效率。

4.说明衍生品市场在风险管理中的作用，并举例说明一种衍生品如何被用来对冲风险。

解析思路：衍生品市场提供了一种工具，允许投资者对冲特定风险。例如，通过购买看跌期权，投资者可以对冲股票下跌的风险。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前市场环境下，如何平衡投资组合的风险与收益，并探讨可能影响投资决策的因素。

解析思路